1. La empresa ABC, S.L.

manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

SOLUCION:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
DATOS:

a) Precio promedio de venta Ppv 25.00

Costo Fijo anual Cfa 110,000.00

Costo variable unitario CV 5.00

Volumen Produccion
p/umbral rentabiliad Vp ??

Vp=Cfa /(Ppv-Cv)

5500 Unidades
Vp= 110.000 = 110,000 = para alcancar
el umbral de
(25-5) 20.00 rentabilidad

b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,

siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?

Aplicamos regla de tres, considerando las ventas anuales en unidad

para 365 de un año; y las 5.500 unid de umbral de rentabilidad, para
determinar los días.
 b) Ventas anuales (distribucion uniforme) 20,000.00
20,000.00 365
5500 Z

Z=5.500 *365 = 2,007,500.00 = 100.38

dias alcanza el
umbral de
20000 20,000.00 rentabilidad

Si asumimos que el ejercicio fiscal se inició el 1 de enero de 2021, el día 100 fue de
fecha 10 de abril de 2021, cuando se alcanzó el umbral de rentabilidad.

c) Cual seria el valor de ventas o cifra de negcios correspondiente al umbral de rentabilidad?

Considerando que tenemos:

Umbral de rentabiidad 5,500.00
Precio medio de vta 25.00

Volumen de vtas= 5,500.00 * 25.00 = 137,500.00

Se determino en valor de ventas en 137.500 Euros.

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (k n) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

SOLUCION:
PROYECTO: MAQUINA PARA PRODUCCION - VIDA UTIL 5 AÑOS

INICIO 1ER AÑO 2do AÑO 3er AÑO 4to AÑO 5to AÑO AMORTIZACION
70% 100% 100% 100% 100%
INVERSION 1 200,000

Capacidad Max.
Instalada por año 2 140,000 200,000.00 200,000.00 200,000.00 200,000.00

Precio Venta
incremento anual 4% 2.50 2.60 2.70 2.81 2.92
3 350,000.00 520,000.00 540,800.00 562,432.00 584,929.28

Coste variable-
incremeno 3% anual 1.50 1.55 1.59 1.64 1.69
4 210,000.00 309,000.00 318,270.00 327,818.10 337,652.64

Coste fijo incremento

anual 2% 5 60,000.00 61,200.00 62,424.00 63,672.48 64,945.93

COSTES 6 200,000.00 270,000.00 370,200.00 380,694.00 391,490.58

INGRESOS 7 350,000.00 520,000.00 540,800.00 562,432.00 584,929.28

Margen 8 - 200,000.00 80,000.00 149,800.00 160,106.00 170,941.42 182,330.71

Precio vta act 30,000.00

Valor Residual - 25,000.00
Margen 9 - - - - 5,000.00

Amortizacion 10 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00

base fiscal 11 45,000.00 114,800.00 125,106.00 135,941.42 152,330.71

Menos : Impto 25% (11*25%)

12 - 11,250.00 28,700.00 31,276.50 33,985.36 38,082.68

Neto de Impto (8-12) 13 80,000.00 138,550.00 131,406.00 139,664.92 153,345.35

Mas Amortizacion (10) 14 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00 35,000.00

Flujo de caja (13+14) - 200,000.00 115,000.00 173,550.00 166,406.00 174,664.92 188,345.35 617,966.27

Se determina la rentabilidad neta de impuestos para el plazo de los 5 años,

como se presenta en el N° 13.

En cuanto a los flujos de efectivo de acuerdo a los aspectos considerados,

obtenemos un flujo de efectivo neto de Euros 617.966.27.

DETERMINACION DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN)

VAN= 115,000.00 + 173,550.00 + 166,406.00 + 174,664.92 + 188,345.35 - 200,000.00

Tasa de descuento 8% (1+0.8) (1+0.8)2 (1+0.8)3 (1+0.8)4 (1+0.8)5
Inversion Inicial 200,000
Medimos ahora la viabilidad de la inversión:

S/643,938.78

- 200,000
443,938.78 Se observa que el resultado de la inversion es favorable
hasta alcanzar Euros 443.938,78

DETERMINACION DE LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

TIR 115,000.00 + 173,550.00 + 166,406.00 + 174,664.92 + 188,345.35 = 200,000.00

(1+r) (1+r)2 (1+r)3 (1+r)4 (1+r)5

115,000.00
173,550.00
166,406.00
174,664.92
188,345.35
- 200,000.00
TIR -46%

46% es la máxima tasa de descuento que puede obtenerse en el proyecto.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su
situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total, Activo 350 Total, Pasivo 350

Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.
 Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos

con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.
SOLUCION:
Tomamos la información suministrada para determinar el estado de resultados,
que se presenta a continuación:
ESTADO DE RESULTADOS

Ventas, netas 250,000.00

Costo de venta - 105,000.00
Margen bruto de ventas 145,000.00

Amortizaciones - 70,000.00 CTAS L/P CTAS C/P

Resultado Operacional 75,000.00 105,000.00 65,000.00
5,250.00 4,550.00 9,800.00
Gastos Financieros - 9,800.00

Resultados a/ISLR 65,200.00

Impto 25% - 16,300.00

Utilidad Neta 48,900.00

RATIO LIQUIDEZ:
Liquidez= Activo corriente = 180.0000 = 6
Pasivo corriente 30.000
Nos indica que resultado, que no hay problemas de liquidez en las actuales
condiciones de operación de la empresa, basado en que el activo circulante
supera hasta 6 veces el total del pasivo circulante. Mientras el resultado sea
igual o mayor a 1, se posiciona la entidad con pocos riesgos de liquidez.

