Contenido de Apoyo Ii Parcial Administracion Financiera I 1102

El estado de origen y aplicación de fondos
El Estado de Origen y Aplicación de fondos permite que los gerentes,

administradores y responsables de la gestión analicen las fuentes(Los orígenes)
y aplicaciones(los usos) históricas de los fondos.
Este Estado se utiliza para pronosticar posibles situaciones de riesgo que tenga la
empresa, pero su objetivo principal está centrado en la utilidad que tiene para
evaluar la procedencia y utilización de fondos en el largo plazo, este conocimiento
permite que el administrador financiero planeé mejor los requerimientos de fondos
futuros a mediano y largo plazo.
El término fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de

trabajo, y como se sabe los dos son estrictamente necesarios para el buen
funcionamiento de la empresa, el primero para pagar las cuentas pendientes y
el segundo para las negociaciones a largo plazo, la utilización del capital de
trabajo en la preparación del Estado de Origen y Aplicación de fondos se basa
en que los activos circulantes pueden utilizarse para pagar los pasivos circulantes
de la empresa.
El Estado de Origen y Aplicación de caja suministra información más detallada que

el estado e Origen y Aplicación del capital de trabajo.
 Los Orígenes de caja (Efectivo): son todas aquellas partidas que

aumentan el efectivo de la empresa.
 Las Aplicaciones de caja: son todas aquellas partidas que la
disminuyen.
Orígenes(O)
 Disminución de un activo.
 Aumento de un pasivo.
 Utilidades netas después de impuestos.(UNDI)
 Depreciación y otros cargos a resultados que no requieran pagos en efectivo.
 Ventas de acciones.
Aplicaciones(A)(Usos del efectivo)
 Aumento de un activo.
 Disminución de un pasivo.
Administració n Financiera I. 1102 WISA 2022 Pá gina 1

 Pérdida neta.
 Pago de dividendos.
 Readquisición o retiro de acciones.
Para preparar el Estado de Origen y Aplicación de fondos son necesarios:
 El estado de resultados del período actual

 El balance del período actual y
 El balance del período anterior para utilizarlo como base para
comparaciones.
Pasos para la clasificación de orígenes y utilizaciones:
El procedimiento para la clasificación de las partidas que dan un origen o una

aplicación de fondos se describen a continuación:
1. Utilizando como base el período más antiguo, calcular los cambios del balance
en todas las cuentas o partidas.
2. Clasificar los cambios del balance en todas las partidas, con excepción de
activos fijos y superávit, como un Origen o una aplicación.
3. Calcular el cambio en el activo fijo.
4. Calcular los dividendos pagados, si no aparecen en el estado de resultados.
5. Calcular el cambio, si lo hay, en la cantidad de acciones vigentes.
Preparación del estado de origen y aplicación de caja:
El Estado de origen y aplicación se prepara relacionando todos los orígenes con

las aplicaciones, deben tenerse en cuenta los siguientes aspectos:
1. Los totales de «orígenes» y «aplicaciones» deben ser iguales.
2. Las utilidades netas después de impuestos son normalmente el primer origen y

los dividendos la primera utilización.
3. La depreciación y los aumentos en los activos fijos se relacionan en segundo

lugar para facilitar su comparación.
4. Los orígenes se relacionan en la izquierda del estado y las aplicaciones a la

derecha.

5. El cambio neto de capital contable se calcula agregando ventas de acciones o
deduciendo la readquisición de acciones de la diferencia entre las utilidades
netas después de impuestos y dividendos por caja.
Ejercicio práctico: A continuación se presentan los estados financieros de la compañía

ABC para dos años de operación:
Balance General de la Compañía ABC
Año 0 Año 1 Variación Clasificación
Paso N 1 Paso N.2
Caja $300 $400 + 100 A
Inversiones $200 $600 + 400 A
Cuentas por cobrar $500 $400 - 100 O
Inventario $800 $500 -300 O
Pagos por adelantado $100 $100 ……… ……….
Total activo circulante $1.900 $2.000
Activos fijos netos $1.000 $1.200 AJUSTE
Total activo $2.900 $3.200
PASIVOS
Cuentas por pagar $500 $600 + 100 O
Documentos por pagar $700 $400 - 300 A
Impuestos por pagar $200 $200 ……… ………..
Pasivos acumulados $ 0 $400 +400 O

Total pasivo circulante $1.400 $1.600
Deudas a largo plazo $400 $600 +200 O
Total pasivo $1.800 $2.200
Patrimonio Neto AJUSTE
Acciones preferentes $100 $100
Acciones comunes $500 $300
Superávit de capital $500 $600
Total patrimonio $1.100 $1.000
Total pasivo y $2.900 $3.200

patrimonio
Estado de resultados de la compañía ABC
Año 1 Clasificación
Ventas $1.000
(-) Costo de ventas $500
Utilidad bruta $500
(-) Gastos generales y admón. $100
(-) Depreciación $100 O

Utilidad antes de impuestos $300
(-) Impuestos $150
Utilidad neta(UNDI) $150 O
Paso N 3: Desarrollar Ajustes:
a) Activos fijos netos

b) Capital social
c) Dividendos
1. Se calcula el cambio en el activo fijo(AF)
Cambio de A.F. = Activos fijos netos periodo + Depreciación periodo –

Activos fijos netos periodo anterior
Cambio AFN= 1,200.00+100-1,000
Cambio AFN= + 300( A )
2. Calcular los dividendos pagados, si no aparecen en el estado de

resultados.
Dividendos = Utilidades netas después de impuestos en el periodo(UNDI) –

superávit al final del periodo + superávit al final del periodo anterior
Dividendos= $150-600+500
Dividendos= + 50 (A)

3. Por último se calcula el cambio, si lo hay, en la cantidad de acciones vigentes,
por medio de la siguiente ecuación:
Cambio en el capital social = Capital social pagado en el periodo – Capital social

pagado en el periodo anterior – superávit al final del periodo + superávit al final del
periodo anterior.
Cambio capital= 1,000-1,100-600+500
Cambio capital social= -200 Readquisición o retiro de acciones (A)
Paso N. 4: A continuación se prepara el estado de orígenes y aplicación de

fondos, relacionando todos los orígenes a la izquierda y las aplicaciones a la
derecha.
Estado de origen y aplicación de fondos de la Compañía ABC
Orígenes Aplicaciones
UNDI $150 Dividendos $ 50
Depreciación 100 Aumento de activos fijos 300
Disminución de Cuentas por 100 Readquisición de acciones 200

cobrar
Disminución de inventarios 300 Aumento de caja 100
Aumento de cuentas por 100 Aumento de inversiones 400

pagar
Aumento de pasivos 400 Disminución de documentos por 300

acumulados pagar
Aumento de la deuda L/P 200
Total orígenes $1,350 Total aplicaciones $1,350

Análisis e interpretación:
 Al desarrollar el estado de flujos de efectivo debería existir un aumento

neto del efectivo y las inversiones en + 500 (Aumento caja 100+aumento
inversiones 400)
 Las principales fuentes de generación de efectivo de la empresa son:
Pasivos acumulados(Sueldos y salarios), como fuente de financiamiento
a corto plazo sin colateral(Sin garantía)
 La gerencia realizo una buena rotación de los inventarios, generando y
mejorando los niveles de venta.
 La empresa ha generado efectivo en sus operaciones normales,
provenientes de la UNDI y la depreciación.
 El principal destino o uso del efectivo es en inversiones y activos fijos.
 Se recomienda al consejo de administración revisar las causas y razones
por las cuales se dio el retiro de accionistas de la empresa.
Estado de origen y aplicación de fondos del Capital neto de

trabajo (CNT)
CNT: Representa la cantidad de recursos con los que cuenta un empresa para
operar o seguir trabajando, una vez que se pagan los pasivos de corto plazo.
CNT= ACTIVOS CORRIENTES – PASIVOS CORRIENTES O CORTO PLAZO
CNT0= 1,900-1,400= 500
CNT1= 2,000-1,600= 400
Variación CNT= -100 ( origen)
Observación:
 Una DISMINUCION del CNT debe ser considerada como un ORIGEN de

fondos.
 Una AUMENTO del CNT debe ser considerada como un APLICACION de
fondos
Estado de origen y aplicación de fondos del CNT

UNDI $150 Dividendos $50
Deprecación 100 Aumento de activos fijos 300
Disminución de CNT 100 Readquisición de acciones 200
Aumento de la deuda L/P 200
Total orígenes $550 Total aplicaciones $550
 .Flujo de efectivo operativo (FEO)
Flujo de efectivo que genera una empresa con sus operaciones normales; se
calcula al sumar la utilidad operativa neta después de impuestos (UNDI) más la
depreciación.
FEO: UNDI+ Depreciación

FEO= $ 150+$100
FEO= $ 250.00
 Flujo de efectivo libre(FEL)
Monto del flujo de efectivo que está disponible para los inversionistas
(acreedores y propietarios) después de que la empresa satisface
todas sus necesidades operativas y paga sus inversiones en activos
fijos netos y activos corrientes netos.
FEL = FEO -Inversión en activos fijos netos (IAFN)- Inversión

en activos corrientes netos (IACN)
FEL= $250-(+400)-(-400)

FEL= $ 250-400+400
FEL= $ 250
La inversión en activos fijos netos (IAFN) es la inversión neta que la empresa
hace en activos fijos y se refiere a las compras menos las ventas de los activos
fijos.
IAFN= Cambio en los activos fijos netos + Depreciación

IAFN= + 300+100
IAFN= +400
 La IAFN también es igual al cambio en los activos fijos brutos de un año

al siguiente.
La inversión en activos corrientes netos (IACN) representa la inversión neta

que realiza la empresa en sus activos corrientes (operativos). “Neto” se refiere a
la diferencia entre los activos corrientes y la suma de las cuentas por pagar y las
deudas acumuladas.
Los documentos por pagar no están incluidos en el cálculo de la IACN porque

representan un derecho negociado con los acreedores sobre el flujo de efectivo
libre de la empresa.
IACN = Cambio en los activos corrientes - Cambio en (cuentas por pagar+ deudas
acumuladas)
IACN= + 100-(+100+400)
IACN= +100-(+500)
IACN= +100-500
IACN= -400
 Agrupe estos cambios ya sea como orígenes de fondos o como aplicación de fondos.
PARTIDA CAMBIO CLASIFICACION

Efectivo $100 A
Cuentas por cobrar 700 A
Inventario -300 O
Activos fijos brutos 900 A (AJUSTE)
Capital social 1,000 O (venta de acciones)
Cuentas por pagar 300 O
Acumulaciones -100 A
Deuda de largo plazo 200 O
Pérdida neta -600 A
Dividendos 400 A

CHICAS PODEROSAS, S.A.
Balance general comparativo
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2000 y 2001
Diciembre 31
2000 2001
Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo $ 10,000.00 $ 60,000.00
Valores negociables 20,000.00 5,000.00
Cuentas por cobrar 40,000.00 23,000.00
Inventario 120,000.00 122,000.00
Planta y equipo (neto de deprec acum) 300,000.00 288,000.00
Totales $ 490,000.00 $ 495,000.00
Pasivos y patrimonio de accionistas
Cuentas por pagar $ 50,000.00 $ 73,000.00
Gastos por pagar acumulados 17,000.00 14,000.00
Documentos por pagar 245,000.00 253,000.00
Capital en acciones (sin valor nominal). 120,000.00 135,000.00
Utilidades retenidas.(Superavit) 58,000.00 20,000.00
Totales $ 490,000.00 $ 495,000.00

CHICAS PODEROSAS, S.A.
Estado de resultados comparativo
Para el año terminado el 31 de diciembre de 2000 y 2001
2000 2001
Ventas $ 500,000.00 $ 350,000.00
Menos: Costo de los bienes vendidos 200,000.00 140,000.00
Utilidad bruta en ventas 300,000.00 210,000.00
Menos: Gastos de operación (incluye

depreciación)
de $34,000 en 2000 y $35,000 en 2001 260,000.00 243,000.00
Pérdida en venta de valores negociables - 1,000.00
Utilidad neta (pérdida). $ 40,000.00 $ (34,000.00) A
Cuenta Variación Clasificación

Efectivo y equivalentes E +50,000 A
Valores negociables -15,000 O
Cuentas por cobrar -17,000 O
Inventario +2,000 A
Cuentas por pagar +23,000 O
Gastos por pagar acum -3,000 A
Documentos por pagar +8,000 O
Ajuste:

 Cambio de A.F. = Activos fijos netos periodo + Depreciación periodo – Activos
fijos netos periodo anterior
En este caso el cambio activo fijo será:
Cambio de A.F. = 288,000.00 + 35,000.00 – 300,000.00
Cambio de A.F. = + 23,000.00 Aplicación (A)
 Dividendos = Utilidades netas después de impuestos en el periodo(UNDI)

– superávit al final del periodo + superávit al final del periodo anterior
Los dividendos del periodo son:
Dividendos = (-34,000.00) – 20,000.00 + 58,000.00
Dividendos = +4,000(Aplicación) (A)
 Cambio en el capital social = Capital social pagado en el periodo –

Capital social pagado en el periodo anterior – superávit al final del
periodo + superávit al final del periodo anterior.
El cambio en las acciones para el ejercicio se calcula de la siguiente forma:
Cambio en el capital social = 135,000 – 120,000 – 20,000+ 58,000
Cambio en el capital social = + 53,000(Venta de acciones) Origen
Estado de origen y aplicación de fondos CHICAS PODEROSAS, S.A
Disminución de valores 15,000 Dividendos 4,000

negociables

Disminución de cuentas por 17,000 Pérdida Neta 34,000
cobrar
Aumento de cuentas por 23,000 Aumento de activos fijos netos 23,000

pagar
Aumento de documentos por 8,000 Aumento de efectivo 50,000

pagar
Venta de acciones 53,000 Disminución de inventarios 2,000
Disminución de gastos por pagar 3,000

acumulados
TOTAL $116,000 TOTAL $116,000
El estado de los flujos de efectivo(NIF B-2)
¿Por qué el efectivo es tan importante?
Es posible que usted conteste esa pregunta considerando su experiencia:
 Se necesita efectivo para pagar las facturas.

 Se tienen algunos ingresos y algunos gastos; y tales eventos crean
recepciones de fondos (o entradas de efectivo) y pagos (o salidas de efectivo).
Los propósitos del estado del flujo de efectivo:
El Balance general reporta la posición financiera. Cuando se presenta un balance

general comparativo para dos periodos, se indica si el efectivo aumentó o
disminuyó.
Por ejemplo, el balance general comparativo de Smart Touch Learning reportó lo

siguiente:
2011 2010 Incremento

(Decremento)
Efectivo $22,000 $42,000 $(20,000)
El efectivo de Smart Touch disminuyó en $20,000 durante 2011. Pero el Balance

general no muestra la causa por la cual dicho efectivo disminuyó. Necesitamos el
estado del flujo de efectivo para saberlo.
El estado del flujo de efectivo reporta los flujos de efectivo:
 Entradas de efectivo y salidas de efectivo. Asimismo,

 Muestra de dónde vino el efectivo (entradas) y cómo se gastó (salidas).
 Explica por qué aumentó o disminuyó el efectivo durante el periodo.
 Cubre un lapso y lleva la misma fecha que el Estado de resultados: “Año
terminado el 31 de diciembre de 2011”, por ejemplo.
El Estado del flujo de efectivo explica la causa por la cual la utilidad neta, como se
reporta en el Estado de resultados, no es igual al cambio en el saldo de efectivo.
En esencia, el estado del flujo de efectivo es el vínculo de comunicación entre el
Estado de resultados (construido sobre bases devengadas) y el efectivo que se
reporta en el Balance general.
¿Cómo usa la gente la información del flujo de efectivo? El Estado del flujo de
efectivo ayuda a:
1. Predecir los flujos de efectivo futuros. Las entradas y las salidas de efectivo
del pasado ayudan a predecir los flujos de efectivo futuros.
2. Evaluar las decisiones de la gerencia. Las decisiones de inversión acertadas

ayudan a la empresa a prosperar, en tanto que las decisiones inadecuadas

causan problemas. Los inversionistas y los acreedores usan la información del
flujo de efectivo para evaluar las decisiones de los administradores.
3. Predecir la capacidad para pagar las deudas y los dividendos. Los

prestamistas desean saber si harán cobros sobre sus préstamos. Los
accionistas quieren dividendos sobre sus inversiones. El Estado del flujo de
efectivo ayuda a realizar estas predicciones.
El Estado de Flujo de Efectivo organiza los datos brindados por otros estados
financieros mostrando las entradas y salidas de efectivo que se han producido en
un período de tiempo determinado. Esta información resulta de gran importancia
para la administración empresarial ya que brinda elementos necesarios para el
diagnóstico de la salud financiera de la empresa.
No es suficiente obtener utilidades o ganancias, tampoco podemos afirmar que

mostrar una liquidez general de dos, elimina la posibilidad de no tener los fondos
necesarios para enfrentar las obligaciones contraídas con terceros. Una empresa
puede tener utilidades, una liquidez general de dos, una rentabilidad alta y poseer
serios problemas para pagar sus deudas, incluso puede hasta quebrar. Ninguna
deuda puede ser pagada con utilidades, las deudas se pagan con dinero, salvo
pacto en contrario.
Un Estado de Flujo de Efectivo tiene como objetivo básico mostrar las

entradas y salidas de caja en un período de tiempo determinado.
Las entradas y salidas de caja pueden estructurarse en tres niveles de

actividades, que son:
a) Actividades de operación
b) Actividades de inversión y
c) Actividades de financiamiento, posibilitando el análisis por separado de los

diferentes flujos netos de efectivo, de tal forma que facilita el diagnóstico de las
capacidades de la empresa para generar flujos positivos a partir de sus
operaciones de negocio, su capacidad para enfrentar los pagos de las
obligaciones con los suministradores y otros acreedores, el pago de los intereses y
de los impuestos, así como de los dividendos del período.
Otros diagnósticos que pueden realizarse se relacionan con la capacidad que

