Análisis y Valoración

Análisis y Valoración
1. Usted tiene en la actualidad 23 años y ha decidido jubilarse a la edad de 65 años.

Después de jubilado usted quiere recibir 7400 dólares anuales y espera recibir esta
cantidad hasta la edad de 80 años ya que considerá que esta edad es su expectativa
de vida. Si la tasa de interés de mercado es del 15% capitalizable mensualmente,
cuanto es el valor trimestral que debe ahorrar desde ahora para poder jubilarse.
2. Su amiga celebra su trigésimo aniversario y quiere empezar a ahorrar para su

esperada jubilación a los 65 años. Asimismo, desea poder retirar 10.000 dólares
mensuales de su fondo de ahorros cada mes durante 20 años después de su
jubilación. Su amiga pretende invertir su dinero en un banco local, que ofrece 7% de
interés capitalizable mensualmente. ¿Qué cantidad debe depositar cada mes hasta
su jubilación para poder hacer los retiros deseados?
Suponga que el jefe de su amiga contribuirá con 1 500 dólares a la cuenta cada
año, como parte del plan de participación de utilidades de la empresa. Además, su
amiga espera una distribución de 150 000 dólares de un fideicomiso de la familia el
día que cumpla 55 años, que también depositará en la cuenta de jubilación. ¿Qué
cantidad debe depositar cada mes para poder hacer los retiros deseados cuando se
jubile?
3. El 1 de julio de 1999 usted adquirió un Bono de 1000 dólares al 10% de cupón

pagadero semestralmente a 20 años plazo. Hoy día 1 de Julio de 2005, la tasa de
mercado es del 12%. ¿Cuál es el precio del Bono en la actualidad? ¿Que hubiera
pasado con el precio si la tasa de interés se encontraría en el 8%?.
4. El 30 de junio de 1998 usted adquirió una Acción Preferente que paga un dividendo
del 5% anual, Si la tasa de mercado es del 10% ¿Cuál es el precio de la acción
preferente?
5. Eva Corp. experimenta un crecimiento rápido.Se espera que los dividendos tengan
un aumento anual de 25% durante los tres años próximos, 15% el año siguiente y
después 8% anual de manera indefinida. Los inversionistas requieren un
rendimiento de 14% de la acción durante los primeros tres años, un rendimiento de
13% durante el año siguiente, y a partir de ese momento un rendimiento de 12%. Si
la acción a la fecha se vende en 76.00 dólares por acción. ¿Cuál es el dividendo
proyectado para el año entrante?
6. La compañía compró un terreno hace tres años en 300.000 dólares para anticiparse
a la posibilidad de usar dicho terreno como lugar de almacenamiento y distribución
pero luego decidió rentarlo a un competidor. La semana pasada el terreno fue
valorado en 400.000 dólares. Se ha terminado recientemente un estudio de
factibilidad con un costo de 45.000 dólares para la realización de un proyecto en
dicho terreno. Usted ha estimado que la vida del proyecto es de diez años. Para el
proyecto se debe construir sobre el terreno galpones por un valor de 2´350.000.
Además, el proyecto necesita una inversión inicial en equipos de 450.000 dólares y
una inversión adicional en equipos en el año 3 de 420.000. La tasa de depreciación
es del 10%. El valor de mercado de todas las inversiones en el año diez es de
280.000 dólares. Se estima que se puede vender 10000 unidades en el primer año
con un crecimiento anual del 4%. El precio de venta de 300 dólares; el costo
variable es de 200 dólares por unidad y el costo fijo es de 300.000 dólares para los
primeros cinco años y a partir de allí los costos fijos tienen un crecimiento del 3%.
El capital de trabajo se estima en el equivalente de 30% de costo y gastos totales.
La compañía ha emitido 20.000 bonos de Deuda. Los bonos emitidos son de un
valor nominal de 1.000,00 dólares cada uno, el cupón es de 7% pagadero
semestralmente a 10 años plazo. Las tasas de interés para estos bonos se han
ubicado en el 12%. Además la compañía tiene en circulación 250.000 acciones que
acaban de pagar un dividendo del 3.35 dólares por acción. Con este proyecto la
compañía incrementará su dividendo en un 35% el próximo año y reducirá la tasa
de crecimiento del dividendo en un 10% al año hasta alcanzar el promedio de la
industria del 5%, después de lo cual, mantendrá este crecimiento indefinidamente.
La Beta de la compañía es de 0.9, el rendimiento del mercado es del 17% y la tasa
libre de riesgo es del 3%. La tasa de impuesto es del 34%.
 Mediante estas condiciones aceptaría el proyecto o no. Analícelas de acuerdo
al VAN y al TIR.
 Cual es el punto de equilibrio contable para el primer año
 Cual es la sensibilidad de la cantidad de producción a un incremento del
10% en la utilidad neta para el primer año.
7. Scanlin, Inc., estudia un proyecto que dará por resultado ahorros iniciales en
efectivo de 2.7 millones de dólares al finalizar el primer año. Estos ahorros crecerán
a una tasa anual de 4% por tiempo indefinido. La empresa tiene nueve millones de
acciones comunes en circulación, 250 000 acciones preferentes en circulación a 6%
y105 000 bonos en circulación a 7.5% con pagos semestrales y con valor a la par de
1 000 dólares cada uno. A la fecha, la acción común se vende en 34 dólares por
unidad ytiene una beta de 1.25. La acción preferente se vende en 91 dólares y los
bonos tienen vencimiento a 15 años y se venden en 93% del valor a la par. La prima
de riesgo del mercado es de 8.5%, los certificados de la Tesorería tienen un
rendimiento de 5% y la tasa de impuestos es de 35%. La propuesta de ahorro de
costos es algo más arriesgada que el proyecto usual que emprende la empresa. La
administración utiliza el enfoque subjetivo y aplica un factor de ajuste de +2% al
costo del capital en los proyectos riesgosos. ¿En qué circunstancias debe tomar la
empresa el proyecto?
8. Usted ha calculado los siguientes rendimientos
Estado Probabilidad IBM BMI

Estancado 20% -8.2% 4%
Crecimiento lento 30% 12.3% 6%
Promedio 30% 15% 12.5%
Rápido 20% 25.8% 15%
 Cuál es le rendimiento esperado de IBM y de BMI

 Cuál es la varianza y desviación estándar de IBM y de BMI
 Cuál es el rendimiento de la cartera y el riesgo esperado de la cartera si se invierte
70% en IBM 30% en BMI
 Las Betas de IBM es del 1.3 y de BMI es de 0.9. ¿Si los precios son correctos, cuál
debería ser la tasa libre de riesgo? ¿Cuál es el rendimiento del mercado?
 Si una cartera compuesta por estos dos activos tiene un rendimiento esperado del
10.77%. Cuál es la Beta de la cartera?
 Cuál será la Beta de la cartera si se encuentra igualmente invertida en los dos
activos
 Si una cartera formada por los dos activos tiene una beta de 1.15. Cuales son los
pesos de la cartera.
 Si una cartera formada por los dos activos tiene una beta de 1.4. Cuales son los
pesos de la cartera. Explique su respuesta.
9. Se ve la siguiente situación.
Valor actual de las acciones de Aseguradora SS 35.23 por acción
(400.000 de acciones en circulación)
Dividendo esperado al final del año 3.85/acción
Tasa de crecimiento del dividendo 6.2%
Valor actual de los bonos en el mercado 80% del valor
nominal
(8.000 bonos en circulación, tasa cupón 9.5%
Vencimiento 15 años)
Tasa de impuestos 34%
Calcule el WACC
10. Suponga que ABI emitió hace cinco años un bono de 30 años al 6%. En la
actualidad el bono se vende al 104% de su valor nominal. Si se ha establecido una
estructura de capital objetivo de 45% de deuda y el resto de capital y el costo de
capital accionario es del 18% Si la tasa de impuestos es del 34%
 Cuál es el costo de deuda de ABI antes de impuestos.
 Cuál es el costo de deuda después de impuestos
 Cuál es el WACC
11. Ogden Optical company ha estimado los siguientes costos de capital de deuda y de
las acciones (incluyendo costos de quiebra y de agencia) para diversas proporciones
de deuda en su estructura de capital.
Proporcion de deuda Costo de deuda Costo de acciones

0% 10%
10% 4% 10.1
20% 4,2% 10,3
30% 4,4% 10,8%
40% 4,8% 11,4%
50% 5,5% 12,5%
60% 6,6% 14,5%
70% 8% 18%
Determine la el WACC para cada una de las estructura de capital para la empresa Tasa
de impuestos 25%
12. La compañía Nosh Co es una empresa solamente compuesta por capital accionario
y cuenta con un valor total en el mercado de 250 000 dólares. Hoy en día existen
10.000 acciones en circulación. La compañía desea cambiar la estructura de capital
y obtener una razón deuda capital de 0,5625 mediante la emisión de Bonos. Estos
Bonos tienen un cupón del 10% y una tasa de mercado del 8%. Si la utilidad
esperada es de 36.000. Cuál será el UPA y el ROE en las dos estructura de capital.
Cuál es la UAII y UPA de equilibrio. En la respuesta no considere impuestos.
13. GNR ha decidido a favor de una estructuración de capital que comprende en

aumentar su deuda actual de 5 MM a 25MM. La tasa actual sobre la deuda es del
12% y no se espera que cambie. En la actualidad la empresa tiene 1 MM de
acciones y el precio es de 40 dólares.
 Si la UAII es de 6 millones de dólares, cuál es el UPA y el ROE de cada estructura.

 Si se espera que la reestructuración incremente el ROE, ¿Cuál es el mínimo de UAII
que debe esperar la administración de GNR? En la respuesta no considere
impuestos.
14. RSB no tiene deuda en la actualidad y tiene en circulación 20000 acciones con un
valor total de 10 millones. Se ha decidido a favor de una estructuración de capital
que comprende en aumentar su deuda actual de 5 MM con un costo de deuda del
8%.
 Si la UAII es de 1 millón cual es el UPA y el ROE y si usted posee 500.000 acciones
en la estructura actual como haría para alcanzar los rendimientos de la estructura
propuesta.
 Si la UAII es de 500.000 mil cual es el UPA y el ROE y si usted posee 200.000
acciones en la estructura propuesta como haría para alcanzar los rendimientos de
la estructura actual.
15. En la actualidad Ricas Cookies no utiliza deuda. Se espera una UAII sea de
7.000,00 a perpetuidad y en la actualidad el costo de capital es del 15%. La tasa de
impuestos corporativos es del 38%.
 Cuál es el valor de mercado de Ricas Cookies?
 Suponga que Ricas Cookies emite deuda por 20.000 y utiliza el dinero para
recomprar acciones. Si el costo de la deuda es del 8% Cuál es el nuevo valor del
negocio?
 Cuál es el costo de capital en acciones comunes?
 Cuál es el WACC (CPPC)

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2. Su amiga celebra su trigésimo aniversario y quiere empezar a ahorrar para su

3. El 1 de julio de 1999 usted adquirió un Bono de 1000 dólares al 10% de cupón

8. Usted ha calculado los siguientes rendimientos

Estado Probabilidad IBM BMI

 Cuál es le rendimiento esperado de IBM y de BMI

Proporcion de deuda Costo de deuda Costo de acciones

13. GNR ha decidido a favor de una estructuración de capital que comprende en

 Si la UAII es de 6 millones de dólares, cuál es el UPA y el ROE de cada estructura.

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