Heath Anton Ciclos Economicos

REALIDAD, DATOS Y ESPACIO REVISTA INTERNACIONAL DE ESTADÍSTICA Y GEOGRAFÍA Vol. 2 Núm.
2 mayo-agosto 2011
Sistemas de evaluación del desempeño:

dilemas para una implementación efectiva
David Arellano Gault, Walter Lepore y Miguel Guajardo
Identificación de los ciclos económicos en México: 30

años de evidencia
Jonathan Heath
El ciclo económico en México: características y

perspectivas
Arturo Antón Sarabia
Medición de la tendencia y el ciclo de una serie

de tiempo económica desde una perspectiva estadística
Víctor Manuel Guerrero Guzmán
Alternativas para la identificación de los ciclos económicos

Luis Foncerrada Pascal
Indicadores subjetivos de bienestar y progreso social

Luis N. Rubalcava Peñafiel
La evaluación del bienestar en México. Una perspectiva desde

las organizaciones de la sociedad civil
Edna Jaime y Mariana García
Midiendo el progreso de las sociedades:

reflexiones desde México
Reseña
ATISTICS AND GEOGRAPHY
Vol. 2 Núm. 2 mayo-agosto 2011
REALIDAD, DATOS Y ESPACIO REVISTA INTERNACIONAL DE ESTADÍSTICA Y GEOGRAFÍA
Contenido
Sistemas de evaluación del desempeño:

dilemas para una implementación efectiva 6
David Arellano Gault, Walter Lepore y Miguel Guajardo
Identificación de los ciclos económicos en México:

30 años de evidencia 18
Jonathan Heath
El ciclo económico en México: características

y perspectivas 32
Medición de la tendencia y el ciclo de una serie

de tiempo económica desde una perspectiva estadística 50
Víctor Manuel Guerrero Guzmán
Alternativas para la identificación de los ciclos económicos 74

Luis Foncerrada Pascal
Indicadores subjetivos de bienestar y progreso social 82

Luis N. Rubalcava Peñafiel
La evaluación del bienestar en México. Una perspectiva

desde las organizaciones de la sociedad civil 96
Edna Jaime y Mariana García
Midiendo el progreso de las sociedades:

reflexiones desde México
Reseña 113
Abelardo Aníbal Gutiérrez Lara
Colaboran en este número 116

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REALIDAD, DATOS Y ESPACIO

REVISTA INTERNACIONAL DE ESTADÍSTICA Y GEOGRAFÍA
Identificación de los ciclos
económicos en México:
30 años de evidencia
Jonathan Heath
Hace 10 años, los conceptos de ciclos Ten years ago, the business cycle was something
económicos (como recesión, recuperación y relatively unknown and significantly unexplored
expansión) eran relativamente desconocidos en in Mexico, due basically to the lack of relevant
México debido a la falta de estadísticas economic indicators. Starting in 2000, INEGI (the
económicas relevantes. A partir del 2000, el INEGI Mexi- can Statistics Institute) starts publishing
empezó a publicar la informa- ción necesaria y new high frequency data that allows us to track
hoy en día ya se pueden mapear los ciclos the business cycle with detail. Now, available
económicos en México. Ahora, la infor- mación information allows us to analyze the recessions
disponible nos permite analizar de manera cabal that Mexico has had between 1980 and 2010 and
las recesiones que hemos tenido entre 1980 y el reach conclusions on depth and duration of each
2010 y llegar a conclusiones acerca de la dura- ción one.
y profundidad de cada una.
The article starts with a brief summary of the
El artículo empieza con un breve repaso de las ba- sic definitions of business cycles and then
definiciones básicas de los ciclos económicos y goes on to analyze the specific case of Mexico.
después analiza el caso específico de México para After explo- ring 30 years of business cycles, we
determinar las fechas de las distintas etapas de find that the 2000-2003 recession was the
los últimos 30 años. Encontramos que la recesión longest and the 1995 recession was the deepest.
de 2000-2003 fue la más larga (36 meses) y la de The last recession, that of 2008-2009, places third
1995, la más profunda. La última recesión del on the list of deepest recessions in Mexico.
2008-2009 se considera la tercera más profunda
en la era moderna de México. Key words: Mexican business cycle, recession, recovery,
expansion, Composite Index of Coincidental Indicators.
Palabras claves: ciclo económico, recesión, recupe-
ración, expansión, índice compuesto de indicadores
coincidentes.
Vol. 2 Núm. 2 mayo-agosto 2011 19
Introducción estas cifras y, poco a poco, existen más adeptos de
su uso. A final de cuentas, la aportación más im-
El uso oficial de la desestacionalización de series
portante de las series desestacionalizadas es poder
económicas en México es relativamente reciente ya
ver el cambio de una variable en el margen. Una
que en el 2010 apenas cumplió 10 años. El
tasa de crecimiento respecto al mismo periodo del
Instituto Nacional de Estadística y Geografía
año anterior (tasa anual) es, en realidad, parecida
(INEGI) empe- zó a proporcionar indicadores
a un promedio móvil, que suaviza la tendencia
económicos de alta frecuencia con ajustes
de la variable. Esto es porque cada mes le
estacionales en el 2000. Al principio, la tarea
añadimos el último dato disponible pero le
consistía sólo en dar a conocer la información en
quitamos el más viejo. Ésta va a mostrar un
una publicación trimestral, sin realizar ningún
crecimiento mayor en el periodo señalado sólo si
tipo de promoción o anuncio sobre el hecho. En
el mes o trimestre que añadimos es mayor al
el 2001 se incluyeron series desesta-
que quitamos al final de la cola.
cionalizadas en las estadísticas disponibles en su
página de Internet. Por las mismas fechas, también Por ejemplo, la tasa anual de inflación en sep-
introdujo indicadores más analíticos y tiembre baja sólo si la tasa mensual de ese
elaborados, como: los índices compuestos de mes es menor al mismo mes del año anterior; si
indicadores coincidentes y adelantados, el hubo algún acontecimiento especial en
indicador global de actividad económica y septiembre del año anterior, la tasa de
algunos otros muy necesarios que hoy tomamos septiembre de este año se podrá ver muy
como dados. afectada, pero sin mérito alguno a lo que pasó
en el mes en curso. Si la tasa de crecimiento
Hace 10 años, los conceptos de ciclos
anual del indicador global de la actividad
econó- micos (como recesión, recuperación y
económica (IGAE) en junio es menos negativa
expansión) eran relativamente desconocidos. Ni
que la de mayo, ¿es signo de recuperación? En
siquiera la mayoría de los economistas
realidad no sabemos, ya que incorpora 12 meses
mexicanos sabían bien cuál era la definición
de infor- mación. La única forma de aislar la
correcta de una recesión y, mucho menos, la
información del último mes es a través de un ajuste
aplicación analítica correcta de las cifras
estacional. Esta idea suena muy simple y fácil de
ajustadas por estacionalidad. En parte, esto
comprender, pero es sorprendente la cantidad de
obedece a que las cifras trimestrales del pro-
economistas que confunden al público al utilizar
ducto interno bruto (PIB) fueron introducidas,
definiciones o in- terpretaciones diferentes.
por primera vez, en 1988 y empezaron a existir
sólo a partir de 1980. Eso significa que, antes de Lo mismo pasa con el análisis de los ciclos
1988, era imposible determinar si la economía eco- nómicos. Parece ser que cada economista
estaba en re- cesión o no ya que ni siquiera se opina diferente sobre la recesión y muchos
podía aplicar la definición popular de dos utilizan definiciones equivocadas o sui generis.
trimestres consecutivos de crecimiento Por ejemplo, es común escuchar que la
negativo. Desde ese año, muchos comenzaron a recesión del 2009 fue la peor que hemos
observar el desempeño del PIB trimestral para padecido desde 1934, sin embargo, la
ver si había dos trimestres negativos utilización correcta de las definiciones
consecutivos, pero a partir de tasas de crecimiento adecuadas y la referencia apropiada a las cifras nos
anuales, es decir, respecto al mismo trimestre del lleva a una conclusión muy diferente.
año anterior, sin percatarse que la definición co-
rrecta era respecto al trimestre inmediato pasado. A partir de la información que proporciona
el INEGI podemos realizar un mapeo fiel de los
Por lo mismo, la aparición de las cifras
ciclos económicos en México a partir de 1980.
trimestrales del PIB desestacionalizadas trajo
Desafortu- nadamente, no existen las
consigo mucha confusión. Por fortuna, en los 10
estadísticas necesarias anteriores a ese año por
años más recientes, hemos visto la aparición de
lo que es casi imposible
numerosos artículos acerca de cuál es la forma
correcta de interpretar
20 REALIDAD, DATOS Y ESPACIO
hacer un análisis comparativo con más historia en el momento en que la dirección general de
que los últimos 30 años. Sin embargo, la un espectro amplio de indicadores económicos
información disponible nos permite analizar de va hacia abajo y termina en el momento en que
manera cabal las seis recesiones que hemos llega al punto más bajo.
tenido entre 1980 y 2010 y llegar a conclusiones
precisas. Por ejemplo, la del 2000-2003 fue la más La siguiente etapa, que es cuando la
larga (36 meses) y la del 2008-2009 se considera la economía está creciendo, se conoce como la de
tercera más profunda en la era moderna de expansión. No obstante, la de crecimiento se
México. puede dividir en dos partes: la primera (definida
como recupera- ción) empieza en el momento en
que concluye la recesión, en el punto más bajo
Ciclos económicos: conceptos básicos del ciclo, y termina cuando se regresa al punto
máximo anterior. A partir de ese instante inicia lo
El ciclo económico completo consiste en dos
que propiamente se llama expansión. En un ciclo
etapas principales: la de disminución (cuando la
típico, esta fase es casi siempre la más
actividad económica se encuentra en una
prolongada como es el caso de la mayoría de los
recesión) y la de crecimiento (cuando está en
países desarrollados (ver gráfica 1).
expansión). Por lo mismo, los puntos
sobresalientes de un ciclo son el máximo o pico
El comportamiento del ciclo económico más
(peak), que representa el nivel más elevado, y el
usual consiste en las tres etapas básicas
piso o valle (trough), que es el mínimo o más bajo.
descritas (recesión, recuperación y expansión). Por
En principio, se podría utilizar cualquiera de
ejemplo, en Estados Unidos de América (EE.UU.)
estos puntos como el comienzo de un nuevo
han existido 11 ciclos distintos desde la Segunda
ciclo económico, sin embargo, la práctica común
Guerra Mun- dial a la fecha (1945 al 2010). Todos
es designar el máximo como el de partida para
han tenido un comportamiento similar al
un nuevo ciclo (y, por lo mismo, también para el
presentado en la gráfica
final del ciclo anterior), lo cual significa que la
1. La duración promedio de las recesiones norte-
primera etapa de un ciclo es una recesión, que
americanas ha sido de 10 meses: la más corta duró
empieza
Gráfica 1
Etapas de un ciclo económico típico

