UNIVERSIDAD PRIVADA DE TACNA

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA PROFESIONAL DEL ING. COMERCIAL

LAS FINANZAS INTERNACIONALES

CURSO : FINANZAS II

DOCENTE :

ESTUDIANTES : GIANMARCO CANAZA DELGADO

YOSSELIN VALERIA LOPEZ

JAVIER URURI

CICLO : VIII

TURNO : NOCHE

TACNA - PERÚ

2018
 CAPITULO I

FINANZAS PUBLICAS

1.1. DEFINICION:
Las finanzas internacionales son el área de conocimiento combinado con elementos de
finanzas corporativas y economía internacional donde las finanzas son el tratado de los
flujos de efectivo a través de fronteras nacionales.

Desde la perspectiva de la economía, las finanzas internacionales describen los aspectos

monetarios de la economía internacional.

 Es la parte macroeconómica de la economía internacional, llamada macroeconomía

de la economía abierta.
 El punto central del análisis lo constituyen la balanza de pagos y los procesos de
ajuste a los desequilibrios en dicha balanza. La variable fundamental es el tipo de
cambio.
Es decir, las finanzas internacionales son el conjunto de actividades que buscan la
obtención de recursos y correcta aplicación con la finalidad de maximizar el valor de una
empresa.

1.- Economía Internacional:

 Procesos de ajustes a los desequilibrios de la balanza de pagos.
 Regímenes cambiarios.
 Factores que determinan el tipo de cambio.
 Condiciones de paridad.
 Sistema monetario internacional.
2.- Finanzas Corporativas Internacionales:
 Funcionamiento de los mercados financieros internacionales.
 Mercado de productos derivados (futuros, opciones, swaps).
 Financiamiento de las diferentes actividades tanto a corto como a largo plazo.
 Evaluación y administración del riesgo cambiario.
 Especulación con divisas.
  Inversión en portafolios internacionales.

1.2. ESTUDIO DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES

Las finanzas internacionales son una rama de la economía y se encargan de estudiar el

flujo o movimiento del efectivo entre distintos países, describiendo los aspectos
monetarios de la economía internacional; son la parte macroeconómica de la economía
internacional (Shapiro, 2006).

Estas finanzas son un área de conocimientos que combina los elementos de finanzas
corporativas y la economía internacional. Es decir, las finanzas internacionales son el
conjunto de actividades que buscan la obtención de recursos y su correcta aplicación,
con la finalidad de maximizar el valor de una empresa. Se ocupan de muchos más
fenómenos que la simple compra y venta de mercancías de un país en otro, dado que
tratan de estudiar todo tipo de transacciones económicas entre agentes de países
diferentes.

Las finanzas internacionales permiten al ejecutivo entender la forma en que los

acontecimientos internacionales pueden afectar su empresa y que medidas deben
tomarse para evtar los peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios
en el entorno internacional, para anticipar los eventos y tomar las decisiones
pertinentes.

1.3. RIEGO DE LAS FINANZAS INTENACIONALES

Las finanzas internacionales están asociadas a los siguientes riegos:

 Riego político o de país, entre los que se distinguen:
- Macroriesgos, que afectan a empresas financieras en un país.
- Microriesgos, que afectan a un determinado sector.
 Riego monetario, asociado a la variabilidad que experimenta el valor de la
empresa a causa de los cambios internos del tipo de cambio.
 Riego económico, que afecta alas transacciones que en el momento de modificar
el tipo de cambio no se realicen o estén pendientes; es causado por movimientos
en el tipo real de cambio y mide las variaciones en la competitividad de una
moneda con otra.
 Riego financiero, asociado a la variabilidad de las tasas de interés y el mercado
financiero.
 Riego comercial, que es el riesgo de perder al vender en una moneda distinta a
la del costo.
 Riesgo de balance, que implica un mal emparejamiento entre activo y pasivos
nominados en una misma moneda con la posibilidad de perder.
1.4. IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS INTERNACIONALES
Permite al ejecutivo financiero entender cómo acontecimientos internacionales pueden
afectar su empresa:

 A decidir la manera en que los eventos internacionales afectarán a una empresa y

cuáles son los pasos que pueden tomarse para explotar los desarrollos positivos para
aislar a la empresa de los dañinos y poder evitar los peligros.
 Aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno internacional.
 Realizar transacciones con mayor eficiencia en virtud de los avances tecnológicos.
 Coadyuvar a la integración económica, sólida y eficientemente, ayuda a los países
involucrados en dichos acuerdos.
 Permitir un monitoreo de las balanzas de pagos de los demás países.
 La empresa debe tomar decisiones sobre las fuentes de financiación más apropiadas
para la empresa.
 El criterio debe ser elegir la fuente de financiación que maximice el valor de la
empresa para sus accionistas (minimizar la WACC -Weighted Average Cost of
Capital/Promedio Ponderado del Costo de Capital, y maximizar FCF-Free Cash
Flow/Flujos de Caja).

 “Si los directivos de la empresa en vez de maximizar el valor para los accionistas
maximizan sus propios objetivos, existe el problema de agencia.”

1.5. ÓRGANOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Fue concebido como el elemento central del sistema financiero internacional establecido en
Bretón Woods en 1944. Desde entonces, su papel en la estabilidad de las finanzas
internacionales ha sido fundamental y ha ayudado a los países que atravesaban problemas
de desequilibrios en sus cuentas exteriores centrándose en las últimas décadas en la ayuda a
los países en desarrollo. Pero su particular tendencia a aplicar los mismos análisis y las
mismas soluciones sin distinguir en lo sustancial la situación concreta de cada país en
muchas ocasiones ha terminado siendo perjudicial para las naciones en desarrollo.

"La globalización es una interdependencia económica creciente del conjunto de países del
mundo, provocada por el aumento del volumen y la variedad de las transacciones
transfronterizas de bienes y servicios, así como de los flujos internacionales de capitales, al
tiempo que la difusión acelerada y generalizada de tecnología". (FMI).

Banco Mundial
El Banco Mundial y sus agencias y bancos regionales se han especializado en hacer llegar a
los países en desarrollo una parte (pequeña) de los recursos financieros que necesitan.
Originariamente atendía necesidades de reconstrucción, pero esta tarea quedó eclipsada
pronto por el objetivo de contribuir en la financiación de proyectos de desarrollo del Tercer
Mundo. Esta última tarea está limitada por la escasez de recursos en comparación con las
necesidades existentes, pero también porque el Banco Mundial suele adoptar los mismos
criterios de condicionalidad aplicados por el FMI.

Programa de las Naciones Unidas Para el Desarrollo (PNUD)

Organismo fundado en 1965 por parte de las Naciones unidas para promover el desarrollo y
además de ser el encargado de impulsar los objetivos del milenio (acordados en la Cumbre
del Milenio celebrado por la ONU en 2000, con fecha límite del 2015).
Tiene por objetivos: reducir la pobreza extrema y el hambre, lograr la enseñanza primaria
universal y la igualdad entre sexos. Detener la propagación de enfermedades mortales como
el VIH/SIDA, paludismo, fomentar sostenibilidad en el medio ambiente y una asociación
mundial para el desarrollo.
Se encarga desde 1990 de elaborar el Informe sobre el Desarrollo Humano.

CAPITULO II
 BALANZA DE PAGOS

2.1. CONTABILIDAD DE LA BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos de un país es el resumen de todas sus transacciones económicas con el
resto del mundo, a lo largo de un cierto periodo. En ella se registran todos los ingresos y los
egresos de divisas.

El principal objetivo de este instrumento es informar al gobierno sobre la posición

internacional del país y ayudarlo a formular políticas monetarias, fiscales y comerciales. El
análisis de la balanza de pagos permite determinar la oferta y la demanda de divisas y tener
una idea acerca de los movimientos futuros del tipo de cambio. Si la demanda de divisas
rebasa la oferta, puede esperarse una depreciación de la moneda nacional. En el caso
contrario, la posibilidad es de una apreciación.

La balanza de pagos permite detectar los desequilibrios externos y sus causas. Los
desequilibrios en la balanza de pagos son la principal razón por la que muchos países no
pueden lograr un crecimiento económico alto y sostenido, necesario para eliminar la
pobreza y asegurar el empleo. En distintos países, cada vez que la economía empieza a
crecer vigorosamente, las importaciones tienden a incrementarse con mayor rapidez que las
exportaciones; la consecuente crisis de la balanza de pagos da pie a las políticas de ajuste,
que a su vez provocan una recesión. Esta limitación del crecimiento económico por los
problemas de la balanza de pagos se llama estrangulamiento externo.

Una comprensión cabal de los diferentes rubros que conforman la balanza de pagos es
absolutamente indispensable para la toma racional de las decisiones económicas y
financieras. La balanza de pagos consiste en tres cuentas:

 Cuenta corriente.
 Cuenta de capital.
 Cuentas financieras

2.2. CUENTA CORRIENTE

 La cuenta corriente registra los cobros, pagos y remuneraciones procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y
dividendos obtenidos del capital invertido en otro país. La compraventa de bienes se
registrará en la balanza comercial, los servicios en la balanza de servicios, los
beneficios en la balanza de rentas y las transferencias de dinero en la balanza de
transferencias.
La balanza por cuenta corriente estará dividida en dos secciones. La primera es
conocida como balanza visible y la compone íntegramente la balanza comercial. La
segunda sección se llama balanza invisible y está compuesta por la balanza de servicios,
rentas y por la balanza de transferencias.

2.3. CUENTA DE CAPITAL

La cuenta de capital muestra el cambio de los activos del país en el exterior y de los
activos extranjeros en el país, diferentes de los activos de la reserva oficial.
La cuenta de capital incluye la inversión extranjera directa (IED) y la inversión en
cartera.
La IED incluye la construcción de nuevas plantas, la ampliación de las existentes y la
compra por los extranjeros de un paquete controlador de acciones de una empresa local.
Este tipo de adquisición convierte una empresa local en extranjera. Por su naturaleza la
inversión directa es de largo plazo ya que no es fácil vender activos físicos para retirar
el dinero del país.
La inversión en cartera consiste en la compra de títulos y valores por parte de los
extranjeros. Se divide en inversión en renta fija (certificados y bonos) y en inversión en
renta variable (acciones). La inversión en cartera es atraída al país por un rendimiento
más alto que en el extranjero. El rendimiento se ajusta por el riesgo cambiario y el
riesgo país. En la mayoría de los casos se trata de una inversión a corto plazo, hecha por
los fondos de inversión internacionales.
La inversión en cartera brinda mayor liquidez al mercado de dinero y capitales en un
país determinado.
En cantidades moderadas puede contribuir al desarrollo del país. Sin embargo, los
movimientos bruscos del capital financiero a corto plazo pueden ser desestabilizadores.

2.4. CUENTA FINANCIERA

En esta cuenta se registran las transacciones que corresponden a activos y pasivos
financieros de corto y largo plazo con el exterior, excepto las transacciones
pertenecientes al financiamiento excepcional, errores y omisiones y el resultado de
Balanza de Pagos, cuentas que se muestran separadas de la cuenta financiera. El flujo
de capitales de largo plazo se presenta desagregado entre los sectores público y privado.

2.4.1. Sector Privado

En la Nota Semanal el flujo de capitales del sector privado se compone activos y
pasivos de inversión directa extranjera en el país. Los activos comprenden la
inversión directa en el extranjero efectuada por empresas residentes peruanas en el
exterior. Asimismo, registra la inversión de cartera en el exterior que incluye activos
y otros activos sobre el exterior del sector financiero y no financiero. Los pasivos se
componen de la inversión extranjera de cartera en el país y los préstamos de largo
plazo. La información preliminar considera la encuesta trimestral; mientras que los
datos finales se obtienen a partir de la encuesta anual de información
complementaria de la Agencia de Promoción de la Inversión Privada (Pro inversión)
y de la Bolsa de Valores de Lima (BVL, por las acciones adquiridas o vendidas por
inversionistas no residentes frente a inversionistas nacionales). En el caso de las
instituciones del sector financiero residente, las estadísticas provienen de las cuentas
monetarias del BCRP.

La inversión directa extranjera en el país incorpora la inversión extranjera recibida.

Una transacción es de inversión directa cuando corresponde a un inversionista que
posee, individualmente, el diez por ciento o más de las acciones con derecho a voto
de la empresa con quien realiza la transacción. En otras palabras, el registro en este
rubro supone que los inversionistas directos tienen una participación duradera en la
empresa residente y un grado de influencia en la dirección de la misma.

La inversión directa extranjera incluye la reinversión de utilidades, los aportes

nuevos de capital efectuados por el inversionista directo o la compra de
participaciones de capital aunque no signifiquen recursos nuevos para la empresa
(transferencia de acciones entre residentes y no residentes), los préstamos netos con
matriz (recibidos menos pagados) entre el inversionista directo y su empresa
afiliada. La inversión extranjera de cartera en el país incluye las participaciones de
capital y otros pasivos (bonos, notas de crédito y titulaciones entre otros, en
términos netos – emisión menos redención).

La cuenta de participación de capital registra los flujos de inversión recibidos por el

país de parte de inversionistas de cartera no residentes. Generalmente estas
transacciones son intermediadas por la Bolsa de Valores de Lima (acciones de las
empresas residentes adquiridas por inversionistas no residentes, en términos netos,
compras menos ventas). A estas transacciones se les considera como inversión de
cartera pues no implican una participación duradera de los inversionistas en las
empresas residentes. En concordancia con lo referido para el caso de la inversión
directa, el inversionista de cartera debe poseer menos del diez por ciento de las
acciones con derecho a voto. La cuenta de otros pasivos incluye los bonos y los
flujos de otra inversión de cartera con el exterior.

La cuenta de bonos corresponde a los bonos emitidos por empresas residentes y

adquiridos por inversionistas no residentes. El registro se hace en términos netos, es
decir, como la diferencia entre las compras menos las ventas (o redención, si fuera
el caso) de bonos en poder de no residentes.
 El rubro de préstamos de largo plazo registra tanto los desembolsos como la
amortización de créditos del exterior recibidos por residentes, con un vencimiento
original mayor a un año.
2.4.2. Sector Público
La cuenta financiera del sector público registra los desembolsos y la amortización
de la deuda pública externa y la variación de otros activos externos netos de largo
plazo. Cabe señalar que la amortización incluye tanto la amortización atendida
como la no atendida. En este último caso la contrapartida se registra en el rubro de
financiamiento excepcional. Los activos externos netos de largo plazo incluyen
principalmente depósitos en el exterior, bonos y acciones en organismos
internacionales. Todas aquellas operaciones que no involucren un flujo efectivo de
ingreso y pago y que estén relacionadas con el endeudamiento neto del sector
público se registran en el rubro financiamiento. Los datos definitivos de
desembolsos y amortizaciones son proporcionados por la Dirección General de
Endeudamiento y Tesoro Público del Ministerio de Economía y Finanzas,
pudiéndose usar también como datos preliminares información obtenida de las
agencias multilaterales, otros ministerios y empresas estatales.
2.4.3. Capitales de corto plazo
Este rubro registra las transacciones de activos y pasivos del sistema financiero
(empresas bancarias, BCRP, Banco de la Nación y empresas financieras no bancarias) y
del sector no financiero, a plazos originales menores o iguales de un año.
La estadística sobre activos y pasivos de las instituciones financieras (bancarias y no
bancarias) se basa en las cuentas monetarias que reportan las entidades al BCRP y la
información del sector no financiero proviene de las encuestas de Balanza de Pagos
(trimestral y anual).

Los activos de corto plazo se componen principalmente de depósitos en moneda

extranjera en bancos y los pasivos de líneas de crédito con el exterior (por la variación
de sus saldos efectivamente utilizados).

El rubro del BCRP incluye los Certificados de Depósito del BCRP (CDBCRP)
adquiridos por inversionistas no residentes.

Conviene precisar el uso que tienen los signos en la cuenta de los activos de corto plazo
(y de cualquier activo en general). Un valor negativo en la cuenta de activos indicará un
aumento de los mismos mientas que un valor positivo indicará su disminución. En
cambio, en la cuenta de pasivos un valor negativo siempre indicará una disminución y
un valor positivo, un aumento.