PROCOMPITE

EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PLANES DE NEGOCIOS

Ing. Renulfo Nuñez Garcia

Especialista en PROCOMPITE
Email: r.nunezg@pucp.edu.pe
Cel. 970963710
Lineamientos para la elaboración de planes de negocio
Contenido de un Plan de Negocio – Segundo Bloque

10 ESTUDIO FINANCIERO (Análisis de rentabilidad económica y punto de equilibrio)

11 ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD

12 INDICADORES DE RESULTADO E IMPACTO

13 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

14 CASOS PRACTICOS
Lineamientos para la elaboración de planes de negocio

10. ESTUDIO FINANCIERO

Decisiones para invertir

Inversión Resultado Rentabilidad Valor Decisión

Proyecto 1 100 115 10 5 SI

Proyecto 2 10 0 SI
100 110
Proyecto 3 5 -5 NO
100 105
 Lineamientos para la elaboración de planes de negocio

10. ESTUDIO FINANCIERO

Tipo de Rentabilidades

Inversión Resultado incremento Tasa %

Flujo del Proyect. 120 12%
1000 1120
Flujo del fto 800 880 80 10%
Flujo del invers. 200 240 40 20%
Lineamientos para la elaboración de planes de negocio

10. ESTUDIO FINANCIERO

Técnicas de evaluación de Proyectos

Flujo de Tasa de Riesgo del

Caja Descuento proyecto
 Lineamientos para la elaboración de planes de negocio
10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

Ciclo de un Proyecto

Preinversión Inversión Operación Liquidación

Perfil
Año 0 Año 1, 2, 3, ….n Año n+1
Prefactibilidad
Factibilidad

Evaluación de Proyectos
 Lineamientos para la elaboración de planes de negocio
10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

Flujo de Caja durante el Ciclo de un Proyecto

Inversión Operación Liquidación

Año 0 Año 1,2,3,………n Año n+1

Inversiones (-)

Ingresos y Egresos (+). (-)

Venta de equipos + (+)

recuperación de CT

FC. INV FC. OPER FC. LIQ

FC. PROYECTO FC. INV FC. OPER FC. LIQ

 Lineamientos para la elaboración de planes de negocio
10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

Ejemplo Flujo de Caja durante el Ciclo de un Proyecto

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

Rentabilidad
esperada -100 25 25 20 25 60
25%

100 95 60

FC. INV FC. OPER FC. LIQ

FC. PROYECTO -100 95 60
FC. PROYECTO 55
ESTRUCTURA DE UN BALANCE GENERAL
 BALANCE GENERAL
NEGOCIO DE UNA PANADERIA

ACTIVO CORRIENTE PASIVO

Op 1 Caja y Bco: 60,000 Deuda : 30,000
Op 2 Caja y Bco: 25,000
Op 3 Caja y Bco: 0,000
Mercaderia: 30,000

ACTIVO NO CORRIENTE
PARTIMONIO
Infraestructura: 35,000
Aporte : 60,000
Equipos de pan: 25,000

Cuanto Cuesta el Como lo financie:

negocio : 90,000 Aporte: 60,000
Deuda : 30,000
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

ESTRUCTURA DE INVERSION DE UN PROYECTO PRIVADO

Terrenos
Obras Civiles
Maquinaria
Inversión fija tangible Equipos
Vehículos
Muebles y Enseres

Certificaciones
Licencias
Autorizaciones
Inversión fija intangible Software
Capacitación pre operación
Estudios definitivos
Capital de Trabajo
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

INVERSION FIJA

TERRENOS Y OBRAS CIVILES

COSTO
CONCEPTO UNIDAD METRADOS UNITARIO COSTO TOTAL
I. TERRENOS m2 420 100 42,000.00
II. INFRAESTRUCTURA PRINCIPAL 263,000.00
Planta de procesamiento m2 120 950 114,000.00
Areas administrativas m2 50 950 47,500.00
Almacenes m2 50 950 47,500.00
laboratorio m2 12 1000 12,000.00
Servicios Higienicos m2 12 1000 12,000.00
Patio de Maniobras m2 100 300 30,000.00
III. INFRAESTRUCTURA COMPLEMENTARIA 28,800.00
Cerco Perimetrico ml 150 100 15,000.00
Caseta de Guardiania m2 4 450 1,800.00
Accesos y Veredas m2 40 300 12,000.00
TOTAL TERRENOS Y OBRAS CIVILES 333,800.00
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES
MAQUINARIA Y EQUIPO
VALOR
DESCRIPCION CANTIDAD UNITARIO TOTAL
MAQUINARIA 109,000.00
Pasteurizador 1 25000 25,000.00
Maquina envasadora 1 3500 3,500.00
Tanque de frio de 5000lt 1 8000 8,000.00
Tanque de frio de 2500lt 2 4500 9,000.00
Prensa Neumatica 1 6500 6,500.00
Cuba de cuajar 1 2000 2,000.00
Camara de frio 1 20000 20,000.00
Caldero 1 35000 35,000.00
EQUIPOS 52,850.00
Balanza Industrial 1 500 500.00
Tina quesera 8 400 3,200.00
Mesa de acero Inoxidable 2 1200 2,400.00
Depositos de acero inoxidable (porongos) 30 650 19,500.00
Moldes de queso bandeja de x10und 25 450 11,250.00
Andamios de acero inoxidable 8 750 6,000.00
Kit de Laboratorio 1 5000 5,000.00
Kit de Utensillo diversos 1 5000 5,000.00
EQUIPOS DE OFICINA 9,000.00
Equipos de Computo 4 1500 6,000.00
Impresoras 2 500 1,000.00
Fotocopiadora 1 2000 2,000.00
TOTAL MAQUINARIA Y EQUIPO 170,850.00
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

VEHICULOS

VALOR
DESCRIPCION CANTIDAD UNITARIO TOTAL
Camion con Tanque de Frio Inoxidable 1 120,000.00 120,000.00
Motofurgones 2 5,000.00 10,000.00
TOTAL VEHICULOS 130,000.00

MUEBLES Y ENSERES
VALOR
DESCRIPCION CANTIDAD UNITARIO TOTAL
Escritorios de madera 6 450 2,700.00
Sillones metálicos 6 250 1,500.00
Sillas de madera 10 80 800.00
Armarios 6 350 2,100.00
TOTAL MUEBLES Y ENSERES 7,100.00
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES

INVERSION FIJA INTANGIBLE

DESCRIPCION TOTAL
Estudios Definitivos 15,000.00
Gastos en la Organización 4,000.00
Capacitación pre operación. 2,700.00
Licencia Municipal 250.00
Certificado Defensa Civil 200.00
Registro sanitario 3,000.00
Gestión de certificación Hccap 30,000.00
Habilitación Sanitaria de Planta 200.00
Constitución y tramites de Sunat 2,500.00
TOTAL INVERSION FIJA INTANGIBLE 57,850.00

Nota: Los componentes de intangibles han sido considerados para fines didácticos, los formuladores de planes de
negocios para Procompite deberán considerar todos los componentes que realmente sean necesarios para la
implementación de la propuesta productiva.
 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿QUE ES EL CAPITAL DE TRABAJO?

Capital de Trabajo
Es la disponibilidad de recursos que cuenta una empresa para operar en el corto plazo,
cubriendo momo mínimo un ciclo de producción.

MÉTODOS PARA CALCULAR EL CAPITAL DE TRABAJO

METODO CONTABLE
Esta determinado de la siguiente manera
DE TRABAJO = ACTIVO COORIENTE – PASIVO CORRIENTE
CTN = CAJA + CTAS X COBRAR + INVENTARIOS – PROVEEDORES

CICLO DE CONVERSION EN EFECTIVO

Nº de días a financiar = N° de días ciclo de producción + ciclo de cobranza - N° de días
de crédito de proveedores.
 10. ESTUDIO FINANCIERO
Ejemplo de Capital de Trabajo
Plan de negocio para la crianza de pollos
El Plan de negocio consiste en la crianza de 10,000 pollos en galpones para abastecer los
supermercados y los mercados mayoristas, por lo que se requiere capital de trabajo para poder
operar en el mercado tomando en consideración el ciclo que tarda cada ave desde la instalación
en el galpón hasta la salida al mercado, asimismo se debe tomar en cuenta la cantidad de
alimento que consume cada ave en promedio.

CICLO DE CONVERSION EN EFECTIVO

Nº de días a financiar (Ndf) = Ciclo de producción (Cp) + ciclo de cobranza (Cc)- N° de días
de crédito de proveedores (Ndcp).

Ndf = (Cp) + (Cc)- (Ndcp).

Ndf = (días de permanencia en el galpón) + (días que tardan en pagar los clientes)-
(días de crédito otorgado por los proveedores).
Ndf = 45 + 30- 30
Por lo tanto necesito capital de trabajo para 45 días
CR = 45/360 días de año Ciclo de Rotación = 0.125
 10. ESTUDIO FINANCIERO
Ejemplo de Capital de Trabajo
Cálculo del capital de trabajo.

CONCEPTO OPERACIÓN MONTO

Compra de Pollos Bebé 10000 pollosxS/1x8 veces al año 80,000.00
Compra de Alimento 10000x3kgxS/2x12meses 720,000.00
Medicinas 1000x12 12,000.00
Luz 2000x12 24,000.00
Agua 200x12 2,400.00
Artículos de limpieza 500x12 6,000.00
Personal 2 personasxS/1000X12 24,000.00
TOTAL 868,400.00

CR = 0.125
CTN= 868,400X0.125 CTN= 108,550.00
 10. ESTUDIO FINANCIERO
METODOS PARA CALCULAR EL CAPITAL DE TRABAJO

METODO CONTABLE
Esta determinado de la siguiente manera
DE TRABAJO = ACTIVO COORIENTE – PASIVO CORRIENTE
CTN = CAJA + CTAS X COBRAR + INVENTARIOS – PROVEEDORES

Ciclo de conversión en efectivo

CICLO DE CONVERSION EN EFECTIVO Ciclo de producción 30
N° de días ciclo de producción + ciclo de Ciclo de cobranza 45
cobranza - N° de días de crédito de Días de crédito proveedores 30
proveedores. Días a financiar 45
Periodo de desfase 0.125

Para Procompite utilizamos

ciclo de conversión en efectivo
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES- CAPITAL DE TRABAJO

AÑOS
CONCEPTO
0 1 2 3 4 5
I. COSTOS DIRECTOS 150,084.00 15,008.40 16,509.24 18,160.16 - -
I.1 Materiales Directos 135,684.00 13,568.40 14,925.24 16,417.76
I.1 Mano de Obra Directa 14,400.00 1,440.00 1,584.00 1,742.40
II. COSTOS INDIRECTOS 22,050.00 525.00 577.50 577.50
II.1 Materiales Indirectos 5,250.00 525.00 577.50 577.50
II.2 Mano de Obra Indirecta 7,800.00
II.3 Otros costos indirectos 9,000.00 900.00 990.00 990.00
III. GASTOS DE VENTA 7,458.00 745.80 820.38 820.38
Flete distribucion 1,008.00 100.80 110.88 110.88
Pago de vendedores 2,700.00 270.00 297.00 297.00
Gastos de Publicidad 3,000.00 300.00 330.00 330.00
Pago de Comisiones 750.00 75.00 82.50 82.50
IV. GASTOS ADMINISTRATIVOS 16,275.00 - - - - -
Luz 300.00
Agua 150.00
Telefonia 300.00
Internet 300.00
Utiles de Oficina 1,200.00
Gerente General 4,500.00 - - - - -
Contador 1,875.00
Chofer 1,800.00
Secretaria 1,350.00
Vigilantes (03) 4,500.00
TOTAL CAPITAL DE TRABAJO 195,867.00 16,279.20 17,907.12 19,558.04 - -
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.1 INVERSIONES-ESTRUCTURA DE LA INVERSION

ESTRUCTURA DE LA INVERSIÒN
CONCEPTO TOTAL
I.INVERSION FIJA 699,600.00
I.1. INVERSION FIJA TANGIBLE 641,750.00
I.1.1. TERRENOS Y OBRAS CIVILES 333,800.00
I.1.2. MAQUINARIA Y EQUIPO 170,850.00
I.1.3. VEHICULOS 130,000.00
I.1.4. MUEBLES Y ENSERES 7,100.00
I.2. INVERSION FIJA INTANGIBLE 57,850.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 195,867.00
III. GASTOS GENERALES ( 5 % ) IF 34,980.00
IV. GASTOS DE SUPERVISION (3%) IF 20,988.00
TOTAL INVERSIÒN 951,435.00
ELABORACION PROPIA
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.2 COSTOS TOTALES

CT = C.P+ G.OP ; Costo de producción = Cost Direct + cost ind

- Mat. Direct.
- C.D
- MOD.
COSTOS DE
PRODUCCION - Mat. Indirec

- C.ID - MO Inidirect.
- Otros C.Ind

- Gatos de venta
GASTOS DE
OPERACION
- Gastos administrativos
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los costos de producción deberán estar divididos en: Costos Directos (material
directo, mano de obra directa) y costos indirectos (materiales indirectos, mano de
obra indirecta, otros costos indirectos).

- Los materiales directos Materia prima directa, accesorios del producto

(empaques y envases).
- La mano de obra directa Sueldos y salarios de los obreros (alimentadores de
máquinas, operadores de máquinas, personal que trabaja directamente con la elaboración del
producto y/o servicio).

- Los materiales indirectos Repuestos de maquinaria, combustible para

maquinaria, aceites y lubricantes, útiles de higiene y seguridad industrial, etc.

- La mano de obra indirecta sueldos y salarios de Jefe de Producción,

supervisores y personal de mantenimiento industrial, personal de laboratorio, etc.

- Otros costos indirectos Energía, comunicaciones, agua, alquiler de

maquinaria, etc.
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los gastos de operación comprende los Gastos de venta y gastos administrativos

Gastos de Ventas

• Sueldos y salarios de ejecutivos, supervisores,

vendedores, investigadores de mercado,
• comisiones a vendedores,
• publicidad y promoción,
• transportes, movilidad local ,viajes y viáticos,
• asistencia Técnica a clientes, etc. Gastos Administrativos

• Sueldos y salarios de personal adm.

• Leyes sociales,
• alquiler del local,
• útiles de escritorio, papel impreso,
• arbitrios municipales,
• licencias, franquicias, derechos de autor y propiedad intelectual e industrial.
• seguros, etc.
 Presupuesto anual de mano de obra

COSTO TOTAL
ÍNDICE DE COSTO COSTO
PERSONAL CANTIDAD ANUAL
PARTICIPACIÓN UNITARIO MENSUAL
S/.

MANO DE OBRA DIRECTA 115,200.00

Personal Obrero 1 6 1,200 7,200.00 86,400.00
Operadores de Maquinas y equipos 1 2 1,200 2,400.00 28,800.00
MANO DE OBRA INDIRECTA 62,400.00
Jefe de Produccion 1 1 2,500 2,500.00 30,000.00
Almacenero 1 1 1,200 1,200.00 14,400.00
Tecnico de control de calidad 1 1 1,500 1,500.00 18,000.00
MANO DE OBRA VENTA 21,600.00
Vendedores 1 1 1,800 1,800.00 21,600.00
MANO DE OBRA ADMINISTRATIVA 112,200.00
Gerente General 1 1 3,000 3,000.00 36,000.00
Contador 0.5 1 2,500 1,250.00 15,000.00
Secretaria 1 1 900 900.00 10,800.00
Chofer 1 1 1,200 1,200.00 14,400.00
Vigilantes 1 3 1,000 3,000.00 36,000.00
COSTO TOTAL ANUAL 311,400.00
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los Costos de Producción comprende los Costos Directos y Costos Indirectos.

I. COSTOS DIRECTOS
I.1 MATERIALES DIRECTOS
COSTO TOTAL
CONCEPTO UNIDAD CANTIDAD P.UNIT
ANUAL
Lecha fresca lt 2464 1.15 1,020,096.00
Insumos complementarios Glob 1 120 43,200.00
Empaque adherido al producto Empaque 110880 0.2 22,176.00
TOTAL MATERIALES DIRECTOS 1,085,472.00

I.2. MANO DE OBRA DIRECTA

COSTO COSTO COSTO TOTAL ANUAL
PERSONAL CANTIDAD
UNITARIO MENSUAL S/.
Personal Obrero 6 1,200 7,200.00 86,400.00
Operadores de Maquinas y equipos 2 1,200 2,400.00 28,800.00
TOTAL MANO DE OBRA DIRECTA 115,200.00
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los Costos de Producción comprende los Costos Directos y Costos Indirectos.

II. COSTOS INDIRECTOS

II.1 MATERIALES INDIRECTOS
CONCEPTO U.Med Cantidad P.Unit Costo total
Embalaje (caja rectangular plástica ) Caja 23.33 5.00 42,000.00
TOTAL MATERIALES INDIRECTOS 42,000.00

II.2 MANO DE OBRA INDIRECTA

COSTO COSTO COSTO TOTAL ANUAL
PERSONAL CANTIDAD
UNITARIO MENSUAL S/.
Jefe de Produccion 1 2,500 2,500.00 30,000.00
Almacenero 1 1,200 1,200.00 14,400.00
Tecnico de control de calidad 1 1,500 1,500.00 18,000.00
TOTAL MANO DE OBRA INDIRECTA 62,400.00

II.3 OTROS COSTOS INDIRECTOS

DESCRIPCION U.MED CANTIDAD P.UNIT COSTO TOTAL
Energía trifásica mes 12 2,000.00 24,000.00
Agua servicio industrial mes 12 1,000.00 12,000.00
Articulos de Limpieza Glob 1 1,000.00 12,000.00
Mantenimiento y reparaciones mes 12 2,000.00 24,000.00
TOTAL OTROS COSTOS INDIRECTOS 72,000.00
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los Costos de Producción comprende los Costos Directos y Costos Indirectos.

COSTOS DE PRODUCCION PROYECTADOS

AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5
I. COSTOS DIRECTOS 1,200,672.00 1,320,739.20 1,452,813.12 1,452,813.12 1,452,813.12
I.1 Materiales Directos 1,085,472.00 1,194,019.20 1,313,421.12 1,313,421.12 1,313,421.12
I.1 Mano de Obra Directa 115,200.00 126,720.00 139,392.00 139,392.00 139,392.00
II. COSTOS INDIRECTOS 176,400.00 187,800.00 200,340.00 200,340.00 200,340.00
II.1 Materiales Indirectos 42,000.00 46,200.00 50,820.00 50,820.00 50,820.00
II.2 Mano de Obra Indirecta 62,400.00 62,400.00 62,400.00 62,400.00 62,400.00
II.3 Otros costos indirectos 72,000.00 79,200.00 87,120.00 87,120.00 87,120.00
TOTAL COSTOS DE PRODUCCION 1,377,072.00 1,508,539.20 1,653,153.12 1,653,153.12 1,653,153.12
NOTA: SE ESTA CONSIDERANDO UN INCREMENTO DEL 10% ANUAL DE MATERIAS PRIMAS E INSUMOS,
DURANTE LOS 3 PRIMEROS AÑOS
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los gastos de operación comprende los Gastos de venta y gastos administrativos

I. GASTOS DE VENTA
DESCRIPCIÓN U.MED CANTIDAD P.UNIT COSTO TOTAL
Flete distribucion Tm 0.28 80 8,064.00
Pago de vendedores mes 12 1,800 21,600.00
Gastos de Publicidad mes 12 2,000 24,000.00
Pago de Comisiones mes 12 500 6,000.00
TOTAL GASTOS DE VENTA 59,664.00

II. GASTOS ADMINISTRATIVOS

DESCRIPCION U.MED CANTIDAD P.UNIT COSTO TOTAL
Luz mes 12 200.00 2,400.00
Agua mes 12 100.00 1,200.00
Telefonia mes 12 200.00 2,400.00
Internet mes 12 200.00 2,400.00
Utiles de Oficina Glob 1 800.00 9,600.00
Gerente General mes 12 3,000 36,000.00
Contador mes 12 1,250 15,000.00
Chofer mes 12 1,200 14,400.00
Secretaria mes 12 900 10,800.00
Vigilantes (03) mes 12 1,000 36,000.00
Gastos financieros Global 1 28,580.42 28,580.42
TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS 158,780.42
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

Los gastos de operación comprende los Gastos de venta y gastos administrativos

GASTOS DE OPERACIÓN PROYECTADOS

AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5
I. GASTOS DE VENTAS 59,664.00 65,630.40 72,193.44 72,193.44 72,193.44
II. GASTOS ADMINISTRATIVOS 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42
TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 218,444.42 224,410.82 230,973.86 230,973.86 230,973.86

Costos de Producción y Gastos Operación

COSTOS TOTALES DE FUNCIONAMIENTO DEL PROYECTO

AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5

COSTOS DE PRODUCCION 1,377,072.00 1,508,539.20 1,653,153.12 1,653,153.12 1,653,153.12

GASTOS DE OPERACIÓN 218,444.42 224,410.82 230,973.86 230,973.86 230,973.86
COSTOS TOTALES DE FUNCIONAMIENTO 1,595,516.42 1,732,950.02 1,884,126.98 1,884,126.98 1,884,126.98
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.2 PRESUPUESTO DE EGRESOS

La depreciación según la SUNAT el desgaste o agotamiento que sufran los bienes del
activo fijo, se compensará mediante la deducción por las depreciaciones admitidas por la
Ley, se deberá calcular en términos monetarios, determinando el valor residual al final del
periodo de evaluación.

DEPRECIACION DEL ACTIVO FIJO TANGIBLE Y AMORTIZACION INTANGIBLES

DEPRECIACIÓN (AÑOS) VALOR

CONCEPTO d 1 2 3 4 5 RESIDUAL
I. ACTIVO NO DEPRECIADO
I.1.1. TERRENOS 0 - - - - - 42,000.00
II. DEPRECIACIÓN DEL ACTIVO FIJO TANGIBLE 38,461.86 38,461.86 38,461.86 38,461.86 38,461.86 407,440.68
I.1.2. OBRAS CIVILES 0.05 12,364.41 12,364.41 12,364.41 12,364.41 12,364.41 229,977.97
I.1.3. MAQUINARIA Y EQUIPO 0.1 14,478.81 14,478.81 14,478.81 14,478.81 14,478.81 98,455.93
I.1.4. VEHICULOS 0.1 11,016.95 11,016.95 11,016.95 11,016.95 11,016.95 74,915.25
I.1.5. MUEBLES Y ENSERES 0.1 601.69 601.69 601.69 601.69 601.69 4,091.53
III. AMORTIZACIÓN INTANGIBLES 11,570.00 11,570.00 11,570.00 11,570.00 11,570.00
II.1.INVERSIÓN FIJA INTANGIBLE 0.2 11,570.00 11,570.00 11,570.00 11,570.00 11,570.00
TOTAL ( II + III) 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86 449,440.68
 10. ESTUDIO FINANCIERO
FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION
 10. ESTUDIO FINANCIERO
CONOCIENDO EL MERCADO FINANCIERO
 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿COMO SE DETERMINA LA TASA DE INTERES?
 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿CUADRO DE SERVICIO A LA DEUDA?
CALCULO DE LA CUOTA DE LADEUDA
Donde:
TEA: Tasa Efectiva Anual
TIM: Tasa de interés mensual

Donde:
C: Cuota mensual a pagar

P: Monto del prestamos

TIM: Tasa de interés mensual

N: número de periodos.
 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿CUADRO DE SERVICIO A LA DEUDA?- EJEMPLO
PRESTAMO 50,000.00
Tasa Efectiva Anual = TEA 20%
Tasa de Interes mensual = Tim 0.0153
PERIODO (meses) 12
CUOTA (mensual) S/. 4,592.84

CUADRO DE SERVICIO A LA DEUDA

Escudo
Periodos Saldo Inicial Amortizacion Intereses Cuota Saldo Final Fiscal
1 50,000.00 3,827.37 765.47 4,592.84 46,172.63 229.64
2 46,172.63 3,885.96 706.88 4,592.84 42,286.67 212.06
3 42,286.67 3,945.45 647.39 4,592.84 38,341.22 194.22
4 38,341.22 4,005.86 586.98 4,592.84 34,335.36 176.10
5 34,335.36 4,067.19 525.66 4,592.84 30,268.17 157.70
6 30,268.17 4,129.45 463.39 4,592.84 26,138.72 139.02
7 26,138.72 4,192.67 400.17 4,592.84 21,946.05 120.05
8 21,946.05 4,256.86 335.98 4,592.84 17,689.19 100.79
9 17,689.19 4,322.03 270.81 4,592.84 13,367.16 81.24
10 13,367.16 4,388.20 204.64 4,592.84 8,978.97 61.39
11 8,978.97 4,455.38 137.46 4,592.84 4,523.59 41.24
12 4,523.59 4,523.59 69.25 4,592.84 (0.00) 20.78
 10. ESTUDIO FINANCIERO
ANTES DE EVALUAR UN ENDEUDAMIENTO REVISEMOS UN ESTADO DE RESULTADOS

Estado de Resultados de un Plan de Negocio

+ Ventas
- Costos de Producción
= Utilidad Bruta
- Gastos de Venta
- Gastos Administrativos
- Depreciación y Amortización de Intangibles
= Utilidad Operativa
- Gastos Financieros
= Utilidad antes del Impuesto
- Impuesto a la Renta
= Utilidad Neta
 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿CONVIENE ENDEUDARSE?

PPT tomada da Paul Lira

 10. ESTUDIO FINANCIERO
¿CONVIENE ENDEUDARSE?
Empresa A
Estado de Resultados Empresa A Empresa B
A=400 D= 0
(+)Ventas 500 500
(-)Costos de Produccion 280 280
E= 400 Utilidad Bruta 220 220
(-)Gastos de Venta 30 30
(-)Gastos Administrativos 20 20
Empresa B Utilidad Operativa 170 170
(-)Gastos Financieros 0 20
A=400 D= 200 Utilidad antes de impuestos 170 150
TD= 10% (-)Impuesto a la Renta (30%) 51 45
E= 200 Utilidad Neta 119 105

ROE A= 119/400 ROE A= 29.75%

ROE B= 105/200 ROE B= 52.5%

 10. ESTUDIO FINANCIERO
Los gastos financieros comprende intereses y comisiones bancarias. Los intereses se
obtienen del cuadro de servicio de deuda. (escudo fiscal =IRXintereses del préstamo)
ESTRUCTURA DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO PLAN DE NEGOCIO (CATEGORIA C)
CONTRAPARTIDA COFINANCIAMIENTO

CONCEPTO Aporte del AEO TOTAL INVERSIÓN

Aporte del AEO
Monetario Procompite
Valorizado
(Préstamo)
I.INVERSION FIJA 289,800.00 - 409,800.00 699,600.00
I.1. INVERSION FIJA TANGIBLE 231,950.00 - 409,800.00 641,750.00
I.1.1. TERRENOS Y OBRAS CIVILES 42,000.00 291,800.00 333,800.00
I.1.2. MAQUINARIA Y EQUIPO 52,850.00 118,000.00 170,850.00
I.1.3. VEHICULOS 130,000.00 - 130,000.00
I.1.4. MUEBLES Y ENSERES 7,100.00 7,100.00
I.2. INVERSION FIJA INTANGIBLE 57,850.00 57,850.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 195,867.00 195,867.00
III. GASTOS GENERALES ( 5 % ) IF 34,980.00 34,980.00
IV. GASTOS DE SUPERVISION (3%) IF 20,988.00 20,988.00
TOTAL INVERSIÒN 289,800.00 195,867.00 465,768.00 951,435.00
PORCENTAJE 30.46% 20.59% 48.95% 100%
PORCENTAJE (CATEGORIA C) 51.05% 48.95% 100%

CUADRO SE DERVICIO A LA DEUDA

PERIODO AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 Monto del préstamo 195,867.00

195,867.00 141,039.15 76,342.29 18%

SALDO INICIAL Tasa Efectiva Anual 0.0139
AMORTIZACION 54,827.85 64,696.86 76,342.29 Numero de meses 36
INTERESES 28,580.42 18,711.41 7,065.98 Cuota mensual a
CUOTA 83,408.27 83,408.27 83,408.27
pagar S/. 6,950.69
SALDO FINAL 141,039.15 76,342.29 -0.00
ESCUDO FISCAL 8,574.13 5,613.42 2,119.79
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.3 DETERMINACION DE INGRESOS

 Estimar los ingresos detallados por producto de la iniciativa de negocio, en base

al precio de venta determinado y el número de unidades que se ha proyectado
vender por periodo de tiempo (plan de ventas).
 Describir los supuestos y parámetros utilizados y presentar los flujos de ingresos
incrementales, proyectados el horizonte de evaluación planteado para la iniciativa
de negocio.
Producción diaria kg 308 NOTA: CONSIDERANDO UN INCREMENTO
QUESOS AÑO ™ 110.88 DEL 10% ANUAL EN LAS VENTAS Y UN
3.5% EN EL PRECIO HASTA EL TERCER AÑO
PESO KG 1
PRECIO PROMEDIO (S/.) 18

PRESUPUESTO DE INGRESOS (SOLES)

AÑOS
1 2 3 4 5
CONCEPTO 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 2,586,972.38
Producción Anual (Tm) 110.88 121.97 134.16 134.16 134.16
Precio proyectado 18,000.00 18,630.00 19,282.05 19,282.05 19,282.05
TOTAL INGRESO 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 2,586,972.38
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.4 FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION
ESTRUCTURA DE INVERSION Y FINANCIAMIENTO PLAN DE NEGOCIO (CATEGORIA C)
CONTRAPARTIDA COFINANCIAMIENTO

CONCEPTO Aporte del AEO TOTAL INVERSIÓN

Aporte del AEO
Monetario Procompite
Valorizado
(Préstamo)
I.INVERSION FIJA 289,800.00 - 409,800.00 699,600.00
I.1. INVERSION FIJA TANGIBLE 231,950.00 - 409,800.00 641,750.00
I.1.1. TERRENOS Y OBRAS CIVILES 42,000.00 291,800.00 333,800.00
I.1.2. MAQUINARIA Y EQUIPO 52,850.00 118,000.00 170,850.00
I.1.3. VEHICULOS 130,000.00 - 130,000.00
I.1.4. MUEBLES Y ENSERES 7,100.00 7,100.00
I.2. INVERSION FIJA INTANGIBLE 57,850.00 57,850.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 195,867.00 195,867.00
III. GASTOS GENERALES ( 5 % ) IF 34,980.00 34,980.00
IV. GASTOS DE SUPERVISION (3%) IF 20,988.00 20,988.00
TOTAL INVERSIÒN 289,800.00 195,867.00 465,768.00 951,435.00
PORCENTAJE 30.46% 20.59% 48.95% 100%
PORCENTAJE (CATEGORIA C) 51.05% 48.95% 100%

Para la categoría "C", la contrapartida del AEO debe ser como mínimo 50%, conformado por un aporte
monetario no menor del 20%. Para ejemplo se cumple con los requisitos para participar en la
categoría C, porque cumple con los topes de contrapartida y cofinanciamiento.
Asimismo, el AEO esta conformado por mas de 20 miembros, acredita al menos 01 ano de existencia
y ventas mayores a 5 UIT
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.5 ESTADOS FINANCIEROS

Diferencia entre Flujo de Caja y Estado de Resultados

Estado de Resultados EE.RR Flujo de Caja

ventas 250 Ingresos 75
Costos 150 Ventas 75
Utilidad Bruta 100 Egresos 201
Gastos venta 10 Costos 150
Gastos Administ. 20 Gastos venta 10
Utilidad Operativa 70 Gastos Administ. 20
I.R 21 I.R 21
Utilidad Neta 49 FLUJO DE CAJA -126
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.5 ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Resultados o Estado de Ganancias y Pérdidas - Elaborar y presentar el estado

de pérdidas y ganancias aplicando el principio de devengado, que implica que los gastos se
registran cuando se constituye la obligación o derecho, no dependiendo si se efectiviza en el
periodo de análisis. Realizar la proyección el horizonte de evaluación planteado para la
iniciativa de negocio.

ESTADO DE RESULTADOS SIN FINANCIAMIENTO

AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5

I. INGRESOS (VENTAS) 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 3,036,413.06

Ventas 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 2,586,972.38
Ingresos extraordinarios 449,440.68
II. COSTOS DE PRODUCCIÒN 1,377,072.00 1,508,539.20 1,653,153.12 1,653,153.12 1,653,153.12
III. UTILIDAD BRUTA 618,768.00 763,724.64 933,819.26 933,819.26 1,383,259.94
IV. GASTOS DE OPERACIÒN 218,444.42 224,410.82 230,973.86 230,973.86 230,973.86
Gastos de venta 59,664.00 65,630.40 72,193.44 72,193.44 72,193.44
Gastos administrativos 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42
V. DEPRECIACIÒN DE A.F. Y AMORT.
INTANG 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86
VI. UTILIDAD OPERATIVA 350,291.71 489,281.95 652,813.53 652,813.53 1,102,254.21
IX. IMPUESTO A LA RENTA ( 30 % ) 105,087.51 146,784.59 195,844.06 195,844.06 330,676.26
UTILIDAD NETA 245,204.20 342,497.37 456,969.47 456,969.47 771,577.95
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.5 ESTADOS FINANCIEROS (GANANCIAS Y PÉRDIDAS)

ESTADO DE RESULTADOS CON FINANCIAMIENTO

AÑOS
CONCEPTO
1 2 3 4 5

I. INGRESOS (VENTAS) 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 3,036,413.06

VENTAS 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 2,586,972.38
INGRESOS EXTRAORDINARIOS 449,440.68
II. COSTOS DE PRODUCCIÒN 1,377,072.00 1,508,539.20 1,653,153.12 1,653,153.12 1,653,153.12
III. UTILIDAD BRUTA 618,768.00 763,724.64 933,819.26 933,819.26 1,383,259.94
IV. GASTOS DE OPERACIÒN 218,444.42 224,410.82 230,973.86 230,973.86 230,973.86
Gastos de venta 59,664.00 65,630.40 72,193.44 72,193.44 72,193.44
Gastos administrativos 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42 158,780.42
V. DEPRECIACIÒN DE A.F. Y AMORT.
INTANG 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86
VI. UTILIDAD OPERATIVA 350,291.71 489,281.95 652,813.53 652,813.53 1,102,254.21
VII. GASTOS FINANCIEROS 28,580.42 18,711.41 7,065.98 - -
Pago de intereses 28,580.42 18,711.41 7,065.98 - -
VIII. UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO 321,711.29 470,570.54 645,747.56 652,813.53 1,102,254.21
IX. IMPUESTO A LA RENTA ( 30 % ) 96,513.39 141,171.16 193,724.27 195,844.06 330,676.26
UTILIDAD NETA 225,197.90 329,399.38 452,023.29 456,969.47 771,577.95
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.5 ESTADOS FINANCIEROS- FLUJO DE CAJA

 Flujo de Caja
Elaborar y presentar el flujo de caja como herramienta de evaluación, que muestre todos
los ingresos y egresos, actuales y futuros.

Los flujos de caja son las variaciones de

entradas y salidas de caja o efectivo, en un
período dado para una empresa.
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.5 ESTADOS FINANCIEROS-FLUJO DE CAJA (métodos directo)

FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO

CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
I. INGRESOS - 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 3,286,024.42
INGRESOS POR VENTA 1,995,840.00 2,272,263.84 2,586,972.38 2,586,972.38 2,586,972.38
VALOR RESIDUAL 449,440.68
RECUPERO CAPITAL DE
TRABAJO 249,611.36
II. EGRESOS - (1,716,883.14) (1,897,641.73) (2,099,529.09) (2,079,971.04) (2,214,803.25)
II.1. COSTOS DE PRODUCCIÒN (1,377,072.00) (1,508,539.20) (1,653,153.12) (1,653,153.12) (1,653,153.12)
II.2. GASTOS DE OPERACIÒN (218,444.42) (224,410.82) (230,973.86) (230,973.86) (230,973.86)
II.3. IMPUESTO A LA RENTA (105,087.51) (146,784.59) (195,844.06) (195,844.06) (330,676.26)
II.4. INVERSION FIJA AÑO 0 (951,435.00)
ACTIVO FIJO 641,750.00
ACTIVO INTANGIBLE 57,850.00
CAPITAL DE TRABAJO 195,867.00 (16,279.20) (17,907.12) (19,558.04) - -
GASTOS GENERALES 34,980.00
GASTOS DE SUPERVISION 20,988.00
FLUJO DE CAJA ECONÒMICO (951,435.00) 278,956.86 374,622.11 487,443.29 507,001.34 1,071,221.18
PRESTAMO 195,867.00
SERVICIO DE DEUDA (83,408.27) (83,408.27) (83,408.27)
ESCUDO FISCAL 8,574.13 5,613.42 2,119.79
FLUJO DE CAJA FINANCIERO (755,568.00) 204,122.72 296,827.26 406,154.82 507,001.34 1,071,221.18
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.6 ESTADOS FINANCIEROS-FLUJO DE CAJA (método NOPAT)

FLUJO DE CAJA
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
NOPAT 245,204.20 342,497.37 456,969.47 456,969.47 771,577.95
Depreciacion 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86 50,031.86
Recupero de CT 249,611.36

INVERSION (951,435.00) - -
Activo Fijo 641,750.00
Activo Intagible 57,850.00
Capital de trabajo 195,867.00 (16,279.20) (17,907.12) (19,558.04) - -
Gastos Generales 34,980.00
Gastos de Supervision 20,988.00

FLUJO DE CAJA LIBRE (FCL) (951,435.00) 278,956.86 374,622.11 487,443.29 507,001.34 1,071,221.18
Prestamo 195,867.00
Servicio a la deuda (83,408.27) (83,408.27) (83,408.27) - -
Escudo Fiscal Tributario 8,574.13 5,613.42 2,119.79 - -
FLUJO DE CAJA DEL
ACCIONISTA (755,568.00) 204,122.72 296,827.26 406,154.82 507,001.34 1,071,221.18
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.7 EVALUACION DE RENTABILIDAD-INDICADORES DE RENTABILIDAD FINANCIERA
 Valor Actual Neto

Para negocios PROCOMPITE se recomienda que la tasa de descuento (COK) a utilizar

sea del 20%, sin embargo se podrá utilizar otra tasa de descuento siempre y cuando esté
debidamente sustentado.

