UNIVERSIDAD DE HUÁNUCO

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

PROGRAMA ACADÉMICO DE
CONTABILIDAD Y FINANZAS

TEMA:

“APALANCAMIENTO FINANCIERO”

INTEGRANTES:

 Betty Lozano
 Ketby Lemos
 Ríos Panduro, Sheyla.
 Gerónimo Núñez, Rosa Beatriz.

DOCENTE:

MTRO. PINEDO DAVILA. LUIS ARMANDO.

TINGO MARÍA - PERÚ

2021
1. APALANCAMIENTO FINANCIERO

Cuando hablamos de apalancamiento

financiero, nos estamos refiriendo a que la
empresa o usted se está apoyando en deuda
para operar o para invertir. Por ello se le
considera como el acto de elevar el grado de
endeudamiento de la empresa. Es el
indicador que nos muestra qué tanto se
endeudó la empresa con respecto a su

capital o activos.

En definitiva, se utiliza el
apalancamiento como herramienta para
conseguir algo de forma más rápida. El
apalancamiento se define en “hacer más con
menos”. A través del apalancamiento
financiero la inversión se lleva adelante
utilizando fondos propios y un crédito, este
puede ser positivo, negativo o neutro en
función del “efecto o incidencia que el
endeudamiento provoque en la rentabilidad
financiera”.

FORMULA DE APALANCAMIENTO
FINANCIERO

Queda claro con este concepto es que

debe existir endeudamiento para que exista
el efecto de apalancamiento financiero, de lo
contrario, no existe efecto palanca y la
rentabilidad financiera debe coincidir con la
rentabilidad económica.

Para muchos puede parecer que la

mejor opción para el financiamiento de un
negocio o inversión es el uso de fondos
propios, para evitar el endeudamiento y los
gastos financieros que acarrea esa deuda,
sin embargo, en ocasiones, dependiendo de
las circunstancias, acudir a la deuda para
dicho financiamiento puede resultar bastante
rentable para la empresa, ya que ocasiona
un aumento de su rentabilidad financiera,
esto se denomina efecto de apalancamiento
Financiero positivo.

Ejemplo: Una empresa que realizó

una inversión de S/. 20,000.00 de los cuales
S/. 5,000.00 eran propios, el resultado de la
formula sería el siguiente:

20,000
Apalancamiento financiero=1: =1: 4
5,000

Daría como resultado 1:4 lo cual quiere

decir que poda peso propio invertido, se
invirtieron 3 por medio de financiamiento.
 CARACTERISTICAS:

Puede ser positivo, negativo o neutro.

En este sentido, suele decirse que se llega a
un punto de indiferencia.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
POSITIVO: esto se da cuando el rendimiento
de la inversión es superior al costo de la
deuda en que se ha incurrido.

Por ejemplo: hacemos un crédito de

S/.10,000 a un interés anual del 10%,
pagando S/.1,000 de intereses.

Con esa inversión compramos

acciones de Ecopetrol que en el año nos da
un rendimiento de S/. 1,500.

En este caso hemos tenido un

rendimiento positivo, puesto que hemos
ganado S/.1,500 de los cuales pagamos
S/.1,000 como costo del crédito, por lo que
tendremos un rendimiento neto positivo de
S/.500.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
NEGATIVO: Se da cuando el rendimiento de
las inversiones realizadas con la deuda es
inferior al costo de la deuda.

Por ejemplo: si las acciones de

Ecopetrol sólo nos rinden S/.800, estamos
perdiendo S/.200 porque debimos pagar
S/.1,000 de intereses por el crédito.
 En otras palabras, el apalancamiento
financiero negativo se presenta cuando la
tasa de rendimiento de los activos es inferior
a la tasa de interés que se paga por los
pasivos.

APALANCAMIENTO FINANCIERO
NEUTRO: Se da cuando lo que se gana con
las inversiones financiadas, es igual a lo que
se paga por los pasivos que financiaron las
inversiones.

Por ejemplo: si pagamos por la deuda

S/1,000 y los rendimientos de las acciones
que compramos suman S/.1,000, tenemos
un resultado neutro, donde ni ganamos ni
perdemos, y más bien alcanzamos un punto
neutro o de equilibrio.

IMPORTANCIA DEL
APALANCAMIENTO

El apalancamiento es importante en
una entidad ya que a través de éste el
inversionista tiene la posibilidad de mantener
una posición de mercado con sólo una
pequeña parte del efectivo de la misma, lo
que disminuye el riesgo para los capitales
propios. Este es adquirido para realizar
inversiones en activos corrientes, no
corrientes y pagos operativos; sin embargo
es vital mantener un equilibrio entre el nivel
de capitales externos y los aportados por los
inversionistas para la estabilidad de la
empresa. Un apalancamiento favorable, es
un indicador de una posición favorable de la
empresa para generar utilidades e
inversamente un apalancamiento
desfavorable, refleja una posición débil para
generar utilidades, aumenta también los
riesgos de la operación, dado que provoca
menor flexibilidad o mayor exposición a la
insolvencia o incapacidad de atender los
pagos.

¿PARA QUÉ SIRVE EL

APALANCAMIENTO FINANCIERO?

El apalancamiento financiero
representa la medida en la que una empresa
está utilizando dinero prestado. También
evalúa la solvencia de la empresa y su
estructura de capital.

Analizar el nivel existente de deuda es un

factor importante que los acreedores toman
en cuenta cuando una empresa desea
solicitar un préstamo adicional.

Tener un alto nivel de apalancamiento

en la estructura de capital de una empresa
puede ser arriesgado, pero también
proporciona beneficios. Es beneficioso
durante los períodos en los que la empresa
obtiene ganancias, a medida que va
creciendo.

Por otro lado, una empresa altamente

apalancada tendrá problemas si experimenta
una disminución en la rentabilidad. Podrá
tener un mayor riesgo de incumplimiento que
una empresa no apalancada o menos
apalancada en la misma
situación. Esencialmente, el apalancamiento
agrega riesgo, pero también crea una
recompensa si las cosas van bien.

RAZONES DE APALANCAMIENTO
FINACIERO E INTERPRETACION

La razón de apalancamiento es un
indicador que evalúa cuánto del capital de
una empresa proviene de la deuda, lo que
indica cómo de arriesgada es una empresa
desde la perspectiva de su uso de la deuda
en relación con sus activos.

La razón de apalancamiento de una

compañía indica cuánto de sus activos se
paga con dinero prestado. Cuando la
proporción es alta significa que la mayoría
de los activos de la compañía se paga con
deuda.

En términos generales, las

empresas buscan que esta razón caiga entre
0,1 y 1,0. una razón de 0,1 indica que un
negocio casi no tiene deuda en relación con
los activos, y una razón de 1,0 indica que un
negocio tiene tanta deuda como activos.

Una razón de 0,5 es más común,

indicando que una empresa tiene dos veces
más activos que lo que tiene de deuda. Las
razones más altas son comunes entre las
nuevas empresas que recién comienzan o
en las empresas con altos costos de
producción.

¿EN QUÉ CONSISTE LA RAZÓN DE

APALANCAMIENTO?

Si se está ejecutando una puesta en marcha,

lo más probable es que se esté tratando de
obtener financiamiento de una empresa de
capital de riesgo o de un banco.

Si se está tratando de obtener fondos, es

importante que los registros financieros
estén en orden para que los inversionistas
puedan evaluar si el negocio será una
inversión arriesgada o valiosa.

Uno de los indicadores que se podrían usar

para juzgar la salud del negocio es el
apalancamiento financiero, que se puede
medir cuantitativamente con la razón de
apalancamiento.

La razón de apalancamiento mide cómo de

apalancada está una empresa. El grado de
apalancamiento o carga de deuda de una
compañía es una medida de riesgo.

Análisis de la razón de apalancamiento

Cuando la razón de apalancamiento es

alta, la compañía tiene una gran cantidad de
deuda en relación con sus activos.
 Por tanto, esto conlleva una carga mayor
en el sentido de que los pagos de capital e
intereses toman una cantidad significativa de
los flujos de efectivo de la compañía.
Cualquier falla en el desempeño financiero o
un aumento en las tasas de interés podría
resultar en incumplimiento de pagos.

Importancia

Los prestamistas e inversionistas

generalmente prefieren bajas razones de
apalancamiento, porque los intereses de los
primeros están mejor protegidos en el caso
de un declive comercial y es más probable
que los accionistas reciban al menos parte
de su inversión original en el caso de una
liquidación.

INTERPRETACION DE LAS RAZONES

DE APALANCAMIENTO

 Apalancamiento Financiero Positivo: Lo

que indica es que la empresa luego del Pago
de Gastos Financieros de igual menra
obtiene Utilidad para repartir a sus
Accionistas. Sin embargo, esto no es
suficiente para indicar que existe un correcto
Apalancamiento Financiero.
 Financiero Negativo: Quiere decir que el
Pago de Gastos Financieros provoca que la
empresa empiece a tener Utilidades
Negativas. En este caso, podría ser un
problema de un excesivo Apalancamiento
 Financiero o bién una mala gestión
comercial y/o de costos y gastos.
 Apalancamiento Financiero menor a 1: Si
bien la empresa después de pagar sus
Gastos Financieros tiene Utilidades positivas
esto podría representar dos cosas. La
primera, que la empresa esta otorgando
excesivos Gastos Financieros por lo cual
una gran parte de las Utilidades se estan
llevando los Agentes de Financiamiento con
Recursos Ajenos. La segunda, la Estructura
de Capital no es la correcta, debido a que se
tiene un elevado grado de Patrimonio que
reduce la rentabilidad por acción.
 Apalancamiento Financiero igual a 1: Esto
es muy difícil de que sucediera, sin embargo,
lo que significaría es que la empresa no
realiza Gastos Financieros o que no tienen
Financiamiento con Recursos Ajenos.
 Apalancamiento Financiero mayor a
1: Esta sería la situación ideal, en donde una
empresa realiza un nivel adecuado de
Gastos Financieros de manera que no se
lleven gran parte de las Utilidades y al
mismo tiempo ayuda a incrementar la
Rentabilidad de los Accionistas.

PROYECCIONES DE VENTA

Una proyección de ventas es un cálculo

estimado, utilizando técnicas estadísticas,
que permite conocer la previsión de ventas
de una empresa en un periodo de tiempo
futuro.

Hacer una proyección de ventas

permite a los directivos realizar el
presupuesto de ventas y, a partir de éste,
elaborar los otros presupuestos, como son:
compras de insumos o mercadería,
producción, requerimiento de personal, flujo
de efectivo, etc.

Es decir, el ejercicio de proyectar las ventas

nos permite conocer la cantidad que vamos
a producir, la cantidad de insumos y
mercadería que necesitaremos para esa
producción, cuánto personal necesitaremos,
así como saber cuánto dinero necesitaremos
invertir, entre otros.

Por tanto, es uno de los análisis

esenciales que debe llevar a cabo cualquier
empresa. Recordemos que el centro de
cualquier negocio es el cliente y su
facturación es la principal fuente de ingresos.

Cómo hacer una proyección de ventas

Un pronóstico de ventas permite obtener

información sobre las compras necesarias.
Estas, a su vez, nos permitirán prever una
adecuada tesorería y administrar los
recursos humanos de forma eficiente. Por
tanto, saber cómo hacerlo es muy
importante. Podemos partir de tres
 situaciones, veremos cada método con más
detalle en el siguiente apartado:

 Nuestra empresa está empezando su

actividad. En este caso, es prácticamente
imposible conocer datos del pasado. Solo
podemos comparar con otros competidores
que lleven más tiempo en el mercado y esta
información hay que tomarla con cautela
 Nuestra empresa lleva poco tiempo
activa. En este caso tenemos ya algunos
datos, pero no los suficientes para realizar
técnicas estadísticas cuantitativas con
muestras grandes. En este caso podemos
hacer llegar cuestionarios de satisfacción a
nuestros clientes y también averiguar sus
preferencias futuras.
 Por último, si nuestra empresa lleva ya un
tiempo e el mercado, lo mejor y más
eficaz son las técnicas
cuantitativas. Estas permiten modelar la
proyección de ventas por medio de las
matemáticas y la estadística. Los más
habituales, que también veremos en detalle,
son las regresiones, las tasas de variación
o las medias móviles, entre otros.

EJEMPLO

Imaginemos una empresa que ofrece los

datos que se muestran más abajo. Aparecen
las ventas mensuales de los 3 últimos años.
Hemos incluido solo algunos datos en la
tabla para que está no sea demasiado
extensa.La variable dependiente (Y) serían
 dichas ventas y la independiente (X) sería el
tiempo. El objetivo es calcular los
coeficientes beta de X y del término
independiente.

