Transparencia de La Política Monetaria

Política Monetaria
1. LO QUE HAY QUE SABER ACERCA DE LA POLÍTICA MONETARIA:
Consiste en aumentar o disminuir la cantidad de dinero de una económica, así como el

tipo de interés. Lo cual es posible gracias al monopolio de emisión de dinero que
ostentan los Bancos Centrales.
Así pues, repitámoslo, la política monetaria consiste en el control y modificación de la

cantidad de dinero en circulación, que denominamos oferta monetaria, y del tipo de
interés.
¿Qué es el dinero?
Los economistas dicen que el dinero tiene tres funciones:
• Medio de cambio de aceptación generalizada. El dinero sirve para realizar

transacciones.
• Unidad de cuentas. Los precios de los bienes se expresan en unidades
monetarias (dinero).
• Depósito de valor. Permite consumir hoy lo ganado en el pasado. Es decir,
permite el ahorro.
La política monetaria que actualmente desarrollan los bancos centrales, consiste en la

modificación y control de la oferta monetaria.
El cortó plazo
Cuando el Banco Central lleva a cabo una política monetaria expansiva, es que
aumenta la oferta monetaria nominal, que si el nivel general de precios no cambia se
convierte en un aumento de la oferta monetaria real.
En consecuencia, disminuye el tipo de interés, lo que a su vez conlleva a que muchos
proyectos empresariales, que antes no lo eran, pasen a ser rentables, por lo que
aumenta la inversión y con ella la demanda agregada, haciendo que su curva se
desplace hacia la derecha (La política monetaria contractiva tiene el efecto contrario).
Al bajar los tipos de interés aumenta el número de proyectos empresariales viables.
Vemos cómo. Si un proyecto empresarial generará una rentabilidad esperada del 8%
pero los tipos de interés están al 8% ese proyecto no se llevará a cabo, ya que con la
compra de bonos se obtiene lo mismo con total seguridad. Sin embargo, si el tipo de
interés desciende al 1%, el proyecto empresarial pasa a ser atractivo.
El largo plazo.
El problema de la política monetaria aparece en el largo plazo en donde ésta sólo

afecta al nivel general de precios, mientras que las demás variables regresaran a su
nivel inicial.
Así, un tipo de interés fijado por el Estado excesivamente más bajo del que se existiría
en caso de formarse en un mercado libre, desencadenará necesariamente una euforia
inversora que, a más largo plazo, acabará en una fuerte crisis económica.
Pues lo que se habrá hecho habrá sido adelantar en el tiempo inversiones y consumo
duradero que se debería haber llevado a cabo en un tiempo posterior.
Ya hemos visto, en otros capítulos, como las políticas de estímulo económico pueden,
en el presente, tener éxito. Aunque siempre será a costa de pagar un precio en el
futuro.
1
El objetivo de la política monetaria.
El objetivo de la política monetaria debería ser exclusivamente la estabilidad de

precios, con la finalidad de que todo el sistema económico funcione correctamente.
No obstante, dado que a corto plazo la cantidad de dinero afecta a la producción y al
empleo, los gobiernos suelen presionar a los Bancos Centrales para mejorar estas
macro magnitudes en caso de crisis o recesión. Es por eso que es importante que los
estatutos de las autoridades monetarias prevean esta eventualidad fijando
previamente en qué medida pueden apartase del objetivo principal. Toda vez que la
inflación –recordémoslo una vez más- es uno de los más injustos impuestos que
puede soportar una sociedad.
2. MARCO LEGAL MONETARIO
2.1. MARCO LEGAL: El marco legal nos proporciona las bases sobre las cuales las
instituciones construyen y determinan el alcance y naturaleza de la participación
política. El marco legal de una elección, y especialmente los temas relacionados con la
integridad de la misma, regularmente se encuentran en un buen número de
provisiones regulatorias y leyes interrelacionadas entre sí.
2.2. MARCO LEGAL MONETARIO: según el BCRP Artículo 83º La ley determina el
sistema monetario de la República. La emisión de billetes y monedas es facultad
exclusiva del Estado. La ejerce por intermedio del Banco Central de Reserva del Perú.
Artículo 84º El Banco Central es persona jurídica de derecho público. Tiene autonomía
dentro del marco de su Ley Orgánica. La finalidad del Banco Central es preservar la
estabilidad monetaria. Sus funciones son: regular la moneda y el crédito del sistema
financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo, y las demás funciones
que señala su Ley Orgánica.
2.2.1 OBJETIVO DEL MARCO LEGAL MENETARIO: De acuerdo con el artículo 42

de la Carta Orgánica “El banco deberá publicar antes del inicio de cada ejercicio anual
sus objetivos y planes respecto del desarrollo de las políticas monetaria, financiera,
crediticia y cambiaria. De producirse cambios significativos en sus objetivos y planes,
el banco deberá dar a conocer sus causas y las medidas adoptadas en consecuencia”.
3. TRANSPARENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA

La transparencia es una condición necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central
y, de esa manera, mejorar la efectividad de la política monetaria. Por ello, las decisiones de
política monetaria son explicadas al público en general y especializado mediante la difusión de:
• Nota Informativa del Directorio sobre el Programa Monetario
Al comienzo de cada año (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las decisiones de
política monetaria. La decisión se comunica mediante la Nota Informativa del Programa
Monetario, la cual contiene una breve descripción de la evolución macroeconómica reciente, la
decisión sobre la tasa de interés de referencia y el sustento de dicha decisión, así como las
tasas de interés para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.
• Reporte de Inflación
Desde 2007, el BCRP publica este documento con la finalidad de identificar los riesgos que
afectan el funcionamiento de los mercados financieros y la situación del sistema financiero y de
los sistemas de pagos. Los choques financieros pueden reducir la efectividad de la política
monetaria, en tanto alteren los canales que vinculan las variables financieras con la variables
2
reales y, eventualmente, con la inflación. El reporte se publica 2 veces al año, con información
a marzo y setiembre.
 Reporte de Estabilidad Financiera

Desde 2007, el BCRP publica este documento con la finalidad de identificar los riesgos que
afectan el funcionamiento de los mercados financieros y la situación del sistema financiero y de
los sistemas de pagos. Los choques financieros pueden reducir la efectividad de la política
monetaria, en tanto alteren los canales que vinculan las variables financieras con la variables
reales y, eventualmente, con la inflación. El reporte se publica 2 veces al año, con información
a marzo y setiembre
Asimetría de la política monetaria
La política monetaria es más efectiva para restringir el gasto agregado (política restrictiva) que
para generarlo (política expansiva). Esto se debe a tres motivos:
 A las autoridades les resulta más fácil presionar a la alza las tasas de interés que a la
baja.
 El banco central puede llevar a cabo una política expansiva posibilitando con ello una
mayor concesión de préstamo y por lo tanto, aumentando la oferta de dinero; pero no
puede obligar a los bancos a que presten más cuando, por ejemplo, los empresarios se
niegan a invertir ante expectativas negativas.
 Mediante la política restrictiva se puede incluso racionar el crédito, de forma que

las empresas sean incapaces de obtenerlos para financiar sus inversiones. Sin
embargo, lo contrario no es así, ya que no se puede forzar a que las empresas soliciten
más créditos de los que desean.
4. TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA
Puede ser expansiva o restrictiva:
1. Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner más dinero en

circulación.
Cuando en el mercado hay poco dinero en circulación, se puede aplicar una política monetaria
expansiva para aumentar la cantidad de dinero. Ésta consistiría en usar alguno de los
siguientes mecanismos:
 Reducir la tasa de interés, para hacer más atractivos los préstamos bancarios e
incentivar la inversión, componente de la DA.
 Reducir el coeficiente de caja (encaje bancario), para que los bancos puedan prestar
más dinero, contando con las mismas reservas.
 Comprar deuda pública, para aportar dinero al mercado.
3
Referencias:
r tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
Según los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversión y el consumo si aplica
esta política y baja la tasa de interés. En la gráfica se ve cómo al bajar el tipo de interés (de r1 a
r2), se pasa a una situación en la que la oferta monetaria es mayor (OM1).
2. Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.
Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, interesa reducir la

cantidad de dinero, y para ello se puede aplicar una política monetaria restrictiva.
Consiste en lo contrario que la expansiva:
 Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte

más caro.
 Aumentar el coeficiente de caja (encaje bancario), para dejar más dinero en el
banco y menos en circulación.
 Vender deuda pública, para retirar dinero de la circulación, cambiándolo por tít
 títulos de deuda pública.
4
Referencias:
r tasa de interés, OM oferta monetaria, E Tasa de equilibrio, DM demanda de dinero.
De OM0 se puede pasar a la situación OM1 subiendo el tipo de interés. La curva de demanda
de dinero tiene esa forma porque a tasas de interés muy altas, la demanda será baja (cercana
al eje de ordenadas, el vertical), pero con tasas bajas se pedirá más (más a la derecha).

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1. LO QUE HAY QUE SABER ACERCA DE LA POLÍTICA MONETARIA:

Consiste en aumentar o disminuir la cantidad de dinero de una económica, así como el

Así pues, repitámoslo, la política monetaria consiste en el control y modificación de la

Los economistas dicen que el dinero tiene tres funciones:

• Medio de cambio de aceptación generalizada. El dinero sirve para realizar

La política monetaria que actualmente desarrollan los bancos centrales, consiste en la

El problema de la política monetaria aparece en el largo plazo en donde ésta sólo

El objetivo de la política monetaria debería ser exclusivamente la estabilidad de

2. MARCO LEGAL MONETARIO

2.2.1 OBJETIVO DEL MARCO LEGAL MENETARIO: De acuerdo con el artículo 42

3. TRANSPARENCIA DE LA POLÍTICA MONETARIA

 Reporte de Estabilidad Financiera

 Mediante la política restrictiva se puede incluso racionar el crédito, de forma que

4. TIPOS DE POLÍTICA MONETARIA

Puede ser expansiva o restrictiva:

1. Política monetaria expansiva: cuando el objetivo es poner más dinero en

2. Política monetaria restrictiva: cuando el objetivo es quitar dinero del mercado.

Cuando en el mercado hay un exceso de dinero en circulación, interesa reducir la

Consiste en lo contrario que la expansiva:

 Aumentar la tasa de interés, para que el hecho de pedir un préstamo resulte

 títulos de deuda pública.

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