Asamblea EF y Notas Sociedad 2020 (1)

CORREDORES DAVIVIENDA S.A.
COMISIONISTA DE BOLSA
FINANCIAL STATEMENTS | 2020 - 2019
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INFORME DEL REVISOR FISCAL
Señores Accionistas
Corredores Davivienda S.A Comisionista de Bolsa
Informe sobre la auditoría de los estados financieros
Opinión
He auditado los estados financieros de Corredores Davivienda S.A. (la Comisionista),
los cuales comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2020 y
los estados de resultados y otro resultado integral, de cambios en el patrimonio y de
flujos de efectivo por el año que terminó en esa fecha y sus respectivas notas, que
incluyen las políticas contables significativas y otra información explicativa; además
audité los fondos de inversión colectiva y los fondos de capital privado, como se indica
más adelante y que son administrados por la Comisionista.
En mi opinión, los estados financieros que se mencionan, preparados de acuerdo con

información tomada fielmente de los libros y adjuntos a este informe, presentan
razonablemente, en todos los aspectos de importancia material, la situación financiera
de la Comisionista al 31 de diciembre de 2020, los resultados de sus operaciones y sus
flujos de efectivo por el año que terminó en esa fecha, de acuerdo con Normas de
Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia, aplicadas de manera
uniforme con el año anterior.
Bases para la opinión
Efectué mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría

aceptadas en Colombia (NIAs). Mis responsabilidades de acuerdo con esas normas son
descritas en la sección “Responsabilidades del revisor fiscal en relación con la auditoría
de los estados financieros” de mi informe. Soy independiente con respecto a la
Comisionista, de acuerdo con el Código de Ética para profesionales de la Contabilidad
emitido por el Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (Código
IESBA - International Ethics Standards Board for Accountants, por sus siglas en inglés)
incluido en las Normas de Aseguramiento de la Información aceptadas en Colombia
junto con los requerimientos éticos que son relevantes para mi auditoría de los estados
financieros establecidos en Colombia y he cumplido con mis otras responsabilidades
éticas de acuerdo con estos requerimientos y el Código IESBA mencionado.
© 2020 KPMG S.A.S. sociedad colombiana por acciones simplificadas y firmas miembro de la red de firmas miembro KPMG S.A.S.
independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Limited, ("KPMG International"), una entidad inglesa privada limitada por Nit 860.000.846-4
garantía. Todos los derechos reservados.
Considero que la evidencia de auditoría que he obtenido es suficiente y apropiada para
fundamentar mi opinión.
Otros asuntos
Los estados financieros al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2019 se

presentan exclusivamente para fines de comparación, fueron auditados por otro
contador público miembro de KPMG S.A.S. quien en su informe de fecha 13 de febrero
de 2020 expresó una opinión sin salvedades sobre los mismos.
Responsabilidad de la administración y de los encargados del gobierno

corporativo de la Comisionista en relación con los estados financieros
La administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos
estados financieros de acuerdo con Normas de Contabilidad y de Información
Financiera aceptadas en Colombia. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar
y mantener el control interno que la administración considere necesario para permitir la
preparación de estados financieros libres de errores de importancia material, bien sea
por fraude o error; seleccionar y aplicar las políticas contables apropiadas, así como
establecer los estimados contables razonables en las circunstancias.
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable por la

evaluación de la habilidad de la Comisionista para continuar como un negocio en
marcha, de revelar, según sea aplicable, asuntos relacionados con la continuidad de la
misma y de usar la base contable de negocio en marcha a menos que la administración
pretenda liquidar la Comisionista o cesar sus operaciones, o bien no exista otra
alternativa más realista que proceder de una de estas formas.
Los encargados del gobierno corporativo son responsables por la supervisión del
proceso de reportes de información financiera de la Comisionista.
Responsabilidades del revisor fiscal en relación con la auditoría de los estados

financieros
Mis objetivos son obtener una seguridad razonable sobre si los estados financieros
considerados como un todo, están libres de errores de importancia material bien sea
por fraude o error, y emitir un informe de auditoría que incluya mi opinión. Seguridad
razonable significa un alto nivel de aseguramiento, pero no es una garantía de que una
auditoría efectuada de acuerdo con NIAs siempre detectará un error material, cuando
este exista. Los errores pueden surgir debido a fraude o error y son considerados
materiales si, individualmente o en agregado, se podría razonablemente esperar que
influyan en las decisiones económicas de los usuarios, tomadas sobre la base de estos
estados financieros.
2
Como parte de una auditoría efectuada de acuerdo con NIAs, ejerzo mi juicio
profesional y mantengo escepticismo profesional durante la auditoría. También:
- Identifico y evalúo los riesgos de error material en los estados financieros, bien
sea por fraude o error, diseño y realizo procedimientos de auditoría en
respuesta a estos riesgos y obtengo evidencia de auditoría que sea suficiente y
apropiada para fundamentar mi opinión. El riesgo de no detectar un error
material resultante de fraude es mayor que aquel que surge de un error, debido
a que el fraude puede involucrar colusión, falsificación, omisiones intencionales,
representaciones engañosas o la anulación o sobrepaso del control interno.
- Obtengo un entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el

objetivo de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las
circunstancias.
- Evalúo lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de los

estimados contables y de las revelaciones relacionadas, realizadas por la
administración.
- Concluyo sobre lo adecuado del uso de la hipótesis de negocio en marcha por

parte de la administración y, basado en la evidencia de auditoría obtenida, sobre
si existe o no una incertidumbre material relacionada con eventos o condiciones
que puedan indicar dudas significativas sobre la habilidad de la Comisionista
para continuar como negocio en marcha. Si concluyera que existe una
incertidumbre material, debo llamar la atención en mi informe a la revelación
que describa esta situación en los estados financieros o, si esta revelación es
inadecuada, debo modificar mi opinión. Mis conclusiones están basadas en la
evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de mi informe. No obstante,
eventos o condiciones futuras pueden causar que la Comisionista deje de
operar como un negocio en marcha.
- Evalúo la presentación general, estructura y contenido de los estados

financieros, incluyendo las revelaciones, y si los estados financieros presentan
las transacciones y eventos subyacentes para lograr una presentación
razonable.
Comunico a los encargados del gobierno de la Comisionista, entre otros asuntos, el

alcance planeado y la oportunidad para la auditoría, así como los hallazgos de auditoría
significativos, incluyendo cualquier deficiencia significativa en el control interno que
identifique durante mi auditoría.
Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios
1. Con base en el resultado de mis pruebas, en mi concepto durante 2020:
3
a) La contabilidad de la Comisionista ha sido llevada conforme a las normas
legales y a la técnica contable.
b) Las operaciones registradas en los libros se ajustan a los estatutos y a las

decisiones de la Asamblea de Accionistas.
c) La correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de

registro de acciones se llevan y se conservan debidamente.
d) Se ha dado cumplimiento a las normas e instrucciones de la Superintendencia

Financiera de Colombia relacionadas con la implementación e impacto en el
estado de situación financiera y en el estado de resultados y otro resultado
integral de los sistemas de administración de riesgos aplicables.
e) Existe concordancia entre los estados financieros que se acompañan y el

informe de gestión preparado por los administradores, el cual incluye la
constancia por parte de la administración sobre la libre circulación de las
facturas emitidas por los vendedores o proveedores.
f) La información contenida en las declaraciones de autoliquidación de aportes al

sistema de seguridad social integral, en particular la relativa a los afiliados y a
sus ingresos base de cotización, ha sido tomada de los registros y soportes
contables. La Comisionista no se encuentra en mora por concepto de aportes al
sistema de seguridad social integral.
Para dar cumplimiento a lo requerido en los artículos 1.2.1.2. y 1.2.1.5. del Decreto
Único Reglamentario 2420 de 2015, en desarrollo de las responsabilidades del
Revisor Fiscal contenidas en los numerales 1º y 3º del artículo 209 del Código de
Comercio, relacionadas con la evaluación de si los actos de los administradores de
la Sociedad se ajustan a los estatutos y a las órdenes o instrucciones de la
Asamblea de Accionistas y si hay y son adecuadas las medidas de control interno,
de conservación y custodia de los bienes de la Sociedad o de terceros que estén en
su poder, emití un informe separado de fecha 15 de febrero de 2021.
2. En cumplimiento de lo señalado en los numerales 3.3.3.2.6.10 y 3.3.3.7 del Capítulo

III, Título I, Parte I de la Circular Básica Jurídica 029 de 2014 de la Superintendencia
Financiera de Colombia, he auditado los estados financieros al 31 de diciembre de
2020 de los fondos de inversión colectiva y fondos de capital privado que se
relacionan a continuación, cuyos informes se emiten en forma independiente:
a) Fondos de Inversión Colectiva

Informes sin salvedad
Fondo de Inversión Colectiva Interés
Fondo de Inversión Colectiva Acción
Fondo de Inversión Colectiva Multiescala
Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Activo
4
Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Global
Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Largo Plazo
Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Desarrollo Colombia I
Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores
Fondo de Inversión Colectiva Cerrado Alternativo 120
b) Fondos de Capital Privado

Informes sin salvedad
Fondo de Capital Privado Altra FCP I
Fondo de Capital Privado Altra FCP II
Fondo de Capital Privado Teka Colombia I
Fondo de Capital Privado Corredores Capital I
Fondo de Capital Privado Inversor
Fondo de Capital Privado TC Latam
Fondo de Capital Privado TC Latam Compartimento E
Fondo de Capital Privado TC Latam Compartimento F
Fondo de Capital Privado TC Latam Compartimento G
Fondo de Capital Privado Mallplaza Compartimento AS Construcciones
Fondo de Capital Privado Mallplaza Compartimento Faro Inmobiliario
Fondo de Capital Privado Mallplaza Compartimento Uno
Fondo de Capital Privado Inmobiliario Grupo Pegasus Colombia Fondo I
Fondo de Capital Privado Sumatoria Deuda Global
Informes con salvedad
Fondo de Capital Privado Energético Andino

Fondo de Capital Privado Paladín Realty Colombia
Fondo de Capital Privado Energético Andino Compartimento C
3. Efectué seguimiento a las respuestas sobre las cartas de recomendaciones

dirigidas a la administración de la Comisionista y no hay asuntos de importancia
material pendientes que puedan afectar mi opinión.
5
Libia López Sánchez
Revisor Fiscal de Corredores Davivienda
S.A
T.P. 85901 – T
Miembro de KPMG S.A.S.
15 de febrero de 2021
6
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INFORME INDEPENDIENTE DEL REVISOR FISCAL SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LOS

NUMERALES 1º) Y 3º) DEL ARTÍCULO 209 DEL CÓDIGO DE COMERCIO
Señores Accionistas.
Corredores Davivienda S.A Comisionista de Bolsa.
Descripción del Asunto Principal

Como parte de mis funciones como Revisor Fiscal y en cumplimiento de los artículos
1.2.1.2 y 1.2.1.5 del Decreto Único Reglamentario 2420 de 2015, modificados por los
artículos 4 y 5 del Decreto 2496 de 2015, respectivamente, debo reportar sobre el
cumplimiento de los numerales 1º) y 3º) del artículo 209 del Código de Comercio,
detallados como sigue, por parte de Corredores Davivienda S.A en adelante “la
Comisionista” al 31 de diciembre de 2020, en la forma de una conclusión de seguridad
razonable independiente, acerca de que los actos de los administradores han dado
cumplimiento a las disposiciones estatutarias y de la Asamblea de Accionistas de la
Comisionista y que existen adecuadas medidas de control interno, en todos los
aspectos materiales, de acuerdo con los criterios indicados en el párrafo denominado
Criterios de este informe:
1º) Si los actos de los administradores de la Comisionista se ajustan a los estatutos y a
las ordenes o instrucciones de la Asamblea de Accionistas, y
3º) Si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de conservación y custodia
de los bienes de la Comisionista o de terceros que estén en su poder.
Responsabilidad de la administración
La administración de la Comisionista es responsable por el cumplimiento de los

estatutos y de las decisiones de la Asamblea de Accionistas y por diseñar, implementar
y mantener medidas adecuadas de control interno que incluyen los sistemas de
administración de riesgos implementados para la conservación y custodia de los bienes
de la Comisionista y los de terceros que están en su poder, de acuerdo con lo
requerido en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV de la Circular Básica Jurídica de la
Superintendencia Financiera de Colombia.
Responsabilidad del revisor fiscal
Mi responsabilidad consiste en examinar si los actos de los administradores de la

Comisionista se ajustan a los estatutos y a las órdenes o instrucciones de la Asamblea
de Accionistas, y si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de
© 2020 KPMG S.A.S. sociedad colombiana por acciones simplificadas y firmas miembro de la red de firmas miembro KPMG S.A.S.
independientes de KPMG afiliadas a KPMG International Limited, ("KPMG International"), una entidad inglesa privada limitada por Nit 860.000.846-4
garantía. Todos los derechos reservados.
conservación y custodia de los bienes de la Comisionista o de terceros que estén en su
poder y reportar al respecto en la forma de una conclusión de seguridad razonable
independiente basado en la evidencia obtenida. Efectué mis procedimientos de
acuerdo con la Norma Internacional de Trabajos para Atestiguar 3000 aceptada en
Colombia (International Standard on Assurance Engagements – ISAE 3000, por sus
siglas en inglés, traducida al español y emitida a abril de 2009 por el Consejo de
Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento - International Auditing and
Assurance Standard Board – IAASB, por sus siglas en inglés). Tal norma requiere que
planifique y efectúe los procedimientos que considere necesarios para obtener una
seguridad razonable acerca de si los actos de los administradores se ajustan a los
estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y sobre si hay y son
adecuadas las medidas de control interno, de conservación y custodia de los bienes de
la Comisionista y los de terceros que están en su poder, de acuerdo con lo requerido
en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV de la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia
Financiera de Colombia en todos los aspectos materiales.
La Firma de contadores a la cual pertenezco y que me designó como revisor fiscal de la
Comisionista, aplica el Estándar Internacional de Control de Calidad No. 1 y, en
consecuencia, mantiene un sistema comprensivo de control de calidad que incluye
políticas y procedimientos documentados sobre el cumplimiento de los requisitos
éticos, las normas profesionales legales y reglamentarias aplicables.
He cumplido con los requerimientos de independencia y ética del Código de Ética para
Contadores Profesionales emitido por la Junta de Normas Internacionales de Ética para
Contadores – IESBA, por sus siglas en inglés, que se basa en principios fundamentales
de integridad, objetividad, competencia profesional y debido cuidado, confidencialidad y
comportamiento profesional.
Los procedimientos seleccionados dependen de mi juicio profesional, incluyendo la
evaluación del riesgo de que los actos de los administradores no se ajusten a los
estatutos y a las decisiones de la Asamblea de Accionistas y que las medidas de
control interno, de conservación y custodia de los bienes de la Comisionista y los de
terceros que están en su poder no estén adecuadamente diseñadas e implementadas,
de acuerdo con lo requerido en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV de la Circular Básica
Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Este trabajo de aseguramiento razonable incluye la obtención de evidencia al 31 de

diciembre de 2020. Los procedimientos incluyen:
• Obtención de una representación escrita de la Administración sobre si los actos de

los administradores se ajustan a los estatutos y a las decisiones de la Asamblea de
Accionistas y sobre si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de
conservación y custodia de los bienes de la Comisionista y los de terceros que
están en su poder, de acuerdo con lo requerido en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV
de la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia.
• Lectura y verificación del cumplimiento de los estatutos de la Comisionista.
2
• Obtención de una certificación de la Administración sobre las reuniones de la
Asamblea de Accionistas, documentadas en las actas, al igual que información
sobre las reuniones cuyas actas se encuentran pendientes de registro en el libro de
actas, incluido un resumen de los asuntos tratados en dichas reuniones.
• Lectura de las actas de la Asamblea de Accionistas y los estatutos y verificación de

si los actos de los administradores se ajustan a los mismos.
• Indagaciones con la Administración sobre cambios o proyectos de modificación a

los estatutos de la Comisionista durante el período cubierto y validación de su
implementación.
• Evaluación de si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de

conservación y custodia de los bienes de la Comisionista y los de terceros que
están en su poder, de acuerdo con lo requerido en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV
de la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia, lo cual
incluye:
• Pruebas de diseño, implementación y eficacia operativa sobre los controles

relevantes de los componentes de control interno sobre el reporte financiero y
los elementos establecidos por la Comisionista, tales como: entorno de control,
proceso de valoración de riesgo por la Comisionista, los sistemas de
información, actividades de control y seguimiento a los controles.
• Evaluación del diseño, implementación y eficacia operativa de los controles

relevantes, manuales y automáticos, de los procesos clave del negocio
relacionados con las cuentas significativas de los estados financieros.
• Verificación del apropiado cumplimiento de las normas e instructivos sobre los

Sistemas de Administración de Riesgos y atención al consumidor aplicables a la
Comisionista: Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y
Financiación de Terrorismo (SARLAFT), Sistema de Administración de Riesgo de
Liquidez (SARL), Sistema de Administración de Riesgo de Mercado (SARM),
Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO), Sistema de
Administración de Riesgo de Inversionista y Contraparte (SARIC) y Sistema de
Atención al Consumidor (SAC).
• Emisión de cartas a la gerencia con mis recomendaciones sobre las deficiencias

en el control interno consideradas no significativas que fueron identificadas
durante el trabajo de revisoría fiscal.
• Seguimiento a los asuntos incluidos en las cartas de recomendación que emití

con relación a las deficiencias en el control interno consideradas no
significativas.
Limitaciones inherentes
Debido a las limitaciones inherentes a cualquier estructura de control interno, es

posible que existan controles efectivos a la fecha de mi examen que cambien esa
3
condición en futuros períodos, debido a que mi informe se basa en pruebas selectivas
y porque la evaluación del control interno tiene riesgo de volverse inadecuada por
cambios en las condiciones o porque el grado de cumplimiento con las políticas y
procedimientos puede deteriorarse. Por otra parte, las limitaciones inherentes al control
interno incluyen el error humano, fallas por colusión de dos o más personas o,
inapropiado sobrepaso de los controles por parte de la administración.
Criterios
Los criterios considerados para la evaluación de los asuntos mencionados en el párrafo
Descripción del Asunto principal comprenden: a) los estatutos sociales y las actas de la
Asamblea de Accionistas y, b) los componentes del control interno implementados por
la Comisionista, tales como el ambiente de control, los procedimientos de evaluación
de riesgos, sus sistemas de información y comunicaciones y el monitoreo de los
controles por parte de la administración y de los encargados del gobierno corporativo,
los cuales están basados en lo establecido en la Parte 1, Título 1, Capítulo IV de la
Circular Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera de Colombia.
Conclusión
Mi conclusión se fundamenta con base en la evidencia obtenida sobre los asuntos

descritos, y está sujeta a las limitaciones inherentes planteadas en este informe.
Considero que la evidencia obtenida proporciona una base de aseguramiento razonable
para fundamentar la conclusión que expreso a continuación:
En mi opinión, los actos de los administradores se ajustan a los estatutos y a las
decisiones de la Asamblea de Accionistas y son adecuadas las medidas de control
interno, de conservación y custodia de los bienes de la Comisionista o de terceros que
están en su poder, en todos los aspectos materiales, de acuerdo con lo requerido en la
Parte 1, Título 1, Capítulo IV de la Circular Básica Jurídica de la Superintendencia
Financiera de Colombia.
Libia López Sánchez

Revisor Fiscal de Corredores Davivienda S.A
T.P. 85901 - T
15 de febrero de 2021
4
CORREDORES DAVIVIENDA S.A. COMISIONISTA DE BOLSA
Estado Separado de Situación Financiera
(En miles de pesos colombianos)
31 de diciembre 31 de diciembre
Nota 31 de diciembre Nota 31 de diciembre
de 2020 de 2020
de 2019 de 2019
ACTIVO PASIVO
Efectivo 9 $ 322,610,368 68,176,330 Obligaciones financieras 17 $ 687,676,005 179,055,255

Cuentas por pagar 18 2,664,659 2,702,037
Operaciones de mercado monetario 10 643,049 - Pasivos por Impuestos 19 10,439,167 8,012,853
Pasivos por impuestos diferidos 20 - 206,240
Inversiones y operaciones con derivados 11 467,020,710 199,076,680 Beneficios a empleados 21 12,432,959 9,046,934
Ingresos recibidos por anticipado 22 88,281 58,349
Inversiones en subsidiarias 14,585,949 11,227,751 Pasivos estimados
Cuentas por cobrar, neto 12 9,646,053 7,480,190 Total pasivo 713,301,071 199,081,668
Activos por impuestos 13 5,890,495 4,087,949
Activos por impuestos diferidos 20 549,814 - PATRIMONIO
Propiedades y equipo, neto 14 27,430,190 17,977,491 Capital 23 31,351,427 31,351,427

Reservas 24 50,607,836 24,872,387
Intangibles 15 991,823 649,931 Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590
Ganancias acumuladas ejercicios anteriores 305,709 305,709
Otros activos no financieros, neto 16 1,920,087 1,300,452 Ajuste por convergencia (65,541) (65,541)
Otros Resultados Integrales (ORI) 4,011,300 2,984,255
Activos por impuestos diferidos Resultado del periodo 26,082,146 25,752,279
Patrimonio de los accionistas neto 137,987,467 110,895,106
TOTAL ACTIVO $ 851,288,538 309,976,774 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 851,288,538 309,976,774
Véanse las notas que acompañan los Estados Financieros Separados
Alfonso Durán Villegas Libia López Sánchez

Representante Legal(*) Revisor Fiscal de Corredores Davivienda S.A.
Sociedad Comisionista de bolsa
TP 85901-T
(Véase mi informe del 15 de Febrero de 2021)
(*)"Los suscritos Representante Legal y Contador público certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad de la compañía."
Estados Separados de Resultados y Otro Resultado Integral
(En miles de pesos colombianos, excepto la ganancia básica por acción)
2020 2019
Años terminados el 31 de diciembre de: Nota
Comisiones:
Contrato de comisión $ 14,947,358 15,163,892

Administración fondos de valores, portafolio de terceros y
90,425,841 69,916,325
valores
Contrato de corresponsalías y colocación de títulos 14,598,963 21,243,269
Mercado de divisas 6,536,658 6,053,722
Ingresos de Actividades Ordinarias 26 126,508,820 112,377,208
Ingresos por
Ingresos cuenta
por propia
cuenta propia 27 30,461,962 23,395,202
Otros ingresos 28 1,970,370 1,666,890
158,941,152 137,439,300
Gastos de operación - servicio de bolsa 29 4,084,926 3,974,839

Gastos de administración 30 100,317,586 82,123,701
Gastos de depreciación y amortización 3,074,712 1,664,340
Otros gastos 31 14,280,066 14,109,132
Gastos de actividades de la operación (121,757,290) (101,872,012)

Resultado de actividades de la operación 37,183,862 35,567,288
Ingresos financieros 1,683,012 1,341,354

Costos financieros (3,619,325) (2,874,717)
Costos financieros netos 32 (1,936,313) (1,533,363)
Método de participación patrimonial - subsidiarias 3,042,342 2,831,650
Utilidad antes de impuestos 38,289,891 36,865,575
Impuestos a las ganancias 20 12,207,745 11,113,296
Resultado del período $ 26,082,146 25,752,279
Otros Resultados Integrales:
Componentes de otro resultado integral que no se

reclasificarán al resultado del periodo, neto de impuestos:
Instrumentos financieros medidos al valor razonable
$ 661,463
con cambios en el ORI -
Instrumentos financieros medidos a variación

155,954 80,133
patrimonial con cambios en el ORI
Cobertura con Derecho de Inversiones en el exterior,

(106,227) 281,681
netas
Diferencia en cambio por inversión en subsidiarias del
315,855 66,724
exterior
Total otro resultado integral, neto de impuestos $ 1,027,045 428,538
Resultado integral total $ 27,109,191 26,180,817
Ganancia por acción 108.15 113.35

Ganancia básica por acción (pesos) 25 108.15 113.35

Representante Legal (*) Revisor Fiscal de Corredores Davivienda S.A.
TP 85901-T
(*)"Los suscritos Representante Legal y Contador público certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos
estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad de la compañía."
Estados Separados de Cambios en el Patrimonio
Prima en Ganancias Acum. Otros

Reserva Ajustes por Resultado del Total Patrimonio de los
Años terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019 Capital Reserva legal Total Reservas colocación de Ejercicios. Resultados
Ocasional convergencia periodo accionistas
acciones Anteriores Integrales (ORI)
Saldo inicial al 1 de enero de 2019 $ 20,451,542 9,796,315 11,882,191 21,678,506 25,694,590 305,709 (65,541) 2,555,717 14,093,766 84,714,289
Distribución resultado del período 10,899,885 1,409,377 1,784,504 3,193,881 - - - - (14,093,766) -
Instrumentos financieros medidos a variación patrimonial

- - - - - - - 80,133 - 80,133
con cambios en el ORI
Cobertura con Derecho de Inversiones en el exterior, netas - - - - - - - 281,681 - 281,681
Diferencia en cambio por inversión en subsidiaria del

- - - - - - - 66,724 - 66,724
exterior
Resultado del período a 31 de diciembre de 2019 - - - - - - - - 25,752,279 25,752,279
Saldo final a 31 de diciembre de 2019 $ 31,351,427 11,205,692 13,666,695 24,872,387 25,694,590 305,709 (65,541) 2,984,255 25,752,279 110,895,106
Saldo inicial al 1 de enero de 2020 31,351,427 11,205,692 13,666,695 24,872,387 25,694,590 305,709 (65,541) 2,984,255 25,752,279 110,895,106
Distribución resultado del período - 2,575,228 23,177,051 25,752,279 - - - - (25,752,279) -
Retencion en la fuente por dividendos - - (16,830) (16,830) (16,830)
Instrumentos financieros medidos al valor razonable con

- - - - - - - 661,463 - 661,463
cambios en el ORI
Instrumentos financieros medidos a variación patrimonial

- - - - - - - 155,954 - 155,954
con cambios en el ORI
Cobertura con Derecho de Inversiones en el exterior, netas - - - - - - - (106,227) - (106,227)
Diferencia en cambio por inversión en subsidiaria del

- - - - - - - 315,855 - 315,855
exterior
Resultado del período a 31 de diciembre de 2020 - - - - - - - - 26,082,146 26,082,146

Saldo final a 31 de diciembre de 2020 $ 31,351,427 13,780,920 36,826,916 50,607,836 25,694,590 305,709 (65,541) 4,011,300 26,082,146 137,987,467
#¡REF!
Véanse las notas que acompañan a los Estados Financieros Separados 5,443,271
#¡REF!

TP 85901-T
(*)"Los suscritos Representante Legal y Contador público certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad de la compañía."
Estados Separados de Flujos de Efectivo
Años terminados el 31 de diciembre de: Nota 2020 2019
Flujo de efectivo de las actividades de operación:
Resultado del periodo $ 26,082,146 $ 25,752,279
Ajustes para conciliar la utilidad neta y el efectivo neto usado en

las actividades de operación:
Utilidad por método de participacion patrimonial - subsidiarias (3,042,342) (2,831,650)
Depreciaciones 2,561,865 1,314,603
Amortizaciones 512,847 349,737
Utilidad en venta o retiro de propiedad planta y equipo 5,620 -
Utilidad por valoración de inversiones por cuenta propia (22,439,297) 218,836
Impuesto a las ganancias 12,207,746 11,113,296
15,888,585 35,917,102
Cambio en activos y pasivos netos:

Aumento Operaciones de mercado monetario (643,049) -
Aumento Inversiones y operaciones con derivados (245,120,399) (58,149,255)
(Aumento) Disminución Cuentas por cobrar, neto (2,165,863) 3,494,184
Disminución Activos por impuestos 1,900,309 2,123,584
Aumento Otros activos no financieros, neto (619,635) (137,651)
Disminución (Aumento) Cuentas por pagar (37,378) 2,021,286
Aumento Beneficios a empleados 3,386,025 3,147,891
Disminución (Aumento) Ingresos recibidos por anticipado 29,932 (67,401)
Aumento Pasivos por Impuestos 2,426,314 4,116,251
Disminución Pasivos por impuestos diferidos (167,834) -
Disminución intereses pasivos por arrendamientos (513,679) (237,597)
Pago Impuesto Renta (Autorretenciones) (16,515,650) (12,933,704)
Efectivo neto usado en actividades de operación (242,152,322) (20,705,310)
Flujo de efectivo por actividades de inversión:
Adiciones de propiedad, planta y equipo (7,906,892) (14,631,769)

Dividendos recibidos 326,855 371,166
Intangibles (854,739) (89,130)
Efectivo neto usado en actividades de inversión (8,434,776) (14,349,734)
Flujo de efectivo por actividades de financiación:
Aumento Obligaciones Financieras 503,204,998 47,130,932

Pago por Arrendamientos 1,816,139 753,673
Efectivo neto provisto por las actividades de financiación 505,021,137 47,884,605
Aumento del efectivo neto 254,434,039 12,829,561
Efectivo y Equivalentes de Efectivo al comienzo del período 68,176,330 55,346,769

Efectivo y Equivalentes de efectivo al final del período $ 322,610,368 $ 68,176,330
#¡REF! #¡REF!
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TP 85901-T
( *)"Los suscritos Representante Legal y Contador público certificamos que hemos verificado previamente las afirmaciones contenidas en estos estados financieros
y que los mismos han sido tomados fielmente de los libros de contabilidad de la compañía."
Notas a los estados financieros Separados
Al 31 de diciembre 2020 y 2019
(1) Entidad Reportante
Corredores Davivienda S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa, es una entidad privada, con domicilio
en Bogotá, Colombia, su oficina principal está ubicada en la Carrera 7 # 71 – 52 Torre B Piso 16.
Está constituida mediante escritura pública No. 6710 del 5 de diciembre de 1980, con una vigencia
hasta el año 2030. Tiene por objeto social celebración de contratos de comisión y la compra venta
de valores, la compañía está facultada para realizar otras actividades debidamente autorizadas por
la Superintendencia Financiera de Colombia, tales como; intermediar en la colocación de títulos,
garantizando la totalidad o parte de la misma o adquisiciones por cuenta propia; realizar operaciones
por cuenta propia, con el fin de dar mayor estabilidad a los precios del mercado y liquidez al mismo;
constituir y administrar carteras colectivas; celebrar compraventa con pacto de recompra sobre
valores; administrar valores de sus comitentes con el propósito de realizar el cobro de su capital y
sus rendimientos obrando según instrucciones del cliente; administrar portafolios de valores de
terceros; prestar asesoría en actividades relacionadas con el mercado de capitales; realización de
operaciones de corretaje sobre valores no inscritos en bolsas de valores, siempre y cuando éstos
estén inscritos en el Registro Nacional de Valores; celebración de contratos de corresponsalía para
promoción de negocios en Colombia y en el exterior, participar en el capital de las sociedades que
realicen actividades de compensación y liquidación de valores, emitir bonos y celebrar todas las
operaciones financieras que permitan adquirir los fondos u otros activos necesarios para el
desarrollo de sus operaciones; En general las demás que autorice la Superintendencia Financiera
de Colombia, así como todos los actos y contratos que sean de carácter civil o mercantil, que
guarden relación con el objeto social.
Para desarrollar el objeto social fue autorizada por la Superintendencia Financiera de Colombia
mediante Resolución No. 061 del 9 de marzo de 1981.
Se realizó una reforma estatutaria durante el año 2013, mediante escritura pública No. 2559 del 7
de junio de 2013 registrada en la notaria 21 de la ciudad de Bogotá D.C., por medio de la cual se
suspende el derecho de preferencia en la negociación de acciones, con el fin de hacer viable el
cierre de la transacción entre Corredores Davivienda S.A. y el Banco Davivienda S.A., Fiduciaria
Davivienda S.A., Multinversiones Bolívar S.A., Inversiones Financieras Bolívar S.A.S. e Inversiones
Anagrama S.A.S.
El 25 de septiembre de 2013, se llevó a cabo el cierre de la operación por medio de la cual, las
entidades mencionadas en el párrafo anterior, adquirieron la totalidad de las acciones ordinarias en
el capital de Corredores Davivienda S.A., las cuales representan el ciento por ciento (100%) del
capital suscrito, pagado y en circulación de dicha sociedad. El mismo día del cierre de la mencionada
transacción, la Asamblea de Accionistas designó a los miembros principales y suplentes de la Junta
Directiva de la Compañía, cuyo trámite de posesión se adelantó ante la Superintendencia Financiera
de Colombia. Durante los años 2018 no se efectuaron reformas estatutarias.
El 2 de abril de 2019 mediante escritura pública 6053 de la Notaria 29, se modificaron los siguientes
artículos de los estatutos de la Comisionista:
Artículo 3 - Duración: quedando como fecha de vigencia de la Comisionista hasta el 31 de
diciembre de 2080
1 (Continua)
Artículo 5 - Capital Autorizado: Se realizó el aumento del capital autorizados a treinta y un mil
trescientos noventa y siete millones ochocientos ochenta y seis mil pesos ($31.397.886) dividido en
doscientos cuarenta y un millones quinientos veintidós mil (241.522) acciones de valor nominal de
ciento treinta pesos ($130.oo) cada una.
Artículo 35 - Representantes Legales: La Junta Directiva podrá nombrar hasta treinta (30)
Representantes Legales quienes tendrán a su cargo la representación legal de la Sociedad y podrán
actuar simultáneamente con el Presidente en el ejercicio de dicha labor.
Artículo 38: El Revisor Fiscal y su Suplente serán designados por la Asamblea General de
Accionistas para períodos de dos (2) años, pero pueden ser removidos en cualquier tiempo por la
Asamblea y reelegidos indefinidamente
Durante el 2020 se realizó una reforma estatutaria, mediante escritura pública No 14328 del 29 de
octubre de 2020, registrada en la notaría 29 de ciudad de Bogotá D.C., por medio de la cual se
reformó el artículo número 27 quedando de la siguiente manera:
Artículo 27- NOMBRAMIENTO: La Junta Directiva estará compuesta por cinco (5) miembros
principales elegidos por la Asamblea general de Accionistas para períodos de dos (2) años, de
conformidad con lo previsto en el artículo 436 del Código de Comercio, sin perjuicio de que puedan ser
removidos libremente por la Asamblea o reelegidos indefinidamente. Los miembros de la Junta Directiva
deberán permanecer en su cargo, siempre que no sean removidos o inhabilitados, hasta la próxima
reunión anual de la Asamblea General de Accionistas y mientras sus sucesores sean elegidos y
posesionados ante la Superintendencia Financiera de Colombia, o la entidad que haga sus veces.
Parágrafo Primero. Por cada Miembro Principal de la Junta Directiva se elegirá un suplente de dicho
miembro para el mismo período. Las suplencias serán personales y los Miembros Suplentes ocuparán
el lugar del Miembro Principal en caso de ausencia temporal o definitiva de éste. La ausencia de un
Miembro Principal de la Junta Directiva por un período mayor de tres (3) meses, producirá la vacancia
de su cargo, y en su lugar, ocupará el puesto su suplente por el resto del período para el que fuere
elegido.
Parágrafo Segundo. La Junta Directiva no podrá estar integrada por un número de Miembros
Principales y Suplentes vinculados laboralmente a la sociedad, que puedan conformar por sí mismos
la mayoría necesaria para adoptar cualquier decisión.”
A 31 de diciembre de 2020, Corredores Davivienda S.A. tiene los siguientes fondos administrados,
debidamente autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia:
Fondos de Inversión Colectiva
 Fondo de Inversión Colectiva Acción
 Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Activo
 Fondo de Inversión Colectiva Interés
 Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario Desarrollo Colombia I
 Fondo de Inversión Colectiva Multiescala
 Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores
 Fondo de Inversión Colectiva Balanceado Global
 Fondo de Inversión Colectiva Renta Fija Largo Plazo
 Fondo de inversión colectiva Cerrado Alternativo 120
2 (Continua)
Fondos de Capital Privado

 Fondo de Capital Privado Altra FCP I
 Fondo de Capital Privado Altra FCP II
 Fondo de Capital Privado Corredores Capital I
 Fondo de Capital Privado Energético Andino
 Fondo de Capital Privado Energético Andino – Compartimento C
 Fondo de Capital Privado Inversor
 Fondo de Capital Privado Teka Colombia I
 Fondo de Capital Privado T C Latam
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento E
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento F
 Fondo de Capital Privado T C Latam – Compartimento G
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Uno
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento Faro Inmobiliario
 Fondo de Capital Privado Mall Plaza – Compartimento AS Construcciones
 Fondo de Capital Privado Paladín Realty Colombia
 Fondo de Capital Privado Inmobiliario Grupo Pegasus Colombia Fondo I
 Fondo de Capital Privado Sumatoria Deuda Global
Al 31 de diciembre de 2020, Corredores Davivienda Comisionista de Bolsa, contaba con cinco

oficinas, siendo la ciudad de Bogotá el domicilio principal en la Carrera 7 No. 71 – 52 Torre B Piso
16, a la misma fecha contaba con 482 empleados a nivel nacional, los cuales están distribuidos de
la siguiente manera:
Cantidad de
Oficina
Empleados
Principal 426
Medellin 33
Bucaramanga 8
Cali 4
Barranquilla 11
Total 482
La gerencia prepara los estados financieros separados sobre la base de negocio en marcha, se
determinó que no existe incertidumbre alguna sobre hechos, eventos o condiciones que puedan
aportar duda significativa sobre la posibilidad que la entidad siga funcionando normalmente. Los
juicios por los cuales se consideró que la Sociedad continua como negocio en marcha, son relativos
a la evaluación de la situación financiera actual, sus intenciones actuales, el resultado de las
operaciones y el acceso a los recursos financieros en el mercado financiero, donde se consideró
además, el impacto de tales factores en las operaciones futuras y no se determinó situación alguna
que manifieste imposibilitar el funcionamiento de la Sociedad como negocio en marcha. A la fecha
de este informe no tenemos conocimiento de ninguna situación que nos haga creer que la Sociedad
no tenga la habilidad para continuar como negocio en marcha durante el año 2021.
El 24 de febrero de 2011 se constituye una filial llamada Corredores Asociados Panamá S.A
Sociedad Anónima, constituida bajo las leyes de la República de Panamá, inscrita con Ficha Número
3 (Continua)
719028, Documento 1880528 de la Seccional Mercantil del Registro Público, obtención de Licencia
de Casa de Valores bajo la Resolución de la Comisión Nacional de Valores Número 235-11 del 5 de
Julio de 2011. El tercer trimestre de 2015, se protocolizó formalmente ante la Superintendencia del
Mercado de Valores el cambio de razón social de Corredores Asociados Panamá. El 15 de octubre
se inscribió el acta en Registro Público, por lo que a partir de esa fecha es Corredores Davivienda
Panamá S.A.
(2) Hechos Significativos
Si bien la pandemia del COVID -19 sigue presentando impactos importantes a nivel global
generando una recisión económica, frenando la demanda, generando una caída fuerte del
crecimiento económico y afectando todos los sectores, especialmente el financiero y sector de
servicios, para Corredores Davivienda S.A. el año 2020 fue un año con resultados muy positivos,
con un crecimiento de Ingresos operacionales del 16 % frente al año anterior y un cumplimiento
presupuestal de utilidad del 130 %, la cual nos posesionó en un destacado tercer lugar del ranking
dentro de las firmas comisionistas.
Corredores Davivienda como filial del Banco Davivienda y parte del Grupo Bolívar y con la
experiencia y trayectoria adquirida a lo largo de los años ha establecido un lazo de confianza con
sus clientes ofreciéndoles diferentes y mejores alternativas de inversión, aun en estos momentos
de fluctuaciones económicas, adicionalmente a lo largo de este periodo se han realizado eventos
virtuales con temas exclusivos, innovando en los canales digitales de comunicación, adicionalmente
la compañía obtuvo galardones y reconocimientos importantes relacionadas con la administración
de Fondos de Inversión Colectiva y del Mercado de Capitales Colombianos que siguen confirmando
nuestra estrategia y fortaleciendo en el relacionamiento con nuestros clientes.
Especialmente en el último trimestre se presentaron incrementos significativos en los rubros

relacionados con los portafolios administrados, con las inversiones de los Fondos de Inversión
colectiva, administración de portafolios de terceros y múltiples oportunidades en el mercado
relacionadas con los productos de Asesoría de Mercados de Capitales / Banca de Inversión,
adicionalmente acompañado con un equipo altamente competente y confiable, ha generado que la
compañía obtenga los resultados presentados a corte del año 2020.
En relación con la situación del mercado y el estrés sistemático generado por la pandemia del
COVID-19 y otros choques externos, el mercado de valores ha sido objeto de alta volatilidad y en
consecuencia se ha presentado alta variabilidad de los precios de mercado. Las metodologías
empleadas por Corredores Davivienda S.A. para la valoración se han comportado de forma
consistente, reflejando de manera oportuna y con alto nivel de precisión los ajustes en las tasas de
interés y las expectativas que prevalecen en el mercado; todo esto, considerando que en esencia el
portafolio está compuesto por instrumentos de deuda y derivados convencionales.
En cuanto a los activos, a finales del año se realizaron remodelaciones estructurales en lo físico y
en lo técnico generando un cambio de imagen en pos del crecimiento y de estar a la vanguardia de
las tendencias tecnológicas, así como obtener una imagen más corporativa, por lo tanto en lugar de
presentarse deterioro se presentó una significativa valorización.
No se presentó ninguna dificultad financiera, en el transcurso del año se cumplieron con las
obligaciones y se recaudaron los recursos relacionados con los derechos y no se presentó ningún
incumplimiento de contratos.
4 (Continua)
Anualmente de forma independiente se realiza la respectiva valoración y las proyecciones futuras

de todos los aspectos financieros requeridos, la cual confirma adicional a todo lo anteriormente
expuesto la capacidad que tiene la entidad para continuar el negocio en marcha.
(3) Evaluación de Control
Fondos de Inversión Colectiva, Fondos de Capital Privado, y Operaciones realizadas por

cuenta de terceros.
En Colombia dentro del objeto social de las Sociedades Comisionistas de Bolsa, está la de
administrar Fondos de Inversión Colectiva.
 Los Fondos de Inversión Colectiva y Capital Privado tienen sus propios reglamentos.
 La Sociedad Comisionista, administra los recursos conforme a lo establecido en el
reglamento; es de medios y no de resultados.
 La Sociedad Comisionista como administradora, recibe como remuneración una Comisión
establecida en el reglamento.
 Los Fondos de Inversión Colectiva y los de Capital Privado son vehículos separados.
 La Sociedad Comisionista no asume el control, los riesgos ni el beneficio, según lo
establecido en el reglamento del Fondo de Inversión Colectiva en las cláusulas de derechos
y obligaciones tanto del adherente como de la Sociedad Comisionista.
Conclusión
En razón a lo descrito en los párrafos anteriores, la Sociedad Comisionista no tiene control y/o
influencia significativa sobre los recursos administrados de los Fondos de Inversión Colectiva y los
Fondos de Capital Privado.
Inversiones en subsidiarias
Corredores Davivienda S.A. posee el 100% de participación sobre Corredores Davivienda Panamá
S.A.
La determinación del control de Corredores Davivienda S.A. se definió de acuerdo al cumplimiento
de los siguientes aspectos:
1. Existen derechos que dan la capacidad actual de dirigir las actividades significativas de
Corredores Davivienda Panamá S.A. que afectan en forma importante los rendimientos de la
misma.
2. Se tienen los derechos sobre los rendimientos variables en la participada.
3. Se tiene la potestad para utilizar el poder sobre la participada para influir en los rendimientos
de la misma.
4. Una vez evaluado lo establecido en la NIIF 10 párrafo 4 literal A, se concluyó que Corredores
Davivienda S.A. no requiere presentar estados financieros consolidados porque cumple con
todas las condiciones siguientes:
4.1 Es una subsidiaria total o parcialmente participada por otra entidad y todos sus otros
propietarios, incluyendo los titulares de acciones sin derecho a voto, han sido informados
5 (Continua)
de que la controladora no presentará estados financieros consolidados y no han

manifestado objeciones a ello;
4.2 Sus instrumentos de deuda o de patrimonio no se negocian en un mercado público (ya sea
una bolsa de valores nacional o extranjera, o un mercado no organizado, incluyendo
mercados locales o regionales);
4.3 No registra, ni está en proceso de hacerlo, sus estados financieros separados en una
comisión de valores u otra organización reguladora, con el propósito de emitir algún tipo
de instrumentos en un mercado público; y
4.4 Su controladora última, o alguna de las controladoras intermedias elabora estados

financieros consolidados que se encuentran disponibles para uso público y cumplen con
las NIIF.
(4) Contabilidad de coberturas
4.1. Coberturas de una inversión extranjera
Las coberturas de una inversión en una operación extranjera se contabilizan de manera

similar a las coberturas de flujo de efectivo. Cualquier ganancia o pérdida del instrumento
de cobertura relativa a la porción efectiva de la cobertura se reconoce en los otros resultados
integrales y se acumula en la reserva de conversión de operaciones extranjeras. La
ganancia o pérdida relacionada con la porción ineficaz se reconoce en los resultados. Las
ganancias y pérdidas del instrumento de cobertura relativa a la porción efectiva de la
cobertura acumulada en la reserva de conversión de monedas extranjeras se reclasifican a
resultados en la venta de la operación extranjera. La Sociedad tiene una estrategia de
cobertura parcial (sucesiva), a fin de mantener la cobertura de tasa de cambio de la inversión
neta en el extranjero mediante la sustitución del pasivo no derivado en dólares a su
vencimiento considerando que no se tiene expectativa de venta de estas inversiones en el
corto plazo. Actualmente la Sociedad tiene únicamente coberturas de inversión neta en una
operación extranjera.
De acuerdo al cumplimiento de estas condiciones la Sociedad realiza la transmisión de estados

financieros separados, con el propósito de informar individualmente su situación financiera, y por lo
tanto, el Banco Davivienda S.A., matriz de la Sociedad, es el encargado de realizar la consolidación
de estados financieros, tanto de Corredores Davivienda S.A., como de Corredores Davivienda
Panamá S.A.
La participación de Corredores Davivienda S.A. en las utilidades de su inversión en Corredores

Davivienda Panamá S.A. se contabiliza por método de participación. La afectación en el resultado
de la Sociedad por la aplicación del método para el año 2020 fue por $3,042,342 y para el año 2019
fue por $2,831,650.
En los años 2020 y 2019 la Compañía no recibió dividendos de su inversión contabilizada por
método de participación correspondiente a las utilidades del año 2019, 2018, 2017 y 2016.
A continuación se presenta un resumen de la información financiera de la inversión contabilizada
utilizando el método de participación, por el porcentaje de participación mantenido por la Compañía:
6 (Continua)
Ganancia/Pérd Método de
En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos Gastos
ida(*) Participación (*)
31 de diciembre de 2020
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 15,558,865 972,917 12,156,533 1,297,217 2,825,921 3,042,342
$ 15,558,865 972,917 12,156,533 1,297,217 2,825,921 3,042,342
Ganancia/Pérd Método de
En miles de pesos % Activos Pasivos Ingresos Gastos
ida Participación
Corredores Davivienda Panamá S.A. 100% $ 11,904,009 676,258 10,487,026 7,655,376 2,828,172 2,831,650
$ 11,904,009 676,258 10,487,026 7,655,376 2,828,172 2,831,650
(*) La Utilidad se re expresa con la TRM de cierre, y el método de participación a la TRM promedio
de 2020 de 2019
Saldo Registrado de la Inversión en subsidiarias $ 14,585,948 11,227,751
(5) Operaciones por cuenta de terceros
El siguiente es el detalle de las operaciones realizadas por la Sociedad a favor de terceros:
de 2020 de 2019
Activos
Bancos $ 92,422,047 67,549,558
Compras por cumplir-clientes 490,421,974 192,821,166
Cuentas por cobrar Cámara de Compensación (1) 329,767,192 47,943,964
Diversos 1,049 506,066
Total Activo $ 912,612,262 308,820,754
7 (Continua)
de 2020 de 2019
Pasivo
Clientes $ 418,687,444 110,451,888
Liquidación y compensación 490,421,974 192,821,166
Otros Usuarios 60,483 55,411
Acreedores varios 3,442,361 5,492,289
Total Pasivo $ 912,612,262 308,820,754
(1) El siguiente es el detalle de las cuentas por cobrar Cámara de Compensación:
de 2020 de 2019
Corredores Davivienda (*) $ 329,767,192 47,943,964

$ 329,767,192 47,943,964
(*) El incremento corresponde a nuevos clientes y al número de operaciones, para el cierre

del 2020 el total de operaciones: 782 y para el 2019 229.
(6) Bases de preparación de los estados financieros separados
(a) Marco Técnico Normativo
Los estados financieros separados han sido preparados de acuerdo con las Normas de
Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), establecidas en la
Ley 1314 de 2009, reglamentadas por el Decreto Único Reglamentario 2420 de 2015
modificado por los Decretos 2496 de 2015, 2131 de 2016, 2170 de 2017, 2483 de 2018, 2270
de 2019 y 1432 de 2020. Las NCIF aplicables en 2020 se basan en las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF), junto con sus interpretaciones, emitidas por
el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (International Accounting Standards
Board – IASB, por sus siglas en inglés); las normas de base corresponden a las traducidas
oficialmente al español y emitidas por el IASB al segundo semestre de 2018 y la incorporación
de la modificación a la NIIF 16 Arrendamientos: Reducciones del Alquiler relacionadas con el
Covid – 19 emitida en 2020.
8 (Continua)
(b) Normas y enmiendas aplicables a partir del 1 de enero de 2021
A continuación se relacionan las enmiendas emitidas por el IASB durante los años 2019 y
2020; algunas de ellas entraron en vigencia a nivel internacional a partir del 1 de enero de
2020 y 2021 y otras entrarán en vigencia a partir del 1 de enero de 2022 y 2023. Estas normas
aún no han sido adoptadas en Colombia.
Estos estados financieros separados fueron autorizados para emisión por la Junta Directiva
de Corredores Davivienda el 15 de febrero de 2021.
Un detalle de las políticas contables está incluido en la nota 7 a estos estados financieros
separados.
La Compañía aplica a los presentes estados financieros separados las siguientes

excepciones contempladas en Título 4 Regímenes especiales del Capítulo 1 del Decreto 2420
de 2015:
 La NIIF 9 respecto de la clasificación y la valoración de las inversiones; para estos casos
continúa aplicando lo requerido en la Circular Básica Contable y Financiera de la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).
9 (Continua)
Adicionalmente, la Compañía aplica los siguientes lineamientos de acuerdo con leyes y otras
normas vigentes en Colombia:
 Las siguientes excepciones establecidas en la Circular Externa 036 de la Superintendencia
Financiera de Colombia del 12 de diciembre de 2014, para vigilados y controlados.
 Libro 2 del Decreto 2420 de 2015, según modificaciones incluidas en el artículo 3 del
Decreto 2131 de 2016, aplicables a entidades del Grupo 1:
Las participaciones en subsidiarias por parte de entidades controladoras deben reconocerse

en los estados financieros separados de acuerdo con el método de participación (artículo 35
de la Ley 222), tal como se describe en la NIC 28.
Estos estados financieros separados fueron preparados para cumplir con las disposiciones
legales a que está sujeta la Compañía como entidad legal independiente, para efectos legales
en Colombia, los estados financieros separados son: Estados de situación financiera, de
resultados y otro resultado integral, cambios en el patrimonio, y flujos de efectivo,
acompañados por las notas a los estados financieros separados principales.
(c) Bases de Medición
Los estados financieros separados han sido preparados sobre la base del costo con
excepción de las siguientes partidas importantes incluidas en el estado de situación
financiera:
 Los Instrumentos financieros derivados son medidos al valor razonable.
 Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son medidos al
valor razonable (excepto por el tratamiento de la clasificación y valoración de inversiones
dispuestas en la NIIF 9, para estos casos se continúa aplicando lo requerido en la Circular
Básica contable y financiera de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC)).
 El impuestos diferido se reconoce utilizando el método del pasivo véanse en la nota 7

numeral h
(d) Moneda Funcional y de presentación
Las partidas incluidas en los estados financieros separados de la Compañía se expresan en

la moneda del ambiente económico primario donde opera la entidad (pesos colombianos).
Los estados financieros separados se presentan “en pesos colombianos”, que es la moneda
funcional de la Compañía y la moneda de presentación. Toda la información es presentada
en miles de pesos y ha sido redondeada a la unidad más cercana.
(e) Uso de Estimaciones y Juicios
La preparación de los estados financieros separados de conformidad con las Normas de

Contabilidad y de Información Financiera aceptadas en Colombia requiere que la
administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las
10 (Continua)
políticas contables y los montos de activos, pasivos y pasivos contingentes en la fecha del
balance, así como los ingresos y gastos del año. Los resultados reales pueden diferir de estas
estimaciones.
Las estimaciones y supuestos relevantes son revisados regularmente. Las revisiones de las
estimaciones contables son reconocidas en el período en que la estimación es revisada y en
cualquier período futuro afectado.
La sociedad realiza una estimación en el caculo de la metodología utilizada para estimar la

tasa de descuento para los flujos proyectados de los contratos de arrendamiento, en los
cuales Corredores Davivienda participa como arrendatario o tomador de los inmuebles.
La metodología busca reflejar el costo de endeudamiento en el cual tendría que incurrir la
sociedad si decidiera conseguir recursos en el mercado financiero y/o en el mercado de
capitales comprar los inmuebles, en cambio de tomarlos en arriendo.
La información sobre juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto
más importante en los estados financieros separados de la Sociedad corresponde a la
estructuración de los niveles de jerarquía que se describe en la nota 8
(7) Políticas contables significativas
Las políticas contables y las bases establecidas a continuación han sido aplicadas
consistentemente en la preparación de los estados financieros separados, de acuerdo con las
Normas de Contabilidad y de información Financiera aceptadas en Colombia (NCIF), a
continuación se explica las políticas contables incluidas:
(a) Efectivo y Equivalentes de Efectivo
El efectivo y equivalentes de efectivo se compone de los saldos disponibles en caja mantenidos

con bancos centrales, bancos corresponsales e instrumentos financieros que son altamente
líquidos, con vencimientos originales de tres meses o menos, sujetos a un riesgo poco
significativo, así como las posiciones activas de las operaciones del mercado monetario
(b) Instrumentos Financieros
Incluye las inversiones adquiridas por la Sociedad Comisionista con la finalidad de mantener
una reserva secundaria de liquidez y de cumplir con disposiciones legales y reglamentarias.
La valoración de las inversiones tiene como objetivo fundamental el registro contable y la
revelación a valor razonable de los instrumentos financieros. Las inversiones se reconocerán
al valor razonable.
Las entidades vigiladas deben utilizar para la valoración la información suministrada por los
proveedores de precios, para todos los instrumentos que aplique, de acuerdo con lo previsto
en el Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen o adicionen, así como las
instrucciones previstas en el Capítulo IV, Titulo IV de la Parte III de la Circular Básica Jurídica.
La determinación del valor razonable debe cumplir, como mínimo, con los siguientes criterios:
11 (Continua)
Objetividad. La determinación y asignación razonable de un título o valor se debe efectuar

con base en criterios técnicos y profesionales, que reconozcan los efectos derivados de
los cambios en el comportamiento de todas las variables que puedan afectar dicho precio.
Transparencia y representatividad. El valor razonable de un título o valor se debe determinar

y asignar con el propósito de revelar un resultado económico cierto, neutral, verificable y
representativo de los derechos incorporados en el respectivo valor o título.
Evaluación y análisis permanentes. El valor razonable de un título o valor se debe

fundamentar en la evaluación y el análisis permanente de las condiciones del mercado, de
los emisores y de la respectiva emisión. Las variaciones en dichas inversiones se deben
reflejar en cambios del valor o precio previamente asignado, con la periodicidad establecida
para la valoración de las inversiones.
Profesionalismo. La determinación razonable de un título o valor se debe basar en las

conclusiones producto del análisis y estudio que realizaría un experto prudente y diligente,
encaminados a la búsqueda, obtención, conocimiento y evaluación de toda la información
relevante disponible, de manera tal que el precio que se determine refleje los recursos que
razonablemente se recibirían por su venta.
Si un activo financiero se valora a valor razonable, todos los cambios en el valor razonable se
reconocen en resultado. Sin embargo, en el caso de inversiones en instrumentos de
patrimonio neto que no se mantienen para negociar la entidad tiene la opción irrevocable
instrumento a instrumento, de reconocer las ganancias y pérdidas en otros resultados
integrales, sin tener que reclasificar las ganancias y pérdidas a resultados ni reconocer
deterioros del valor en resultados. Si un instrumento de patrimonio neto, se designa de esta
manera los ingresos por dividendo se reconocen generalmente en resultados.
Las metodologías aplicables para la valoración de inversiones en títulos de deuda son:
 Márgenes y curvas de referencia: metodología aplicada a activos y pasivos para los

cuales se utilizan variables de mercado como curvas de referencia y spreads o márgenes con
respecto a cotizaciones recientes del activo o pasivo en cuestión o similares. Esta
metodología, equivalente a una jerarquía nivel 2, es utilizada generalmente para inversiones
en títulos de deuda de entidades financieras y deuda corporativa del mercado local de
emisores poco recurrentes y con bajos montos en circulación. Igualmente se ubican bajo esta
metodología los títulos de contenido crediticio y titularizaciones de cartera hipotecaria senior.
 Precios de Mercado: metodología aplicada a activos y pasivos que cuentan con

mercados suficientemente amplios, en los cuales se generan el volumen y número de
transacciones suficientes para establecer un precio de salida para cada referencia tranzada.
Esta metodología, equivalente a una jerarquía nivel 1, es utilizada generalmente para
12 (Continua)
inversiones en títulos de deuda soberana, de entidades financieras y deuda corporativa en

mercados locales e internacionales.
 Valor de unidad: para las participaciones en fondos de inversión o carteras colectivas,

los administradores de los portafolios publican diariamente el valor de la unidad del fondo,
luego de aplicar métodos de valoración acordes con el tipo de activos que componen los
respectivos portafolios. El cálculo del valor de la unidad del fondo está basado en el capítulo
XI de la circular Básica contable y financiera. Las participaciones del portafolio corresponden
a unidades de carteras colectivas que están compuestas por TES, bonos del sector financiero
y bonos del sector de real. Debido a que este tipo de títulos tienen un precio publicado por el
proveedor, se puede afirmar que el valor de la unidad de cada una de las carteras es un precio
justo de intercambio. Dado que para estos instrumentos se tienen insumos de entrada de
nivel 1 y 2, la compañía clasifica el valor razonable partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.
La clasificación de un activo financiero se determina en el momento de reconocimiento inicial.

Las reclasificaciones de activos financieros solo se hacen cuando hay un cambio en el modelo
de negocio de una entidad que es significativo en sus operaciones.
El área de Riesgo de Mercado definió el siguiente modelo de negocio:
Portafolio Modelo de negocio (IFRS9) Cambios Valor

Trading Negociación P&G
Estructural Negociación y obtención de flujos P&G
contractuales
P&G y
Reserva de liquidez Reserva liquidez, sin restringir su Patrimonio
negociación
En dónde:
 Trading: Instrumentos a valor razonable cuyo propósito es la maximización

de las utilidades generadas por la compra/venta de activos financieros, con
una alta rotación y con propósito de inversión de corto plazo.
 Estructural: Portafolio conformado por inversiones medidas a costo

amortizado o valor razonable, cuyo propósito está asociado a la
intermediación financiera y a la gestión de riesgos de mercado del balance.
13 (Continua)
 Reserva de liquidez: Portafolio que tiene como objetivo constituir una

reserva para soportar un escenario adverso de liquidez, acorde con el perfil
de riesgo. Una característica especial del portafolio es que debe cumplir
con un monto mínimo.
(c) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en resultados
Los instrumentos financieros comprados con el propósito de venderlos o recomprarlos en

corto plazo son mantenidos para negociación, la Sociedad administra estas inversiones y
toma decisiones de compra y venta con base en sus valores razonables de acuerdo con la
administración de riesgo o la estrategia de inversión. Son reconocidos a su valor razonable
en la fecha de negociación, los cambios en el valor razonable y las utilidades o pérdidas en
venta son registrados en resultados.
Los dividendos son reconocidos en la fecha en que se decretan y los intereses son
reconocidos cuando se causan utilizando el método de tasa de interés efectiva son
reconocidos en ingresos por intereses o gastos por intereses, los dividendos son reconocidos
en ingresos operacionales.
(d) Instrumentos financieros a valor razonable con cambios en el patrimonio
Los instrumentos financieros que son designados a valor razonable con cambios en el
patrimonio son reconocidos a valor razonable en la fecha de negociación. Los cambios en el
valor razonable son registrados en otros resultados integrales, las utilidades o pérdidas
generadas cuando se venden son calculadas sobre el costo y reconocidas en ingresos netos
por utilidades (pérdidas) en otros ingresos. Los dividendos de entidades no controladas y
subsidiarias son reconocidos en resultados en la fecha en que se tiene derecho a su cobro.
A continuación se indica la forma en que se clasifican, valoran y contabilizan los diferentes

tipos de inversión a través del modelo de negocio que tiene la Sociedad:
14 (Continua)
Clasificación Plazo Caracteristicas Valoración Contabilización

Utilizan los precios suministrados por el
La diferencia que se presente entre
proveedor de precios que calcula y publica
el valor razonable actual y el
diariamente para valoración. En el caso
inmediatamente anterior se registra
de la comisionista el proveedor de precios
como mayor o menor valor de la
es PiP Colombia S.A. PPV.
inversión y su contrapartida afecta
los resultados del período.
Este procedimiento se realiza
Títulos adquiridos con el propósito
Corto diariamente.
Negociables de obtener utilidades por las Las inversiones se valoran a valor
plazo
fluctuaciones del precio razonable, a partir del mismo día de
Cuando se trate de inversiones en títulos
su adquisición, por tanto, la
participativos diferentes a acciones, tales
contabilización de los cambios entre
como fondos de capital privado, fondos de
el costo de adquisición y el valor
cobertura, fondos mutuos, entre otros, se
razonable de las inversiones se
deberán valorar con la información
realiza a partir de la fecha de
suministrada por la respectiva sociedad
compra.
administradora (valor de la unidad)
Las inversiones en títulos participativos

inscritos en el RNVE se valoran de
acuerdo con el precio publicado por
agentes autorizados por la
Superintendencia Financiera de
Alta y Media Bursatilidad
Colombia. Cuando son Baja o mínima
La actualización del valor razonable
bursatilidad o sin ninguna cotización se
de los títulos de alta o media
valoran mensualmente y se aumentan o
bursatilidad o que se coticen en
disminuyen en el porcentaje de
bolsas del exterior
participación de las variaciones
internacionalmente reconocidas, se
Títulos Participativos con baja o patrimoniales, subsecuentes a la
contabiliza como una ganancia o
mínima bursatilidad o sin ninguna adquisición de la inversión, calculadas
pérdida no realizada (ORI), con
cotización y títulos con alta y media con base en los últimos estados
abono o cargo a la inversión.
bursatilidad. financieros certificados.Dichos estados
Este procedimiento se realiza
Disponibles Inversiones obligatorias y deben ser con corte a 30 de junio y 31 de
Sin plazo diariamente.
para la venta voluntarias en Bolsa de Valores diciembre de cada año y se tendrá hasta
Los dividendos que se repartan en
con vocación de permanencia tres (3) meses posteriores al corte de
especie o en efectivo, se deben
según bursatilidad. estados financieros, para realizar la
registrar como ingreso, ajustando la
debida actualización. Sin embargo,
correspondiente cuenta de
cuando se conozcan estados financieros
Ganancias o Pérdidas No
certificados más recientes, los mismos
Realizadas (máximo hasta su valor
se deberán utilizar para establecer la
acumulado) y, si es necesario,
variación. Media bursatilidad, se valoran
también el valor de la inversión en la
diariamente con base en el precio de
cuantía del excedente sobre aquella
cierre determinado y publicado por las
cuenta.
bolsas de valores, en las que se negocie.
Dicho valor corresponde al precio
promedio ponderado por la cantidad
transada en el último día en el que haya
habido.
Se registra en el resultado de
Las inversiones en subsidarias se
acuerdo al porcentaje de
clasifican como inversiones disponibles
participación de las variaciones en
Titulos para la venta de acuerdo a lo establecido
Sin plazo Inversiones en subsidiarias el resultado de la participada y las
participativos en el Capítulo I de la C.E. 100 de 1995, y
demás variaciones patrimoniales
se valora aplicando el método de
se reconocen en “Otro Resultado
participación.
Integral”.
15 (Continua)
De acuerdo con lo estipulado por la Superintendencia Financiera de Colombia en la circular externa

050 de noviembre de 2012, Corredores Davivienda S.A. contrató a PiP Colombia S.A. PPV, como
proveedor de precios para valoración de las inversiones.
Reclasificación de las inversiones
Para que una inversión pueda ser mantenida dentro de cualquiera de las categorías de clasificación,
el respectivo valor o título debe cumplir con las características o condiciones propias de la clase de
inversiones de la que forme parte.
En cualquier tiempo la Superintendencia Financiera de Colombia puede ordenar a la Sociedad la
reclasificación de un valor o título, cuando quiera que éste no cumpla con las características propias
de la clase en la que pretenda ser clasificado o dicha reclasificación sea requerida para lograr una
mejor revelación de la situación financiera.
Las inversiones se pueden reclasificar de conformidad con las siguientes disposiciones:
De inversiones para mantener hasta el vencimiento a inversiones negociables: Hay lugar a su
reclasificación cuando ocurra cualquiera de las siguientes circunstancias:
 Deterioro significativo en las condiciones del emisor, de su matriz, de subordinadas o de sus

vinculadas.
 Cambios en la regulación que impida el mantenimiento de la inversión.
 Procesos de fusión que conlleven la reclasificación o la realización de la inversión, con el propósito
de mantener la posición previa de riesgo de tasas de interés o de ajustarse a la política de riesgo
crediticio previamente establecida por la entidad resultante.
 Otros acontecimientos no previstos, previa autorización de la Superintendencia Financiera de
Colombia.
De inversiones disponibles para la venta a inversiones negociables o a inversiones para mantener

hasta el vencimiento: Hay lugar a su reclasificación cuando:
a) Se redefina la composición de las actividades significativas del negocio, derivada de
circunstancias tales como, variaciones en el ciclo económico o del nicho de mercado en el
cual está actuando la entidad vigilada o en su apetito de riesgo.
b) Se materialicen los supuestos de ajuste en la gestión de las inversiones que el modelo de
negocio haya definido previamente.
c) El inversionista pierda su calidad de matriz o controlante, y dicha circunstancia implique
igualmente la decisión de enajenar la inversión en el corto plazo a partir de esa fecha.
Cuando las inversiones para mantener hasta el vencimiento o inversiones disponibles para la venta
se reclasifiquen a inversiones negociables, se observan las normas sobre valoración y
contabilización de estas últimas; en consecuencia, las ganancias o pérdidas no realizadas se
reconocen como ingresos o egresos el día de la reclasificación.
16 (Continua)
En los eventos en que se reclasifiquen las inversiones de disponible a negociable o al vencimiento

se informará a la Superintendencia Financiera de Colombia la reclasificación efectuada, a más
tardar dentro de los diez (10) días comunes siguientes a la fecha de la misma.
Los valores o títulos que se reclasifiquen con el propósito de formar parte de las inversiones
negociables, no pueden volver a ser reclasificados.
 Derechos de Recompra de Inversiones
Corresponde a inversiones restringidas que representan la garantía colateral de compromisos de
recompra de inversiones.
Sobre estas inversiones, la Comisionista conserva los derechos y beneficios económicos
asociados al valor y retiene todos los riesgos inherentes al mismo, aunque transfiere la propiedad
jurídica al realizar la operación repo.
Estos títulos se continúan valorando diariamente y contabilizando en el balance y estado de
resultados de conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones
clasificadas como negociables, hasta el vencimiento y disponibles para la venta.
 Compromisos de reventa
Incluye los fondos que coloca la Compañía con garantía de inversiones, bajo la modalidad de
operaciones simultáneas activas. La diferencia entre el valor presente (entrega de efectivo) y el
valor futuro (precio de reventa) constituye un ingreso a título de rendimiento financiero que se
reconocen en los términos pactados bajo la norma de causación contable.
 Inversiones Entregadas en Garantía
Corresponde a las inversiones en títulos o valores de deuda que son entregadas como
garantía de las operaciones con instrumentos financieros derivados, next day y renta fija, cuya
liquidación puede ser en efectivo, según se establece en el contrato o en el correspondiente
reglamento del sistema de negociación de valores, del sistema del registro de operaciones sobre
valores o del sistema de compensación o de liquidación de valores.
Estos títulos se valoran diariamente y contabilizan en el balance y estado de resultados de
conformidad con la metodología y procedimiento aplicable a las inversiones clasificadas como
disponibles para la venta.
 Operaciones de reporto o repo y operaciones simultáneas
Corresponde a operaciones en las que una parte (el “Enajenante”), transfiere la propiedad a la otra
(el “Adquirente”) sobre valores a cambio del pago de una suma de dinero (el “Monto Inicial”) y en
las que el Adquirente al mismo tiempo se compromete a transferir al Enajenante valores de la
misma especie y características a cambio del pago de una suma de dinero (“Monto Final”) en la
misma fecha o en una fecha posterior previamente acordada.
 Operaciones de transferencia temporal de valores
Incluye aquellas operaciones en las que una parte (el “Originador”), transfiere la propiedad de
unos valores, objeto de la operación, a la otra (el “Receptor”), con el acuerdo de retransferirlos
en la misma fecha o en una fecha posterior.
Concomitantemente, el Receptor transfiere al Originador la propiedad de otros valores o una suma
de dinero de valor igual o mayor al de los valores objeto de la operación.
17 (Continua)
En el momento de revertir la operación, tanto el Originador como el Receptor sustituyen la

propiedad de valores de la misma especie y características de aquellos recibidos en la operación
o la suma de dinero recibida, según el caso.
 Operaciones a Plazo
La compra y venta de valores en Bolsa será a plazo cuando al momento de ser celebrada se
pacte que su cumplimiento se realizará en una fecha posterior de la que correspondería si se
hubiera realizado de contado y, en todo caso, no después de trescientos sesenta y cinco (365)
días calendario.
Serán de cumplimiento efectivo aquellas operaciones a plazo en las cuales el vendedor y el
comprador se obligan irrevocablemente a entregar los valores vendidos en la fecha de
cumplimiento de la operación, el primero y a pagar en dicha fecha el precio pactado,
La Compañía registra un derecho y una obligación y su ajuste a valor de mercado se registra
como ingreso o gasto, según corresponda.
 Operaciones por cuenta propia
La Compañía efectúa operaciones por cuenta propia en el mercado primario y secundario,

debidamente autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
 Operaciones con Derivados
Se deben contabilizar en el balance, desde la fecha de celebración por su precio justo de

intercambio. Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no
se realizan pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados.
Las metodologías aplicables para la valoración de instrumentos financieros derivados son:
 Instrumentos financieros derivados estandarizados: estos instrumentos son valorados a

partir de precios publicados por el proveedor designado como oficial. Algunos de estos
contratos cuentan con la profundidad suficiente para conformar un precio bajo el enfoque de
mercado, y otros parten de un enfoque de flujo de caja descontado en el que se toman precios
de los subyacentes y curvas de tasas de interés del mercado. El portafolio de este tipo de
instrumentos está conformado por futuros sobre divisas, sobre títulos de deuda y tasas de
interés. Dado que para estos instrumentos
Se tienen insumos de entrada de nivel 1 y 2, la comisionista clasifica el valor razonable

partiendo del nivel más bajo, esto, nivel 2.
18 (Continua)
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben

registrarse en el estado de resultados y/o cuentas patrimoniales, según corresponda a la
clasificación del derivado.
Cuando el precio justo de intercambio del instrumento financiero derivado arroje cero (0), ya
sea en la fecha inicial o en otra fecha posterior, su registro contable debe realizarse en el activo
si se trata de un instrumento financiero derivado con fines de especulación. Pero si es un
instrumento financiero derivado con fines de cobertura, su registro contable, debe realizarse en
el lado del balance que corresponda, activo o pasivo, sobre la base que deba registrarse en el
lado opuesto a aquel en que se encuentra registrada la posición primaria cubierta.
La contabilización de las variaciones del precio justo de intercambio en instrumentos financieros

derivados con fines de especulación deben registrarse en el estado de resultados,
independientemente de si la variación acumulada del precio justo de intercambio de un
instrumento financiero derivado con fines de especulación es positiva (utilidad) o negativa
(pérdida), dicha variación debe quedar revelada diariamente en el estado de resultados en la
respectiva subcuenta de ingresos o egresos donde el instrumento financiero derivado deba
registrarse, según se trate de una utilidad acumulada o de una pérdida acumulada, de acuerdo
con las instrucciones contables correspondientes.
Cuando una cámara de riesgo central de contraparte acepta interponerse como contraparte de
un instrumento financiero, este debe registrarse en las cuentas de futuros dependiendo del
subyacente de que se trate y sobre el cual se pactó la operación en el mercado mostrador. Es
decir, que desde que el instrumento financiero derivado entra a la respectiva cámara de riesgo
central de contraparte, el valor del derecho y el valor de la obligación coinciden en magnitud,
más no en signo, y diariamente se van actualizando de acuerdo con el respectivo precio justo
de intercambio o valor de mercado de dicho instrumento financiero derivado.
 Contratos Forward
Las Operaciones Forward con fines de especulación se deben contabilizar en el balance, desde
la fecha de celebración de los mismos, por su precio justo de intercambio.
Cuando en la fecha inicial el valor de los contratos sea cero (0), es decir que no se realizan
pagos ni entregas físicas entre las partes, no debe afectarse el estado de resultados.
En las valoraciones subsiguientes, las variaciones en el precio justo de intercambio deben
registrarse en el estado de resultados, de acuerdo con la regla que se enuncia a continuación:
Las operaciones Forward que arrojan precio justo de intercambio positivo, es decir, favorable
para la comisionista, se registran en el Activo, separando el valor del derecho y el valor de la
obligación. Por su parte las que arrojen precio justo de intercambio negativo, es decir,
19 (Continua)
desfavorable para la comisionista, deben registrarse en el pasivo, efectuando la misma

separación.
Cuando el precio justo de intercambio de las operaciones Forward arroje cero, ya sea en la
fecha inicial o en otra posterior, su registro contable debe realizarse en el activo, si se trata de
una operación forward de especulación. Pero si es una operación Forward con fines de
cobertura, su registro contable, en este caso, debe realizarse en el lado del balance que
corresponda, activo o pasivo, sobre la base de que debe registrarse en el lado opuesto a aquel
en el que se encuentra registrada la posición primaria cubierta.
En las cuentas del balance no se efectúan netos entre saldos favorables y desfavorables de
diferentes operaciones Forward, incluso si estos son del mismo tipo, sino que cada uno de
estos se registra en el activo o pasivo, según corresponda.
 Contratos futuros
Dado que las operaciones de futuros se liquidan diariamente, el precio justo de intercambio del
instrumento financiero derivado es cero (0), por tal razón, su registro contable se realiza en el
activo por tratarse de un instrumento financiero derivado con fines de especulación.
Provisiones o Pérdidas por Calificación de Riesgo de Emisor
Títulos y/o Valores de Emisiones o Provisiones no Calificados:
Los valores o títulos de deuda que no cuenten con una calificación externa y los valores o títulos
de deuda emitidos por entidades que no se encuentren calificadas, se califican y provisionan
teniendo en cuenta los siguientes parámetros:
20 (Continua)
Categoría Riesgo Características Provisiones
Cumplen con los términos pactados No procede.

A Normal en el valor o título y cuentan con una
adecuada capacidad de pago de
capital e intereses.
Corresponde a emisiones que El valor neto no

presentan factores de incertidumbre puede ser superior
que podrían afectar la capacidad de al ochenta por
B Aceptable seguir cumpliendo adecuadamente ciento (80%) del
con los servicios de la deuda. Así costo de
mismo, sus estados financieros adquisición.
separados y demás información
disponible, presentan debilidades
que pueden afectar su situación
financiera.
Corresponde a emisiones que El valor neto no
presentan alta o media probabilidad puede ser superior
de incumplimiento en el pago al sesenta por
oportuno de capital e intereses. De ciento (60%) del
C Apreciable igual forma, sus estados financieros costo de
separados y demás información adquisición.
disponible, muestran deficiencias en
su situación financiera que
comprometen la recuperación de la
inversión.
Corresponde a aquellas emisiones El valor neto no

que presentan incumplimiento en los puede ser superior
términos pactados en el título, así al cuarenta por
como sus estados financieros ciento (40%) del
D Significativo separados y demás información costo de
disponible presentan deficiencias adquisición.
acentuadas en su situación
financiera, de suerte que la
probabilidad de recuperar la
inversión es altamente dudosa.
Emisores que de acuerdo con sus El valor de estas

estados financieros separados y inversiones debe
demás información disponible se estar totalmente
E Incobrable estima que la inversión es provisionado.
incobrable. Así mismo, si no se
cuenta con los estados financieros
separados con menos de seis (6)
meses contados desde la fecha de la
valoración.
21 (Continua)
No están sujetos a este ajuste los valores o títulos de deuda pública interna o externa emitidos o
avalados por la Nación, los emitidos por el Banco de la República y los emitidos o garantizados
por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (FOGAFIN).
La inversión en los Fondos de Garantías se valúan mensualmente con base en el valor certificado
por el Fondo de Garantías de la respectiva Bolsa de Valores.
Títulos y/o Valores de Emisiones con calificaciones externas
Los títulos y/o valores que cuenten con una o varias calificaciones otorgadas por calificadoras
externas reconocidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, o los títulos y/o valores de
deuda emitidos por entidades que se encuentren calificadas por éstas, no pueden estar
contabilizados por un monto que exceda los siguientes porcentajes de su valor nominal neto de las
amortizaciones efectuadas hasta la fecha de valoración:
Calificación Valor Calificación Valor

Largo Plazo Máximo % Corto Plazo Máximo %
BB+, BB, BB- 90 3 90
B+, B, B- 70 4 50
CCC 50 5y6 0
DD, EE 0 0
Para efecto de la estimación de las provisiones sobre depósitos a término se debe tomar la
calificación del respectivo emisor.
Las provisiones sobre las inversiones clasificadas como para mantener hasta el vencimiento y
respecto de las cuales se pueda establecer un precio justo de intercambio de conformidad con lo
previsto para los títulos y/o valores negociables o disponibles para la venta, corresponden a la
diferencia entre el valor registrado y dicho precio.
(e) Cobertura
Bajo el contexto de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera - NIIF,
Corredores Davivienda, en sesión del Comité de Riesgos y Junta Directiva de la Sociedad del mes
de julio de 2019 aprobó la adopción de la contabilidad de cobertura para reflejar en sus estados
financieros separados la estrategia llevada a cabo para la administración del riesgo de tipo de
cambio del balance. La iniciativa fue avalada por el Comité de GAP Moneda Extranjera del Banco
Davivienda, en su sesión ordinaria de julio de 2019, escenario en el que se evaluó el impacto sobre
la estrategia de cobertura consolidada. Dicha adopción tiene como fecha inicial de aplicación el 09
de agosto de 2019. El objetivo de la Adopción de la Cobertura Contable es reducir la asimetría
contable generada por el registro diferenciado del efecto de la reexpresión cambiaria de las
inversiones del patrimonio de Corredores Davivienda en su filial del exterior y los instrumentos de
cobertura empleados para llevar a cabo la estrategia de gestión de riesgo.
22 (Continua)
El ratio de cobertura es de 0.57 tomando como base el valor de adquisición de las filiales.
Inversión Valor Inversión Instrumento Cobertura Ratio

(USD) (USD) Cobertura
Panamá 4,249,366 1,850,000 0.57
Nótese que el valor de la inversión podrá cambiar por el efecto de las valorizaciones que registre la
filial, por lo cual el ratio de cobertura podrá variar sin que esto implique alteración a la eficacia de la
cobertura. Y la renovación de los Instrumentos de Cobertura, debido a que la partida cubierta es
una inversión de patrimonio y los instrumentos de cobertura tienen una fecha de vencimiento, se
realizará de forma continua la renovación de los instrumentos de cobertura para mantener la
estrategia de gestión de riesgo. La selección de los instrumentos dependerá de las condiciones de
mercado que prevalezcan en el momento, considerando criterios operativos, de rentabilidad y de
complementariedad a otras estrategias o propósitos del balance.
(f) Transacciones en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera son convertidas a la moneda funcional respectiva de la

Compañía en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en
monedas extranjeras a la fecha de reporte son convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio
de esa fecha Los activos y pasivos no monetarios denominados en monedas extranjeras que son
medidos al valor razonable, son convertidos a la moneda funcional a la tasa de cambio a la fecha
en que se determinó el valor razonable. Las partidas no monetarias que son medidas al costo
histórico en una moneda extranjera no se convierten.
Las ganancias o pérdidas por conversión de moneda extranjera en partidas monetarias es la

diferencia entre el costo amortizado de la moneda funcional al comienzo del período ajustado
por intereses y pagos efectivos durante el período, y e l costo amortizado en moneda extranjera
convertido a la tasa de cambio al final del período. Las diferencias en moneda extranjera que
surgen durante la conversión por lo general son reconocidas en resultados. Sin embargo, las
diferencias en moneda extranjera surgidas de la conversión de las siguientes partidas se
reconocen en otro resultado integral:
 Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en el otro resultado

integral.
(g) Cuentas por cobrar
Se reconocerá como un activo financiero las cuentas por cobrar que otorguen el derecho
contractual a recibir efectivo, otro activo financiero de otra entidad, a intercambiar activos
23 (Continua)
financieros con otra entidad, en condiciones que sean potencialmente favorables para la
Sociedad.
Representa el valor de las deudas a cargo de terceros por concepto de honorarios por asesorías,
comisiones por cobrar, anticipos y avances, ingresos por cobrar, impuestos y contribuciones,
cuentas por cobrar a empleados y deudores varios, entre otros se registrarán en su momento
inicial por su valor de transacción como el valor razonable de todos los diferentes conceptos
que se incluyan.
Deterioro
La Sociedad constituye provisiones para la protección de sus cuentas por cobrar calificadas, con
cargo al estado de resultados, cuando quiera que se establezca la existencia de contingencias
de pérdida probable y razonablemente cuantificada; así mismo cuando su vencimiento supere
los ciento ochenta (180) días. No se realizó ninguna modificación con la implementación de la
NIIF 9.
Castigo de cuentas por cobrar
Una cuenta por cobrar es sujeta a castigo con cargo a la provisión de deterioro cuando no hay
una probabilidad de recuperación y se han hecho los esfuerzos y agotado todos los mecanismos
de recaudo dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas de recaudo y el
castigo ha sido debidamente aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad.
Se considerará que una cuenta por cobrar debe ser castigada:
 Cuando todos los posibles mecanismos de recaudo han sido agotados
dentro de tiempos que sean realistas de acuerdo con las políticas de
recaudo que para tal efecto fijó la Comisionista;
 Para cuentas por cobrar no significativas cuando se cumplen más de 180
días de vencido.
 P a r a cuentas por cobrar individualmente significativas cuando tienen más
de 360 días de vencidos.
 Sin que existan posibilidades de recuperación.
(h) Impuestos
Impuesto a las ganancias
El gasto o ingreso por impuestos comprende el impuesto sobre la renta y complementarios

corriente y diferido.
Los impuestos corrientes y diferidos se reconocen como ingreso o gasto y se incluyen en el
resultado, excepto cuando se relacionan con partidas en otro resultado integral o directamente
en el patrimonio, caso en el cual, el impuesto corriente o diferido también se reconoce en otro
resultado integral o directamente en el patrimonio, respectivamente.
Impuestos corrientes
El impuesto corriente es la cantidad a pagar o a recuperar por el impuesto de renta y

complementarios, se calcula con base en las leyes tributarias promulgadas a la fecha del estado
24 (Continua)
de situación financiera. La Gerencia evalúa periódicamente la posición asumida en las

declaraciones de impuestos, respecto de situaciones en las que las leyes tributarias son objeto
de interpretación y, en caso necesario, constituye provisiones sobre los montos que espera
deberá pagar a las autoridades tributarias.
Para determinar la provisión de impuesto de renta y complementarios, la Compañía hace su
cálculo a partir del mayor valor entre la utilidad gravable o la renta presuntiva (rentabilidad mínima
sobre el patrimonio líquido del año anterior que la ley presume para establecer el impuesto sobre
las ganancias).
La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por impuestos a las ganancias corrientes,
si existe un derecho legal frente a las autoridades fiscales y tiene la intención de liquidar las
deudas que resulten por su importe neto, o bien, realizar los activos y liquidar las deudas
simultáneamente.
Impuestos diferidos
El impuesto diferido se reconoce utilizando el método del pasivo, determinado sobre las
diferencias temporarias entre las bases fiscales y el importe en libros de los activos y pasivos
incluidos en los estados financieros separados.
Los pasivos por impuesto diferido son los importes a pagar en el futuro en concepto de impuesto
a las ganancias relacionadas con las diferencias temporarias imponibles, mientras que los activos
por impuesto diferido son los importes a recuperar por concepto de impuesto a las ganancias
debido a la existencia de diferencias temporarias deducibles, bases imponibles negativas
compensables o deducciones pendientes de aplicación. Se entiende por diferencia temporaria la
existente entre el valor en libros de los activos y pasivos y su base fiscal.
i. Reconocimiento de diferencias temporarias imponibles
Los pasivos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias imponibles se

reconocen en todos los casos, excepto que:
 Surjan del reconocimiento inicial de la plusvalía o de un activo o pasivo en una transacción
que no es una combinación de negocios y la fecha de la transacción no afecta el resultado
contable ni la base imponible fiscal;
 Correspondan a diferencias asociadas con inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios

conjuntos sobre las que la Compañía tenga la capacidad de controlar el momento de su
reversión y no fuese probable que se produzca su reversión en un futuro previsible.
ii. Reconocimiento de diferencias temporarias deducibles
Los activos por impuesto diferido derivados de diferencias temporarias deducibles se

reconocen siempre que:
 Resulte probable que existan ganancias fiscales futuras suficientes para su compensación,
excepto en aquellos casos en las que las diferencias surjan del reconocimiento inicial de
25 (Continua)
activos o pasivos en una transacción que no es una combinación de negocios y en fecha de

la transacción no afecta el resultado contable ni la base imponible fiscal;
 Correspondan a diferencias temporarias asociadas con inversiones en subsidiarias,

asociadas y negocios conjuntos en la medida en que las diferencias temporarias vayan a
revertir en un futuro previsible y se espere generar ganancias fiscales futuras positivas para
compensar las diferencias;
Los activos por impuestos diferidos que no cumplen con las condiciones anteriores no son
reconocidos en el estado de situación financiera. La Comisionista reconsidera al cierre del
ejercicio, si se cumplen con las condiciones para reconocer los activos por impuestos diferidos
que previamente no habían sido reconocidos.
Las oportunidades de planificación fiscal, solo se consideran en la evaluación de la recuperación
de los activos por impuestos diferidos, si la Compañía tiene la intención de adoptarlas o es
probable que las vaya a adoptar.
iii. Medición
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden empleando las tasas fiscales que
apliquen en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir
de la normativa aprobada o que se encuentra a punto de aprobarse, y una vez consideradas
las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que la Compañía espera recuperar
los activos o liquidar los pasivos.
La Comisionista revisa en la fecha de cierre del ejercicio, el importe en libros de los activos
por impuestos diferidos, con el objeto de reducir dicho valor, en la medida en que no es
probable que vayan a existir suficientes bases imponibles positivas futuras para
compensarlos.
iv. Los activos y pasivos no monetarios de la sociedad se miden en términos de su moneda
funcional. Si las pérdidas o ganancias fiscales se calculan en una moneda distinta, las
variaciones por tasa de cambio dan lugar a diferencias temporarias y al reconocimiento de un
pasivo o de un activo por impuestos diferidos y el efecto resultante se cargará o abonará a
los resultados del período.
v. Compensación y clasificación. La Comisionista solo compensa los activos y pasivos por

impuesto a las ganancias diferidos, si existe un derecho legal de compensación frente a las
autoridades fiscales y dichos activos y pasivos corresponden a la misma autoridad fiscal, y al
mismo sujeto pasivo, o bien, a diferentes sujetos pasivos que pretenden liquidar o realizar los
activos y pasivos fiscales corrientes por su importe neto o realizar los activos y liquidar los
pasivos simultáneamente, en cada uno de los ejercicios futuros en los que se espera liquidar
o recuperar importes significativos de activos o pasivos por impuestos diferidos.
Los activos y pasivos por impuestos diferidos se reconocen en el estado de situación

financiera como activos o pasivos no corrientes, independientemente de la fecha esperada
de realización o liquidación.
26 (Continua)
Impuesto de industria y comercio
En aplicación del artículo 86 de la Ley 2010 de 2019, la Comisionista reconoció como gasto del
ejercicio la totalidad del impuesto de industria y comercio causado en el año, el valor susceptible
de imputarse como descuento tributario se trata como gasto no deducible en la determinación
del impuesto sobre la renta del año. El descuento tributario aplicado disminuye
el valor del gasto por impuesto de renta corriente del periodo y sobre los saldos susceptibles de
aplicarse el descuento tributario en el periodo siguiente, se deberá reconocer un activo por
impuesto diferido.
(i) Propiedad, planta y equipo
Es un activo tangible que se tiene para su uso en la producción o suministro de bienes y servicios
o para propósitos administrativos; y se esperan utilizar por más de un período, será reconocido
si es probable que se obtengan beneficios económicos futuros derivados del mismo y el costo
del elemento pueda medirse con fiabilidad.
Los terrenos y edificios, equipos de cómputo, muebles y enseres y otros equipos son reconocidos
al costo, menos depreciación excepto terrenos y provisiones por deterioro. El costo incluye
gastos que son directamente atribuibles a la adquisición del activo. Los terrenos no se deprecian
Los costos de mantenimiento y remodelación que no amplían la vida útil del inmueble se registran
como gastos en el estado de resultados.
El importe en libros de un elemento de propiedades y equipo se dará de baja por su disposición;
o cuando no se espere obtener beneficios económicos futuros por su uso o disposición
Los activos cuyo valor de adquisición sea menor a $1.488 o US$457, se deben reconocer y
depreciar inmediatamente por su valor total.
Para compras masivas o compras en lote de activos fijos cuyo valor unitario supere el monto
definido en el párrafo anterior, se deben activar y depreciar según vida útil de los activos
adquiridos.
Depreciación
La depreciación se calcula sobre el monto depreciable, que corresponde al costo del activo,
menos su valor residual.
La depreciación es reconocida en resultados con base en el método de depreciación lineal sobre

las vidas útiles estimadas de cada elemento de las propiedades, planta y equipo.
27 (Continua)
Las vidas útiles y valores residuales estimados son:
(cifra expresada pesos)

Vida útil Vida útil
Categoría Valor residual
Fiscal Contable
Inmuebles 20 años 30 - 100 años 10% avaluó
20% valor de
Vehículos 5años 5 años
adquisición
Aires Acondicionados 10 años 10 años $1
Centros de Computo 5 años 7 años $1
Elementos de seguridad 10 años 7 años $1
Equipos Administrativos 5 años 3 años $1

Equipos de comunicación 5 años 3 años $1
Equipos de seguridad 5 - 10 años 5 - 7 años $1
Mobiliario 10 años 3 - 7 años $1

Soporte Eléctrico 10 años 10 años $1
Los métodos de depreciación, vidas útiles y valores residuales son revisados como mínimo, al
término de cada período anual y se ajustan si es necesario.
Para establecer la vida útil esta debe estar soportada por medio del conocimiento experto del
área administrativa o puede basarse en avalúos.
La base de depreciación es la diferencia entre el costo del activo menos el valor residual y sobre
esta base se debe calcular la depreciación, que se reconocerá en resultados.
Deterioro
Se realiza una evaluación y en ningún caso, la reversión de la pérdida por deterioro de un activo
puede suponer el incremento de su valor en libros por encima de aquel que tendría si no se
hubieran reconocido pérdidas por deterioro en ejercicios anteriores, se determina el mayor valor
entre: el valor razonable menos los costos de venta y el valor en uso que corresponde al valor
presente de los flujos futuros de efectivo estimados que se espera obtener de un activo, el
reconocimiento del deterioro se presenta por la diferencia entre el valor en libros del activo por
valor que supere el importe recuperable del bien. Se estima el importe recuperable del activo
para establecer y registrar el deterioro, en caso contrario no se realiza esta estimación.
El importe recuperable es el valor que se espera obtener por la utilización del activo o venta del
bien.
(j) Derechos de uso – arrendamientos

Son los contratos de arrendamiento que impliquen el uso de un activo este se reconoce como un
activo por derecho de uso. La fecha de inicio es la que el arrendador pone a disposición del
arrendatario el activo subyacente para su uso. La medición de los arrendamientos se realiza para
cada tipo de activo subyacente relacionado en un contrato de arrendamiento, Se miden los
28 (Continua)
activos por derecho de uso aplicando el modelo del costo. Es decir, su importe en libros se verá
afectado por:
● Depreciación acumulada.
● Deterioro de valor acumulado.
● Modificaciones en el contrato de arrendamiento o nuevas mediciones del pasivo, de acuerdo
a la política presentada más adelante.
El método de depreciación utilizado es línea recta, utilizando un periodo equivalente al plazo del
arrendamiento a menos que exista opción de compra, en cuyo caso el periodo de depreciación
será desde el inicio del contrato hasta el final de la vida útil del activo subyacente. Los terrenos,
cuando no son objeto de depreciación.
Exención al modelo de contabilización:

Los arrendamientos de corto plazo o aquellos que impliquen el uso de un activo de bajo monto
serán excluidos del modelo de contabilización definido por la NIIF 16, y serán registrados de
forma lineal directamente en el gasto.
Son arrendamientos de corto plazo aquellos en los cuales se estima el uso de un activo en calidad
de arrendamiento por plazo menor de 12 meses, incluyendo renovaciones razonablemente
ciertas.
Son arrendamientos de bajo valor, aquellos que impliquen el uso de activos cuyo monto de
compra como si fuese nuevo, sea igual o menor a 438 UVT (aproximadamente $15.000.000) o
USD 5.000 (para el caso de las filiales internacionales).
La evaluación de las exenciones del arrendamiento se realiza por contrato, y para cada activo
relacionado.
Se debe revelar el importe de gasto reconocido relacionado con los arrendamientos clasificados
dentro de esta categoría.
(k) Intangibles
Un intangible, es un activo identificable, de carácter no monetario y sin apariencia física.

Dentro del concepto de intangibles se encuentra la siguiente clasificación:
 Los intangibles registrados por la comisionista corresponden a Licencias adquiridas

separadamente con reconocimiento al costo y amortizadas según su vida útil o vigencia.
(l) Otros Activos
Los otros activos corresponden a gastos pagados por anticipado cuyo beneficio se recibe en
varios períodos, entre otros pueden ser clasificados en este ítem, los siguientes:
 Pólizas de seguros
 Servicio de mantenimiento y soporte de licencias
 Servicio de información
 Servicio de suscripción
Así como, los bienes de arte y cultura.

29 (Continua)
(m) Obligaciones financieras
Se registran las obligaciones contraídas mediante la obtención de recursos provenientes de

bancos y otras entidades del país o del exterior bajo la modalidad de compromisos de
recompra de valores.
Para las operaciones de recompra de valores el valor a registrar inicialmente será la suma de
dinero recibido por el enajenante de la operación repo o simultánea en la fecha de su
celebración, independientemente que pueda ser diferente del precio de mercado de los valores
entregados. También se deberá reclasificar contablemente los valores de la operación, con el fin
de revelar y reflejar los derechos y las restricciones derivadas de la participación de la misma en
calidad de enajenante. Esta reclasificación se hará en función de la naturaleza del valor, esto
es, en atención a sí el valor es de renta fija (deuda pública o privada) o si se trata de un valor de
carácter participativo.
Los rendimientos pactados en la operación repo o simultánea se calcularán exponencialmente
durante el plazo de la operación. En consecuencia, los señalados rendimientos representan un
gasto para la Sociedad (enajenante) y se reconocerán en el estado de resultados.
(n) Pasivos por arrendamientos – por Derecho de uso
Es el reconocimiento del pasivo por arrendamiento. La fecha de inicio hace referencia a la fecha
en que el arrendador pone a disposición del arrendatario el activo subyacente para su uso, en la
fecha de inicio, el pasivo por arrendamiento será igual al valor presente de los pagos por
arrendamiento que no se hayan pagado en esa fecha. El valor presente deberá ser calculado
utilizando la tasa de interés implícita en el arrendamiento.
La proyección de los pagos por arrendamiento incluye:
● Pagos fijos, menos cualquier incentivo por cobrar.

● Pagos que varíen de acuerdo a un índice o tasa desde el inicio del arrendamiento.
● Pagos futuros por garantías de valor residual.
● Pagos por opciones de compra, solo si se esperan ejercer con razonable certeza.
La proyección de los pagos para el cálculo del pasivo por arrendamiento se realiza antes de
impuestos, siendo este último registrado como gasto en el periodo que se cause.
La medición del pasivo por arrendamiento está limitada a los puntos indicados anteriormente y
no considera pagos derivados por multas ocasionadas por el atraso de los pagos. En caso de
existir multas deben ser contabilizadas directamente como gasto, sin afectar la medición del
pasivo por
30 (Continua)
(o) Cuentas por pagar
Representan las obligaciones contraídas por el ente económico a favor de terceros por
conceptos diferentes a obligaciones financieras tales como, gastos por pagar, dividendos,
gravamen al movimiento financiero, impuestos, retenciones y aportes de nómina. La Sociedad
reconocerá en su medición inicial los pasivos financieros por su valor de transacción como valor
razonable.
La Sociedad eliminará de su estado de situación financiera un pasivo financiero o parte de
este cuando, y solo cuando, se haya extinguido, es decir, cuando la obligación especificada en
dicho contrato haya sido pagada.
(p) Beneficios a Empleados
Los beneficios a los empleados son todas las formas de contraprestación concedida por la
entidad a cambio de los servicios prestados por los empleados o por indemnizaciones por cese.
Para su reconocimiento contable a todas las formas de contraprestación concedidas por la
Comisionista a cambio de los servicios prestados por los empleados, son beneficios de corto
plazo.
De acuerdo con las normas laborales colombianas, dichos beneficios corresponden a los
salarios, bonificaciones, primas legales y extralegales, vacaciones, cesantías y aportes
parafiscales a entidades del estado que se cancelan antes de 12 meses siguientes al final del
período. Dichos beneficios se acumulan por el sistema de causación con cargo a resultados.
(q) Ingresos Recibidos por anticipado
Los ingresos recibidos por anticipado corresponden a los pasivos diferidos de las comisiones por
administración de los fondos de inversión colectiva. Este pasivo, en la medida que se presta el
servicio del cual se recibe el dinero, se va amortizando en la cuenta del ingreso, dado que al
prestar el servicio, este ingreso recibido por anticipado se convierte en ingreso efectivo, realizado.
(r) Arrendamientos
Los pagos realizados bajo arrendamientos operacionales se reconocen en resultados bajo el

método lineal durante el período del arrendamiento.
(s) Capital social
Acciones comunes
Las acciones comunes son clasificadas como patrimonio. Los costos incrementales atribuibles
directamente a la emisión de acciones comunes son reconocidos como una deducción del
patrimonio, netos de cualquier efecto fiscal.
31 (Continua)
(t) Ingresos de Actividades Ordinarias Generales
Representan incrementos en los beneficios económicos, producidos a lo largo del período, en

forma de aumento en el valor de los activos, o bien como disminución de los pasivos, que dan
como resultado aumentos del patrimonio, y no están relacionados con las aportaciones de los
propietarios.
Los ingresos se miden por el valor razonable de la contraprestación recibida o por recibir, y
representan importes a cobrar por los bienes entregados, neto de descuentos, devoluciones, y
el impuesto al valor agregado. La Comisionista reconoce los ingresos cuando el importe de los
mismos se puede medir con fiabilidad, sea probable que los beneficios económicos futuros vayan
a fluir a la entidad y cuando se han cumplido los criterios específicos para cada una de las
actividades de la Comisionista, tal como se describe a continuación:
a) Ingresos por comisiones y honorarios: Las comisiones por la administración de los Fondos
de administración colectiva, administración de valores, portafolios de terceros, contrato de
comisión, contrato de colocación de títulos, contratos de corresponsalía, contratos futuros y
por comisiones por giros, recibidas por la sociedad son reconocidas como ingresos por la
prestación de servicios y se efectúa en el período en que se prestan los servicios.
b) Dividendos: El ingreso se reconoce cuando se establece el derecho de la

Comisionista a recibir el pago correspondiente, lo cual generalmente ocurre cuando los
accionistas aprueban el dividendo.
C) Operaciones de posición propia: Se reconoce en el período contable el diferencial de venta

y compra de títulos sobre renta fija, renta variable, cumplimiento de derivados
estandarizados y operaciones cambiarias.
d) Ingresos Financieros: Se reconoce ingresos financieros en el período contable cuando exista

el derecho de la Sociedad Comisionista de recibir interés por sus operaciones repos,
simultáneas u otros intereses.
(u) Gastos de Operaciones
Los gastos estarán compuestos por pérdidas en las actividades ordinarias de la Sociedad,
erogaciones a favor de terceros o empleados u otras partidas que cumplan con el concepto del
gasto y tengan relación con la Sociedad.
La Sociedad reconoce sus costos y gastos, en la medida en que ocurran los hechos económicos
de tal forma que queden registrados sistemáticamente en el periodo contable correspondiente
(causación), independiente del flujo de recursos monetarios o financieros (caja) Se reconoce un
gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios económicos futuros o
cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como activo.
32 (Continua)
(v) Costos Financieros
Se reconoce costos financieros en el período cuando exista la obligación de la Sociedad

Comisionista de cancelar interés por sus operaciones repos, simultáneas u otros intereses.
Se reconoce un gasto inmediatamente, cuando un desembolso no genera beneficios

económicos futuros o cuando no cumple con los requisitos necesarios para su registro como
activo.
(w) Partes relacionadas
Se consideran partes relacionadas:

 Sociedades del Grupo: Banco Davivienda y filiales, Subsidiarias, Grupo Bolívar y Filiales
 Empresas Asociadas
 Personal Clave de la Gerencia: Administradores, Miembros de Comité estratégico y
Miembros de Junta Directiva de la compañía.
 Otros: Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual
al cinco por ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A.
(x) Otros Resultados Integrales
Rubros que comprende el valor de los ingresos y gastos que no serán realizados durante el año
y que se trasladan posteriormente al estado de resultados integral cuando se realiza la ganancia
o la pérdida para lo cual se consideran los siguientes conceptos:
e) Ganancias y pérdidas producidas por la conversión de Estados Financieros separados de un
negocio en el extranjero.
f) Ganancias y pérdidas procedentes de inversiones en instrumentos de patrimonio medidos al
valor razonable con cambios en otro resultado integral.
(y) Ganancia por acción
La Sociedad presenta datos de las ganancias por acciones (GPA) básicas de sus acciones
ordinarias. Las GPA básicas se calculan dividiendo el resultado atribuible a los accionistas
ordinarios de la sociedad por el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación
durante el ejercicio, ajustado por las acciones propias mantenidas.
33 (Continua)
(8) Mediciones de valor razonable
Varias de las políticas y revelaciones contables de la Sociedad requieren la medición de los valores
razonables, tanto para los activos y pasivos financieros como no financieros.
La Sociedad tiene un marco de control establecido con respecto a la medición de los valores
razonables. Esto incluye un equipo de valoración que tiene la responsabilidad general de supervisar
todas las mediciones significativas del valor razonable, incluidos los valores razonables de Nivel 3.
El equipo de valuación revisa regularmente los datos significativos no observables y los ajustes de
valuación. Si la información de terceros, como las cotizaciones de los corredores o los servicios de
fijación de precios, es usada para medir los valores razonables, entonces el equipo de valoración
evalúa la evidencia obtenida de los terceros para respaldar la conclusión de que estas valoraciones
cumplen los requisitos de las Normas, incluido el nivel en la jerarquía del valor razonable en la que
se deben clasificar las valoraciones.
Los problemas de valoración significativos se informan al comité de auditoría de la Sociedad.
Al medir el valor razonable de un activo o un pasivo, la Sociedad utiliza datos de mercado

observables en la medida de lo posible. Los valores razonables se clasifican en diferentes niveles
en una jerarquía de valor razonable basada en datos utilizados en las técnicas de valoración de la
siguiente manera:
Nivel 1: precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: datos distintos de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables para el
activo o pasivo, ya sea directamente (es decir, como precios) o indirectamente (es decir, derivados
de los precios).
Nivel 3: datos para el activo o pasivo que no se basan en datos de mercado observables (datos no
observables).
Si los datos utilizados para medir el valor razonable de un activo o un pasivo no se ajustan a los
diferentes niveles de jerarquía del valor razonable, entonces la medición del valor razonable se
clasifica en su totalidad en el mismo nivel de jerarquía del valor razonable como la entrada de nivel
más bajo que es significativa para toda la medición.
La Sociedad reconoce las transferencias entre niveles de jerarquía del valor razonable al final del
período sobre el que se informa durante el cual se produjo el cambio.
En las siguientes notas se incluye más información sobre los supuestos hechos al medir los valores
razonables:
 Nota 10 - instrumentos financieros;
34 (Continua)
A continuación se presentan las inversiones y operaciones con derivados medidas de forma

recurrente a valor razonable por tipo de instrumento, indicando la jerarquía correspondiente para el
31 de diciembre de 2020 y el 31 de diciembre 2019.
Diciembre 31 de 2020 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
CDT BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 76,115 - 76,115
CDT BANCOLOMBIA S.A. - 198,148 - 198,148
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 25,047 - 25,047
BONO BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 1,681,201 - 1,681,201
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable - 1,980,511 - 1,980,511
ACCIONES 5,242,069 - - 5,242,069
FONDO DE CAPITAL PRIVADO CORREDORES CAPITAL I - - 2,164,640 2,164,640
PARTICIPACIÓN FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA - - 1,171,691 1,171,691
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 5,242,069 - 3,336,332 8,578,401
TES GOBIERNO REPÚBLICA DE COLOMBIA 390,907,666 - - 390,907,666
BONO BANCOLOMBIA S.A. - 3,313,373 - 3,313,373
BONO BANCO DE COMERCIO EXTERIOR DE COLOMBIA - 528,743 - 528,743
BONO BANCO POPULAR S.A. - 1,086,895 - 1,086,895
BONO FINDETER - 542,164 - 542,164
CDT BANCOLOMBIA S.A. 506,089 3,528,859 - 4,034,948
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 505,605 - 505,605
CDT BANCO POPULAR S.A. - 532,486 - 532,486
CDT BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 210,463 - 210,463
CDT BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA COLOMBIA - 6,480,423 - 6,480,423
Operaciones de mercado monetario a vr. Razonable - instrumentos
391,413,755 18,323,355 - 409,737,110
representativos de deuda
Inversiones Disponibles para la Venta a Vr. Razonable -
4,262,115 - - 4,262,115
Instrumentos representativos de deuda
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos
3,327,816 - - 3,327,816
representativos de deuda a valor razonable
ACCIONES 837,319 - - 837,319
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos de
837,319 - - 837,319
patrimonio a valor razonable
BCOLOMBIA (32) - - (32)
BOGOTA 94 - - 94
BVC 2 - - 2
CELSIA 161 - - 161
CEMARGOS 33 - - 33
CNEC 44 - - 44
CORFICOLCF (24) - - (24)
ECOPETROL 600 - - 600
GEB 22 - - 22
GRUPOARGOS 864 - - 864
GRUPOSURA 86 - - 86
HCOLSEL 1,594 - - 1,594
ICOLCAP 1,468 - - 1,468
ISA (27) - - (27)
MINEROS (7) - - (7)
NUTRESA 196 - - 196
PFAVAL 276 - - 276
PFBCOLOM 472 - - 472
PFCEMARGOS 45 - - 45
PFCORFICOL 2 - - 2
PFDAVVNDA 212 - - 212
PFGRUPOARG 71 - - 71
PFGRUPSURA 59 - - 59
PROMIGAS (43) - - (43)
TERPEL 6 - - 6
PESO/DÓLAR 38,009 - - 38,009
Operaciones de contado 44,181 - - 44,181
Total inversiones a valor razonable 405,127,256 20,303,866 3,336,332 428,767,453
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2020 405,127,256 20,303,866 3,336,332 428,767,453
2019 161,691,944 29,106,914 5,528,520 196,327,378
Variación 150.56% -30.24% -39.65% 118.39%
Para este periodo se presenta una máxima variación en el Nivel 1 alcanzando una variación de 151%, ocasionado por el incremento de las operaciones en el
mercado monetario. Adicionalmente, para este periodo se presentan cambios relacionados a transferencia de inversiones desde el nivel de jerarquía 2 al nivel 1,
que representan el 0.12% del valor de las inversiones.
35 (Continua)
Diciembre 31 de 2019 Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

CDT BANCOLOMBIA S.A. - 3,723,085 - 3,723,085
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 162,846 - 162,846
CDT FINDETER - 10,282 - 10,282
CDT BANCO COLPATRIA RED MULTIBANCA - 5,029,190 - 5,029,190
CDT BANCO DE OCCIDENTE S.A. - 1,600,425 - 1,600,425
BONO BANCOLOMBIA S.A. - 134,796 - 134,796
BONO PROMIGAS S.A E.S.P. - 209,594 - 209,594
BONO SURAMERICANA S.A. - 50,528 - 50,528
BONO PATRIMONIO AUTÓNOMO ESTRATEGIAS INMOBILIARIAS - - 2,209,092 2,209,092
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable - 13,491,371 2,209,092 15,700,463
ACCIONES 2,622,986 - - 2,622,986

FAP ASOBOLSA - - 78,372 78,372
FONDO DE CAPITAL PRIVADO CORREDORES CAPITAL I - - 2,184,784 2,184,784
PARTICIPACIÓN FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA - - 1,056,272 1,056,272
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 2,622,986 - 3,319,428 5,942,413
CDT BANCOLOMBIA S.A. - 2,180,280 - 2,180,280
CDT FINDETER - 3,583,693 - 3,583,693
CDT BANCO POPULAR S.A. - 1,999,180 - 1,999,180
CDT BANCO DE BOGOTÁ S.A. - 972,425 - 972,425
BONO FINDETER - 1,010,720 - 1,010,720
Operaciones de mercado monetario a vr. Razonable - 134,740,159 15,615,543 150,355,703
instrumentos representativos de deuda -
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos 24,010,344 - - 24,010,344
representativos de deuda a valor razonable
ACCIONES 305,802 - - 305,802
Garantía de operaciones con derivados en instrumentos de
305,802 - - 305,802
patrimonio a valor razonable
PESO/DÓLAR 12,653 - - 12,653
Operaciones de contado 12,653 - - 12,653
Total inversiones a valor razonable 161,691,944 29,106,914 5,528,520 196,327,378
Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

2019 161,691,944 29,106,914 5,528,520 196,327,378
2018 97,132,875 38,723,080 2,625,095 138,481,050
Variación 66.46% -24.83% 110.60% 41.77%
Durante el último año se presentó una máxima variación en el Nivel 3 alcanzando un valor de 110.60%, esta obedece principalmente al incremento en la
inversión de instrumentos representativos de deuda. Para este periodo no se presentan cambios que correspondan a transferencia de inversiones entre niveles
de Jerarquía.
Para la determinación de los niveles de jerarquía del valor razonable se realiza una evaluación de
las metodologías utilizadas por el proveedor de precios oficial y el criterio experto de las áreas de
tesorería, quienes tienen conocimiento de los mercados, los insumos y las aproximaciones utilizadas
para la estimación de los valores razonables.
36 (Continua)
Para el 31 de diciembre de 2020 y 2019, no se efectuaron reclasificaciones por el portafolio de

inversiones, ni transferencia en los niveles de jerarquía.
(9) Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Los saldos de efectivo y equivalente a efectivo comprenden lo siguiente:
Calificación
de 2020 de 2019
Moneda Nacional
Bancos y Otras Entidades Financieras
Caja AAA $ 9,900 8,900
Banco República Nación 23,533 35,870
Banco Bogotá AAA 64,852 20,216
Banco Itaú AAA 5,910 5,786
Banco Sudameris AAA 10,286,561 32,857,810
Banco Occidente AAA 46,347 975,510
Banco Davivienda AAA 3,733,512 4,801,752
Banco AV Villas AAA 9,167 8,882
Bancolombia AAA 14,758,741 3,053,235
Citibank COP AAA 3,663 440
Total Efectivo Moneda Nacional $ 28,942,186 41,768,401
Moneda Extranjera
Citibank A1 1,984,937 911,503
Bank of America A3 10,060 9,604
Citibank EUR A1 6,965 7,308
Citibank GBP A1 3,039 2,605
Total Efectivo Moneda Extranjera $ 2,005,001 931,020
Total Efectivo $ 30,947,187 42,699,421
Operaciones de mercado monetario

Total Operaciones del mercado
monetario (a) 291,663,181 25,476,909
$ 291,663,181 25,476,909
Total Efectivo y equivalentes de efectivo $ 322,610,368 68,176,330
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 no existen restricciones sobre los saldos del efectivo en los
depósitos de los bancos y cuentas de ahorro.
A 31 de diciembre de 2020 el saldo del efectivo y equivalentes de efectivo presentó un aumento

respecto a diciembre de 2019, como consecuencia del mayor volumen de operaciones del mercado
monetario efectuadas en el año, donde se obtuvo mayor rentabilidad.
(a) Operaciones de mercado monetario – Equivalentes de Efectivo
Las operaciones del mercado monetario están clasificadas como equivalentes a efectivo ya que
cumple con los lineamientos establecidos en la NIC 7 – Estado de Flujos de Efectivo - párrafos
6 y 7, de igual manera se encuentra incorporados en las políticas de la Sociedad.
37 (Continua)
El siguiente es el detalle de posiciones activas en operaciones de mercado monetario y

relacionado:
Se presentó un aumento en la negociación de operaciones de liquidez por parte de la unidad de

Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en el producto de derivados
sobre subyacentes de títulos de tesorería TES, dadas las oportunidades presentadas en el
mercado de capitales.
Fecha de Monto
Entidad Tasa Iniciación Vencimiento
Moneda Legal
Simultáneas
Otros 6.5% dic.22.2020 feb.11.2021 $ 107,783
Otros 1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 13,844,452
Otros 1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 18,829,516
Otros 1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 27,714,586
Otros 1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,704,988
Otros 1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,704,988
Otros 1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,704,988
Otros 1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 27,688,904
Otros 1.9% dic.16.2020 ene.07.2021 13,508,160
Otros 1.9% dic.16.2020 ene.14.2021 29,036,812
Otros 1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 14,460,517
Otros 1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 18,229,435
Otros 1.5% dic.30.2020 ene.04.2021 25,184,895
Otros 1.7% dic.28.2020 ene.04.2021 4,430,451
Otros 1.7% dic.30.2020 ene.04.2021 5,542,932
Otros 1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 9,969,774
Total 291,663,181
Fecha de Monto
Moneda Legal
Simultáneas
Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores 5.0% dic.11.2019 ene.13.2020 $ 1,015,459
Otros 8.8% dic.12.2019 feb.13.2020 320,625
Otros 8.8% dic.12.2019 feb.13.2020 363,374
Otros 4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 5,445,761
Otros 4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 5,445,761
Otros 4.3% dic.12.2019 ene.02.2020 1,229,050
Otros 4.3% dic.10.2019 ene.02.2020 4,905,058
Otros 4.3% dic.16.2019 ene.02.2020 6,751,821
Total 25,476,909
38 (Continua)
(10) Operaciones de mercado monetario
Esta operación no se considera como equivalente a efectivo debido a que supera los 90 días
para su cumplimiento.
Fecha de Monto
Moneda Legal
Simultáneas
Otros 6.1% dic.03.2020 may.31.2021 $ 643,049
Total 643,049
(11) Inversiones y operaciones con derivados
El siguiente es el detalle del portafolio de inversiones al 31 de diciembre de 2020 y 2019:
de 2020 de 2019
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable
1,980,511 15,700,463
(1) $
Instrumentos de patrimonio a valor razonable (2) 8,578,401 5,942,413
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros
1,832,176 2,749,302
resultados integrales (3)
Operaciones de mercado monetario a valor razonable -
409,737,110 150,355,703
instrumentos representativos de deuda (4)
Operaciones de contado (5) 44,181 12,653
Garantía de operaciones con instrumentos derivados -

instrumentos representativos de deuda con cambios en 3,327,816 24,010,344
resultados (6)

837,319 305,802
instrumentos representativos de patrimonio (7)
Inversiones a valor razonable con cambios en el ORI -

4,262,115 -
instrumentos representativos de deuda (8)
instrumentos representativos de deuda con cambios en 36,421,081 -
ORI (9)
$ 467,020,710 199,076,680
39 (Continua)
La variación en el portafolio de inversiones de la Sociedad, corresponde principalmente a

lo siguiente:
(1) Reducción de inversiones en el portafolio de Recursos Propios ocasionado por

incremento en el valor de las garantías constituidas con títulos de operaciones de
mercado monetario por la Sociedad y títulos clasificados como disponible para la venta.
(2) Aumento de inversiones en títulos de renta variable por parte de la unidad de Derivados
y Renta variable asumida por mayor demanda de posiciones de clientes y de la
Sociedad en el producto de derivados sobre subyacentes de acciones.
(3) La disminución corresponde principalmente a la venta de las acciones poseídas de la

Cámara Central de Contraparte (ver nota Instrumentos de patrimonio con cambios en
otros resultados integrales).
(4) Aumento en la negociación de operaciones de liquidez por parte de la unidad de

Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en el producto de
derivados sobre subyacentes de títulos de tesorería TES, dadas las oportunidades
presentadas en el mercado de capitales.
(5) El aumento corresponde a que la valoración de los derechos de las operaciones de

divisas fueron mayores a las obligaciones, generando un resultado positivo, por lo cual
se clasifican en los activos.
(6) Reducción de inversiones de títulos de deuda con cambios en resultados entregados en

garantía ocasionado por recomposición del portafolio de recursos propios al modificar
la clasificación de títulos negociables a disponibles para la venta.
(7) Aumento de inversiones en títulos participativos entregados en garantía por parte de la

unidad de Renta Variable y Derivados asumida por mayores posiciones en derivados
de la Sociedad sobre subyacentes de renta variable.
(8) Por estrategia se reclasificaron activos del portafolio de Recursos Propios, incorporando
el registro de inversiones disponibles para la venta, con el fin de registrar los resultados
de las valoraciones en otros resultados integrales, en caso que el mercado sea volátil,
el resultado de la Firma se verá menos impactado.
(9) Los instrumentos clasificados como disponibles para la venta fueron entregados en
garantía de las operaciones realizadas por la Compañía.
40 (Continua)
(1) Instrumentos representativos de deuda a valor razonable
de 2020 de 2019
Bonos 1,681,201 1,465,618

CDTs 299,310 12,025,753
Bonos Patrimonio Autónomo Estrategias Inm. - 2,209,092
Total $ 1,980,511 15,700,463
(2) Instrumentos de patrimonio a valor razonable
de 2020 de 2019
Acciones Banco de Bogotá 92,005 104,297

Acciones Bancolombia 235,520 228,272
Acciones Bolsa de Valores de Colombia 35,640 -
Acciones Celsia 12,655 71,336
Acciones Cementos Argos 89,579 113,311
Acciones Corficolombiana 91,789 84,269
Acciones Ecopetrol 595,076 496,600
Acciones Grupo Argos 139,862 171,592
Acciones Grupo de Energía Bogotá 222,799 188,389
Acciones Grupo de Inversiones Suramericana 2,797,080 20,740
Acciones Grupo Nutresa 190,296 199,212
Acciones Interconexión Eléctrica 290,025 286,630
Acciones preferenciales Bancolombia 113,478 154,621
Acciones preferenciales Grupo Argos 67,620 86,576
Acciones preferenciales Grupo Aval 40,351 170,698
Acciones preferenciales Grupo de Inversiones Suramericana 228,294 246,442
Fondo de Capital Privado Corredores Capital I 2,164,640 2,184,784
Fondo de Inversión Colectiva Fiducuenta Bancolombia 546,699 528,841
Fondo de Inversión Colectiva Renta Liquidez Bancolombia 546,606 527,431
Patrimonios Autónomos Credicorp Capital Fiduciaria 78,387 78,372
Total $ 8,578,401 5,942,413
(3) Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados

integrales
de 2020 de 2019
Acciones Bolsa de Valores de Colombia $ 1,647,693 1,525,978

(a) Cámara de Compensación de Divisas - 107,512
(b) Cámara de Riesgo Central de Contraparte 184,483 1,115,812
Total $ 1,832,176 2,749,302
41 (Continua)
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales
Capital
% Costo Valor
Social Dividendos
Participación adquisición Patrimonial
Cantidad
Moneda legal
(a) Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 0.34% 62,649 184,483 -
(b) Cámara de Compensación Divisas de
- 0.00% - - 32,740
Colombia S.A.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 60,513 0.30% 91,000 1,647,693 76,076
Total 153,649 1,832,176 108,816
Capital
% Costo Valor
Social Dividendos
Participación adquisición Patrimonial
Cantidad
Moneda legal
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 40,366,665 2.17% 1,073,080 1,115,812 67,451
Cámara de Compensación Divisas de
2,781,465 1.26% 62,649 107,512 23,925
Colombia S.A.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 60,513 0.30% 91,000 1,525,977 100,100
Total 1,226,729 2,749,302 191,476
(a) La Bolsa de Valores realizó una oferta sobre las acciones poseídas por la Sociedad en la
Cámara de Riesgo Central de Contraparte. En sesión de la Junta Directiva se propuso y aprobó
la venta de las acciones a un precio de $3 por acción teniendo en cuenta que era una
oportunidad de negocio para generar utilidades de una inversión que estratégicamente no se
necesita.
Detalle de la venta
Fecha de No. de Precio Valor patrimonial Utilidad en ORI Afectación de

Accionistas Valor venta
venta Acciones Corredores Corredores venta Realizado pyg
24/01/2020 BANCOLOMBIA 88,298 1.27 112,264.94 264,893.04 152,628.10 4,299.43 156,927.53
29/01/2020 XM CIA de Expertos en Mercados 72,965 1.27 92,770.12 218,894.34 126,124.22 3,552.83 129,677.05
06/02/2020 BVC 494,416 1.27 628,619.41 1,483,249.43 854,630.02 24,074.33 878,704.35
06/02/2020 DCV 221,921 1.27 282,158.02 665,761.70 383,603.67 10,805.85 394,409.52
Totales 877,600 1,115,812.49 2,632,799 1,516,986.01 42,732.44 1,559,718.45
(b) Debido a la fusión de la Cámara de Compensación de Divisas de Colombia con la Cámara de

Riesgo Central de Contraparte, las acciones poseídas por la Sociedad en la Cámara de Divisas,
fueron reemplazadas por acciones en la Cámara de Riesgo.
42 (Continua)
(4) Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos

de 2020 de 2019
TES $ 390,907,666 134,740,160

CDTs 11,763,924 11,262,193
Bonos 7,065,520 4,353,350
Total $ 409,737,110 150,355,703
(5) Operaciones de contado

de 2020 de 2019
Bonos $ - -
Acciones 6,172 -
Divisas 38,009 12,653
Total $ 44,181 12,653
(6) Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

de 2020 de 2019
TES $ 3,327,816 24,010,344

Total 3,327,816 24,010,344
(7) Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos

representativos de patrimonio
de 2020 de 2019
Acciones Celsia $ 60,694 -

Acciones Ecopetrol 49,390 6,796
Acciones Grupo de Energía Bogotá 38,690 14,652
Acciones Grupo de Inversiones Suramericana 269,914 268,294
Acciones preferenciales Grupo Aval 85,181 16,060
Acciones preferenciales Bancolombia 333,450 -
Total 837,319 305,802
43 (Continua)
(8) Inversiones a valor razonable con cambios en el ORI - instrumentos

de 2020 de 2019
Títulos TES en pesos $ 4,262,115 -

Total $ 4,262,115 -
(9) Garantía de operaciones con instrumentos derivados – instrumentos

representativos de deuda con cambios en el ORI
de 2020 de 2019
Títulos TES en pesos $ 36,421,081 -

Total $ 36,421,081 -
Total inversiones netas $ 467,020,710 199,076,680
- Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, la comisionista calificó en A el riesgo de solvencia las

inversiones disponibles para la venta en títulos participativos.
-
- Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, no existía ninguna restricción sobre las inversiones.
- No existen restricciones adicionales en las condiciones propias de los títulos entregados en

garantía por operaciones pasivas, repos, simultáneas y las garantías sobre futuros.
- Al 31 de diciembre de 2020 y 2019, se evaluaron y calificaron bajo el riesgo crediticio las

inversiones en títulos participativos y en títulos de deuda de acuerdo con lo establecido por la
Circular Externa 100 de la Superintendencia Financiera de Colombia; resultado que se observa
a continuación:
44 (Continua)
Portafolio de inversiones por calificación
Calificación de largo plazo
% Partic. % Partic.
de 2020 de 2020
AAA $ 16,478,648 4% 31,842,898 16%

AA + 4,414,813 1% 529,380 0%
Nación 434,918,678 93% 158,750,504 81%
Sin calificación 8,322,415 2% 5,191,943 3%
$ 464,134,554 100% 196,314,725 100%
Calificación de corto plazo
1+ 1,009,799 -
$ 1,009,799 0% - 0%
$ 465,144,353 100% 196,314,725 100%
Títulos participativos
$ 1,832,176 100% 2,749,302 100%

$ 1,832,176 100% 2,749,302 100%
Operaciones de contado
$ 44,181 100% 12,653 100%

$ 44,181 100% 5,394 100%
Total $ 467,020,710 199,076,680
85,497,859
45 (Continua)
Portafolio de inversiones por emisor
% %
de 2020 de 2019
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Colombia $ 6,480,423 1% 4,026,540 2%

Banco de Bogotá S.A. 92,005 0% 1,239,568 1%
Banco de Comercio Exterior de Colombia 528,743 0% - 0%
Banco de Occidente S.A. 3,562,123 1% 6,013,755 3%
Banco Popular S.A 1,619,381 0% 1,999,180 1%
Bancolombia S.A. 8,228,918 2% 6,421,054 3%
Scotiabank Colpatria 530,652 0% 5,029,190 3%
Bolsa de Valores de Colombia 1,683,333 1% 1,525,978 1%
Cámara de Compensación de Divisas de Colombia - 0% 107,512 0%
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 184,483 0% 1,115,812 1%
Celsia S.A. E.S.P 73,349 0% 71,336 0%
Cementos Argos S.A. 89,579 0% 113,311 0%
Colombina - 0% 84,269 0%
Corporación Financiera Colombiana S.A. 91,789 0% 78,372 0%
Credicorp Capital Fiduciaria S.A. 78,387 0% 503,396 0%
Ecopetrol S.A. 644,465 0% - 0%
Empresas Publicas de Medellín E.S.P - 0% 2,184,784 1%
Fondo de Capital Privado Corredores Capital 2,164,640 1% 1,056,272 1%
Fiduciaria Bancolombia 1,093,305 0% 4,604,695 2%
Findeter 542,164 0% 158,750,504 80%
Gobierno Republica de Colombia 434,918,678 93% 258,168 0%
Grupo Argos S.A. 207,482 0% 186,759 0%
Grupo Aval Acciones y Valores S.A 125,532 0% 203,041 0%
Grupo de Energía Bogotá E.S.P (GEB) 261,489 0% 535,476 0%
Grupo de Inversiones Suramericana S.A. 3,295,289 1% 199,211 0%
Grupo Nutresa S.A 190,296 0% 286,630 0%
Interconexion Electrica S.A E.S.P 290,025 0% 2,209,092 1%
Patrimonio Aut Estrategias Inmobiliarias - 0% 209,594 0%
Promigas S.A E.S.P. - 0% 50,528 0%
Total $ 466,976,529 100% 199,064,027 100%
Operaciones de contado 44,181 0% 12,653 0%
Total portafolio por emisor $ 467,020,710 100% 199,076,680 100%
46 (Continua)
Conforme a lo indicado en el literal b del numeral 9.3 del capítulo 1 de la Circular Externa 100 de la
Superintendencia Financiera de Colombia, a continuación se relacionan las inversiones cuyo valor,
por emisor, fue igual o superior al veinte por ciento (20%) al 31 de diciembre de 2020 y 31 de
diciembre de 2019:
Emisor Gobierno República De Colombia
Valor de Valor
Nemotécnico
compra razonable
TFIT16180930 $ 40,293,060 40,769,866
TFIT16300632 24,953,466 25,059,408
TFIT08031127 74,655,735 74,553,416
TFIT15260826 185,181,693 185,427,487
TFIT16280428 75,667,293 76,177,898
TFIT16181034 2,258,162 2,264,624
TFIT10040522 4,314,906 4,437,088
TFIT08261125 6,156,497 6,068,705
TFIT16240724 20,644,816 20,160,186
Total $ 434,125,628 434,918,678
Emisor Gobierno Republica De Colombia
Valor
Nemotécnico Valor de compra
razonable
TFIT10040522 $ 137,090,191 137,322,360
TUVT17230223 15,386,590 15,476,673
TFIT16280428 1,036,848 1,035,871
TFIT16240724 4,912,583 4,915,600
Total $ 158,426,212 158,750,504
Portafolio de inversiones por moneda
de 2020 de 2019
Pesos $ 466,982,701 199,064,027
Dólares 38,009 12,653
Total $ 467,020,710 199,076,680
369,658,783 85,497,859
47 (Continua)
Portafolio de inversiones por períodos de maduración (*)
31 de diciembre de
De 0 a 1 año De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
2020
2,546,597 15,775,428 368,354,385 28,369,027 415,045,437

Inversiones Negociables $
- 27,338,163 13,345,033 - 40,683,196

Inversiones Disponibles 49,601,87
2,546,597 43,113,591 381,699,418 28,369,027 455,728,633
31 de diciembre de
De 0 a 1 año De 1 a 5 años De 5 a 10 años Más de 10 años Total
2019
50,528 181,692,164 6,114,726 2,209,092 190,066,510

Inversiones Negociables $ -87,143,14
- - - - -
Inversiones Disponibles
50,528 181,692,164 6,114,726 2,209,092 190,066,510
(*) No se incluyen Inversiones Negociables en instrumentos de patrimonio ni las Inversiones a

variación patrimonial con cambios en el ORI – instrumentos de patrimonio.
Valores máximos, mínimos y promedio
Los valores máximos, mínimos y promedio del Portafolio de Inversiones Renta Fija, a 31 de
diciembre de 2020 y 2019, fueron:
48 (Continua)
31 de diciembre de 2020 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 25,047 1,681,201 396,102
Instrumentos de patrimonio a valor razonable 12,655 2,797,080 428,920
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales 184,483 1,647,693 916,088
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
168,535 29,526,670 8,536,190
Garantía de operaciones con instrumentos derivados - instrumentos
110,927 554,636 166,391
38,690 333,450 139,553
representativos de patrimonio
Inversiones a valor razonable con cambios en el ORI - instrumentos
630,006 2,520,023 1,420,705
551,700 5,560,431 1,916,899
representativos de deuda con cambios en ORI
31 de diciembre de 2019 Mínimo Máximo Promedio
Instrumentos representativos de deuda a valor razonable $ 0 3,017,490 923,557

Instrumentos de patrimonio a valor razonable 20,740 2,184,784 312,759
Instrumentos de patrimonio con cambios en otros resultados integrales

107,512 1,525,977 916,434
Operaciones de mercado monetario a valor razonable - instrumentos
representativos de deuda 221,592 32,695,800 7,159,795
representativos de deuda 54,493 1,228,900 160,069
Derivados
El registro contable del derecho y la obligación de los derivados al 31 de diciembre de 2020 y

2019, se realizó teniendo en cuenta el valor de mercado así:
49 (Continua)
31 de diciembre de 2020 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ -

Obligación -
Venta sobre divisas Derecho 19,673,345
Obligación (19,673,345)
Compra sobre títulos Derecho 441,591,525
Venta sobre títulos Derecho 593,009,269
Total derechos 1,054,274,139

Total obligaciones (1,054,274,139)
Total Neto -
31 de diciembre de 2019 Futuros
Compra sobre divisas Derecho $ 1,008,223

Venta sobre divisas Derecho 12,244,494

Compra sobre títulos Derecho 38,180,177

Venta sobre títulos Derecho 144,292,454

Compra sobre índices Derecho 5,320,000

Venta sobre ïndices Derecho 5,320,000

Total derechos 206,365,348
Total obligaciones (206,365,348)
Total Neto -
El siguiente es el detalle de los períodos de maduración de los derivados:
De 0 a 1 año de 2020 de 2019
Contratos Futuros $ 1,054,274,139 206,365,348

$ 1,054,274,139 206,365,348
50 (Continua)
(12) Cuentas por cobrar, neto
El siguiente es el detalle de los deudores y otras cuentas por cobrar:
de 2020 de 2019
Comisiones $ 70,877 34,119

Otros 11,482 44,145
Dividendos y participaciones (a) 46,260 -
Deudores (b) 8,419,780 5,521,031
Por administración 1,136,642 820,669
A Casa Matriz, Subsidiaria y vinculada (c) 453,108 557,334
Depósitos en Garantia Next Day (d) 700,000 700,000
Diversas (e) 314,058 1,052,500
Anticipo a contratos y proveedores (f) 138,233 269,506
A empleados 4,831 130,104
Deterioro Cuentas por Cobrar( g ) (1,649,218) (1,649,218)
$ 9,646,053 7,480,190
(a) El siguiente es el detalle de los saldos de dividendos a corte de diciembre 31 de 2020:
31 de diciembre
Emisor
de 2020
Grupo Aval $ 525

Grupo de inversiones Suramericana S.A. 19,202
Banco de Bogotá 409
Bancolombia 26,124
$ 46,260
51 (Continua)
(b) El siguiente es el detalle de los Deudores
de 2020 de 2019
Honorarios y comisiones (*) 8,048,395 4,878,460
Comisiones Bancarias FICS y FCP(**) 241,781 325,389
Otras cuentas por cobrar 40,355 226,173
Retención en la fuente FICS y FCP 89,249 91,009
$ 8,419,780 5,521,031
(*) Las cuentas por cobrar presentan un período de maduración máximo de 90 días, a corte de 31
de diciembre de 2020, este rubro de honorarios y comisiones está representado por las
comisiones de Banca de Inversión por valor de $8.048.395, por los siguientes conceptos:
inversión por la estructuración y acompañamiento en el proceso de un crédito sindicado, finanzas
estructuradas reperfilamiento de crédito, y oferta de servicios de Davicash. El incremento
presentado en el 2020 lo origino la comisión de banca de inversión por la estructuración en el
proceso del crédito sindicado por valor de $7.031 en el mes de diciembre de 2020.
(**) La variación del rubro de comisiones bancarias obedece a los gastos por concepto de las
comisiones de recaudos Davicash, que se causan los últimos días del cierre del mes de
diciembre de 2020.
(c) Las cuentas por cobrar a la casa matriz corresponden a tarjeta de crédito corporativa
Banco Davivienda por $272.459, comisión por corresponsalía Corredores Panamá por $180.649.
(d) Estos depósitos corresponde a garantías constituidas en la Cámara de Compensación de
Divisas para operaciones Nex Day, este proceso de garantías son necesarias para respaldar
este tipo de operaciones, es un deposito fijo exigido por la cámara.
(e) Corresponde al valor de las compensaciones de los saldos de cartera de cliente del último día de
diciembre de 2020 con cumplimiento los primeros días de enero de 2021, la variación frente al
2019 corresponde al reintegro de los servicios de bolsa de la oferta pública de acciones la cual
fue cancelada los primero días de enero del 2020.
(f) La variación corresponde a los anticipos a Permoda S.A. por la dotación de los uniformes de
las funcionarias del año 2021 por $79.268, Texron S.A por la dotación de los uniformes de los
Hombres, por $29.690, y otros (Bancolombia -tarjetas de crédito corporativa) por $19.275. En
el 2020 los montos de estos anticipos fueron menores frente al año 2019
(g) La Sociedad realizó el análisis de las cuentas por cobrar a corte de diciembre de 2020 evaluando
los saldos de las facturas registradas a este corte y verificando que el periodo de maduración
no fuese mayor a 180 días, el análisis solo presento dos facturas que superaban el vencimiento,
se tomó la decisión de no generar provisión de deterioro porque se inició la gestión de cobro y
se hizo el compromiso de recaudo para el mes de febrero de 2021.
52 (Continua)
(13) Activos por Impuestos
El siguiente es el detalle de los activos por impuestos:
de 2020 de 2019
Impuesto de Renta 2019 (*) $ - 1,896,689

Anticipo Sobretasa 1,471,587 -
Saldo a favor año 2018 2,191,260
Saldo a favor año 2020 4,418,908 -
$ 5,890,495 4,087,949
(*) La disminución dentro del rubro de saldo a favor Impuesto de renta, obedece al pago del saldo
a favor de Renta año 2019 por parte de la Dian en diciembre 2020.
(14) Propiedades y equipo, neto
El siguiente es el detalle de las propiedades y equipo :
de 2020 de 2019
Propiedad planta y equipo (1) $ 21,935,426 15,122,115

Propiedad planta y equipo derechos de uso (2) 5,494,764 2,855,376
$ 27,430,190 17,977,491
53 (Continua)
(1)
Mobiliario y
Costo Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2019 - - 394,817 2,144,750 1,583,618 418,932 4,542,117
Adiciones 2,846,025 10,803,975 416,500 467,459 97,810 - 14,631,769
Retiros - - - - - - -
Saldo al 31 de diciembre de 2019 2,846,025 10,803,975 811,317 2,612,209 1,681,428 418,932 19,173,886
Mobiliario y
Depreciación Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2019 - - (368,496) (1,486,987) (1,286,359) (196,760) (3,338,602)
Depreciación - (162,660) (26,321) (402,230) (82,910) (39,048) (713,169)
Retiros - - - - - - -
Al 31 de diciembre de 2019 - (162,660) (394,817) (1,889,217) (1,369,269) (235,808) (4,051,771)
Mobiliario y
Costo Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2020 2,846,025 10,803,975 811,317 2,612,209 1,681,428 418,932 19,173,886
Adiciones - 3,555,781 3,018,086 1,153,576 179,450 - 7,906,892
Retiros - - - - - - -
Saldo al 31 de diciembre de 2020 2,846,025 14,359,756 3,829,403 3,765,785 1,860,877 418,932 27,080,778
Mobiliario y
Depreciación Terrenos Edificios Mejoras Equipo de Cómputo Vehículos Total
equipo
Saldo al 1 de enero de 2020 - (162,660) (394,817) (1,889,217) (1,369,269) (235,808) (4,051,771)
Depreciación - (216,265) (202,034) (557,429) (78,805) (39,048) (1,093,581)
Retiros - - - - - - -
Al 31 de diciembre de 2020 - (378,925) (596,852) (2,446,647) (1,448,074) (274,854) (5,145,352)
Al 31 de diciembre de 2019 2,846,025 10,641,315 416,500 722,992 312,159 183,124 15,122,115

Al 31 de diciembre de 2020 2,846,025 13,980,832 3,232,552 1,319,138 412,803 144,076 21,935,426
(2) Propiedad Planta y Equipo - Por Derecho de uso
de 2020 de 2019
Saldo Inicial propiedad planta y equipo - derecho de uso 2,855,376 3,215,659
Incremento Registro dos contratos 4,467,956 -
Depreciación Acumulada (1,828,568) (601,435)
Ajuste recalculo de tasa 7.75% a diciembre 31 de 2019 - 241,152

Total activo propiedad planta y equipo - derecho de uso $ 5,494,764 2,855,376
54 (Continua)
Venta de activos fijos año 2020

Se vendieron 281 sillas en el mes de septiembre del año 2020, a un valor unitario de $ 20, y el
valor total de la venta fue $5.620, las cuales se encontraban totalmente depreciadas
(15) Intangibles
Los activos intangibles están constituidos principalmente por licencias y software que son
amortizados por el método de línea recta.
El siguiente es el movimiento y detalle de los activos intangibles :
Otros
Costo Licencias Total
Derechos
Saldo al 1 de enero de 2019 3,116,279 - 3,116,279

Adiciones por compra 89,130 - 89,130
Rendimientos participación - - -
Cancelacion Fideicomiso BVB - - -
Saldo al 31 de diciembre de 2019 3,205,409 - 3,205,407
- - -
Adiciones por compra 854,739 - 854,739
Saldo al 31 de diciembre de 2020 4,060,148 - 4,060,146
Amortización del ejercicio Licencias Otros Total
Saldo al 1 de enero de 2019 (2,205,741) - (2,205,741)

Amortización del ejercicio (349,737) - (349,737)
Saldo al 31 de diciembre de 2019 (2,555,478) - (2,555,478)
Saldo al 1 de enero de 2020 (2,555,478) - (2,555,478)

Amortización del ejercicio (512,847) - (512,847)
Saldo al 31 de diciembre de 2020 (3,068,325) - (3,068,325)
Valor en libros
Al 31 de diciembre de 2019 649,931 - 649,931
Al 31 de diciembre de 2020 991,823 - 991,823
 Las licencias tienen una vida útil definida y se registran al costo menos su amortización
acumulada. La amortización se calcula usando el método de línea recta para asignar el
costo a resultados en el término de su vida útil estimada, no existen licencias con vida útil
indefinida. Las licencias que se encuentran totalmente amortizadas son 29, por un valor de
$ 1.497.400 para el 2020 y $ 1.409.097 para el 2019.
Las vidas útiles utilizadas para la amortización son:
55 (Continua)
Tiempo
Intangible
en años
Vigencias
Licencias
1 – 10
(16) Otros activos no financieros, neto
El siguiente es el detalle de los otros activos no financieros neto:
de 2020 de 2019
Gastos pagados por anticipado (1) $ 1,753,087 1,133,452

Bienes de arte y cultura 167,000 167,000
$ 1,920,087 1,300,452
(1) El siguiente es el detalle de los gastos pagados por anticipado :
Saldo al 31 de Saldo a 31 de
(1) Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
diciembre de 2019 diciembre de 2020
Seguros $ 251,591 1,462,244 1,553,950 159,885

Servicio Mantenimiento y soporte 683,273 3,147,218 2,583,824 1,246,667
Servicio información 185,677 2,554,059 2,401,421 338,316
Servicio suscripción 12,911 26,124 30,816 8,220
Total $ 1,133,452 7,189,645 6,570,010 1,753,087
Saldo al 31 de Saldo a 31 de
Gastos pagados por anticipado Abonos Cargos
diciembre de 2018 diciembre de 2019
Seguros $ 201,339 1,428,301 1,378,050 251,591

Servicio Mantenimiento y soporte 630,144 1,499,674 1,446,546 683,273
Servicio información 159,820 1,999,461 1,973,604 185,677
Servicio suscripción 4,497 48,253 39,839 12,911
Total $ 995,801 4,975,689 4,838,039 1,133,452
56 (Continua)
(17) Obligaciones financieras
Este rubro está compuesto por las obligaciones financieras obtenidas por la sociedad a corto
plazo, con el propósito fundamental de financiar sus operaciones y los arrendamientos:
de 2020 de 2019
Operaciones de contado (1) $ 14,106 -

Arrendamientos (2) 5,745,947 2,940,735
Posiciones pasivas en operaciones de mercado (3) 681,915,952 175,801,546
Cupones (4) - 312,974
$ 687,676,005 179,055,255
(1) Se realizaron operaciones contado con instrumentos de patrimonio y operaciones con divisas.
(2) Arrendamientos:
Para los arrendamientos que fueron clasificados como NIIF 16, la sociedad descontó los pagos de
arrendamiento utilizando una tasa incremental por préstamos de 7.75% EA.
de 2020 de 2019
Saldo Inicial propiedad planta y equipo - derecho de uso 2,940,735 3,215,659
Registro intereses 513,679 237,597
Incremento Registro dos contratos 4,107,672 -
(-) Canon arrendamientos (1,816,139) (753,673)
Ajuste recalculo de tasa 7.75% a diciembre 31 de 2019 - 241,152
Total pasivo por arrendamientos 5,745,947 2,940,735
(3) Posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionado
Se presentó un aumento en la negociación de operaciones de liquidez por parte de la unidad de

Derivados asumida por mayor demanda de posiciones de clientes en el producto de derivados sobre
subyacentes de títulos de tesorería TES, dadas las oportunidades presentadas en el mercado de
capitales.
de 2020 de 2019
Compromisos en op. Simultáneas $ 452,572,894 170,271,496
Op. en Posiciones en Corto de op. Simultaneas 229,343,058 5,530,050
$ 681,915,952 175,801,546
57 (Continua)
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado
Sociedades Comisionista de Bolsa 1.9% dic.29.2020 ene.04.2021 1,151,971
1.8% dic.29.2020 ene.04.2021 922,123
1.8% dic.30.2020 ene.04.2021 209,839
1.8% dic.30.2020 ene.04.2021 168,175
1.8% dic.30.2020 ene.05.2021 336,349
2,788,457
Bancos 2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 1,636,933

2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 516,187
1.9% dic.29.2020 ene.04.2021 528,301
1.9% dic.29.2020 ene.04.2021 1,046,518
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 552,656
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 514,327
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 1,089,027
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 506,301
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 1,079,299
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 538,654
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 554,957
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 2,192,006
2.0% dic.30.2020 ene.04.2021 2,120,008
1.9% dic.29.2020 ene.04.2021 532,708
13,407,882
Otros 1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 547,755

1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 552,637
1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 536,486
1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 535,931
1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 442,346
6.1% dic.03.2020 may.31.2021 643,049
4.5% dic.22.2020 feb.11.2021 107,728
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 22,350,498
1.8% dic.23.2020 ene.07.2021 25,631,370
1.8% dic.23.2020 ene.07.2021 26,699,344
1.8% dic.29.2020 ene.07.2021 4,126,091
1.8% dic.28.2020 ene.07.2021 5,899,466
1.8% dic.24.2020 ene.07.2021 12,381,981
1.8% dic.23.2020 ene.07.2021 28,950,360
1.8% dic.23.2020 ene.07.2021 29,541,184
1.8% dic.24.2020 ene.07.2021 29,480,908
1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 29,497,174
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 29,472,030
1.8% dic.29.2020 ene.07.2021 29,472,077
1.7% dic.17.2020 ene.04.2021 4,737,281
1.7% dic.18.2020 ene.04.2021 11,860,686
1.7% dic.18.2020 ene.04.2021 23,720,925
1.8% dic.29.2020 ene.05.2021 2,258,284
1.8% dic.29.2020 ene.14.2021 29,360,316
1.7% dic.30.2020 ene.05.2021 4,438,922
1.2% dic.28.2020 ene.07.2021 6,095,237
1.7% dic.29.2020 ene.05.2021 7,754,201
1.2% dic.29.2020 ene.07.2021 11,077,026
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 11,077,430
1.2% dic.28.2020 ene.07.2021 22,164,497
1.8% dic.23.2020 ene.07.2021 7,958,645
1.8% dic.24.2020 ene.07.2021 17,004,690
436,376,555
Sub- Total Simultáneas 452,572,894
Compromisos originados en posiciones en corto

1.8% sep.30.2020 oct.02.2020 3,117,434
1.8% sep.29.2020 oct.01.2020 6,234,868
1.7% sep.30.2020 oct.01.2020 28,056,906
58 1.7% sep.29.2020 oct.01.2020 14,275,496 (Continua)
51,684,704
Total posiciones pasivas en operaciones de mercado monetario y relacionadas $ 504,257,598

Compromisos originados en posiciones en corto 1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 13,865,900

1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 18,857,624
1.6% dic.30.2020 ene.04.2021 27,731,800
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,731,800
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,731,800
1.7% dic.29.2020 ene.07.2021 27,731,800
1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 27,731,800
1.7% dic.28.2020 ene.07.2021 14,490,134
1.7% dic.24.2020 ene.07.2021 18,270,168
1.5% dic.30.2020 ene.04.2021 25,200,232
229,343,058
Simultáneas Tasa Iniciación Vencimiento Mercado
Sociedades Comisionista de Bolsa 4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 439,551
4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 311,069
4.3% dic.27.2019 ene.03.2020 221,526
4.4% dic.27.2019 ene.03.2020 2,176,547
4.3% dic.30.2019 ene.03.2020 1,020,621
4,169,314
Bancos 4.6% dic.27.2019 ene.03.2020 528,021

4.6% dic.30.2019 ene.03.2020 2,014,231
4.6% dic.27.2019 ene.02.2020 514,565
4.6% dic.27.2019 ene.02.2020 508,963
3,565,780
Otros 4.6% dic.30.2019 ene.02.2020 2,001,063

4.6% dic.30.2019 ene.02.2020 2,057,911
4.3% dic.30.2019 ene.07.2020 1,037,085
4.2% dic.26.2019 ene.02.2020 6,188,080
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 32,681,551
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 27,779,318
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 27,230,686
4.3% dic.30.2019 ene.02.2020 16,881,771
4.3% dic.27.2019 ene.03.2020 6,535,406
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 16,338,412
4.2% dic.27.2019 ene.03.2020 2,829,762
4.6% dic.11.2019 ene.13.2020 1,015,237
6.1% dic.12.2019 feb.13.2020 576,329
6.1% dic.12.2019 feb.13.2020 106,728
4.3% dic.23.2019 ene.02.2020 10,892,274
4.3% dic.26.2019 ene.02.2020 3,686,539
4.3% dic.30.2019 ene.07.2020 3,685,598
4.2% dic.27.2019 ene.03.2020 1,012,652
162,536,402
Sub- Total Simultáneas 170,271,496
Compromisos originados en posiciones en corto 4.3% dic.16.2019 ene.02.2020 5,530,050

5,530,050
59 (Continua)
(18) Cuentas por pagar
de 2020 de 2019
Comisiones y Honorarios $ 24,493 41,210

Costos y Gastos por pagar (a) 1,906,569 2,170,965
Arrendamientos - 9,010
Proveedores y Servicios por pagar 116,316 122,463
Cuenta por pagar Casa Matriz (b) 453,722 316,819
Acreedores Varios (c) 163,559 41,570
$ 2,664,659 2,702,037
El siguiente es el detalle de las cuentas por pagar:
(a) Corresponde a las cuentas por pagar que quedaron pendientes por cancelar a 31 de diciembre
de 2020, estas fueron canceladas en los primeros días del mes de enero de 2021, los conceptos
de estas cuentas son los servicios de Bolsa, servicios del depósito centralizado de valores, y
los servicios de custodio. La disminución presentada en el 2020 corresponde que para el corte
de diciembre 2019 se tenía la cuenta por pagar de la póliza grupo de vida.
(b) La cuenta por pagar a casa matriz corresponde a Banco Davivienda por $453.722, por los
siguientes conceptos: mantenimiento licencia Microsoft por $276.819, adquisición de la
aplicación del proyecto de talento humano por $13.386, gastos intercompañías por $65.000,
uso de red de oficinas $2.061, Asesoría profesional a los funcionarios de la filial $96.506
(c) En el rubro de acreedores varios, el incremento corresponde a la causación de los gastos

bancarios del último día del mes de diciembre de 2020, la compensación de las operaciones
de derivados a 30 de diciembre de 2020, el plan complementario de salud, y otras las cuales
fueron giradas en enero de 2021.
(19) Pasivos por Impuestos
El siguiente es el detalle de los impuestos pasivos:
de 2020 de 2019
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -
$ 1,892,003 2,953,532
Impuesto sobre las ventas por pagar
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales -
8,065,200 4,659,575
Retencion en la Fuente por pagar
Secretaria de Hacienda Distrital Industria y
481,964 399,746
Comercio y Retención de ICA
$ 10,439,167 8,012,853
60 (Continua)
(20) Impuestos a las Ganancias
1. Componentes del gasto por impuesto de renta:
El gasto por impuesto a las ganancias por los años terminados el 31 de diciembre de 2020
y 2019 comprende lo siguiente:
31 de Diciembre 31 de Diciembre
de 2020 de 2019
Impuesto de renta del periodo corriente $ 12,832,684 11,501,287

Sobretasa renta - -
Ajuste de periodos anteriores (36,719) (117,398)
Subtotal impuestos periodo corriente 12,795,965 11,383,889
Impuestos diferidos netos del periodo (588,220) (270,593)

$ 12,207,745 11,113,296
2. Reconciliación de la tasa de impuestos de acuerdo con las disposiciones tributarias y la

tasa efectiva:
Las disposiciones fiscales vigentes aplicables a la Compañía estipulan que en Colombia:
 La tarifa de impuesto sobre la renta para el año 2019 era del 33% dado que la sentencia de
la Corte Constitucional C-510 de octubre de 2019 declaró inexequible la aplicación de los
puntos porcentuales adicionales al impuesto de renta aplicable a las entidades financieras.
 De acuerdo con lo establecido en la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019, la tarifa

de impuesto sobre la renta para los años 2020, 2021, 2022 y siguientes es el 32%, 31% y
30%, respectivamente. Adicionalmente, para las instituciones financieras que obtengan en el
periodo una renta gravable igual o superior a 120.000 UVT aplican unos puntos adicionales
de impuesto de renta del 4% para el año 2020 y del 3% para los años 2021 y 2022.
 En el año 2019 la renta presuntiva para determinar el impuesto sobre la renta no puede ser
inferior al 1,5% del patrimonio líquido en el último día del ejercicio gravable inmediatamente
anterior.
 Con la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019 se reduce la renta presuntiva al 0,5%
del patrimonio Líquido del último día del ejercicio gravable inmediatamente anterior en el año
2020, y al 0% a partir del año 2021.
 La Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019 mantiene la posibilidad de tomar como

descuento tributario en el impuesto de renta el 50% del impuesto de industria y comercio
avisos y tableros efectivamente pagado en el año o periodo gravable, el cual a partir del año
2022 será del 100%.
 Para los periodos gravables 2020 y 2021, se mantiene el beneficio de auditoría para los
61 (Continua)
contribuyentes que incrementen su impuesto neto de renta del año gravable en relación con
el impuesto neto de renta del año inmediatamente anterior por lo menos en un 30% o 20%,
con lo cual la declaración de renta quedará en firme dentro los 6 o 12 meses siguientes a la
fecha de su presentación, respectivamente.
 Con la Ley de Crecimiento Económico 2010 de 2019, el término de firmeza de la declaración

del impuesto de renta y complementarios de los contribuyentes que determinen o compensen
pérdidas fiscales o estén sujetos al régimen de precios de transferencia, será de 5 años.
 Las pérdidas fiscales podrán ser compensadas con rentas líquidas ordinarias que obtuvieren
en los 12 periodos gravables siguientes.
 Los excesos de renta presuntiva pueden ser compensados en los 5 periodos gravables
siguientes.
 El impuesto por ganancia ocasional está gravado a la tarifa del 10%.

De acuerdo con la NIC 12 párrafo 81 literal (C) el siguiente es el detalle de la conciliación
entre el total de gasto de impuesto a las ganancias de la Sociedad calculado a las tarifas
tributarias actualmente vigentes y el gasto de impuesto efectivamente registrado en los
resultados del periodo para los periodos terminados el 31 de diciembre de 2020 y 2019.
de 2020 de 2019
Utilidad antes de impuesto sobre la renta $ 38,289,891 36,865,575

Gasto de impuesto teorico: a la tarifa del 36%
13,784,360 12,165,640
(2020) - 33% (2019)
Gastos no deducibles 1,191,297 970,814
Dividendos recibidos no constitutivos de renta - (122,485)
Ingreso por método de participación (1,095,243) (934,444)
Otros ingresos no gravados (619,397) (45,128)
Otros conceptos 155,972 (16,786)
Descuentos Tributarios (1,274,375) (841,882)

Diferencia en tasas en impuesto diferido 101,849 54,965
Ajuste de periodos anteriores (36,719) (117,398)
Total gasto por impuesto a las ganancias $ 12,207,745 11,113,296
Tasa efectiva de tributación 31.9% 30.1%
3. Impuestos diferidos con respecto a inversiones en subsidiarias, asociadas y negocios

conjuntos.
62 (Continua)
Las diferencias temporarias al 31 de diciembre de 2020 y 2019, ascendían a $13.085.593 y

$9.727.396, respectivamente.
En cumplimiento del párrafo 39 de la NIC 12, la Compañía no registró impuestos diferidos pasivos
relacionados con diferencias temporarias de inversiones en subsidiarias y en asociadas. Lo anterior
debido a que:
i) La Compañía tiene el control de la subsidiaria por consiguiente puede decidir acerca de la
reversión de tales diferencias temporarias; y
ii) La Compañía no tiene previsto su realización en un futuro previsible.
4. Impuesto diferido por tipo de diferencia temporaria
Las diferencias entre las bases de los activos y pasivos para propósitos de NCIF y las bases de los
mismos para efectos fiscales dan lugar a diferencias temporarias que generan impuestos diferidos
calculados y registrados por los años terminados al 31 de diciembre de 2020 y 2019, con base en
las tasas tributarias actualmente vigentes para los años en los cuales dichas diferencias temporarias
se reversarán.
Saldo al 31 de Efecto en Saldo a 31 de

Impuestos diferidos activos Efecto en ORI
diciembre de 2019 Resultado diciembre de 2020
Depreciación - propiedad planta y equipo $ 95,305 125,027 - 220,332
Depreciación - Contable/Fiscal NIIF 16 162,190 (105,810) - 56,380
Amortizaciones de intangibles 33,934 17,259 - 51,193
Derechos compras next day 2,613 4,436 - 7,049
Derivados de Instrumentos financieros 148,855 956,885 - 1,105,740
Operaciones con simultaneas 36,114 (18,855) - 17,259
Subtotal $ 479,011 978,942 - 1,457,953
Impuestos diferidos pasivos
Valoración no realizada fondo de capital $ (655,435) 6,043 - (649,392)

Valoración de inversiones renta fija (21,710) (396,765) 167,834 (250,641)
Obras de arte (8,106) - - (8,106)
Subtotal $ (685,251) (390,722) 167,834 (908,139)
TOTAL (206,240) 588,220 167,834 549,814
63 (Continua)
Movimiento año 2019:

Saldo al 31 de Efecto en Saldo a 31 de
Impuestos diferidos activos
diciembre de 2018 Resultado diciembre de 2019
Depreciación - propiedad planta y equipo $ 31,067 64,238 95,305
Depreciación - Contable/Fiscal NIIF 16 - 162,190 162,190
Amortizaciones de intangibles 17,895 16,039 33,934
Derechos compras next day - 2,613 2,613
Derivados de Instrumentos financieros - 148,855 148,855
Operaciones con simultaneas 19,436 16,678 36,114
Subtotal $ 68,398 410,613 479,011
Impuestos diferidos pasivos
Valoración no realizada fondo de capital $ (433,593) (221,842) (655,435)

Valoración de inversiones renta fija (89,886) 68,176 (21,710)
Obras de arte (8,106) - (8,106)
Derechos compras next day (1,497) 1,497 -
Derivados de Instrumentos financieros (12,149) 12,149 -
Subtotal $ (545,231) (140,020) (685,251)
TOTAL (476,833) 270,593 (206,240)
Para efectos de presentación en el Estado de Situación Financiera, la Comisionista realizó la

compensación de los impuestos diferidos activos y pasivos conforme con lo dispuesto en el
párrafo 74 de la NIC 12, considerando la aplicación de las disposiciones tributarias vigentes en
Colombia sobre el derecho legal de compensar activos y pasivos por impuestos corrientes.
5. Efecto de impuestos corrientes y diferidos en cada componente de la cuenta de

otros resultados integrales en el patrimonio:
Al 31 de diciembre de 2020, los efectos de los impuestos diferidos en cada componente de

otro resultado integral se detalla a continuación:
Monto antes Impuesto Monto Neto

de impuestos Diferido de impuestos
Instrumentos financieros medidos al

valor razonable con cambios en el ORI $ 493,629 167,834 661,463
Al 31 de diciembre de 2019, no hay registrados efectos de impuestos diferidos en otros

resultados integrales.
64 (Continua)
6. Incertidumbres en Posiciones fiscales.
En la aplicación de la CINIIF 23 que tiene vigencia a partir del 1 de enero de 2020, la

Sociedad no presenta incertidumbres fiscales que le generen una provisión por dicho
concepto, teniendo en cuenta que el proceso de impuestos de renta y complementarios
se encuentra regulado bajo el marco tributario actual. Por consiguiente, no existen riesgos
que puedan implicar una obligación fiscal adicional.
7. Precios de transferencia.
En atención a lo previsto en las Leyes 788 de 2002, 863 de 2003, 1607 de 2012 y 1819 de
2016, reglamentadas por el Decreto 2120 de 2017, la Sociedad preparó un estudio de
precios de transferencia sobre las operaciones realizadas con vinculados económicos del
exterior durante el año gravable 2019. El estudio no dio lugar a ajustes que afectaran los
ingresos, costos y gastos fiscales de la Compañía.
Aunque el estudio de precios de transferencia del año 2020 se encuentra en proceso de

preparación, no se anticipan cambios significativos en relación con el del año anterior.
(21) Beneficios a Empleados
De acuerdo con la legislación laboral Colombiana los empleados tienen derecho a beneficios de
corto plazo tales como: salarios, vacaciones, primas legales y extralegales y cesantías e
intereses de cesantías
El siguiente es un detalle de los saldos de obligaciones por laborales:
de 2020 de 2019
Nómina por pagar (*) $ 7,938,560 6,028,329

Cesantías 1,273,172 966,171
Intereses a las Cesantías 147,255 111,152
Vacaciones (**) 3,073,972 1,941,282
$ 12,432,959 9,046,934
(*) A cierre de cada año se reconoce en el rubro de nómina por pagar, las comisiones y
bonificaciones asociadas a la gestión comercial, la variación presentada del 2020 frente
al año anterior corresponde a que las comisiones generadas por el ingreso obtenido en
el producto de banca de inversión fueron mayores, generando un gasto y una obligación
por pagar de comisiones por valor de $1.244.071 y bonificaciones por valor de
$6.694.489, los ingresos más representativos de este producto fueron generados por
estructuración y acompañamiento en procesos de créditos y finanzas.
(**) La variación corresponde a que para el año 2020, las vacaciones fueron pospuestas
teniendo en cuenta la coyuntura del país, las medidas que se han tomado es que los
funcionarios tomen vacaciones obligatorias iniciando en el mes de diciembre para que en
el primer trimestre del 2021 se encuentren al día en los periodos acumulados.
65 (Continua)
(22) Ingresos recibidos por anticipado
Se encuentran registrados los ingresos generados en la administración de los Fondos de

Capital Privado, cuyo pago se hace de manera anticipada según el reglamento de cada uno y
mes a mes se reconoce en el ingreso de la Sociedad la alícuota correspondiente. Los saldos
registrados por este concepto en 2020 y 2019 son $88.281 y $58.349, respectivamente
(23) Capital
El siguiente es el detalle:
Al 31 de diciembre de 2020 y 2019 el capital suscrito es de $31.351.427 representado en

241.164.825 acciones valor nominal $130 (en pesos) cada una.
(24) Reservas
La composición de las reservas es la siguiente:
de 2020 de 2019
Reserva legal (a) $ 13,780,919 11,205,692

Reservas ocasionales (b) 36,826,917 13,666,695
$ 50,607,836 24,872,387
a. Reserva Legal
De conformidad con las normas legales vigentes, la Sociedad debe crear una reserva legal
mediante la apropiación del diez por ciento (10%) de las utilidades netas de cada año hasta
alcanzar un monto igual al cincuenta por ciento (50%) del capital social suscrito. Esta reserva
puede reducirse por debajo del cincuenta por ciento (50%) del capital social suscrito para
enjugar pérdidas en excesos de las utilidades retenidas. La reserva legal no puede ser inferior
al porcentaje antes mencionado excepto para cubrir pérdidas en exceso de las utilidades
retenidas.
b. Reservas Ocasionales – A disposición de la Asamblea de Accionistas
Las reservas ocasionales son determinadas durante la Asamblea General de Accionistas para
futuras capitalizaciones, distribución de dividendos en acciones o en dinero o para la
destinación que establezca la asamblea de accionistas, la variación presentada en el año
2020 corresponde que en asamblea realizada el 5 de marzo de 2020 se aprobó constituir
una reserva ocasional por valor de $23.160.222.
66 (Continua)
(25) Ganancia por acción básica
La ganancia por acción ordinaria será el resultado del período atribuible a los accionistas entre
el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el período.
La ganancia por acciones diluidas será el resultado del período atribuible a los accionistas y el
promedio ponderado del número de acciones en circulación para todos los efectos dilusivos
inherentes a las acciones ordinarias potenciales. La Sociedad no tiene acciones ordinarias
potencialmente diluibles.
El cálculo de la ganancia básica por acción al 31 de diciem bre de 2020 y 31 de diciembre

de 2019 es el siguiente:
de 2020 de 2019
Ganancia atribuible a los accionistas de la

$ 26,082,146 25,752,280
Compañía
Promedio ponderado de la cantidad de
241,165 227,191
acciones ordinarias en circulación
Ganancia por acción $ 108.15 113.35
(26) Ingresos de Actividades Ordinarias
El siguiente es el detalle de los ingresos de actividades ordinarias:
2020 2019
Contrato de comisión $ 14,947,358 15,163,892

Administración de fondos de inversión colectiva (a) 78,953,643 61,805,781
Administración de valores 2,568,784 3,403,907
Administración de portafolios de valores de terceros (b) 8,903,414 4,706,637
Asesorias mercado de capitales ( c) 10,778,460 17,721,023
Contratos de corresponsalía 3,820,503 3,522,246
Servicios transferencia bancaria Divisas 331,182 356,013
Diferencia en cambio 6,205,476 5,697,709
$ 126,508,820 112,377,208
67 (Continua)
(a) La variación se presenta por el aumento en el tamaño promedio administrado de los fondos
debido al ingreso de nuevos inversionistas generando mayores comisiones para la Sociedad.
(b) El incremento corresponde al cobro de la comisión Éxito de acuerdo a los contratos de

administración delegada en el año 2020.
(c) Para el año 2020 se generaron comisiones en la asesoría de mercado de capitales por las
operaciones de estructuración y acompañamiento en el proceso de créditos, contratos de
Finanzas, así como estructuración y reperfilamiento, para el año 2019 se presentaron
comisiones por montos mayores frente al año 2020 por asesorías en ofertas públicas de
acciones (OPA) con diferentes clientes.
(27) Ingresos por Cuenta Propia
El siguiente es el detalle de los ingresos por Cuenta Propia:
2020 2019
Ajuste por valoración de inversiones por cuenta propia $

- 1,361,644
Utilidad instrumentos financieros de deuda a valor
razonable, neta (*) 27,242,937 22,033,558
Utilidad instrumentos financieros de patrimonio a valor
razonable, neta (**) 3,219,025 -
$ 30,461,962 23,395,202
(*) A cierre del año 2020 por la coyuntura a nivel mundial se sigue presentado una alta bursatilidad
en los precios de mercado de los titulos de renta fija, que ocasiono el incremento en la valoración
de dichos titulos.
(**) Es el saldo neto de las utilidades obtenidas de las operaciones en posicion propia en acciones
que se negociaron durante el año 2020.
(28) Otros Ingresos
El siguiente es el detalle de los otros ingresos:
2020 2019
Por Servicios (a) $ 1,681,826 1,499,089

Recuperacion Riesgo Operativo 2,400 64,002
Diversos 286,144 103,799
$ 1,970,370 1,666,890
68 (Continua)
(a) Corresponde al cobro de los servicios de recaudos referenciados que se hacen a través de los
bancos (davicash).
(29) Gastos de operación – servicio de bolsa
El siguiente es el detalle de gastos de operación:
2020 2019
Servicio de Bolsa de valores (*) $ 2,229,051 2,118,485

Servicio Cámara de compensación de divisas 231,603 220,931
Servicio de Cámara de riesgo contraparte 277,054 221,968
Custodia de valores o titulos 1,344,076 1,407,793
Riesgo operativo 3,142 5,662
$ 4,084,926 3,974,839
(*) Corresponde a los gastos generados por los servicios prestados por la Bolsa en las operaciones
de Opas con Almacenes éxito, Vanti, que incrementan el gasto de Bolsa.
(30) Gastos de administración
El siguiente es el detalle de gastos de administración:

2020 2019
Beneficios a empleados (a) $ 81,459,819 66,966,083

Intereses sobre pasivos de arrendamientos 513,679 237,597
Comisiones 658,744 548,823
Legales 21,025 43,763
Honorarios (b) 5,619,654 5,478,994
Impuestos y tasas 5,614,523 4,709,212
Arrendamientos ( c) 2,452,915 1,194,088
Contribuciones, afiliaciones y transferencias 1,086,522 821,451
Seguros 548,266 266,781
Mantenimiento y reparaciones 2,342,070 1,802,888
Multas y sanciones, litigios, indemnizaciones y
demandas-riesgo operativo 369 54,021
$ 100,317,586 82,123,701
69 (Continua)
(a) La variación corresponde al incremento en el rubro de comisiones y bonificaciones del área

comercial que son reconocidas por el cumplimiento de metas de acuerdo a los ingresos
obtenidos, y al incremento en la planta de personal en donde para el cierre del 2020 se tienen
482 funcionarios y para el año 2019 se tenían 401 funcionarios.
(b) La variación corresponde al incremento en asesorías del Banco Davivienda a la

Comisionista y por el servicio de outsourcing de ingenieros de desarrollo que soportan la
ejecución de los proyectos de cambio digital.
( c) En año 2020 se tienen los contratos Leasing de la obra del piso 12 y 16 con Banco de Occidente,
nuevos contratos Leasing de tecnología (Plataforma de comunicaciones, Torretas, equipos
computo, monitores), Arriendo piso 12 con el Banco Davivienda.
(31) Otros Gastos
El siguiente es el detalle de otros gastos:
2020 2019
Aseo y vigilancia $ 43,848 120,583

Temporales 1,465,205 1,443,969
Publicidad 470,991 217,847
Relaciones públicas 1,199,795 2,040,825
Servicios públicos 1,037,518 886,292
Procesamiento electrónico de datos (a) 6,517,514 5,484,742
Gastos de viaje 377,255 1,002,658
Transporte 394,394 220,045
Utiles y papeleria 211,170 337,726
Publicaciones y suscripciones 115,415 66,740
Donaciones 176,828 173,082
Otros (b) 1,447,621 1,635,475
Riesgo operativo ( c) 822,512 479,148
$ 14,280,066 14,109,132
(a) La variación se da especialmente por la adquisición de nuevos servicios entre los cuales se
encuentran: implementación del portal transaccional, implementación en el sistema de
complementación de operaciones de renta fija y renta variable, incremento en las operaciones
de home bróker, sistema de vinculación digital, incremento en los servicios de data center.
70 (Continua)
b) El siguiente es el detalle de otros:
2020 2019
Servicios Administrativos $ 535,537 804,418

Administración de inmuebles 501,093 243,974
Elementos de aseo y cafeteria 82,003 154,276
Otros gastos 10,484 128,647
Taxis y buses 10,237 10,542
Casinos y restaurantes 117,527 121,895
Parqueaderos 75,408 34,505
Otras licencias de menor cuantia 115,332 137,218
$ 1,447,621 1,635,475
( c) Para el año 2020, se generaron los siguientes eventos que se registraron como riesgo operativo:
abonó a los Fic´s un valor de $432 millones debido a un riesgo operativo que se presentó en el
área comercial por re expresión de las operaciones de renta variable de los fic´s., abono realizado
por un valor de $53 millones a Inversiones Suramericana, y $18 millones a Bancolombia por
riesgo operativo de las operaciones de acciones, reconocimiento al portafolio de Fedesarrollo por
$ 54 millones por desvalorización en los activos internacionales afectando la rentabilidad, lo cual
genero una variación significativa frente al año 2019.
(*) Los rubros de relaciones públicas y gastos de viajes presentan una disminución para el año
2020 frente al año 2019, la cual se debe principalmente por las medidas tomadas para la
prevención del Covid-19 entre las cuales estaban las relativas al aislamiento obligatorio que
origino que no se ejecutaran estos gastos como en años anteriores.
(32) Costo financiero neto
El siguiente es el detalle del costo financiero neto:
2020 2019
Dividendos $ 326,855 371,166

Otros rendimientos financieros 1,356,157 970,188
Total ingresos financieros 1,683,012 1,341,354
Gastos bancarios 432,596

- 354,683
-
Comisiones (*) 3,166,646 2,493,705
Intereses 20,083 26,329
Total gastos financieros 3,619,325 2,874,717
Total Costos financieros netos $ (1,936,313) (1,533,363)
71 (Continua)
(*) Las comisiones relacionadas como gastos financieros son las comisiones bancarias que nos
cobran los bancos por los recaudos de las cuentas davicash.
(33) Capital Mínimo y Patrimonio Técnico
En diciembre de 2020, el cálculo del capital mínimo y patrimonio técnico de la Comisionista

fue calculado según Decreto 415 de 2008 del Ministerio de Hacienda y Circular Externa 033 de
2019 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
Para diciembre 2019 el cálculo del capital mínimo y patrimonio técnico de la Comisionista
fue calculado según el Art. 2 Decreto 1699 de 1993, Decreto 2555 de 2010 y Circular Externa
043 de 2014 emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia.
31 de diciembre de 31 de diciembre de
2020 2019
Capital suscrito y pagado $ 31,351,427 31,351,427

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590
Reserva legal 13,780,919 11,205,691
Reservas ocasionales 36,826,917 13,666,695
Resultado del periodo 2,608,215 22,492,041
Ganancias acumuladas de ejercicios
305,709 305,709
anteriores
Ajustes en la Aplicación por Primera
(65,541) (65,541)
Vez de las NCIF
Inversiones en Subordinada y Filiales
(14,585,949) (11,227,751)
Extranjeras
Inversiones Obligatorias en
(1,647,693) (1,525,977)
Instrumentos de Patrimonio
Propiedad, Planta y Equipo - (15,122,116)
Impuesto Diferido - (479,012)
Activos Intangibles (991,823) (649,931)
Gastos Pagados por Anticipado (1,753,087) (1,133,452)
Bienes de Arte y Cultura - (167,000)
Total Patrimonio Técnico $ 91,523,684 74,345,373
Valor en Riesgo $ 12,294,489 8,530,720
Relación de Solvencia 30.56% 67.48%
La variación del año 2020 al 2019 obedece al cambio en el cálculo de la relación de solvencia
por el nuevo decreto 415 de 2018, el cual contempla que se debe tomar como referencia los
ingresos y gastos por comisiones anuales de los últimos tres años a la fecha del cálculo, dicho
resultado se toma en cuenta como exposición al riesgo operacional, generando una disminución
significativa en la relación de solvencia.
72 (Continua)
Relación de Solvencia
La Compañía deberá mantener una relación de solvencia mínima del nueve por ciento (9%), la
cual se calcula teniendo en cuenta la siguiente fórmula establecida en la Circular 100 de 1995,
emitida por la Superintendencia Financiera de Colombia:
31 de Diciembre de 31 de diciembre
PONDERACIÓN DE ACTIVOS 2020 de 2019
Otros Emisores Nacionales $ 4,829,257 3,140,092
Inversiones a Valor Razonable con Cambios en
Resultados - Instrumentos de Patrimonio 1,048,414 3,060,168
Dividendos y Participaciones - -
Valor de las inversiones en acciones que no hagan
-
parte de las deducciones del capital primario 92,242
Deudores - 5,521,031
Bolsa De Valores y Agropecuarias - 44,185
A casa matriz, subsidiarias, relacionada - 557,334
Por Administracion - 820,669
Depósitos - 700,000
Anticipos a Contratos y Proveedores - 269,506
A Empleados - 130,104
Diversas - 1,052,501
Deterioro Otras Cuentas por Cobrar 0 0
Exposicion Crediticia Operaciones con Derivados 0 0
Exposicion Neta Operaciones Simultaneas 17,373,517 94,103
Activos Materiales 21,935,426 -
Otros activos 5,494,764 -
Total Ponderación de Activos por Nivel de Riesgo $ 50,773,620 15,389,692
Con base en lo anterior, la relación de solvencia de la Compañía con un valor en riesgo VAR al 31
de diciembre de 2020 y 2019 de $12,294,489 y $8,530,720 que representan un 30,56%, y 67,48%
respectivamente.
En el año 2014 la Superintendencia Financiera de Colombia emitió la Circular Externa 043 de 2007,
la cual imparte instrucciones sobre el cálculo del Patrimonio Técnico y de la Relación de Solvencia
de las Sociedades Comisionistas de Bolsa de Valores y a su vez describe lineamientos para facilitar
el cálculo de los distintos componentes que integran la relación de solvencia y los límites de
73 (Continua)
concentración de riesgo de crédito. Esta Circular complementa los elementos que integran los
parámetros para determinar la ponderación de los activos según su nivel de riesgo.
Para efectos de la ponderación de activos por nivel de riesgo la Superintendencia define tres
categorías para clasificarlos de la siguiente manera:
Categoría I ponderados al 0% inclusive la exposición neta en las operaciones de reporto o repo,
operaciones simultáneas y operaciones de transferencia temporal de valores siempre que la
contraparte sea la Nación o el Banco de la República; Categoría II ponderados al 20% junto con la
exposición neta en las operaciones de reporto o repo, operaciones simultáneas y operaciones de
transferencia temporal de valores siempre que la contraparte sea una entidad vigilada por la
Superintendencia Financiera de Colombia distinta del Banco de la República o una entidad pública
del orden nacional.
Los activos que se incluyan en la categoría III se ponderarán de acuerdo con el tipo de activo
financiero de que se trate y conforme a la calificación crediticia otorgada por las sociedades
calificadoras de valores autorizadas por la Superintendencia Financiera de Colombia.
A partir del 1 de abril del año 2007, dicha Superintendencia exige a los intermediarios del mercado
de valores reportar a diario todas las operaciones que de manera directa o indirecta, permite inferir
un cálculo de la ponderación de activos de cada intermediario; esta exigencia normativa fue
cumplida satisfactoriamente por la Compañía durante todo el año 2015 y 2014.
Mediante la Circular Externa 043 del 26 de diciembre de 2014, la Superintendencia Financiera
publicó cambios a los instructivos y formatos aplicables a la ponderación de activos por nivel de
riesgo y al cálculo del patrimonio técnico y de la relación de solvencia de las sociedades
comisionistas de bolsa de valores.
Capital mínimo
El siguiente es el detalle del cálculo del capital mínimo de la Compañía:
2020 2019
Capital pagado $ 31,351,427 31,351,427

Prima en colocación de acciones 25,694,590 25,694,590
Reserva legal 13,780,919 11,205,692
70,826,936 68,251,709
(-) Menos inversiones obligatorias en bolsa 91,000 91,000
Total $ 70,735,936 68,160,709
Posición Propia en Moneda Extranjera

Se define como “posición propia” en moneda extranjera de los intermediarios del mercado cambiario
la diferencia entre todos los activos y derechos menos los pasivos y obligaciones denominados en
moneda extranjera registrados, dentro y fuera del balance, realizados o contingentes, incluyendo
74 (Continua)
aquellos que sean liquidables en moneda legal colombiana y como “posición propia de contado” la
diferencia entre todos los activos y pasivos denominados y contabilizados en moneda extranjera, de
acuerdo con el Plan Único de Cuentas, excluidas las inversiones disponibles para la venta en títulos
participativos, operaciones carrusel, contratos forward, contratos de futuros, swaps y utilidad pérdida
en valoración de operaciones y activos y pasivos en moneda legal indexados en moneda extranjera.
Las operaciones de compra y venta de divisas de contado, así como los derechos y obligaciones,
cuya liquidación o cumplimiento se pacta dentro de los dos (2) días hábiles inmediatamente
siguientes al de la negociación, se registran desde el día de su celebración.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición propia en moneda extranjera de los
intermediarios del mercado cambiario no podrá exceder el equivalente en moneda extranjera al
veinte por ciento (20%) del patrimonio técnico del intermediario. El promedio aritmético de tres (3)
días hábiles de posición propia en moneda extranjera podrá ser negativo, sin que exceda el
equivalente en moneda extranjera al cinco (5%) de su patrimonio técnico. El promedio aritmético
de tres (3) días hábiles de posición propia de contado no podrá superar el cincuenta por ciento (50%)
del patrimonio técnico de la entidad. El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de posición
propia de contado no podrá ser negativo.
De acuerdo con la resolución externa No.4 de 2007, modificada por las resoluciones externas No.
12 de 2007, No.3 y No. 13 de 2008, No. 7 de 2009 y No. 3 de 2011 emitidas por la Junta Directiva
del Banco de la República, la posición bruta de apalancamiento se define como la sumatoria de los
derechos y obligaciones en contratos a término y de futuro denominados en moneda extranjera;
operaciones de contado denominadas en moneda extranjera con cumplimiento entre un día bancario
(t+1) y la exposición cambiaria asociada a la contingencia deudoras y las contingencias acreedoras
adquirida en la negociación de opciones y otros derivados sobre el tipo de cambio.
La posición bruta de apalancamiento en la compañía, se calcula con base en los lineamientos

establecidos en el artículo 8.4.3. Del Capítulo XIII de la Circular Básica Contable y Financiera (CE
100 de 1995) y de las Circulares Reglamentarias DODM – 139 y DODM 285 de 2008 del Banco de
la República.
El promedio aritmético de tres (3) días hábiles de la posición bruta de apalancamiento, no podrá
exceder el quinientos cincuenta por ciento (550%) del monto de su Patrimonio Técnico.
Para efectos de establecer los límites de que trata el inciso anterior, la Compañía referencia la tasa
de cambio informada por la Superintendencia Financiera de Colombia al corte determinado, para
re-expresar el cálculo del Patrimonio Técnico de la Sociedad a moneda extranjera.
La Sociedad cumple con los límites legales para el desarrollo de las actividades y operaciones que
le son permitidas por la Ley.
75 (Continua)
(34) Partes Relacionadas
Corredores Davivienda S.A. podrá celebrar operaciones, convenios o contratos con partes
vinculadas, en el entendido de que cualquiera de dichas operaciones se realizará con valores
razonables, atendiendo entre otros los siguientes criterios:
- Las condiciones y tarifas del mercado existentes en el sector en el que se realice la operación
- La actividad de las compañías involucradas
- La perspectiva de crecimiento del respectivo negocio.
Se consideran como partes vinculadas las siguientes:

1. Sociedades del Grupo
Subsidiarias: Corredores Davivienda Panamá con participación igual o superior al 10%.
Compañías Grupo Empresarial Bolívar: Banco Davivienda, Fiduciaria Davivienda, Banco Davivienda
Panamá, Banco Davivienda Panamá Licencia Internacional, Banco Davivienda Honduras, Seguros
Honduras, Inversiones Financieras Davivienda Salvador, Grupo del Istmo Costa Rica, Grupo
Bolívar, Capitalizadora Bolívar, Seguridad Compañía Administradora de Fondos de Inversión,
Compañía de Seguros Bolívar, Seguros Comerciales Bolívar, Investigaciones y Cobranzas el
Libertador, Multinversiones Bolívar, Asistencia Bolívar, Riesgo e Inversiones Bolívar, Construcción
y Desarrollo Bolívar, Inversora Bolívar, Ediciones Gamma, Promociones y Cobranzas Beta,
Constructora Bolívar Bogotá, Constructora Bolívar Cali, CB inmobiliaria, CB Hoteles y Resorts,
Prevención Técnica, Riesgo e Inversiones Bolívar, Delta Internacional Holding, Agencia de Seguros
el Libertador, Sentido Empresarial, Sentido Empresarial Internacional, Seguros Bolívar Aseguradora
Mixta, Leasing Bolívar, Inversiones Meggido S.A.
2. Personal Clave de la Gerencia y miembros de la Junta Directiva: Administradores del Grupo

Bolívar, quienes tiene autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades
de la entidad, directa o indirectamente.
3. Otros: Accionistas con participación inferior al 10% y Accionistas entre el 5% y 10%; Banco
Davivienda y Fiduciaria Davivienda.
Los administradores del Banco y las sociedades donde los administradores tengan una participación
directa o indirecta, igual o superior al diez por ciento (10%) de las acciones en circulación o de sus
cuotas partes de interés social.
Otros accionistas con participación inferior al diez por ciento (10%) y superior o igual al cinco por
ciento (5%) del capital del Corredores Davivienda S.A. (Fiduciaria Davivienda).
Corredores Davivienda cuenta con convenios de red de oficinas y acuerdos de colaboración

empresarial con el Banco Davivienda.
76 (Continua)
También existen convenios de pólizas de seguros con las Compañías Seguros Bolívar y Seguros
Comerciales Bolívar.
A continuación se presentan las transacciones con Partes Relacionadas:

31 de Diciembre de 2020
Personal Clave de Accionistas (con Valor Diciembre

Concepto Subsidiarias Otras Bolivar
la Gerencia participación > 10 %) 2020
Efectivo - - - 3,733,512 3,733,512
Bancos - - - 3,733,512 3,733,512
Cuentas por Cobrar 180,649 41,210 - 272,744 494,603
Comisiones 180,649 41,210 - - 221,859
Otras - - - 272,744 272,744
Seguros - 159,885 - - 159,885
Total Activo 180,649 201,095 - 4,006,256 4,388,000
Cuentas por pagar - - - 388,722 388,722
Convenio uso de red - - - 2,009 2,009
Tarjetas corporativas - - - - -
Servicios - - - 386,713 386,713
Total Pasivo - - - 388,722 388,722
Comisiones 3,699,288 1,377,721 71,904 584,152 5,733,065
Rendimientos - - - 68,285 68,285
Otros (Davicash) - 4,795 - - 4,795
Convenio uso de red - 242,423 - 8,504 250,927
Total Ingresos 3,699,288 1,624,939 71,904 660,941 6,057,072
Honorarios - - 227,390 811,202 1,038,592

Gastos financieros - - - 743,830 743,830
Convenio uso de red - - - 21,372 21,372
Seguros - 615,340 - - 615,340
Otros - 70,043 11,449,268 1,523,750 13,043,061
Total Egresos - 685,383 11,676,658 3,100,154 15,462,195
(1) De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas personas que
tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad,
directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta Directiva de la
compañía.
(2) Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo incluyeron:
* Sociedades del Grupo: saldos en cuentas de ahorros; cuentas por cobrar correspondiente al anticipo
en el manejo de tarjetas corporativas y préstamos a empleados.
(3) Pasivo: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: Gastos Inter compañías, Licencias de Microsoft, y convenio uso de red.
* Personal clave: Honorarios y asistencia junta directiva.
77 (Continua)
(4) Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron:
* Sociedades del Grupo: comisiones generadas por contrato de comisión y administración valores,
rendimientos, otros ingresos por Davicash, y convenio uso de red.
* Subsidiaria: Ingresos por corresponsalías
* Otras Bolívar: comisiones generadas por contrato de comisión y administración valores.

* Personal clave y otros: comisiones generadas por contrato de comisión y administración valores.
(5) Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: gastos bancarios, convenio uso de red, honorarios y comisiones.
*Otras Bolívar: Seguros y Relaciones Públicas.
* Personal clave y otros: beneficios a empleados, honorarios junta directiva, asesoría técnica.
De acuerdo con la NIC 24 personal clave de la gerencia se define como aquellas personas que
tienen autoridad y responsabilidad para planificar, dirigir y controlar las actividades de la entidad,
directa o indirectamente: Miembros de Comité estratégico y Miembros de Junta Directiva de la
compañía.
78 (Continua)
Incluye todas las transacciones con el personal clave de la gerencia, excepto los beneficios a
empleados que se detallan más adelante.
1. Activos: Las operaciones más significativas con partes relacionadas en el activo incluyeron
saldos en cuentas de ahorros, cuentas por cobrar correspondientes a comisiones y saldos en
tarjetas de crédito corporativas, y seguros por pólizas de Vida, Responsabilidad Civil e Incendios.
2. Pasivos: Las transacciones corresponden al servicio por convenio de uso de red.
3. Ingresos: Las transacciones más significativas incluyeron por parte de las sociedades del grupo
comisiones por contrato de comisión y administración valores, rendimientos de cuenta de ahorro,
servicio por convenio de uso de red y servicio Davicash.
4. Egresos: Las transacciones más significativas corresponden a:
* Sociedades del Grupo: Honorarios, comisiones, gastos bancarios, convenios de uso de red,
seguros e impresión de libros.
* Personal clave y otros: Honorarios junta directiva, asesoría técnica, y pagos al personal.
A continuación se detallan los pagos al personal clave:
2020 2019
Beneficios a corto plazo a los empleados $ 6,446,321 4,185,387
Remuneración al personal clave de la 5,002,948 4,604,121

gerencia
$ 11,449,268 8,789,508
Para el año 2020, se realizó el aumento de salario al personal clave por valor $398,826, igualmente
se presentó un aumento en el pago de la prima extralegal no salarial por valor $2, 506,063, y hubo
un aumento en el auxilio y gasto de incapacidad por valor $20,094. Sin embargo, también se
presentó una disminución en las vacaciones, en la comisión salarial y en el auxilio óptico por valor
$(183,071), $(81,723), $(430), respectivamente.
79 (Continua)
(35) Administración y Gestión de Riesgos
Políticas en control de riesgos
Durante el año 2020 la Gerencia de Riesgos de la Sociedad realizó satisfactoriamente las

actividades de identificación, medición, control y monitoreo de los diferentes sistemas de
administración de riesgo de Corredores Davivienda.
A continuación, se detalla la naturaleza y comportamiento de los riesgos generados por los

instrumentos financieros a los que la Sociedad se expuso durante el año 2020, así como la forma
de gestionar dichos riesgos. Esta información involucra un análisis cualitativo y cuantitativo.
A. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE MERCADO (SARM)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Mercado, se dio cumplimiento a las

instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo
XXI. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el cálculo
y posterior envío de los resultados obtenidos de VeR normativo a la Superintendencia Financiera de
Colombia dentro de los compromisos de la Sociedad.
A continuación se detalla la metodología establecida por la SFC para el cálculo del valor en riesgo:
“La metodología estandarizada se compone de cinco (5) módulos los cuales se calculan
separadamente y son los siguientes:
 Riesgo de tasa de interés.
 Riesgo de tasa de cambio.
 Riesgo de precio de acciones.
 Riesgo de inversiones en carteras colectivas.
 Riesgo de credit default swaps (CDS).
Para obtener la exposición total a riesgos de mercado los resultados de estos módulos se deben
agregar aritméticamente.
Para los módulos de tasa de interés y de acciones, se toman en cuenta únicamente las posiciones
del libro de tesorería. En el caso del módulo de tasa de cambio se incluyen también las posiciones
del libro bancario.1”
El detalle de la composición del VeR normativo por módulos para la Sociedad con corte diciembre
de 2020 se relaciona a continuación:
1 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo XXI. Anexo I.
80 (Continua)
La máxima concentración se presenta sobre el módulo de tasa de interés con un valor de COP 8,621
MM, seguido por el módulo de precio de precio de acciones con un valor de COP 2,165 MM.
Adicionalmente, se efectuó el análisis comparativo del VeR bajo la metodología normativa

obteniendo los siguientes resultados:
De la anterior tabla se logra evidenciar la tendencia positiva sobre el VeR de la Sociedad durante el
periodo comprendido entre 2020 y 2019, presentando una variación de 44%. Finalmente, se ratifica
la mayor exposición sobre el módulo de tasa de interés durante el último año.
En relación con el aplicativo utilizado para la generación del VeR, se efectúa su medición a través
del software FINAC, sistema que permite la generación automática de la exposición de riesgo de
mercado.
Por otro lado, a continuación se detalla la metodología de VaR interno establecida por el Grupo
Bolívar para el cálculo del valor en riesgo:
“El Modelo interno de VaR, permite estimar el valor de riesgo de mercado asociado a las
fluctuaciones de los diferentes activos que componen los portafolios del Grupo Bolívar y utiliza la
metodología RiskMetrics desarrollada por JP Morgan, la cual contempla un VaR paramétrico,
evaluado con diferentes distribuciones de probabilidad.
El modelo, se encuentra enmarcado dentro del esquema de mapeo de flujos de caja del portafolio,
teniendo identificados 309 factores de riesgo, entre ellos se encuentran: vencimientos sobre la curva
cero cupón en PESOS y UVR, vencimientos sobre una curva en Yankees, vencimientos sobre
curvas Forward, devaluaciones para las diferentes monedas en las cuales las Compañías del Grupo
81 (Continua)
tienen posición (USD, EURO, Colon, Yen, Dólar Canadiense, Libra, entre otras), curva Swap OIS,
ETF´s y acciones.2”
Con el objetivo de evaluar los efectos generados sobre la exposición de riesgo de mercado de la
Sociedad ante posibles escenarios extremos, la Gerencia de Riesgos efectúa periódicamente
análisis de sensibilidades de la metodología interna, sobre las cuales no se obtuvieron aspectos
relevantes que requieran una evaluación adicional.
Los anteriores indicadores de riesgo de mercado ratifican la baja exposición de la Sociedad. Por un
lado, se observa el cumplimiento del límite mínimo del indicador de solvencia (9%) y, por otro lado,
la exposición de riesgo de mercado acorde con el perfil de riesgo establecido por la Sociedad.
El detalle de las etapas y elementos del SARM se encuentran definidos en el Manual de

Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).
Finalmente y luego de analizar la información reportada por la Gerencia de Riesgos, se confirma

que el nivel de riesgo de mercado generado por la Sociedad cumple con el perfil de riesgo
establecido.
B. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE LIQUIDEZ (SARL)
En relación al Sistema de Administración de Riesgo de Liquidez, se dio cumplimiento a las

instrucciones detalladas en la Circular Básica Contable y Financiera (CE 100 de 1995), Capítulo VI.
Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó la medición
del riesgo de liquidez a través del cálculo del IRL bajo metodología normativa.
A continuación se detalla la metodología implementada por la Sociedad para el cálculo del indicador
de riesgo de liquidez:
 Metodología SFC3
“El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLm) será la diferencia entre los activos líquidos ajustados
(ALA), y la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLN CP) y el requerimiento
de liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las bandas de tiempo correspondientes.
El Indicador de Riesgo de Liquidez (IRLr) será la razón entre los activos líquidos ajustados (ALA), y
la sumatoria del requerimiento de liquidez neto en cuenta propia (RLN CP) y el requerimiento de
liquidez neto por cuenta de terceros (RLNCT) para las bandas de tiempo correspondientes.
El cálculo del IRL se expresa de la siguiente manera:
IRL m
 ALA  RLN CP
 RLN CT

2 Manual de Administración de Riesgos Financieros – MARF, Anexo II. Notas Técnicas

3 Superintendencia Financiera de Colombia, Circular Básica Contable y Financiera, Capítulo VI. Anexo II.
82 (Continua)
ALA
IRL 
r
 RLN CP
 RLN CT

Donde,
IRLm IRL Monto

IRLr: IRL Razón
ALA: Activos líquidos Ajustados.
RLNCP: Requerimiento de Liquidez Neto Cuenta Propia
RLNCT: Requerimiento de Liquidez Neto de por Cuenta de Terceros”
Durante este periodo se observó una tendencia alcista en el comportamiento del Indicador de Riesgo
de Liquidez de la Sociedad, al igual que la suficiencia en los activos líquidos para el cubrimiento de
mayores niveles de requerimientos de liquidez, tanto por posición propia como por cuenta de
terceros. Para el 31 de diciembre de 2020 se obtuvo un indicador de riesgo de liquidez (IRL) igual a
11.16.
De igual forma, se efectuó el análisis comparativo del IRL para el último año sobre la metodología
normativa obteniendo los siguientes resultados:
De la anterior tabla se logra evidenciar una disminución sobre el IRL de la Sociedad durante el
período comprendido entre 2020 y 2019, presentando una variación negativa de (33.2%).
Finalmente, se ratifica la suficiencia en los activos líquidos de alta calidad para el cubrimiento de
mayores niveles de requerimientos de liquidez tanto por posición propia como por cuenta de
terceros, durante el último año.
 Metodología Interna (Razón de Cobertura de Liquidez – Portafolio Mínimo) 4
El modelo de gestión de liquidez interno considera los requerimientos de liquidez, derivados de las
operaciones que realiza la Sociedad por cuenta propia y por cuenta de terceros, lo anterior bajo la
determinación de cuatro escenarios de gestión (normal, moderado, severo y severo
macroeconómico) y tres bandas de tiempo (Primera banda: 1 día hábil, Segunda Banda: entre 2 y
7 días calendario y Tercera Banda: entre 8 y 30 días calendario). Esta metodología comprende 2
indicadores:
Razón de Cobertura de Liquidez: Con el objetivo de medir si las necesidades de liquidez de corto
4
Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).
83 (Continua)
plazo de la Sociedad se pueden cubrir adecuadamente con los recursos líquidos se ha definido un
límite de cobertura de corto plazo y un esquema de alertas para diversos plazos y escenarios de
tensión.
Portafolio Mínimo: Se establece mantener un portafolio de un tamaño mínimo exigido, invertido en

activos de alta liquidez, de tal forma que pueda atenderse una situación de crisis en el escenario
moderado de estrés. El tamaño del Portafolio se determina con base en la estimación de los posibles
incumplimientos de operaciones de clientes, operaciones por cuenta propia y el flujo de caja
contractual no proyectado.
A continuación, se detalla los principales componentes de la RCL con corte diciembre de 2020, bajo
cada uno de los escenarios determinados dentro de la metodología:
Los anteriores datos ratifican la suficiencia de los activos líquidos de la Sociedad para el cubrimiento
de los requerimientos de liquidez por cuenta propia y de terceros.
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARL se encuentran definidos en el Manual
de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar (MARF).

que el nivel de riesgo de liquidez generado por la Sociedad cumple con el perfil de riesgo
establecido.
C. SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGO DE INVERSIÓN Y CONTRAPARTE

(SARIC)
En relación al Sistema de Administración de riesgo de Contraparte, se dio cumplimiento a las

XXVII. Al respecto se informa que, en cumplimiento a las anteriores disposiciones, se realizó el
monitoreo y control del riesgo de inversión y contraparte. Adicionalmente, se monitorearon los límites
de emisor establecidos para la Sociedad.
Durante el año 2020, la Gerencia de Riesgos de la Sociedad monitoreó de forma diaria el

cumplimiento de las políticas y límites definidos.
De igual forma durante el año, la Vicepresidencia de Riesgos de Inversión (VPRI) del Grupo Bolívar
realizó el estudio y asignación de límites de contrapartes y emisores para Corredores Davivienda,
los cuales fueron monitoreados por la Gerencia de Riesgos de la Sociedad.
84 (Continua)
En relación al riesgo de inversión generado sobre el portafolio de la Sociedad, a continuación se

detalla la exposición por emisor y por sector.
Así mismo, la Gerencia de Riesgos realizó el monitoreo diario de las operaciones de liquidez y
operaciones en derivados, por lo cual se indica a continuación el monto administrado al corte
diciembre de 2020:
Adicionalmente, a continuación se detalla el número y monto de situaciones de concentración con

corte a diciembre en miles de pesos, incluyendo el monto total y el porcentaje que representa cada
concentración con respecto al patrimonio técnico de la Sociedad rezagado dos meses:
85 (Continua)
Patrimonio Tecnico
89,344,023
Agregado Situaciones de Concentración

Límite (8 veces PT) Consumo Consumo (%) Señal de Alerta
$ 714,752,187 $ 10,659,445 1%
Grupo Exposición Actual Consumo (%)

GRUPO AVAL $ 10,659,445 48%
Por otro lado, el detalle de las etapas y elementos del SARiC y del Sistema de Riesgo de Inversión
se encuentran definidos en el Manual de Administración de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar
(MARF).

que el nivel de riesgo de inversión y contraparte generado por la Sociedad cumple con el perfil de
riesgo establecido.
d) Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del

Terrorismo- (SARLAFT)
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa entiende el alcance dañino de las conductas
delictivas en general, y del Lavado de Activos (LA) y actividades de Financiación del Terrorismo
(FT), en especial.
Por esta razón, la Comisionista durante el año 2020, ejecutó el Programa de Cumplimiento Anti-
lavado de dinero y control de la Financiación del Terrorismo (ALD-CFT), a través de la administración
del Riesgo, donde se incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones, de los segmentos de
mercado, de productos, canales de distribución y jurisdicciones; igualmente, se realizó el monitoreo
de transacciones y los reportes de operaciones a las autoridades competentes, en cumplimiento de
lo dispuesto en el Capítulo IV, Titulo IV, Parte I de la Circular Básica Jurídica (CBJ) de la
Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), asumiendo y cumpliendo con las previsiones
contenidas en el artículo 102 y subsiguientes del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero (EOSF).
Como pilar fundamental del Programa Anticorrupción, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de
Bolsa ha adoptado un compromiso de cero tolerancia frente a cualquier evento de corrupción,
mediante la generación de políticas, que prohíben el soborno en cualquiera de sus formas, ya sea,
directa o indirecta a través de sus funcionarios, colaboradores, clientes, proveedores y demás
grupos de interés, así como aquellas que regulan los eventos de conflicto de interés que pudieran
presentarse en relación con un funcionario público o una persona privada, para ello, el Programa
incluye procedimientos y controles que permiten asegurar el cumplimiento de las políticas definidas.
Los lineamientos corporativos impartidos por el Banco Davivienda y el Grupo Bolívar hacia el
fortalecimiento del Sistema de Administración del Riesgo de LA/FT, son adoptados e implementados
por Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa; así mismo, el programa de cumplimiento
86 (Continua)
ALD/CFT que administra la Comisionista es de conocimiento y aplicación en toda la organización,

en cuanto a sus políticas y procedimientos y se enmarca en la regulación colombiana y las
recomendaciones y mejores prácticas internacionales en la materia, en especial, las emitidas por el
Grupo de Acción Financiera Internacional “GAFI”.
Como consecuencia de lo anterior, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado

metodologías, procedimientos y mecanismos a través de los cuales identifica, mide, controla y
monitorea los riesgos de LA/FT y sus riesgos asociados de carácter legal, operativo, reputacional y
de contagio. Incluye el conocimiento del cliente y sus operaciones con la Entidad, la definición de
segmentos de clientes, de productos, canales de distribución y jurisdicciones, monitoreo de
transacciones, y reportes de operaciones a las autoridades competentes con el propósito de evitar
ser utilizados para dar apariencia de legalidad a activos provenientes de actividades ilícitas y/o para
financiar actividades terroristas.
Igualmente, Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa realiza periódicamente programas

de capacitación dirigidos a sus funcionarios, buscando crear conciencia y compromiso en cada uno
de ellos.
El Oficial de Cumplimiento presenta periódicamente su gestión frente al programa de

cumplimiento a la Administración, a través de su informe trimestral ante la Junta Directiva, con las
acciones, resultados y correctivos aplicados, en su propósito de optimizar el cumplimiento de las
normas y procedimientos establecidos en la Entidad; igualmente, cuenta con el apoyo a la gestión
por parte de la Junta Directiva, a través del Comité de Cumplimiento, en cuanto a la implementación
y supervisión del programa ALD/CFT.
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa ha adoptado una cultura organizacional,

políticas, controles y procedimientos para dar cumplimiento a los lineamientos establecidos por la
Ley Fiscal de Cuentas Extranjeras (FATCA) y la Ley de Common Reporting Standard (CRS) de la
OCDE, para lo cual ha implementado los desarrollos necesarios para dar cumplimiento a los
reportes hacia la DIAN, como regulador local de la transparencia tributaria en Colombia.
e) Sistema de Atención al Consumidor Financiero – (SAC)
Corredores Davivienda S.A. cuenta con los siguientes elementos que componen el SAC (Políticas,
Procedimientos, Documentación, Estructura Organizacional, Infraestructura, Capacitación,
Educación Financiera e Información al Consumidor Financiero) establecidos por la
Superintendencia Financiera de Colombia en la Circular Externa 015 del 30 de junio del 2010,
mediante los cuales se busca consolidar al interior de la Firma una cultura de atención, respeto y
servicio a los Consumidores Financieros.
Con el propósito mencionado, la Firma desarrolló durante el año 2020 entre otras, las
siguientes actividades:
 Se rediseñó la Capacitación SAC para todos los funcionarios de la comisionista con un

enfoque amigable. Se ejecutó de forma satisfactoria a través de la plataforma Xplora.
 Se reforzaron las políticas, atributos y el modelo de servicio, con un enfoque en los niveles
de atención y escalamiento de PQRS.
 En la atención al cliente durante la coyuntura se realizó una prueba de concepto con un

chatbot de whatsApp entre el 14 de abril de 2020 y el 30 de mayo de 2020, con un total de
1.096 interacciones. El proyecto se encuentra en desarrollo por parte de la comisionista.
87 (Continua)
 A partir del 23 de marzo de 2020, cuatro personas del equipo de servicio al cliente dieron
inicio a la modalidad de trabajo en casa y tres personas continuaron con trabajo en sitio.
 Buscando generar bienestar y tranquilidad entre los clientes, se desarrolló desde el mes de
abril una estrategia de comunicación encaminada a entregar información oportuna y de
interés al momento de tomar decisiones de inversión. El plan se llevó a cabo a través de
YouTube e Instagram Live “En vivos” y cápsulas diarias “#Loquehoydebesaber”
 Se gestionaron las solicitudes de información de los diferentes entes de control de forma

satisfactoria.
f) Sistema de Administración de Riesgo Operativo (SARO)
En relación al sistema de administración de riesgo operacional, se dio cumplimiento a las

XXIII. Al respecto se informa que en cumplimiento a las anteriores disposiciones se realizó la
identificación, medición, control y monitoreo de los riesgos operacionales, logrando mantener un
nivel de riesgo razonablemente controlado, tal como se observa en el perfil de riesgo residual SARO
en gráficas comparativas al 31 de diciembre de 2020 y al 31 de diciembre de 2019:
La Firma implementó y mantiene activos los elementos para la administración del SARO (políticas,
procedimientos, documentación, estructura organizacional, registro de eventos de riesgo operativo,
órganos de control, plataforma tecnológica, divulgación de información y capacitación) establecidos
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
En el año 2020 se optimizo el sistema de administración de Riesgo Operativo SARO cubriendo los
siguientes frentes:
1. Análisis de cobertura de control en los procesos de la compañía

2. Fortalecimiento de los procesos mediante la implementación de planes de mejora
88 (Continua)
3. Análisis de riesgo operativo en los proyectos estratégicos y nuevos productos

4. Se tomaron las medidas necesarias para mantener el servicio al cliente y los procesos
operativos durante a emergencia sanitara de Covid19.
g) Informe de Gestión de Seguridad de la información (información no auditada)
Para el año 2020, se dio prioridad al nuevo escenario de pandemia Covid19, se fortalecieron los
controles de acceso remoto para el trabajo en casa a través de VPN, actualización de herramientas
de antivirus, antimalware, cifrado, DLP y control de navegación, y aseguramiento para dispositivos
móviles ANDROID hacia las herramientas colaborativas GSuite.
Adicionalmente se implementaron controles antifraude en los canales digitales a través de

validaciones con OTP para todas las transacciones.
Se inició la primera Fase del proyecto de automatización del Sistema de Gestión de Riesgos de
Activos de Información con la herramienta Bizagi.
En Continuidad del Negocio se realizaron cambios en la estrategia de esquema de Comando y

Control, ajustes en los procesos críticos del negocio en los planes de recuperación teniendo en
cuenta este nuevo escenario de Pandemia y de Ciberseguridad. Se creó un Comité de Emergencias
para tratar los temas relacionados con la pandemia para la revisión del plan de retorno de acuerdo
a las medidas tomadas por el gobierno y la alcaldía, seguimiento al aislamiento inteligente, trabajo
en casa: mapeo de cargos y áreas que por sus funciones deben realizar trabajo en sitio, uso
adecuado de los equipos de Cómputo y las herramientas de acceso remoto, protocolos de
bioseguridad, campañas workplace y correo.
En materia de Protección de datos se realizó actualización de los procedimientos, manual y políticas

de Protección de datos con el área de procesos, y la realización de mesas de trabajo con el banco
para realizar sinergias y ajustes en el contrato de transmisión con banco.
Como parte de la estrategia del área se creó un nuevo site del área para tener a disposición
herramientas, políticas y todos los temas relacionados con Ciber, Seguridad, Continuidad,
Protección de datos y Fraude. De igual manera se realizaron las capacitaciones a todos los
funcionarios en los temas relacionados con Seguridad de la información, Ciberseguridad, Protección
de datos y Continuidad del Negocio.
(36) Gobierno Corporativo
La Firma cuenta con mecanismos que le permiten tener un adecuado control interno para ello
cuenta con políticas claras, una segmentación adecuada y acorde con las necesidades de la
industria
El Código de Gobierno Corporativo de la sociedad comisionista de bolsa recopila todos aquellos
principios, políticas y lineamientos que la Compañía pretende comunicar a sus accionistas,
clientes, entidades de supervisión y en general a todos sus Grupos de Interés, divulgando sus
principios rectores, los órganos de Gobierno, los principales lineamientos del Gobierno
Corporativo de la Compañía, el manejo de información financiera y no financiera, entre otros.
89 (Continua)
Los entes que conforman el Sistema de Control Interno de la Firma propenden por mejorar la
eficiencia y eficacia en las operaciones, realizar una gestión adecuada de los riesgos, aumentar
la confiabilidad y oportunidad en la Información generada por la Firma, dar un adecuado
cumplimiento de la normatividad y regulaciones aplicables a la Compañía y prevenir y mitigar la
ocurrencia de fraudes
La Firma cuenta igualmente con un Manual de Intermediación, Manual de Conflictos de Interés
y Uso de Información Privilegiada y el Código de Ética Grupo Empresarial Bolívar que regulan lo
siguiente:
 Reglas sobre intermediación en el mercado de valores
 Valores y pautas explícitas de comportamiento.
 Parámetros concretos determinados para el manejo de conflictos de interés.
 Mecanismos para evitar el uso de información privilegiada o reservada.
 Órganos o instancias competentes para hacer seguimiento al cumplimiento del código.
A continuación se indican las gestiones realizadas sobre los siguientes temas:
 Junta Directiva y Alta Gerencia: Con respecto a las estructuras de gobierno y la gestión de
riesgos, la Junta Directiva ha creado los comités exigidos legalmente, los cuales se encargan
de informarle sobre los procesos, estructura y gestión de riesgos de cada línea de negocio,
permitiendo un adecuado flujo de información monitoreo y seguimiento periódico.
Dentro de las principales funciones respecto del Sistema de Control Interno – SCI la Junta Directiva
tiene las siguientes funciones:
 Participar activamente en la planeación estratégica de la sociedad, aprobarla y efectuar
seguimiento, para determinar las necesidades de redireccionamiento estratégico cuando se
requiera.
 Analizar el proceso de gestión de riesgo de la sociedad y adoptar las medidas necesarias

para fortalecerlo en aquellos aspectos que así lo requieran.
 Adoptar las medidas necesarias para garantizar la independencia del auditor interno y hacer
seguimiento a su cumplimiento.
 Conocer los informes relevantes respecto del SCI que sean presentados por los diferentes
órganos de control o supervisión e impartir las órdenes necesarias para que se adopten las
recomendaciones y correctivos a que haya lugar.
 Solicitar y estudiar, con la debida anticipación, toda la información relevante que requiera
para contar con la ilustración suficiente para adoptar responsablemente las
 Decisiones que le corresponden y solicitar asesoría experta, cuando sea necesario.
 Requerir las aclaraciones y formular las objeciones que considere pertinentes respecto a los
asuntos que se someten a su consideración.
 Aprobar los recursos suficientes para que el SCI cumpla sus objetivos.
90 (Continua)
 Analizar los informes que presente el oficial de cumplimiento respecto de las labores
realizadas para evitar que la sociedad comisionista de bolsa sea utilizada como instrumento
para la realización de actividades delictivas, evaluar la efectividad de los controles
implementados y de las recomendaciones formuladas para su mejoramiento.
 Evaluar los estados financieros separados, con sus notas, antes de que sean presentados a
la asamblea de accionistas o máximo órgano social, teniendo en cuenta los informes y
recomendaciones que le presente el Comité de Auditoría.
 Presentar al final de cada ejercicio a la Asamblea General de Accionistas un informe sobre

el resultado de la evaluación del SCI de la Firma Comisionista y sus actuaciones sobre el
particular.
Los siguientes son los principales órganos de apoyo de la Junta Directiva para el desarrollo de sus
funciones:
1. Comité de Auditoría: El Comité de Auditoría como un órgano de control independiente tiene

la función de contribuir al cumplimiento de objetivos estratégicos de la organización
y asegurar que las prácticas de negocio se den de acuerdo a las normas y políticas internas
establecidas, su principal función es la de velar y mantener un adecuado sistema de Control
Interno, con el fin de garantizar el cumplimiento de los objetivos, metas y estrategias
determinadas por la comisionista en la medida de sus necesidades. El Comité de Auditoría
no sustituye la responsabilidad que le corresponde a la Junta Directiva y la Administración
sobre la supervisión e implementación del control interno de Corredores Davivienda S.A.,
por lo tanto, su responsabilidad queda limitada a servir de apoyo al órgano directivo en la
toma de decisiones atinentes al control y mejoramiento de este.
2. Comité de Riesgos: El Comité de Riesgos es el máximo órgano de control de riesgos de la

entidad, encargado de la evaluación y seguimiento de los diferentes sistemas de control de
riesgos, tiene la función de contribuir al cumplimiento de objetivos estratégicos de la
organización y asegurar que las prácticas de negocio se den de acuerdo a las normas
y políticas internas establecidas.
3. Comité de Riesgos Financieros del Grupo Bolívar: Se encarga de la asignación de límites

internos de contraparte sector financiero local e internacional, la asignación de límites
internos de inversión para emisores locales y externos del sector financiero y corporativo,
entre otros.
5. Auditoría: La Auditoría efectúa el análisis y seguimiento del sistema de control interno de la

Compañía, suministrando a cada una de las áreas auditadas, así como al Comité de
Auditoría y la Junta Directiva, recomendaciones para fortalecer el sistema de control interno
de tal manera que se ajuste a las necesidades de la entidad.
6. Contralor Normativo: Encargado de establecer los procedimientos para asegurar que se

cumpla con las leyes, reglamentos, estatutos y, en general, toda la normatividad y medidas
internas de buen gobierno corporativo, códigos de ética, buena conducta y transparencia
comercial que tengan relación con las actividades de la entidad.
91 (Continua)
7. Oficial de Cumplimiento: El Oficial de Cumplimiento designado por la Junta Directiva se

encarga de velar por el efectivo, eficiente y oportuno funcionamiento de las etapas que
conforman el SARLAFT, verificando que se hayan implementado todos los mecanismos
necesarios para obtener un adecuado conocimiento de los clientes y del mercado, así como
aquellos que permitan detectar las operaciones sospechosas e inusuales y controlar las
operaciones en efectivo y, en especial, promover el desarrollo de programas de capacitación
para todos los funcionarios de la Compañía con el fin de instruirlos sobre el cumplimiento
de la normatividad vigente en materia de prevención de lavado de activos.
A continuación se resumen los reportes y recursos que permiten la Gestión de Riesgos de la entidad:
 Reportes a la Junta Directiva: Respecto de los mecanismos de reporte y divulgación
establecidos a fin de que la Junta Directiva y la Alta Gerencia estén debidamente informadas
acerca de las posiciones de riesgo de la Compañía, se considera que la estructura anteriormente
presentada pone de presente que la entidad cuenta con mecanismos que garantizan el
adecuado flujo de información para brindar apoyo, monitoreo y seguimiento.
 Infraestructura Tecnológica: La Gerencia de Riesgo cuenta con infraestructura tecnológica,

herramientas y sistemas necesarios para garantizar el funcionamiento eficiente, eficaz y
oportuno de la administración de riesgos de liquidez, de mercado, operativo y de contraparte;
cuenta con soporte tecnológico acorde con el tamaño, naturaleza, complejidad y volumen de
operaciones, así mismo con procesos que permiten ejercer oportuno control y monitoreo de
políticas y límites establecidos.
 Metodologías para Medición de riesgos: La metodología y el resultado de la gestión de medición
de riesgo, se encuentra expuesta en las Políticas en Control de Riesgos en donde se mencionan
las metodologías para identificar los diferentes tipos de riesgos así como los sistemas de
medición.
 Estructura Organizacional: Con el fin de mitigar el riesgo de transmisión de Información

confidencial entre las diferentes áreas de la Compañía que manejan este tipo de información,
se ha establecido independencia entre las áreas encargadas de las operaciones por cuenta
propia, administración de Fondos de inversión colectiva, contrato de comisión por cuenta de
terceros y distribución, investigaciones y estudios económicos y banca de inversión. Igualmente,
se tiene establecido la segregación de funciones entre Front, Middle y Back Office como áreas
independientes entre ellas con el fin de evitar conflictos de interés.
 Recurso Humano: Los integrantes de las áreas de riesgo son personas calificadas, preparadas
y con experiencia profesional sometidas al proceso de selección de la entidad, en donde
se buscan personas que cumplan con los principios y valores de la institución, lo cual garantiza
un recurso humano idóneo a nivel personal, moral y profesional.
 Verificación de operaciones y auditoria: Las áreas de Auditoría y Contraloría realizan labores de

verificación a las operaciones en forma aleatoria, para determinar si los procesos, límites y
controles, están de acuerdo con las políticas y responsabilidades plasmadas en los manuales,
políticas y procedimientos. Así mismo, participa en los proyectos que se están desarrollando
para asesorar a los usuarios en la definición de controles con el fin de que estos queden
inmersos en las aplicaciones. Fomenta la cultura de autorregulación dentro de los funcionarios
en todos los niveles de la organización, haciendo énfasis en la seguridad de la información y en
el cumplimiento de normas y procedimientos en materia de intermediación de valores.
92 (Continua)
(37) Controles de Ley
Al 31 de diciembre de 2020 y 31 de diciembre de 2019, Corredores Davivienda S.A. Sociedad

Comisionista de Bolsa ha cumplido los requerimientos de posición propia, capitales mínimos,
relación de solvencia e inversiones obligatorias, tanto a nivel de la firma comisionista como
de los fondos de inversión colectiva y los fondos de capital privado administrados.
(38) Eventos Subsecuentes
Entre el 31 de diciembre de 2020 y la fecha del informe del Revisor Fiscal, no se han
presentado eventos significativos que requieran ser revelados.
(39) Aprobación de estados financieros Separados
Los estados financieros separados y las notas que se acompañan fueron presentados a la
Junta Directiva por el Representante Legal, de acuerdo con el Acta No.495, con fecha 15 de
febrero de 2021, para ser presentados a la Asamblea General de Accionistas para su
aprobación, la cual podrá aprobarlos o modificarlos.
93 (Continua)

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CORREDORES DAVIVIENDA S.A.

INFORME DEL REVISOR FISCAL

Informe sobre la auditoría de los estados financieros

En mi opinión, los estados financieros que se mencionan, preparados de acuerdo con

Bases para la opinión

Efectué mi auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría

Los estados financieros al y por el año terminado el 31 de diciembre de 2019 se

Responsabilidad de la administración y de los encargados del gobierno

En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable por la

Responsabilidades del revisor fiscal en relación con la auditoría de los estados

- Obtengo un entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el

- Evalúo lo apropiado de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de los

- Concluyo sobre lo adecuado del uso de la hipótesis de negocio en marcha por

- Evalúo la presentación general, estructura y contenido de los estados

Comunico a los encargados del gobierno de la Comisionista, entre otros asuntos, el

Informe sobre otros requerimientos legales y regulatorios

1. Con base en el resultado de mis pruebas, en mi concepto durante 2020:

b) Las operaciones registradas en los libros se ajustan a los estatutos y a las

c) La correspondencia, los comprobantes de las cuentas y los libros de actas y de

d) Se ha dado cumplimiento a las normas e instrucciones de la Superintendencia

e) Existe concordancia entre los estados financieros que se acompañan y el

f) La información contenida en las declaraciones de autoliquidación de aportes al

2. En cumplimiento de lo señalado en los numerales 3.3.3.2.6.10 y 3.3.3.7 del Capítulo

a) Fondos de Inversión Colectiva

b) Fondos de Capital Privado

Informes con salvedad

Fondo de Capital Privado Energético Andino

3. Efectué seguimiento a las respuestas sobre las cartas de recomendaciones

INFORME INDEPENDIENTE DEL REVISOR FISCAL SOBRE EL CUMPLIMIENTO DE LOS

Descripción del Asunto Principal

La administración de la Comisionista es responsable por el cumplimiento de los

Responsabilidad del revisor fiscal

Mi responsabilidad consiste en examinar si los actos de los administradores de la

Este trabajo de aseguramiento razonable incluye la obtención de evidencia al 31 de

• Obtención de una representación escrita de la Administración sobre si los actos de

• Lectura y verificación del cumplimiento de los estatutos de la Comisionista.

• Lectura de las actas de la Asamblea de Accionistas y los estatutos y verificación de

• Indagaciones con la Administración sobre cambios o proyectos de modificación a

• Evaluación de si hay y son adecuadas las medidas de control interno, de

• Pruebas de diseño, implementación y eficacia operativa sobre los controles

• Evaluación del diseño, implementación y eficacia operativa de los controles

• Verificación del apropiado cumplimiento de las normas e instructivos sobre los

• Emisión de cartas a la gerencia con mis recomendaciones sobre las deficiencias

• Seguimiento a los asuntos incluidos en las cartas de recomendación que emití

Debido a las limitaciones inherentes a cualquier estructura de control interno, es

Mi conclusión se fundamenta con base en la evidencia obtenida sobre los asuntos

Libia López Sánchez

Efectivo 9 $ 322,610,368 68,176,330 Obligaciones financieras 17 $ 687,676,005 179,055,255

Activos por impuestos 13 5,890,495 4,087,949

Activos por impuestos diferidos 20 549,814 - PATRIMONIO

Propiedades y equipo, neto 14 27,430,190 17,977,491 Capital 23 31,351,427 31,351,427

TOTAL ACTIVO $ 851,288,538 309,976,774 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $ 851,288,538 309,976,774

Véanse las notas que acompañan los Estados Financieros Separados

Alfonso Durán Villegas Libia López Sánchez

Contrato de comisión $ 14,947,358 15,163,892

Otros ingresos 28 1,970,370 1,666,890

Gastos de operación - servicio de bolsa 29 4,084,926 3,974,839

Gastos de actividades de la operación (121,757,290) (101,872,012)

Ingresos financieros 1,683,012 1,341,354