PRUEBA ACIDA:
Acido= Activo corriente - Inventarios = 180.0000 – 45.000 = 4,5
Pasivo corriente 30.000
Al aplicar la determinación de prueba acida de liquidez, solo estaremos
considerando los activos corrientes convertibles de forma inmediata, sobre el
pasivo circulante, siendo el factor de liquidez máxima de 4.5 euros por cada 1
euro de pasivo circulante. Nos indica que la solvencia a mas corto plazo es
realizable de acuerdo a los resultados obtenidos.
RATIO ENDEUDAMIENTO:
Endeudamiento = Deuda Total = 200.0000 = 1.33
Patrimonio neto 150.000

Endeudamiento LP = Deuda LP = 170.0000 = 0.20

Patrimonio neto 150.000

Endeudamiento CP = Deuda CP = 30.0000 = 1.33

Patrimonio neto 150.000
Podemos observar que, al considerar la capacidad de endeudamiento total, la
empresa presente 1.33 euros mas de deuda sobre sus activos, siendo similar el
resultado al determinar la ratio en corto plazo.
Sin embargo, al validar endeudamiento a largo plazo, se evidencia que las
condiciones cambian y nos indica que la empresa tendrá a largo plazo más
activos que deudas.

RENTABILIDAD ECONOMICA:
ROI = beneficio neto = 75.000 = 21.43%
Total, Activo 350.000
Nos indica que 21.43% es la rentabilidad de la empresa, con relación a la
inversión de activos.

RENTABILIDAD FINANCIERA:
ROE = beneficio neto = 75.000 = 32.60%
Patrimonio neto 350.000
Nos indica la capacidad de la empresa generada con recursos propios, lo cual
es un indicador de retorno a la inversión de sus accionistas.

MARGEN COMERCIAL/ VTAS:

MC= beneficio op = 75.000 = 51.72%
Ventas netas 145.000
Este indicador nos refleja que el margen comercial sobre las ventas alcanza el
51.72% antes de los impuestos.
ROTACION:
R= Ventas netas = 145.000 = 41.43%
Activo neto 350.000
Nos indica que la empresa tiene una productiva de un 41.43%, sobre los
activos netos, en función a sus ventas. El incremento de este indicador refleja
la facilidad para producir ventas, con las incidencias en el activo.

Para efectos de considerar todas las ratios requeridas, se determinan

adicionalmente los siguientes:

TESORERIA DISPONIBLE 180.00 1.8947

PASIVO CORRIENTE 95.00

SOLVENCIA ACTIVO 350.00 1.7500

PASIVO 200.00

AUTONOMIA PATRIMONIO NETO 150.00 75%

PASIVO 200.00

UTILIZACION DE DEUDA PASIVO CORRIENTE 95.00 27%

PASIVO TOTAL 200.00

Se observa que la ratio de tesorería, presenta 1.89 de capacidad de activos

con respecto hacer frente a los pasivos corrientes.
Asimismo, con la ratio de solvencia se observa que la capacidad total de
asumir deudas por parte de la empresa asciende a 1.75 de activos por cada
pasivo que pueda manejarse, bien sea este de corto o largo plazo. Si este
indicador es menor a 1, representaría la incapacidad de afrontar los pasivos de
la empresa.
La ratio de autonomía, asciende a 0.75, lo que indicaría la capacidad de
riesgo de endeudamiento, debe tenerse presente a mayor endeudamiento, es
mayor el riesgo.

Presentamos a continuación la comparabilidad de los resultados de la empresa

y la comparamos con la información del sector.
RESUMEN DE RATIOS EMPRESA SECTOR VARIACIONES
LIQUIDEZ 6.00 1.55 4.45
ACIDO 4.5 1.2 3.30
TESORERIA 1.89
SOLVENCIA 1.75
AUTONOMIA 0.75
ENDEUDAMIENTO 1.33 1.25 0.08
ENDEUDAMIENTO C/P 1.13
ENDEUDAMIENTO L/P 0.20
RENTABILIDAD ECONOMICA-ROI 21.43% 23% -2%
RENTABILIDAD FINANCIERA-ROE 32.60% 29% 0.04
MARGEN COMERCIAL 51.72% 21% 0.31
ROTACION 41.43% 1.45 -1.04

Basado en los resultados que presenta la empresa, con respecto al mercado

puede concluirse que la entidad es rentable, presenta capacidad de
endeudamiento razonable, y demuestra su capacidad de generar ventas con
respecto a los activos que maneja.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.
SOLUCION:
DATOS
Ii 2,500,000.00
Tiempo 3 años
f1 1,500,000.00
f2 3,700,000.00
f3 4,100,000.00
Inflacion 3%
Rentabilidad 8%

Tasa inflacion 3% VAN= 1,500,000.00 + 3,700,000.00 + 4,100,000.00 - 2,500,000.00

Tasa de descuento 8% (1+0.8)*(1+0.3) (1+0.8)2*(1+0.3)2 (1+0.8)´3*(1+0.3)´3
Inversion Inicial 2,500,000
l0 2,500,000.00
F - 1,500,000.00 3,700,000.00 4,100,000.00
t - 1 2 3
k - 8% 8% 8%
g - 3% 3% 3%
(1+k)tx(1+g)t - 1.11 1.24 1.38
Total - 2,500,000.00 1,348,435.80 2,990,059.04 2,978,522.71 4,817,017.55

Este resultado nos indica que el proyecto es viable.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en
materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.

SOLUCION:
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

SOLUCION: