Solución

Vn = 1000 r/m= 0.03

Ri = 60 nxm= 4
n = 2 Ri/2= 2 30
m = 2
r = 0.06

Procedimiento I

P= R1 + R1 + R1 + R1
(1+r) (1+r) (1+r) (1+r)

P= 30 + 30 + 30 30 + 1000
(1+0.03) (1+0.03)2 (1+0.03)3 (1+0.03)4 (1+0.03)4

P= 1000
FAS FSA
Procedimiento II
P= Ri (1+r)n-1 + Vn
r(1+r)n (1+r)n

P= 30 (1.03)4-1 + 1000
0.03(1.03)4 (1.03)4

(30)(FAS,3%,4) + 1000(FSA,3%,4)

P= 1000
P= 30 (1.12)4-1 + 1000
0.12(1.12)4 (1.12)4

(30)(FAS,3%,4) + 1000(FSA,3%,4)

P= 726,64
PRIMER PROCEDIMIENTO

P= (40)(FAS,3%,10) + 1000(FSA,3%,10)

P= 40(8.530203)+1000(0.744094)

P= 341.21+744.09

P= 1085.3

SEGUNDO PROCEDIMIENTO

P= 1000+[1000(0.04)-1000(0.03)(FAS;3%;10)

P= 1000+(40-30)(8.530203)

P= 1000+85.30= 1085.30
 1º) Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal, es decir, cotiza
a la par. Paga un cupón anual del 6% y vence dentro de cinco años
exactos.
a) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, el tipo de interés
de mercado asciende 25 puntos básicos.
b) Calcule su precio si, unas horas después de comprarlo, el tipo de interés
de mercado desciende 25 puntos básicos.
c) Calcule la variación media porcentual, en valor absoluto, ante una variación
de 25 puntos básicos en el tipo de interés de mercado, es decir,
en el rendimiento hasta el vencimiento.
d) Obtenga el valor de la duración modificada del bono en el momento de
adquirirlo.
e) Compare el valor obtenido en los apartados c y d.

6.25 0.0625
A
Po 6 6 6 6 106
1.0625 1.12890625 1.19946289 1.27442932 1.35408115

Po 5.64705882 5.31487889 5.00223896 4.70798961 78.2818664

Po 98.95

B Po 6 6 6 6 106
1.0575 1.11830625 1.18260886 1.25060887 1.32251888

Po 5.67375887 5.36525661 5.07352871 4.79766308 80.1500846

Po 101.06

c Variacion si r aumenta 25pbs

98.95 100 1.046%

100

Variacion si r desciende 25pbs

101.06 100 1.0603%

100

variacion media 1.053%

d
Interés 6%
Nominal 100
Tir 6%

Año Flujo 1/(1+r)n VA(Fc) VA(FC)*T

1 6 0.94339623 5.66 5.66037736

2 6 0.88999644 5.34 10.6799573
3 6 0.83961928 5.04 15.1131471
4 6 0.79209366 4.75 19.0102479
5 106 0.74725817 79.21 396.046832

100.00 446.510561

DURACION 4.47 AÑOS

DURACION MODIFICADA

4.2124 DM= D/(1+R)

e Para una variación media del rendimiento de 25pb

literal c 1.053%

literas d 4.2124 0.25 1.0531

La duracion modificada indica la variacion del precio para un cambio

de 100 pb en el rendimiento, luego si éste sólo varía la cuarta parte -25pb
se ajusta la variacion
Luego la duracion modificada del precio de un bono antes
pequeñas variaciones < 50pbs del valor de su rendimiento
 RESOLUCIÓN DE EJERCICIOS DE BONOS

EJERCICIO 2

Se tiene la tasa de mercado de: 14%

a.
Valor Nominal S/. 25,000
Tasa Cupon Anual 6%
Periodo 10 semestres

DESARROLLO:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 750 S/. 25,750

Valor Presente: S/. 17,976

b.
Valor Nominal S/. 22,000
Tasa Cupon Anual 12%
Periodo 5 años

DESARROLLO:
1 2 3 4 5
S/. 2,640 S/. 2,640 S/. 2,640 S/. 2,640 S/. 24,640

Valor Presente: S/. 20,489

c.
Valor Nominal S/. 18,000
Tasa Cupon Anual 20%
Periodo 10 semestres

DESARROLLO:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 1,800 S/. 19,800

Valor Presente: S/. 21,793 Es el bono que tiene mayor precio en el

mercado

d.
Valor Nominal S/. 35,000
Tasa Cupon Anual 0%
Periodo 5 años

DESARROLLO:
1 2 3 4 5
S/. - S/. - S/. - S/. - S/. 35,000

Valor Presente: S/. 18,178

PROBLEMA

Suponga que usted tiene un horizonte temporal de inversión de un sólo año y que tiene que elegir entre tres tipos de bonos
que vencen dentro de diez años y tienen el mismo grado de riesgo de insolvencia. El primero es un bono cupón cero que
pagará S/.1.000 a su vencimiento; el segundo tiene un tipo de interés del 8% y paga un cupón anual de S/.8; el tercero tiene
un 10% de interés con un cupón anual de S/.10.

a)     Si el retorno hasta el vencimiento de todos los bonos es del 9% calcular sus precios teóricos actuales.

b)     Si usted espera que el retorno hasta el vencimiento de todos ellos al comienzo del próximo año sea del 9%, ¿cuáles
serán en ese momento sus precios teóricos actuales?

c)     Conteste a la pregunta anterior suponiendo que el retorno hasta el vencimiento calculado dentro de un año es del 8%.

