Resolución de Caso Harvard: United Grain Growers Ltd.

(A)

La United Grain Crowers es una empresa que se dedicaba a prestar servicios comerciales
agrícolas, nace en el año de 1906, mediante una legislación especial aprobada por el
parlamento Canadiense. Durante los 87 años de su existencia fue una cooperativa de
propiedad y dirigida por agricultores para su beneficio mutuo. En 1993 logró colocarse en la
bolsa de valores de Toronto.

Se reconocía por dos tendencias agrícolas como ser la primera era realizar cambios en el
entorno de negocio, dirigido más por las fuerzas comerciales y menos por la intervención del
gobierno. La segunda era la rápida integración tecnológica, principalmente utilizando
tecnología avanzada en la biodiversidad (Biotecnología).

A finales de los 1998 la empresa había realizado un estudio de riesgos buscando tener un
mejor panorama hacia el futuro y si seguiría siendo rentable el negocio que poseían. Es por
ello que la empresa debía actualizarse y modernizarse para buscar una mejor posición en la
industria agrícola canadiense.

ANÁLISIS SITUACIONAL

Siempre en una empresa se presentaran una serie de riesgos que pueden afectar en el buen
funcionamiento de la misma. Entre ellos los ingresos, los costos, sus inversiones poder
financiarse en algún préstamo que contribuya con la mejora.

Para la empresa UGG luego de haber realizado una investigación de riesgo se dio cuenta que
posea 6 grandes riesgos pero que el principal era el riesgo climático. Ya que tiene el poder de
afectar directamente las plantas, sin dejar de descartar las plagas que atacan constantemente
ciertas zonas.

Si alguno de los riesgos afectara la empresa esto provocaría perdidas afectando los ingresos y
dificultando en cubrir los gastos variables. Lo que la empresa quería lograr en los próximos
años era la rentabilidad de la compañía.
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Uno de los principales problema es la falta de análisis que se lleva a cabo en la implementación
de nuestras estregáis como ser la modernización. No se tomó en consideración el
comportamiento del mercado con los objetivos a alcanzar y atacar o minimizar los riesgos.

El problema radica en que no se llevaba una buena planificación, no había análisis y se

enfocaron solo en las ganancias que podían obtener y no en la inversión.

La crisis monetaria asiática provoco un desastre que género un deficiente entorno

macroeconómico, provocando una debilidad general en los mercados de materias primas.

VISIÓN FINAL

Implementación de diferentes estrategias como ser:

1. Realizar varios cambios en la CWB donde permitiera que los distribuidores pudieran fijar sus
propios aranceles dentro de ciertos límites.

2. Seguir innovando con el uso de las tecnologías.

3. La expansión de otros productos que iniciaría con una oferta de adquisición hostil conjunta.

4. Manejar los riesgos encontrados en la investigación siguiendo los métodos tradicionales.

IDEA SECUNDARIA

Una de las ideas secundarias por parte de la United Grain Growers fue la expandir tres de sus
divisiones Crop Productions Services, Livestock Services y Farms Bussiness Comunication.

La Primera se dedicaba a la venta de productos agropecuarios tales como fertilizantes, semillas

y servicios de asesoramiento. Era un negocio estacional y la mayor parte de las ventas se
daban en primavera duran te la época de siembra, incluía un agresivo programa para poder
adquirir ocho distribuidores minoristas locales para así poder complementar el crecimiento
interno de esta rama.

El Segundo producía y vendía alimento y ganado para cría, con una economía de producción
superior. Estas dos divisiones ofrecían programas de financiación a aquellos agricultores que
desearan expandir sus operaciones propias.

Y la tercera, proporcionaba un sitio web con datos actualizados sobre el mercado y clima, así
como también consejos para la comercialización de cereales.

Otra idea fue la determinar que el flujo de caja de la empresa permitía aumentar sus índices de
endeudamiento para poder obtener fondos de la deuda al obtener un coeficiente de
endeudamiento del 55%, para recurrieron a los bancos para obtener un financiamiento por la
mitad de su activo fijo a largo plazo, acordando un préstamo de 100 millones.

Además, provocaron tensiones en el ambiente económico logrando que dos de sus

competidores comenzaron a realizar ofertas de adquisición hostiles y dejándolos que
compraran acciones pequeñas para la empresa dejándolos comprar hasta un total de más 180
millones de dólares. Logrando obtener así casi un 22% de las acciones ordinarias.

ANALISIS DE SOLUCION (RECOMENDACIÓN)

A través de diferentes métodos reducir los factores de riesgo ambiental apropiándolos de la
responsabilidad y procedimientos operativos ejecutando tratamientos a las plantaciones de
producción para combatir los insectos

Liquidez corriente: La liquidez corriente demostró un incremento en comparación al primer

año obteniendo liquidez para poder pagar las deudas, pero no lo suficiente para adquirir más
deudas.

CASO UNITED GRAIN GROWERS LTD.

1. Al igual que la mayoría de las empresas, UGG enfrenta varios riesgos. ¿Qué elementos del
negocio (ingresos, costos, necesidades de inversión, habilidad para obtener financiamiento)
podría ser afectada por cada uno de dichos riesgos y como podría UGG modificar su exposición
a estos tipos de riesgos? * Clima: El efecto que tiene este riesgo es el hecho de afectar
directamente en la cosecha. Cuando se produce pérdida, se afectan los ingresos, aumentando
las necesidades de financiamiento buscando cubrir los gastos variables. Desafortunadamente
el riesgo del clima no podía ser administrado porque no existían productos financieros que
pudieran aminorar el riesgo. * Inventario De acuerdo al caso, …ver más…

En el caso consideramos que una aseguradora si estaría dispuesta a extender un contrato a

UGG pero hay que analizar el aspecto de que si UGG podría encontrar la prima de dicho
acuerdo económicamente viable porque en los lugares o zonas donde exista un mayor riesgo,
sobre todo por las consecuencias del cambio climático en el país, la cobertura de seguros será
más cara, lo que permitirá hacer frente a este tipo de eventos que se prevén cada vez más
frecuentes.

Otra iniciativa y oportunidad para UGG sería buscar cobertura en mercados organizados y
over-the-counter en precios de futuros, forwards y opciones. Los futuros son acuerdos para
comprar o vender un activo en una fecha futura a un precio determinado. Los forwards, al
igual que los futuros, son un acuerdo para comprar o vender un archivo a un precio
determinado, sin embargo, mientras que los futuros se realizan en mercados organizados, los
forward se realizan en mercados over-the-counter, estos mercados manejan instrumentos de
cobertura personalizados al contrario de los mercados organizados que ofrece instrumentos
estandarizados.

https://es.slideshare.net/jval12/presentacion-caso-united-grain-growers-ltd-a

Podrá UGG financiar sus planes de crecimiento con fuentes internas de capital

Son las fuentes internas de capital “confiables” y “predecibles” con cierto grado de
predictibilidad?

Si necesitara financiamiento externo, cuánto necesitaría?

Por qué UGG está interesado en invertir en los high-throughput elevators?

Por qué UGG desea invertir en negocios adyacentes ( Crop protection & Live stock services)?

Identificar los riesgos que enfrenta UGG contra sus impactos en las diferentes “líneas” de su
estado de Ganancias y Pérdidas y Balance:

Ventas

Costos operativos

Costos extraordinarios

Capital de trabajo

Necesidades de inversión

Costo y disponibilidad de financiamiento

CASO HARVARD: UNITED GRAIN GROWERS LTD (UGG) (176)

1. UGG estima que necesitaría 150 millones de dólares para llevar a cabo sus planes
estratégicos. ¿Es posible con financiación interna? ¿Cuán grande debería ser la financiación
externa?

2. Al igual que la mayoría de las empresas, UGG enfrenta varios riesgos. ¿Qué elementos del
negocio (ingresos, costos, necesidades de inversión, habilidad para obtener financiamiento)
podría ser afectada por cada uno de dichos riesgos y como podría UGG modificar su exposición
a estos tipos de riesgos? ¿Qué se puede hacer para modificar la exposición a dichos riesgos?
(Ver anexo 5 y 6)

3. ¿Por qué debería UGG (o cualquier otra empresa) preocuparse por estos riesgos si de todas
formas los inversionistas los pueden reducir mediante la diversificación?

4. ¿Crees que una aseguradora estaría más dispuesta a extender un contrato a UGG que pague
a UGG si las ganancias de la división de manejo de granos de la empresa se encuentran por
debajo de cierto nivel o un contrato que pague a la empresa si los volúmenes canadienses de
grano en se ubican por debajo de cierto nivel? Justifica tu respuesta.

5. ¿Qué es lo que captura el “Earnings Risk” descrito en la página 7?

6. Conceptualmente, ¿qué pasos necesitaría usted realizar para arribar a un “Earnings Risk”
para el clima?

7. ¿Se dan las condiciones para que una aseguradora firme un contrato con UGG?, ¿La
aseguradora debería aceptar la propuesta de UGG de proteger en función al volumen? De ser
así ¿qué precio se debería negociar?

8. ¿Qué significa “Ganancia de riegos”?, ¿Qué se debería hacer para aplicarlo al efecto del
clima?

9. ¿Qué implicancias tiene el factor clima en una empresa de la región?

Actualmente, ¿cómo mitiga su riesgo?, ¿Qué otra estrategia podría aplicar?
 https://vdocuments.mx/caso-ugg.html

WERS LIMITED
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Caso #1 United Grain
Growers Limited
Antecedentes:
Basada en Winnipeg, Manitoba,
UGG proporciona servicios
comerciales a agricultores y a
los mercados agrícolas a nivel
mundial.
Dicha empresa fue fundada en
1906 como una cooperativa
donde sus dueños eran
agricultores y se convirtió en
una compañía que cotiza en la
bolsa de Toronto y Winnipeg
en 1993.
A finales de 1998, la gerencia
de UGG había encargado un
estudio de los riesgos de la
empresa debido a que, su
principal responsabilidad era
cerciorarse de que el negocio
iba
a estar en el futuro:
La empresa se había lanzado en
un programa de modernización
para posicionarse en la
industria agrícola canadiense,
que se estaba desregulando.
El programa de modernización
consistía en dos grandes
iniciativas:
1. Cambio hacia un ambiente
de mercado de negocio
impulsado más por fuerzas
comerciales y por menos
intervención del gobierno. Se
reemplazaron pequeños
elevadores por elevadores de
madera mejorados, estos podían
reducir costos operativos
y de despacho.
2. Diversificación de
operaciones: Servicios de
producción de cultivos,
Servicios de
Ganado y Comunicaciones
empresariales en la finca.
Ofrecían programas de
financiamiento
a los agricultores que estaban
tratando de expandir sus
operaciones.
Determinación del Problema:
El problema de UGG radica en
la falta de planeación y gestión
de riesgo. UGG no analizo
el comportamiento el
comportamiento del mercado y
el riesgo a relación en cambios
en
las políticas del mismo.
Factores que inciden en el
problema:
La visión de UGG de
modernizar su negocio de
manejo de grano y el intento de
la
compañía por diversificar sus
servicios a raíz de los cambios
en el mercado en relación al
comercio y a los cambios en la
intervención del mercado se ve
afectado por:
1. Una mala inversión en
activos (reemplazo de
elevadores de grano más
grandes) los
cuales reducían los costos
operativos ya que tenían mayor
capacidad para distribuir los
granos, esta inversión fue hecha
en base a una vida útil de 50
años; pero no se previó la
desregulación parcial por parte
del gobierno en el sistema de
transportes por el cual UGG
incurrió en un cargo de $12.5M
en un programa de 3 años a fin
de cerrar 93 elevadores
en los cuales se habían
invertido.
2. Con la amenaza de dos
competidores de UGG, Alberta
Pool y Manitoba Pool
Elevators,
el valor de las acciones cayó en
el mercado
al momento en que un por
medio del dictamen del Juez,
UGG puso en práctica el plan
de
derechos de los accionistas, el
cual, si alguien adquiría el 15%
o más de las acciones de
la empresa, cada accionista
podía comprar, con un 50% de
descuento.
3. Se identificaron 6 riesgos
significativos para UGG: riesgo
de precios de productos no
diferenciados, riesgo de gestión
de inventarios (daño y
obsolescencia), riesgo de
contraparte del cliente y
proveedor, riesgo de crédito y
cuentas por cobrar, riesgos
ambientales y riesgo del clima,
el cual era el mayor riesgo. Esta
gestión de riesgo puede
impactar la volatilidad de los
ingresos operativos de UGG.
4. La utilización de
instrumentos financieros como
futuros de productos no
diferenciados y
opciones para manejar la
exposición de la empresa en las
fluctuaciones en el precio de
los granos. Debido a la crisis
monetaria Asiática la cual
causo una debilidad general en
los mercados de productos no
diferenciados lo que produjo
perdidas para la compañía.
Resolución del Problema:
Como gerente financiero de
UGG, creo que se debió hacer
una planeación en relación a
la inversión relacionada a la
modernización de la empresa,
creo que se
debió hacer un análisis en
relación al comportamiento del
mercado y plantear los
objetivos
de la empresa en base al
comportamiento que se prevee
del mercado, tratar de atacar y
minimizar los posibles riesgos
inherentes de la empresa con
planes de acción.
En relación a los instrumentos
financieros utilizados se debió
analizar y diversificar la
cartera y no solo utilizar
productos no diferenciados. La
utilización de diferentes
instrumentos ayuda a minimizar
el riesgo del mismo.
Conclusiones:
En base a los puntos
anteriormente se puede concluir
que UGG no posee un modelo
financiero eficaz por las
siguientes razones:
1. No contar con un plan para la
medición de los riesgos que
enfrentaba la empresa.
2. Inversión de capital en
elevadores sin prever los
cambios de política del
gobierno en