POLÍTICA FISCAL

Le permite a un país establecer y planificar la utilización de los impuestos y el nivel

de gasto público, con el fin de mantener la estabilidad económica.
Para llevar a cabo sus objetivos, la política fiscal toma en cuenta en sus procesos
la variación del gasto público y de los impuestos, instrumentos que influyen
directamente sobre el desarrollo económico de un país. El objetivo principal de la
política fiscal es estimular el crecimiento de la economía y protegerla ante las
posibles fluctuaciones de los ciclos económicos. Todo esto se concreta en la
elaboración y ejecución del gasto público y la obtención de los ingresos públicos
materializados, fundamentalmente, en la recaudación de impuestos.

Características

 Se encarga de establecer el presupuesto del Estado.

 Trabaja a partir de dos herramientas principales: el gasto público y los
impuestos.
 Su principal objetivo es asegurar la estabilidad financiera.
 Se puede clasificar en política expansiva y política restrictiva.
 Busca amortiguar las variaciones del ciclo económico.
Instrumentos
 El gasto público, es decir, la cantidad de dinero que invierte el Estado para
el cumplimiento de sus funciones.
 Los impuestos, aquellos tributos a través de los cuales se obtiene la
mayoría de ingresos públicos.
Los cambios dentro de estas cuestiones influyen directamente sobre la actividad
económica de un país y su asignación de recursos. Las variaciones que sufren
tanto la oferta como la demanda agregada, hacen que existan grandes dificultades
para que esta situación de equilibrio se mantenga de forma permanente en el
tiempo con el simple funcionamiento del mercado, dando lugar a fluctuaciones
económicas: cuando la demanda es insuficiente se provocará un aumento del
desempleo y cuando es excesiva una elevación de los precios (inflación). El
Estado tratará de influir en la economía del país, controlando el gasto y los
ingresos de los diferentes sectores y mercados con el objetivo de alcanzar su
política económica. Ya sea para acelerar o frenar la actividad económica de un
país.
Tipos
 Política Fiscal expansiva: se aplica cuando la demanda agregada es
insuficiente y, por lo tanto, hay capacidad productiva sin utilizar
 generándose desempleo (generalmente en épocas de recesión o de crisis).
Su objetivo es estimular la economía para aumentar la demanda agregada,
mediante el aumento del gasto público y la bajada de impuestos.
 Política Fiscal restrictiva: se aplica cuando la demanda agregada es
excesiva y existe, por lo tanto, una elevación significativa de la inflación. Su
objetivo es estabilizar los precios mediante la reducción del gasto público y la
subida de impuestos.
Obviamente, existe una tercera que consiste en no aplicar ninguna de estas
medidas extremas:
 Política Fiscal neutral: el gobierno busca un presupuesto equilibrado
(gasto público = ingresos públicos) y, por lo tanto, sin efecto sobre el nivel de
la actividad económica.
Evidentemente, dependiendo de la situación económica en la que se encuentre el
país (en expansión, en recesión o en estabilidad económica) el gobierno aplicará
cada una de estas políticas fiscales.

POLÍTICA MONETARIA
Controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el
crecimiento económico. Aglutina todas las acciones que disponen las autoridades
monetarias (los bancos centrales) para ajustar el mercado de dinero. Mediante la
política monetaria los bancos centrales dirigen la economía para alcanzar unos
objetivos macroeconómicos concretos. Para ello utilizan una serie de factores,
como la masa monetaria o el coste del dinero (tipos de interés). Los bancos
centrales utilizan la cantidad de dinero como variable para regular la economía. El
objetivo principal de la Política monetaria es el control de la cantidad de dinero
que hay en circulación en un país, intentando adecuarla al nivel de producción y
evitando así un exceso de la oferta monetaria que conduzca a un escenario de
inflación, los bancos centrales disponen de dos variables con las que pueden
intentar acelerar o frenar la actividad económica del país: la oferta monetaria y los
tipos de interés.
Tipos
 Política monetaria expansiva: Consiste en aumentar la cantidad de dinero
en el país para estimular la inversión y con ello, reducir el desempleo y
conseguir crecimiento económico. Su uso suele provocar inflación.
 Política monetaria restrictiva: Trata de reducir la cantidad de dinero del
país con el fin de reducir la inflación. Cuando sea aplican políticas
restrictivas se corre el riesgo de ralentizar el crecimiento económico,
aumentar el desempleo y reducir la inversión.
Mecanismos
 Política monetaria convencional: Es aquella que utiliza los mecanismos
tradicionales. Cuando hablamos de mecanismos tradicionales nos referimos
a los tipos de interés oficiales y la previsión de liquidez (por ejemplo, el
coeficiente de caja).
  Política monetaria no convencional: Cuando la política monetaria
convencional no funciona, se utilizan herramientas no convencionales. Es
decir, no tradicionales. El objetivo es inyectar o drenar liquidez a la
economía mediante mecanismos más agresivos.
Instrumentos
a) Los coeficientes legales

Consiste en la proporción que sobre sus pasivos los bancos  están obligados por
ley, a mantener como reserva en el Banco Central (reservas mínimas obligatorias),
siendo el más significativo el coeficiente legal de caja (más detalle en el artículo
"La creación de dinero bancario"). Si la autoridad monetaria decide aumentar este
coeficiente, obligará a los bancos a tener más reservas, con lo que disminuirá su
capacidad de prestar dinero y, por lo tanto, se reducirá la oferta monetaria. En
cambio, si decide reducirlo, la oferta monetaria aumentará.

b)  Las operaciones de mercado abierto

Es el instrumento más utilizado cuando la autoridad monetaria considera que es

necesario incidir sobre la oferta monetaria, sin alterar el coeficiente de caja, y
consiste en la compra y venta de títulos públicos por parte del banco central. Para
expandir la oferta monetaria, el banco central comprará, por ejemplo, pagarés a
las instituciones financieras y a particulares. Es decir, el banco central dará dinero
a cambio de unos títulos (se trata realmente de un préstamo del banco central a
los bancos, los cuales tendrán que pagar unos intereses). Con ello, creará exceso
de cantidad de dinero en los bancos, con lo que estos tendrán más capacidad de
prestar aumentando así el crédito. Para contraer la oferta monetaria, actuará de
forma contraria: venderá bonos a los bancos. Esto supone retirada de dinero de la
economía, ya que el banco central entrega unos títulos a los bancos a cambio de
dinero. Otra forma de proceder con este instrumento sería aumentando o
disminuyendo el tipo de interés oficial del dinero.

c)  Las facilidades permanentes

Tiene como objetivo facilitar a los bancos la labor de ajustar sus coeficientes de
caja. Para ello, el banco central permite, a las entidades bancarias, solicitarle
dinero diariamente (créditos), en el caso de que necesiten liquidez, o depositarle
dinero si tienen excedentes. De esta forma, a la vez que permite que los bancos
puedan ajustar su coeficiente de caja continuamente, se consigue variar la
cantidad de dinero de la economía: aumentándola si concede nuevos créditos a
los bancos, o reduciéndola si disminuye estos créditos.

POLÍTICA FISCAL EN BOLIVIA

Las etapas por las que se ha atravesado en materia de política fiscal han sido también
claramente delimitadas de acuerdo a las necesidades coyunturales de política. Es así que en
una primera instancia se sobre enfatizó en la necesidad de estabilizar la economía, aún a
costa de un deterioro en el nivel de actividad económica. En una segunda instancia se vió la
necesidad de que la economía crezca a tasas aceptables, por lo que se buscó la reactivación.
Esta se logró con las mismas bases sentadas al iniciarse la "Nueva Política Económica"
pero incidiendo en aquellos aspectos que claramente impedían un mayor dinamismo
económico. En la actualidad, todavía en Bolivia existe un alto porcentaje de la población
que (debido a la pobreza extrema, la falta de educación y las limitaciones en cuanto a
infraestructura básica) está muy limitada en sus posibilidades de acceder a formas de vida
diferentes a las conocidas por ellos hasta ahora.
La Estrategia Social
 No se tienen definidos ni priorizados los grupos objetivo. Existe un bajo nivel de
coordinación y alto nivel de centralización institucional, tanto en la definición como
en la formulación y ejecución de políticas y programas sociales. En algunas
instituciones existe multiplicidad de objetivos, lo que origina duplicidad en las
acciones dirigidas al área social. Debido a una falta de visión estratégica sobre el
tema social, las distintas instituciones públicas y privadas asignan sus esfuerzos y
recursos con criterios parciales y subjetivos. Se ha diseñado la estrategia social
boliviana con el propósito de superar estas deficiencias actuales, bajo el principio de
aminorar las diferencias sociales. En el corto y mediano plazo, busca mejorar las
oportunidades para los grupos más pobres y en el largo plazo elevar el bienestar de
la población en su conjunto.
La Política de Privatización
 La única forma en la que el gobierno general podría concentrar sus recursos en
atender las principales necesidades sociales de la nación, es a través de la liberación
y generación de recursos financieros. De ser un estado que ejecuta directamente las
actividades productivas, debe pasar a ser un estado fiscalizador y supervisor de la
actividad económica, proveyendo en cambio servicios sociales específicos que
coadyuven a la integración social de grupos marginados y desprotegidos. Se trata de
proveer la educación y los medios necesarios como para que estos grupos
actualmente en desventaja, puedan tener acceso a nuevas formas de vida.
El Cambio en la Composición de los Ingresos Fiscales
 El país ha reducido ya su dependencia en los tributos al comercio exterior, que en el
pasado representaban los ingresos mayoritarios para el fisco. En la actualidad, sin
embargo, el estado depende mayoritariamente de los ingresos por concepto de
impuestos a las ventas de hidrocarburos, tanto externas como internas.

POLÍTICA MONETARIA EN BOLIVIA

Objetivo de la Política Monetaria

 La conducción de la política monetaria requiere, en principio, el establecimiento de un

objetivo u objetivos a ser alcanzados, de manera que la autoridad monetaria defina los
instrumentos más adecuados para su consecución. La literatura económica ha identificado
como los objetivos más importantes de la política monetaria el nivel de empleo, el
crecimiento económico, la estabilidad de precios, la estabilidad de las tasas de interés, la
estabilidad de los mercados financieros y la estabilidad de los tipos de cambio. Sin
embargo, a partir del inicio de la década de los noventa, la mayor parte de las legislaciones
 de los bancos centrales han coincidido en que el objetivo fundamental de la política
monetaria debe ser la estabilidad de precios.

Instrumentos de Política Monetaria

 La mayoría de los bancos centrales ha abandonado, definitivamente, el uso de

instrumentos directos. Es decir, son excepcionales los sistemas bancarios regulados donde
existen controles directos sobre las tasas de interés o sobre los créditos y los depósitos de
las instituciones financieras. No obstante que los instrumentos directos pueden ser más
eficaces en mercados financieros poco desarrollados o donde el banco central enfrenta
serias limitaciones para implementar un control indirecto, éstos han sido desechados
porque limitan la competencia y distorsionan los mercados financieros, además de alentar
la desintermediación en los mismos.
 Operaciones de Mercado Abierto son un instrumento monetario muy flexible que permite
regular la liquidez en el sistema financiero y las tasas de interés de corto plazo. Pueden
efectuarse tanto en el mercado primario (emisión de títulos públicos, compra y venta de
divisas) como en los mercados secundarios (operaciones de reporto, swaps de divisas).
 El Encaje Legal constituye un porcentaje de los depósitos u obligaciones que los bancos
deben mantener como reserva en el banco central. Al inicio el encaje legal fue un
instrumento de política monetaria. Posteriormente, fue considerado por los bancos
centrales como un instrumento prudencial. La importancia de este instrumento con fines
prudenciales, ha disminuido porque, con el desarrollo de los mercados financieros, la
escala de otros activos líquidos disponibles para los bancos comerciales se ha
incrementado notablemente, incluyendo los activos que el propio banco central puede
descontar o aceptar como colateral.
 Los Servicios Permanentes son generalmente un mecanismo para ofrecer liquidez
inmediata y están estructurados normalmente de modo de desalentar su utilización
frecuente. Generalmente tienen una tasa de interés penalizada (no existe licitación por
tasa), la cual representa el tope máximo en las tasas del mercado monetario, superando,
por tanto, a la tasa de intervención del banco central.

Canales de Transmisión de la Política Monetaria

 El mecanismo de la tasa de interés El mecanismo de transmisión de la tasa de interés es el

más estudiado y conocido en la teoría monetaria. Cuando el banco central decide aplicar
una política contractiva reduce la oferta de dinero, ya sea mediante operaciones de
mercado abierto o limitando sus créditos, ocasionando un incremento de las tasas de
interés.
 El mecanismo del tipo de cambio La globalización de la economía y el abandono de los
sistemas de tipo de cambio fijo han conducido a que, en economías integradas a los
mercados internacionales, la transmisión de la política monetaria a través del tipo de
cambio y su efecto en la balanza comercial adquieran cada vez mayor importancia.
 El canal de transmisión a través de los precios de los activos Una de las principales
objeciones de los monetaristas a la teoría de Keynes, que plantea los efectos de la política
monetaria en la economía a través de la tasa de interés, es que ésta analiza solamente un
 precio relativo. En contraste, este enfoque sostiene que se debe tomar en cuenta que la
política monetaria afecta el universo de precios relativos de los activos y la riqueza real.
 El Canal del crédito Los bancos comerciales juegan un rol importante en la intermediación
financiera y son la principal fuente de financiamiento de las empresas pequeñas en las
economías desarrolladas, donde las grandes firmas pueden acceder directamente al
crédito a través del mercado de capitales sin necesidad de recurrir al sistema bancario.