Amat, O. (2000). Estados financieros.

En Análisis de estados financieros:

fundamentos y aplicaciones (pp.39-84)(6a ed). Barcelona : Gestión 2000. (C19438)

2
Estados financieros

«Un balance inevitablemente es falso. Porque, o bien se

anotan las cosas por lo que han costado, y lo que han costado
no es generalmente lo que valen, o se pretende anotarlas por
lo que valen y, ¿cómo querernos saber lo que vale una cosa
que no sabemos cuándo y a qué precio venderemos?»
Auguste Detoeuf

Objetivos:

Se pretende que el lector, con el estudio de este capítulo:

-Revise los conceptos básicos relativos a las cuentas anuales:

balance de situación, cuenta de resultados y memoria.
-Revise los aspectos principales de las normas de valoración apli~
cadas a los conceptos incluidos en las cuentas anuales.
-Conozca las prácticas que algunas empresas realizan para la mani-
pulación de las cuentas anuales.
-Conozca los formatos más habituales del estado de flujos de teso-
reria y del estado del valor añadido, y comprenda su importancia
de cara a poder confeccionar un diagnóstico económico-financiero
completo.

39
Material didáctico reproducido en ESAN, para uso exclusivo en clase.
2.1. Balance de situación

2.1.1. Concepto
Las cuentas anuales, integradas por el balance de situación, la cuenta
de pérdidas y ganancias y la memoria, son la base del análisis de estados
financieros. No sólo son de interés las cuentas cerradas al final del ejer:-
cicio económico sino que también se suelen analizar las cuentas interme-
dias elaboradas al final de cada mes o de cada trimestre ( 1).
El balance de situación es un estado contable que refleja la situaCión
patrimonial de la empresa. Dicha situación se compone de los bienes,
derechos, deudas y capital que tiene la empresa en un momento dado.
Los bienes y derechos integran el activo del balance de situación. El
capital y las deudas forman el pasivo de dicho balance (fig. 2.1).

Activo Pasivo

Bienes (lo que la empresa tiene). Deudas (lo que la empresa debe).
Derechos (lo que a la empresa le deben). Capital (aportaciones de los propietarios).

Figura 2.1. Conceptos básicos que integran el balance de situación

Desde otro punto de vista, el activo refleja las inversiones que ha

efectuado la empresa; y el pasivo de dónde han salido los fondos que
han financiado dichas inversiones (fig. 2.2).

Activo Pasivo

¿En qué ha invertido la empresa? ¿De dónde se ha obtenido la financiación?

Figura 2.2. El balance de situación desde la perspectiva de la inversión y la

financiación

Seguidamente, en la figura 2.3 se detalla un ejemplo de balance de

situación.
En el ejemplo de dicha figura se pueden apreciar las principales carac-
terísticas del balance de situación:

-Siempre está referido a una fecha determinada.

- Se expresa en unidades monetarias.
 -El total del activo siempre es igual al total del pasivo. De ahí le vie-
ne el nombre de balance, ya que procede de balanza.

Activo Pasivo

Caja 200 Capital social 4000

Bancos 400 Proveedores 2000
Clientes 1000 Acreedores 500
Maquinaria 1400 Reservas 500
Terrenos 3000 Préstamos bancarios 1000
Existencias 2000
Total activo 8000 Total pasivo 8000

Figura 2.3. Ejemplo de balance de situación de una empresa a 31 de diciembre

(datos en unidades monetarias)

De todas formas, el balance anterior no está correctamente ordenado,

de acuerdo con los criterios que se exponen en el próximo apartado.

2.1.2. Ordenación del balance de situación

Según el Plan General de Contabilidad (2), el balance de situación
puede presentarse según el modelo normal, si se trata de grandes empre-
sas, o el modero abreviado, si se trata de pymes (fig. 2.4 y 2.5). No obs-
tante, de cara al análisis es conveniente reagrupar las cuentas tal y como
se expone en la figura 2.6.
En el activo, normalmente, se ordenan todos los elementos de menor
a mayor liquidez. La liquidez es la mayor o menor facilidad que tiene un
bien para convertirse en dinero. El dinero en caja es lo más líquido que
hay.
En cambio, los elementos del pasivo se ordenan de menor a mayor
exigibilidad. Un elemento será más exigible cuanto menor sea el plazo
en que vence. El capital es uno de los pasivos menos exigibles. En cam-
bio, las deudas con proveedores suelen ser exigibles a muy corto plazo.
Hay otros países, como Estados Unidos y la mayoría de los latino-
americanos, por ejemplo, en que se siguen los mismos criterios de orde-
nación pero al revés ya que los activos se ordenan de mayor a menor
liquidez y los pasivos de mayor a menor exigibílidad.
También pueden diferenciarse dentro de las masas patrimoniales del
activo las que son funcionales (imprescindibles para la actividad ordina-
ria de la empresa) y las que son extrafuncionales (no directamente nece-
sarias para la actividad ordinaria). Por ejemplo, la maquinaria suele ser

41
 BALANCE
EJERCICIO ...

N.• DE CUENTAS ACTIVO EJERC.N EJERC.N-1

190, 191, 192, A) Accionistas (socios) por desembolsos no exigido¡

193, 194, 195, 196
B) Inmovilizado
20 l. Gastos de establecimiento
11. Inmovilizaciones inmateriales
210 l. Gastos de investigación y desarrollo
211,212 2. Concesiones, patentes, licencias, marcas, similares
213 3. Fondo de comercio
214 4. Derechos de traspaso
215 5. Aplicaciones informáticas
217 6. Derechos sobre bienes en régimen de arrenda-
miento financiero
219 7. Anticipos
(291) 8. Provisiones
(281) 9. Amortizaciones
lll. Inmovilizaciones materiales
220,221 1. Terrenos y construcciones
222,223 2. Instalaciones técnicas y maquinaria
224,225,226 3. Otras instalaciones, utillaje y mobiliario
...
23 4. Anticipos e inmovilizaciones materiales en curso
227,228,229 5. Otro inmovilizado
(292) 6. Provisiones
(282) 7. Amortizaciones
IV. Inmovilizaciones financieras
240 l. Participaciones en empresas del grupo
242,244,246 2. Créditos a empresas del grupo
241 3. Participaciones en empresas asociadas
243,245,247 4. Créditos a empresas asociadas
250, 251, 256 5. Cartera de valores a largo plazo
252,253,254,257,258 6. Otros créditos
260,265 7. Depósitos y fianzas constituidos a largo plazo
(293), (294), (295), (296) 8. Provisiones
(297), (298)
4741,4746 Administraciones públicas a largo plazo
198 V. Acciones propias
43,44,45 VI. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

27 C) Gastos a distribuir en varios ejercicios

D) Activo circulante
558 l. Accionistas por desembolsos exigidos
11. Existencias
30 l. Comerciales
31,32 2. Materias primas y otros aprovisionamientos
33,34 3. Productos en curso y semiterminados
35 4. Productos terminados
36 5. Subproductos, residuos, materiales recuperados
407 6. Anticipos
(39) 7. Provisiones

Sigue figura 2.4

42
 N.• DE'CUENTAS ACTIVO EJERC.N EJERC.N-1

111. Deudores
430, 431, 435, (436) . l. Clientes por ventas y prestaciones de servicios
432, 551 2. Empresas del grupo, deudores
433, 552 3. Empresas asociadas, deudores
44,553 4. Deudores varios
460,544 5. Personal
470,471,472,474 6. Administraciones Públicas
(490), (493), (494) 7. Provisiones
IV. Inversiones financieras temporales
530, (538) l. Participaciones en empresas del grupo
532, 534, 536 2. Créditos a empresas del grupo
531, (539) 3. Participaciones en empresas asociadas
533,535,537 4. Créditos a empresas asociadas
540,541,546,(549) 5. Cartera de valores a corto plazo
542,543,545,547,548 6. Otros créditos
565, 566 7. Depósitos y fianzas constituidos a corto plazo ~

(593), (594), (595), 8. Provisiones

(596), (597). (598)
-- V. Acciones propias a corto plazo
57 VI. Tesorería
480,580 VIL Ajustes por periodificación

TOTAL GENER<\L (A+ B + C + D)

Sigue figura 2.4

43
 r-;.• DE CUENTAS PASIVO EJERC.N EJERC.N-1

A) Fondos propios
10 l. Capital suscrito
110 11. Prima de emisión
111 III. Reserva de revalorización
IV. Reservas
112 l. Reserva legal
115 2. Reservas para acciones propias
114 3. Reservas para acciones de la sociedad dominante
116 4. Reservas estatutarias
119 5. Diferencias por ajuste del capital a euros
113, 117, 118 6. Otras reservas
V. Resultados de ejercicios anteriores
120 l. Remanente
(121) 2. Resultados negativos de ejercicios anteriores
122 3. Aportaciones de socios para compensación de pérdi-
das
129 VI. Pérdidas y ganancias {beneficio o pérdida)
(557) VII. Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio
(199) VIII. Acciones propias para reducción de capital

B) Ingresos a distribuir en varios ejercicios

130, 131 1. Subvenciones de capital
136 2. Diferencias positivas de cambio
135 3. Otros ingresos a distribuir en varios ejercicios
137, 138 4. Ingresos fiscales a distribuir en varios ejercicios

C) Provisiones para riesgos y gastos

140 l. PrO\~siones para pensiones y obligaciones similares
141 2. Provisiones para impuestos
142,143 3. Otras provisiones
144 4. Fondo de reversión

D) Acreedores a largo plazo

J. Emisiones de obligaciones y otros valores negociables
150 l. Obligaciones no convenibles
151 2. Obligaciones convertibles
155 3. Otras deudas representadas en valores negociables
170 11. Deudas con entidades de crédito
l. Deudas a largo plazo con entidades de crédito
2. Acreedores por arrendamiento financiero a largo
plazo
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
160, 162, 164 l. Deudas con empresa~ del grupo
161 ' 163' 165 2. Deuda con empresas asociadas
IV. Otros acreedores
174 l. Deudas representadas por efectos a pagar
171,172,173 2. Otras deudas
180, 185 3. Fianzas y depósitos recibidos a largo plazo
1
4791 4. Administraciones públicas a largo plazo
V. Desembolsos pendientes sobre acciones no exigidos
248 l. De empresas del grupo
1 249 2. De empresas asociadas
259 3. De arras empresas
1 40, 41,42 VI. Acreedores por operaciones de tráfico a largo plazo
1 1

Sigue figura 2.4

44
 N.• DE ·cUENTAS PASIVO EJERC.N EJERC. N -1

E) Acreedores a corto plazo

l. -Emisiones de obligaciones y otros valores negociables
500 l. Obligaciones no convertibles
501 2. Obligaciones convertibles
505 3. Otras deudas representadas en valores negociables
506 4. Intereses de obligaciones y otros valores
II. Deudas con entidades de crédito
520 l. Préstamos y otras deudas
526 2. Deudas por intereses
520 3. Acreedores por arrendamiento financiero a corto
plazo
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto
plazo
402,510,512,514, l. Deudas con empresas del grupo
516, 551
403,511,513,515, 2. Deudas con empresas asociadas
517,552
IV. Acreedores comerciales
437 l. Anticipos recibidos por pedidos
400,(406),410,419 2. Deudas por compras o prestaciones de sevicios
401,411 3. Deudas representadas por efectos a pagar
V. Otras deudas no comerciales
475,476, 477,479, l. Administraciones Públicas
524 2. Deudas representadas por efectos a pagar
509,521,523, 525,52~ 3. Otras deudas
553,555,556
465 4. Remuneraciones pendientes de pago
560,561 5. Fianzas y depósitos recibidos a corto plazo
499 VI. Provisiones para operaciones de tráfico
485,585 VIL Ajustes por periodificación

14 F) Provisiones para riesgos y gastos a corto plazo

TOTAL GENER<\.L (A+ B + C + D +E)

Figura 2-4_ Balance de situación (modelo normal).

45
 BALANCE ABREVIADO
EJERCICIO ...
N.• DE CUENTAS ACTIVO EJERC. N EJERC.N .¡

190, 191, 192, 193, 194, A) Accionistas (socio$) por desembolsos no exigidos
195,196
B) Inmovilizado
20 l. Gastos de establecimiento
21' (281), (291) U. Inmovilizaciones inmateriales
22, 23, (282), (292) III. Inmovilizaciones materiales
240,241,242,243,244, IV. Inmovilizaciones financieras
245,246,247, 250, 251,
252, 253, 254, 256, 257,
258, 26, (293), (294),
(295), (296), (297), (298)
198 V. Acciones propias
43,44,45 VI. Deudores por operaciones de tráfico a largo plazo

27 q Gastos a distribuir en varios ejercicios

D) Activo circulante
558 l. Accionistas por desembolsos exigidos
30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, ll. Existencias
(39), 407
430, 431' 432, 433, 435, IIL Deudores
(436), 44,460,470,471,
472, 474, (490), (493),
(494), 544, 551, 552, 553
53,540,541,542,543, IV. Inversiones financieras temporales
545, 546, 547, 548, (549),
565, 566, (59)
198 V. Acciones propias a corto plazo

57 V l. Tesoreria
480,580 VII. Ajustes por periodificación

TOTAL GENERAL (A + B + C + D)

N." DE CUENTAS PASIVO EJERC. N EJERC. N -1

A) Fondos propios
10 l. Capital suscrito
110 IL Prima emisión
111 IIL Reserva de revalorización
112, 113, 114, 115, 116, IV. Reservas
117, 118
119 l. Diferencias por ajuste de capital a euros
2. Resto de reservas

120, (121), 122 V. Resultados de ejercicios anteriores

129, VI. Pérdidas y ganancias (beneficio o pérdida)
(557) VII. Dividendo a cuenta entregado en el ejercicio
(199) VIl!. Acciones propias para reducción de capital

13 B) Ingresos a distribuir

14 C) Provisiones para riesgos y gastos

15, 16, 17, 18.248,249, D) Acreedores a largo plazo

259
400. 40 1.. 402, 403' (406). E) Acreedores a corto plazo
41,437,465, 475,476,
477,479,485.499,50,
51,52,551,552.553,
555,556,560.561,585

14 F) Provisiones para riesgos y gastos a corto plazo

TOTAL CE;>; ERAL (A+ B + C + D +E)

Figura 2.5. Balance de situación (modelo abreviado)

46
 DE MENOR 1 Fijo DE MENOR N o exigible o
A MAYOR A MAYOR capitales
LIQUIDEZ T Circulante EXIGIBI- prop1os
LIDAD
Exigible a
largo plazo

Exigible a
' corto plazo

Figura 2.6. Criterios de ordenación de las masas patrimoniales en el balance de

situación

funcional. En cambio, una empresa que comercializa muebles y que tie-

ne unos terrenos con los que no desarrolla ninguna actividad, conside-
raría a estos como extrafuncionales. Los activos extrafuncionales son los
que pueden ser vendidos cuando la empresa precisa de liquidez urgente
para salir adelante.

En el esquema de la figura 2.7 se resumen los grupos patrimoniales

anteriores.

Activo Pasivo

Funcional No exigible
Fijo { Extrafun-
cional Recursos
1' Existencias ,. Perma-
Funcional a largo nentes
Circu-
Realizable Extrafun- plazo
lante { cional
Exigible<
1 Disponible a corto
plazo
'
Figura 2. 7. Principales grupos patrimoniales del balance de situación
Para completar este apartado, seguidamente se indica la composición
de las distintas masas patrimoniales del balance de acuerdo con el Plan
General de Contabilidad (modelo normal y modelo abreviado):

Activo inmovilizado: en él se incluyen todos los activos que se

piensa que permanecerán en la empresa más de un año. En principio,
comprende los apartados B (inmovilizado) y C (gastos a distribuir en
varios ejercicios) del balance. Para profundizar el estudio será conve-

47
niente analizar separadamente los distintos componentes del inmovi-
lizado:

-Gastos de establecimiento,
- Inmovilizaciones inmateriales,
- Inmovilizaciones materiales,
- Inmovilizaciones financieras, y
- Gastos a distribuir en varios ejercicios.

A efectos de análisis se recomienda deducir del capital suscrito

(apartado A del pasivo) las partidas del activo siguientes: A (accionistas
o socios por desembolsos no exigidos) y B.V (acciones propias). De esta
forma, se consigue que el capital social tenga un significado más real. A
pesar de que esta deducción es contraria al principio contable de no
compensación creemos que es recomendable a efectos exclusivos de
análisis.
En caso de que interese profundizar el análisis de alguna de las
masas patrimoniales anteriores, se tendría que descender al nivel de las
cuentas que la componen.
Además, puede ser útil ir más allá de la información que proporciona
el balance )' dividir todo el inmovilizado entre el que es de explotación
(o funcional) y el que no. El inmovilizado funcional es aquel que la
empresa utiliza para llevar a cabo su actividad típica. Las instalaciones
técnicas y la maquinaria son ejemplos de activos funcionales. En cam-
bio, unos terrenos que la empresa ha adquirido para especular e intentar
obtener resultados extraordinarios son activos no funcionales.

Activo circulante: está integrado por aquellos activos que, en princi-

pio, no tienen carácter de permanencia en la empresa ya que su plazo de
estancia en la empresa es inferior a los doce meses. Estos activos son los
que componen el apartado D del activo. Para su análisis es útil dividirlo
en tres masas patrimoniales:

- Existencias: son los materiales y productos que la empresa procesa

y/o comercializa (apartado D.II del activo).
- Realizable: por eliminación, está formado por aquellos activos que
no forman parte de las existencias ni del disponible:

-Accionistas por desembolsos exigidos (D.I): en caso de que no

sea seguro que se cobrarán a corto plazo se deducirían del capital
suscrito a efectos del análisis.
-Deudores (D.III)
-Inversiones financieras temporales (D.IV)
-Ajustes por periodificación (D. VII)
-También incluye los conceptos de tesorería cuando su disponi-

48
 bilidad no sea inmediata (cuentas de ahorro bancarias, por ejem-
plo).
Las acciones propias a corto plazo (D.V) también se deducirían del
capital suscrito a efectos del análisis.

- Disponible: se compone del dinero y de las cuentas en entidades de

crédito que tengan disponibilidad inmediata (como las cuentas
éorrientes, por ejemplo).

No exigible: esta masa patrimonial, también denominada recursos

propios o capitales propios, se compone de todos los pasivos que no tie-
nen la consideración de deudas. Por tanto, además de los fondos propios
(apartado A del pasivo) puede incluir los ingresos a distribuir en varios
ejercicios (apartado B del pasivo). Tal y como se ha indicado anterior-
mente, del capital suscrito se podrían deducir los apartados A (accionis-
tas por desembolsos no exigidos), B.V (acciones propias), D.I (accionis-
tas por desembolsos exigidos, cuando hay dudas de que se cobren a
corto plazo) y D.V (acciones propias a corto plazo). De esta forma, el
capital representará prácticamente la parte desembolsada.

Exigible a largo plazo: está integrado por todas las deudas con un
plazo de vencimiento superior a los doce meses como las provisiones
para riesgos y gastos (apartado e del pasivo) y los acreedores a largo
plazo (apartado D del pasivo).

Exigible a corto plazo: incluye las deudas cuyo plazo de vencimien-

to no supera los doce meses y coincide con el apartado E del pasivo
(acreedores a corto plazo). A efectos de profundización del análisis, pue-
de ser de interés dividir las deudas a corto plazo entre las que tienen un
coste financiero (emisiones de obligaciones y deudas con entidades de
crédito, por ejemplo) y las que no tienen coste financiero (como son nor-
malmente las deudas con administraciones públicas, remuneraciones
pendientes de pago, ajustes por periodificación, etc.). En caso de que la
empresa haya negociado con alguna administración pública el aplaza-
miento de su deuda por impuestos o seguridad social, se incluiría el
nominal correspondiente en el grupo de deuda con coste tlnanciero ya
que en este tipo de aplazamientos se conviene un interés a pagar por par-
te de la empresa deudora.

2.1.3. Normas de valoración

La correcta valoración de los activos y pasivos es requisito indispen-
sable para que la información contenida en el balance sea fiable.
Todas las empresas deben valorar sus transacciones de acuerdo con
las normas contenidas en el Plan General de Contabilidad. Seguida-
mente, se exponen las más significativas:

49
 -La norma general es que todos los bienes se valoran al precio de
adquisición o al coste de producción, a menos que el precio de mercado
sea inferior, en cuyo caso se utiliza este último.
-El precio de adquisición incluye el importe facturado por el vende-
dor más todos los gastos adicionales que se produzcan como gastos de
aduanas, gastos de instalación, montaje, seguros de transporte, etc.
En caso de que el IVA que grava la adquisición no sea recuperable
también se incluirá en el valor de adquisición. La norma anterior cambia
cuando se trata de operaciones de leasing en las que el IVA no es deduci-
ble ya que entonces este impuesto se reflejará en la partida de tributos de
la cuenta de pérdidas y ganancias.
-El coste de producción se aplica cuando el bien ha sido producido
por la propia empresa e incluye las materias primas, costes directamente
imputables y la parte proporciom11 de los costes indirectos de la empresa.
-Los gastos que supongan un aumento de capacidad, productividad o
alargamiento de la vida útil se añaden al valor del bien.
-En el inmovilizado se pueden incluir los gastos financieros corres-
pondientes a su financiación, hasta la puesta en condiciones de funciona-
miento de dicho inmovilizado.
-En los edificios deberá constar por separado el valor del terreno y el
del edificio. -
-Los gastos de investigación y desarrollo pueden activarse si están
individualizados por proyecto y hay razones fundadas de éxito.
-Los gastos de investigación y desarrollo activados, las aplicaciones
informáticas y los gastos de establecimiento deberán amortizarse en un
máximo de 5 años y el fondo de comercio en un máximo de 1O años.
Los derechos de traspaso se amortizarán como máximo durante el perio-
do en que produzcan ingresos.
-Los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero
(leasing) deberán ser activados cuando no existan dudas de que se va a
ejercitar la opción de compra.
-Los gastos de formalización de deudas y los gastos por intereses
diferidos se amortizarán durante el plazo de vencimiento de las deudas
correspondientes.
-Las pérdidas reversibles (insolvencia, depreciación, etc.) de los
activos se reflejarán en cuentas de provisiones.
-Las pérdidas irreversibles de los inmovilizados se reflejarán a
través de cuentas de amortizaciones.
-En el precio de adquisición de los valores mobiliarios se incluirán
los derechos preferentes de suscripción y los demás gastos de la opera-
ción. Los intereses o dividendos devengados en el momento de la adqui-
sición se contabilizarán en cuentas a parte. En caso de venta de derechos
preferentes de suscripción, el coste de estos se deducirá del precio de
adquisición de los valores correspondientes.
-Los valores mobiliarios se contabilizarán al final del ejercicio a pre-
cio de coste o de mercado, el más bajo. El precio de mercado para valo-

50
res que coticen en un merc.ado será el inferior de los dos siguientes: coti-
zación del día de cierre del balance, o en su defecto la del inmediato
anterior, y cotización oficial media correspondiente al último trimestre
del ejercicio. Cuando los valores no coticen se utilizarán criterios valora-
tivos racionales admitidos en la práctica.
-Los créditos se contabilizarán por el importe efectivo entregado.
-Las deudas figurarán por su valor de reembolso.
-Clientes, deudores, proveedores y acreedores se valorarán por su
valor nominal.
-Las existencias pueden valorarse según los métodos FIFO (PEPS o
primer entrado primer salido), LIFO (UEPS o último entrado primer sali-
do), promedio u otro análogo.

2.2. La cuenta de pérdidas y ganancias

2.2.1. Tipos de cuentas de pérdidas y ganancias

El funcionamiento de la empresa genera la percepción de unos ingre-
sos y la realización de unos gastos de cuya diferencia surge el resultado
del periodo:

RESULTADO= INGRESOS- GASTOS

El resultado de la gestión de la empresa es la consecuencia de dos

tipos de actividades:

- Las actividades ordinarias de la empresa, las que le son propias,

que generan el resultado de explotación y el resultado financiero.

- Las actividades extraordinarias de la empresa, es decir, las que sólo

se realizan de forma ocasional, que generan el resultado extraordina-
rio o atípico. El beneficio por la venta de un terreno en una empresa
que se dedica a la fabricación de muebles es un ejemplo de resultado
extraordinario.

2.2.2. Ordenación de la cuenta de pérdidas y ganancias para el

análisis
De las distintas posibilidades ofrecidas por la IV Directiva de la
Comunidad Europea (3), el Plan General de Contabilidad ha optado por
la cuenta de pérdidas y ganancias en forma de cuenta y clasificando los
gastos por naturaleza (modelos normal y abreviado) y, a nivel opcional,
por la forma de lista y clasificando también los gastos por naturaleza
(modelo analítico).
Independientemente de estos formatos normal, abreviado y analítico

51
del Plan General de Contabilidad (fig. 2.9, 2.1 O y 2.11 ), para analizar la
cuenta de pérdidas y ganancias es recomendable presentar todos sus gas-
tos e ingresos en forma de lista y clasificando los gastos por función, tal
y como sigue:

-Ventas netas: Incluyen los ingresos por la actividad propia de la

explotación de la empresa de los que se deducen los descuentos y
bonificaciones en factura y los impuestos sobre dichas ventas.

- Gastos variables o proporcionales de fabricación: Son todos los

gastos de fabricación directamente imputables a las ventas, o sea la
materia prima, la mano de obra directa de fábrica y los gastos direc-
tos de fabricación. En este apartado, el consumo de materias primas u
otras existencias se calcula a partir de las compras y de la variación
de existencias.

- Gastos variables o proporcionales de comercialización: Son todos

los gastos de comercialización directamente imputables a las ventas,
o sea los portes de venta, comisiones, etc. Al conjunto de gastos
variables se le denomina a menudo coste de ventas o coste de los pro-
ductos vendidos.

-Amortizaciones: Son las del período en concepto de desgaste del

inmovilizado material e inmaterial.

- Gastos de estructura: Son todos aquellos gastos provocados por la

estructura de la empresa y no imputables a las ventas. A los gastos de
estructura se les llama a menudo gastos fijos en contraposición a los
gastos proporcionales que son variables en relación a las ventas. Los
sueldos de los departamentos de contabilidad, personal y gerencia, son
ejemplos de gastos de estructura. Estos gastos de estructura pueden
desagregarse en las distintas funciones de la empresa (aprovisiona-
miento, fabricación, administración, comercialización, dirección, etc.).

-Otros ingresos y gastos: Son todos los ingresos y gastos de explota-·

ción que no se pueden incluir en ninguno de los gmpos que se están
estudiando en este punto. Por ejemplo, subvenciones de explotación,
ingresos del economato de la empresa, etc.

-Gastos financieros: Este grupo incluye todos los gastos e ingresos

financieros de la empresa. Así, no sólo se han de agrupar los gastos
bancarios (intereses y comisiones) sino también los intereses financie-
ros cobrados por la empresa, los descuentos por pronto pago a favor o
en contra, el coste de los timbres de los efectos comerciales, etc.

-Impuesto de sociedades: Es el impuesto sobre el beneficio del

 período, que es distinto del resto de tributos (Impuesto de Activi-
dades Económicas, por ejemplo) que paga la empresa y que suelen
tener la consideración de gastos de estructura.
El Impuesto sobre el Valor Añadido normalmente no tiene la con-
sideración de gasto (el IVA soportado) ni de ingreso (el IVA repercu-
tido). Las retenciones en concepto de Impuesto sobre la Renta de las
Personas Físicas están incluidas en los sueldos y salarios correspon-
dientes.

A partir de los grupos anteriores, la cuenta de pérdidas y ganancias

se estructura como se muestra en la figura 2.8. Las diferencias existentes
entre los diversos formatos de cuenta de pérdidas y ganancias afectan a
la forma de. clasificar los ingresos y gastos, pero el resultado final es el
mismo en todas ellas.

Ventas netas
- Gastos proporcionales de fabricación
- Gastos proporcionales de comercialización
= Margen Bruto
- Amortizaciones
- Gastos de estructura
- Otros ing~esos y gastos
= Beneficio antes de impuestos e intereses
- Gastos e ingresos financieros
= Beneficio antes de impuestos
- Impuesto de Sociedades
= Beneficio Neto
Figura 2.8. Formato de la cuenta de pérdidas y ganancias utilizada para el análi-
SIS

En caso de que la empresa analizada tenga resultados extraordinarios

se pueden integrar en el análisis de dos formas alternativas:

- situándolos antes del beneficio antes de impuestos,

-añadiéndolos a los otros ingresos y gastos.

De esta forma, ya se han preparado los resultados para el análisis,

que se estudiará más adelante.
De los distintos formatos de cuenta de pérdidas y ganancias del Plan
General de Contabilidad es más útil para el análisis de la gestión econó-
mica de la empresa el modelo analítico (ver figura 2.11) ya que permite
poder repartir los gastos e ingresos por productos, zonas, delegaciones,
clientes, oficinas, etc.

53
 CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS EJERCICIO ...
-·---·---- -----·
N.' UF: C:IJENTA.S I>F:IIF. F..IER.N ~:.11m. N-I N.' IJE Cllf.NTA.~ IIAIIF.R F.;.IER.N F..IER. N-1
-------- -
A) ClA~TOS ll) INGRESOS
7/ 1. Reducción tic lu5 cxi$lcncins de productos termina- l. Importe de lo cifro de negocios
dos y en wrso de rahricacitln 7.00, 701' 702 a) Vrntas
2. 1\ provisionamientos: 70J, 704
MIO, (IJfiRO), a) Cnnsumo de mcrcadcrfns 705 h) I'H'Siilcioncs de servicios
(Ml90), f>IO' (70R), (709) e) Dcvolucinnc~ y (tr~rrcl5n 5ohrc vcnt:~s
~o 1, ~02. (I>OR 11. h) Consumo de motcrins primas )' otrns materias 71 2. Aumento t.lc l;;.s cxislcncins t.lc productos terminados y en
(61lR21. (6091). consumibles cursn d.: fahricCtción
(f>ll<J2),1>11'. 73 3. Tr:aha,im: crcctundo~ por In cmprcsn p;mt el inmo"ili7.mln
612. 4. Otrm; ingrcs·ns.dc cx¡.,lotnción
li07 e) Otros gastos externos 75 n) Ingresos nccc~orins y otros de gestión corriente
.1. Gastos de: pcrsonnl 74 b) Subvenciones
6•10. 641 ")Sueldos, solatios y asimilados 790 e) Excc~o de rrovbdonc~ de ric5g()~ y ga5IO~
642. (>4.1, 649 b) Cnrgas sociales
r,R ti. Dotaciones para nrnot1Í7aciones de inmovili7..nclo
5. Variación de las provisiones de tráfico
691, (79)) n) Variación de provisiones de exislcneias
650. 69·1. (794) b) Variación de provisiones y pérdidas de créditos
incohrables
6'1\ (795) e) Variación de otras provisiones de trálico
6. Otros gaslos de explotación
(t2 a) Servicios exteriores
1>.11, 6.1•1. (6J6). h) Tributos
(6)9)
li51. 65'' e) Otros gastos de gestión cOI'rienle
6(10 d) notación al rondo de reversión

-·e
C/)
(!0
fl>
l. llf-N"FICIO~ llf- f.XI'LOTACIÓN l. I'~:Rt>IDAS IH: EXPLOTACIÓN
::::.'1
00 (n1+112+113+ B4-A 1-A2-A3-A4-AS--A6) ---- ---- (A 1+A2+A3+A4+AS+A6-D 1-D2-D:l-ll4) ---- --.--
e
~
---- ---- ---- ----
I·J
\0 • Con sinno positivo o negativo según su ~oldo.
 ...."=t1
C1Q
J:::
"1
~
N.' DE CUE:NTAS OEBE EJER. N EJER. N-1 N.' DE CUJo:NTAS tiABJo:R EJER.N EJER.N·I
t-.)
;.o 7. Gastos Jinancieros y ~a.slos asimilados ~. Ingresos de participaciones en capital
661 o. 661 ~. 6620, sa) Por deud:1s ~on empres;u del grupo 7600 a) En empresas del grupo
~
;
6630, 6640, 6650, 7601 b) En empresas asociadas
o 6611,6616,6621, b) Por d~udas con empresas asucio'U.hU 7603 e) En empreSIIs fuera del grupo
0...
(1) 6631' 6641, 6651, 6. Ingresos ~e otros valore< negociables y de cr~ditos
o 6613,6618,6622.
6623, 6632, 6633,
e) Por deudas 'on tcn.~eros y gastos asimilados
7610,7620
del activo ilunovilizado
a) De empresas del arupo
::l
o 6643, 6653, 669 7611.7621 b) De empresas asociadu
666, 667 d) P~rdidas de inversione¡ financieras 7613,7623 e) De empresas fuera del grupo

ª
e.
0...
(1)
(')
6963, 6965, 6966,
697, 6~8. 699,
(7963), (7965).
(7966). (797).
(796), (799)
8. Variación de las provisiones de inversiones finauciems
7630, 7650
7631,7651
7633, 7653, 769
766
7. 011os inlereses e ingresos asimilados
a) Oc empresns dtl grupo
b) De empresas asociadas
e) Otros intereses
d) Beneficios en inversiones financieras
¡::::
(1) 668 9. Difc:rencius negalivu.s dt cambio 768 8. Direrencins positivas de cnmbio
::l
¡; 11. RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS ---- ---- 11. RESULTADOS nNANCIEROS NEGATIVOS ---- ----
V. 0...
(US+ 86+07+88-A 7-A8-A ~)
---- ---- (A 7+A8+A9-Bs-B6-B7-B8)
---- ----
V¡ (1)
IU. BEN.:FJCJOS DE LAS ACI'IVIDADES ORlliNAJUAS ----
---- ---- ----
"'..,
(1),

0...
691, b92, 6960,
6961, (791). (792).
(AI+AII-01-811)
10. Vu.riaclbn tlt las prüvislunes Ue ilunoviliz ..do inmateriul.
material y cancru. de control
- - - - ----
111. PÉRDIDAS DE LAS ACTIVIDADES ORDINAIUAS
(BI+BII-AI-AII)
---- ----
0.:
¡:.¡
(7960). (7961) 770, 771. 772, 9. B~:nelicios en enajcn~ci6n de inmovili:t.udu inmate~
en 670,671.672, 11. P~rdidas procedtnles del innu)\'ilizado inmateriul, mate- 773 rial, 1naterial y cartera de control
673 riu.l y cartera de control 774 1O. Bentlicios por operaciones con acciones y obliga~
'< 674 12. P~rdidns por operaciones con acciones y obligaciones ciones propias
oq 11. Subvenciones de capitill transferidas al resultado del
¡:.¡ propia• 77~
::l 678 13. Gus1os extraordinarios ejercicio
¡:.¡
679 14. G.. tos y perdidas de Otros ejercicios 778 12. Ingresos cxltaordinarios
::l
(') 779 13. Ingresos y beneficios de otro5 ejerciclus
~·
IV. IU:SUt:I'AOOS EXTRAORlHNARIOS POSITIVOS
(D9+BJO+Bli+Bil+Bll-Al~Ali-Ail~All-Al4)
---- ----
en ---- ---- IV. llESULTADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS ---- ----
V. BENE~'ICIOS ANTES DE IMPUESTOS
(AIIl +Al V· 8111 • DI V)
---- (AJO+Ail+Ail+AIJ+Aloi-B~BJ~Bll-Bll-BIJ)
---- ----
630'. 633, (638) 15. lmpueato sobre Sociedades ---- ---- V. PÍROIDAS ANTES DE IMPUESTOS ---- ----
... 16. Otros impue111lOI (BIII+DJV-Alii-AIV)
VI. nESUI:I'ADO UI!:L EJJo:llCJCIO ¡~tROH>ASl ---- ----
VI. R•:SULTADO DEL KJERCICIO (U~:NHICIOS)
(AV· Al5 • Al6) ---- ---- (JIV+Al5+Al6)
---- ----
---- ---- ---- ----
'Eslo cuenlo puodelonor soldo acreedor y. por lonlo, lo porlido A15 puedelener signo negolivo.
 ,
~
.....
(10 CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS ABREVIADA EJERCICIO ...
..,=
~
t-.) N." IIF. CUENTAS DF:RE EJER. N EJF:R. N-1 N." DE CUF:NTAS IIABER EJER-N EJER. N-1
,_. -
o A) GASTOS 8) INGRESOS
~o. 61'. 11• J. Con."ltlnto~ de cxplotnción l. Jngruos de e•ploloción
~ 2. Gn~tos de personAl 70 a) Importe neto de In cifra de negocios
op. 640, 641 a) Sueldos, salarios y asimilndos 73, 74, 75, 790 b) Olros ingresos de e•plolaeión
6•12, óoiJ, 649 b) Cnrgns 9ocialc!ll
~ 6R 3. Oolncioncll rnra atnor1i7..1CÍOI1C:!i de inmovili7.ado
o 4. Vnrincilm de hu provisiones de trAfico y pb-dicl;u
f>50, 693, (,94
..,&
(1)
695, (79J), (79~) .
(795)
de crédilos incohrnblos

<
¡:;;·
62, 5. Olros gO<Ios de e•ploloción
631,634, (636),
p. (639), 651, 659,
o 690
p_.
(1)
l. RENEf'ICIOS EXPLOTACIÓN ---- ---- l. PÉRDIDAS DE EXPLOTACIÓN ---- ----
(l
¡::::
(8 I-A2-AJ-A4-A5)
6. Gastos fim111cieros y gastos asimirados
---- ---- (Al+Al+A3+A4+AS--Bl)
---- ----
(1) 661 o. 6615, 6620, a) Por deudas con <mpresos del gmpo 2. lngresoJ financieros
V.
0\
....
::::1
¡:u
6630, 6640, 6650,
b) Por deudas con empresas asocinda5
7600, 761 o, 1620
7630, 7650
a) En empresas del grupo
6611,6616,6621,
0.. 6631,6641,6651, 7601,7611,7621 b) En empresas asociodos
(1)
6613, 661 R. 6622, C) ror otrRS deuda~ 7631, 7651

"'..,
(1)-

0..
6623. 6632. 6633.
6643, 6653, 669
7603, 761 J, 7623
7633,7653,769
e) Olros

666, 667 d) P~rdidas de inversiones financieras 766 d) Beneficios en inversiones llnancieras

~
¡:u 6963, 6965, 6966. 7. Variación de lns provisionc~ de iuversiones rinancierns 768 3. Di(erencias posilivu de cnn1bio
tll 697, 69R. 699,
'< (7963), (7965).
(]Q (7966 ), (797 ).
¡:u (798), (799)
::::1 668 8. Diferencias negalivas de cambio
~
(l 11. RESULTADOS ¡;JNANCIEROS POSITIVOS
Pi'
tll
(Bl+B3-A6-A 7-AB) ---- ---- Il. RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS ---- ----
---- ---- (A6+A7+A8-Bl-B3)
---- ----

• Con signo positivo o negativo según su soldo.

 N.' DE CUENTAS DEBE EJER. N EJER.N-1 N.' DE CUENTAS llABER EJEil.N EJER.N-1·

lll. BENEFICIOS DE LAS ACI'l\'IDAI>ES ORDINARIAS ----

111. I'Jl:RDIDAS DE LAS ACTIVIOADES OllDINA-
RlAS
---- ----
(AI+A11-III-B11) ---- ---- (81+811-Al-Ail)
---- ----
691' 692, 6960, 9. Variación de las provisiones de inmovilizado inmutcrial, 770,771,772, 4. Bcncticios en enajenación de inmovilizudo innuuc-
6961, (791), (792), material y cartero de control 773 rial, material y canera de control
(7960), (7961 J 774 S. Beneficios por operaciones con acciones y obliga-
670, 671' 672, 1O. l'!rdida• procedentes del inmovilizado inmateriul, male· ciones propiu
673 rial y c11rtera de control 775 6. Subvenciones de capital transferidas al rcsuhado del
674 11. P~rdidas por operaciones con acciones y obligaciones ejercicio
propias 778 7. Ingresos extraordinarios
678 12. Guros extraordinarios 779 8. Ingresos y beneficios de otros ejercicios
679 13. autos y p!rdida• de otros ejercicios

IV. RESU!,TADOS EXTIUORD!NARIOS POSITIVOS

---- ---- ---- ----
(04+115+116+117+88-A!I--A lil-A 11-A 12-A ll)
---- ---- IV. RESUI:t'ADOS EXTRAORDINARIOS NEGATIVOS
(AHAIO+Ali+AI2+Ail-114-D5-D&-D7-D8)
---- ----

V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS ---- ---- ---- ----

(AIII+AIV-8111-BIV) ---- ---- V. PtRD!DAS ANTES D.E IMPUESTOS
(BIII+DIV-Alii-AIV)
---- ----
6)0'' 633, (638) 14. Impuesto sobre sociedades
-- 1S. Otros impuestos

---- ---- ---- ----

VI. RESULTADO m;L EJ.:RCICIO (BENEFICIOS)
---- ---- VI. IUO:SUJ.:l'APO llliL JiJI'RCICJO (l'ttWIDAS)
(DV+AIHAIS)
---- ----
(AV-AI4-AIS)

• E~lo cucenla puede lener suldo acreedor y, po.- tcmlo, la pa11ido A 1~ puede lent!r signo negativo.
 N." CUENTAS CONCEPTOS

70, 752, 753, 754, 755, 759, 790 Ventas Netas, Prestación de Servicios y otros ingresos de Explotación
71 ± Variación de existencias de productos tenninados y en curso de
explotación
73 ± Trabajos efectuados por la empresa parn su inmovilizado
74 + Subvenciones a la explotación
l = VALOR DE LA PRODUCCIÓN

600,601,602, (608), (609) - Compras netas

61 ± Variación de Existencias mercaderías, materias primas y otras
materias consumibles
607, 620, 622, 623, 624, 625, 626, 627, - Gastos e.>.1emos y de explotación
628,629,631,634, (636), (639), 659
= VALOR AÑADIDO DE LA EMPRESA
621,651 - Orros gastos
i5l + Orros ingresos
- Gastos de Personal
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN

68 .- Dotaciones parn amortizaciones de inmovilizado

690
650,693, (793), 694, (794), 695, (795)
l- Insolvencias
Dotaciones al fondo de reversión
- de creditos variación de 1~ provisiones de tráfico
y
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION
1
76 1+ Ingresos fmancieros
66 - Gastos financieros
6963,6965,6966, (7963), (79ó5), - Dotaciones parn amortizaciones y provisiones financieras
(7966), 697, {797). 698. (798), 699, (799)
= RESULTADO DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS

77 -;- Beneficios procedentes del inmovilizado e ingresos excepcionales

67 - Pérdidas procedentes del ~1movilizado y gastos excepcionales
691, (791 ), 692, (7n¡, 6960. 6961, (7960), (7961) - Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial, material
y cartera de conrrol
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

630, 633, (638) 1=Impuestos sobre Sociedades

1= RESULTADO DESPUÉS DE IMPUESTOS (BENEFICIO O PÉRD.)

Figura 2. J1. J\1.odelo analítico de cuenta de pérdidas y ganancias

58
 La cuenta de pérdidas y ganancias analítica proporciona varios tipos
de márgenes o resultados intermedios:
-Valor añadido: que es igual al valor de la producción menos las
compras, más o menos la variación de existencias y menos los gastos
externos y de explotación. Este valor añadido generado por la empre-
sa es el que ha de permitir retribuir al personal, a las instituciones
financieras, a la administración en concepto de impuestos, a los
accionistas y además ha de poder dotar los fondos precisos para la
autofmanciación.
- Resultado bruto de explotación: es igual al valor añadido menos los
gastos de personal, más otros ingresos y menos otros gastos.
-Resultado neto de explotación: se calcula restando las amortizacio-
nes del inmovilizado y las provisiones por insolvencias de tráfico al
resultado bruto de explotación.
-Resultado de las actividades ordinarias: se obtiene restando al
resultado neto de explotación los gastos financieros, sumando los
ingresos tinancieros y restando las provisiones financieras. Este
resultado es el que suele tener más trascendencia por ser el que consi-
gue la empresa con su actividad típica.
- Resultado antes de impuestos: es igual al resultado de las activida-
des ordinarias más o menos los resultados extraordinarios. Al anali-
zar este resultado hay que tener presente que los resultados extraordi-
narios no suelen tener continuidad en el tiempo ya que son atípicos.
-Resultado después de impuestos: o resultado neto que se obtiene
restando (si hay beneficio) o sumando (si hay pérdidas) el Impuesto
de Sociedades al resultado antes de impuestos.

Además, para profundizar el análisis económico puede ser de interés

calcular las partidas siguientes:
-Margen bruto: se calcula restando a las ventas netas los costes de
materiales, los costes industriaies de ventas (mano de obra de fabrica-
ción, por ejemplo) y los costes de distribución de ventas (portes,
comisiones de vendedores, por ejemplo):

Ventas netas
- Compras de existencias comerciales, materias pnmas y otros
aprovisionamientos
+/-Variación de existencias
- Mano de obra de fabricación
- Costes indirectos de fabricación
-Costes comerciales y de distribución de las ventas
Margen bruto

59
 Para obtener los importes de algunos de los conceptos anteriores es
posible que se precisen datos elaborados por la contabilidad analítica ya
que la contabilidad general normalmente sólo facilita los gastos según su
naturaleza y no según su vinculación a la producción o a la comercia-
lización. También es útil dividir todos los costes que intervienen en el
cálculo del margen bruto entre los que son de fabricación y los que son
de comercialización.

-Resultado antes de intereses e impuestos (beneficio antes de intere-

ses e impuestos o BAH): este resultado, que no incluye los resultados
extraordinarios, coincide con el resultado de las actividades ordina-
nas.

2.3. Estado del valor añadido

A partir de los datos incluidos en la cuenta de pérdidas y ganancias

puede elaborarse el denominado EVA (estado del valor añadido) tal y
como se acompaña en la figura 2.12. Para ello, se deducen de los ingre-
sos, los consumos de materias primas y de mercancías, los servicios
exteriores (agua, luz, gas, seguros) y los trabajos realizados por otras
empresas (reparaciones, subcontratación). En el modelo analítico de la
cuenta de pérdidas y ganancias del Plan General de Contabilidad (ver
figura 2.11) también se calcula el valor añadido.

Ingresos (ventas, trabajos realizados para el inmovilizado, subven-

ciones, otros ingresos)

-Consumos de materias primas y mercancías (compras +/- varia-

ción de existencias)
-Trabajos, servicios y suministros exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
Valor añadido bruto

-Amortizaciones y provisiones
Valor añadido neto .

Figura 2.12. Estado del valor añadido

Si del valor añadido total deducimos los resultados extraordinarios

obtenemos el denominado valor añadido de explotación.
Con el valor añadido bruto generado se puede pagar al personal de la
empresa, a las entidades de crédito por los préstamos concedidos, los

60
impuestos, y destinar fondos a dotar provisiones y amortizaciones, así
como a reservas y dividendos (fig. 2.13).

Valor añadido bruto

- Gastos de personal
- Gastos fmancieros
-Impuestos
- Amortizaciones
- Provisiones
Beneficio neto

-Dividendos
Reservas

Figura 2.13. Destino del valor añadido

Resumiendo, el valor añadido informa de los recursos que genera

una empresa al añadir valor a lo que adquiere de otras empresas. El valor
añadido obtenido sirve para retribuir al personal, a las entidades de cré-
dito, a los accionistas y para autofinanciarse.
La obtención y análisis del estado del valor añadido ayudan a
ampliar la información relativa a los resultados de la gestión económi-
ca de la empresa y al reparto del valor generado. De todas formas, hay
que tener en cuenta la diferencia entre los objetivos de máximo benefi-
cio y máximo valor añadido ya que la consecución del segundo no
siempre ayudará a la obtención del máximo beneficio. Por ejemplo, la
decisión de subcontratar, a través de una empresa externa, una fase del
ciclo productivo para reducir los costes totales de un producto puede
aumentar el beneficio, a pesar de que significará una reducción del
valor añadido.

2.4. Memoria, informe de gestión e informe de auditoría de

cuentas

Para comprender mejor el balance de situación y la cuenta de pérdi-

das y ganancias de una empresa es preciso analizar los informes siguien-
tes.

2.4.1. Memoria
La memoria proporciona una información imprescindible para anali-
zar las cuentas de una empresa. De todos sus apartados destacan por su
interés de cara al análisis los siguientes:

61
 -Bases· de presentación de las cuentas anuales: para conocer el grado
de cumplimiento de la imagen fiel, de los principios contables, de la
agrupación de partidas y los elementos recogidos en varias partidas.

- Distribución de resultados: la propuesta de distribución de resulta-

dos puede complementar el análisis de las reservas y de la política de
dividendo. Además, en caso de que se repartan dividendos a cuenta
incluirá un presupuesto de tesorería que complementará el análisis de
la liquidez.

-Normas de valoración: para conocer los criterios contables aplica-

dos en la valoración de activos, pasivos, ingresos y gastos.

- Gastos de establecimiento, inmovilizado inmaterial, inmovilizado

material, inversiones financieras: estos apartados proporcionan infor-
mación muy detallada sobre la evolución y contenido de los activos
inmovilizados.

- Existencias: los datos adicionales que aporta sobre las existencias

pueden utilizarse al analizar la gestión de las mismas.

-Fondos propios, subvenciones, provisiones, deudas no comerciales,

garantías comprometidas con terceros y otros pasivos contingentes:
estos datos son útiles cuando se analiza la composición del pasivo no
exigible y exigible de la empresa.

-Situación fiscal: datos complementarios para el análisis de la fisca-

lidad de la empresa.

-Ingresos y gastos: en este apartado se proporcionan datos sobre las

transacciones con empresas del grupo y asociadas, transacciones en
moneda extranjera, distribución geográfica de los ingresos, evolución
de la plantilla, resultados extraordinarios y resultados de ejercicios
anteriores. Con estas informaciones, así como las que se incluyen en
el apartado de otras informaciones y acontecimientos posteriores al
cierre, se puede profundizar más el análisis económico-financiero de
la empresa.

-Cuadro de financiación: este estado (ver capítulo 7) es imprescindi-

ble para analizar Jos movimientos de fondos (inversión, financiación,
variación del capital circulante o fondo de maniobra) que se han pro-
ducido en la empresa.

Con esta información se comentan, completan y se amplían los datos

incluidos en el balance de situación y en la cuenta de pérdidas y ganan-
cJas.

62
2.4.2. Ii1forme de gestión
Este informe equivale a lo que muchas empresas denominan informe
o memoria anual que 'presentan a sus accionistas en la junta general o a
sus potenciales inversores: Los datos que contiene (acontecimientos pos-
teriores al cierre, evolución previsible de la sociedad, actividades en
materia de investigación y desarrollo y adquisición de acciones propias)
amplían la información que proporcionan las cuentas anuales y, por tan-
to, son de gran utilidad.

2.4.3. Informe de auditoría de cuentas

Este informe (ver Anexo al final del libro) ayuda a evaluar la fiabilidad
y las limitaciones de las cuentas anuales de una empresa. La fiabilidad de
las cuentas anuales aumenta cuando se dispone de un informe de auditoría
con opinión favorable y sin salvedades (o sea, sin ninguna objeción). En
cambio, cuando la opinión de los auditores es desfavorable o contiene sal-
vedades significativas la fiabilidad se reduce en gran medida. Lo mismo
ocurre cuando los auditores no manifiestan opinión sobre las cuentas en su
informe a causa de los problemas inherentes a la contabilidad de la em-
presa.
El informe de los auditores es una carta dirigida a quien ha encarga-
do la auditoría (normalmente, es el consejo de administración o los
accionistas) que contiene las siguientes partes:
- Identificación de la empresa auditada.
-Alcance de la auditoría: cuentas auditadas y normas de auditoría
aplicadas. También se indican las normas de auditoría que no se han
podido utilizar.
-Opinión: la opinión puede ser favorable sin salvedades, favorable
con salvedades, denegada o desfavorable. Cuando existan salvedades
el analista deberá evaluar la importancia de estas para estimar la fia-
bilidad de las cuentas anuales.
-Párrafo de énfasis: ocasionalmente el auditor puede poner de relie-
ve circunstancias significativas, aunque estas no afecten su opinión
por no tener la consideración de salvedades.
-Informe de gestión: comentario sobre la concordancia o no de este
informe con las cuentas anuales.

2.5. Estado de flujos de tesorería

_.;:r--:-....-· ... --;·~·"":'·~~,

2.5.1. Concepto /~" ,l;.:.. ' ~,

_ El esta~o de_,í1ujos de tesorería informa de las transaccion~; q~e f?\ )"

afectan al d1spomole de la empresa. Por tanto, ayuda a evaluar la q¡.pac1- (. ··~
'\ ~ -i::- ·l
•.,.. ..-, J
6p., ·7~
......, ,.... ;<:_""'/•\\,
.....) ("'\\
.) ~~~~
Cendoc
dad de la empresa para generar tesorería. También es útil para evaluar
las posibilidades de éxito, supervivencia o fracaso de una empresa (4).
Desde una perspectiva económico-financiera, el éxito de una empresa se
mide en base a los beneficios y tesorería que es capaz de generar.
Puede calcularse con datos históricos o con previsiones de ejercicios
futuros. En este segundo caso, el estado previsional de flujos de teso-
rería, también denominado presupuesto de tesorería o de caja, es muy
útil para el análisis financiero ya que permite estimar los déficit o
superávit de tesorería que va a tener la empresa a corto plazo, y por tanto
actuar en consecuencia.
A continuación se presentan distintos fom1atos de este estado referi-
dos a previsiones. En su forma más simple (fig. 2.14), el presupuesto de
tesorería de un período determinado se confecciona añadiendo al saldo
inicial de disponible los cobros previstos y restándole los pagos previs-
tos del período considerado (semana, quincena, mes o año).

Saldo inicial de disponible

+Cobros previstos del período
- Pagos previstos del período
· = Saldo final de disponible previsto

Figura 2.14. Formato sencillo de presupuesto de tesorería

El período mínimo que abarca el presupuesto de tesorería para el

análisis de estados financieros suele ser el año, aunque puede estar divi-
dido por meses, o incluso por períodos más cortos como semanas o
incluso días (fig. 2.15).

Enero Feb. Mar. ... Dic. Total

Saldo inicial
+ Cobros previstos
- Pagos previstos
=Saldo final

Figura 2.15. Presupuesto de tesorería por meses

Al hacer el presupuesto de tesorería es útil distinguir los cobros y

pagos de explotación de los que no son de explotación. Los de explota-
ción son aquellos movimientos de tesorería directamente relacionados
con la actividad propia de la empresa (cobros de clientes, pagos a pro-
veedores, pagos de gastos de la explotación, etc.). Es decir, son Jos
cobros y pagos relacionados con los ingresos y gastos de explotación.

64
Los movimientos de tesorería que no son de explotación son todos los
demás (cobros por préstamos, ampliaciones de capital, inversiones en
inmovilizado, devol·uciones de préstamos, pagos de dividendos o rela-
cionados con actividades extraordinarias). En definitiva, los movimien-
tos de tesorería que no son de explotación son los vinculados a inversio-
nes, operaciones financieras (excepto los gastos e ingresos financieros) y
a actividades extraordinarias (fig. 2.16).

Saldo inicial de disponible

+ Cobros previstos de explotación
- Pagos previstos de explotación
= Variación de tesorería de explotación

+ Otros cobros previstos

- Otros pagos previstos
= Variación de tesorería (no de explotación)
Saldo final de disponible

Figura 2.16. Presupuesto de tesorería distinguiendo los flujos de explotación de

los que no son de explotación

Este último presupuesto de tesorería permite tener más datos para el

análisis ya que está más desglosado. En esta línea es interesante el presu-
puesto de tesorería con el formato de la figura 2.17 (5).
El formato de la figura 2.17 proporciona información detallada de
los movimientos de tesorería generados tanto por las actividades ordina-
rias, como por el resto de actividades de la empresa, las de inversión y
financiación.

7 -?
--~·-· Fl UJO
· d e caJa
·
El presupuesto de tesorería permite aproximarse al concepto de fluj.o
de caja. El flujo de caja (cashjlow, en inglés) es el dinero que genera la
empresa a través de su actividad ordinaria (o de explotación).
El flujo de caja puede calcularse de varias formas. Los dos métodos
más utilizados son los siguientes:

-Flujo de caja (financiero): se obtiene restando los pagos de explota-

ción a los cobros de explotación. El saldo es el t1ujo de caja generado
por la explotación de la empresa:

Cobros de explotación- Pagos de explotación =

=Flujo de caja financiero

65
 Operaciones de explotación:
+ Cobros de clientes
+ Cobros de otros deudores
- Pagos a proveedores
- Pagos al personal
-Tributos
- Pagos a otros acreedores

Operaciones financieras derivadas:

+ Cobros de intereses y dividendos
-Pagos de intereses y comisiones

Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco fre-

cuentes):
+ Cobros recibidos
-Pagos recibidos

Impuesto sobre beneficios:

-Del ejercicio anterior
-Entregas a cuenta
(a) Flujos netos de tesorería de las actividades ordinarias

+ Aportaciones de los accionistas

+Emisión de obligaciones
+ Obtención de préstamos
-Compra de acciones propias
-Dividendos pagados a los propietarios
- Reembolso de obligaciones y préstamos
(b) Flujos netos de tesorería por actividades de financiación

+ Cobros por ventas de inmovilizado

+ Cobros por ventas de inversiones financieras
+ Cobros por subvenciones de capital
-Pagos por compras de inmovilizado
-Pagos por compras de inversiones financieras
- Pagos por compra o absorción de otras empresas
(e) Flujos netos de tesorería por actividades de inversión
1

(a)+(b)+(c) =Flujo neto total de tesorería i

________________________________________ ___j

Figura 2.17. Modelo detallado de estado de tlujo de lesorería

66
 El cálculo y análisis de la evolución del flujo de caja financiero ayu-
dan a diagnosticar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus
deudas, por lo que es· un complemento imprescindible del análisis del
balance de situación, como se verá posteriormente.

-Flujo de caja (económico): Se obtiene sumando al beneficio neto

(en principio, el de explotación) la amortización del período ya que es un
gasto que no se paga. También se suelen añadir las provisiones.
Lógicamente, el beneficio neto más las amortizaciones y las provisiones
representarán el efectivo que ha generado la empresa en el período
correspondiente, en el supuesto de que se cobren todos los ingresos y se
paguen todos los gastos.

Beneficio neto de explo.tación +Amortizaciones =

=Flujo de caja económico

Nótese que en la mayoría de los casos ambos flujos de caja no coin-

ciden, ya que el primero se basa en movimientos de efectivo (cobros y
pagos) y el segundo en el principio del devengo (ingresos y gastos paga-
bles). De hecho, sólo coincidirían en aquella empresa que cobrase y
pagase al contado todos sus ingresos y gastos de explotación. Más ade-
lante se analizarán ambos flujos de caja.
Últimamente se ha debatido sobre cuál de los dos flujos de caja tiene
más interés a efectos del análisis de empresas. La respuesta depende de
lo que se quiera analizar dado que ambos flujos informan de aspectos
distintos (6).

La importancia del análisis del flujo de caja proviene ·del hecho de

que este mide la capacidad de generación de fondos que tiene la empresa
a través de su actividad ordinaria. Por tanto, es una medida de las posibi-
lidades de autofinanciac"ión. De todas formas, debe recordarse que tanto
las amortizaciones como las provisiones que se añaden al beneficio para
la obtención del flujo de caja económico, tarde o temprano pueden afec-
tar a la tesorería de la empresa al reponer los activos inmovilizados o al
dejar de cobrar de clientes morosos, por ejemplo.

2.6. Manipulaciones contables y maquillaje de cuentas

anuales

Desgraciadamente, la información contable no siempre es fiable, por

lo que hay que tomar las precauciones oportunas para evitar efectuar
análisis incorrectos a causa de problemas en !os datos usados. La falta de
fiabilidad de la información contable se origina por motivos diversos:

67
 -En algunos casos, por desconocimiento de la normativa contable.
Esto puede resolverse a través de la auditoría de cuentas, pero la rea-
lidad es que en la actualidad muchas empresas no se auditan como se
ha puesto de manifiesto en el capítulo anterior. Además, en bastantes
ocasiones el auditor no erriite opinión por falta de datos o por alguna
otra causa justificada, o bien emite opinión desfavorable o favorable
pero con salvedades significativas. Otro problema adicional es que a
veces los informes de auditoría no son todo lo claros y transparentes
que deberían ser (7). Este problema no es exclusivo de los infonnes
de auditoría ya que, a menudo, la infom1ación contenida en la memo-
ria y en el informe de gestión no es tan clara como sería deseable (8).

-En otros casos, por la manipulación de las cifras para ocultar la rea-
lidad a Hacienda, a las entidades de crédito o incluso a los accionis-
tas. Como muestra, es interesante el comentario siguiente aparecido
en un periódico (9) en el que se han omitido los nombres de las
empresas implicadas:

<<La sesión del consejo de administración se inició a las cinco de

la tarde. En la "cocina" de la empresa, los primeros ejecutivos y
el equipo de auditores daban los últimos toques a las cuentas. Se
discutieron flecos hasta el último momento .... Conclusión: los
consejeros de la empresa recibieron las cuentas bien pasadas las
ocho de la tarde.»

El maquillaje contable en relación con Hacienda se hace para reducir

el pago de impuestos de forma fraudulenta, y nunca recomendable.
Consiste en efectuar ajustes como los siguientes:

-Reducir activos tales como existencias. clientes o inmovilizados

con amortizaciones o provisiones excesivas.
-Reducir existencias con cambios en los criterios de valoración.
-Reducir reservas y/o el resultado del ejercicio.
- Ocultar ventas o elevar gastos para reducir el beneficio.
-Retrasar la contabilización de ventas o adelantar la contabilización
de gastos.
-Hinchar las amortizaciones o las provisiones.
-Considerar como gastos del período inversiones en concepto de
inmovilizado.
-Retrasar ventas o anticipar gastos.
-Transferir resultados de una empresa a otra en el interior de un gru-
po empresarial.
-Introducir transacciones con accionistas que no responden a la realidad.

En cambio, el maquillaje de la información contable que se presen-

ta a las entidades de crédito, que t:Jmpoco debería hacerse nunca. con-
siste en· hacer precisamente lo contrario de lo expuesto en el párrafo
anterior.

Dado que para fom1Ular un diagnóstico acertado se debe usar infor-

mación que represente la realidad de forma adecuada, es preciso dispo-
ner de datos reales sin ningún tipo de maquillajes. Si esto no es posible,
la veracidad y utilidad del análisis de estados financieros serán muy
reducidas.

2.7. Resumen del capítulo

Las cuentas anuales de dos o tres años, como mínimo, integradas por
el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria,
conjuntamente con el estado de flujos de tesorería, son la materia prima
básica a utilizar en el análisis de estados financieros.
Estas cuentas tienen que ser· ordenadas de acuerdo con unos criterios
determinados para poder proceder a su análisis. En el balance se ordenan
los activos de menor a mayor liquidez y los pasivos de menor a mayor
exigibilidad. La cuenta de resultados se ordena verticalmente deducien-
do los gastos de las ventas para llegar a los sucesivos márgenes y resul-
tados.
Los informes anteriores deben ser completados con la memoria, el
informe de gestión y el informe de los auditores de cuentas.
El estado del valor añadido amplía la visión sobre cómo genera su
resultado la empresa, y cómo lo distribuye, a partir de los diversos ingre-
sos y gastos.
El tlujo de caja, tanto el financiero como el económico, ayuda a
evaluar la liquidez de la empresa y su capacidad de generación de fon-
dos.
Los estados contables mencionados pueden utilizarse tanto cuando
se refieren a ejercicios ya cerrados, y por tanto con datos históricos,
como cuando se refieren a ejercicios futuros, y por tanto con datos previ-
sionales.

2.8. Glosario de términos utilizados en el capítulo

Actividad extraordinaria: Actividad atípica realizada por la empresa.

Son ejemplos de actividades extraordinarias los ingresos de loterías, las
pérdidas por siniestros tales como incendios, los beneficios por la com-
pra-venta de inmovilizado en empresas que no se dedican habitualmente
a esta acti-v·idad.

Actividad ordinaria: Actividad típica y que forma parte del objeto

social de la empresa.

69
Activo extrafuncional: Activo no imprescindible para el desarrollo de
las actividades ordinarias de la empresa.

Activo funcional: Activo necesario para el desarrollo de las actividades

ordinarias de la empresa.

Balance de situación: Estado que refleja el patrimonio (bienes, dere-

chos, deudas y capitales propios) de la empresa.

Capital propio: Capital social más reservas y resultados del ejercicio y

de años anteriores. También recibe las denominaciones de capitales pro-
pios, fondos propios o no exigible.

Coste de las ventas: También denominado coste de los productos vendi-

dos, es la diferencia entre las ventas y los gastos variables correspon-
dientes a esas ventas.

Cuenta de pérdidas y ganancias: También denominada cuenta de

resultados, es un estado que informa de los ingresos, gastos y resultados
de la empresa.

Disponible: Dinero en caja y cuentas bancarias que se puede utilizar sin

ninguna restricción.

Estado de flujos de tesorería: Informe sobre cobros y pagos de la

empresa referido a un período determinado.

Estado del valor añadido: Infonne sobre la diferencia entre los ingre-
sos, las· compras de materias primas, los servicios exteriores y los traba-
jos realizados por otras empresas. Proporciona información sobre el
valor generado por la empresa.

Exigibilidad: Plazo en el que se ha de atender una determinada deuda.

Exigible: Deuda que tiene la empresa. Cuando el plazo de vencimiento

es superior a los doce meses se denomina exigible a largo plazo. En
cambio, si el plazo de vencimiento es inferior a los doce meses se deno-
mina exigible a corto plazo o pasivo circulante.

Flujo de caja económico: Suma del beneficio y aquellos gastos que no

suponen desembolsos tales como las amortizaciones y ciertas provisio-
nes. Infonna de los recursos generados por la empresa.

Flujo de caja financiero: Diferencia entre cobros y pagos referida a un

determinado período. También recibe la denominación de flujo de teso-
rería.

70
Gastos fijos: Son los que, durante un determinado período, son indepen-
dientes del nivel de actividad de la empresa. También se denominan gas-
tos de estructura.

Gastos variables: También denominados gastos proporcionales, son los

que mantienen una relación directamente proporcional con la actividad,
de producción y/o de venta, de la empresa.

Informe de gestión: Complemento de las cuentas anuales que informa

de las perspectivas de la empresa y de otros aspectos relevantes para for-
marse una idea más completa de la situación y evolución previsible de la
m1sma.

Inmovilizado: Activo fijo o que permanecerá más de un año en la

empresa.

Liquidez: Proximidad de un activo a su conversión en dinero.

Maquillaje de cuentas: Manipulación de las cuentas anuales con el fin

de engañar a terceros.

Memoria: Parte integrante de las cuentas anuales que sirve para com-
plementar y ampliar la información del balance de situación y de la
cuenta de pérdidas y ganancias.

Normas de valoración: Criterios utilizados para asignar un valor objeti-

vo a los conceptos incluidos en las cuentas anuales de una empresa.

Presupuesto de tesorería: Infom1e sobre los flujos de caja positivos y

negativos que se espera que tenga la empresa en un período futuro.

Realizable: Activos integrados en el circulante de una empresa que no

forman parte ni de las existencias ni del disponible, tales como clientes,
efectos a cobrar e inversiones financieras a corto plazo.

Recursos permanentes: También denominados pasivos fijos, ·están

compuestos por el capital propio de la empresa más las deudas a largo
plazo.

Valor añadido: Diferencia entre los ingresos que genera una empresa y
los consumos de materias primas, los ser.,;icios exteriores y los trabajos
realizados por otras empresas. Indica la capacidad de generación de
valor por parte de una empresa.

71
Notas:
(1) Diversos estudios demuestran la importancia de las cuentas intermedias pre-
paradas a final de mes o a final de cada trimestre en el análisis efectuado por las enti-
dades de crédito al estudiar la posible concesión de financiación o al efectuar un
seguimiento de la misma una vez concedida. En este sentido pueden señalarse traba-
jos como el de Berry, A., Citron, D. y Jarvis, R.: «The infonnation needs of bankers
dealing with large and small companies», CACA, Londres, 1987.
(2) Real Decreto 164311990, de 20 de diciembre, por el que se aprobó el Plan
General de Contabilidad.
(3) CEE: «IV Directriz», Boletín Oficial Comunidades Europeas, 14 de agosto de
1978.
(4) Véase apartado 1.5 del capítulo 1 y capítulo 4, donde se trata esta temática.
(5) Véase Gonzalo, J. A. y Jiménez, M.: «El estado de flujos de tesorería: algu-
nas cuestiones referentes a su elaboración e interpretación», VII Congreso AECA,
Vitoria, 1994.
(6) Independientemente de lo comentado, es de gran interés la línea de investiga-
ción seguida por profesores de la Universidad de Zaragoza, que confinnan que las
variables elaboradas con criterios de devengo explican mejor la rentabilidad de la
empresa que las variables basadas en movimientos de caja. Véase en este sentido
Gabás, F. y Apellániz Gómez, P.: «Capacidad predictiva de los componentes del
beneficio: flujos de tesorería y ajustes corto-largo plazo» y Ansón, J. A. y Pina, V.:
«Contenido informativo de la información económico-financiera para evaluar la ren-
tabilidad empresarial)), ambos trabajos en Revista Española de Financiación y
Contabilidad, enero-marzo, 1994.
(7) Véase Almiñana, E., Carmona, P., García, M. A. y Vico, A.: «Informes de
auditoría: un estudio crítico sobre las empresas cotizadas del sector metal-mecánico»,
ponencia presentada en el VI Encuentro de Profesores Universitarios de Contabilidad,
Madrid, 1994, páginas 1 7 y 18.
(8) Véase las conclusiones de la investigación desarrollada por Wong, S. L.: «An
investigation into anual report readability», 17 Congreso de la European Accounting
Association, Venecia, 1994.
(9) Artículo aparecido en La Vanguardia del 19 de marzo de 1994, pági-
na 49.

2.9. Ejercicios resueltos

2.9.1. Construcciones Teruel, SA

La empresa Construcciones Teruel, SA, dedicada a la promoción de
viviendas,- facilita el balance siguiente el 31 de diciembre del año n con
'-

el fin de que sea agrupado en las masas patrimoniales correspondientes

(ver figura 2.18).

La agrupación en masas patrimoniales se hará teniendo en cuenta que:

-Las cuentas a cobrar a largo plazo se considerarán activos fijos.
- Los edificios en construcción forman parte de las existencias de la
empresa al suponerse que el objeto social de esta es la construcción y
venta de viviendas.
 -Los ajustes por periodific'ación del activo se integran en. el realiza-
ble. En cambio, los ajustes por periodificación del pasivo seinch.iiráll
en las deüdas a corto plazo. - -
El balance agrupado .en masas patrimoniales de Construcciones
Teruel, SA se detalla en la figura 2.19.

Activo

Cuent~s a}()brar a Úrrgo plazo (se trata de deudas de

clientes qu~ vencerán a un plazo superior al año). 57A7K·
. ~ . ·., '',,
:·.~~··. . . ·.~

Edificiosen construcción (que serán vendidos a los

clientes}_ . · · ... ·. ___,,·
;: ., .•. ~

Clientes.· 3.692'
:--.· ·:::::~:;..

Otros deudbres . ~.003

Ajustes por periodificación ··.•":'1
Disponibh!;· · ·. _ 783

Total activo
Capital social•
Resultad~~Eegativos de ejercicios anteriores
Deudas a Ürrgo plazo
Deudas con entidades de crédito a corto plazo
Ajustes por periodificación
Otras--deudas a cortoplazo
Total pasivo

Figura 2.18. Balance de situación de Construcciones Teruel, SA

En el próximo capítulo se hará un análisis de este balance.

2.9.2. Preparación de una cuenta de péi-didas y ganancias para_:>

el análisis de un estado del valor añadido y cálculo del flujo
de caja económico
A continuación se facilita la cuenta de pérdidas y ganand~
de la empresa Font, SL (fig. 2.20). En base a estos datos s,e...!fcita
de preparar la cuenta de pérdidas y ganancias para el análisis del estado
del valor añadido y del flujo de caja económico. Además, se sabe que la

73
empresa ha destinado una parte del beneficio (60, concretamente) al
reparto de dividendos.

Activo
Fijo 57.478
Existencias 45.667
Realizable 6.696
Disponible 783
Total activo 110.624

Pasivo
Capitales propios 196
Deudas a largo plazo 94.856
Deudas a corto plazo 15.572
Total pasivo 110.624

Figura 2.19. Balance ordenado de Construcciones Teruel, SA

Ingresos:

Ventas 8.413
Otros ingresos 80
Ingresos financieros 213
Ingresos extraordinarios 651
Variación de existencias 41

Gastos:

Compras 3.225
Sueldos y salarios 1.904
Gastos financieros 550
Tributos 18
Trabajos y suministros exteriores 1.426
Transportes y fletes 281
Gastos diversos 878
Gastos extraordinarios 375
Amortizaciones 266
Provisiones 187
Impuesto de sociedades 186
Subtotal 9.296 9.398
Beneficio 102
Total 9.398 9.398
Figura 2.20. Cuenta de pérdidas y ganancias de Font, SL

74
 Ventas netas sAfJ>
- Gastos proporcionales fabricación (3 .225 - 41) -:-:3X84.
- Gastos proporcionales comercialización ··. ~281
=Margen Bruto .. ·.·•·. 4~'948
- Amortizaciones ... ~~Ü5li ...
-: Provisiones
:_Gastos de estructura (L904 + 878 +18 +1.426)
-····
...:4226
7~ ~?' .•

+f..:. Otros ingresos y gastos ·· - ·.·+so '·.'<.. , ...

=Beneficio antes de irn.piiestos'e inf.ereses-;

-_ . _-/+Gastos e ingresos.fináncieros(213 ~ 550}
=_Beneficio antes de Ún¡mestos·ordin,á.rió _ :-· ·
+/:_Ingresos y gastos exttaordÍ~ÍUios;_(65l~ :37 5)-
... ~ ·:

;,·Beneficio antes de·impuestosL

-'- Impuesto de Sociedades ,. ·
- ~Beneficio Neto .. ,.;... ;y:::.:·-.·.·.:·:.·: .,_<j~·,_:~(~:.;· '

N,ota: para simplificar selia hecho el sJp~~~td d~que los gastos ~l"ó~~~-irii~­
riaÍ.es de fabricación -estárÍ iritegrados- exclÚSivaniente por las conip~:(Y> la·
variación de stocks) y. queJos gastq~proporcionaies:de coiilerciali~~j4n é~~ ·

.··:~:,~~:~:~~!~l.~~rqOll~!~~s~~dfJ!}., !
tributos y por los gastos diversos. :_·· - ._ - _.-.·. >'-: •-- -.. - ~---y0~3'::::~;tp·:.
··;..· ' ...
·.
Figura 2.21. Formato deJa cuenta de pérdida~ y g::irianciaS de Fon(Sl:. uti,gtada
para elanálisis - _:· >· · - · é' -' ' ' - --••.,_;y:<''tc-:><-.: - ,

·.El flujo de caja económico asciende a 555 (102+ 266-0·.• 187)·;· es

deCir, al beneficio neto, más las amortizaciones y lasprovisio~~5. <.. · ·. ··
~' .'.· .
: . ~

2.93. Interpretación de un presupuesto de tesorería ,.

Seguidamente, se acompaña un pre~upue~to:de te'sorería ·de' Hotel La
Riojana, SA, con el fm de proceder a una interpretación del rrilsmd(fig.
2 ..-'73)·• . ;~ :~,V

En dicho presupuesto se comprueba que esta empresa ya a tener

importantes tensiones de liquidez durante todo el próximo ejercicio ya
que los saldos finales de caja son negativos todos los meses. - · ·
También se puede apreciar que la tesorería generada por la explota-
ción es positiva. En cambio, los otros pagos motivados por la devolución
de préstamos y el pago de deudas a los acreedores son la causa de las
tensiones de liquidez que va a tener la empresa.

75
 Ingresos (ventas, trabajos realizados
para el iry:novilizado, subvenciones,
otros ingi-~sos) ._
(8.413 +SO) .• . 8.493
- Consu~~s de materias prim~s y mercancías
(compras+/- variación de existenci9-5) .~.3--,1~1
- Trabajos, servicios y suministros e:>.::'tefiores .. ---~h426,
-Otros gagtOs degestión corriente (:8]8 -281) ·.····-~t-159>
Valor añadido bruto explotación

- Á!nortiiaciones y provisiones. (266 +j 87) ...... '· .~.

Valor aña,dido neto explotación ....... .

•

.; .. ,J .•

_.,.'
+/-Resultados extraordinarios. ·· ..... ·

Valor añadido neto total ·

. ·.. ~

··-.<~{\~:,.:'?: .·_:_:>
·. . ·._·:;·_=}·,,·.·
ElvJlor ~~~di do generado se reparte~~>~lo sigue:
-~ . . : .
·Valor añadido bruto explotaci<?l1 +2.724
+!- Resultados ex1raordinarios +276
Valor añadido bruto +3.000
- Gastos de personal -1.904
- Gastos· financieros . -'--337 . ·
-Impuestos (18 + 186) -204
-Amortizaciones ~266
- Provisiones -187
Beneficio neto +102
- Dividendos -'- 60
Reservas +42

Figura 2.22. Estado del valor añadido y destino del mismo, de Font, SL

-,f.
 iorj ,----
o.-+ .....
8 Cf>:l Ene. Feb. Mar. Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep. Oct. Nov. Dic. Total
1 ~1 Pl'"'d ~ --~-----·--·~------------- ----- ---- ---- r-·--
? ~·- >-;
(D(l)
?=! >-; Pl
S;:l ):>:.
1-.J Saldo inicial o --13,1 -34,7 -41,5 -40,5 -45,1 -43,3 -37,4 45,2 -43 -48,1 -58,5
§ '1:j p_. >-i
C1.i r-t-
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•
1-.J f - - · - - - - - - - - - - - - - - ----·· --- - - - -t - · - ·---··
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·-· >-; >-'• >-;
H-l lú COBROS
.... f:l
¡:;) (1)
(/l E; R-- o
...,~
- V Habitaciones 4 10 13 17 21 11 17 10 109
~cv· ,__, VJ,..-+ J-1
'-<' ,_.. o () Pl ~ Comidas 3 6 8 12 13 11 11 9 73
··n (/lo.,¡::::
P Cil "d H (1) '"d Bar 1 2 4 5 8 6 6 2 34
O.."Cj Pl p (/; ¡::::
~ ~· (JQ o ¡:;r o: ·--···------·---------·-·-----·-·--- ----- -·----- - - - - · - - - --- - -- -- - - - - f-----· -----
p ¡:.:¡ o ....... ..... TOTAL COBROS 8 18 25 34 42 34 34 21 216. !
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llar 0,3 0,7 2 3 4 5 4 1 20

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o o (1) rl- p_. ::J Teléfono 0,2 1,7 3,6 8 1,4 0,1 15
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Sueldos 2 2 4 4 4 13 13 13 13 4 2 2 76
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Seguros 1 1 2
g ~ ~ ~ ~ Publicidad l 3 1 1 6
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Energía 2 1 2 1 1 8
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(1) o ...- Pl Limpieza 0,3 0,4 0,4 0,5 0,5 0,8 0,6 0,6 0,5 0,2 0,2 5
..... ~ ¡:::: :::::;-: ~
~ ....... () ..o c..-. Mantenimiento 0,1 0,1 0,1 0,2 0,1 0,1 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 2
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p_. (/l ;:::1 p_. § Gts. linancieros 2 1 2 2 2 2 2 2 1 2 2 2 22
(1) p_. (1) Pl
,.... ro N ~
o ...... (/) PAGOS EXPLOTACIÓN 8,1 6,6 9,8 12,0 14,6 27,2 28,1 36,8 26,8 11,1 5,4 4,5 191
(JQ '"d Pl
>-i >-; ;:¡::. Acreedores 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 60
(1) CD• (1)
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H
p Créditos ' 10 10 3 10 . 33
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Otros pagos 5 15 5 5 15 5 8 5 5 15 S 5 93
< '< p_.
TOTAL PAGOS 13,1 21,6 14,8 17 . 29,6 32,2 36,1 41,8 31,8 26,1 10,4 9,5 284
(1) "' (1)
;:::1 - O"
.-+
p
........
o (1)
>-;
SALDO FINAL -13,1 ~34,7 . 41,5 -40,5 -45,1 -43,3 -37,4 -45,2 -43 -48,1 -58,5 -68
1./J (/l p, -- __ ¡ ___ ----~ ---
 -Reducir y atrasar los pagos en concepto de gastos de expl~tación.
- Sustituir deuda a corto plazo por deuda a largo plazo. ·· ·

2.10. Eiércicios a resolver

2.10.1. Sociedad Anónima Deportiva

En base al balance de situación y a la cuenta de pérdiqasy ganapcias.
de la Sociedad Anónima'Deportiva· que se.'acomp~an:';á~:-conflnÜ~Ciói{'
(figl1ras 2,24 y 2.25) se~~ de: .·

~Agrupar los conceptos incluidos- ert lbs balanc~~ qe.:sitil?~i_~h :~ií:

masas patrimoniales preparadas pata eliuiálisis. _ · ·,·r: .· ·.·:.i{zy<: ·.·
-Preparar la cuenta de pérdidas ygariaíiéias a utilizar para ei~iüilisis
de la misma. · . ·.· ·. ' ·.· · :s·y ·.: ·
~Preparar el estado delvalor añadido. · :'-;(::\ _·
-, Caic~ar el flujo de ~jaeconó~ico,: ·. ··.• . [i{; ·~~i•.i• · .
2.10.2. bÍfonne de.auditorÍa de c~enta~:.a~li~iés d'~fil~:Ilr~o
• • •• • • • •' • • ...... '"' '<;.:_,
~-::·~i-
. : -- ._: · ·• : ··_· = <-?~:, . :. -·· ··.· · ·. :~/i< .,_ ·. . ·<=.·-- -~~;;-:~>~... :
·= ·"\ .: ~ -~~-~·;:t=_;\:~!{f?L = . < ...

j_;·r~;i~:.·:-.~.~;~~~~ t<"?}~{ .,_;·;.~-.?=·: ;· .;:::· -;(-_ ·

<o N

RefleXione, de formaip.tróductoria dadq qile -no se'':acóippañ·':., ;:~.)()s_·;

balances de .• situación ni las··cuentaS de-p,éf.didas y_.ganailCias~:a~.;~sti;.
empresa, sobre las repercuSiones que])uedert'térier la5'saJy~dad~~':$.c1Ui-'
das en el informe de auditoría siguiente (figura'2.26): Para-ponad'faÍJa ..
importancia de las cifras que aparecenen e14iformehaga~l_sug~~s~o.de..
que el total del activo del último año asciende'a 250:ooo·:'riril1Qi].~s de.
unidades monetarias y que· el beneficio neto del ejercicio ha asc~ridido a··
1.000 millones de unidades monetarias. Haga el supuesto: también de
que estas cifras son un diez por ciento· superiores a las del año a.Jiterjor.~· ·

78
 .....
"rr
-----·--·-··--·---------··-··ü·--····--..----·--··--··------------------·-------·------- -----
Año 2 _Año 1 Año 2 Año 1
(/~ FONDOS PROPIOS
..., INMOVIUZADO Capital suscrito 683.270 6H3.270
ll)

I..J
Gastos de establecimicJ\lo 35.862 35.574 Aportaciones a cuenta de futuras
l-...1 Inmovilizaciones Inmateriales ampliaciones de capital 191.427 o
.¡,.. Derechos adquisición de jugadores 646.636 611.875 Resulludo de ejercicios anteriores (690.203) (637.464)
Derechos sobre bienes en régimen Resultado del ejercicio (1.845.964) (52.746)
to de arrendamiento financiero 5.120 4.563
e?- TOTAL FONDOS PROPIOS ( 1.66 1.470) _ _j§.940)
Pl Otros derechos 10.800 14.400
::J Plan de saneamiento 92.195 110.633 INGRESOS A DISTRIBUIR EN
o(1)
Ul
VARIOS EJERCICIOS 2.852.534 3.121.974
p. Inmovilizaciones materiales 2.829.883 2.870.163
(1)
ACilEEDO!WS A LARGO PLAZO
(/) Inmovilizado Jinancicro 271.900 271.900 Emisión de obligaciones 997.650 997.870
oo TOTAL INMOVILIZADO 3.919.108 740.000
3.892.396 Deudas con entidades de crédito 332.533
~- Otros acreedores
0-
Pl GASTOS A DISTRIBUIR Plan de saneamiento 92.195 110.633
p.
EN VARIOS EJERCICIOS Deudas presentadas por
-...} ~
o-
Gustos de formalizución de deudas
Gastos por intereses diferidos
37.767
1.172.047
43.162
1.386.605
Efectos a pagar
Otras deudas 31.762
o 6.675
7.000
\.0 ::l TOTAL GASTOS A DISTRIBUIR TOTAL ACREEDORES A LARGO PLAZO 1.861.607 ~'!Jl!._
§' EN VARIOS EJERCICIOS 1.209.814 1.429.767
Pl
ACREEDORES A CORTO PLAZO
o
(1)
ACTIVO CIRCULANTE lntere~es de obligaciones 14.204 15.092
Deudores Deudas con entidades de crédito 1.425.672 992.161
"'a.o Electos comerciul~s a cobrar 175 175
< Deudores diversos 20.463 24.989 Acreedores comerciales
Pl DetJdas, efectos comerciales descontados 15.238 649.107 Plan de saneamiento 18.438 36.876
Liga de tütbol deudora 96.057 17.203 Proveedores 59.620 78.864
Plan de saneamiento 18.438 36.876 Otros acreedores 306.503 279.635
Otros clubes deudores 1~.041 25.699 Otras deudas no comerciales
Créditos a co11o plazo al personal 125 5.383 Administraciones públicas 683.488 474.251
Inversiones financieras 34.966 6.777 Otms deudas o 358.262
Tesorería 260.743 820.353 Remuneraciones pendientes de pago 1.650 41.882
Ajustes por periodilicación 3.000 o Depósitos y fianzas 2.210 o
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 462.246 1.586.562 Ajustes por perioditicación o 88.669
TOTAL ACREEDORES ACORTO PLAZO 2.511.785 2.365.692
TOTAL ACTIVO 5.564.456_ 6.935.437 TOTAL PASIVO 5.564.456 6.935.437
 21
(IQ
AOo2 -.l'!.iliL.L Aflo2 ..
e.., GASTOS DE EXPLOTACIÓN INORESOSDEEXI'LOT~CIÓN.
¡:.)
Aprovisionamientos 15.786 19.653 Importe neto de la cifra de negocios:
l-.)
N
Gastos de personal 855.037 875.232 · Ingresos por competiciones deportivas 158.059 161.511
!-'• Dotncinncs rara la amortización Traspasos y cesion'cs de jugadoreS 417.78;1 3ll6.R30
n del inmovilizado •165.299 352.535 I ngrcsns tic soci11S y ahon~dos JS.soo 16.000
e Variaciones de las provisiones ele tr:\licn 996 3.577 Otros ingresos de explotación 311.695 193.352
(!¡
:;:, Otros gastos de cxplotacicln:
.....
¡:,¡
Ul
Servicios exteriores 737.6.17 802.012
r:::L Tributos __ 18_l!l_ _ _6.540 926,038 757.693
(!¡
2.092.8R_ 2.059.549 PÉRDIDA DE EXPLOTACIÓN · 1.166.834 _1.301.8.SJ.í._
'U
...,
(!¡, 2.092.872
------ 2.059.549 _2.J)92.812_ 2.059.549
~
o.
~
Ul GA~TOS FINANCIEROS INGRESOS FINANCIEROS
"-< Gastos fiuancieros asimilados 702.824 548.523 Ingresos de otros valores negociables .
(lq
~ Diferencias negativas de cambio 142 y créditos del activo ininovilizado 40.378 41.570
•J.) :J
¡::.., Otros intereses :.... 5.108 82.811
::::> :;:,
o Diferen'cias positivas de cambio . . .. . 1.241
~· RESULTADOS FINANCIEROS NEGATIVOS 657.480 422.901
Ul --~-
702.966 548.523 702.966 548.523
r:::L
(!¡ -·--
C/)
o Pérdidas de explotación J.l66.834 1.301.856
2. ltcsultadns financieros ncgntivns . 657.480 422.901 RESULTADOS ACTIVIDADES EXrRAOIUJINARIAS 1.824.314 1.724.757
(!¡
-1.824.314 1.724.757 1.824.314 1.724.757
r:::L
f.!)
r:::L
---- ---- ---
;J> PtRDIDAS Y Gi\STOS EXTRAORDINARIOS BENEFICIOS E INGRESOS EXTRAORDrNARIOS
:J Gastos extraordinarios 23.706 176.110 Ingresos extraordinarios . 42.220 _1.879.693
O·
:;:, Gastos y pérdidas de otros ejercicios 42.293 35.859' . Ingresos y beneficios de otros ejercicios. · 2.129 , 4.287
3 RESULTADOS EXTRAORDINARJOS POSITIVOS 1.612.0ll . : ". RESULTADOS EXtRAORDINÁRlOS NEGATIVOS ..·. · 21.650 ;.< ·...·.
~
65.999. ' 1.883..980 . ·;· ...:.;: · ·;·i·..•; ·• •:•.:":)·.:.•..>. ·· .... ·: ........, ,.......,··.•:·,:·~ ... · r .. :·.65.999: · '"'".':"':1.8::":'83~.9:":'80~

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a.
-Pérdidas de las actividades ordinarias
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 Informe de Auditoría de Cuentas Anuales

A los accionistas de Banco X

Hemos auditado las cuentas anuales de Banco X que comprenden

los correspondientes balances de situación al 31 de diciembre de
19X3 y 19X2 y las cuentas de pérdidas y ganancias y la memoria
correspondientes a los ejercicios anuales terminados en dichas
fechas, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores
del Banco. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre
las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo rea-
lizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente acepta-
das, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas
selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la
evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados
y de las estimaciones realizadas.

El epígrafe de Participaciones en empresas del Grupo de los balan-

' ces de situación del Banco al 31 de diciembre de 19X2 incluye la
inversión en la sociedad de seguros valorada a coste de adquisición,
de cuya comparación con el valor teórico-contable resulta una
minusvalía a dicha fecha de 88 millones de unidades monetarias en·
el Banco, correspondiente a la dotación al fondo de fluctuación de
valores negociables de renta fija que dicha sociedad debe reflejar
deduciéndola de sus recursos propios según establece la normativa
vigente. De acuerdo con los principios y normas contables general-
mente aceptados, los beneficios del Banco habrían disminuido en
los mencionados importes. Esta situación ha quedado solucionada
durante el ejercicio 19X3 por la evolución favorable de la cotiza-
ción de los valores negociables de renta fija que ha producido la
reversión<ie la mencionada minusvalía.

Tal como se explica en la memoria, el Banco reconoció a.t'"1ticipada-

mente corno ingreso del ejercicio 19Xl un importe de 271 millones
de unidades monetarias en concepto de deducciones por inversiones
realizadas en años anteriores, realiz:mdo paralelamente dotaciones
genéricas y otras provisiones por un importe equivalente. Durante los
ejercicios 19X2 y l9X3 el Banco ha aplicado, en el cálculo del
Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio, deducciones por
importes de 54 millones de u.m., respectivamente, por lo que quedan
pendientes de deducir 113 millones de u.m. Asimismo, la inspección
del Impuesto sobre Sociedades podría cuestionar dichas deducciones.

Los balances de situación adjuntos al 31 de diciembre de 19X3

Sigue: figura 2.26

81
incluyen determinados saldos activos que, de acuerdo con los prin-
cipios contables generalmente aceptados, deberían considerarse
gastos del ejercicio o ser objeto de las oportunas correcciones valo-
rativas por un importe de 93 millones de u.m. para el Banco.

Tal como se explica más detalladamente en la memoria, a· finales

del ejercicio 19X3 se han iniciado actuaciones por parte de distintos
organismos administrativos y judiciales contra el Banco y varios de ·
sus Administradores, en relación con la operativa y tratamiento de
algunos de los títulos representativos de participaciones de dos de
los fondos de inversión. En consecuencia, podrían existir pasivos de.
carácter contingente que no son susceptibles de una cuantificación
objetiva. ·

En nuestra opinión, excepto por los efectos de lo expresado en los

párrafos segundo y cuarto de este informe y de cualquier ajuste que
pudiera ser necesario si se conociera el desenlace final de las incer-
tidumbres descritas en los párrafos tercero y quinto, las cuentas
anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la
imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Banco X
y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 19X3 y 19X2 y de
los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y apli-
cados durante los ejercicios anuales terminados en dichas fechas y
contienen la información necesaria y suficiente para su interpreta-
ción y comprensión adecuada, de conformidad con principios y nor-
mas contables generalmente aceptados aplicados uniformemente.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 19X3 contiene las expli-

caciones que los Administradores del Banco consideran oportunas
sobre la situación del Banco, la evolución de sus negocios y sobre
otros .asuntos, y no forma parte integrante de las cuentas anuales.
Hemos verificado que la información contable que contiene el cita-
do informe de gestión consolidado concuerda con las de las cuentas
anuales consolidadas del ejercicio 19X3. Nuestro trabajo como
auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el
alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión
de información distinta de la obtenida a partir de los registros conta-
bles del Banco.

El alcance de nuestra auditoria ha tenido por objeto expresar una

opinión profesional sobre las citadas cuentas anuales del Banco y
consideradas en su conjunto.

Figura 2.26. lnfonne de auditoría del Banco X

82
2.11. Cuestiones a resolver

l. ¿En qué masas -patrimoniales se divide el activo del balance de

situación?

2. ¿En qué masas patrimoniales se divide el pasivo del balance de

situación?

3. ¿Qué son los activos extrafuncionales?

4. ¿Cuáles son los principales conceptos en que se divide la cuenta de

pérdidas y ganancias de cara a su análisis?

5. ¿Vale la pena utilizar la memoria al elaborar un análisis de estados·

financieros?

6. ¿Pueden valorarse los activos a precios de mercado?

7. ¿Qué es el estado del valor añadido?

8. ¿Qué es el estado de flujos de tesorería?

9. ¿Qué es el flujo de caja económico?

-
10. ¿Qué es el flujo de caja financiero?

11. ¿En qué consiste el maquillaje de cuentas de cara a las entidades de

crédito?

12. ¿En qué consiste el maquillaje de cuentas de cara a Hacienda?

Guía para la resolución de las cuestiones planteadas

Seguidamente se indica, para cada cuestión, el apartado del capítulo
en el que el' lector puede comprobar la respuesta correspondiente:

l. Ver apartado 2.1.2.

2. Ver apartado 2.1.2.
3. Ver apartado 2.1.2.
4. Ver apartado 2.2.2.
5. Ver apartado 2.4.
6. Ver apartado 2.1.3.
7. Ver apartado 2.3.
8. Ver apartado 2.5.1.
9. Ver apartado 2.5.2.

83
 1O. Ver apartado 2.5.2.
11. Ver apartado 2.6.
12. Ver apartado 2.6.

2.12;:Biblio2-nifia de:amnliádón

En caso de que ellecto(esté iriteresado-en amplíar Iosterilas;~~:~m,i~i

tos ep. este capítulo se recon:llendaÍllos.iextos siguientes_,~aqeffi~Eª~I
anexo que se acomoana ái firia(dellibro:

AECA: «Principios y. riornías déj Contabilidad en EspafuÍ>>}¿poc~~nto

núrlléro. 1, Madl1d;c'T992·:;Ta:Dibién valé la. pel1-~ ·es!Úcli~h;-~fi~9!J~
documentos de la- Sene Pimdpios cor;tá1les de A:EcA.r - .
Amat, O.,_ Carenys, J., Monforl; E., Prior, D. y Sambola;· ~::~<C,Q~f~I1:
derel nuevo Plan'Gerieral-de ..Contabilidacb>. Edic{onesGestiórt2ooo:
Barcelona, 1992 .
. Ama~ O. y Monfort, E.: :~<Aspectos contables y fiscales _déLci6..i:F]oel
ejerciciO>?, Ediciones· Oesii5?I12000_, Barcelona,19,9.3.
: Carenys, J. y Samboia·;k:-~<GulifpráctiCa~de aplicación'del'NuewJéliill
: General _.de ContabiliJacb5~:EADA: GESTIÓN~ .·Edicioilé~( G~$JjoiJ.
~- -~ 2000, Barcdona,)992:. -
: Canrim1a,- s:~),"cruras'co;··.FE·~<<Estados contables», Mcilia"':,J-pl);[N:[i!fi(l.L
' 1993, capítulos 2>3,_~;-s; ~-y_{'
FundeiTii: "(<Manual de'coiitabilidB:&>.-Fundemi Books~ EdiCiones 7Gesti6n
· 2000, Barcelona,' 1994~
Normas Técnicas sobre mformes de auditoria de cuentas del Registro
Oficial de Auditoresde Cu~ntas. (que: están publicadas en
el B~letíii
r
del Instituto de Contabilidad )!Auditoría de Cuentas Tambiéi{'p1ie-
den consultarse las citadas normas del Instituto de Censores Júhi.dos
de Cuentas de España, del Registro de Economistas Auditores·r~~·~ef
Registro General de Auditores Titulares Mercantiles.
Plan General de Contabilidad. Real Deereto 1643 de 1990. Boletm ·
Oficial del Estado de 20 de diciembre de 1990.

84

----·-------- ---
-------~