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    Capitulo 5-6-7

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    Capitulo 5-6-7

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    capitulo 5-6-7

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    de 33

    5,24 del libro en ingles

    8 2 3

    Dividendo 1
    T1: 60 0.16666667
    T2: 150 0.41666667
    Precio: 50
    R: 0.08

    A:
    I= 1.01342262 1.03389511 2.04731773

    Fo= 49.91
    RESPUESTA: El precio a plazo es de 49,91 y el valor inicial del contrato es de 0

    B:
    Dividendo: 1
    Precio: 48
    R: 0.08
    T: 90 0.25

    I: 1.02020134

    Fo= 47.93
    RESPUESTA:Tres meses después el precio a plazo es de 47,93
    0.06666664
    1.29415061
    51.14

    1, Valor presente de los flujos, super importante que este en NEGATIVO

    1, Se debe determinar el valor I para lo cuial se trae a valor presente de los dividendos

    I= 1*e-0,08*2/12+1*e-0,08*5/12=1,9540

    2, Se utiliza la formula 5,2

    Fo=(So-I)*erT=(50-1,9540)*e0,08*6/12=50,01

    Se debe desembolsar CERO cuando se ingresa. Cuando se ingresa en un foward

    PARTE B
    En 3 meses el valor del I seria dado unicamente por el valor presente del segundo dividendo
    I= 1*e-0,08*2/12=0,9868

    Se utiliza la formula 5,2 recirdando que el precio ahora es de 48 y quedan 3 meses

    Fo=(So-I)*erT=(48-0,9868)*e0,08*3/12=47,96

    Para obtener el valor del forward se usa la ecuacion 5,6:

    f=So-I-K*erT=48-0,9868-50*
    5,25 del libro en ingles

    Efectivo en préstamo Tasa: 0.11

    Oro en préstamo Tasa: 0.02


    100 onzas hoy debe pagar 102 a un año

    Tasa libre riesgo: 9.25


    Costos almacenamiento: 0.005
    Cantidad: 100 onzas
    Supuesto: 1 precio del oro spot
    So 100
    Si pido oro: 102

    Si pido credito: 100


    I 111

    Costo almacen: U= 0.004558246

    Fo= 111.89014

    Respuesta: Considero que seria mejor tomar en cuenta el efectivo ya que estaria pagando $111,00 mientras que con el oro al
    Me voy corto en oro
    Si pido 100oz de oro hoy debo devolver 102

    mientras que con el oro al tener que devolver 102 onzas estaria cancelando $111,89
    5,26 del libro en ingles

    St Precio del activo en el tiempo T al final del contrato futuro


    Fo precio a plazo o futuro de la moneda extranjera
    T tiempo esperado
    K rendimiento requerido
    E valor esperado
    r=K

    RESPUESTA: El Banco podria evaluar el producto con un K elevado


    1, no se la fecha exacta independientemenste si es un pago o un recibo
    p,118-119
    5,27 del libro en ingles
    ,

    Fo (So-I)erT
    Compra $ 550.00 Venta $ 549.00

    r 6% r 5.50%
    T 1 T 1

    I 33 I 30.195

    Fo 548.969495 Fo 548.138554

    cambiar
    580,25-583
    empresa vende moneda a banco: K1 en fecha T1
    Tipo cambio en T1 S1 (mayor que K1)

    Renueve hasta que: T2(mayor que T1)


    en vez de liquidarlo en la fecha T1

    Nuevo precio de entrega K2

    Como calcular K2?


    T1 febrero K1=1
    S1 enero S1=1,05
    Renovar hastT2 mayor que T1

    Por ser un contrato nuevo debe calcularse utilizando la fórmula

    Esto por motivo de que debe realizar un nuevo contrato, podría ofrecer al cliente que venda
    en corto y tome una posición mas larga.
    TASA A 90 DIAS 10%

    TASA A 180 DIAS 10.20%

    Calculo real/real

    Precio futuros 90 días 89.5 Significa que paga 10,5

    Monto 1,000,000.00

    Precio liquidaicion final 100-Q 100-10 90

    La tasa de interes ganada sobre $1,000,000,00 durante 3 meses a 10% es:

    1000000*0,25*0,1= 25000

    Precio final: 1000000(100-0,25(100-90)) 97,500,000.00

    Libor 90 días: 0.1


    Libor 180 días: 0.102
    Calculo real/real
    Precio futuros 90 días: 89.5
    Monto: 1,000,000.00
    1 25 50 1250
    Precio contra 974109.589 1,000,000.00 0.24657534 0.1 24657.5342
    25907.5342
    El contrato le asegura una tasa del 10,5%
    Arbitraje??

    Si tiene oportunidad de arbitraje


    el precio de liquidación se establece igual a 100 - R, donde R es la tasa de interés real sobre eurodólares a tres m

    Puesto que la cotización de futuros es igual a 100 menos la tasa de interés sobre futuros, un
    inversionista con una posición larga gana cuando las tasas de interés bajan y un inversionista con
    una posición corta gana cuando las tasas de interés suben. El ejemplo 6.3 ilustra el uso del contrato
    de junio de 2007 con fines de cobertura.
    La bolsa define el precio del contrato como
    10,000[100 - 0.25(100 - Q)] (6.2)
    donde Q es la cotización. Por lo tanto, el precio de liquidación de 94.79 para el contrato de junio
    de 2007 presentado en la tabla 6.1 corresponde a un precio de
    10,000[100 - 0.25(100 - 94.79)]= $986,975
    real sobre eurodólares a tres meses de ese día

    nversionista con
    el uso del contrato

    ntrato de junio
    basado en el ejemplo 6,3

    La empresa canadiense debe realizar cambio de divisas del dólar canadiense al dólar estadounid
    adquidrir una posición larga de eurodólares en un contrato de futuros, cuando desee salirse y en
    de que el precio del futuro aumente, puede tomar una posición corta y generar una ganancia, lu
    puede volver a realizar el cambio de divisas al dólar canadiense.

    T 0 1

    US$ conocida spot Conocida FWD

    CAN$ conocida spot DEScinicida X

    exp(Rsus*t1)
    exp(Rsca*t1)

    TCFw can/uSD=TCs*exp(Rsca*t1)/exp(Rsus*t1)
    se al dólar estadounidense y
    ando desee salirse y en caso
    nerar una ganancia, luego

    onocida FWD

    EScinicida X
    Factor de conversión bono vence 1/01/2025 y cupón 0.1
    Precio de contratos a junio 2009 118-23 0.71875 118.71875
    Monto: 100
    31 cupones semestrales completos de 5 100
    Supuesto: tasa descuento 6% anual 3%

    Factor de conversión: ₡140.00 1.40000857 este valor me permite valorar que tan caro es un bono en comparaciò
    Que si devuelvo otro titulo seria devolver 1,4 de otro cupon

    Factor de conversión bono vence 01/10/2030 y cupó 0.07


    Precio de contratos a junio 2009 118-23 0.71875 118.71875
    Monto: 100
    Factor de conversión bono vence 1/10/2030 y cupón 0.07
    42 cupones semestrales completos de 3.5
    Supuesto: tasa descuento 6% anual 3%

    Factor de conversión: ₡111.85 1.1185068

    C: Prec cotiz Factor convers


    Bono1 169 1.40000857
    Bono2 136 1.1185068

    Bono 1 2.79273259
    Bono 2 3.21227131

    El bono cheapest to deliver es el bono 1 1/1/2009 6/25/2009


    175
    D: Int acum: 2.43055556

    121.149306
    Se recibe 121,14

    Siempre se entrega el que genera el menor costo


    3%
    o es un bono en comparaciòn con otr 100
    1,4 de otro cupon 7/27/2041 7/27/2021 2
    #REF!

    3%
    100
    contrato para primeros 3 meses
    Monto cartera 100,000,000.00
    Duración 4 años en 3 meses 3 años y 9 meses
    Precio futuros 122
    Cada contrato en 100,000.00
    Bono mas barato de entregar tendra duración de 9 años al vencimiento del contrato
    por lo tanto hoy tiene 9 años y tres meses

    En este caso se requiere una posición corta a 3 meses

    No requiere ajuste ya que el bono cheapest to deliver se seleccionó por rango de tiempo y por el precio, por lo
    que si luego de realizar el cálculo de factor de conversión de los títulos que puede entregar sigue siendo este el
    bono mas bajo, sigue siendo el bono cheapest to deliver.

    B
    Dado que la posición es al corto y que la tasas estan presentando un aumento y estas tiene un comportamiento inverso sobre

    Duracion: sencibilidad que tiene un bono a cambio de la tasa de interes


    tamiento inverso sobre el precio, el administrador estaría cubriendo la cartera ya que el precio de los bonos van disminuir.
    os van disminuir.
    TPRAS

    Título ajustable soberano ligado a la curva soberana. El título ajustable se ofrecerá en plazos de cinco,
    siete y diez años por ser los más buscados por el mercado en mediano y largo plazo. Además, son los
    que ofrecen los mejores rendimientos en la curva soberana.

    El atractivo que tendría el título es que el cupón o tasa de interés facial será ajustable a un punto de
    rendimiento de la curva soberana, asociada al plazo de vencimiento del TPRAS.

    Es decir, si toma un título tasa real ajustable a diez años plazo, el rendimiento que se considerará será
    el del punto de la curva soberana a ese mismo plazo.
    en plazos de cinco,
    zo. Además, son los

    ble a un punto de

    se considerará será

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