Índice compuesto de indicadores coincidentes
Recesión Recuperación Expansión
l ll lll
Tiempo
seis y la más larga, 16. Todavía no se sabe la fecha mientras que la expansión es la de la
de terminación de la recesión actual, pero es contracción. No obstante, no es muy usual
muy probable que pudiera extenderse a 17 ó 18 experimentar una contracción. En EE.UU. no ha
meses, por lo que pudiera imponer una nueva existido una contrac- ción desde la gran
marca de duración.1 La combinación de las depresión de la década de los 30 del siglo
etapas de recu- peración y expansión ha pasado.
promediado 67 meses y la más corta fue de
seis. La expansión más larga fue la que empezó En la gráfica 2 se muestra el comportamiento de
en marzo de 1991 y concluyó en marzo del 2001. un ciclo con las cuatro etapas: recesión,
contrac- ción, recuperación y expansión.
Sin embargo, el comportamiento del ciclo
eco- nómico puede ser distinto al presentado en Otro posible patrón de comportamiento se
la grá- fica 1. Por ejemplo, si la caída en la puede observar en la gráfica 3, el cual consiste
actividad eco- nómica en una recesión llega a en la existencia de una recesión doble, conocida
estar por debajo del punto mínimo de la anterior, en la literatura académica en inglés como
se dice que la re- cesión entra a una nueva double-dip, es decir, un doble declive. Ocurre
etapa, que se denomina contracción.2 En cierta cuando la etapa de recuperación no alcanza a
forma, podemos decir que la recuperación es la convertirse en una ex- pansión antes de
contrapartida de la recesión, presentarse una nueva recesión.
En este caso, existen dos etapas de recesión y

1 Hasta la fecha de la última revisión de este artículo (agosto 2010), el Comité de Fechas de
dos de recuperación. En total, tendríamos un ciclo
Ciclos Económicos de la NBER no había pronunciado de manera oficial la terminación
de la recesión en Estados Unidos. No obstante, los indicadores disponibles sugieren que con cinco etapas: recesión (1), recuperación (1),
terminó en mayo o junio del 2009. recesión (2), recuperación (2) y, finalmente,
2 Véase Frumkin, Norman (2000). Guide to Economic Indicators. M. E. Sharpe, third
expan- sión. En EE.UU., las dos recesiones de 1980
edition, pp.156-157.
y 1981- 1982 estuvieron a punto de pertenecer al
mismo ciclo económico. Sin embargo, la etapa de
recupe-
Gráfica 2
Etapas de un ciclo económico con contracción
Recesión Contracción Recuperación Expansión

l ll lll lV
Tiempo
Gráfica 3
Etapas de un ciclo económico con doble declive

Recesión
Recuperación Recesión Recuperación Expansión
1
1 2 2
l ll lll lV V
Tiempo
ración que siguió a la de 1980 logró convertirse

Es posible la combinación de los
en una muy breve expansión de dos trimestres
comportamien- tos de las gráficas 2 y 3 en un
antes de que la economía volviera a entrar en
ciclo más complejo que pudiera consistir de seis
una rece- sión. Este ciclo se conoce de forma
etapas, es decir, una doble recesión en la cual
coloquial como una W, por su patrón de
una de ellas logra convertirse en una contracción
comportamiento.
(ver gráfica 4).
Gráfica 4
Etapas de un ciclo económico con doble caída y contracción
Recesión
Recuperación Recesión Contracción Recuperación
1
1 2 2
Expansión
l ll lll lV V Vl
Tiempo
Ciclos económicos: definiciones básicas les para tener una mayor precisión en cuanto a las
fechas de inicio y terminación de los ciclos.
La actividad económica puede tener a través del
tiempo altas y bajas con cierta regularidad pero,
Para formalizar el uso de esta definición, la
¿cómo sabemos si una de las bajas es una
NBER estableció en 1978 el Comité de Fechas de
recesión o sólo una baja temporal de muy corta
los Ci- clos Económicos y, desde entonces, ha
duración? En otras palabras, ¿cuál es la
existido un proceso formal para anunciar los
definición exacta de una recesión?
picos y valles en la actividad económica y se le
ha reconocido como el árbitro oficial de los
La más popular es la de dos trimestres
ciclos económicos. El Co- mité analiza todas las
consecutivos de crecimiento negativo del PIB.
variables a su disposición y determina el inicio y
No obstante, es muy importante enfatizar
el final de cada recesión. En principio, se enfoca
que no son dos trimestres de crecimiento año
en los indicadores de frecuencia mensual para así
sobre año, sino respecto al trimestre
tratar de ser más preciso en el establecimiento de
inmediatamente anterior, por lo que tiene que ser
las fechas. Sin embargo, pone atención especial
a partir de cifras desestacionalizadas. Si lo
en la producción industrial, el empleo, el
pensamos bien, no hace sentido utilizar cifras
ingreso real y las ventas al menudeo. Pero es
anuales ya que es el equivalente a utilizar un
importante señalar que no utiliza una fór- mula
promedio móvil que suaviza la serie. Por lo mismo,
específica para determinar las fechas.
pudiera ser que tengamos dos trimestres
negativos en el margen y que no se refleje en las
¿Cómo conciliamos estas dos definiciones? Sin
cifras anuales. Ésta es, tal vez, la mayor
saber en realidad, es posible que muchas perso-
confusión que existe en los medios e, incluso, entre
nas preguntaban a la NBER cómo anticipar las fe-
el propio gremio de economistas.
chas de las recesiones. Al no aceptar las respuestas
muy complejas y enredadas, posiblemente
Sin embargo, los derechos de autor en cuanto
alguien dijo que era muy probable que una
a la definición de una recesión los tiene la
recesión hu- biera comenzado al observar dos
National Bureau of Economic Research (NBER)3 que
trimestres consecutivos de caídas en el PIB,
se dedica a promover un mejor entendimiento
pues coincidía con el periodo mínimo que la
sobre el funcionamiento de la economía. La
NBER consideraba de seis meses. Por la relativa
primera enun- ciación formal de una definición
simpleza de la respuesta, a través del tiempo
fue establecida por esta organización en la
esta regla de aproximación se convirtió en una
década de los 20 del siglo pasado y, por primera
definición popular, aceptada incluso por la
vez, publicó las fechas de un ciclo económico en
mayoría de los economistas.
1929. La NBER no define una recesión en
términos de dos trimestres consecutivos de
Hace tiempo se realizaron estudios econométri-
caída en el PIB real, sino considera que es un
cos para tratar de replicar con un índice los pun-
desplome significativo en la actividad econó-
tos máximos y mínimos del ciclo económico.
mica generalizada, basándose en un conjunto de
El resultado fue el índice compuesto de
indicadores y no sólo el PIB. Su duración debe
indicadores coincidentes, que logró cuantificar
pro- longarse por lo menos seis meses y
con bastante certeza el comportamiento del
normalmente es visible en el PIB real, el ingreso
ciclo. Con algunas excepciones aisladas y sólo de
real, el empleo, la producción industrial y las
un mes de diferencia, el índice logra replicar de
ventas al menudeo y al mayoreo. Se toman en
manera fiel todos los picos y valles reportados por
cuenta indicadores mensua-
la NBER. Por lo mismo, la serie de este índice se
utiliza como proxy de los ciclos económicos.
3 Organización privada no lucrativa de investigación económica sin afiliación partidista,
fundada en 1920. Su página de Internet es www.nber.org. Dado que nosotros no tenemos una organi-
zación equivalente a la NBER y mucho menos un
Comité de Fechas de Ciclos Económicos, el análisis coincidentes que construye el INEGI para México
de México es un poco más complicado. Al no (ver gráfica 5). Esta serie es mensual y existe desde
haber un árbitro designado, cada quien opina, 1980.
arroja fechas y admite o no la existencia de una
recesión. Por ejemplo, hubo un crecimiento
positivo en el tercer trimestre del 2009 medido Ciclos económicos en México
con cifras desestacionalizadas, pero una tasa
negativa respecto al mismo periodo del año De enero de 1980 a febrero de 1982 vemos la
anterior. Dos interpretacio- nes con signos con- clusión de un ciclo del que no podemos
diferentes de una misma variable causan precisar su inicio, ya que de seguro empezó en
mucha confusión, por lo mismo, muchos algún momento a mediados de la década de los
economistas opinaron que seguíamos en 70 (o mucho antes). No obstante, a partir de
recesión. Pero si aplicamos la definición de la febrero de 1982, vemos cuatro ciclos completos
NBER como se hace en EE.UU., llegamos a la y el inicio de un quinto a partir de enero del 2008.
conclusión de que ya Tres de los cuatro ciclos
Gráfica 5
Ciclo económico de México visto a través del índice compuesto de indicadores coincidentes
10/2000 01/2008
110
10/1992
11/1994
95 09/2003
05/2009
11/1993
80 02/1982 09/1985
10/1995
65
01/1987
06/1983
50
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010
Recesión Sexenio Índice coincidente
terminó la recesión. Lo que sí queda claro es son típicos (ver gráfica 1), sin embargo, el que va
que México no tiene una definición propia de octubre de 1992 a octubre del 2000 se
diferente a la de Estados Unidos de América y al caracteriza por tener doble caída y una contracción
resto del mun- do y es absurdo pensar que se (similar a la gráfica 4), algo no muy común.
pudiera hablar de recesiones a partir de
definiciones diferentes para cada país. Al analizar el último ciclo, que actualmente se
encuentra en su fase de recuperación, podemos ver
Por lo mismo, debemos utilizar la definición que empezó con una recesión en enero del 2008,
que más se apega a la de la NBER, bajo la justo un mes después de haberse iniciado la
restricción de que no contamos con un arbitrio rece- sión en EE.UU. El dato de noviembre del
oficial. Esto sería la utilización del índice 2009 con- firma un espacio de, por lo menos, seis
compuesto de indicadores meses de
crecimiento a partir del punto mínimo alcanzado

en mayo, por lo que, a partir de esa fecha, mínimo de seis meses (y tal vez más) para afirmar la
podemos pensar que se va a confirmar la existencia existencia de una nueva fase.
formal de la recuperación. Debemos recordar
que las series ajustadas por estacionalidad no Al observar las características de los ciclos
son tan estables, ya que al agregar nueva eco- nómicos de 1980 al 2009, podemos ver que
información a la serie es común observar hemos tenido seis recesiones, que coinciden
pequeños cambios, en especial en los últimos con el nú- mero de sexenios. La más corta fue
números. También, muchas variables son de de 12 meses y la más larga, de 36; la duración
carácter preliminar y, por lo mismo, pueden promedio es de
cambiar. Por ello, siempre tenemos que esperar un 18.5 meses, es decir, alrededor de año y medio. En
EE.UU., como ya se mencionó, el promedio de
las
Tabla 1
Resumen de las etapas de los ciclos económicos de México de 1980 al 2009

Etapa Duración (meses) Inicio Terminación
Recesión 17 Febrero de 1982 Junio de 1983
Recuperación 21 Junio de 1983 Febrero de 1985
Expansión 8 Febrero de 1985 Septiembre de 1985
Recesión 15 Septiembre de 1985 Noviembre de 1986
Recuperación 22 Noviembre de 1986 Agosto de 1988
Expansión 51 Agosto de 1988 Octubre de 1992
Recesión 14 Octubre de 1992 Noviembre de 1993
Recuperación 13 Noviembre de 1993 Noviembre de 1994
Recesión 12 Noviembre de 1994 Octubre de 1995
Contracción a/ 9 Febrero de 1995 Octubre de 1995
Recuperación 22 Octubre de 1995 Julio de 1997
Expansión 40 Julio de 1997 Octubre del 2000
Recesión 36 Octubre del 2000 Septiembre del 2003
Recuperación 47 Septiembre del 2003 Julio del 2007
Expansión 7 Julio del 2007 Enero del 2008
Recesión 17 Enero del 2008 Mayo del 2009
Contracción a/ 1 Mayo del 2009 Mayo del 2009
Recuperación ? Mayo del 2009 ?

a/
La contracción pertenece a la etapa de la recesión.
Fuente: elaboración propia con base en datos del INEGI.
10 recesiones que ha tenido es de 10 meses, lo cual en 1932 (cuando Pascual Ortiz Rubio era presiden-
significa que en México nuestras recesiones te), la economía se desplomó 14% y en el 2009,
duran casi lo doble que en el vecino del norte. el PIB disminuyó 6.5%, que fue la baja más
grande desde entonces e incluso mayor a la de
Sólo hemos tenido dos contracciones, es de- 1995. Sin embargo, esta conclusión sólo toma en
cir, recesiones tan profundas que el nivel llega cuenta el PIB y no los demás indicadores
a estar por debajo del punto mínimo anterior, coincidentes; ade- más, toma en cuenta la caída
sin embargo, sus características han sido muy anual del PIB, lo que no deja precisar de manera
diferentes: la primera fue de febrero de 1995 a correcta las fechas. En cambio, si analizamos bien
octubre del mismo año (y la más profunda que los ciclos a partir del ín- dice compuesto,
ha tenido el país), es decir, de 9 meses. La segun- encontramos que la recesión del 2008/2009 no
da fue de apenas un mes de duración (mayo del fue la más larga ni la más profunda.
2009), ya que inmediatamente empezó la fase de
recuperación. En la tabla 3 se presentan la duración y
profundidad de cada recesión de 1980 a la fecha.
Hemos tenido cinco etapas de recuperación La recesión del 2008/2009 concluyó en mayo del
en las cuales cuatro se convirtieron de manera 2009, dado que es la fecha en que el índice
even- tual en expansión y han durado en coincidente toca piso. Por lo mismo, tuvo una
promedio 25 meses. Las expansiones han duración de 17 meses (misma que la de
promediado 26.5 meses. En total, las fases 1982/1983 y ligeramente menor al promedio). En
ascendentes de nuestros ciclos han durado 45.4 cambio, la del 2000/2003 duró 36 meses,
meses, en cambio, en EE.UU. duran, en promedio, prácticamente lo doble de la actual.
57.
Si medimos la tasa de crecimiento entre los pun-
tos máximos y mínimos, podemos aproximar la
¿Cuál ha sido la recesión más severa que profundidad de cada crisis. Para tener una idea de
ha sufrido el país?
lo que representa la profundidad, calculamos las
equivalencias en tasas anualizadas: la recesión del
En fechas recientes se ha escuchado mucho
2008/2009 tuvo una caída de 10.6% a tasa anua-
que la peor crisis desde hace 77 años fue la última,
lizada, no muy diferente al promedio de las seis
del 2008/2009. La razón de dicha afirmación es
recesiones (-9.9%). En cambio, las de
porque
1982/1983 (-11.2%) y de 1994/1995 (-18.5%)
fueron más pro-
Tabla 2
Características de los ciclos económicos de México de 1980 al 2009
Número de meses
Etapa Veces Promedio Mínimo Máximo
Recesión 6 18.5 12 36
Contracción 2 4.5 1 9
Recuperación 5 25.0 13 47
Expansión 4 26.5 8 51
Fase ascendente 5 45.4 13 72

Tabla 3
Profundidad y duración de los ciclos económicos de México

Duración
Etapa Inicio Terminación Profundidad Anualizado
(meses)
Recesión 17 Febrero de 1982 Junio de 1983 -15.5% -11.2%
Fase ascendente 28 Junio de 1983 Septiembre de 1985 21.0% 8.5%
Recesión 15 Septiembre de 1985 Noviembre de 1986 -9.0% -7.3%
Fase ascendente 72 Noviembre de 1986 Octubre de 1992 51.4% 7.2%
Recesión 14 Octubre de 1992 Noviembre de 1993 -8.6% -7.3%
Fase ascendente 13 Noviembre de 1993 Noviembre de 1994 6.6% 6.1%
Recesión 12 Noviembre de 1994 Octubre de 1995 -18.5% -18.5%
Fase ascendente 61 Octubre de 1995 Octubre del 2000 44.4% 7.5%
Recesión 36 Octubre del 2000 Septiembre del 2003 -12.3% -4.3%
Fase ascendente 53 Septiembre del 2003 Enero del 2008 15.1% 3.2%
Recesión 17 Enero del 2008 Mayo del 2009 -14.7% -10.6%
Fase ascendente ? Mayo del 2009 ?

fundas. En otras palabras, la del 2008/2009 no fue ción, las ventas de los comercios, etcétera.
la más larga ni la más profunda, sino que sus carac- Dado que el PIB tiene muchos componentes,
terísticas la ubican muy cercana al promedio en los también es importante considerar cuáles fueron
dos parámetros. los que más disminuyeron y así ver que es lo que
explica más la disminución del PIB.
En forma análoga, podemos medir las fases
ascendentes. El promedio anualizado de las cinco Para medir el impacto de una recesión sobre
ha sido 6.5%, siendo más rápida la de 1983/1985 el bienestar social, deberíamos considerar
y la más lenta la del 2003/2008. Con la posible directa- mente el efecto sobre la población o, en
excep- ción de la recuperación de 1995/2000, específico, sobre las familias. Para esto, uno de los
podemos afirmar una tendencia hacia mejores indicadores sería el ingreso disponible
recuperaciones/expansiones cada vez más lenta. familiar, pero no existe en México. Por lo mismo,
lo más cercano que podemos utilizar es el
El ejercicio anterior nos dice que no es muy bue- consumo de los hogares. Si los hogares sufren
na práctica concentrar nuestra atención sólo en el mucho desempleo y pér- dida en su poder
crecimiento del PIB. Aunque sabemos que una adquisitivo, pagan el precio con un consumo
de las características de una recesión es menor. No obstante, no es un sustitu- to perfecto
claramente la magnitud de la caída en el PIB, no al ingreso disponible ya que las familias pueden
es la única. Una recesión se caracteriza por disminuir su consumo y aumentar su ahorro sólo
muchos paráme- tros, además de los que por precaución.
acabamos de comentar. Por ejemplo, podemos
medir el impacto sobre el desempleo, el consumo En 1995, lo que explicó la disminución tan severa
de las familias, la produc- en el PIB fue el desplome en el consumo de las
fa-
milias (casi 10%, en términos reales). En adición, brio en la balanza de pagos, un régimen
la inversión fija bruta disminuyó casi 30% y las cambiario inflexible y un agotamiento en las
impor- taciones alrededor de 15 por ciento. Lo que reservas interna- cionales, más bien, fue una
salvo al país de una caída todavía mucho más crisis importada en su totalidad que vino en un
grande fue el crecimiento de 30% en las momento en que la estabilidad
exportaciones. Si tomamos estas tasas macroeconómica, por fortuna, no andaba mal.
ponderadas por su peso en el PIB, nos da la ¿Cuáles fueron las consecuencias? Los cálculos nos
caída de 6.2% que se presentó ese año. No dicen que la caída en el consumo privado en el
obstante, si excluimos las exportaciones netas 2009 será casi una tercera parte de lo que fue
de la ecuación, resulta que la caída de la actividad en 1995 y la disminución en la inversión privada
interna fue de 12.3 por ciento. no llegó a estar cerca del desplome observado 14
años antes. El gasto del gobierno aumentó en el
Sin lugar a dudas, la recesión de 1995 fue
2009 en comparación con una disminución en
una crisis muy severa para las familias, ya que al
1995, lo cual significa que el gobierno pudo
incre- mentarse la inflación (de 7.1 a 52%), éstas
realizar una políti- ca contracíclica en el 2009
vieron una merma significativa en su poder
que no pudo hacer en 1995. Si hacemos el mismo
adquisitivo. El incremento notorio en la inflación
ejercicio de excluir las exportaciones netas de la
también afectó a las familias vía incrementos
ecuación del PIB, la dis- minución fue de 5 por
cuantiosos en las tasas de interés, que
ciento. A final de cuentas, la gran diferencia está
disminuyeron su ingreso disponible y condujo a
en que, en vez de vernos be- neficiados por un
las crisis de endeudamiento en las familias y
aumento de 30% en las exportaciones, sufrimos
empresas. Un buen indicador del consumo es a
una caída de, aproximadamente, 20 por ciento.
través de la caída en las ventas al menudeo: del
pico al punto menor (16 meses), las ventas En el 2008/2009, las ventas al menudeo disminu-
reales cayeron 19.3 por ciento. yeron 7.2% en 17 meses, casi una cuarta parte
del desplome observado en 1994/1995. Incluso,
La recesión del 2008/2009 fue muy diferente: no si vemos la caída en la producción industrial,
fue una crisis interna provocada por un ésta fue
desequili-
Tabla 4
Recesiones 1995 vs. 2008/2009

1995 2009
PIB -6.2 -6.6
Consumo privado -9.5 -6.1
Exportaciones 30.6 -21.2
Inflación (fin de periodo) 52.0 3.6
Ventas al menudeo (promedio) -19.3 -5.0
Producción industrial (promedio) -8.8 -7.3
Producción industrial (fin de periodo) -3.8 1.6
Empleo formal permanente (promedio) -5.4 -3.4
Tecnología de informática y comunicaciones -48.0 -15.0
Venta interna de automóviles -61.4 -26.2

Fuente: elaboración propia con base en datos del INEGI, AMIA, BANXICO.
mayor en 1994/1995 (12.8%) que en el nes a través del tiempo. De igual forma, la
2008/2009 (12.2%), a pesar del comportamiento apari- ción de series de alta frecuencia
totalmente diferente de las exportaciones en ajustadas por la estacionalidad nos permite
ambas recesiones. De igual forma, el empleo llevar a cabo análisis de corto plazo, en el
disminuyó más en 1994/1995 (5.4%) que en el margen, de lo que pasa en México.
2008/2009 (4.5%), a pe-
sar de que la inflación en 1995 dio oportunidad a Sin embargo, existe mucho espacio para mejora.
las empresas de ajustar su costo laboral vía De entrada, muchas series estadísticas que
bajos aumentos en el salario nominal, lo cual no produ- ce el INEGI son discontinuas, por lo que
existió en el 2009. es imposible hacer comparaciones con periodos
anteriores, realizar estudios econométricos
También, podemos ver la evidencia a través adecuados o, sim- plemente, ver el avance de la
de anécdotas sectoriales. A pesar del gran economía a través del tiempo. Por lo mismo,
impulso devaluatorio y la entrada en vigor del hablando de manera estricta, no podemos
Tratado de Libre Comercio de América del Norte comparar las cifras del PIB, las ventas al
con EE.UU. y Canadá, la industria de tecnología menudeo, la producción industrial, el IGAE o el
de informática y comunicaciones se desplomó desempleo de esta década con las cifras anteriores
48% en 1995 (en cambio en el 2009 su caída de la década de los 90, por cambios de base o
fue de alrededor de 15%) y la venta interna de cambios de metodología. Son bienvenidas las
automóviles cayó 61.4% en 1995 a raíz del mejoras metodológicas, cambios de base, etc., no
incremento en la inflación, la dis- minución del obstante, el INEGI debería hacer un esfuerzo por
poder adquisitivo, la desaparición del mercado encadenar las series para producir una sola serie
crediticio automotriz, el aumento en el desempleo homogénea, aunque tuvieran sus notas
y el desplome en general de la actividad aclaratorias de pie de página.
económica. En el 2009, la caída fue menos de la
mitad, 26.2% (ver tabla 4). Relacionado con lo mismo, no hay páginas ofi-
ciales donde podamos encontrar series históricas
En otras palabras, la mayor caída en el PIB en el largas. Algunos analistas y académicos han
2009 se explica por un desplome en las dedica- do mucho tiempo a tratar de construir
exportaciones y no en un ajuste más severo en series adecuadas, cuando esta tarea debería
el consumo de las familias, como en 1995. Aun hacerla el propio Instituto.
así, los hogares se han visto afectados por el
aumento en el desempleo y la menor actividad El índice compuesto de indicadores
económica. No obstante, ha sido fundamental el coincidentes existe a partir de enero de 1980 y
hecho de que no aumentó la inflación y así se está formado por cinco series: el IGAE, la
pudo mantener más o menos estable el poder producción industrial, las ventas al menudeo, el
adquisitivo de las familias y evitar que la caída empleo y la tasa de desempleo más la
fuera mayor. subocupada. Sin embargo, todas han sufrido
modificaciones y ninguna está disponible en la
página del INEGI desde 1980 a la fecha. No
El buen análisis de los ciclos económicos: obstante, para producir el índice compuesto, el
lo que falta Ins- tituto ha tenido que realizar ciertas
adecuaciones, de las cuales no se sabe cuáles son
Sin lugar a dudas, los índices compuestos de con exactitud. Se han incorporado cinco series
indicadores adelantados y coincidentes han (ajustadas por la estacionalidad), de las que no
sido una invaluable contribución a la familia de tenemos acceso comple- to, por ello, es necesario
estadísticas e indicadores económicos continuar incrementando la transparencia en
disponibles para México. El índice de indicadores cuanto a la metodología, a los cambios
coincidentes nos permite aproximar los ciclos metodológicos y a las adecuaciones que se han
económicos en nuestro país, estudiar sus hecho a las series.
características y realizar comparacio-
Cada vez que empieza o está por terminar una Clayton, Gary & Martin Glesbrecht (1997). A Guide to Everyday Economic
recesión, vemos que los políticos, medios, Sta- tistics. Cuarta edición, Irwin McGraw-Hill.
acadé- micos, analistas y funcionarios públicos Darnay, Arsen J. (2002). Economic Indicators Handbook: Time Series,
pelean por negar o admitir la ubicación real Conver- sions, Documentation. Sexta edición, GACL Editors.
dentro del ciclo económico y reina la confusión. Frumkin, Norman (1998). Tracking America’s Economy. Tercera edición, M.
En buena medida es por la poca cultura E. Sharpe, New York.
estadística que tenemos, por
la falta de transparencia y la confusión de términos (2005). Guide to Economic Indicators. Cuarta edición, M. E. Sharpe,
que abunda. En EE.UU. resolvieron el problema con New York.
un árbitro reconocido: un grupo de cinco Grant, John A. G. (1999). A Handbook of Economic Indicators. Segunda
académi- cos que forman el Comité de Fechas de edi- ción, University of Toronto Press.
los Ciclos Económicos de la NBER. Posiblemente, Heath, Jonathan (2004). “El ciclo económico”, Pulso Económico, Sección
nos falta algo similar en México. de Negocios, Periódico Reforma, 11 de noviembre.
(2003). “La estacionalidad”. Pulso Económico, Sección de
Por último, debemos admitir que falta mucho Negocios, Periódico Reforma, 29 de abril.
para mejorar la cultura estadística y la capacitación (2003). “Nuevos indicadores”. Pulso Económico, Sección de
Negocios,
adecuada para saber utilizar, interpretar y analizar Periódico Reforma, 27 marzo.
de manera correcta las cifras. Esto es notorio, no (2002). “¿X11 o X12?”. Pulso Económico, Sección de Negocios,
Periódi-
sólo en los medios de comunicación y el público co Reforma, 22 de agosto.
en
general sino, incluso, entre el mismo gremio de los (2001). “¿Desaceleración, recesión o crisis?”. Economía Teoría y
Prác-
economistas. tica, Nueva Época, Número 15, Universidad Autónoma Metropolitana.
(2001). “Confirmado: hay recesión”. Pulso Económico, Sección de
Ne- gocios, Periódico Reforma, 10 de julio.
Bibliografía (1996). “El INEGI y las correcciones estacionales”. Pulso
Económico, Sección de Negocios, Periódico Reforma, 22 de febrero.
Baumohl, Bernard (2005). The Secrets of Economic Indicators: Hidden Rogers, Mark (1998). Handbook of Key Economic Indicators. Segunda
Clues to Future Economic Trends and Investment Opportunities. edición, Richard Irwin, Inc., New York.
Quinta edición,
Wharton School Publishing, USA. (2009). The Complete Idiot’s Guide to Economic Indicators.
Primera
Carnes, W. Stansbury & Stephen D. Stifer (1992). The Atlas of Economic edición, USA.
Indi- cators: a visual guide to market forces. Primera edición, Harper Páginas de Internet: www.inegi.org.mx y www.nber.org.
Business.
Give Business a Boing©iStockphoto.com/RichVintage
El ciclo económico en México:
características y perspectivas
El artículo tiene como objetivos estudiar las propie- The paper analyzes the business cycle in Mexico
dades del ciclo económico de México y ofrecer una and presents a perspective on the current cycle.
perspectiva sobre el ciclo actual. En relación con lo Relative to developed economies, increases in output
observado en economías desarrolladas, se encuentra during ex- pansions are both significantly lower and
que los incrementos en producción durante las of lesser duration in Mexico on average.
expansiones son significativamente menores en Furthermore, recessions in Mexico account for about
México, y de menor duración en promedio. Por su one-third of a full business cycle on average, a
parte, las recesiones en México constituyen percentage that is at least twice as large as the one
alrededor de un tercio del ciclo económico registered in developed countries. In reference to the
completo en promedio, que es más del doble de lo current business cycle, data show that contraction of
registrado en economías desarrolladas. En cuanto al cyclical output in Mexico might have been the largest
ciclo económico más reciente, los datos indican que registered at least during the last 29 years. In terms of
la contracción del producto interno bruto (PIB) en recovery, the results suggest that it might take five
México habría sido la más severa al menos durante years for output to return to its trend.
los últimos 29 años. En términos de la recupera- ción
de la economía, los resultados sugieren que el PIB
tardaría, aproximadamente, cinco años en regresar a su Keywords: business cycle, output gap, Mexico.
nivel de largo plazo.
Palabras clave: ciclos económicos, brecha del PIB,

México.

Introducción El documento1 estudia las características de los

ciclos económicos en México durante los
últimos 29 años y ofrece una perspectiva sobre las diferencias más notables en el ciclo económico
el actual; en cuanto a su caracterización, se lleva se identifican en términos de las expansiones, pues
a cabo a partir de la identificación de los periodos mientras en una expansión típica la producción
en los cuales se registran las cimas y los fondos au- menta entre 25 y 27% en promedio en
del ciclo en México, lo cual es consistente con la economías desarrolladas, en México este
definición clásica del ciclo económico.2 Como es incremento es de poco menos de 17 por ciento.
bien sabido, éste es un ingrediente indispensable Por su parte, la du- ración media de una
para evaluar la duración y magnitud de las expansión es de entre seis y siete años en
contracciones y expansiones, entre otras cosas. economías desarrolladas y de sólo 3.6 años en el
país. Como resultado, las contracciones sólo
Por otra parte, las perspectivas del ciclo econó- forman 13% del total del ciclo económico en
mico actual en México cobran especial importancia países desarrollados, mientras que en México éstas
ante la extraordinaria contracción de la produc- constituyen alrededor de 30% en promedio.
ción registrada durante el 2009, en un contexto
internacional adverso de proporciones históricas. Respecto a las perspectivas del ciclo económico
Por ejemplo, la recesión registrada en fechas re- actual en nuestro país, el documento examina
cientes en Estados Unidos de América (EE.UU.) dos temas: primero, si existe evidencia de que la
será la más larga y una de las más severas en aquel rece- sión más reciente en México podría haber
país desde la Segunda Guerra Mundial. llegado a su fin; segundo, cuánto tiempo tardaría
la econo- mía mexicana en regresar a su nivel de
Los resultados encontrados se pueden resumir largo plazo.
de la siguiente forma: en lo referente a las propie-
dades del ciclo económico en México, los datos En cuanto al primer punto, el análisis sugiere
indican que uno completo (medido ya sea de que la economía mexicana habría llegado al final
fondo a fondo o de cima a cima) tiene una de la recesión entre el segundo y tercer
duración promedio de 60 a 63 meses. Las trimestre del 2009. Se discute, además, cómo
contracciones duran alrededor de 17 a 19 meses este resultado es robusto a una serie de
y las expansiones, de 43 a 46 meses. La indicadores alternativos, lo cual implicaría que,
contracción más extensa registrada ha sido de 38 con base en la información disponible, la
meses aproximadamente (de septiembre del producción habría registrado una contracción de
2000 a noviembre del 2003), mientras que la aproximadamente 9.5% durante la recesión más
expansión más larga ha sido de 69 meses (de reciente (medido de cima a fondo). Esto
enero de 1987 a octubre de 1992). significaría una caída de alrededor de 2.5 puntos
porcentuales superior a la registrada durante la
Después, las características de las recesiones crisis de 1994-1995, lo cual la convertiría en la
y expansiones en México se comparan con rece- sión más severa, al menos en los últimos 29
aquéllas observadas en países desarrollados, en años en México.
particular, con 16 naciones industrializadas
(Internationatio- nal Monetary Found, IMF, 2002) Respecto al segundo tema, el análisis se basa en
y EE.UU. con base en información del National la evidencia sobre la estrecha relación entre los ci-
Bureau of Economic Research (NBER). Como se clos de México y EE.UU. reportada en la
discute más adelante, literatura académica —véase por ejemplo, Mejía
(2003), Cue- vas et al. (2003), Torres y Vela (2003),
1 Elaborado con información disponible al 8 de enero de 2010.
Herrera (2004), Mejía et al. (2005), Chiquiar y
2 Véase la sección 1, Una breve discusión metodológica de este documento. Ramos Francia (2005, 2008), Garcés (2006) y Antón
(2009), entre otros—; a partir de esta relación, se
elabora una proyección natural del componente
cíclico (o brecha) del PIB de México con dos
insumos: una proyección para la brecha del PIB
de EE.UU. y una relación estadísti- ca entre el
ciclo económico de ambos países. Con
base en esta información, los resultados La definición clásica de ciclos económicos pro-
sugieren que el componente cíclico del PIB de viene de Burns y Mitchell (1946) quienes, junto con
México tar- daría cerca de cinco años en regresar a otros investigadores en el NBER, fueron los
sus niveles de largo plazo. Así, la recuperación pione- ros modernos en la determinación de
en dicho caso sería mucho más lenta respecto a la conceptos y metodología de los ciclos
registrada con posterioridad a la crisis de 1994- económicos:
1995.
“Un ciclo consiste de expansiones que ocurren
Existen artículos previos en la literatura aproximadamente al mismo tiempo en varias acti-
acadé- mica que estudian las propiedades del vidades económicas, seguidas por recesiones, con-
ciclo eco- nómico en México, en particular: tracciones y recuperaciones, las cuales culminan en
Torres (2000), Cuadra (2008) y Antón (2009) la fase expansiva del siguiente ciclo; esta
utilizan la metodo- logía de ciclos de crecimiento secuencia de cambios es recurrente mas no
para la caracteriza- ción correspondiente, donde periódica; en tér- minos de duración, los ciclos
tales propiedades se reportan en términos de las económicos varían desde más de un año hasta
correlaciones entre los componentes cíclicos de diez o doce años.”
variables macroeco- nómicas y del PIB. Por el
contrario, en este trabajo, las propiedades del Esta definición merece varios comentarios. En
ciclo se estudian a partir de la identificación de primer lugar, la identificación de los ciclos econó-
puntos de giro sobre una serie económica de micos en este contexto se basa en información
referencia, de acuerdo con la me- todología de proveniente de actividades económicas diversas,
los ciclos clásicos. En este sentido, el presente como: producción, empleo, ingreso, indicadores
documento se asemeja más a Mejía et al. (2005). de la producción industrial y ventas al menudeo,
Sin embargo, estos autores ponen especial énfasis entre otras. Segundo, se pueden identificar cuatro
en el estudio de los ciclos económicos del sector etapas del ciclo económico, lo cual es
industrial en México, a diferencia de este es- consistente con el enfoque descriptivo de Mitchell
crito, donde se examina el ciclo económico al nivel (1913). En la práctica, el NBER caracteriza el ciclo
de agregación lo más amplio posible. económico en términos de contracciones y
expansiones. En tercer lugar, el término ciclo no
El artículo se divide en cuatro secciones. En la implica que éste exhiba un comportamiento
primera se ofrece una breve discusión regular o predecible. Por últi- mo, es posible que
metodológi- ca sobre las definiciones y en cada fase del ciclo puedan ocurrir cambios
caracterizaciones alternativas del ciclo pequeños y efímeros en la actividad
económico; la siguiente presenta las económica. Por ejemplo, una recesión puede
propiedades del ciclo económico en México y se incluir un periodo corto de expansión seguido de
lleva a cabo un comparativo con otros países; la una disminución adicional en la actividad econó-
sección tres analiza las perspectivas del ciclo eco- mica, o una expansión puede incluir un lapso
nómico actual en México y la última muestra corto de contracción seguido de un incremento
algunas observaciones finales. adicional en la actividad económica.
Una definición alternativa del ciclo económico