Literal a)
Calculando Precios
VN TASA PERIODO Cupon Cupon + Principal Cupon + Principal
1000 9% 10 8
1000 8% 9 10 108 110

RPTA A RPTA B PERIODO 8/TIR 9 RPTA C ( DENTRO DE UN AÑO)

P (cupon cero)= 422.4 Periodo 9 / 8 tir P (cupon cero)= 460.4 P (cupon cero)= 500.2
P= 93.6 Cupon Factor Valor TIR CUPON CERO 9.0% TIR CUPON CERO 18.4%
P= 106.4 8 0.46042778 3.683422236 P 94.85 P 100.8
8 0.50186628 4.014930237 TIR 8% 9.9% TIR 8% 16.3%
8 0.547034245 4.376273959 P 106.00 P 112.49
8 0.596267327 4.770138615 TIR 10% 9.0% TIR 10% 15.11%
8 0.649931386 5.19945109
8 0.708425211 5.667401689 Cupon Factor Valor Cupon Factor Valor
8 0.77218348 6.17746784 8 0.54027 4.322152 8 0.54027 4.322152
8 0.841679993 6.733439946 8 0.58349 4.66792 8 0.58349 4.66792
8 0.917431193 7.339449541 8 0.63017 5.04136 8 0.63017 5.04136
47.96 8 0.78353 6.268208 8 0.78353 6.268208
Cupon +Principal 8 0.73503 5.88024 8 0.73503 5.88024
8 0.79383 6.350656 8 0.79383 6.350656
108 45.62036714 8 0.75734 6.058728 8 0.85734 6.858712
PRECIO TOTAL 93.58 8 0.92593 7.407408 8 0.92593 7.407408

46.00 46.80
Cupon Factor Valor Cupon +Principal Cupon +Principal
10 0.46042778 4.604277795
10 0.50186628 5.018662797 108 48.86 108 54.03
10 0.547034245 5.470342448 PRECIO TOTAL 94.85 PRECIO TOTAL 100.8
10 0.596267327 5.962673269
10 0.649931386 6.499313863 Cupon Factor Valor Cupon Factor Valor
10 0.708425211 7.084252111 10 0.501866279672768 5.01866279673 10 0.540268885 5.40268884501976
10 0.77218348 7.721834801 10 0.547034244843317 5.47034244843 10 0.583490395 5.83490395262134
10 0.841679993 8.416799933 10 0.596267326879216 5.96267326879 10 0.630169627 6.30169626883105
10 0.917431193 9.174311927 10 0.649931386298345 6.49931386298 10 0.680583197 6.80583197033753
59.95 10 0.708425211065196 7.08425211065 10 0.735029853 7.35029852796453
Cupon +Principal 10 0.772183480061064 7.72183480061 10 0.793832241 7.9383224102017
10 0.84167999326656 8.41679993267 10 0.85733882 8.57338820301783
110 46.46518876 10 0.91743119266055 9.17431192661 10 0.925925926 9.25925925925926
PRECIO TOTAL 106.42
55.35 57.47
Cupon +Principal Cupon +Principal

110 50.6470557468 110 55.0273863844605

PRECIO TOTAL 106.00 PRECIO TOTAL 112.49
Suponga que un inversor con un horizonte temporal de inversión de cinco años está
pensando en la posibilidad de adquirir un bono con un plazo de vida de siete años, que
paga un cupón anual del 9% y que se vende a la par. El inversor espera poder reinvertir
los cupones a una tasa de interés anual del 9,4% y que al final del horizonte temporal de
la inversión los bonos de dos años de vida proporcionen un rendimiento del 11,2%.
¿Cuál sería el rendimiento total del bono?

Soluciones
P0 = 100
5 cupones de 9 = 45
Reinversión de los 5 cupones: 9 x (1,094)4 + 9 x (1,094)3 + 9 x (1,094)2 + 9 x (1,094) + 9-45 =9,29

P5 = 9 / 1,112 + 109 / (1,112)2 = 96,24

Rendimiento total = (96,24 + 45 + 9,29 – 100) / 100 = 50,53%

100 9 1.43241641 12.8917477

9% 9 1.30933858 11.7840473
Cupones 9 9 1.196836 10.771524
5 S/. 45.00 9 1.094000 9.846
45.293319
[9-45] -36
9.29

al final del horizonte de inv = 5 años 9 1.112 8.09352518

11.20% 109 1.236544 88.1489053
96.2424305
Rendimiento total 50.54%