tiene una empresa de captar financiamiento externo, poner al descubierto el
destino qué le da al efectivo recibido en el período, brinda información que pone
de manifiesto si la empresa está en crecimiento, estancada o en recesión. Este
estado puede demostrar si la empresa destina fondos obtenidos a corto plazo para
colocarlos en inversiones de lenta recuperación, así como otros datos relevantes
para un analista. Es fácil darse cuenta lo valioso que resulta el estado de flujo de
efectivo y la necesidad que tienen los administradores de empresas de aprender a
leer el estado, realizar el diagnóstico y tomar las decisiones más acertadas.
Entradas y salidas de efectivo por actividades
OPERACIÓN
FLUJO DE
INVERSIÓN
EFECTIVO
FINANCIACIÓN
Equivalentes de efectivo
En un Estado del flujo de efectivo, efectivo significa algo más que el efectivo
disponible y que el efectivo en el banco. El efectivo incluye los equivalentes de
efectivo, los cuales son inversiones altamente líquidas que pueden convertirse
rápidamente en efectivo. Como el nombre indica, los equivalentes de efectivo
están tan cercanos al efectivo que se tratan como “iguales”. Algunos ejemplos de
equivalentes de efectivo son las cuentas del mercado de dinero y las
inversiones en bonos (títulos) del gobierno que los emite.
Actividades relacionadas con operaciones, inversiones y financiamiento
Hay tres tipos básicos de actividades del flujo de efectivo y el Estado del flujo de
efectivo tiene una sección para cada uno:
 Actividades operativas
 Actividades de inversión
 Actividades de financiamiento

Actividades operativas
 Es la categoría más importante de flujos de efectivo, ya que refleja las

operaciones cotidianas que determinan el futuro de una organización
 Crean ingresos, gastos, ganancias y pérdidas
 Afectan la utilidad neta en el Estado de resultados
 Afectan a los activos circulantes y los pasivos circulantes en el Balance general
Actividades de inversión
 Aumentan y disminuyen los activos a largo plazo, como computadoras,

programas de software, terrenos, edificios y equipo
 Incluyen las compras y las ventas de estos activos más los préstamos por
cobrar provenientes de terceros y los cobros de esos préstamos
Actividades de financiamiento
 Aumentan y disminuyen los pasivos a largo plazo, así como el capital contable
 Incluyen las emisiones de acciones, el pago de dividendos, y la compra y venta
de acciones en tesorería
 Incluyen la solicitud de dinero en préstamo y el pago de estos préstamos.
Operaciones que producen Entradas y Salidas de Efectivo.
Las operaciones que producen entradas y salidas de efectivo se relacionan

fundamentalmente con las operaciones de la empresa, pero existen otras
transacciones no menos importantes, que producen flujos de efectivo y que se
relacionan con las inversiones y la financiación.
Transacciones que producen entradas:
Cobros a clientes por ventas al contado de productos, mercancías y

servicios. ACTIVIDADES
Cobro a clientes por ventas a crédito de productos, mercancías y DE OPERACIÓN
servicios.
Cobro de intereses ganados.
Cobro de dividendos.
ACTIVIDADES
Producto de la venta de certificados de depósitos y valores DE INVERSION
negociables(1)(1)
Producto de la venta de activos fijos.

ACTIVIDADES
Producto de la venta de inversiones financieras a largo plazo. DE FINANCIACION
Producto del recaudo de préstamos.

Producto de préstamos a corto plazo obtenidos.
Producto de préstamos a largo plazo obtenidos.
Efectivo recibido de los propietarios.
(1)
No incluye los valores que se consideran equivalentes de efectivo. Incluye acciones y
bonos de otras empresas.
Transacciones que producen salidas:
Pagos a proveedores por compras al contado de materiales,

mercancías y servicios.
Pagos a proveedores por compras a crédito de productos, mercancías ACTIVIDADES
y servicios. DE OPERACIÓN
Pagos a empleados.
Pagos de intereses causados.
Pagos de impuestos.
Pagos por compras de certificados de depósitos y valores ACTIVIDADES

negociables(1)(1). DE INVERSION
Pagos por compras de activos fijos
Desembolsos en inversiones financieras a largo plazo.
Préstamos hechos.
Pagos de los préstamos a corto plazo (sólo el principal). ACTIVIDADES DE

Pagos de los préstamos a largo plazos (sólo el principal). FINANCIACION
Pagos de dividendos a los propietarios.
Pagos por compras de acciones emitidas por la propia compañía
(readquisiciones).
CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo
Para el año terminado en Diciembre 31, 2020
Método Directo
Flujo de efectivo proveniente de actividades de operación Parcial Total
Efectivo recibido por ventas a clientes $2610,0
Intereses y dividendos recibidos 30,0
Efectivo proveniente de actividades de operación .......... $2640,0

(1)
(1)

Efectivo pagado a suministradores y empleados $(2292,0)
Intereses e impuestos pagados ( 198,0)
Desembolso en efectivo en actividades de operación .......... (2490,0)
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de

.......... $150,0
operación
Flujo de efectivo proveniente de actividades de inversión
Compra de valores negociables $(195,0)
Producto de la venta de valores negociables 120,0
Préstamos realizados (51,0)
Cobro de préstamos 36,0
Compras de activos fijos (480,0)
Producto de la venta de activos fijos 225,0
Efectivo neto usado en actividades de inversión ........... (345,0)
Flujo de efectivo proveniente de actividades de

financiación
Producto de préstamos a corto plazo $135,0
Pago de obligaciones a corto plazo (165,0)
Producto de la emisión de bonos por pagar 300,0
Producto de la emisión de acciones 150,0
Dividendos pagados (120,0)
Efectivo neto proveniente de actividades de financiación ............ 300,0
Aumento (disminución) neto en efectivo $105,0
+- Ajuste al flujo de efectivo porvariaciones en el tipo de

xxxxxxxx
cambio y en los niveles de inflación.
+- Efectivo al principio del periodo xxxxxxxxx
= Efectivo al final del periodo xxxxxxxxx
Procedimiento general para la elaboración del Estado de Flujo de Efectivo.

FLUJO DE
ESTADO DE
EFECTIVO
RESULTADOS AJUSTE POR LAS
VARIACIONES DE LAS
CUENTAS DEL BALANCE
GENERAL
ENTRADAS
INGRESOS
Ha quedado claro que el procedimiento a seguir implica el conocimiento de

determinada información, tales como: el Estado de Resultados y las variaciones
sufridas por cada una de las cuentas del Balance General, en el período que cubre
el análisis.
Dos formatos para las actividades operativas
Hay dos formas para dar formato a las actividades operativas en el Estado del flujo
de efectivo:
 El método indirecto empieza con la utilidad neta y la ajusta al efectivo neto

proveniente de las actividades operativas.
 El método directo vuelve a presentar el Estado de resultados en términos del

efectivo. El método directo muestra todas las entradas de efectivo y todas las
salidas de efectivo provenientes de las actividades operativas.
Los métodos directo e indirecto:
 Usan diferentes cálculos pero producen la misma cantidad de flujo de efectivo

proveniente de las operaciones.
 No tienen efecto sobre las actividades de inversión ni las actividades de
financiamiento.
Patrones generales de flujos de efectivo.
Empresa en Empresa en Empresa Empresa

Flujo neto de Efectivo nacimiento crecimiento consolidada declinante
Actividades de operación Negativo Positivo Positivo Positivo
Actividades de inversión Negativo Negativo Negativo Positivo
Actividades de financiación Positivo Positivo Negativo Negativo
Flujo neto de efectivo Positivo Positivo Negativo Negativo

Entradas y salidas de efectivo
Entradas (fuentes) Salidas (usos)
Disminución de cualquier activo Aumento de cualquier activo
Aumento de cualquier pasivo Disminución de cualquier pasivo
Utilidad neta después de impuestos Pérdida neta
Depreciación y otros gastos no Dividendos pagados
realizados en efectivo
Venta de acciones Readquisición o retiro de acciones
Ejercicio práctico: A continuación se presentan los estados financieros de la compañía

ABC para dos años de operación:
Balance General de la Compañía ABC
Año 0 Año 1 Paso N.1 Paso N.2
Variación Clasificación

Caja $300 $400 +100 Salidas
Inversiones $200 $600 +400 Salidas
Cuentas por cobrar $500 $400 -100 Entradas
Inventario $800 $500 -300 Entradas
Pagos por adelantado $100 $100 …….. ………
Total activo circulante $1.900 $2.000
Activos fijos netos $1.000 $1.200 AJUSTES Paso N.3
Total activo $2.900 $3.200
PASIVOS
Cuentas por pagar $500 $600 +100 Entradas
Documentos por pagar $700 $400 -300 Salidas
Impuestos por pagar $200 $200 ……… ……….
Pasivos acumulados $ 0.00 $400 +400 Entradas
Total pasivo circulante $1.400 $1.600
Deudas a largo plazo $400 $600 +200 Entradas
Total pasivo $1.800 $2.200
Patrimonio Neto
Acciones preferentes $100 $100

Acciones comunes $500 $300
Superávit de capital $500 $600
Total patrimonio $1.100 $1.000 AJUSTE Paso N.3
Total pasivo y patrimonio $2.900 $3.200
Estado de resultados de la compañía ABC
Año 1 Clasificación
Ventas $1.000
(-) Costo de ventas $500
Utilidad bruta $500
(-) Gastos generales y admón. $100
(-) Depreciación $100 Entradas
Utilidad antes de $300

impuestos(UAII) (utilidad
operativa)
(-) Impuestos $150
Utilidad neta(UNDI) $150 Entradas
Paso N.3: Calculo Ajuste:
1) Cambio de A.F. = Activos fijos netos periodo + Depreciación periodo – Activos fijos
netos periodo anterior

Cambio AFN= $ 1,200+100-$ 1,000
Cambio AFN= $ + 300 (Salidas)
2) Dividendos = Utilidades netas después de impuestos en el periodo(UNDI) –

superávit al final del periodo + superávit al final del periodo anterior
Dividendos= $ 150-600+500
Dividendos=$ +50 (Salidas)
3) Cambio en el capital social = Capital social pagado en el periodo – Capital social

pagado en el periodo anterior – superávit al final del periodo + superávit al final del
periodo anterior.
Cambio en el capital= $ 1,000-1,100-600+500
Cambio en el capital= $ -200 (salidas) Readquisición o retiro de acciones
Paso N.4: Clasificación de entradas y salidas de efectivo:
Entradas de efectivo Salidas o desembolsos de efectivo
UNDI $150 Aumento de AFN 300
Depreciación 100 Dividendos 50
Disminución de cuenta por 100 Readquisición o retiro de acciones 200

cobrar
Disminución de inventarios 300 Aumento de caja 100
Aumento de cuentas por pagar 100 Aumento de inversiones 400
Aumento de pasivos 400 Disminución de Documentos por 300

acumulados pagar
Aumento de deudas L/P 200

Estado de Flujos de Efectivo
Método Directo
Para el año terminado en Diciembre 31, Año 1
Efectivo proveniente de actividades de operación Parcial Total
UNDI $150
Depreciación 100
Disminución de cuenta por cobrar 100

Disminución de inventarios 300
Aumento de cuentas por pagar 100
Aumento de pasivos acumulados 400
=Flujo de efectivo proveniente de las actividades de

$1,150
operación
Efectivo proveniente de las actividades de inversión
Aumento de AFN (300)
Cambios en los intereses empresariales 0
= Flujo de efectivo proveniente de las actividades de

(300)
inversión
Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento
Aumento de deudas L/P 200
Dividendos pagados (50)
Readquisición o retiro de acciones (200)
Disminución de Documentos por pagar (300)
= Flujo de efectivo proveniente de las actividades de

(350)
financiamiento
= Aumento neto del efectivo y los valores

+500
negociables(Inversiones/Equivalentes de efectivo)
Aumento neto en efectivo e inversiones:
Aumento de caja: $ 100.00
Aumento inversiones $ 400.00
Aumento neto en efectivo e inversiones $ 500.00
MÉTODO INDIRECTO
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones Compañía ABC
Para el año terminado en diciembre 31, año 1.
CONCEPTOS PARCIAL TOTAL
Utilidades netas después de impuestos(UNDI) $ 150
+ Gastos no desembolsables(Gastos no en efectivo)

Deprecación $ 100
Amortizaciones 0.00 100
= CASH FLOW ECONOMICO(Fondos autogenerados)= FEO $ 250
Ajustes:
+ Entradas de efectivo: 1,100
Aumento de cuentas de pasivos relacionadas(sumar los pasivos que $ 700

representan entradas)
Disminución de cuentas de activos relacionadas sumar los activos que 400

representan entradas)
Gastos extraordinarios 0.00
Otros ajustes 0.00
Conceptos distintos a su movimiento normal(Venta de acciones) 0.00
- Salidas de efectivo: (850.00)
Aumento de cuentas de activos relacionadas (300)
Disminución de cuentas de pasivos relacionadas (300)
Conceptos distintos a su movimiento normal(Readquisición de acciones) (200)
Otros ajustes: Dividendos pagados (50)
= CASH FLOW FINANCIERO(Flujo neto de operaciones) + 500
Razones Financieros del Estado de Flujos de Efectivo
Las razones se agrupan en dos grupos:
1. Índices de suficiencia: evalúan la habilidad de la empresa para generar

efectivo de operaciones suficiente para cubrir sus necesidades de inversión y
de financiamiento. (Pagar deudas, reinvertir en activos fijos y pago de
dividendos)
 Adecuación del flujo de efectivo

= Efectivo generado por operaciones
(Pagos de deudas a L/P+ Nuevas inversiones activos fijos+ Pago de dividendos)
= $1,150
200+300+50
= $ 2.09
Análisis: el flujo de efectivo generado de las operaciones normales de la empresa, nos permite dar
cobertura a deudas L/P, inversión de activos fijos y pago de dividendos hasta $ 2.09 por cada dólar
que se utiliza para pagar las deudas entes mencionadas.
 Pagos de deuda a largo Plazo
= Pagos de deuda a largo Plazo

Efectivo generado por operaciones
= $ 200 X 100%
$1,150
= 17.39%
Análisis: Del efectivo generado por las operaciones normales, el 17.39% se utiliza para
pagos de deudas a L/P.
 Reinversión:
= Nuevas inversiones en activos fijos

= $ 300 X100%
$1,150
= 26.09%

Análisis: Del efectivo generado por las operaciones normales, el 26.09% se utiliza para
reinversión en activos fijos de la empresa.
 Dividendos pagados:
Pago de dividendos
= $50 X 100%
$1,150
= 4.35%
Análisis: Del efectivo generado por las operaciones normales, el 4.35 % se utiliza para pago
de dividendos en efectivo a los accionistas de la empresa.
 Cobertura de deudas:
Deuda Total
= $2.200
$ 1,150
= $ 1.91
Análisis: del efectivo generado de las operaciones, la empresa tiene una cobertura de
deudas hasta $ 1.91 por cada dólar de deuda.
 Impacto depreciación y amortización:
(Depreciación+ Amortización)
= $ 100+$0 X 100%
$ 1,150
=8.70%

Análisis: el efectivo que proviene de los gastos no desembolsables (gastos no en efectivo)
representa el 8.70% del total del efectivo de operaciones generado por la empresa.
2. Índices de eficiencia: evalúan que tan buena es la empresa para generar

efectivo, en comparación con otros años o con otras empresas.
Estos índices se determinan a partir de la comparación del efectivo generado

por las ventas, por la utilidad operativa o por los activos y luego se comparan
con el índice interno o externo que se haya tomado como base.
Los principales índices de este tipo son:
 Efectivo generado por ventas

Ventas
= $ 1,150 X 100%
$1.000
= 115%
Análisis: el efectivo generado por las ventas que tiene impacto en el flujo de efectivo
de las operaciones normales representa un 115%
 Índice de operaciones

Utilidad del negocio en marcha
= $ 1,150
$300
=$ 3.83
Análisis: el valor que aportan las utilidades puras del negocio a la

generación de efectivo es de $ 3.83 por relación a cada dólar de
utilidad generada.
 Efectivo generado por activos:

Total de activos
= $ 1,150 X100%
$3.200
= 35.94%
Análisis: efectivo generado por los activos que tiene impacto en el flujo de las
operaciones representa 35 centavos de dólar, por cada activo utilizado en las ventas
de la empresa.
Saldo óptimo de Efectivo
Para llegar a definir el saldo óptimo de efectivo de una empresa se requiere determinar el
ciclo operativo, para lo cual se impone el estudio de la tecnología del negocio, definir las
políticas de inventario y de crédito a clientes. El saldo óptimo de efectivo es la
disponibilidad de efectivo que debe poseer la empresa en caja y banco (ni más, ni
menos). Cuando la empresa no es capaz de mantener el saldo óptimo, presenta déficit de
caja (requiere financiamiento a corto plazo), si por el contrario, mantiene en caja y banco
cifras superiores al saldo óptimo, presenta exceso de caja (recursos líquidos ociosos). El
saldo óptimo de efectivo es una medida máxima y mínima de efectivo disponible que sirve
de referencia para la planeación, ejecución y control del presupuesto de efectivo. El
efectivo disponible en caja y cuentas a la vista no produce rendimiento alguno, más bien;
tiene un costo implícito y explícito, pero es necesaria su tenencia para el desempeño de la
gestión empresarial.
Existen variados motivos para mantener un saldo óptimo de efectivo, tales como:
 El ciclo operativo
 El Ciclo de caja
 Incertidumbre de entradas de efectivo
 Oportunidades de nuevos negocios lucrativos
 Cobertura o posición de crédito
 Margen de seguridad para emergencias.
¿Qué hacer cuando se obtiene déficit o superávit de efectivo?
SUPERAVIT
DEFICIT

OBTENER REALIZAR INVERSIONES
FINANCIACION
 De fuentes internas.  Aplicar dentro de la empresa.

 Factorización de cuentas por  Inversiones en valores
cobrar. negociables.
 Descuento de documentos.  Realizar préstamos a otras
 Obtención de créditos y entidades.
préstamos.  Diversificar la empresa.
 Otras alternativas.  Otras alternativas.
Apalancamiento
Se refiere a los efectos que tienen los costos fijos sobre el rendimiento que ganan los
accionistas; por lo general, mayor apalancamiento se traduce en rendimientos más
altos, pero más volátiles.
Formato general del estado de resultados y tipos de apalancamiento

Concepto
Ingresos por ventas
Menos: Costo de los bienes
vendidos Apalancamiento operativo
Utilidad bruta
Menos: Gastos operativos
Utilidades antes de intereses e
impuestos (UAII)
Menos: Intereses
Utilidad neta antes de
impuestos Apalancamiento total
Menos: Impuestos
Utilidad neta después de
impuestos Apalancamiento financiero
Menos: Dividendos de
acciones preferentes
Ganancias disponibles para
los accionistas comunes
Ganancias por acción (GPA)
Tipos de apalancamiento
 El apalancamiento operativo se refiere a la relación entre los ingresos por ventas

de la empresa y sus utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) o utilidades
operativas. Cuando los costos de operación (como los costos de bienes vendidos y
gastos operativos) son fijos en buena medida, pequeños cambios en los ingresos
traerán consigo cambios mucho mayores en las UAII.
 El apalancamiento financiero tiene que ver con la relación entre las utilidades
antes de intereses e impuestos de la empresa (UAII) y sus ganancias por acción
común (GPA). Usted puede ver en el estado de resultados que las deducciones
tomadas de las UAII para obtener las GPA incluyen el interés, los impuestos y los
dividendos preferentes. Desde luego, los impuestos son variables, ya que aumentan
y disminuyen con las utilidades de la empresa, pero los gastos por intereses y
dividendos preferentes normalmente son fijos. Cuando estos rubros fijos son grandes
(es decir, cuando la empresa tiene mucho apalancamiento financiero), cambios
pequeños en las UAII producen grandes cambios en las GPA.
 El apalancamiento total es el efecto combinado del apalancamiento operativo y el

financiero. Se refiere a la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y sus
GPA.

Examinaremos estos tres tipos de apalancamiento con detalle. Sin embargo,
estudiaremos primero el análisis del punto de equilibrio, el cual establece el
fundamento de los conceptos de apalancamiento al mostrar los efectos de los costos
fijos en las operaciones de la compañía.
ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Las empresas usan el análisis del punto de equilibrio, conocido también como
análisis de costo, volumen y utilidad, para:
1. Determinar el nivel de operaciones que se requiere para cubrir todos los costos y
2. Evaluar la rentabilidad relacionada con diversos niveles de ventas.
El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas que se requiere

para cubrir todos los costos operativos. En ese punto, las utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII) son iguales a $0.
Método algebraico
Con las siguientes variables, podemos reformular la parte operativa del estado de
resultados de la empresa que se presentó
P = precio de venta por unidad

Q = cantidad de ventas en unidades
CF = costo operativo fijo por periodo
CV = costo operativo variable por unidad
Q= CF
P - CV
Apalancamiento operativo
Uso de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas
sobre las utilidades antes de intereses e impuestos de la compañía.

Medición del grado de apalancamiento operativo (GAO)
El grado de apalancamiento operativo (GAO) es una medida numérica del apalancamiento

operativo de la empresa. Se determina con la siguiente ecuación:
GAO =Cambio porcentual en las UAII

Cambio porcentual en las ventas
Apalancamiento financiero
Uso de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las utilidades
antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por acción de la empresa.
Medición del grado de apalancamiento financiero (GAF)
El grado de apalancamiento financiero (GAF) es la medida numérica del apalancamiento

financiero de la empresa. Su cálculo es muy parecido al cálculo del grado de apalancamiento
operativo. La siguiente ecuación presenta un método para obtener el GAF:
GAF = Cambio porcentual en GPA

Cambio porcentual en UAII
Apalancamiento total
Uso de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los efectos de los
cambios en las ventas sobre las ganancias por acción de la empresa.
Medición del grado de apalancamiento total (GAT)

El grado de apalancamiento total (GAT) es la medida numérica del apalancamiento total de
la empresa. Se calcula de manera similar que el apalancamiento operativo y financiero. La
siguiente ecuación presenta un método para medir el GAT:
GAT =Cambio porcentual en GPA

Ejercicio Explicativo Tipos de Apalancamiento:
Las grandes cantidades de mercaderías que entran de contrabando al país están

afectando la industria de juguetes, el cual acompañado por la problemática actual,
hace imposible determinar cuáles inversiones son más rentables. Un inversionista le
solicita sus servicios como asesor financiero independiente, para que le oriente al

respecto y le muestra la siguiente información que ha conseguido. La Empresa “El
Muñeco S.A” está vendiendo actualmente 100,000 unidades del muñeco de moda,
y de acuerdo a su contador causa L. 135, 000,000.00 de costos fijos y sus costos
variables de operación por cada muñeco se ubican en L. 250.00 con un precio de
venta de L. 3,000.00 por cada juguete vendido.
La empresa tiene un capital constituido por 12,500 acciones comunes. Actualmente la
empresa tiene bonos en circulación por un monto de L. 100, 000,000.00 y 4,000
acciones de tipo preferentes que perciben L. 1,000.00 de dividendos anuales. La tasa
de interés de los bonos es de 22% y posee 10,000 acciones comunes en
circulación. La empresa se ubica en la tasa de impuestos del 34%.
Se pide: para un incremento y una disminución del 50% de las ventas determine lo
siguiente:
a) Calcular el punto de equilibrio operativo de la empresa

