GRUPO 5:

- MUÑOZ MORON JUAN CARLOS, 100%

- LAZARTE DE LA TORRE LEONOR, 100%
- POBLET CAHUA JOAN PIERO, 100%
- CABRERA HUAMAN JOSE, 100%
- ROGEL HUARIBAY CHINCHAY, 100%

MBA CENTRUM ICA 12

PROFESOR :

1 de Octubre 2021
Caso: El Golfista
Julio es un egresado del programa de administración con mención en finanzas y obtuvo un
MBA en una universidad norteamericana. Desde muy niño, ha practicado el golf y habla muy
bien el idioma inglés. Actualmente trabaja en Finance International Group (empresa de
consultoría financiera) como asesor junior. Mr. Tanaka es el nuevo director de operaciones de
TOYOTA del Perú y un buen jugador de golf. El señor Rodríguez, presidente de la
consultora, le ha solicitado a Julio que le explique al señor Tanaka la operatividad de los
mercados financieros en el Perú y de sus instituciones.
El señor Tanaka, como funcionario, ha desempeñado el mismo cargo en diferentes países del
pacto andino. Cuenta con ciertos ahorros que espera invertir a través de Finance
International Group, que, además de ser una empresa de consultoría, está autorizada para
operar como Sociedad Agente de Bolsa (SAB).
El señor Tanaka tiene una serie de preguntas y ha remitido vía correo electrónico el siguiente
cuestionario:
1. ¿Qué es un mercado financiero?
El mercado financiero son los mecanismo mediante el cual los individuos,las empresas los
gobiernos ofertan dinero que no lo van a utilizar hoy a cambio de una rentabilidad, permite
canalizar los fondos captados hacia los inversionistas son las transacciones o intercambio de
activos financieros y de dinero.
Los mercados financieros cumplen las siguientes funciones fundamentales:
- Captar fondos y colocarlos en las formas mas eficiente.
- Proporcionar liquidez a los activos financieros emitidos ( bonos acciones etc),
- Ayudan a fijar un precio adecuado de los activos financieros considerando el riesgo y la
liquidez de los mismos.
- Buscan reducir los costos de intermediación y sobretodo los plazos.
-
2. ¿Cómo se diferencian los mercados financieros de los mercados de activos físicos del
Perú?
El mercado de activos fijos llamado también mercado tangible o de activos reales
( autos, computadoras, edificios etc)los mercados de activos financieros son acciones,
bonos,letras hipotecarias etc.
En los mercados financieros los ofertantes y demandantes actúan como intermediarios, los
que disponen de recursos monetarios y los que carecen de los mismos.
Los mercados financieros se fijan plazos e intereses, mientras los mercados de activos
físicos tienen un tiempo de vida útil, están destinados a la depreciación y deterioro.

3. ¿Cuál es la diferencia entre el mercado de dinero y el mercado de capitales?

La diferencia entre el mercado del dinero y de capitales es por la liquidez y el plazo de las
transacciones, mientras que el mercado de capitales utiliza instrumentos financieros de gran
liquidez y vencimientos muy cortos máximo un año, el mercado de capitales es un mercado
financiero que ofrece fondos a mediano y largo plazo.
4. ¿Cómo está conformado el mercado de dinero en el Perú? Ejemplos:
El mercado del dinero en el peru se caracteriza por la alta participación del sistema
bancario, los bancos realizan prestamos en un dia prestamos overnigh
5. ¿Cómo está organizado el mercado de capitales en el Perú? ¿Cuál es la evolución actual
(estadísticas)? Ejemplo de casos peruanos.
El mercado de capitales en el Perú esta organizado:
- Mercado de capitales de renta fija y renta variable
- Mercado de capitales organizados y no organizados.
Su evolución actual
6. ¿Cuál es la diferencia entre un mercado primario y un mercado secundario? Estadísticas
actuales del comportamiento de ambos mercados.
 La diferencia entre ambos mercados de capitales: radica en que el mercado de capital
primario cuando el activo financiero se emite o se negocia por primera y única vez, y
secundarios cuando los valores que fueron emitidos son negociados para darle liquidez y
determinar su valor.
Si telefónica del Perú decidiera emitir nuevas acciones comunes y usted adquiriese 200
acciones de Telefónica al Banco de Crédito (el asegurador), ¿considera usted que sería
ésta una transacción del mercado primario o secundario?
Mercado secundario.
7. ¿Es igual adquirir acciones de Graña Montero, aún cuando no estén inscritas en la Bolsa
de Valores de Lima? ¿Cuál es la diferencia?
No es igual cuando no están inscritas en la bolsa de valores de Lima BVL, porque:
- Seria mas complicado el proceso de inversión por la carencia de un lugar en el
mercado donde se hicieran las transacciones.
- Adquirir acciones de una empresa inscrita en la BVL, posibilita acceder a tasas mas
baratas en relación con cotizaciones en la bolsa de Nueva york.
- Si no están inscritas no contarían con locales, sistemas y mecanismo que le permitan
en sus negociaciones disponer de una información transparente de los valores de
compra y venta.
- El precio de acciones que cotizan en BVL esta definido por el mercado oferta y
demanda, en cambio para las empresas no inscritas en la BVL., el precio de las
acciones se da por negociaciones independientes.
8. Enumere tres formas primarias en las que en el Perú el capital se transfiere entre los
ahorradores y los inversionistas.
- Bonos soberanos, los emite el gobierno por primera y única vez.
- Bonos subordinados, por ejemplo el caso de interbank en el año 2013 colocando S/
150 millones de bonos subordinados en el Perú.
- Los créditos Hipotecarios.

9. Si la empresa desea emitir bonos, ¿cuáles deben ser los pasos previos a
seguir?
Proceso de emisión
Los pasos previos deben ser :
- Estructuración, inscripción, remisión y difusión de información
El proceso de emisión de bonos se inicia con el acuerdo de la junta de
accionistas. Quien aprueba el proyecto de emisión y es presentado a la
SMV(Superintendencia de Mercado de Valores).
- Oferta publica de los bonos por los inversionistas
- Definición de las principales características de los bonos, como plazo de
emisiones, moneda entre otras características de los fondos que requiere
para cubrir sus necesidades de financiamiento.
10. ¿Qué papel juegan las clasificadoras de riesgo en el Perú y cómo operan?
Las empresas clasificadoras de riesgos son entidades dedicadas a proporcionar una medida
objetiva que REFLEJE el riesgo crediticio del prestamista, utilizan una metodología que
evaluar información de tipo cuantitativo y cualitativo presentes en un informe crediticio, al
comparar esta información con las características de cientos de informes crediticios
pasados, la calificación identifica el nivel de riesgo asociado a un instrumento financiero.
En el Perú se encuentran autorizadas reguladas y supervisadas por la Superintendencia de
Mercado y Valores (SMV)
El, papel que cumplen las aseguradoras de riesgo es que se basan en parámetros de la deuda
y la rapidez como se han devuelto la deuda y la protección que se ofrece si hay inflación,
cada agencia tiene sus propias herramientas de clasificación por lo que no siempre
coinciden entre si.
Empresas clasificadoras de riesgo en el Perú
Apoyo y Asociados Internacionales S.A.C
Pacific Credit Rating S.A.C (PCR)
 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A
Class &Asociados S.A.

11. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasas de interés en el Perú en los últimos cinco años
(moneda nacional y moneda extranjera, activa y pasiva)?

Moneda  10.53% Anual Factor Diario 0.00028

*Factor
Nacional(TAMN)     6,027.96
Acumulado1
Moneda  11.53% Anual  Factor Diario 0.0003
*Factor
Nacional(TAMN + 1)     11,494.70
Acumulado1
Moneda  12.53% Anual  Factor Diario 0.00033
*Factor
Nacional(TAMN + 2)     21,793.06
Acumulado1
Moneda  6.73% Anual  Factor Diario 0.00018
*Factor
Extranjera(TAMEX)     26.09853
Acumulado1
  2020
Moneda  12.55% Anual Factor Diario 0.00033
*Factor
Nacional(TAMN)     5,406.71
Acumulado1
Moneda  13.55% Anual  Factor Diario 0.00035
*Factor
Nacional(TAMN + 1)     10,216.99
Acumulado1
Moneda  14.55% Anual  Factor Diario 0.00038
*Factor
Nacional(TAMN + 2)     19,197.33
Acumulado1
Moneda  6.44% Anual  Factor Diario 0.00017
*Factor
Extranjera(TAMEX)     24.55273
Acumulado1
2019
Moneda 
14.13% Anual Factor Diario 0.00037
Nacional(TAMN)
*Factor
    4,866.96
Acumulado1
Moneda 
15.13% Anual  Factor Diario 0.00039
Nacional(TAMN + 1)
*Factor
    9,128.76
Acumulado1
Moneda 
16.13% Anual  Factor Diario 0.00042
Nacional(TAMN + 2)
*Factor
    17,026.36
Acumulado1
Moneda 
7.69% Anual  Factor Diario 0.00021
Extranjera(TAMEX) *Factor
  23.20339
Acumulado1
2018
Moneda 
14.35% Anual Factor Diario 0.00037
Nacional(TAMN)
*Factor
    4,246.34
Acumulado1
Moneda 
15.35% Anual  Factor Diario 0.0004
Nacional(TAMN + 1)
*Factor
    7,894.72
Acumulado1
Moneda 
16.35% Anual  Factor Diario 0.00042
Nacional(TAMN + 2)
*Factor
    14,596.47
Acumulado1
Moneda 
7.99% Anual  Factor Diario 0.00021
Extranjera(TAMEX) *Factor
  21.49865
Acumulado1
2017
Moneda 
15.89% Anual Factor Diario 0.00041
Nacional(TAMN)
*Factor
0   3,697.36
Acumulado1
Moneda 
16.89% Anual  Factor Diario 0.00043
Nacional(TAMN + 1)
 *Factor
0   6,813.79
Acumulado1
Moneda 
17.89% Anual  Factor Diario 0.00046
Nacional(TAMN + 2)
*Factor
0   12,488.43
Acumulado1
Moneda 
6.79% Anual  Factor Diario 0.00018
Extranjera(TAMEX) *Factor
  20.00544
Acumulado1

12. ¿Cuál ha sido la evolución de las tasa de interés en los últimos cinco años de los valores
emitidos por el gobierno norteamericano (T-Bond y T-Bill); así como la tasa LIBOR?
A través de los últimos 5 años se ha mantenido tasas de intereses muy bajas de esa manera
crean expectativa en los consumidores al tener bajas tasas de intereses crean confianza por
su bajo riesgo.
El T-Bond y el T-Bill son obligaciones del departamento del tesoro de un país cuya
característica es su corta maduración y alta negociación debido a que están respaldado por
el gobierno, los bonos no pagan intereses y el retorno que un inversionista recibe se basa
en la cantidad que el precio de compra es descontado a la par, los T-BILL se emiten por
plazos entre 3 y 12 meses los T-notes entre 1 y 10 años, y los T- bonds de 10 años a mas
La tasa Libor ( London Interbank Offered Rate)es una tasa de interés determinada por las
de los bancos que participan en el mercado de Londres, se ofrecen entre ellos para
depósitos a corto plazo la tasa Libor se utiliza para determinar el precio de instrumentos
financieros como por ejemplo derivados y futuros.
13. ¿Cuáles son los tipos de impuestos que se aplican en el Perú? Con casos numéricos
demuestre su aplicación.

IMPUESTO TASA APLICABLE PERU

1. Impuesto a la Renta
A. Rentas empresariales * 28.0% (2015-2016)
* 27.0% (2017-2018)
* 26.0% (2019 en adelante)
* Agricultura y agronegocios 15 %

B. Dividendos * 6.8% (2015-2016)

* 8.0% (2017-2018)
* 9.3% (2019 en adelante)
C. Regalías * 30 %
D. Interés para préstamos otorgados en el exterior * 4.99 %

2. Impuesto General a las Ventas (IGV) * 18%

3. Impuesto a las Transacciones Financieras * 0.005%
4. Impuesto Temporal a los Activos Netos * 0.4%
(por montos superiores a S/. 1,000,000)

14. ¿Qué tipo de empresas se pueden constituir en el Perú? Explique ventajas y desventajas de
cada una de ellas.

De acuerdo a el portal web del Gobierno del Perú estos son los tipos de empresa:

- Sociedad Anónima (S.A.)

- Sociedad Anónima cerrada (S.A.C.)
- Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L.)
- Empresario Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L.)
- Sociedad Anónima Abierta (S.A.A.)

Ventajas de una sociedad anónima

  Es una empresa de carácter capitalista.
 La obtención del capital se efectúa mediante la emisión pública de acciones.
 Las acciones son de libre transmisión.
 No existe un límite máximo para la participación de accionistas.
 Todos los accionistas tendrán responsabilidad limitada solo hasta el monto de sus
acciones suscritas.
 La cotización de acciones para una sociedad anónima se realiza a través de la bolsa de
valores, donde se encuentra la oferta y la demanda para los inversionistas.
 Es un tipo de sociedad que da mayor seriedad y solvencia a los acreedores, prestamistas
e incluso clientes. Esto debido a que es una sociedad que tiene personalidad jurídica.
 La emisión de nuevas acciones puede estar dispuesta en cualquier momento que los
accionistas lo deseen.
 Toda decisión para la empresa se realiza a través de la participación de los socios
mediante la junta general de accionistas.
 La empresa no dejara de funcionar en caso de abandonos de socios o fallecimiento de
los mismos.
 La administración de este tipo de sociedad puede ser mediante un directorio compuesto
por una persona o grupo de personas designadas por la junta de accionistas. Así
también estas personas pueden ser parte del grupo de accionistas o no.
 La distribución de utilidades se repartirá a todos los accionistas de acuerdo a su
porcentaje de participación en el capital social. El pago correspondiente se realiza a
través de dividendos.
 Es una organización que siempre tendrá oportunidades de crecimiento y expansión
económica. Las condiciones que se sujeta la sociedad anónima le permite poder iniciar
grandes proyectos en el mercado.

Desventajas de la sociedad anónima

 Para constituir la sociedad anónima se necesita de un capital mínimo y debe estar

desembolsado al 25%.
 Los trámites de constitución tienen mayor dificultad a diferencia de otras sociedades
mercantiles.
 Los estatutos que se establecen en la constitución de la empresa deberán ser
modificados cada vez que se tenga un cambio dentro de la organización.
 Es una empresa de carácter abierto y tiene la participación de todo tipo de personas ya
sean naturales o jurídicas. Cosa que resulta un inconveniente para aquellos
inversionistas que solo quieren unión familiar o amigos. Resulta complicada la
selección de la entrada de nuevos accionistas.
 Los accionistas que son parte de los órganos administrativos tendrán el control de la
sociedad considerándose a un régimen de autónomos. Los demás socios trabajan en
función a un régimen general.
 Al ser una empresa societaria de gran amplitud tiende a tener una alta tasa impositiva.

Ventajas de una S.A.C
 La empresa puede continuar funcionando aún luego del fallecimiento de uno de sus
socios.
 Los acreedores tienen derechos sobre los activos de la unión de sociedad más no sobre
los bienes de los accionistas.
  Las acciones pueden venderse con facilidad.
Desventajas de una S.A.C
 Los accionistas no tienen responsabilidad personal por las deudas o daños a terceros.
Los acreedores de una sociedad anónima tienen derecho sobre los Bienes de la Sociedad
anónima, no sobre los bienes de los accionistas.
 El dinero que los accionistas arriesgan o pueden perder al invertir en una sociedad
anónima
se limita a la cantidad invertida.
Ventajas de una EIRL
 No es necesario conseguir un socio nominal para establecer el límite de responsabilidad
de las deudas por la gestión comercial que se vaya a realizar.
 Con este tipo de empresa, se puede separar el patrimonio personal, del patrimonio de la
empresa.
 A ciertos niveles de ingreso, el tratamiento tributario es más beneficioso. Esto ocurre, ya
que la base impositiva para contribuyentes de primera categoría es más baja que para las
personas naturales. Si se hace retiros, éstos se tendrán que tributar bajo las reglas de global
complementario, volviendo así a las normas de las personas naturales.
 Este tipo de empresa obliga a ser más ordenado, ya que sólo se depende de uno mismo.
Desventajas de una EIRL
 Se tiene mayor costo en la gestión del negocio, puesto que se deberá llevar la Contabilidad y para
esto se necesitará de un profesional idóneo para el puesto.
 En términos tributarios la EIRL se convierte en un agente retenedor de tributos, debido a que se
aplican las mismas reglas de las sociedades de responsabilidad limitada.
 Existe agravación de penas, por el hecho de otorgar contratos simulados entre el creador de la
EIRL y ésta.
Ventajas de una Sociedad de Responsabilidad Limitada
 Resulta la mejor opción para pequeñas y medianas empresas.
 Pensada para empresas que deseen mantener identificados a sus clientes. El acercamiento es
personalizado.
 El desarrollo de productos y servicios se basa en requisitos específicos según el cliente.
 Muestra una mayor flexibilidad en cuanto al régimen jurídico en comparación con las
Sociedades Anónimas.
 Amplia libertad para entablar una relación con los socios.
 Puedo empezar con una menor inversión y no fijar un inmediato capital máximo como límite.
 No hay un límite de socios requeridos.
Desventajas de una Sociedad de Responsabilidad Limitada
 Exige de forma obligatoria una contabilidad formal.
 Resulta complejo el impuesto sobre sociedades.
 Requiere una escritura pública para transmitir participaciones.
 En algunos casos, puede necesitar de mayor capital que un empresario individual para cumplir
con todos los gastos.
 Imposibilidad de cotizar en bolsa.
 La garantía de aquellos acreedores sociales depende del patrimonio social existente.
Ventajas S.A.A
 Como empresa abierta, los socios pueden vender libremente sus acciones y la empresa puede
emitir acciones públicamente.
 Permite importantes flujos de capital.
 La regularización puede beneficiarlo económicamente (acceso a préstamos, arrendamientos,
etc.).
 Permite obtener fondos de muchas personas sin tener que conocer sus características personales.
Desventajas S.A.A
 Las sociedades anónimas abiertas son más rígidas, complicadas y estrictas en la gestión de sus
operaciones, lo que dificulta su flexibilidad en el desarrollo.
  Las decisiones tardan mucho en aceptarse, porque la decisión primero debe recabar la opinión de
la junta de accionistas.

15. Es Estados Unidos de Norteamérica las acciones de empresas pueden ser negociadas en
las bolsas organizadas o en mercado extrabursátil. Explique cómo se negocian en cada una
de ellas y cuáles son las bolsas de mayor importancia que operan en dicho mercado.

La bolsa es el escenario en el que se realiza la compra venta de valores en base a unos

precios y en tiempo real se trata de un entorno seguro para la actividad de los
inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones esta internamente regulado, de
manera que garantiza las condiciones necesarias de legalidad y seguridad.
La bolsa lleva el registro de las cotizaciones y los precios efectivos de los títulos valores,
los valores que se negocian en las bolsas están aprobados por la comisión nacional de
mercado de valores o institución similares, dependiendo de cada país, que regulan y
supervisan la actividad de la bolsa.
La bolsa de Nueva York.
La bolsa de Nueva York (New york Stock Exchange, NYSE) es la mas grande y antigua de
estados Unidos, con cientos de asistentes a las sesiones. Su principal índice bursátil es el
Dow-Jones.
En estado unidos tenemos los siguiente Índices:
El Dow Jones Industrial Average, normalmente es Dow Jones. Probablemente el mas
famoso del mundo, aunque cede protagonismo a otros índices. Se compone de 30 grandes
empresas americanas que cotizan en la bolsa estadounidense.
El también famoso Standard & Poors 500, un índice en el que encontramos las principales
500 empresas norteamericanas. Es un índice muy amplio, por lo que está muy
diversificado. Pertenece a Standard Poors, una división de McGraw-Hill. Dado lo amplio
de este índice muchas veces se utiliza como referencia de la economía estadounidense.
También existe el S&P 1500, mucho mas amplio pero menos conocido.
El NASDAQ 100 es una selección de las 100 empresas principales que cotizan en el otro
mercado de Nueva York, el NASDAQ. En el NASDAQ 100 se excluyen las compañías
financieras, algo que lo diferencia de S&P 500. La mayor parte de las empresas que
cotizan son tecnológicas, por lo que se suele utilizar como referencia de las empresas de la
economía de la información.
16. ¿Qué se entiende por “bolsa de productos” y cuáles son las más importantes?
Las bolsas de productos son un mecanismo de negociación de mercado donde se transan
bienes o servicios y/o títulos representativos de los mismos (mercado de futuros). ... Su
antecedente más cercano es el mercado de abastos (mercados mayoristas).
Negociación inicial de 8 productos:
• Maíz amarillo duro • Afrecho de trigo
• Arroz pilado
• Polvillo de arroz
• Páprika
• Pasta de algodón
• Algodón Pima
• Algodón Tangüis

17. Señale instrumentos de cobertura (derivados) que más utilizan las empresas.
Los derivados financieros son aquellos instrumentos capaces de gestionar riesgos comunes
en las operaciones de las empresas. Los swaps, forwards, futuros y opciones son los más
comunes.
1. Swaps
Este es el tipo más común de derivados. Consiste en un acuerdo para intercambiar un
activo o deuda por otro similar. El objetivo es reducir el riesgo para ambas partes. Así, los
swaps brindan a los inversionistas la oportunidad de intercambiar los beneficios de sus
valores entre sí. Por ejemplo, una de las partes puede tener una tasa de interés fija, pero se
encuentra en una línea de negocio donde tiene motivos para preferir una tasa de interés
variable. Entonces, puede celebrar un contrato de swaps o intercambio con otro inversor y
ambos beneficiarse mutuamente del mismo.
2. Forwards
Estos derivados son acuerdos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha
específica en el futuro. En este tipo de contrato, las dos partes pueden personalizar sus
reenvíos.  
Los forwards se utilizan para cubrir riesgos en productos básicos, tasas de interés, tipos de
cambio o acciones.
2. Contratos de futuros
Un derivado futuro promete la entrega de materias primas a un precio acordado. De esta
manera, la empresa está protegida por si aumentan los precios. Además, las compañías
también implementan estos contratos para resguardarse de las variaciones en los tipos de
cambios y las tasas de interés.
3. Opciones
Una opción es un acuerdo entre dos partes que le otorga a un individuo la oportunidad de
comprar o vender un valor a otro inversor, en una fecha determinada. Se usan con mayor
frecuencia para negociar operaciones sobre acciones, pero también pueden utilizarse para
otras inversiones.
Con una opción, el comprador no está obligado a realizar la transacción, puede decidir no
llevarla a cabo, de ahí viene el nombre de este tipo de derivado. En última instancia, el
intercambio en sí es opcional. Las opciones pueden utilizarse para cubrir las acciones del
vendedor frente a una caída de precios y para brindarle al comprador la oportunidad de
obtener ganancias financieras a través de la especulación.
Los derivados son instrumentos financieros complejos. Pueden ser valiosas herramientas
para aprovechar la cartera de valores debido a la flexibilidad a la hora de decidir si se
ejercen o no. Pero también constituyen una inversión arriesgada que debe ser estudiada y
analizada a profundidad.