 Podemos observar que la hoja de cálculo

muestra la recta de regresión. En este caso
su pendiente es negativa pero moderada,
como muestra el coeficiente de X (menor
que cero). Sin embargo, por desgracia, esta
técnica no nos serviría de mucho. El R
Cuadrado tiene un valor próximo a cero y,
por tanto, la recta no nos sirve para predecir
y deberíamos elegir otro método estadístico.

RIESGO PAIS

El riesgo país puede definirse como el

riesgo inherente a operar dentro o con un
determinado país, lo que incluye las
operaciones de exportación e importación.

Este concepto alude a cuantas

consecuencias negativas puedan afectar a
los activos, derechos y operaciones de
personas físicas o jurídicas que operen en el
país, como resultado de una alteración de la
estructura política, económica y social de
éste.

En un sentido más estricto, se alude a riesgo

país para referirse al riesgo asumido cuando
se suscriben o adquieren títulos de renta fija
o variable emitidos por las entidades del país
en cuestión, o bien al conceder crédito o
préstamos a los residentes de dicho país. En
el caso de que dicho riesgo se manifieste,
podría dar lugar al retraso o imposibilidad de
cobro de parte o la totalidad la deuda.

Finalmente, también se alude al riesgo país

como un índice o indicador del nivel de
confianza de los mercados en la capacidad
del Estado para hacer frente a sus deudas y
obligaciones. De hecho, existen
innumerables agencias de calificación que
publican una clasificación de los países en
función de su situación política, económica y
social.

MERCADO DEL FUTURO

Los mercados de futuro consisten en la

realización de contratos de compra o venta
de ciertas materias en una fecha futura,
pactando en el presente el precio, la
cantidad y la fecha de vencimiento.
Actualmente estas negociaciones se realizan
en mercados bursátiles
¿CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS
DE FUTUROS?

Cabe destacar que estos contratos

pertenecen a los mercados derivados, por lo
que las operaciones se desarrollan sobre los
precios de referencia de los activos
subyacentes con el objetivo de que no sea
necesario adquirir el producto como tal.
Generalmente, los futuros son contratados
como una estrategia de trading para cubrir
los portafolios de posibles riesgos que
puedan surgir en otras inversiones u
operaciones en los mercados financieros.

A través de estos mercados, el comprador

pacta un acuerdo con el vendedor donde
obtiene con anterioridad la información
suficiente referente a fechas de liquidación y
precios para poder aceptarlo y operarlo.
Dentro de estos espacios también es posible
que el trader opere deforma bajista si piensa
que los precios del activo tienen tendencia
bajista.

Los contratos en las bolsas de futuros se

basan en la especulación, por lo que es
posible cerrar los acuerdos previos a la
fecha de vencimiento del activo si el trader
piensa que es el momento adecuado.
Muchas de las personas que buscan en qué
invertir a corto plazo escogen esta figura de
negociación.
 Ahora bien, quienes acceden a los
mercados de futuros deberán contar con un
corredor de bolsa o intermediario que le
permita ingresar a estos espacios. Cabe
resaltar que las inversiones requieren contar
con suficiente dinero para acceder, pagar las
comisiones que cobra el corredor, realizar la
inversión con el tamaño de contrato
requerido y pagar el mantenimiento de la
operación.

PARTICIPANTES DE ESTE MERCADO

1. Hedger o coberturista: Es aquella persona

que necesita cobertura sobre los activos, por
lo que decide abrir operaciones en el
mercado de futuros con el fin de fijar precios
de los productos que van a ser vendidos en
una fecha futura, para protegerse de la
variabilidad de los precios. Los Hedger
suelen ser fabricantes, importadores y
exportadores. 

2. Especulador: Quien se encarga de asumir

los riesgos y de especular sobre los
movimientos a futuro para poder tomar
ventaja y brindar liquidez al mercado. Los
especuladores abren posiciones alcistas o
bajistas y cierran antes del término del
contrato con el objetivo de aprovecharse de
la diferencia de precios de entrada y salida. 
3. Arbitrajista: Es el tipo de inversionista que
prefiere cubrir su cartera, abriendo dos o
más posiciones de manera simultánea. El
arbitrajista toma ventaja de las variaciones
de precios del mercado y las correcciones
que se pueden generar, con el objetivo de
alcanzar resultados provenientes de los
diferenciales de cada operación.

¿CUÁLES SON LAS POSICIONES QUE SE

PUEDEN ASUMIR EN ESTOS
MERCADOS?

1. Posiciones cortas: Donde el especulador

se dispone a vender, la mayoría de las veces
teniendo en cuenta las tendencias bajistas. 
2. Posiciones largas: Donde el trader se
dispone a comprar basándose en
especulaciones del mercado, con la
esperanza de que el valor del activo o
materia pueda subir en el futuro.

VENTAJAS DE OPERAR EN FUTUROS:

 Es un tipo de mercado que presenta

tendencias estables. Se establece por medio
de contratos estandarizados que son
aquellos con términos normalizados y con
características fijadas previamente en el
mercado. 

 El establecimiento del precio con

anterioridad, junto con un buen manejo de
especulaciones, ayuda a que los
especuladores y los emisores logren
 aprovechar las tendencias bajistas y alcistas
para comprar y vender contratos con el fin
de tomar ventaja de ellos. 

 Brinda la posibilidad de abandonar la

posición antes de que se cumpla el
vencimiento del contrato, de tal forma que el
operador puede cerrarlo y el vendedor puede
acudir al mercado para comprarlos. A esto
se le conoce como traspaso de riesgo. 

 La compra de un contrato en el mercado de

futuros no siempre genera la adquisición
física del activo negociado, sino que
simplemente representa los márgenes o
pérdidas que se puedan presentar durante el
periodo de vigencia establecido entre ambas
partes.

DESVENTAJAS DE CONTRATAR
FUTUROS:

1. Debido a que los contratos de futuros se

establecen con fechas de inicio y fin, poseen
un vencimiento establecido que puede llegar
a afectar la rentabilidad. 
2. Es necesario realizar un depósito previo en
la cámara de compensación con el objetivo
de cubrir el margen de riesgo existente. 
3. Debido a que el mercado de futuros es un
mercado estable, las rentabilidades
obtenidas no suelen ser tan altas como en
otro tipo de activos. 
4. Existe la posibilidad de perder el total de la
inversión si no se llega a acertar
correctamente en las predicciones
establecidas.

PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio, punto muerto o

umbral de rentabilidad, es aquel nivel de
ventas mínimo que iguala los costes totales
a los ingresos totales.

Por tanto, el punto muerto no es más que

ese mínimo necesario para no tener
pérdidas y donde el beneficio es cero. A
partir de él, la empresa empezará a obtener
ganancias. Este concepto es esencial para
saber cuál es el mínimo vital para poder
sobrevivir en el mercado. Pero, además,
tiene una forma de cálculo sencilla como
veremos a continuación.

COMPONENTES Y FORMA DE
CÁLCULO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

No vamos a desarrollar los pasos para

llegar a la expresión final ya que la idea de
este artículo es mostrar el punto de equilibrio
de forma sencilla. Hay que tener en cuenta
que los ingresos totales se calculan
multiplicanda cantidad vendida por precio
unitario. Los costes totales serían la suma de
los costes fijos y los variables totales, estos
como los unitarios por las unidades
producidas. Pero, antes de nada, veamos los
componentes de la expresión.
 En primer lugar, tenemos la cantidad de
equilibrio (Qe) que es la que hay que
calcular. Por otro lado, los costes fijos (Cf)
que son aquellos que tiene la empresa
produzca y venda o no. Por ejemplo,
alquileres, amortizaciones o seguros.
Además, un precio de venta unitario (Pvu) de
los productos y un coste variable unitario
(Cvu) que es aquel que sí depende de la
producción. Este último está relacionado con
las materias primas o la mano de obra
directa.

Qe = cantidad de equilibrio

Cf = costes fijos

Pvu = venta unitario

Cvu = coste variable unitario

Como vemos en la imagen, la forma de

calcularlo es muy sencilla, siempre que
hablemos de un solo producto. En el
numerador estarán los Cf de la empresa y en
denominador el margen de contribución,
como la diferencia entre Pvu y Cvu. De esta
manera, la cantidad necesaria será aquella
que permita cubrir el importe de los Cf en
que incurre la empresa.

EQUILIBRIO DE MERCADO

EQUILIBRIO MACROECONOMICO
 PRECIO DE EQUELIBRIO

CONDICIONES DE CÁLCULO

Como todo en teoría económica, se

requieren una serie de condiciones. Sin
ellas, este cálculo sencillo se complica
mucho más. Aun así, la mayoría de
programas de estadística y gestión
empresarial ya incluyen módulos que
permiten calcular promedios y ofrecen
valores aproximados de cada producto en
función de las ventas previstas. Veamos
cuales son esos requisitos:

 En primer lugar, se presupone que la

empresa actúa en un mercado
de competencia perfecta y que, por tanto,
puede vender toda esa cantidad al precio
establecido. Esto se plantea así para poder
entender el concepto de punto muerto y
hacer cálculos sencillos. Algo que es más
que suficiente a efectos académicos.
 Por otro lado, se considera un coste variable
constante a cualquier nivel de producción.
Esto no suele darse en la realidad, pero en
ella tenemos la ayuda de la informática.

EJEMPLO
 00

Imaginemos una empresa que vende sus

productos a un Pvu de 20 unidades
monetarias (u.m.) y que tiene unos Cvu de
10 u.m., además de unos Cf de 350 u.m. El
gráfico se ha hecho con una hoja de cálculo.
Se utilizan, por ejemplo, hasta 50 unidades,
se calcula el Pvu y CVU para cada una de
ellas y se incluye en todos los niveles un Cf
de 350 u.m. Podemos ver que el punto de
equilibrio (señalado por la flecha) son 35
unidades, como habíamos calculado con la
fórmula anterior.

A partir de esta cantidad, la empresa

tendría beneficios. Por debajo de esta
tendría pérdidas. En el gráfico, por debajo de
este punto, se dan dos situaciones, una en
que se cubren los CF pero no los Cvu, sería
después del punto en que ambos se igualan.
la otra es la anterior a esta, donde no se
cubre ninguno de los dos. A partir del punto
de equilibrio se obtienen beneficios.
 Variables de flujo y stock En
macroeconomía hay una serie de variables
que representan cantidades, y se dividen en
dos categorías según su relación con el
tiempo. Flujo: variable cuya cantidad se mide
por unidad o periodo determinado de tiempo;
por ejemplo, el ingreso, la inversión, el PBI,
la inflación, etcétera. 34 Elementos de teoría
y política macroeconómica para una
economía abierta Stock: variable cuya
cantidad se mide en un determinado
momento del tiempo; por ejemplo: la
población, la riqueza, el stock de capital, la
oferta monetaria, etcétera. Estas variables
carecen de dimensión temporal, por lo que la
referencia al tiempo solo es necesaria como
dato histórico. El valor de una variable de
stock resulta de la suma de las variables de
flujo respectivas, registradas en el pasado.
Por ejemplo, la cantidad de galones de agua
en una piscina (stock) en un determinado día
es igual a la suma de todos los galones que
se le fueron incorporando para llenarla. Del
mismo modo, el stock de capital de un país
en un determinado año resulta de la suma
de todos los flujos de inversión que se
realizaron en dicho país. Análogamente, el
crecimiento anual del stock de riqueza de un
obrero representa en el pasado su flujo de
ahorro.
 Diferenciando las variables: ¿es un
flujo o un stock? La deuda pública es
considerada un stock: es un valor
determinado e independiente de una unidad
de tiempo; sin embargo, el servicio de la
deuda es considerado un flujo: el pago de
los intereses de la deuda es medido con
referencia a una unidad de tiempo (un mes,
un semestre, un año, etcétera). La riqueza
de un obrero es considerada un stock, dado
que mide una acumulación total de recursos
hasta un momento determinado; sin
embargo, el ahorro de un obrero en cada
año es una variable de flujo que hace
referencia a la cantidad adicional de
recursos acumulados por unidad de tiempo.
 BIBLIOGRAFIA

https://www.gerencie.com/apalancamiento-financiero.html
 https://www.master-valencia.com/economia/apalancamiento-financiero-que-
es-como-calcular/

https://www.webyempresas.com/que-es-el-efecto-de-apalancamiento-
financiero/

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financiero