1. Una breve discusión está formulada por Lucas (1977), quien describe al
metodológica ciclo económico en términos de desviaciones al-
rededor de la tendencia del PIB. En este contexto,
Esta sección ofrece una revisión sintética sobre las las propiedades del ciclo económico se explican
definiciones y metodologías alternativas para ca- en función de los movimientos de las desviacio-
racterizar los ciclos económicos. Como se podrá nes alrededor de su tendencia de varios agrega-
inferir, no existe un consenso en la profesión ni en dos económicos con respecto a las desviaciones
términos de lo que es el ciclo económico ni de alrededor de la tendencia del PIB. Cabe destacar
los métodos de estimación. que, bajo esta definición, la caracterización del ci-
clo económico se lleva a cabo en términos de El algoritmo de Bry y Boschan (1971) es
una sola medida de actividad económica (el PIB). utilizado, entre otros, por el Instituto Nacional
Esto contrasta con la caracterización propuesta de Esta- dística y Geografía (INEGI) para la
por Burns y Mitchell (1946) mencionada con elaboración de los indicadores compuestos
anterio- ridad, la cual se formula con base en coincidente y adelantado. Para ello, el Instituto
información proveniente de varias actividades primero selecciona varias series de datos
económicas (incluyendo el PIB). relacionados con los sectores productivo,
financiero y laboral, de acuerdo con ciertos
En lo referente a la estimación del ciclo, existen
criterios. Luego, a cada una le aplica el algoritmo
varios métodos para extraer la información cíclica
de Bry y Boschan (1971) para identificar los
de una serie económica. Con base en las dos defi-
puntos de giro correspondientes. Con base en
niciones alternativas del ciclo económico ya men-
esta información, las series son clasificadas
cionadas, dichos métodos pueden dividirse en
como adelantadas, coincidentes o rezagadas con
dos categorías: la primera está basada en la téc-
respec- to a las respectivas fechas de un ciclo de
nica de identificación de puntos de giro para una
referencia, el cual representa la evolución de la
serie de referencia; la segunda, en la eliminación
actividad económica. Por último, las series son
del componente permanente de una serie (esto
agregadas en un índice de acuerdo con dicha
es, su tendencia). 3
clasificación (para mayores detalles, véase INEGI,
2004).
La técnica de puntos de giro se refiere a la iden-
tificación de puntos máximos (cimas) y mínimos A manera de ilustración, el indicador compuesto
(fondos) locales de una serie en particular. 4 Su re- coincidente (ICC) de México para el periodo
conocimiento permite medir la duración del 1980- 2009 se muestra en la gráfica 1. Con base
ciclo económico, ya sea de una cima a la en esta serie, se puede identificar (por ejemplo)
siguiente o de un fondo al otro. También, permite el inicio de la contracción durante la crisis del
evaluar la dura- ción de una contracción tequila en noviembre de 1994 y su terminación
(definida desde una cima al siguiente fondo) y en octubre de 1995. De forma similar, el inicio
de una expansión (definida desde un fondo a la de la contracción durante el ciclo actual se
siguiente cima). Para implementar dicha ubica en enero del 2008 de acuerdo con este
identificación, uno de los algoritmos más utilizados indicador.
es el de Bry y Boschan (1971), el cual está
formulado conforme a la tradición del NBER. La segunda técnica de estimación del ciclo eco-
Entre otras cosas, el algoritmo está diseñado de tal nómico supone que una serie (previamente des-
forma que la duración de un ciclo económico estacionalizada) puede ser descompuesta en un
no sea menor a 15 meses y que las fases del ciclo componente permanente (tendencia) y uno cíclico.
(contracciones y expansiones) sean, al menos, de Ya que ambos no son observables, existen varios
cinco meses. Autores como King y Ploser (1994) métodos para llevar a cabo dicha
reportan que el algoritmo de Bry y Boschan descomposición. De acuerdo con Canova (2007),
(1971) replica razonablemente bien los puntos éstos pueden cla- sificarse en tres tipos:
de giro estableci- dos por el NBER para la estadísticos, económicos e híbridos
economía de EE.UU., cuyo método de (combinación de los dos anteriores). Los
identificación, en ocasiones, requiere del uso de primeros son procedimientos que tienen una jus-
cierto juicio o criterio subjetivo basado en la tificación fundamentalmente probabilística o es-
experiencia. tadística, de tal forma que no se aplican
criterios económicos para la identificación del
3 En ocasiones, al ciclo económico proveniente de esta técnica de medición se le denomina componente de tendencia de la serie. Por su
como ciclo de crecimiento, en contraste al obtenido bajo la primera técnica al cual se
refiere en ocasiones como el clásico. parte, en los econó- micos, los procesos de
4 Algunos autores se refieren al punto máximo (local) de una serie como cresta y al extracción del componente de tendencia de la
mínimo (local) como valle.
serie están fundamentados en la teoría
económica. Es importante destacar que esta
taxonomía de métodos en ocasiones refleja una
falta de consenso entre los economistas sobre
Gr
36 Vol. 2 Núm. 2 mayo-agosto 2011 35 áfi
15.9 12
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2008
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las propiedades de la tendencia y su relación con el ciclo económico como de un método para
componente cíclico de una serie. 5 identificar la información cíclica de una o varias
series económicas. Debido a la falta de consenso
A manera de ilustración, la gráfica 2 muestra el sobre el particular, en este apartado se ofrece una
logaritmo natural de la serie desestacionalizada caracte- rización con base en la definición clásica
del PIB de México para el periodo 1980-2009, así del ciclo. Luego, el componente cíclico se
como su respectivo componente de tendencia. caracteriza en tér- minos de desviaciones
En este caso, la tendencia es extraída mediante el alrededor de la tendencia del PIB utilizando el
filtro Hodrick-Prescott (1997) o HP, el cual es mo- filtro HP modificado, y sus cimas y fondos se
dificado para corregir de forma parcial el comparan con aquéllos estimados mediante el
problema de estimación al final de la muestra método clásico.7 Por último, se lleva a cabo un
inherente a esta clase de filtros, de acuerdo con la comparativo entre el ciclo de México y el de
sugerencia de St-Amant y van Norden (1997). 6 En la países desarrollados y se comenta de forma
gráfica 2, la diferencia entre la serie del PIB y su breve la relación que existe entre los ciclos econó-
tendencia es el componente cíclico (o brecha) micos de EE.UU. y México.
del PIB. Se puede apreciar, por ejemplo, cómo
este indicador se encuentra por debajo de su
tendencia tanto durante la crisis del tequila 2.1 El ciclo económico en México
como durante la recesión más reciente.
El cuadro 1 presenta las características del ciclo
Esta manera de extracción del componente cí- económico en México para el periodo 1980-2009,
clico se puede aplicar también a cualquier serie con base en información del ICC del INEGI. Las pri-
económica de interés. Esta serie transformada meras dos columnas muestran los periodos en los
se puede comparar, a su vez, con el componente cuales se identifican los puntos de giro (esto es,
cícli- co del PIB en términos de estadísticos tanto las cimas como los fondos) del indicador.
tradiciona- les, como: desviaciones estándar y En él se puede apreciar que, en promedio, las
correlaciones. De esta forma se caracteriza el contracciones tienen una duración de 19 meses
ciclo económico de acuerdo con el método de mientras que las expansiones, una de 43 meses.
ciclos de crecimiento, véase Torres (2000), De acuerdo con este indicador, la contracción
Cuadra (2008) y Antón (2009), entre otros, para más prolongada se registró desde septiembre del
aplicaciones concretas de este método en el 2000 a noviembre del 2003 (38 meses). A su vez,
caso de México. la expansión más larga se tuvo desde enero de
1987 a octubre de 1992 (69 meses). Sin importar
la forma en que se mida (de fondo a fondo o de
2. Características del ciclo cima a cima), el ciclo eco- nómico completo en
económico en México
México tiene una duración aproximada de 61
meses, en promedio.
Como puede inferirse de la sección anterior, un
análisis sobre las características del ciclo económi-
Para propósitos de comparación, el cuadro 2
co en México requiere tanto de una definición
presenta las características del ciclo económico
del
en México de acuerdo con el Economic Cycle Re-
search Institute (ECRI); su cronología de ciclos está
5 Para una descripción detallada de estos métodos véase Canova (2007). Para un análisis
comparativo entre estos métodos, véase Canova (1998).
6 Para mayores detalles sobre las diferencias de estimación entre el filtro HP tradicional y 7 Cabe señalar que filtros como el HP no están diseñados en específico para la detección de
el HP modificado por St-Amant y van Norden (1997), así como de las ventajas potenciales puntos de giro de una serie. A pesar de ello, Canova (1994, 1999) reporta que el filtro HP
de utilizar este último, véase Antón (2010). Debido a sus ventajas, el filtro HP modificado estándar replica razonablemente bien los puntos de giro identificados por el NBER. Más
se utiliza a lo largo de este artículo para extraer el componente de tendencia del PIB de adelante se encuentra un resultado en el mismo sentido para el caso de México al
México. En términos de la taxonomía propuesta por Canova (2007) mencionada con compa- rarse los puntos de giro provenientes del filtro HP modificado con aquéllos
ante- rioridad, éste pertenece a la familia de métodos híbridos. identificados por el ICC del INEGI.
Cuadro 1
Ciclos económicos en México, 1980-2009. Indicador compuesto coincidente, INEGI

Fechas Duración en meses
Ciclo (fondo Ciclo
Cima Fondo Contracción Expansión
a fondo) (cima a cima)
1982M2 1983M6 16 - - -
1985M9 1987M1 16 27 43 43
1992M10 1993M11 13 69 82 85
1994M11 1995M10 11 12 23 25
2000M9 2003M11 38 59 97 70
2008M1 - - 50 - 88
Promedio 19 43 61 62
Cuadro 2 Ciclos económicos en México, 1980-2009. Economic Cycle Research Institute

Ciclo (fondo Ciclo
Cima Fondo Contracción Expansión
a fondo) (cima a cima)
1982M3 1983M7 16 - - -
1985M10 1986M11 13 27 40 43
1992M10 1993M10 12 71 83 84
1994M11 1995M7 8 13 21 25
2000M8 2003M8 36 61 97 69
2008M4 - - 56 - 92
Cuadro 3
Ciclos económicos en México, 1980-2009. OCDE

Ciclo Ciclo
Cima Fondo Contracción Expansión (fondo a fondo) (cima a cima)
1981M11 1983M7 20 - - -
1985M7 1986M11 16 24 40 44
1990M8 1993M8 36 45 81 61
1994M7 1998M12 53 11 64 47
2000M7 2003M8 37 19 56 72
2007M6 - - 46 - 83

basada en la tradición del NBER, lo cual permite Debido a la técnica heterodoxa utilizada por
una comparación directa con aquélla identificada la OCDE para la identificación de puntos de giro
por el ICC del INEGI. Quizá de manera no sorpresi- y a que ésta, en algunos casos, arroja resultados
va, en general no existen grandes diferencias cues- tionables para el caso de México, la
entre las fechas identificadas como cimas y información contenida en el cuadro 3 debería
fondos por parte del ECRI con aquéllas tomarse con reserva. En este sentido, los
provenientes del INEGI. De acuerdo con el ECRI, resultados del INEGI y del ECRI son más similares
las contracciones en promedio duran un poco entre sí, lo cual indica, a su vez, que son
menos (17 meses en lugar de 19) mientras que relativamente más robustos. Por otra parte, la
las expansiones son ligeramente más duraderas identificación de los puntos de giro en estos
en promedio (46 meses en lugar de 43). A su últimos casos es más consistente con la sabidu- ría
vez, en este caso, el ciclo económico completo convencional en general. Así, los cuadros 1 y 2
tiene una duración, como media, de entre 60 y 63 sugieren que, en ausencia de un organismo
meses. oficial (como el NBER para el caso de EE.UU.), el
ICC del INEGI puede utilizarse como una buena
Una tercera referencia para la identificación de
referencia para la caracterización de las cimas y
puntos de giro en México proviene de la
los fondos del ciclo económico en México.
Organi- zación para la Cooperación y el
Desarrollo Econó- micos (OCDE), la cual, en varios Como se mencionó en la sección anterior, una
sentidos, es similar a las dos anteriores. Sin forma alternativa de identificar los ciclos econó-
embargo, a diferencia del INEGI y del ECRI, el micos es en términos de las desviaciones del PIB
algoritmo de Bry y Boschan (1971) se aplica respecto a su tendencia. Con base en esta meto-
una vez que a la serie de referencia se le dología, la gráfica 3 presenta el componente cícli-
extrae de manera previa su componente de co del PIB de México para el periodo 1980-2009. 9
tendencia. 8 La gráfica sugiere que la contracción económi-
ca más reciente sería de una magnitud mayor
La caracterización del ciclo económico en Méxi-
a la registrada durante la crisis del tequila (esto
co de acuerdo con la OCDE se muestra en el
es, una diferencia entre fondo y cima de
cuadro 3; en él se puede observar que existen
alrededor de 12.6 puntos porcentuales en el
diferencias notables en la identificación de cimas y
primer caso y de
fondos respecto a los métodos del INEGI y del
11.2 en el segundo).10 En términos de desviacio-
ECRI. Entre ellas, destaca la correspondiente a la
nes respecto a la tendencia (representada por la
crisis del tequila. En dicho caso, este método
línea horizontal a nivel cero), el componente cí-
ubica al fondo del ciclo en diciembre de 1998 (en
clico exhibe también una mayor caída durante
lugar del segundo semestre de 1995, como lo
el ciclo económico actual en comparación con lo
hacen los otros dos métodos). Este resultado
registrado durante la crisis del tequila (-8.9
tiene un fuerte contraste con la sabiduría
versus
convencional de que el periodo de contracción
-6.3%, respectivamente).
de esta crisis fue relativamente rápido. Se puede
notar que, en general, la OCDE estima periodos de De manera conveniente, en la gráfica 3 tam-
dura- ción de las contracciones mucho más bién se pueden identificar los periodos de cimas
largos que los métodos anteriores. De hecho, de y fondos de acuerdo con el ICC del INEGI
acuerdo con la OCDE, las contracciones en mediante líneas verticales. Se observa cómo las
México tienen una mayor duración que las cimas y los fondos del filtro HP modificado se
expansiones, en promedio. aproximan ra-
Sin embargo, la duración del ciclo completo sigue
siendo aproximadamente de 60 meses. 9 Los datos del PIB utilizados en el documento se encuentran a precios del 2003 y se deses-
tacionalizan de acuerdo con el método ARIMA X-12. La serie del PIB a precios del 2003 para
el periodo 1980-1992 se construye a partir de un índice elaborado con los datos
correspondientes del PIB a precios de 1993.
8 En este sentido, el método de la OCDE se asemeja, en cierta forma, a aquél utilizado para 10 Por supuesto, esta observación debería tomarse con cautela debido a que el filtro HP
caracterizar el ciclo de crecimiento. A partir de diciembre del 2008, la OCDE ha comenzado modificado sólo permite corregir de forma parcial el problema de estimación al final de
a aplicar el algoritmo de Bry y Boschan (1971) en el sentido tradicional, esto es, sobre los la muestra. Una conclusión más precisa se obtendría en la medida que exista una serie
niveles de las series desestacionalizadas. relativamente larga del PIB con posterioridad al 2009.
Gráfica 3
México: componente cíclico del PIB (%)
6
1982M2 1985M9 1992M10 1994M11 2009M9 2008M1
4
0
1980/01
1982/01
1984/01
1986/01
1988/01
1990/01
1992/01
1994/01
1996/01
1998/01
2000/01
2002/01
2004/01
2006/01
2008/01
-2
-4
-6
1983M6 1987M1 1993M11 1995M10 2003M11

-8
-10
zonablemente bien a aquéllas provenientes del presenta un comparativo internacional de las rece-
ICC, con excepción del periodo 1992-1993. Así, siones y expansiones del ciclo económico
la gráfica sugiere que las cimas y los fondos de durante las décadas más recientes. La información
los ciclos económicos en México pueden de la segunda columna del cuadro proviene del
aproximarse de manera adecuada por un filtro IMF (2002), con base en una muestra de 16
HP modificado y utilizando sólo información del economías desarro- lladas12 para el periodo 1973-
PIB, es decir, esta aproximación puede realizarse 2000. La siguiente columna ofrece datos para el
sin necesidad de recurrir a otros indicadores caso de EE.UU. durante el periodo 1973-2007, de
importantes de la actividad económica como acuerdo con el NBER. La última muestra las
aquéllos relacionados con el empleo.11 Como se propiedades correspondientes para México
verá más adelante, este resultado será de gran durante los últimos 29 años, tomando como
importancia cuando se discutan las perspectivas referencia el ICC del INEGI.
del ciclo económico actual.
Cabe advertir que en el cuadro 4 el IMF
define una recesión en términos de uno o
2.2 Comparación internacional
más años consecutivos de crecimiento
negativo en el PIB real, mientras que una
Una vez discutidas las propiedades del ciclo eco-
expansión está definida en términos de uno o
nómico en México, el siguiente paso es
más años consecutivos de crecimiento positivo.
comparar- las con las de otros países, en
Si bien el criterio del IMF no es consistente con
particular, con la de economías desarrolladas. Al
una caracterización clásica de los ciclos
respecto, el cuadro 4
económicos (como en los casos de Estados
Unidos
11 Un resultado similar se reporta en Canova (1994, 1999) para el caso de EE.UU. Para un
análisis sobre las correlaciones entre el PIB de México y diversos indicadores de empleo y 12 Alemania, Australia, Canadá, Dinamarca, EE.UU., España, Finlandia, Francia, Italia, Japón,
desempleo a lo largo del ciclo económico, véase Cuadra (2008) y Antón (2009). Noruega, Países Bajos, Portugal, Reino Unido, Suecia y Suiza.

Cuadro 4
Recesiones y expansiones: comparativo internacional

16 países industrializados EE.UU. México
(1973-2000) (1973-2007) (1980-2009)
Recesiones
Disminución en producción (%) -2.5 -1.8 -2.2
Duración promedio (años) 1.5 0.9 1.6
Proporción respecto al ciclo (%) 13.4 13.2 30.2
Expansiones
Incremento en producción (%) 26.9 24.5 16.6
Duración promedio (años) 6.9 5.9 3.6
Proporción respecto al ciclo (%) 86.6 86.8 69.8

Fuentes: 16 países industrializados: IMF (2002). EE.UU. NBER. México: elaboración propia a partir de información del INEGI.
de América y México), la información contenida en posguerra ninguna contracción en EE.UU. ha du-

este cuadro sigue siendo bastante útil. rado tanto: exceptuando la recesión más
reciente (sobre la cual todavía no hay una fecha
En cuanto a las recesiones, la disminución en oficial para el fondo del ciclo), la contracción más
términos del PIB ha sido de 2.5% para el caso larga ha sido de 16 meses. Los 38 meses de
de los 16 países industrializados y de 1.8% contracción en Méxi- co sólo se pueden
para el de EE.UU., en promedio. Quizá de comparar con los 43 en EE.UU. durante la Gran
manera sor- presiva, la disminución de 2.2% Depresión y los 65 en el periodo 1873-1879.
como media para México es muy similar a la
registrada en las naciones desarrolladas. Sin El siguiente renglón del cuadro 4 muestra que,
embargo, las dismi- nuciones en producción en promedio, las recesiones forman alrededor de
para el caso de México exhiben una gran 13% de la duración total de un ciclo económico
varianza, por ejemplo, la caída en producción en los países desarrollados. En contraste, este
(en términos desestacionalizados) fue de 5.1% porcentaje es de 30% en México. Esta
durante la recesión de 1982-1983 y de 7.1% proporción sólo es equiparable al promedio de
durante la de 1994-1995.13 Por otra parte, si se 29% registrado en los 16 países industrializados
excluye la de 1992-1993, la disminución de la durante el periodo com- prendido entre las dos
producción en México durante una recesión sería guerras mundiales (véase IMF, 2002).
de 3.7% en promedio.
En cuanto a las expansiones, existen diferencias
En términos de duración, el cuadro 4 también notables entre México y el resto de las
sugiere que, en promedio, las recesiones en economías desarrolladas. En una expansión
Méxi- co no son significativamente más largas típica, la produc- ción se ha incrementado entre
que en las economías desarrolladas. Sin 24 y 27% aproximadamente en los países
embargo, este dato también merece analizarse desarrollados; en México, sólo ha sido de 16.6%
con mayor detalle. Por ejemplo, se ha mencionado en promedio. El incremen- to máximo en
que la contracción más larga en México durante producción durante una expansión para el caso
los últimos 29 años ha sido de 38 meses (véase de México ha sido de 31% durante el periodo
cuadro 1). Para el periodo de la 1995-2000. Sin embargo, este notable in-
cremento se explica parcialmente por la caída sus-
13 La información sobre México contenida en el cuadro 4 no incluye la caída en producción
durante la actual recesión. Esto garantiza una mayor consistencia con la información del tancial en producción durante la crisis del tequila.
IMF y del NBER, que tampoco incluyen la recesión actual.
En términos de duración de las expansiones, Al respecto, la gráfica 4 muestra los compo-

ésta ha sido aproximadamente de entre seis y nentes cíclicos del PIB de México y EE.UU. para
siete años en promedio en las economías el periodo 1980-2009. Para el caso de EE.UU., la
desarrolladas. En el caso de México, la serie se construye con base en la información
duración promedio es de sólo 3.6 años. Como sobre la tendencia del PIB estimada por el
se ha mencionado, la expansión más larga en Congressional Budget Office (CBO). Se puede
México durante los últi- mos 30 años ha sido observar cómo, en los periodos previos a 1996,
de 69 meses (5.75 años), lo cual implica una la correlación entre ambas series es
duración ligeramente inferior a la promedio en relativamente débil. Sin embargo, a partir de
EE.UU. ese año, los componentes cíclicos se comportan
de manera muy similar en general. 14 Por otra
Finalmente, y consistente con lo mencionado parte, la gráfica sugiere cómo el periodo de
antes, en términos de duración las expansiones expansión posterior a la crisis del tequila y la re-
significan en promedio alrededor de 87% del cesión más reciente en México podrían ser expli-
ciclo económico completo en países cados de forma razonable por el ciclo económico
desarrollados. En México, esta proporción es de de EE.UU.
dos terceras partes aproximadamente.
En resumen, la información del cuadro 4 3. Perspectivas del ciclo económico

indica que no sólo los incrementos en actual
producción durante las expansiones son
significativamente menores en México, sino que Esta sección está relacionada con dos temas:
también las expansiones son de menor duración primero se discute si la recesión más reciente en
en promedio. Además, las recesiones en el país Méxi- co podría haber llegado a su fin o estaría
forman alrededor de un tercio del ciclo próxima a terminar y se compara la disminución
económico completo en promedio. Este en produc- ción correspondiente con aquélla
porcentaje es más del doble de lo que se registrada durante la crisis económica de 1994-
registra en economías desarrolladas. 1995. Luego se examina cuánto tiempo podría
tardar la economía mexicana en regresar a su
nivel de tendencia o de largo plazo, tomando en
2.3 La relación con el ciclo económico de cuenta las perspectivas sobre el componente
EE.UU. cíclico del PIB en EE.UU.
Como es bien sabido, existe una estrecha rela-

ción entre el ciclo económico de México y el 3.1 ¿Se puede dar por concluida la recesión más
de EE.UU., en especial durante los 15 años más reciente?
recientes. Esta relación ha sido muy
documentada en la literatura académica, véase, Consistente con lo discutido antes, una manera na-
por ejemplo, Mejía (2003), Cuevas et al. (2003), tural de evaluar este punto es tomando la informa-
Torres y Vela (2003), Herrera (2004), Mejía et al. ción proveniente del ICC del INEGI. De acuerdo con
(2005), Chiquiar y Ra- mos Francia (2005, 2008), él, la recesión habría terminado en mayo del 2009
Garcés (2006) y Antón (2009), entre otros. En (véase la gráfica 1), que es cuando la serie registra
términos de la metodolo- gía de ciclos de su punto más bajo. Sin embargo, dado que dicho
crecimiento, la evidencia sugiere que los índice no exhibe un incremento sostenido en los
componentes cíclicos del PIB de México y EE.UU. meses posteriores, podrían existir ciertas dudas so-
en general están muy correlacionados entre sí bre si la recesión en realidad habría terminado.
de manera contemporánea, en especial du-
rante el periodo posterior a la entrada en vigor del 14 Para ser más específicos, la correlación entre ambas series es de -0.08 para el periodo 1980-
Tratado de Libre Comercio de América del Norte 1995 y de 0.69 para el periodo 1996-2009.
(TLCAN), véase, por ejemplo, Antón (2009).

Gráfica 4
Componente cíclico del PIB de México y de EE.UU. (%), 1980-2009

6
0 1984/01
1980/01
1988/01
1986/01
1990/01
1992/01
1994/01
2006/01
1996/01
2000/01
1998/01
2002/01
2004/01
2008/01
-2
-4
-6
-8 México
EE.UU.
-10
Fuente: elaboración propia con base en datos del INEGI y CBO.
Por otra parte, el componente cíclico del PIB Una tercera forma de evaluar si la recesión
que viene del filtro HP modificado ofrece una más reciente en México habría terminado
aproximación bastante razonable sobre las cimas proviene de los indicadores compuestos
y los fondos del ciclo económico en México. Con adelantados. Como su nombre lo indica, éstos
base en esta observación, la gráfica 3 sugiere que tienen la propiedad de ade- lantarse al ciclo
la recesión más reciente podría haber llegado a económico. En específico, buscan anticipar por
su fin en el segundo trimestre del 2009. No obs- algunos meses en qué periodo futuro podría
tante, hay al menos dos objeciones naturales que presentarse un punto de giro en la actividad
llevarían a tomar este resultado con reserva: en económica. Sin embargo, existe cierta incertidum-
primer lugar, el filtro HP modificado sólo permite bre sobre dicho pronóstico, lo cual es natural en
corregir de forma parcial el problema de estima- ejercicios de esta naturaleza.
ción al final de la muestra inherente a esta clase
de filtros. Así, en la medida que surja nueva infor- Para México, existen dos fuentes públicas
mación sobre el PIB en el futuro, su componente de información sobre indicadores compuestos
cíclico podría estimarse con mayor precisión; en adelantados: el INEGI y la OCDE. 15 En ambos
segundo lugar, las cifras del PIB están sujetas a un casos, es- tán construidos con el algoritmo de Bry
proceso natural de revisión (de hecho, oficialmen- y Boschan (1971), aunque utilizan series distintas
te, las publicadas por el INEGI para los para su cons- trucción. Hasta donde se tiene
trimestres más recientes son de carácter conocimiento, el INEGI no provee información
preliminar). Estos procesos de revisión podrían oficial sobre cuántos meses su indicador es
afectar la estima- ción presentada en la gráfica capaz de anticipar al ciclo
3. 15 The Conference Board también construye un indicador compuesto adelantado para México,
pero sus datos no son del dominio público.

económico en promedio. No obstante, si se En la misma gráfica, se puede observar que exis-
comparan los puntos de giro de los indicadores te una discrepancia de sólo dos meses entre el
compuestos coincidente y adelantado del pun- to mínimo del indicador de la OCDE para
Instituto para el periodo 1980-2009, el indicador México y EE.UU., lo cual es consistente con la
adelantado se ha anticipado cuatro meses en la evidencia de la estrecha relación entre los ciclos
detección de puntos de giro, en promedio. Por su económicos de ambas economías. En el caso de
parte, la OCDE señala que su indicador está EE.UU., el indicador de la OCDE sugiere que el fin
construido de tal forma que permite anticipar de la recesión en aquel país se habría registrado
los puntos de giro aproximadamente seis meses. alrededor de agosto del 2009.
La gráfica 5 presenta los indicadores En conjunto, los indicadores compuestos

compuestos adelantados de México y EE.UU. para adelantados del INEGI y de la OCDE sugieren
el periodo 2008-2009. El de EE.UU. proviene de la que el fondo de la recesión más reciente se habría
OCDE. En el caso del indicador del INEGI se puede registrado entre el segundo y tercer trimestre del
observar que éste registró su punto mínimo en 2009 (en este último caso, tomando en cuenta la
febrero del 2009. Tomando en cuenta la información sobre el ciclo económico en EE.UU.
observación del párrafo anterior, este indicador y su estrecha re- lación con el ciclo de México).
sugiere que el fondo de la rece- sión más reciente Cabe destacar que la metodología de ciclos de
habría ocurrido en junio del 2009, crecimiento también llega a un resultado similar.
aproximadamente. En el caso del indicador de la Con ello, se puede concluir que existe evidencia
OCDE para México, el punto mínimo se registró sólida que sugiere que el fin de la recesión en
en diciembre del 2008, es decir, este indicador México se habría registrado entre el segundo y
sugiere que el fondo de la recesión más reciente
tercer trimestre del 2009.16
también se habría alcanzado alrededor de junio del
2009. 16 Este resultado es consistente con lo registrado previamente en Antón (2009).
Gráfica 5
Indicadores compuestos adelantados de México y EE.UU., 2008-2009

125
120 México (INEGI)

México (OCDE)
115 EE.UU. (OCDE)
110
105
100
95
90
2008/01 2008/04 2008/07 2008/10 2009/01 2009/04 2009/07 2009/10
Fuentes: INEGI y OCDE.
44
REALIDAD, DATOS Y ESPACIO
Si se considera que la cima más reciente en
Méxi- co se registró en enero del 2008, la American Recovery and Reinvestment Act
recesión más actual habría tenido una duración (ARRA), anunciado por el gobierno
entre 13 y 18 meses, lo cual es consistente con norteamericano en febrero del 2009.
la información contenida en el cuadro 1. Sin
La proyección del CBO considera dos
embargo, con base en la información preliminar
escenarios posibles: uno supone un alto impacto
disponible, esto implicaría una caída del PIB (en
del programa ARRA sobre la economía
términos desestacionalizados) de alrededor de
estadounidense (optimista); el otro se lleva a
9.5% durante la recesión más reciente. Esta
cabo bajo el supuesto de un bajo impacto de
caída se encuentra muy por encima del descenso
dicho programa (pesimista). Cabe destacar que,
promedio de las recesiones en Méxi- co (véase
en su reporte más reciente (agosto del 2009), la
cuadro 4) y se ubicaría aproximadamente
perspectiva del CBO es que la recupe- ración de
2.5 puntos porcentuales por encima de la caída re-
la economía de EE.UU. sería, más bien, lenta.
gistrada durante la crisis del tequila.
De acuerdo con él, las razones son la débil
situación económica y financiera a nivel
3.2 Perspectivas mundial, las restricciones en los mercados de
crédito, el alto nivel de desempleo y el deseo de
Si bien existe evidencia robusta que sugiere las familias estadounidenses de reconstruir sus
que la recesión en México habría terminado ahorros. En tér- minos de su proyección de
entre el segundo y tercer trimestre del 2009, el marzo del 2009, esto implicaría que el CBO le
siguiente paso es evaluar cuánto tiempo tardaría ha asignado una mayor probabilidad de
la economía mexicana (en específico, el PIB) en ocurrencia al escenario pesimista.
regresar a su nivel de tendencia o de largo plazo.
Dada la importancia que tiene el ciclo económico La brecha del PIB de EE.UU. estimada por el CBO
de EE.UU. sobre el de México, en principio las para el periodo 1987-2015 se muestra en la gráfica
perspectivas de la eco- nomía mexicana podrían 6. Naturalmente, el escenario optimista prevé una
inferirse a partir de las de EE.UU. en los próximos recuperación mucho más rápida en los próximos
años. De acuerdo con esta idea, un análisis de dos años. Sin embargo, a partir del 2013, la brecha
esta naturaleza requiere dos insumos: una tendría un comportamiento similar, sin importar
proyección para la brecha del PIB en EE.UU. el escenario previsto. Se puede observar, también,
durante los próximos trimestres, así como una que esta proyección no incorpora el cambio
relación estadística entre las brechas del PIB de anunciado por el CBO en agosto del 2009, en el
EE.UU. y México. Con base en esta información, sentido de que la brecha se cerraría en el 2013.
se puede llevar a cabo una proyección para la
El siguiente paso consiste en hallar una relación
brecha de producción en México.
estadística entre las brechas del PIB de EE.UU. y
México. Para tal efecto, el periodo de análisis
La proyección de la brecha del PIB de EEUU pro-
pro- puesto es 2000Q2-2007Q3, que
viene del CBO, la cual fue publicada en marzo
corresponde al ciclo económico completo más
del 2009 y se reporta para el cuarto trimestre de
reciente en EE.UU. (medido de cenit a cenit),
cada año durante el periodo 2009-2015. 17 Lo
tomando como referencia el comportamiento de
interesante de la proyección del CBO es que
incorpora el impacto estimado de los la brecha del PIB estimada por el CBO.18
incrementos en gasto pú- blico y reducciones
La evidencia en Antón (2009) sugiere que la rela-
en impuestos previstos por el
ción cíclica entre el PIB de EE.UU. y México es con-
17 En sus proyecciones de marzo del 2009, el CBO contemplaba que la economía de EE.UU.
cerraría la brecha del PIB en el 2015 y, a partir de entonces, la economía crecería a su nivel
potencial. En su reporte más reciente (agosto del 2009), el CBO prevé que la brecha del PIB 18 A manera de comparación, el NBER señala que el ciclo económico completo más reciente
se cerraría por completo en el 2013, esto es, dos años antes de su proyección de marzo. en EE.UU. comprende del primer trimestre del 2001 al cuarto trimestre del 2007. Como se
Lamentablemente, en su nueva previsión, el CBO no presenta datos suficientes para definir sabe, el NBER establece el inicio y fin de los ciclos económicos con base no sólo en infor-
el comportamiento aproximado de la brecha durante los próximos años. Debido a ello, el mación del PIB, sino tomando en cuenta de manera simultánea una serie de
análisis de esta sección está basado en la proyección de marzo del 2009. indicadores alternativos de la actividad económica.
Gráfica 6
Brecha del PIB de EE.UU. (CBO) (%), 1987-2015
7
5 Escenario pesimista
Escenario optimista
1
1987Q1
1991Q1
2015Q1
1993Q1
1995Q1
1997Q1
2013Q1
1999Q1
2001Q1
2003Q1
2005Q1
2007Q1
2009Q1
2011Q1
-1
-3
-5
-7
Fuente: CBO.
temporánea en promedio (en especial, alrededor donde los errores estándar se indican en
de los 15 años más recientes). Con base en dicha parénte- sis.19 Con ello, la relación estadística
evidencia, la caracterización estadística se lleva a reportada en la estimación (2) junto con la
cabo en el mismo sentido. Para el caso de la brecha proyección de la brecha del PIB para EE.UU.
del PIB de México, esto implica estimar una desarrollada por el CBO se pueden utilizar para
regre- sión de la forma: elaborar escenarios futuros para la brecha del PIB
de México.
~ Los resultados correspondientes se muestran

yt,mx    1 ~
yt  , en la gráfica 8 para el periodo 1987-2015. De
0 ,eu t manera similar al caso de EE.UU., el escenario
(1) optimista prevé
donde ~yt , representa la brecha del PIB en tiempo una recuperación rápida en los próximos dos años.
j
t para el país j, con j = mx, eu;  t y  son coefi- No obstante, a partir del 2013, ambas brechas con-
t
cientes a estimar y  t es un término de error. vergerían y tendrían un comportamiento similar.
Los
datos correspondientes al periodo 2000Q2- En la gráfica también se puede observar que, sin
2007Q3 se muestran en la gráfica 7. Como es de importar el escenario previsto, la economía
esperarse, los datos exhiben una relación positiva mexicana aún no habría alcanzado su nivel
entre las dos variables. potencial hacia finales del 2015.
Los resultados de la regresión OLS simple Por supuesto, el análisis de la gráfica 8 merece al-
correspondiente están dados por: gunas observaciones, sobre todo debido al cambio
~y   0.86 + 0.86
~y , R² ajustado = 0.36, 19 Cabe señalar que se llevaron a cabo especificaciones alternativas a la ecuación (1): a) exclu-
t, mx
( 0.4
( 0.21 )
t ,eu
2) sión del término constante y b) inclusión de un rezago para la brecha de EE.UU. en el lado
2)
derecho de la ecuación, incluyendo y excluyendo el término constante. Cada una de estas
( estimaciones arrojó una menor bondad de ajuste a la reportada en la estimación (2).

Gráfica 7
Brechas del PIB de México y EE.UU. (%), 2000Q2-2007Q3
5
2
Brecha PIB México
1
0
-1 0 1 2 3 4 5 6
-1
-2
-3
-4
Brecha PIB EE.UU.
Gráfica 8
Brecha del PIB de México (%), 1987-2015

6
0
1987Q1
1991Q1
1993Q1
1997Q1
2003Q1
2007Q1
2015Q1
1995Q1
1999Q1
2001Q1
2005Q1
2009Q1
2011Q1
2013Q1
-2
-4
-6
-8
Escenario pesimista
Escenario optimista
-10

en las proyecciones del CBO anunciadas en deben ser tomadas en cuenta: en primer lugar,
agosto del 2009. En primer lugar (y de acuerdo con el CBO enfatiza que sus proyecciones están sujetas
lo mencionado antes), el CBO le ha asignado a una mayor incertidumbre de la normal, lo cual
una mayor probabilidad de ocurrencia al escenario se debe a que, tanto la magnitud de la
pesimista. Esto implicaría que la línea continua turbulencia financiera observada en fechas
en la gráfica 8 ofrecería un panorama más cercanas como la magnitud de las acciones del
apropiado para la recuperación económica en gobierno estadounidense y de la Reserva Federal
México durante los próximos dos años. En ante la recesión están fuera del rango de la
segundo lugar, si se adop- ta la nueva experiencia reciente. Además, existe una gran
proyección del CBO de que la brecha de EE.UU. incertidumbre sobre cómo los hogares
se cerraría en el 2013, en términos de la ecuación estadounidenses ajustarán sus patrones de
(2), esto implicaría que el componente cí- clico del ahorro ante las grandes pérdidas en su riqueza.
PIB en México en ese año aún se ubicaría poco
menos de un punto porcentual por debajo de En segundo lugar, la proyección supone que
su nivel de largo plazo. Si a partir de entonces la no se implementarán medidas adicionales de po-
brecha del PIB de México tuviera un comporta- lítica económica en cualquiera de los dos países.
miento similar al de la gráfica 8, implicaría que De manera natural tampoco están contemplados
la brecha del PIB se cerraría hacia el 2015, es en el análisis choques o eventos inesperados que
decir, el PIB de México tardaría alrededor de podrían afectar de forma seria las proyecciones
cinco años en regresar a su nivel de largo plazo.20 económicas. Un ejemplo de ello es la epidemia
de influenza A H1N1 registrada a mediados del
Esto lleva a preguntarse por qué la recuperación 2009, la cual pudo haber tenido efectos
durante la crisis del tequila habría sido mucho más económicos ad- versos de magnitudes
rápida que la prevista para los próximos años. La considerables. Otro ejemplo lo constituye la serie
respuesta viene sugerida por la información de incrementos en impuestos aprobados por el
contenida en la gráfica 4: durante la crisis de Congreso de México a finales del 2009. La
1994-1995, la recuperación del PIB de México a sus evidencia reportada en Meza (2008) sugiere que
niveles de largo plazo sólo tomó un par de años, este tipo de medidas fiscales pro-cíclicas tuvieron
lo cual se debió, en gran medida, al hecho de un efecto adverso considerable sobre el PIB
que el ciclo económi- co en EE.UU., en ese durante la crisis del tequila. De esta forma, los
entonces, estaba en una etapa de franca recientes incrementos en impuestos podrían retra-
expansión. Como se sugiere en Antón (2009), sar aún más la recuperación de la economía a
el canal de exportaciones de México hacia sus niveles de largo plazo.
EE.UU. habría sido un detonante crucial para dicha
recuperación. Por el contrario, la lenta mejora Por último, y no por ello menos importante, el
de México prevista para los próximos años sería análisis presentado en la sección 3.2 irremediable-
sólo un reflejo de la débil recuperación esperada mente está sujeto a la crítica de Lucas (1976).
para la economía de EE.UU. En particular, es muy probable que la relación
estadís- tica entre las brechas de EE.UU. y México
captura- das por la ecuación (2) no sea robusta
Observaciones finales ante cambios de política. Esto es de particular
importancia en la coyuntura actual, en la que las
Como es natural en este tipo de proyecciones, acciones de política por parte del gobierno
los resultados deben ser tomados con reserva. estadounidense han sido de magnitudes
Ade- más de la incertidumbre inherente a cada considerables.21
pronós- tico existen, al menos, tres razones
adicionales que
20 Un resultado similar se reporta en Antón (2009), utilizando la serie del PIB de México a pre-
21 Leeper y Zha (2003) reportan que la crítica de Lucas (1976) es relevante incluso en contextos
cios de 1993.
donde las intervenciones de política son modestas.
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bio real”, en: Economía Mexicana-Nueva Época, 15(1), 5-30. Journal of Economics and Finance, 14, 319-342.
Esta publicación consta de 2 000 ejemplares y se terminó
de imprimir en septiembre de 2011 en los talleres gráficos del
Instituto Nacional de Estadística y Geografía
Av. Héroe de Nacozari Sur Núm. 2301, Puerta 11, Nivel Acceso
Fracc. Jardines del Parque, CP 20276
Aguascalientes, Ags.
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REALIDAD, DATOS Y ESPACIO REVISTA INTERNACIONAL DE ESTADÍSTICA Y GEOGRAFÍA Vol. 2 Núm.

Sistemas de evaluación del desempeño:

Identificación de los ciclos económicos en México: 30

El ciclo económico en México: características y

Medición de la tendencia y el ciclo de una serie

Alternativas para la identificación de los ciclos económicos

Indicadores subjetivos de bienestar y progreso social

La evaluación del bienestar en México. Una perspectiva desde

Midiendo el progreso de las sociedades:

Sistemas de evaluación del desempeño:

Identificación de los ciclos económicos en México:

El ciclo económico en México: características

Medición de la tendencia y el ciclo de una serie

Alternativas para la identificación de los ciclos económicos 74

Indicadores subjetivos de bienestar y progreso social 82

La evaluación del bienestar en México. Una perspectiva

Midiendo el progreso de las sociedades:

Colaboran en este número 116

Dirección General de Estadísticas Económicas

REALIDAD, DATOS Y ESPACIO

Etapas de un ciclo económico típico

Recesión Recuperación Expansión

En este caso, existen dos etapas de recesión y

Etapas de un ciclo económico con contracción

Recesión Contracción Recuperación Expansión

Etapas de un ciclo económico con doble declive

Índice compuesto de indicadores coincidentes

ración que siguió a la de 1980 logró convertirse

Recesión Sexenio Índice coincidente

crecimiento a partir del punto mínimo alcanzado

Resumen de las etapas de los ciclos económicos de México de 1980 al 2009

Recesión 17 Febrero de 1982 Junio de 1983

Recuperación 21 Junio de 1983 Febrero de 1985

Expansión 8 Febrero de 1985 Septiembre de 1985

Recesión 15 Septiembre de 1985 Noviembre de 1986

Recuperación 22 Noviembre de 1986 Agosto de 1988

Expansión 51 Agosto de 1988 Octubre de 1992

Recesión 14 Octubre de 1992 Noviembre de 1993

Recuperación 13 Noviembre de 1993 Noviembre de 1994

Recesión 12 Noviembre de 1994 Octubre de 1995

Contracción a/ 9 Febrero de 1995 Octubre de 1995

Recuperación 22 Octubre de 1995 Julio de 1997

Expansión 40 Julio de 1997 Octubre del 2000

Recesión 36 Octubre del 2000 Septiembre del 2003

Recuperación 47 Septiembre del 2003 Julio del 2007

Expansión 7 Julio del 2007 Enero del 2008

Recesión 17 Enero del 2008 Mayo del 2009

Contracción a/ 1 Mayo del 2009 Mayo del 2009

Recuperación ? Mayo del 2009 ?

Etapa Veces Promedio Mínimo Máximo

Fase ascendente 5 45.4 13 72

Profundidad y duración de los ciclos económicos de México

Fase ascendente 28 Junio de 1983 Septiembre de 1985 21.0% 8.5%

Recesión 15 Septiembre de 1985 Noviembre de 1986 -9.0% -7.3%

Fase ascendente 72 Noviembre de 1986 Octubre de 1992 51.4% 7.2%

Recesión 14 Octubre de 1992 Noviembre de 1993 -8.6% -7.3%

Fase ascendente 13 Noviembre de 1993 Noviembre de 1994 6.6% 6.1%

Recesión 12 Noviembre de 1994 Octubre de 1995 -18.5% -18.5%

Fase ascendente 61 Octubre de 1995 Octubre del 2000 44.4% 7.5%

Recesión 36 Octubre del 2000 Septiembre del 2003 -12.3% -4.3%