REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DEL PODER POPULAR PARA LA EDUCACIÓN SUPERIOR

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL DE LOS LLANOS OCCIDENTALES
EZEQUIEL ZAMORA
UNELLEZ EXTENSIÓN
EL PIÑAL ESTADO TÁCHIRA

ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

Autor:
Irania Yelitza Amado
C.I. V-15.857.622
Docente: Jesús Zambrano
Sub programa: Contaduría Pública
Sección: V Semestre Fin de Semana
Sub proyecto: Análisis de Estados
Financieros

El Piñal, 12 de junio de 2021

 ÍNDICE

Pág.
Introducción……………………………………………………………………… 3
…
Índices o razones que se utilizan para analizar el capital circulante o
corriente de una empresa, con sus respectivas formulas y significado…….. 4
Uso de los estados financieros (interno y Externo)…………………………… 12
Forma resumida del estado de situación financiera y el estado de
resultados………………………………………………………………………….. 13
.
Técnicas y Métodos de Análisis de Estados
Financieros…………………………………………………………………………. 15
Análisis de razones 16
financieras…………………………………………………...
Método Vertical y Horizontal de análisis 21
financiero……………………………..
Punto de 23
equilibrio………………………………………………………………….
Apalancamiento operativo, financiero y combinado…………………………… 24
Un estado de situación financiera comparativo y un estado de resultados
comparativo que muestra………………………………………………………… 27
Que son aumentos o disminuciones de valores absolutos y valores 28
relativos
Análisis comparativo y explicación de las principales tendencias
observadas entre los estados 29
financieros……………………………………………………..
Conclusión…………………………………………………………………………. 33
Bibliografía…………………………………………………………………………. 34
 INTRODUCCIÓN

El análisis financiero de los proyectos constituye la técnica matemático-

financiera y analítica, a través de la cual se determinan los beneficios o pérdidas en
los que se puede incurrir al pretender realizar una inversión u algún otro movimiento,
en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de
decisiones referente a actividades de inversión.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversión se determinan los costos de
oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es
posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base
específica a las inversiones.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de
decisiones en lo que respecta a la inversión de un proyecto, es la que se refiere a la
evaluación financiera, que se apoya en el cálculo de los aspectos financieros del
proyecto.
El análisis financiero se emplea también para comparar dos o más proyectos
y para determinar la viabilidad de la inversión de un solo proyecto.

3
 Índices o razones que se utilizan para analizar el capital circulante o
corriente de una empresa, con sus respectivas formulas y significado

RAZONES DEL GRUPO DE SOLVENCIA

Índice de Solvencia Circulante

Esta razón es la que mide la capacidad de la empresa cuando esta solicita

un crédito a corto plazo, es decir, mide la habilidad para cubrir sus deudas y
obligaciones a corto plazo.

Índice de Solvencia = Activo circulante

Pasivo circulante

En esta razón se exigía una relación anteriormente de 2 a 1; actualmente,

debido a la utilización excesiva del dinero y considerando la situación económica del
país en general esta puede ser menor, considerando también el giro de la empresa
para poder de esta manera dar una buena interpretación.

Índice de Solvencia Inmediata o Prueba del Ácido.

Esta razón mide la capacidad de la empresa respecto a sus deudas a corto

plazo y/o a su habilidad de pagar sus deudas y obligaciones cuando esas vencen,
con base a sus cuentas y documentos para cobrar a corto plazo.

Índice de Solvencia Inmediata = Activo circulante (-) Inventarios

Pasivo circulante

En esa razón se exigía una proporción de 1.5 a 1 por lo mencionado en la

razón anterior.

4
 Índice de Liquidez.

Esta razón mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a
corto plazo en forma inmediata, es decir, debe cubrir sus deudas en base a su
disponible (caja, bancos, valores negociables).

Índice de Liquidez = Activo Disponible

Pasivo Circulante

En esta relación se puede considerar buena de $0.50 pro un $ 1.0 sin

embargo, en la práctica esta proporción podría representar efectivo ocioso, ya que
tan malo es un exceso o faltante de liquidez.

Capital Neto de Trabajo

Esta razón mide la capacidad crediticia ya que representa el margen de seguridad

para los acreedores o bien la capacidad de pagar de la empresa para cubrir sus
deudas a corto plazo, es decir es el dinero con que la empresa cuenta para realizar
sus operaciones normales.

Capital Neto de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante .

Este índice indica la cantidad con la que cuenta la empresa para realizar sus
operaciones normales, después de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo.

RAZONES DEL GRUPO ESTABILIDAD

Estabilidad Financiera o Apalancamiento Financiero

Este grupo de razones tiene como finalidad conocer la proporción que existe
en el origen de la inversión de la empresa, con relación al capital propio y ajeno.

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 Origen del capital = Pasivo total
Capital contable

Origen del capital a corto plazo = Pasivo circulante

Capital contable

Origen del capital a largo plazo = Pasivo fijo

Capital contable

En estas razones se considera una proporción de 1 a 1, ya que si el capital

ajeno fuera mayor al propio, se corre el riesgo de que la empresa pase a manos de
sus acreedores (3ras. Personas), ya que al tener estos una mayor inversión no se
podrían cubrir sus deudas de tal manera que la empresa pasaría a ser de ellos.

Índice de Inversión de Capital

Estas razones muestran la relación que guardan los bienes estables con el
capital propio que es una inversión permanente más el capital ajeno a largo plazo; la
finalidad es que muestre la posibilidad que tiene la empresa de adquirir nuevos
activos fijos.
Índice de inversión de capital = Activo fijo
Capital contable

La proporción adecuada de esta razón dependerá del tipo de empresa que

se sé analizando, y el tiempo que esta lleve establecida operando normalmente.

Índice del Valor Contable de Capital.

Esta razón nos muestra la parte excedente que la entidad a generado con el

patrimonio de sus propietarios. Este excedente está compuesto por las utilidades,

6
sus reservas de capital y superávit, es recomendable investigar si se han distribuido
utilidades para poder llegar a una interpretación más exacta.

Índice del valor contable de capital = Capital contable

Capital social pagado

Con resultado en esta razón inferior a uno significa pérdida de capital social
pagado, si sucede así la empresa deberá ser motivo de análisis profundo.

RAZONES DE GRUPO DE ACTIVIDAD.

Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar

Esta razón financiera nos permite conocer el grado de eficiencia en el cobro

de las cuentas, así como la efectividad política en el otorgamiento de créditos. Para
ello es necesario toar solo las ventas a crédito deduciendo de ellas las
devoluciones, rebajas, bonificaciones y descuentos para poderlas comparar con el
promedio de los saldos mensuales de los clientes para conocer el número de veces
que este promedio se desplaza, es decir, ese índice nos indica la eficiencia del
departamento de cobranzas.

Índice de Rotación de Cuentas por Cobrar = Ventas Netas a Crédito

Dctos y Cuentas x Cobrar a Clientes

Plazo de Cobro en Cuentas por Cobrar = 360 Días Índice de Rotación de Cuentas x
Cobrar

Para saber si el resultado obtenido es satisfactorio, es necesario conocer la

actividad de la empresa; sin embargo, mientras mayor sea el índice de rotación,
mejor será la política administrativa, ya que esta razón nos muestra las veces que
se recupera la inversión. Y entre menor sea el plazo de cobro, indica un ciclo

7
económico mejor para la empresa ya que nos muestra el plazo de cobrar en días
promedio de nuestras cuentas.

Índice de Rotación de Cuentas por Pagar.

Esta razón financiera nos permite conocer el grado de eficiencia de las

cuentas por pagar de la empresa y mide la frecuencia con que se pagan dichas
cuentas.

FORMULAS:

Índice de Rotación de Cuentas x pagar = Compras Netas a Crédito Dctos y Cuentas x pagar
a Proveed.

Plazo de Pago = 360 Días. Índice de Rotación de Cuentas por Pagar.

En estas razones es importante que el plazo de cobro sea mayor al plazo de

pago, ya que de ser así la empresa se encontraría en una situación financiera
favorable.

Índice de Rotación de Inventarios.

Estas razones financieras nos ayudan para medir la eficiencia en nuestras

ventas, por medio del desplazamiento de nuestros inventarios; así mismo nos ayuda
a conocer el número de días promedio necesarios para vender dichos inventarios;
de igual manera nos ayuda a conocer indirectamente si la política administrativa a
sido acertada.

FORMULAS:
Índice de Rotación de Inventarios = Costo de Ventas Inventarios

Índice de Ventas = 360 Días Índice de Rotación de Inventarios

8
 Entre mayor sea el índice obtenido, mejor será la política administrativa
seguida, y entre menor sea el plazo de venta significará que la recuperación de
nuestro efectivo es óptimo. Sin embargo, es necesario tener presente el giro de la
empresa y sus políticas establecidas.

Índice de Rotación de Activos

Estas razones financieras nos permiten medir la eficiencia en la utilización de

los activos fijos, así como la estructura total de dichos activos, mostrando el número
de veces de su utilización.

FORMULAS:

Índice de Rotación de Activos Fijos = Ventas Netas

Activos Fijos (Bruto)

Índice de Rotación de Activo Total = Ventas Netas

Activos Totales

Una rotación baja en cualquier empresa nos indica que hay ventas
insuficientes y/o inversiones elevadas en activos fijos, y que esto nos está
ocasionando aumento en nuestros costos, por las depreciaciones, seguros,
refacciones, reparaciones, etc.

Índice de Utilización de Capital.

Estas razones financieras miden la eficiencia en la utilización de capital

propio o el capital en movimiento como apoyo a las ventas.

FORMULAS:

Índice de Utilización de Capital Contable = Ventas Netas

Capital Contable

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 Índice de Rotación de Capital Neto de Trabajo = Ventas Netas

Capital Neto de Trabajo

Para estos índices mientras mayor sea mejor serán las políticas
administrativas seguidas, y la situación será más favorable.

RAZONES DEL GRUPO DE RENTABILIDAD.

Rendimiento sobre el Capital Contable.

Esta razón muestra cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa,

frente a la inversión que fue requerida para lograrla.

Los fundamentos de este índice son:

a) El fin de una empresa es la obtención del máximo rendimiento del capital

invertido.
b) Se debe controlar en lo mejor posible los elementos que ejerzan influencia
sobre la meta de la empresa.

FORMULAS:

Rendimiento sobre Capital Contable = Utilidad Neta

Capital Contable

Rendimiento sobre Capital Contable + Pasivo Total = Utilidad Neta

Capital Contable + Pasivo
Total

Mientras mayor sea el rendimiento obtenido, la política administrativa

adoptada por la empresa nos llevará a una situación financiera solvente y estable.
Aquí es necesario hacer una comparación de la utilidad contra nuestras ventas, para
precisar si el resultado es normal.

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 Rendimiento sobre Activos Totales.

Esa razón financiera nos muestra la eficiencia en la aplicación de las

políticas administrativas, indicándonos el rendimiento obtenido de acuerdo a nuestra
propia inversión.

FORMULA:

Rendimiento sobre Activos Totales = Utilidad Neta

Activo Total

Mientras mayor sea el porcentaje de rendimiento, dichas políticas

administrativas serán buenas.

Margen de Utilidad o de Productividad.

Estos conjuntos de razones financieras nos muestran el rendimiento que por

ventas obtiene la empresa en sus operaciones propias, y de la utilidad que le
representa a cada uno de los socios de acuerdo al número de a acciones en su
poder.

FORMULAS:

Margen de Utilidad de Operación = Utilidad de Operación

Ventas Neas.

Margen de Utilidad = Utilidad Neta

Ventas Netas

Margen de Utilidad de Acción = Utilidad Neta

Número de Acciones

Aquí es recomendable que el índice obtenido en cada una de las razones

sea mayor, ya que nos indicará que la aplicación de las políticas administrativas

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adoptadas han sido las correctas y que estas redundarán en una situación
financiera estable y solvente.

Uso de los estados financieros (interno y Externo)

Los usuarios de los estados financieros contables tradicionales son externos

de la entidad que informa. La administración interna es responsable de la
elaboración de los estados financieros periódicos de una empresa, los cuales son
utilizados principalmente para cumplir con la obligación de informar respecto a la
administración de dicha empresa. Estos informes son de poca utilidad para el
análisis interno y para la toma de decisiones.
El único fin de los estados financieros de uso externo es mostrar la posición
financiera de la empresa en un momento determinado, así como los resultados de
operación. Entre los principales usuarios de esta información se encuentran
accionistas, acreedores, analistas financieros, bolsa de valores y gobierno entre
otros.
Los informes generados por la contabilidad administrativa son utilizados por todos
los miembros de la administración interna. El contenido y el enlace de los informes
internos depende del nivel jerárquico de las personas a quienes van dirigidos y del
propósito que se persigue para planear y controlar. Entre los principales usos de
esta información tenemos el análisis del costo unitario, presupuesto para planear
operaciones futuras, reporte de control por áreas y niveles de responsabilidad,
reportes relevantes de costos y análisis de presupuestos de capital.
Los estados financieros externos contienen resúmenes totales monetarios
que reflejan los saldos de todas las cuentas del libro mayor de una empresa. Antes
de su registro en el libro mayor general, estas cantidades deben ser codificadas,
ajustadas o transformadas adecuadamente, de conformidad con el sistema de
contabilidad de partida doble. En cambio, el flujo de los datos contables internos no
depende de la partida doble. Los datos pueden ser recopilados para segmentos
pequeños o grandes de una organización y pueden ser expresados en unidades
diferentes a la monetaria; esto significa, que este tipo de información debe tener
mayor capacidad que la requerida por la información financiera.

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Accionistas: conocer y evaluar el riesgo y el retorno de su inversión.
Administración: contar con informes para la planeación, el control y la toma de
decisiones.
Empleados: conocer las utilidades que genera la empresa, así como las
expectativas de desarrollo que tiene la empresa.
Autoridades Gubernamentales: recaudar los impuestos que genera la empresa,
así como obtener información estadística necesaria para orientar
las políticas macroeconómicas del país.

Forma resumida del estado de situación financiera y el estado de resultados.

13
14
 Técnica y Métodos de Análisis de Estados Financieros

Análisis comparativo u horizontal

Como su nombre lo indica, por medio de esta técnica de análisis se evalúan

los rendimientos de la empresa a través de la comparación entre dos periodos o
más. El análisis es de carácter horizontal, pues se evalúa la información histórica,
tomando como referencia periodos ordenados secuencialmente de izquierda a
derecha. Esta herramienta es útil para determinar un crecimiento o decrecimiento en
un lapso de tiempo determinado. 

Análisis porcentual o vertical

Se realiza en base a información correspondiente a un mismo periodo. Se le

llama también análisis porcentual porque se otorga un porcentaje a los elementos
que participan en el análisis en base a un concepto determinado, estas pueden ser
las ventas netas o el total de los activos. De esta forma se puede medir el peso
financiero de un recurso en específico sobre una operación. A diferencia del análisis
comparativo, en este modelo el tiempo no es un factor determinante.

Análisis de razones financieras

Las razones financieras son indicadores clave que permiten evaluar el

comportamiento de la empresa. Estos pueden ser liquidez, capital de trabajo, nivel
de endeudamiento, etc. A través del uso de las razones financieras se puede reducir
la cantidad de datos a tomar en el análisis y delinear posibles tendencias que
puedan ser visualizadas con el paso del tiempo o ser comparadas con cifras de
otras empresas del mismo rubro. 

Sistema DuPont

Esta técnica permite medir la eficiencia con la que una empresa determinada
aprovecha sus activos. Sirve, además, como un marco de referencia para el estudio
de la condición financiera de la organización. 

15
 Equilibrio financiero

Se dice que el equilibrio financiero existe en cuanto una organización tiene

una estructura económica sólida y, por lo tanto, es capaz de asumir sus
obligaciones respetando los plazos y vencimientos. Para ello, se toma en cuenta
ciertos factores: la relación de liquidez, la solvencia y el riesgo o endeudamiento. 

Análisis de razones financieras:

Razones Financieras: Indicadores de Liquidez

La liquidez se define como la capacidad que tiene la organización de saldar

las obligaciones que ha adquirido a corto plazo a medida que éstas se vencen. Se
refiere no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino también a su
habilidad para convertir ciertos activos y pasivos corrientes en efectivo. 

A continuación, se describen los diferentes Indicadores de Liquidez que

existen:

Indicadores de Liquidez: Razón Corriente

Indica cual es la capacidad que tiene la empresa de cumplir con sus

obligaciones financieras, deudas o pasivos a corto plazo. La división del activo
corriente entre el pasivo corriente, permite saber cuántos activos corrientes se
tienen para cubrir o respaldar los pasivos exigibles a corto plazo. También se
conoce como índice de solvencia, y se calcula de la siguiente forma:

Fórmula:

16
 Indicadores de Liquidez: Prueba Ácida

Muestra la capacidad que tiene la empresa de cancelar sus obligaciones

corrientes, sin tener en cuenta la venta de sus existencias, lo cual sería solo con los
saldos de efectivo, el producido de las cuentas por cobrar, las inversiones
temporales y otros activos de fácil liquidación, que sea diferente a los inventarios. Es
un índice de liquidez mucho más exigente, y se calcula de la siguiente forma:

Fórmula:

Indicadores de Liquidez: Capital Neto de Trabajo

Permite evidenciar el monto de dinero que le quedaría a la empresa, luego

de haber pagado los pasivos de corto plazo, lo cual hará posible la toma de
decisiones de inversión temporal por parte de la Gerencia.

Fórmula:

Razones Financieras: Indicadores de Endeudamiento

Permiten medir el grado y la forma en la que los acreedores participan en el

financiamiento de una empresa. Y también permite definir el riesgo en el que
incurren dichos acreedores, los dueños, y si es conveniente o inconveniente un
determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

  A continuación, se describen los diferentes Indicadores de

Endeudamiento que existen:

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 Indicadores de Endeudamiento: Endeudamiento

Permite determinar por cada peso que se invierte en activos, cuanto está
financiado por terceros y cuál es la garantía que presenta la empresa a los
acreedores.

Fórmula:

Indicadores de Endeudamiento: Autonomía

Se encarga de la medición del compromiso del patrimonio de los asociados

en relación con la de los acreedores, así como el grado de riesgo de cada una de
las partes que financian las operaciones.

Fórmula:

Indicadores de Endeudamiento: Índice de desarrollo de nuevos

productos

Su interpretación es que si la deuda en el pasivo corriente se concentra con

un resultado mayor que uno (1) se atenta contra la liquidez, y en caso de que la
concentración sea menor que uno (1) existirá mayor solvencia y se manejará el
endeudamiento a largo plazo.

Fórmula:

18
 Razones Financieras: Indicadores de Actividad

Permiten medir la eficiencia de una empresa en la utilización de sus activos,

mediante el tiempo que tarda en recuperar la inversión realizada en ellos. A
continuación, se describen los diferentes Indicadores de Actividad que existen:

Indicadores de Actividad: Rotación de Cartera

Muestra el número de veces en que las cuentas por cobrar giran en
promedio, en un periodo de tiempo determinado.

Fórmula:

  Indicadores de Actividad: Rotación de Inventarios

Se encarga de mostrar las veces en las que los costos en inventarios se

convierten en efectivo o se colocan a crédito.

Fórmula:

Indicadores de actividad: Rotación de cuentas por pagar

Con esta razón financiera se puede identificar el número de veces que la

empresa debe dedicar dinero para pagar pasivos en un período determinado. Se
calcula dividiendo las compras a crédito entre el promedio de cuentas por pagar.

Razones Financieras: Indicadores de Rentabilidad

Las razones de rentabilidad sirven para medir la capacidad que tiene la

empresa para generar utilidades, un indicador muy importante en especial para los

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socios y accionistas de la empresa y para su posicionamiento en el mercado de
valores. Se dividen en:
 Margen bruto de utilidad, el cual mide el porcentaje de utilidad de la
empresa después del pago de mercancías y existencias.
 Margen de utilidades operacionales, mide el porcentaje de utilidad que
obtiene cada venta restando el costo de venta y los gastos incurridos.
 Margen neto de utilidades, en este se restan todos los gastos
operacionales a las ventas, incluyendo los impuestos.

  Razones Financieras: valor de Mercado

Las razones de mercado se utilizan para analizar la sobre o subvaluación del

precio de las acciones de la empresa en los mercados bursátiles principalmente.

1.- Múltiplo Precio/Utilidad = Precio o Valor de Mercado por acción

(P/U o VM/UPA) Utilidad por Acción

Múltiplo Precio/Valor en Libros = Precio o Valor de Mercado por acción

(P/VL o VM/VL) Valor en Libros por Acción

Definiciones:

Utilidad por Acción (UPA) = Utilidad Neta

Número de acciones Valor en Libros o

Valor Contable (VL) = Capital Contable

Número de acciones

Precio o Valor de Mercado (P o VM) = Precio por Acción definido en el piso de

Remates por oferta y demanda

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 Método Vertical y Horizontal de análisis financiero

El análisis vertical y horizontal de los estados financieros es una herramienta

financiera que permite comprender cómo ha evolucionado una entidad de un
período a otro, así como identificar cuáles son sus partidas más relevantes. A
continuación, explicamos cómo realizar dicho análisis.

 Análisis vertical

El análisis vertical se utiliza para determinar el porcentaje que representa

cada partida dentro un estado financiero, es decir, para hallar el peso o la
proporción de cada partida dentro del informe que se esté analizando.
Este puede aplicarse tanto al estado de situación financiera como al estado de
resultado integral (o estado de resultados).

Estado de situación financiera

Cuando se aplica el análisis vertical al estado de situación financiera se
busca identificar, por un lado, cuál es el porcentaje de cada partida del activo dentro
del total de los activos, y, por otro lado, cuál es el porcentaje de cada partida del
pasivo y del patrimonio dentro del total del pasivo + patrimonio.
Para ello, se debe aplicar la siguiente fórmula:

% de participación = (valor de la partida / valor total del grupo al que pertenece

la partida) x 100

Por ejemplo, si una entidad tiene inventarios por valor de $9.000 y activos
totales por valor de $100.000 se puede decir que sus inventarios representan el 9 %
del total de sus activos (($9.000 / $100.000) x 100).

Así, el análisis vertical permite entender cómo está compuesto el estado de

situación financiera, de manera que se pueda evaluar en qué partidas se concentran
los activos y los pasivos de una entidad.

21
 Esta información es fundamental para evaluar si la organización tiene
una estructura de capital adecuada y si su nivel de endeudamiento y de liquidez le
permite funcionar con normalidad.

Estado de resultados
El análisis vertical del estado de resultados funciona de forma similar, pero
en este se evalúa el porcentaje de cada partida con referencia al total de las ventas,
así:
  El análisis vertical en el estado de resultados permite comprender cuál ha
sido el impacto de cada partida de los ingresos o de los gastos en la conformación
de la utilidad.

 Análisis horizontal

El análisis horizontal se utiliza para identificar cuáles han sido las variaciones
de las partidas que conforman los estados financieros, de forma tal que se pueda
determinar si han aumentado o disminuido con respecto al período anterior.
Esta información es útil para analizar la evolución de una entidad de un
ejercicio a otro y también para evaluar si la administración está realizando una
correcta gestión operativa y financiera de los recursos de la entidad.
Mediante el análisis horizontal se puede obtener, entre otras muchas conclusiones,
si la entidad ha comprado o vendido activos fijos, si ha incurrido en préstamos o ha
liquidado sus deudas y si su nivel de liquidez ha mejorado o empeorado.

¿Cómo se realiza el análisis horizontal?

Para efectuar un análisis horizontal se debe hallar la variación absoluta y

la variación relativa de cada partida del estado financiero con respecto al período
anterior.
1. Variación absoluta:
La variación absoluta se obtiene por la diferencia entre el valor de la partida
del año actual y el valor de la partida del año anterior, así:

22
Variación absoluta = valor de la partida del año actual – valor de la partida del
año anterior

2. Variación relativa:
La variación relativa se obtiene al dividir la variación absoluta entre el valor
de la partida del año anterior, así:

Variación relativa = variación absoluta / valor de la partida del año anterior

 

Para aplicar el análisis horizontal al estado del resultado integral consulte

nuestro editorial Análisis horizontal en estado de resultado integral: herramienta
para la evaluación financiera.

Análisis vertical y horizontal aplicado en conjunto

Como vemos, el análisis vertical y horizontal de estados financieros es una

herramienta fundamental para evaluar la salud financiera y operativa de cualquier
entidad.

Se debe tener en cuenta que, para obtener un buen diagnóstico de una

entidad, es necesario que el análisis vertical y horizontal se aplique en conjunto, de
esta forma es posible concentrarse en las partidas más relevantes para la entidad
(análisis vertical) y que, al tiempo, hayan sufrido las variaciones más significativas
de un período a otro (análisis horizontal).

Punto de equilibrio

El punto de equilibrio es una herramienta clave de análisis financiero

utilizada por los empresarios para saber en qué momento la empresa alcanza un
equilibrio entre los costos y las ventas.

El punto de equilibrio es una herramienta financiera que permite determinar

el momento en el cual las ventas cubrirán exactamente los costos.

23
 Además, el punto de equilibrio muestra la magnitud de las utilidades o
perdidas de la empresa cuando las ventas excedan o caen por debajo de este
punto, de tal forma que este viene a ser un punto de referencia a partir del cual un
incremento en los volúmenes de venta generará utilidades o perdidas.
En razón a lo anterior, se deberán analizar algunos aspectos importantes
como son los costos fijos, costos variables y las ventas generadas.

¿Cómo se calcula el punto de equilibrio?

Para calcular el punto de equilibrio usted necesita conocer los costes fijos de
su empresa, los costes variables por unidad de producto/servicio y el precio de
venta del producto/servicio.
La diferencia entre el precio de venta de cada producto o servicio y su coste
variable es el margen que usted obtiene. Dividiendo los costes fijos entre el margen
por producto o servicio, usted obtendrá el de productos que necesitará vender para
cubrir todos sus costes fijos. En este momento, estará usted encontrando su punto
de equilibrio.
La fórmula para determinar el punto de equilibrio es la siguiente:

Apalancamiento operativo, financiero y combinado

Apalancamiento operativo

Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para

aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades antes de
intereses e impuestos." Este tipo de apalancamiento se presenta en compañías con
elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como consecuencia del
establecimiento de procesos de Producción altamente automatizados.

24
 Medición Del Grado De Apalancamiento Operativo: Debido a que el
apalancamiento operativo mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el mismo
se concibe como un cambio porcentual en las utilidades generadas en la
operación excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de
apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a través del uso
de la fórmula siguiente:

DONDE:

GAO = Grado de apalancamiento operativo

CM = Contribución marginal

CF = Costos fijos COSTOS FIJOS Y APALANCAMIENTO OPERATIVO

Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operación,
afectan de una forma significativa el apalancamiento operativo, ya que éste funciona
como un amplificador tanto de las pérdidas como de las utilidades. Por lo tanto,
debe de considerarse que cuanto más alto es el grado de apalancamiento operativo,
mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una contribución
marginal mayor que permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en
consideración que cuando una empresa presenta un grado alto de apalancamiento
operativo, aumenta su riesgo, ya que se requiere de una contribución marginal
mayor para poder cubrir sus costos fijos

Apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia

de gastos financieros fijos en el flujo de ingresos de una compañía. Estos cargos
fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de intereses e impuestos
delas empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la
cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago. Los
dos gastos financieros que normalmente se pueden encontrar en un estado de
resultados de una empresa son los intereses sobre la deuda de préstamos y los
dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata

25
acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e
impuestos sobre las utilidades disponibles para los accionistas comunes.

El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la

empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al máximo
los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre
las utilidades o rendimientos por acción." Los cargos fijos, no se ven afectados por
las utilidades antes de intereses e impuestos, ya que deben de ser pagados
independientemente de la cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos con
las que se cuenta para hacerles frente

Clasificación Del Apalancamiento Financiero

APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO "Se dice que el

apalancamiento financiero es positivo cuando la obtención de fondos provenientes
de préstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de rendimiento que
se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de interés que se
paga por los fondos obtenidos por préstamos.

APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO "Cuando la obtención de

fondos provenientes de préstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de
rendimiento alcanzada sobre los activos de la empresa es MENOR a la tasa
de interés por los fondos obtenidos en calidad de préstamo.

APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO "Esta situación se presenta

cuando la obtención de fondos provenientes de préstamos llega al punto de
INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre los
activos de la empresa, es igual a la tasa de interés pagada por los fondos
provenientes de préstamos."

Apalancamiento total

El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el

riesgo de la empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante
al empleado para el desarrollo de cada uno de los conceptos de apalancamiento.
"Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de la empresa para la
utilización de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando así el

26
efecto de los cambios en las ventas sobre las utilidades por acción." (1:285). Este
apalancamiento muestra el efecto total de los costos fijos sobre
la estructura financiera y operativa de la empresa.

MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL Para poder medir

el grado de apalancamiento total, se hace necesario combinar la palanca operativa y
la financiera con la finalidad de establecer el impacto que un cambio en la
contribución marginal pueda tener sobre los costos fijos y la estructura financiera en
la rentabilidad de la empresa. La medición del grado de apalancamiento total es
posible por medio del uso de la siguiente fórmula:

Un estado de situación financiera comparativo y un estado de resultados

comparativo que muestra.

Los estados financieros comparativos son el conjunto completo de estados

financieros que una entidad emite y que no sólo presentan información para ese
año, sino que también muestran la misma información para uno o más ejercicios
anteriores.

Los estados financieros comparativos, como su nombre indica, deben

permitir la comparación de estos datos para extraer conclusiones de los mismos.

Dependiendo del objetivo, procesaremos los datos para obtener la

información deseada. Los estados financieros comparativos son particularmente
útiles por las siguientes razones:

 Esta información puede ser utilizada para comparar los resultados

financieros de la entidad a lo largo de varios períodos, de forma que se
puedan determinar las tendencias. Por ejemplo, aumentar las ventas,
aumentar los beneficios, disminuir las deudas.
 También permitirán comparar las proporciones de los diferentes elementos
del balance, de la cuenta de resultados y del resto de los estados financieros
a lo largo de varios períodos. Por ejemplo, ventas sobre costes de ventas,

27
 relación entre pasivos y patrimonio neto, activos fijos y activos corrientes,
deudas a corto y largo plazo.
 Son la base para predecir el rendimiento futuro, aunque también deben
analizarse los indicadores operativos.

Es común emitir cierres comparativos con columnas adicionales que

contengan la modificación entre períodos, así como la modificación porcentual entre
períodos.

Que son aumentos o disminuciones de valores absolutos y valores relativos

  Método de aumentos y disminuciones.

Para identificar las variaciones y la magnitud de las diferentes partidas de un

estado financiero entre dos fechas; mediante la comparación del año base que es el
que se toma como referencia contra el año presente contamos con un estudio de
análisis conocido como método de aumentos y disminuciones.

Las variaciones entre ambas fechas serán calculadas de la forma siguiente:

1. Aumento y disminuciones en valores absolutos.

2. Aumento y disminuciones en valores relativos.

Para demostrar la aplicación de esta técnica, por ejemplo, se compara el
estado de resultados del año actual con el año base y el año actual con
respecto al presupuestado.

 El cálculo de las variaciones en valores absolutos se obtiene mediante la

diferencia del importe del año corriente y el año base.

 El cálculo de las variaciones en valores relativos se determina mediante la

división de la variación entre ambos años (corriente – base) entre el importe
del año base y este resultado se multiplica por 100.

28
 En el estado de situación financiera o balance general y en el estado de
resultados, como se comportan las principales cuentas en un análisis
comparativo de un año con respecto a otro. Ejemplo: Caja: presenta un
incremento de Bs. XXX lo que representa un aumento de XX% en comparación
de XXXX, lo cual es favorable, podríamos decir que esta cuenta debe ser vista
aisladamente ya que son muchas las razones que impulsan la entradas y
salidas de efectivo. Cuentas por cobrar, inventario de materiales y las demás
cuentas.

Análisis comparativo y explicación de las principales tendencias observadas

entre los estados financieros. Balance Los estados financieros consolidados de la
Compañía evaluados en este análisis, se preparan de acuerdo con Normas
Internacionales de Información Financiera (IFRS). Las principales variaciones en los
rubros de los estados financieros, por los periodos terminados al 31 de diciembre
2015 y 31 de diciembre de 2014, se explican a continuación:

Variaciones de activos:

El activo corriente, presenta un aumento neto porcentual de 11,9%, asociado

a variaciones analizadas de forma detallada en los puntos siguientes:
 Los deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, presentan un
aumento de M$1.043.853 respecto del cierre 2014, originado principalmente por
cuentas por cobrar de clientes nacionales (sector gubernamental).
 El rubro inventarios, presenta una disminución de M$8.559.204
respecto del cierre de 2014, hecho que se origina principalmente por la disminución
de stocks de materia prima y productos terminados como consecuencia de menores
recepciones de leche y menores costos.

29
  El rubro cuentas por cobrar a entidades relacionadas, presenta un
alza de M$16.385.573 respecto del cierre 2014, explicadas principalmente por
operaciones mercantiles con su coligada Soprole S.A.

Por otra parte, la Sociedad registra una variación negativa del rubro de
propiedad planta y equipo ascendente a M$2.062.367,

Variaciones de pasivos y patrimonio:

De acuerdo con lo descrito en el cuadro precedente, los pasivos corrientes

disminuyeron en M$42.671. Esta variación es el resultado neto de diferentes
conceptos, los que son analizados a continuación:

 Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

presentan una disminución de M$1.909.241. Esta disminución se explica
principalmente por menores compras de leche líquida a productores de leche y
menores precios.
 Los pasivos por impuestos corrientes presentan un aumento de
M$665.956, que se explican con una mayor provisión impuesto renta dado el
aumento en la utilidad. Además, este año aumentó la tasa de impuesto a la renta de
un 21% a un 22,5%.
 Los otros pasivos no financieros corrientes presentan un aumento de
M$877.551, explicado fundamentalmente por un mayor pasivo relacionado
con la provisión de dividendos, reflejando una mayor utilidad en 2015.

Los pasivos no corrientes por su parte, muestran un aumento de

M$137.171, que se atribuye principalmente a una disminución en el pasivo por

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impuestos diferidos compensado parcialmente por un aumento en las provisiones
por beneficios a los empleados no corrientes.

Las variaciones del patrimonio neto, se generan producto de los resultados

de la compañía durante el periodo, netos de los dividendos provisorios constituidos
por el mismo periodo.

Resultados

Resultados: Los ingresos de actividades ordinarias de Prolesur y sus filiales

disminuyeron un 13%, lo que se explica, por una parte, por la menor recepción de
leche de un 4,1%, como también por los menores precios de venta que enfrentó
Prolesur. Lo anterior debido a una disminución de la recepción de leche a nivel
regional y nacional como también a una diminución de los precios de venta de los
productos que comercializa Prolesur, esto último, a raíz del bajo nivel de los precios
de los principales commodities lácteos en el mercado internacional. A su vez, el
costo de ventas, también disminuyó en un 16%, siendo parte de esta disminución, la
menor recepción y la disminución del volumen de leche procesada. Adicionalmente,
los costos de distribución y de administración también disminuyeron de forma
conjunta en un 6% respecto al año anterior. Es importante destacar que
independientemente de los cambios del mercado que impactan en el precio de las

31
materias primas lácteas, como en los productos finales que comercializa Prolesur, la
compañía gestionó durante el año procesos internos de disminución de costos,
eficiencias productivas y una reestructuración que permitió, como se puede apreciar,
disminuir costos y gastos en las distintas áreas de la compañía. Como consecuencia
de lo explicado precedentemente, la utilidad antes de impuestos fue de $11.572
millones, que se comparan con los $8.330 millones del año anterior. A su vez, la
utilidad después de impuestos fue de $9.690 millones, que se compara con una de
$6.734 millones del año anterior.

32
 CONCLUSIÓN

Los Estados Financieros reflejan todo el conjunto de conceptos y

funcionamiento de las empresas, toda la información que en ellos se muestra debe
servir para conocer todos los recursos, obligaciones, capital, gastos, ingresos,
costos y todos los cambios que se presentaran en ellos a cabo del ejercicio
económico, también para apoyar la planeación y dirección del negocio, la toma de
decisiones, el análisis y la evaluación de los encargados de la gestión, ejercer
control sobre los rubros económicos internos y para contribuir a la evaluación del
impacto que ésta tiene sobre los factores sociales externos.

Estos deben ser útiles para tomar decisiones de inversión y de crédito, medir
la solvencia y liquidez de la compañía, así como su capacidad para generar
recursos y evaluar el origen y características de los recursos financieros, así como
su rendimiento.

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 BIBLIOGRAFÍA

- https://tareasuniversitarias.com/estados-financieros-internos-y-externos.html
- https://www.monografias.com/trabajos100/estado-situacion-
financiera/estado-situacion-financiera.shtml
- https://www.solocontabilidad.com/contenido/resuelto-caso-practico-estados-
financieros-efectivo-devengado
- https://www.esan.edu.pe/apuntes-empresariales/2015/08/5-tecnicas-analisis-
economico-financiero-empresas/

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