b) Determine el GAO, GAF Y el GAT
c) El punto de equilibrio financiero.
Estado de resultados comparativo
Empresa “El Muñeco S.A”
Niveles de ventas
Disminución -50% Ventas actuales Aumento + 50%
Concepto 50,000 unidades 100,000 unidades 150,000 unidades
Ventas(L 3,000.00) L 150,000,000.00 L 300,000,000.00 L 450,000,000.00
- Costos variables(L (12,500,000.00) (25,000,000.00) (37,500,000.00)
250.00)
= Margen de contribución 137,500,000.00 275,000,000.00 412,500,000.00
-Costos fijos (135, 000,000.00) (135, 000,000.00) (135, 000,000.00)
= UAII 2,500,000.00 140,000,000.00 277,500,000.00
-Intereses
(100, 000,000.00)X22% (22,000,000.00) (22,000,000.00) (22,000,000.00)
= UAI -19,500,000.00 118,000,000.00 255,500,000.00
-Impuestos (34%) (+6,630,000.00) (40,120,000.00) (86,870,000.00)
= UNDI -12,870,000.00 77,880,000.00 168,630,000.00
-Dividendo acciones
preferentes
(4,000 acci)(L1,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00) (4,000,000.00)
= GDAC -16,870,000.00 73,880,000.00 164,630,000.00
/Número de acciones 10,000 acciones 10,000 acciones 10,000 acciones
comunes en circulación
Ganancias por acción (EPS L -1,687.00 L 7,388.00 L 16,463.00

Punto de equilibrio operativo:( Unidades)
Q= CF
P - CV
Q=135, 000,000.00
3,000.00- 250.00
Q= 49,090.91 unidades (muñecos)
Q= 49,091 es punto de equilibrio en unidades. En el punto de equilibrio las UAII = $ 0
(El nivel que se requiere de ventas para pagar costos operativo, variables y fijos)
b) Determine el GAO, GAF Y el GAT
Apalancamiento operativo:
GAO =Cambio porcentual en las UAII
Calcular el Cambio porcentual en las UAII:
2,500,000.00-140,000,000.00 X100% = -98.21%
140,000,000.00
277,500,000.00-140,000,000.00 X100% = + 98.21%
140,000,000.00
GAO=-98.21% = 1.96 GAO=+98.21% = 1.96
-50% +50%
GAO= 1.96> 1 existe apalancamiento operativo
Apalancamiento financiero:
GAF = Cambio porcentual en GPA

Cambio porcentual en UAII
Calcular el Cambio porcentual en GPA(EPS):
-1,687.00-7,388.00 X100% = -122.83%

7,388.00
16,463.00-7,388.00 X100% = + 122.83%

7,388.00
GAF= -122.83% = 1.25 GAF= + 122.83% = 1.25

-98.21% +98.21%
GAF= 1.25>1 existe apalancamiento financiero
Apalancamiento total:
GAT =Cambio porcentual en GPA

GAT= -122.83% = 2.46 GAT= +122.83% = 2.46

-50% +50%
GAT= 2.46> 1 existe apalancamiento total
GAT= (GAO)(GAF)
GAT= (1.96)( 1.25)
GAT= 2.46
c) El punto de equilibrio financiero(PEF)
PEF= Dividendos preferentes + intereses
1- t
PEF= 4,000,000.00 + 22,000,000.00
1- 0.34
PEF= $ 28,060,606.06 (Cifra necesaria para pagar, dividendos preferentes, impuestos e
intereses)

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El estado de origen y aplicación de fondos

El Estado de Origen y Aplicación de fondos permite que los gerentes,

El término fondos puede utilizarse para designar el efectivo o el capital de

El Estado de Origen y Aplicación de caja suministra información más detallada que

 Los Orígenes de caja (Efectivo): son todas aquellas partidas que

 Utilidades netas después de impuestos.(UNDI)

 Depreciación y otros cargos a resultados que no requieran pagos en efectivo.

Aplicaciones(A)(Usos del efectivo)

Administració n Financiera I. 1102 WISA 2022 Pá gina 1

 Readquisición o retiro de acciones.

Para preparar el Estado de Origen y Aplicación de fondos son necesarios:

 El estado de resultados del período actual

Pasos para la clasificación de orígenes y utilizaciones:

El procedimiento para la clasificación de las partidas que dan un origen o una

3. Calcular el cambio en el activo fijo.

4. Calcular los dividendos pagados, si no aparecen en el estado de resultados.

5. Calcular el cambio, si lo hay, en la cantidad de acciones vigentes.

Preparación del estado de origen y aplicación de caja:

El Estado de origen y aplicación se prepara relacionando todos los orígenes con

1. Los totales de «orígenes» y «aplicaciones» deben ser iguales.

2. Las utilidades netas después de impuestos son normalmente el primer origen y

3. La depreciación y los aumentos en los activos fijos se relacionan en segundo

4. Los orígenes se relacionan en la izquierda del estado y las aplicaciones a la

Administració n Financiera I. 1102 WISA 2022 Pá gina 2

Ejercicio práctico: A continuación se presentan los estados financieros de la compañía

Balance General de la Compañía ABC

Año 0 Año 1 Variación Clasificación

Paso N 1 Paso N.2

Caja $300 $400 + 100 A

Inversiones $200 $600 + 400 A

Cuentas por cobrar $500 $400 - 100 O

Inventario $800 $500 -300 O

Pagos por adelantado $100 $100 ……… ……….

Total activo circulante $1.900 $2.000

Activos fijos netos $1.000 $1.200 AJUSTE

Total activo $2.900 $3.200

Cuentas por pagar $500 $600 + 100 O

Documentos por pagar $700 $400 - 300 A

Impuestos por pagar $200 $200 ……… ………..

Pasivos acumulados $ 0 $400 +400 O

Administració n Financiera I. 1102 WISA 2022 Pá gina 3

Deudas a largo plazo $400 $600 +200 O

Total pasivo $1.800 $2.200

Patrimonio Neto AJUSTE

Acciones preferentes $100 $100

Acciones comunes $500 $300

Superávit de capital $500 $600

Total patrimonio $1.100 $1.000

Total pasivo y $2.900 $3.200

Estado de resultados de la compañía ABC

(-) Costo de ventas $500

Utilidad bruta $500

(-) Gastos generales y admón. $100

(-) Depreciación $100 O

Administració n Financiera I. 1102 WISA 2022 Pá gina 4

(-) Impuestos $150

Utilidad neta(UNDI) $150 O

Paso N 3: Desarrollar Ajustes: