DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA NUTRESA S.A.

PRESENTADO POR:
CAROLINA HERNÁNDEZ
MARÍA CAMILA RIVERA
KAREN HERNÁNDEZ
ÁLVARO JOSÉ CABRERA

UNIVERSIDAD ICESI
TRABAJO FINAL
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
SANTIAGO DE CALI, DICIEMBRE 2020
DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA NUTRESA S.A.

PRESENTADO A:
MIGUEL ANGEL PEREZ

PRESENTADO POR:
CAROLINA HERNÁNDEZ
CAMILA RIVERA
KAREN HERNÁNDEZ
ÁLVARO JOSÉ CABRERA

UNIVERSIDAD ICESI
TRABAJO FINAL
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
SANTIAGO DE CALI, DICIEMBRE 2020

2
Contenido
INTRODUCCIÓN........................................................................................................... 3
DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA.............................................................4
ENTORNO MACROECONÓMICO................................................................................5
ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA VS ESTADOS FINANCIEROS DE LA
COMPETENCIA Y LA INDUSTRIA...............................................................................8
ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS.............................................................9
RAZÓN DE LIQUIDEZ...............................................................................................9
RAZÓN DE ACTIVIDAD..........................................................................................10
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO..............................................................................11
RAZÓN DE RENTABILIDAD...................................................................................12
DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA EMPRESA.........................................................13
ANEXOS...................................................................................................................... 14
WEBGRAFÍA............................................................................................................... 19
LINK VIDEO…………………………………………………………………………………20

3
 INTRODUCCIÓN

El siguiente texto tiene el propósito de exponer el diagnóstico financiero del

grupo NUTRESA S.A. a partir de múltiples análisis realizados, donde se incluye
un contexto sobre la empresa, el entorno macroeconómico que vive y sus
estados financieros en comparación con los de la competencia y la industria.
Esto, para determinar el desempeño financiero de NUTRESA S.A. y así
identificar su rendimiento por medio de su nivel de productividad, la eficiencia y
desempeño, no solo para identificar errores y fortalezas en la ejecución de
ciertas tareas, sino también para informar a otras empresas sobre su situación
financiera actual. La metodología que se usó en el trabajo fue el uso de bases
de datos de la superintendencia de sociedades, de la empresa y reportes del
dane, posteriormente se extrajo la información requerida, se realizaron tablas y
gráficos para así poder examinar la información de una manera más asertiva y
poder crear el diagnóstico financiero, en base en este analizar la situación de la
empresa.

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 DESCRIPCIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

Grupo Nutresa S. A. es una empresa líder en alimentos procesados en

Colombia además de ser una de las compañías más relevantes del sector en
América Latina, con aproximadamente 46.000 colaboradores. La razón
principal es porque posee el 59,2% del mercado de alimentos procesados del
país, teniendo en su poder marcas muy representativas para los colombianos
como Doria, Jet, Zenú, Noel, Tosh, Crem Helado, Colcafé y El Corral, entre
otras. La compañía comercializa sus productos en aproximadamente 70
marcas diferentes en 65 países y su principal actividad es operar la industria
alimenticia enfocándose en la producción, distribución y venta de embutidos,
galletas, chocolates, café, helado y pasta. El grupo fue fundado en el año 1920
y su sede principal está ubicada en la ciudad de Medellín.

Una de las claves del crecimiento de la empresa, fue la diversificación de la

oferta y la manera en que enfrentaron con éxito las coyunturas propias de cada
negocio. No solo se enfocaron en el mercado latinoamericano, sino que
también mantuvieron intereses constantemente en Asia, a través de su alianza
con Mitsubishi Corporation para comercializar café. El modelo de negocio de
Nutresa se centra en una poderosa red de distribución con una oferta
diferenciada. La compañía cuenta con más de 1,4 millones de puntos de venta
en una decena de países donde opera. Más de la mitad son tiendas de barrio y
autoservicios (51,4 por ciento), y el 48,6 por ciento restante está repartido entre
cadenas de supermercados, industrial, institucional, alimentos al consumidor y
alternativos.

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 ENTORNO MACROECONÓMICO

Grupo Nutresa S. A. es la empresa líder en alimentos procesados en Colombia

y uno de los jugadores más relevantes del sector en América Latina., cuenta en
la actualidad con cerca de 46.000 colaboradores y opera a través de ocho
unidades de negocio: Cárnicos, Galletas, Chocolates, Tresmontes Lucchetti
-TMLUC-, Cafés, Alimentos al Consumidor, Helados y Pastas. Ahora bien, es
importante tener en cuenta la dinámica del entorno económico, incluyendo los
cambios y situaciones que se presenten a nivel nacional e internacional. Lo
anterior se analiza en por medio de la macroeconomía, para que haya una
buena adaptación de las empresas frente a las diversas fluctuaciones que se
puedan presentar en los mercados consumidores, los mercados financieros y
mercados de proveedores.

Estas variables macroeconómicas influyen considerablemente en el desarrollo

y funcionamiento de la empresa y su capacidad competitiva. Los factores que
están muy relacionados a las compañías son los cambios de los consumidores
frente a las decisiones gubernamentales, cambios de precios generales en la
economía, condiciones del mercado laboral, exportaciones e importaciones del
país y demás factores que pueden afectar la competitividad y el desarrollo de la
compañía. Los factores macro en el entorno económico del Grupo Nutresa no
pueden ser controlados por la compañía, pero su influencia sobre los
resultados es significativa y afecta a la compañía directamente. Estos factores
son los siguientes:

La relación entre las variaciones de la producción agregada, el desempleo y la

inflación son factores del entorno macroeconómico de la compañía escogida. El
empleo y/o desempleo puede afectar a la compañía tanto de manera positiva
como negativa. Por un lado, si la tasa de desempleo aumenta en un país, las
personas no contarían con un buen poder adquisitivo, por lo que las ventas
para el grupo Nutresa disminuiría considerablemente. A pesar de que esta
compañía ofrece una gran oferta de alimentos, lo más probable es que las
personas consuman sólo lo necesario.

Por otro lado, si la tasa de empleo disminuye, esto traería muchos beneficios
para el grupo. Las personas sí contarían con los recursos económicos para
gastar y, por ende, las ventas e ingresos para Nutresa aumentaría. Es claro
que estos factores son muy difíciles de controlar para la compañía que está
siendo analizada, pero se puede ver sumamente afectada por los factores
mencionados en este punto.

Asimismo, tanto la renta de los consumidores, como los ingresos de la

compañía en sí, afectan mucho el desarrollo y el buen funcionamiento del
Grupo Nutresa. Los ingresos son definidos, en el Marco Conceptual para la

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Preparación y Presentación de Estados Financieros, como incrementos en los
beneficios económicos, producidos a lo largo del periodo contable, en forma de
entradas o incrementos de valor de los activos, o bien como disminuciones de
los pasivos, que dan como resultado aumentos del patrimonio neto y no están
relacionados con las aportaciones de los propietarios de la entidad. Es decir,
que la cantidad de ingresos obtenidos en determinado periodo limita la
posibilidad de inversión para promover el crecimiento de la empresa, o bien,
para ser registrado como ganancia.

Aparte de ello, está también la inflación, definida como un aumento

generalizado y continuo en el nivel general de precios de los bienes y servicios
de la economía; usualmente se calcula como la variación porcentual del Índice
de Precios al Consumidor (IPC), que mide los precios promedio de los
principales artículos de consumo. Cuando un país tiene inflación, el valor del
dinero cae, ya que para comprar un bien o un servicio se necesita de una
cantidad mayor de dinero.

La inflación origina una serie de efectos negativos sobre determinados agentes

económicos (trabajadores, ahorristas, rentistas, etc.), por esto conviene tipificar
y analizar sus causas con el propósito de afrontarla. Beker (2001). Es por esto
por lo que se dice que la inflación tiene efectos directos en las finanzas del
grupo Nutresa puesto que las empresas venden mucho menos de lo habitual.
Cuando la inflación es mayor, el poder adquisitivo del público y las ventas de la
empresa se recuden. Asimismo, tiene también un efecto en el sueldo de los
empleados de la compañía. Porque al bajar el poder adquisitivo de la moneda
lo más normal es que los empleados pidan una recategorización de sus
sueldos para poder seguir viviendo y consumiendo como siempre.

El grupo Nutresa como las demás empresas, dependen de sus cuentas

proveedores, es ahí donde toma forma el riesgo de la inflación porque su
principal efecto es disparar los precios en el caso de las materias primas,
costes administrativos, entre otros. Es decir, todos los gastos que soporta una
estructura empresarial se ven afectados.

En añadidura, las variaciones en las tasas de interés pueden afectar el gasto

por intereses de los pasivos financieros referenciados a una tasa de interés
variable. Para el Grupo, el riesgo de tasas de interés proviene principalmente
de las operaciones de deuda, incluyendo los títulos representativos de deuda,
el otorgamiento de créditos bancarios y arrendamientos. Estos están expuestos
a los cambios en las tasas base (IPC, IBR, DTF, TAB [Chile], LIBOR) que son
utilizadas para determinar la tasa aplicable sobre los bonos y préstamos.

Así pues, las tasas de impuestos, comprende el valor de los gravámenes de

carácter general obligatorio a favor del Estado y a cargo de las compañías, por
concepto de las liquidaciones privadas que se determinan sobre las bases

7
impositivas del período fiscal, de acuerdo con las normas tributarias del orden
nacional y territorial que rigen en cada uno de los países donde operan las
subsidiarias de Grupo Nutresa. En donde se encuentra, el impuesto sobre la
renta corriente, diferido, e impuesto a la riqueza.

Es importante tener en cuenta que, en el Grupo Nutresa, las transacciones que

se efectúan en una moneda diferente a la moneda funcional del Grupo se
convierten utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de la transacción.
Los activos y los pasivos monetarios denominados en moneda extranjera son
convertidos utilizando los tipos de cambio de la fecha de cierre de los estados
financieros, que se toma de la información publicada por la entidad oficial
encargada de certificar esta información; las partidas no monetarias que se
miden a su valor razonable se convierten utilizando las tasas de cambio a la
fecha en la que se determina su valor razonable, y las partidas no monetarias
que se miden a costo histórico se convierten utilizando las tasas de cambio
vigentes a la fecha de las transacciones originales.

Además, si el nivel de ahorros de un país es bajo, no habrá suficiente

disponibilidad de recursos para financiar al sector productivo (donde se
encuentra el Grupo Nutresa), por lo que este deberá recurrir al financiamiento
externo, lo cual no siempre es positivo para la economía, puesto que el recurrir
a créditos externos, implica la entrada extra de divisas, afectando la estabilidad
de la moneda local, entre otros efectos, además de que parte de la utilidad
generada por las inversiones, se debe transferir al exterior como pago de la
financiación.

Finalmente, está el indicador de confianza del consumidor que permite saber la

disposición que muestran los agentes económicos a consumir en una
economía. Este indicador económico mide el grado de optimismo que los
consumidores sienten sobre el estado general de la economía y sobre su
situación financiera personal. Cómo de seguras se sienten las personas sobre
la estabilidad de sus ingresos determina sus actividades de consumo y por lo
tanto sirve como uno de los indicadores claves en la forma general de la
economía. Por lo tanto, si la confianza del consumidor es mayor, los
consumidores están haciendo más compras, impulsando la expansión
económica. Por otra parte, si la confianza es menor, los consumidores tienden
a ahorrar más y gastar menos, lo que provoca contracciones en la economía y
también afecta al Grupo Nutresa.

por otro lado, un punto muy importante para analizar la industria en la que se
encuentra Nutresa es que la industria de alimentos aporta 3,8% del PIB, es tan
bueno tu aporte a la economía Colombia y viene en un gran crecimiento que el
Gobierno adelanta un plan de negocios, por medio de Colombia Productiva,
para potenciar la producción y las exportaciones en la próxima década en
categorías con potencial, como los snacks, aceites y galletería.

8
9
 ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA VS ESTADOS FINANCIEROS
DE LA COMPETENCIA Y LA INDUSTRIA

Nuestra empresa, el grupo Nutresa cuenta con una gran cantidad de activos
corrientes en el periodo de tiempo 2016-2018. Estos activos corrientes han ido
aumentando con el paso del tiempo, en donde el punto más alto ha sido en el
año 2017, para finalmente disminuir un poco en el 2018.

De igual manera, los activos totales del grupo Nutresa presentan un

comportamiento similar. Pues estos han aumentado en el periodo 2016-2017
para finalmente comenzar a disminuir en el año 2018. Este comportamiento es
bastante usual tanto en la competencia como en la industria. En donde los 3
tuvieron su punto más alto de activos en el año 2017 para luego disminuir un
poco.

Por otro lado, respecto a la competencia, el grupo Nutresa cuenta con un total
de activos muchísimo mayor. Pero inferior al total de activos presente en la
industria. Encontrándose así en una especie de punto medio entre la
competencia y la industria. Sin embargo, esto no es del todo positivo pues
financiar tantos activos puede generar diversas complicaciones al grupo
Nutresa

Ahora, respecto a los pasivos totales del grupo Nutresa. Estos son bastante
altos, incluso más de lo que desearía. Y aunque ahora se encuentren en una
pequeña disminución en el año 2018, siguen siendo mucho más altos que los
pasivos totales de la competencia y se acercan mucho al promedio de la
industria.

Finalmente, hablando acerca del patrimonio del grupo Nutresa. Se puede

observar un patrimonio total increíblemente bajo en comparación al de la
competencia. Además de presentarse una clara disminución en el mismo con el
pasar de los años. Haciendo así que el patrimonio del grupo Nutresa sea
muchísimo más bajo en comparación con el promedio de la industria.

Lo dicho anteriormente se traduce en que el grupo Nutresa está endeudándose

mucho para obtener una gran cantidad de activos. Haciendo así que los
pasivos a su vez sean igual de altos que los activos. Por ende, el patrimonio del
grupo Nutresa es tan bajo en comparación a la industria y a la competencia,
pues estos no cuentan con una deuda tan grande. Por lo cual, se podría
considerar que tanto endeudamiento por parte del grupo Nutresa, podría a su
vez significar un riesgo a tomar para los futuros inversores.

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 ANÁLISIS DE INDICADORES FINANCIEROS

RAZÓN DE LIQUIDEZ

La razón corriente y la prueba ácida del Grupo Nutresa, se ha mantenido

estable en los años 2016 y 2017. Seguidamente, disminuyó aproximadamente
un 0,1% en el 2018. En estos tres años, la razón corriente ha estado por debajo
de la industria, con una alta variación.

En la competencia, la razón corriente y la prueba ácida han ido aumentando

considerablemente en los últimos tres años. Por lo tanto, estas dos razones
financieras han estado por encima, tanto de la empresa como de la industria.

Dado que la razón corriente tiene un valor mayor que 1, esto implica que la
empresa cuenta con una mayor cantidad de recursos de corto plazo de los que
debe, por lo que está en capacidad de garantizar su cobertura; si el valor de la
razón corriente es menor que 1, entonces la empresa no cuenta con los
recursos de corto plazo suficientes para cubrir sus obligaciones inmediatas.

En la Rotación de Activos se logra identificar un decrecimiento, es decir, que la

empresa está disminuyendo su grado de eficiencia en la administración y
gestión de los activos. Lo dicho anteriormente se complementa con valores
mucho más altos en la competencia, significando así que el mencionado
anteriormente tiene un mayor grado de eficiencia en la administración y gestión
de los activos.

Por otro lado, la industria tiene valores similares a la empresa y del mismo
modo se encuentra en un claro decrecimiento con respecto a la rotación de
activos.

11
RAZÓN DE ACTIVIDAD
Debido al desconocimiento del valor correspondiente al inventario corriente y al
costo de ventas durante el periodo 2016-2018. No se analizarán las siguientes
razones de actividad: Rotación de inventario de materias primas, Edad
promedio del inventario, Rotación cuentas por pagar y Periodo promedio de
pago.

En la Rotación de Activos se logra identificar un decrecimiento, es decir, que la

empresa está disminuyendo su grado de eficiencia en la administración y
gestión de los activos. Lo dicho anteriormente se complementa con valores
mucho más altos en la competencia, significando así que el mencionado
anteriormente tiene un mayor grado de eficiencia en la administración y gestión
de los activos.

Por otro lado, la industria tiene valores más similares a la empresa y del mismo
modo se encuentra en un claro decrecimiento con respecto a la rotación de
activos.

Ahora, respecto a la Rotación de cuentas por cobrar, se puede observar cómo

esta ha ido disminuyendo hasta mantenerse en un valor de 0,04. Un valor
considerablemente bajo en comparación a la competencia y al promedio
presentado por la industria, por lo que se deberían revisar las políticas de
crédito del grupo Nutresa y buscar ser un poco más flexibles en ellas, para así
incrementar las ventas y conseguir un mayor número de clientes.

Respecto al Periodo Promedio de Cobro, se puede observar cómo desde el

2016 el periodo aumenta, pues en dicho año eran 7 días y en 2018 este valor
aumentó hasta casi 9 días

Por otro lado, la competencia maneja periodos mucho más largos, pues en
2016 contaba con un periodo de 75 días, el cual llegó a un pico de 122 días en
2017, para finalmente disminuir a 103 días en el año 2018. Sin embargo, la
industria cuenta con valores mucho más bajos a la empresa y a la
competencia. Pues contaba con un periodo de tan solo 1 día en 2016 y este
periodo aumentó hasta casi 3 días en 2018.

12
RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

La razón de deuda se muestra constante a lo largo de los tres años

mencionados anteriormente, pues se mantiene siempre en 1, significando así
que está empleando la misma deuda para financiar sus activos. Respecto a la
competencia esta muestra un valor creciente a lo largo de los mismos años,
hasta llegar a un valor de 0,86 en 2018, significando así que cada vez está
empleando una deuda más grande para financiar sus activos. La industria
también se mantiene constante, pero con un valor mucho más bajo, siendo
este de 0.64 en los últimos tres años. Debido a lo observado anteriormente, la
empresa es quien maneja una deuda más grande, aunque no la haya
incrementado con los años.

13
RAZÓN DE RENTABILIDAD

En cuanto al margen de utilidad bruta, en los últimos 3 años la razón se

mantuvo estable con un 100%. Este porcentaje fue mayor tanto en la
competencia como en la industria. Por lo tanto, como esta razón mide el
porcentaje que queda de cada peso de ventas después de que la empresa
pagó sus bienes, cuanto más alto es el margen de utilidad bruta, mejor (ya que
es menor el costo relativo de la mercancía vendida).

El margen de utilidad operativa ha tenido variaciones en los últimos tres años.

Disminuyó un 11% en el 2016 a 2017, y volvió a aumentar en un 8% para el
2018. Esto quiere decir, que esta razón financiera representa el porcentaje la
utilidad que obtiene la empresa una vez cancelados los costos y los gastos de
la operación del periodo.

El Margen de utilidad antes de impuestos y el Margen de utilidad neta también

tuvo variaciones y ambas en el año 2017 disminuyeron. Los porcentajes de la
empresa son superiores a los de su competencia, excepto en el año 2018. En
cuanto a la industria, los valores de la empresa son inferiores, excepto en el
año 2018.

El ROA mide la capacidad que tienen los activos de una compañía para
generar rentabilidad por ellos mismos. En el año 2016 al 2018 el ROA ha tenido
variaciones, Disminuyó un 0,4% en el 2016 a 2017, y volvió a aumentar en
0,2% para el 2018. Esto quiere decir que tiene una tendencia positiva, la
industria cuenta con una mejor rentabilidad sobre la inversión, por lo que sería
la más atractiva para los inversionistas dado que es más rentable.

El ROE es el indicador más usado para medir la rentabilidad de una empresa.

En este caso el ROE tuvo variaciones en el año 2017 disminuyó a 55%,

aunque para el 2018 aumento al 656%.

Esto quiere decir que, la empresa tiene una mejor rentabilidad hacia los
accionistas de los fondos invertidos en la sociedad o, dicho de otra forma, tiene
una mayor capacidad para remunerar a sus accionistas.

14
 DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA EMPRESA
El Grupo Nutresa en la razón corriente ha tenido unos márgenes estables, y
comparados con la industria y la competencia, el indicador de la empresa está
por encima. Aun así, hay que tener en cuenta que la industria en la que se
encuentra el Grupo Nutresa no es muy intensiva en inventario, y toda su
liquidez está sustentada por cuentas por cobrar o las demás cuentas del activo.
La razón por la que en este caso no es importante el inventario, es que se basa
en prestación de servicios.

Con la razón corriente analizada anteriormente, podemos concluir que la

empresa tiene una gran cantidad de recursos a corto plazo, es decir, cuentan
con bastante dinero en efectivo. Por lo tanto, tiene la capacidad de garantizar
su cobertura y disponer de efectivo ante una eventualidad o alguna
contingencia que se pueda presentar.

Es importante recordar que el capital de trabajo mide la disponibilidad de

recursos de la empresa en corto plazo para el desarrollo de las actividades y
las operaciones, descontando sus obligaciones del periodo. Es por esto que la
empresa cuenta con suficientes recursos propios para garantizar su operación
en un corto plazo. Además, el capital de trabajo operativo de la empresa es
financiado en buena medida por proveedores.

La competencia del Grupo Nutresa tiene unos niveles muy altos de liquidez,
pero en el momento de analizar la empresa, se puede evidenciar que tiene
unos niveles de liquidez un poco bajos comparados con la industria.

La empresa se demora mucho en cobrar las cuentas a sus clientes, esto

significa que no es muy efectiva en este aspecto, dado que no es conveniente
acumular las cuentas y cobrarlas tiempo después. Además, como esta
organización presta servicios, no tiene costo de ventas y no se puede realizar
el cálculo de edad promedio del inventario.

Hay una ineficiencia muy alta en el uso de activos del Grupo Nutresa, ya que
están invirtiendo mucho en cuentas por cobrar, están acumulando demasiadas
y no las cobran en el momento adecuado. Además, el activo total de esta
empresa está concentrado en estas cuentas.

En conclusión, la empresa está muy endeudada con recursos de terceros, no

tiene costos de ventas, tiene aproximadamente nueve mil días de cuentas por
cobrar y no tiene inventarios. Esto es porque la empresa está en función de
asesorar, operar o prestar servicios a los demás negocios de este grupo. Por

15
esta razón, su orientación no se ha enfocado a generar rentabilidad ni riqueza,
sino que está orientada a soportar la operación del Grupo Nutresa.

16
 ANEXOS

● Tablas correspondientes al análisis financiero

● Gráficas correspondientes al análisis financiero

➔ Razones de liquidez

17
18
➔ Rotación de activos

➔ Razones de actividad

19
➔ Razones de endeudamiento

➔ Razones de rentabilidad

➔ Roa y Roe

20
21
● Gráficas de información del dane sobre el PIB de productos
elaborados a base de cacao y confitería.

22
● Gráfico tomado de Euromonitor International, sobre mercado de
alimentos y bebidas procesadas en Colombia.

23
 WEBGRAFÍA

1. Becerra Elejalde, Laura Lucía, (2019). Producción en la industria

de alimentos procesados crecerá hasta 17% en diez años. LR, LA
REPÚBLICA.Recuperado de:
https://www.larepublica.co/economia/produccion-en-la-industria-de-
alimentos-procesados-crecera-hasta-17-en-diez-anos-2905002

2. DANE (2020). Producto Interno Bruto –PIB- nacional trimestral.

Información III trimestre 2020. Recuperado de:
https://www.dane.gov.co/index.php/estadisticas-por-tema/cuentas-
nacionales/cuentas-nacionales-trimestrales/pib-informacion-tecnica

3. Nutresa (2020). Quienes Somos. Una mirada rápida a nuestro

negocio. Recuperado de: https://gruponutresa.com/quienes-somos/

4. superintendencia de sociedades (2020). sistema integrado de

información societaria. Recuperado de:
https://siis.ia.supersociedades.gov.co/

24
 LINK VIDEO

https://drive.google.com/file/d/1UPiL8oj7AQ4KgblouK_Rxw9Sm3VA
_P7P/view?usp=sharing

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