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UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACIÓN

PROYECTO DE TESIS

RELACIÓN ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD DE LA CMAC PIURA,

PERÍODO 2010 AL 2019.

Autor

DOMADOR

Asesor

Dr. Eddy William Gives Mujica

PIURA-PERU

2020
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Quien suscribe, EDDY WILLIAM GIVES MUJICA, Doctor en Contabilidad y Finanzas, con

Documento Nacional de Identidad N° 02655720, mediante la presente manifiesto que he leído y

revisado de manera detallada el proyecto de investigación titulado: “RELACIÓN ENTRE LA

LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD DE LA CMAC PIURA, PERÍODO 2010 AL 2019”,

presentado por el Bachiller Domador… identificada con Documento Nacional de Identidad N°

…… egresado de la Facultad de Ciencias Administrativas para optar el título profesional de

Licenciada en Ciencias Administrativas

En mi condición de asesor, considero que el mencionado proyecto, cumple con lo establecido

en el Reglamento de Tesis para optar el título profesional en la UNP y recomienda su ejecución,
por lo que me comprometo a asesorar hasta la sustentación y publicación, si fuera el caso.

Piura Junio del 2020

-----------------------------------------------
Dr. Eddy William Gives Mujica
DNI. N° 02655720
Nombre, firma y huella digital del asesor
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INDICE

INTRODUCCIÓN______________________________________________________________6

1. ASPECTOS DE LA PROBLEMÁTICA____________________________________________8

1.1. DESCRIPCIÓN DE LA REALIDAD PROBLEMÁTICA___________________________________8

1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN______________________________12

1.2.1. Problema general_____________________________________________________________12

1.2.2. Problemas específicos_________________________________________________________12

1.3. JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACIÓN___________________________13

1.4. OBJETIVOS_______________________________________________________________14

1.4.1. Objetivo general______________________________________________________________14

1.4.2. Objetivos específicos__________________________________________________________14

1.5. DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN_________________________________________15

2. MARCO TEÓRICO________________________________________________________15

2.1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN_________________________________________15

2.1.1. Antecedentes internacionales___________________________________________________15

2.1.2. Antecedentes nacionales_______________________________________________________18

2.2. BASES TEÓRICAS___________________________________________________________22

2.2.1. Liquidez____________________________________________________________________22

2.2.2. Rentabilidad_________________________________________________________________24

2.2.2.1. Rentabilidad económica_____________________________________________________25

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2.2.2.2. Rentabilidad financiera______________________________________________________26

2.3. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS____________________________________________28

2.4. HIPÓTESIS________________________________________________________________30

2.4.1. Hipótesis general_____________________________________________________________30

2.4.2. Hipótesis específicas__________________________________________________________30

2.5. DEFINICIÓN Y OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES__________________________31

3. MARCO METODOLÓGICO_________________________________________________32

3.1. ENFOQUE________________________________________________________________32

3.2. DISEÑO__________________________________________________________________32

3.3. NIVEL____________________________________________________________________32

3.4. TIPO_____________________________________________________________________33

3.5. SUJETOS DE LA INVESTIGACIÓN_______________________________________________34

3.5.1. Población___________________________________________________________________34

3.5.2. Muestra____________________________________________________________________34

3.6. MÉTODOS Y PROCEDIMIENTOS_______________________________________________34

3.7. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS_________________________________________________35

3.8. PROCEDIMIENTO DE VÁLIDEZ Y CONFIABILIDAD DE LOS INSTRUMENTOS_____________35

3.9. ASPECTOS ÉTICOS__________________________________________________________36

4. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS_____________________________________________37

4.1. CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN_______________________________________________37

4.2. PRESUPUESTO_____________________________________________________________37
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4.3. FINANCIAMIENTO__________________________________________________________38

5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS_____________________________________________39

6. ANEXOS_______________________________________________________________41

6.1. MATRIZ DE OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES____________________________42

6.2. MATRIZ GENERAL DE CONSISTENCIA__________________________________________43

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INTRODUCCIÓN

Caja Piura es una entidad financiera dedicada a financiar a personas naturales, pequeñas y

microempresas (MYPES), con una amplia red de atención conformada por 189 oficinas a nivel

nacional, que se complementa con más de 100 oficinas informativas, agencias corresponsales,

cajeros automáticos y canales virtuales. Las operaciones de la institución presentan todavía cierta

concentración en la zona norte del país, con 62 oficinas localizadas en Piura, Tumbes,

Lambayeque y La Libertad y una participación de 38.29% en la cartera de colocaciones. Al

cierre del 2019, Caja Piura registró una cartera bruta de colocaciones ascendente a S/ 3,860.28

millones, de las cuales 61.37% pertenece al segmento minorista, en línea con la estrategia de

negocios de la institución, de financiar créditos de bajo monto de menor riesgo relativo. Ello se

complementa con créditos de banca personal, con una participación de 17.52% de la cartera total.

En el ejercicio 2019, la cartera de colocaciones ha presentado un crecimiento de 8.24% en

relación al cierre del 2018, generado principalmente por la profundización de sus operaciones a

nivel nacional, con mayor nivel de bancarización de clientes en base a agencias nuevas y a

canales de atención alternativos, en zonas de menor intermediación financiera. La baja

concentración de sus operaciones por zona de influencia, ha permitido a la institución mitigar el

impacto de fenómenos climatológicos o de los efectos adversos particulares en cada región.

Ante el importante rol y la relevancia de las CMAC tanto en la economía nacional como en el

desarrollo del sector microfinanzas en el Perú y en la región y con la finalidad de asegurar el

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crecimiento sostenible en el largo plazo de dichas instituciones microfinancieras (IMF), la

presente investigación pretende identificar algunas variables que inciden en la rentabilidad,

particularmente la liquidez de la CMAC Piura.

En concordancia con lo precedente, la investigación plantea la siguiente pregunta ¿De qué

manera la liquidez se relaciona con la rentabilidad de la CMAC Piura, para el período 2010 al

2019?

La información resultante de esta investigación permitirá a los responsables y analistas

financieros de esta institución financiera contar con información adicional a fin de que

identifique de manera incide una variable en la otra variable, analizada de tal manera que les

permita mejorar su proceso de toma de decisiones y actuar con criterios de eficiencia, eficacia y

economía. Como todo trabajo de investigación es perfectible, este servirá de base como

antecedente investigativo de aquellos que pretenden profundizar en este aspecto.

El nivel de esta investigación tiene un enfoque cuantitativo, nivel descriptivo correlacional,

tipo transversal, diseño no experimental

.
 8

1. ASPECTOS DE LA PROBLEMÁTICA

1.1. DESCRIPCIÓN DE LA REALIDAD PROBLEMÁTICA

La rentabilidad patrimonial del conjunto de cajas municipales fue de 12.2% en el 2019. El

sistema de cajas municipales generó ganancias netas por S/ 446.9 millones en el 2019, lo que

representó un incremento anual de 19.8%, según datos de la Superintendencia de Banca, Seguros

y AFP (SBS).

La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura, es una entidad financiera, cuyo principal

accionista controlador es la Municipalidad Provincial de Piura, creada para fomentar el

desarrollo de la pequeña y de la micro empresa, con presencia actual en 24 regiones del país, con

especial influencia en la zona Norte (regiones de Piura, Tumbes, Lambayeque y La Libertad),

donde concentra 38.29% de sus colocaciones y 40.90% de sus captaciones. Al 31 de diciembre

del 2019, la Caja contó con 189 oficinas distribuidas a nivel nacional, las que se complementan

con una variada red de oficinas informativas, cajeros corresponsales propios Kasnet y cajeros

automáticos propios. Al cierre del 2019, Caja Piura reportó una cartera de créditos de S/ 3,860.28

millones y depósitos por S/ 4,649.69 millones, posicionándose como la tercera Caja en

importancia en el sistema de Cajas Municipales en términos de colocaciones con una

participación de 16.37% y en segundo lugar en términos de captaciones, con una participación de

19.88% de los depósitos en dicho sub-sistema financiero.

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Según Class y Asociados SA (2020), las categorías de clasificación de riesgo asignadas a la

Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Piura se fundamentan en: • La diversificación de sus

operaciones con una amplia cobertura geográfica, impulsada por una red de oficinas informativas

y especiales, así como por el desarrollo de canales electrónicos con mecanismos eficientes,

buscando acceder a zonas no bancarizadas para profundizar los mercados en donde opera. • El

posicionamiento de Caja Piura en cuanto a su cartera de colocaciones y a su captación de

depósitos, con sólida presencia en la región norte del país. • El fortalecimiento de la estructura

patrimonial de la institución a partir de la aplicación del método ASA para el cálculo del

requerimiento de patrimonio por riesgo operacional (vigente hasta abril del 2020). • La

diversificada estructura de fondeo con que cuenta, conformada mayoritariamente por depósitos a

plazo fijo, con gasto financiero asociado estable, manteniendo un ratio de intermediación

(colocaciones entre captaciones) de 0.83 veces. • Su estrategia de negocio orientada hacia

créditos de micro y de pequeña empresa (61.37% de la cartera a diciembre del 2019),

concertados en montos pequeños y a plazos cortos con adecuada rentabilidad. • Su estructura

financiera, con margen financiero suficiente para cubrir tanto gastos operativos como

requerimientos de provisiones, incluso voluntarias; obteniendo un ROE de 11.67% a diciembre

del 2019. • Las medidas adoptadas para la gestión del riesgo crediticio y para controlar el

incremento en mora, tanto en cuanto a admisión, como en seguimiento y en recuperación. • La

estabilidad de su plana gerencial y su esfuerzo en consolidar su cultura organizacional. Las

categorías de clasificación de riesgo asignadas también consideran la existencia de factores

adversos, como: • El riesgo de sobreendeudamiento que enfrentan parte de sus clientes

minoristas por la fuerte competencia existente en el sistema financiero, que Caja Piura

contrarresta con actualización permanente en sus políticas de originación y de seguimiento. • Los

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riesgos asociados a la exposición a factores climáticos no previstos y a retrasos en la ejecución

de obras públicas. • El incremento en los créditos de alto riesgo originados con medianas

empresas, que cuentan con garantías reales, con efecto negativo en el nivel de cobertura de

provisiones. • La dependencia respecto a su accionista controlador, sujeto a regulaciones

específicas de empresa pública y a cambios periódicos, que pueden afectar el normal desempeño

de la Caja y retrasar su fortalecimiento patrimonial. • Menor dinamismo de la economía

generado por la incertidumbre de los mercados, como consecuencia del COVID-19, que

implicaría reprogramaciones de créditos y un posible incremento en los ratios de morosidad.

Caja Piura es una entidad financiera dedicada a financiar a personas naturales, pequeñas y

microempresas (MYPES), con una amplia red de atención conformada por 189 oficinas a nivel

nacional, que se complementa con más de 100 oficinas informativas, agencias corresponsales,

cajeros automáticos y canales virtuales. Las operaciones de la institución presentan todavía cierta

concentración en la zona norte del país, con 62 oficinas localizadas en Piura, Tumbes,

Lambayeque y La Libertad y una participación de 38.29% en la cartera de colocaciones. Al

cierre del 2019, Caja Piura registró una cartera bruta de colocaciones ascendente a S/ 3,860.28

millones, de las cuales 61.37% pertenece al segmento minorista, en línea con la estrategia de

negocios de la institución, de financiar créditos de bajo monto de menor riesgo relativo. Ello se

complementa con créditos de banca personal, con una participación de 17.52% de la cartera total.

En el ejercicio 2019, la cartera de colocaciones ha presentado un crecimiento de 8.24% en

relación al cierre del 2018, generado principalmente por la profundización de sus operaciones a

nivel nacional, con mayor nivel de bancarización de clientes en base a agencias nuevas y a

canales de atención alternativos, en zonas de menor intermediación financiera. La baja

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concentración de sus operaciones por zona de influencia, ha permitido a la institución mitigar el

impacto de fenómenos climatológicos o de los efectos adversos particulares en cada región. Este

es el caso de la cartera afectada por el FEN, la cual se ha reducido progresivamente debido a la

gestión de recuperaciones aplicada, al bajo impacto inicial (alrededor del 5% de su cartera se vio

afectada) y a la política de la Caja respecto al otorgamiento de un crédito paralelo para los

afectados que tengan capacidad instalada para continuar con su negocio. En cuanto a calidad de

cartera, Caja Piura está implementando medidas para disminuir el nivel de morosidad registrando

a diciembre del 2019, con una mora básica de 8.47% (6.91% a diciembre del 2018 y 6.71% a

diciembre del 2017), la que se vio afectada por el deterioro en créditos de pequeña y de mediana

empresa, en un número reducido de préstamos de montos elevados. En estos casos, se cuenta con

garantías reales que los respaldan y que reducen la exposición de la Caja, además de cobertura de

seguros que permite reducir la provisión respecto a cada crédito. La Caja ha puesto especial

énfasis en la gestión de su cartera de alto riesgo, con el fin de lograr su recuperación y/o la

adjudicación de garantías en forma de dación de pago. Para mejorar su calidad crediticia en

general, se han adoptado medidas, tanto en admisión, como en seguimiento y en cobranza, a lo

que se agrega la constitución de provisiones voluntarias, que a diciembre del 2019, ascendieron a

S/ 19.96 millones. Caja Piura ha asumido el compromiso de aumentar sus provisiones

voluntarias, ya sea con constitución mensual de montos adicionales, como destinando las

utilidades generadas por la venta de bienes adjudicados a la constitución de dichas provisiones

voluntarias, hasta obtener una cobertura de la cartera de alto riesgo de 100%. Por el incremento

de la cartera de alto riesgo, se ha registrado a diciembre del 2019, una cobertura de 88.07%, pues

al contar con garantías de crédito no minoritas, lo que implica un menor requerimiento de

provisiones. Caja Piura presenta tendencia creciente en cuanto a sus ingresos financieros y por
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servicios financieros, en línea con el crecimiento de su cartera de colocaciones, sumado a un

manejo adecuado de sus gastos financieros, con eficiencia en su gestión operativa. Ello ha

permitido obtener un resultado neto estable, que permite fortalecer su patrimonio en base al

compromiso de capitalizar hasta 75% de las utilidades obtenidas.

Ante el importante rol y la relevancia de las CMAC tanto en la economía nacional como en el

desarrollo del sector microfinanzas en el Perú, y con la finalidad de asegurar el crecimiento

sostenible en el largo plazo de dichas instituciones microfinancieras (IMF), la presente

investigación pretende identificar algunas variables que inciden en la rentabilidad,

particularmente la liquidez de la CMAC Piura.

1.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIÓN

1.2.1. Problema general

¿De qué manera la liquidez se relaciona con la rentabilidad de la CMAC Piura, para el

período 2010 al 2019?

1.2.2. Problemas específicos

 ¿De qué manera la razón circulante se relaciona con la rentabilidad económica de la

CMAC Piura?
 13

 ¿De qué manera la razón circulante se relaciona con la rentabilidad financiera de la

CMAC Piura?

 ¿De qué manera la razón rápida se relaciona con la rentabilidad económica de la

CMAC Piura?

 ¿De qué manera la razón rápida se relaciona con la rentabilidad financiera de la

CMAC Piura?

1.3. JUSTIFICACIÓN E IMPORTANCIA DE LA INVESTIGACIÓN

El presente trabajo de investigación determinará si existe o no relación entre las variables

liquidez y rentabilidad de la CMAC Piura.

La información resultante de esta investigación permitirá a los responsables y analistas

financieros de esta institución financiera contar con información adicional a fin de que

identifique de manera incide una variable en la otra variable, analizada de tal manera que les

permita mejorar su proceso de toma de decisiones y actuar con criterios de eficiencia, eficacia y

economía. Como todo trabajo de investigación es perfectible, este servirá de base como

antecedente investigativo de aquellos que pretenden profundizar en este aspecto.

De otro lado también este trabajo reviste importancia en la medida que proporcionara a los

inversionistas actuales y futuros tomar decisiones de inversión y financiamiento, facilitando el

trasvase del ahorro hacia la inversión y obtener beneficios económicos.

 14

1.4. OBJETIVOS

1.4.1. Objetivo general

Determinar de qué manera la liquidez se relaciona con la rentabilidad de la CMAC Piura, para

el período 2010 al 2019

1.4.2. Objetivos específicos

 Determinar de qué manera la razón circulante se relaciona con la rentabilidad

económica de la CMAC Piura.

 Determinar de qué manera la razón circulante se relaciona con la rentabilidad

financiera de la CMAC Piura.

 Determinar de qué manera la razón rápida se relaciona con la rentabilidad económica

de la CMAC Piura.

 Determinar de qué manera la razón rápida se relaciona con la rentabilidad financiera

de la CMAC Piura.
 15

1.5. DELIMITACIÓN DE LA INVESTIGACIÓN

La investigación está delimitada al análisis y comparación financiera de las partidas

relacionadas a las variables de estudio de la CMAC Piura en el período comprendido entre los

años 2010 al 2019.

2. MARCO TEÓRICO

2.1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIÓN

2.1.1. Antecedentes internacionales

Ríos y Simbaña (2018), en su tesis “Incidencia de la morosidad en la rentabilidad del sistema

bancario. Estudio de caso: Bancos Privados del DMQ”, presentada en la Universidad de la

Fuerzas Armadas, para optar el título profesional de Ingeniero en Finanzas y Contador Público-

Auditor, respectivamente, plantea como objetivo estudiar la relación entre la rentabilidad y la

morosidad de los bancos privados mediante el análisis del entorno económico, liquidez,

eficiencia y gestión financiera.

Esta investigación tuvo un enfoque cuantitativo, aplicada, no experimental nivel explicativo.

 16

La información con la cual se trabajó fue proporcionada por el Banco Central del Ecuador,

Instituto Nacional de Estadística y Censos y por la Asociación de Bancos Privados del Ecuador.

Se utilizó el análisis de regresión lineal para explicar la relación entre variables de estudio,

concluyendo en algunos casos que existe una relación positiva y en otros negativa.

Riaño-Solano (2014), en su artículo “Administración del capital de trabajo, liquidez y

rentabilidad en el sector textil de Cúcuta, período 2008-2011”, presentado en la Universidad

Francisco de Paula Santander, Cúcuta, Colombia, plantea como objetivo relacionar el capital de

trabajo y la liquidez con la rentabilidad en el sector textil de Cúcuta en el periodo 2008-2011.

La metodología utilizada, consistió en un diseño documental, basada en una investigación

descriptiva correlacional. Las fuentes, secundarias, donde se consultó la información financiera

relacionada con el sector. Se tabularon los datos, y se analizaron usando técnicas estadísticas

para relacionar el coeficiente de correlación (CC) y el coeficiente de determinación (CD).

Esta investigación concluye en que las variaciones del Capital de Trabajo Neto Operativo

(KTNO) explicaron en un 89,4% las variaciones de la Rentabilidad del Activo Neto (RAN) y en

un 98,1% las variaciones de la Rentabilidad del Patrimonio (ROE). Las Cuentas por Cobrar

(CxC) representaron el 96,67% de las variaciones del ROE, los inventarios lo hicieron en un
 17

76,89% y las Cuentas por Pagar (CxP) en el 95,26%. La liquidez fue la variable de menor

influencia en las variaciones del ROE.

Jaramillo (2014), en su tesis “La correlación entre la gestión del capital de trabajo y la

rentabilidad en la industria de distribución de químicos en Colombia durante el periodo 2008 –

2012”, para optar el título de Maestro en Administración de Negocios por la Universidad

Autónoma de Manizales, Colombia, plantea como objetivo determinar la relación que existe

entre el capital de trabajo y el impacto que éste puede generar en la rentabilidad empresarial.

Esta investigación es del nivel descriptivo correlacional. Se utilizó el coeficiente de

correlación de Pearson y el análisis de regresión lineal toda vez que este mide la relación causa

efecto.

El presente estudio pretende ofrecer evidencias empíricas sobre la relación que existe entre el

capital de trabajo y la rentabilidad empresarial, para el sector de distribución de químicos en

Colombia. En este estudio se investigan 48 empresas del sector distribuidor de químicos en

Colombia durante el periodo de 2008 – 2012, mediante la correlación de Pearson y modelos de

regresión se establecen las relaciones entre las variables independientes y dependientes.

Los resultados evidencian de forma empírica que existe una relación significativamente

negativa entre las principales dimensiones analizadas. Se observa una relación negativa y

significativa entre los días de cuentas por cobrar, los días de cuentas por pagar y el ciclo de

conversión de efectivo con la rentabilidad empresarial (p = 0,00). Adicional a esto se investigan

 18

algunas variables de control como la deuda de las empresas, el tamaño de la empresa y el

crecimiento en ventas.

El estudio evidencia que entre más alto el nivel de endeudamiento mayor se verá afectada la

rentabilidad del distribuidor. El tamaño de la empresa muestra una relación negativa y el

crecimiento en ventas tiene una relación positiva.

2.1.2. Antecedentes nacionales

Ríos (2018), en su tesis “Factores que influyen en la rentabilidad de la Caja Municipal de

Tacna, período 2014-2018”, presentada en la Universidad Privada de Tacna, para obtener el

título profesional de Ingeniero Comercial, plantea como objetivo determinar como el nivel de

colocaciones influye en los niveles de rentabilidad de la Caja Municipal de Tacna.

Esta investigación tuvo un enfoque cuantitativo, nivel descriptivo correlacional y

causal/explicativo, el diseño fue no experimental de corte transversal. Se contó con información

de la SBS y AFP y del Banco Central de Reserva del Perú.

Se emplearon las estadísticas descriptivas e inferenciales. Se utilizó el coeficiente de

correlación de Pearson y la prueba “t” Student. Los datos fueron procesados con el software

SPSS versión 20.

La principal conclusión de esta investigación fue determinar que a mayores niveles de

colocación de créditos directos mayor es la rentabilidad.

 19

Gonzáles y Villacorta (2016), en su tesis “Determinantes de la rentabilidad del sector bancario

peruano, 2005-2015”, presentada en la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas, para obtener

el grado académico de Magister en Finanzas, plantea como objetivo identificar las variables que

explicaron el comportamiento de la rentabilidad bancaria en el Perú durante el período 2005-

2015 y definir su poder predictivo.

Esta investigación tuvo un enfoque cuantitativo, se utilizó el coeficiente de correlación y el

coeficiente de determinación.

Este estudio concluye al relacionar diferentes variables que explican el comportamiento de la

rentabilidad en el período analizado.

Pomalaza (2016), en su tesis “La administración de la liquidez y su efecto en el resultado de

las empresas arrendadoras de centros comerciales de Lima Metropolitana”, para optar el título de

Contador Público por la Universidad de San Martín de Porres, Lima, plantea como objetivo

analizar la administración de la liquidez y su efecto en el resultado de las Empresas

Arrendadoras de Centros Comerciales de Lima Metropolitana y brindar aportes y

recomendaciones para que los empresarios dedicados a este giro puedan tener en cuenta para que

consideren en sus Planes de Negocios con la finalidad de tener mayores ingresos y por ende

mayores beneficios.
 20

Esta investigación fue aplicativa, puesto que sus resultados servirán de utilidad práctica, de un

nivel descriptivo-correlacional. Estando constituida la población por Personal que trabaja en las

áreas de trabajo de administración, contabilidad, jefes, personal administrativo, involucrados en

el tema.

Para efectuar el trabajo se tomó en cuenta 7 mega plazas de los diferentes distritos ubicados

en Lima Metropolitana, con una población de 18 personas, y se entrevistó a 44 personas entre

damas y caballeros, de un universo de 128 personas, a quienes se les dio una explicación sobre la

importancia del trabajo y que con las conclusiones y recomendaciones que se obtengan del

trabajo, ello serían los gran beneficiados, ya que este fue un trabajo inédito, no habiendo trabajos

similares con este enfoque.

Los resultados del trabajo de campo mostraron que la aplicación de la herramienta financiera

permite a los negocios de las Empresas Arrendadoras de Centros Comerciales de Lima

Metropolitana ser más competitivos y alcanzar un liderazgo, tanto en lima metropolitana como

en otros lugares en donde los empresarios se decidan continuar realizando este tipo de negocios

en otros centros comerciales del Perú. En la primera hipótesis analizada con un nivel de

significancia alfa = 5% se rechaza la hipótesis nula y se acepta la hipótesis alterna, concluyendo

que las decisiones financieras facilitan la economía y la eficiencia de las empresas arrendadoras.

Se aplicó la técnica estadística del ji cuadrado.

Cortijo (2016), en su tesis “Administración del capital de trabajo y su influencia en la

rentabilidad de las empresas Gas Antonio s SAC Trujillo 2014-2015”, para optar el título en
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Contabilidad y Finanzas por la Universidad Privada Leonardo Da Vinci, Trujillo, plantea como

objetivo determinar la influencia de la administración del capital de trabajo sobre la rentabilidad

generada por la Gas Antonio SAC en los períodos 2014-2015.

Para tal efecto, el método utilizado fue el Inductivo / Deductivo, esta investigación fue

transaccional descriptiva correlacional y se usó el diseño de una sola casilla, de acuerdo a la

naturaleza del problema que existió en el momento de estudio. La muestra está constituida por

los Estados Financieros elaborados por el departamento de contabilidad del periodo 2014-2015,

para obtener los datos de los dominios de las variables, se aplicó la técnica del análisis

argumentativo, encuesta. Los resultados obtenidos demuestran que las decisiones financieras

tomadas por la gerencia han permitido administrar adecuadamente el capital de trabajo de la

empresa GAS ANTONIO S.A.C. por lo cual ha influido en la rentabilidad de manera favorable,

buscando que periodo a periodo se maximice la rentabilidad.

La población de estudio estuvo determinada por los estados financieros de la compañía

aplicando el coeficiente de correlación de Pearson, el cual concluye en la correlación positiva de

las variables en estudio.

 22

2.2. BASES TEÓRICAS

2.2.1. Liquidez

Según Bonsón, Cortijo y Flores (2009), la liquidez puede definirse como la capacidad de la

empresa para hacer frente al pago de sus deudas a corto plazo, aportando una primera visión de

la viabilidad de la misma. Desde una perspectiva interna, la información sobre la liquidez está

disponible en tiempo real, al existir un presupuesto de tesorería, en que Figuran las fechas

exactas de cobros y pagos. Sin embargo, el analista externo no tiene acceso a esta información,

dado que no se suele divulgar externamente, por lo que solo podrá hacer uso de la información

contenida en los estados financieros. Estos, en su versión normal, contienen un Estado de flujos

de efectivo que, a pesar de su carácter histórico permite estimar la capacidad de generación de

tesorería de la empresa.

Según Ross, Westerfield y Jordan (2010), la liquidez de refiere a la rapidez y facilidad con

que un activo se convierte en efectivo. El oro es un activo más o menos líquido; una instalación

de manufactura sobre pedido no lo es. De hecho, la liquidez tiene dos dimensiones: facilidad de

conversión y pérdida del valor. Cualquier activo se puede convertir pronto en efectivo si se

reduce el precio lo suficiente. Por lo tanto, un activo bastante líquido se puede vender muy

pronto sin una pérdida considerable de su valor. Un activo no liquido no se puede vender muy

pronto sin una pérdida considerable reducción del precio.

 23

Por lo general, los activos de anotan en el balance en orden decreciente de liquidez, lo que

significa que los activos más líquidos se apunaron primero. Los activos circulantes son más o

menos líquidos e incluyen efectivo y los activos que se esperan convertir en efectivo durante los

doce meses próximos. Las cuentas por cobrar, por ejemplo, representan cantidades que todavía

no se han cobrado a los clientes por las ventas ya hechas. Por supuesto, se espera convertirlas en

efectivo en un futuro cercano. Quizás el inventario sea el menos líquido de los activos

circulantes, por lo menos en el caso de muchas empresas.

Razones de liquidez

Según Van Horne y Wachowicz (2010), las razones de liquidez se usan para medir la

capacidad de una empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo. Comparan las

obligaciones a corto plazo con los recursos disponibles a corto plazo (o actuales) para cumplir

con esas obligaciones. A partir de estas razones se puede obtener un panorama de la solvencia de

efectivo actual de una empresa y su capacidad para seguir siendo solvente en caso de adversidad.

Liquidez corriente. La liquidez corriente es una de las razones de liquidez más generales y

empleadas. Esta se define como sigue

Activos circulante
Razón circulante=
Pasivos circulantes

Razón de la prueba ácida (rápida). Una medida más conservadora de la liquidez es la razón de

la prueba ácida, o rápida. Esta se define como sigue:

 24

Activos circulante−Inventario
Razón rápida=
Pasivos circulantes

2.2.2. Rentabilidad

Según Sánchez B. (2002), la rentabilidad es una noción que se aplica a toda acción

económica en la que se movilizan unos medios, materiales, humanos y financieros con el fin de

obtener unos resultados. En la literatura económica, aunque el término rentabilidad se utiliza de

forma muy variada y son muchas las aproximaciones doctrinales que inciden en una u otra faceta

de la misma, en sentido general se denomina rentabilidad a la medida del rendimiento que en un

determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados en el mismo. Esto supone la

comparación entre la renta generada y los medios utilizados para obtenerla con el fin de permitir

la elección entre alternativas o juzgar la eficiencia de las acciones realizadas, según que el

análisis realizado sea a priori o a posteriori.

Aunque cualquier forma de entender los conceptos de resultado e inversión determinaría un

indicador de rentabilidad, el estudio de la rentabilidad en la empresa lo podemos realizar en dos

niveles, en función del tipo de resultado y de inversión relacionada con el mismo que se

considere:
 25

Así, tenemos un primer nivel de análisis conocido como rentabilidad económica o del activo,

en el que se relaciona un concepto de resultado conocido o previsto, antes de intereses, con la

totalidad de los capitales económicos empleados en su obtención, sin tener en cuenta la

financiación u origen de los mismos, por lo que representa, desde una perspectiva económica, el

rendimiento de la inversión de la empresa.

Y un segundo nivel, la rentabilidad financiera, en el que se enfrenta un concepto de resultado

conocido o previsto, después de intereses, con los fondos propios de la empresa, y que representa

el rendimiento que corresponde a los mismos. La relación entre ambos tipos de rentabilidad

vendrá definida por el concepto conocido como apalancamiento financiero, que, bajo el supuesto

de una estructura financiera en la que existen capitales ajenos, actuará como amplificador de la 5

rentabilidad financiera respecto a la económica rentabilidad financiera respecto a la económica

siempre que esta última sea superior al coste medio de la deuda, y como reductor en caso

contrario.

2.2.2.1. Rentabilidad económica

La rentabilidad económica o de la inversión es una medida, referida a un determinado periodo

de tiempo, del rendimiento de los activos de una empresa con independencia de la financiación

de los mismos. De aquí que, según la opinión más extendida, la rentabilidad económica sea

considerada como una medida de la capacidad de los activos de una empresa para generar valor

con independencia de cómo han sido financiados, lo que permite la comparación de la

rentabilidad entre empresas sin que la diferencia en las distintas estructuras financieras, puesta de
 26

manifiesto en el pago de intereses, afecte al valor de la rentabilidad. La rentabilidad económica

se erige así en indicador básico para juzgar la eficiencia en la gestión empresarial, pues es

precisamente el comportamiento de los activos, con independencia de su financiación, el que

determina con carácter general que una empresa sea o no rentable en términos económicos.

Además, el no tener en cuenta la forma en que han sido financiados los activos permitirá

determinar si una empresa no rentable lo es por problemas en el desarrollo de su actividad

económica o por una deficiente política de financiación.

El origen de este concepto, también conocido como return on investment (ROI) o return on

assets (ROA), si bien no siempre se utilizan como sinónimos ambos términos, se sitúa en los

primeros años del s. XX, cuando la Du Pont Company comenzó a utilizar un sistema triangular

de ratios para evaluar sus resultados. En la cima del mismo se encontraba la rentabilidad

económica o ROI y la base estaba compuesta por el margen sobre ventas y la rotación de los

activos.

A la hora de definir un indicador de rentabilidad económica nos encontramos con tantas

posibilidades como conceptos de resultado y conceptos de inversión relacionados entre sí. Sin

embargo, sin entrar en demasiados detalles analíticos, de forma genérica suele considerarse como

concepto de resultado el siguiente:

Utilidad netadespúes de impuestos

Rendimiento sobre la inversión=
Activos totales
 27

2.2.2.2. Rentabilidad financiera

La rentabilidad financiera o de los fondos propios, denominada en la literatura anglosajona

return on equity (ROE), es una medida, referida a un determinado periodo de tiempo, del

rendimiento obtenido por esos capitales propios, generalmente con independencia de la

distribución del resultado. La rentabilidad financiera puede considerarse así una medida de

rentabilidad más cercana a los accionistas o propietarios que la rentabilidad económica, y de ahí

que teóricamente, y según la opinión más extendida, sea el indicador de rentabilidad que los

directivos buscan maximizar en interés de los propietarios. Además, una rentabilidad financiera

insuficiente supone una limitación por dos vías en el acceso a nuevos fondos propios. Primero,

porque ese bajo nivel de rentabilidad financiera es indicativo de los fondos generarados

internamente por la empresa; y segundo, porque puede restringir la financiación externa

En este sentido, la rentabilidad financiera debería estar en consonancia con lo que el inversor

puede obtener en el mercado más una prima de riesgo como accionista. Sin embargo, esto admite

ciertas matizaciones, puesto que la rentabilidad financiera sigue siendo una rentabilidad referida

a la empresa y no al accionista, ya que aunque los fondos propios representen la participación de

los socios en la empresa, en sentido estricto el cálculo de la rentabilidad del accionista debería

realizarse incluyendo en el numerador magnitudes tales como beneficio distribuible, dividendos,

variación de las cotizaciones, etc., y en el denominador la inversión que corresponde a esa

remuneración, lo que no es el caso de la rentabilidad financiera, que, por tanto, es una

rentabilidad de la empresa. La rentabilidad financiera es, por ello, un concepto de rentabilidad

final que al contemplar la estructura financiera de la empresa (en el concepto de resultado y en el

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de inversión), viene determinada tanto por los factores incluidos en la rentabilidad económica

como por la estructura financiera consecuencia de las decisiones de financiación.

A diferencia de la rentabilidad económica, en la rentabilidad financiera existen menos

divergencias en cuanto a la expresión de cálculo de la misma. La más habitual es la siguiente:

Utilidad neta despúes de impuestos

Rendimiento sobre el capital=
Capital de los accionistas

2.3. GLOSARIO DE TÉRMINOS BÁSICOS

Balance general (Balance sheet)

Estado financiero que muestra, a una fecha determinada, los bienes, las inversiones y derechos

que poseen las empresas, así como sus fuentes de financiamiento, incluido el resultado

económico del periodo. La forma tradicional y más usada del balance general es la forma de

cuenta, que muestra al activo del lado del Debe (izquierda) y el pasivo y el capital del lado del

Haber (derecha).

Circulante (currency)
 29

Activo circulante/pasivo circulante: aquello que se puede realizar en el corto plazo,

generalmente dentro de un año (activo circulante) o que es exigible también a corto plazo (pasivo

circulante).

Currency in circulation: En estadísticas monetarias, billetes y monedas de curso legal que se

encuentran en poder del público.

Coeficiente de liquidez (Liquidity ratio)

Razón o indicador financiero que mida la proporción de activos líquidos o de fácil realización

con el valor exigible a corto plazo, con respecto a pasivos de corto plazo. Proporcionan

información acerca de la capacidad de una empresa para hacer frente a sus compromisos de pago

a corto plazo.

La SBS ha establecido que las entidades del sistema financiero cumplan con un coeficiente

mínimo de liquidez de 8 por ciento en moneda nacional y de 20 por ciento en moneda extranjera.

Dinero (Money)

Activos financieros que cumplen las funciones de medio de pago, reserva de valor y unidad

de cuenta. En sentido estricto, se refiere al circulante y los depósitos a la vista. Sin embargo,

existen una clase amplia de otros activos que son sustitutos cercanos del dinero, llamado

cuasidinero, que por innovación financiera pueden cumplir varias de las funciones del dinero.
 30

2.4. HIPÓTESIS

2.4.1. Hipótesis general

La liquidez se relaciona significativamente con la rentabilidad de la CMAC Piura, para el

período 2010 al 2019

2.4.2. Hipótesis específicas

 La razón circulante se relaciona significativamente con la rentabilidad económica de la

CMAC Piura.

 La razón circulante se relaciona significativamente con la rentabilidad financiera de la

CMAC Piura.

 La razón rápida se relaciona significativamente con la rentabilidad económica de la

CMAC Piura.
 31

 La razón rápida se relaciona significativamente con la rentabilidad financiera de la

CMAC Piura.

2.5. DEFINICIÓN Y OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES

Variable Liquidez: Según Ross, Westerfield y Jordan (2010), la liquidez de refiere a la

rapidez y facilidad con que un activo se convierte en efectivo. El oro es un activo más o menos

líquido; una instalación de manufactura sobre pedido no lo es.

Dimensiones:

Razón corriente

Razón Rápida

Variable Rentabilidad: La rentabilidad es la medida del rendimiento que producen

los capitales utilizados en un determinado periodo de tiempo (ejercicio económico).

Dimensiones

Rentabilidad Económica

Rentabilidad Financiera
 32

3. MARCO METODOLÓGICO

3.1. ENFOQUE

Esta investigación tendrá un enfoque cuantitativo. Se utilizarán técnicas estadísticas para la

determinar la relación de la liquidez y la rentabilidad de las empresas en estudio.

3.2. DISEÑO

No experimental

La investigación no experimental es aquella que se realiza sin manipular deliberadamente

variables. Es decir, es investigación donde no se hace variar intencionalmente las variables

independientes. Lo que se hace en la investigación no experimental es observar fenómenos tal y

como se dan en su contexto natural, para después analizarlos. En la investigación no

experimental las variables independientes ya han ocurrido y no pueden ser manipuladas, el

investigador no tiene control directo sobre dichas variables, no puede influir sobre ellas porque

ya sucedieron, al igual que sus efectos.

 33

3.3. NIVEL

El nivel de investigación será descriptivo correlacional.

Vara (2010), manifiesta: Estos diseños están hechos para describir con mayor precisión y

fidelidad posible, una realidad empresarial o un mercado internacional o local. Los diseños

descriptivos son generalmente, cuantitativos. Son estudios que se abocan más a la amplitud y

precisión que a la profundidad. Se realizan con poblaciones numerosas y abarcan un gran

número de variables y correlaciones.

Los diseños descriptivos se usan para medir cuantitativamente las variables de una población,

para obtener índices matemáticos; tales como índices de correlación, porcentajes y frecuencias.

Así también es descriptiva porque se especificarán las características de un sector, que es el de

las empresas que venden materiales de construcción.

Por otro lado, como manifiesta Díaz (2006), un estudio correlacional, es “el estudio y

observación simultánea de dos o más variables en cada uno de los individuos que conforman la

población bajo análisis, tiene un gran interés, tanto desde el punto de vista teórico como

práctico”.
 34

3.4. TIPO

La investigación será del tipo transversal

El diseño transversal es un estudio que mide una vez la variable. Se miden los criterios de

uno o más grupos de unidades en un momento dado, sin pretender evaluar la evolución de esas

unidades.

3.5. SUJETOS DE LA INVESTIGACIÓN

3.5.1. Población

Para el alcance de los objetivos y medición de las variables se considera que la población

estará comprendida por los estados financieros de la CMAC Piura, los mismos que son

reportados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP.

3.5.2. Muestra

Por tratarse de una población pequeña se trabajará con esta.

3.6. MÉTODOS Y PROCEDIMIENTOS

Para alcanzar los objetivos específicos de la investigación se seguirá el siguiente

procedimiento:
 35

 Se trabajarán con los estados financieros de las empresas en estudio. Información que
será recopilada de los reportes que proporciona la Superintendencia de Banca y
Seguros y AFP

 Se hará un análisis de los estados financieros y se elaborarán cuadros comparativos de

acuerdo a los objetivos de la investigación.

 Se aplicará la prueba de normalidad para variables cuantitativas.

 Si los datos analizados presentan una distribución normal, se aplicará el coeficiente de

correlación de Pearson para determinar la correlación de variables de estudio. Si los
datos relacionados no muestran una distribución normal, se aplicará el Rho de
Spearman.

 Se presentarán e interpretarán los indicadores financieros de acuerdo a los objetivos

planteados para determinar la relación de las variables en estudio.

 Se procederá a la contrastación de la hipótesis general y las hipótesis específicas. Se

presentará la discusión de los resultados, las conclusiones y recomendaciones de la
investigación

3.7. TÉCNICAS E INSTRUMENTOS

La principal técnica que se utilizará será el análisis documental. En este caso los estados

financieros de los períodos 2010 al 2019.

 36

3.8. PROCEDIMIENTO DE VÁLIDEZ Y CONFIABILIDAD DE LOS

INSTRUMENTOS

La validez y fiabilidad está garantizada debido al registro de la fuente original de los datos. En

este caso de los estados financieros reportados.

3.9. ASPECTOS ÉTICOS

En la elaboración del presente proyecto de tesis, se ha dado cumplimiento a la Ética

Profesional, desde su punto de vista especulativo con los principios fundamentales de la moral

individual y social; y el punto de vista práctico a través de normas y reglas de conducta para

satisfacer el bien común, con juicio de valor que se atribuye a las cosas por su fin existencial y a

las personas por su naturaleza racional, enmarcadas en el Código de Ética del Licenciado en

Administración, dando observancia obligatorio entre otros aspectos a la integridad, objetividad,

competencia, confidencialidad y comportamiento profesional y el estricto cumplimiento a lo

dispuesto en el reglamento de Tesis de la Universidad Nacional de Piura

En general el presente proyecto de tesis se lleva a cabo prevaleciendo los valores éticos, como

proceso integral, organizado, coherente, secuencial y racional en la búsqueda de nuevos

conocimientos.
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4. ASPECTOS ADMINISTRATIVOS

4.1. CRONOGRAMA DE EJECUCIÓN

ACTIVIDADES / MESES 1 2 3 4 5
Presentación y aprobación
del proyecto
Desarrollo capítulo I
Desarrollo del capítulo II
Desarrollo del capítulo III y
presentación del avance del 50%
Desarrollo del capítulo IV
Redacción de conclusiones y
recomendaciones
Presentación del Informe
Final

4.2. PRESUPUESTO

ITEM CONCEPTO MONTO S/.

1 Asesoría 1.000,00
2 Movilidad 1.500,00
3 Útiles de oficina 100,00
4 Empastado 400,00
5 Personal de apoyo 680,00
 38

6 Copias 300,00
7 Telefonía e internet 280,00
8 Tipeo 240,00
9 Refrigerios 500,00
Total 5.000,00

4.3. FINANCIAMIENTO

El financiamiento de la investigación será con recursos propios del ejecutor

5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Bonsón, Cortijo y Flores. (2009). Análisis de estados financieros. Fundamentos teóricos y casos

prácticos. España: Pearson Prentice Hall.

 39

Class y Asociados SA. (2020). FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO. Obtenido

de http://www.classrating.com/informes/piura1.pdf

Cortijo. (2016). Administración del capital de trabajo y su influencia en la rentabilidad de las

empresas Gas Antonio s SAC Trujillo 2014-2015. Trujillo Perú: Universidad Privada

Leonardo Da Vinci.

Gonzáles y Villacorta. (2016). Determinantes de la rentabilidad del sector bancario peruano,

2005-2015. Lima: Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas.

Jaramillo. (2014). La correlación entre la gestión del capital de trabajo y la rentabilidad en la

inustria de distribución de químicos en Colombia durante el período 2008-2012.

Colombia: Universidad Autónoma de Manizales.

Pomalaza. (2016). La administración de la liquidez y su efecto en el resultado de las empresas

arrendadoras de centros comerciales de Lima Metropolitana. Lima: Universidad de San

Martín de Porras.

Riaño-Solano. (2014). Administración del capital de trabajo, liquidez y rentabilidad en el sector

textil de Cúcuta, período 2008-2011. Cúcuta Colombia: Universidad Francisco de Paula

Santander.

Ríos. (2018). Factores que influyen en la rentabilidad de la Caja Municipal de Tacna, período

2014-2018. Tacna: Universidad Privada de Tacna.

Ríos y Simbaña. (2018). Incidencia de la morosidad en la rentabilidad del sistema bancario.

Esudio de caso: Bancos Privados del DMQ. Ecuador: Universidad de las Fuerzas

armadas.

Ross, Westerfield y Jordan. (2010). Funadamentos de finanzas corporativas. México: Mc Graw

Hill.
 40

Sánchez B, J. (2002). Análisis de la rentabilidad de la empresa. Obtenido de 5campus.com.

Análisis contable

Van Horne y Wachowicz. (2010). Fundamentos de administración financiera. México: Pearson

Educación.
 41

6. ANEXOS

6.1. MATRIZ DE OPERACIONALIZACIÓN DE LAS VARIABLES

DEFINICIÓN DEFINICIÓN DIMENSIONES INDICADORES

CONCEPTUAL OPERACIONAL
RC = Activo
Razón circulante Corriente/Pasivo Corriente
RR = Activo corriente –
Variable 1: Liquidez Análisis de las partidas Razón rápida Inventarios/Pasivo corriente
relacionadas

Rentabilidad económica impu

ROA = UNDT / AT
Variable 2: Rentabilidad Análisis de las partidas
relacionadas Rentabilidad financiera impu
ROE = UNDT/ CA
 42

6.2. MATRIZ GENERAL DE CONSISTENCIA

TITULO: RELACIÓN ENTRE LA LIQUIDEZ Y LA RENTABILIDAD DE LA CMAC PIURA. PERÍODO 2010 AL 2019.

NOMBRE DEL TESISTA: DOMADOR

PROBLEMAS OBJETIVOS HIPÓTESIS VARIABLES/INDICADORES

GENERAL GENERAL GENERAL VARIABLE 1: Liquidez

¿De qué manera la liquidez Determinar de qué manera La liquidez se relaciona
se relaciona con la rentabilidad la liquidez se relaciona con la significativamente con la Dimensión/Indicadores
de la CMAC Piura, para el rentabilidad de la CMAC Piura, rentabilidad de la CMAC Piura,
período 2010 al 2019? para el período 2010 al 2019. para el período 2010 al 2019.
Razón circulante
Razón rápida

ESPECÍFICOS ESPECÍFICOS ESPECÍFICOS VARIABLE 2: Rentabilidad

¿De qué manera la razón Determinar de qué manera La razón circulante se
circulante se relaciona con la la razón circulante se relaciona relaciona significativamente con
rentabilidad económica de la con la rentabilidad económica la rentabilidad económica de la
CMAC Piura? de la CMAC Piura. CMAC Piura.

¿De qué manera la razón Determinar de qué manera La razón circulante se Dimensiones/indicadores
circulante se relaciona con la la razón circulante se relaciona relaciona significativamente con Rentabilidad económica
rentabilidad financiera de la con la rentabilidad financiera de la rentabilidad financiera de la Rentabilidad financiera
CMAC Piura? la CMAC Piura. CMAC Piura.

¿De qué manera la razón Determinar de qué manera La razón rápida se relaciona
rápida se relaciona con la la razón rápida se relaciona con significativamente con la
rentabilidad económica de la la rentabilidad económica de la rentabilidad económica de la
CMAC Piura? CMAC Piura. CMAC Piura.

¿De qué manera la razón Determinar de qué manera La razón rápida se relaciona
rápida se relaciona con la la razón rápida se relaciona con significativamente con la
rentabilidad financiera de la la rentabilidad financiera de la rentabilidad financiera de la
CMAC Piura? CMAC Piura CMAC Piura.
43