𝑛
𝐹𝐶𝑖
VAN = − 𝐼0
(1 + 𝑑)𝑖
𝑖=1

 Tasa Interna de Retorno

Calcular la tasa interna de retorno como una aproximación a la rentabilidad, siendo

aquella tasa de descuento que aplicada al flujo de caja de la iniciativa de negocio
produce un VAN igual a cero. El negocio es rentable cuando la TIR es mayor a la tasa de
descuento.
𝑛
𝐹𝐶𝑖
− 𝐼0 = 0
(1 + 𝑇𝐼𝑅)𝑖
𝑖=1
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.7 EVALUACION DE RENTABILIDAD

1er CASO: El negocio se realiza sin apalancamiento, el Flujo de caja

económico o flujo de caja libre (FCL) se descontara con el COK.

2do CASO: El negocio se realiza con apalancamiento, el Flujo de caja

económico o flujo de caja libre (FCL) se descontara con el WACC y el Flujo de
caja financiero se descontara con el COK
DETERMINACION DE LA TASA DE DESCUENTO
En este caso se van a utilizar 02 fuentes de financiamiento para la contrapartida, el aporte de los
socios y el préstamo, por lo tanto es importante conocer el COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL
CAPITAL (CPPK o WACC) que es la valla mínima de rentabilidad del capital.

WACC = COSTO DE RENTABILIDAD DE PRESTAMO + RENTABILIDAD DEL CAPITAL

WACC = [D/(D+E)]*TEA*(1-IR) + [E/(D+E)]*COK

 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.7 EVALUACION DE RENTABILIDAD

WACC = COSTO DE RENTABILIDAD DE PRESTAMO + RENTABILIDAD DEL CAPITAL

WACC = [D/(D+E)]*TEA*(1-IR) + [E/(D+E)]*COK

Empresa
A=150 D= 90
TD = 10%
E= 60 WACC = 90/150*(1-30%)*10% + 60/150*15%
COK = 15%

WACC = 10.5
Rentabilidad = 15.3
Banco = 6.6
Socios = 9
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.7 EVALUACION DE RENTABILIDAD

Evaluación
Se compara
del Proyecto a Significado Resultados Conclusión
contra:
través de:

Punto de vista
de los Rentabilidad >
Genera valor
inversionistas: WACC
expectativas de
rentabilidad
promedio por Rentabilidad =
Da lo requerido
Flujo de caja los recursos WACC
WACC
libre (FCL) invertidos /
Punto de vista
del proyecto:
costo promedio Rentabilidad <
de las fuentes Destruye valor
WACC
utilizadas en su
financiamiento.

Rentabilidad >
Genera valor
COK
Rentabilidad de
Flujo de caja
una alternativa Rentabilidad =
del accionista COK Da lo requerido
de similar COK
(FCA)
riesgo.
Rentabilidad <
Destruye valor
COK
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.7 EVALUACION DE RENTABILIDAD

PRESTAMO 195,867.00
APORTE ESTADO+SOCIOS 755,568.00
TOTAL 951,435.00

WACC = [D/(D+E)]*TEA*(1-IR) + [E/(D+E)]*COK

COK 20%
TASA DE DESCUENTO PRESTAMO 18%
WACC 18.48%

VANE S/. 560,233.91

VANF S/. 530,710.33
TIRE 37%
TIRF 41%
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.8 ANALISIS DE SENSIBILIDAD

VARIABLES VARIACION VANE INICIAL TIRE INICIAL VAN FINAL TIR FINAL
Situacion inicial 0% 560,233.91 37%
-5% 25%
Caída de la 193,339.32
Producción
-10% -2%
(571,771.23)
-7% 22%
91,324.58
Caída del Precio
-12% 13%
(163,712.27)
 10. ESTUDIO FINANCIERO
10.9 CRONOGRAMA DE EJECUCION FISICO Y FINANCIERO
EJECUCION FINANCIERO
MESES
COMPONENTES TOTAL
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
I.INVERSION FIJA 699,600.00
I.1. INVERSION FIJA TANGIBLE 641,750.00
I.1.1. TERRENOS Y OBRAS CIVILES 55,633.33 55,633.33 55,633.33 55,633.33 55,633.33 55,633.33 333,800.00
I.1.2. MAQUINARIA Y EQUIPO 56,950.00 56,950.00 56,950.00 170,850.00
I.1.3. VEHICULOS 130,000.00 130,000.00
I.1.4. MUEBLES Y ENSERES 7,100.00 7,100.00
I.2. INVERSION FIJA INTANGIBLE 19,283.33 19,283.33 19,283.33 57,850.00
II. CAPITAL DE TRABAJO 65,289.00 65,289.00 65,289.00 195,867.00
III. GASTOS GENERALES ( 5 % ) IF 4,997.14 4,997.14 4,997.14 4,997.14 4,997.14 4,997.14 4,997.14 34,980.00
IV. GASTOS DE SUPERVISION (3%) IF 2,998.29 2,998.29 2,998.29 2,998.29 2,998.29 2,998.29 2,998.29 20,988.00
TOTAL INVERSIÒN 82,912.10 82,912.10 82,912.10 63,628.76 120,578.76 120,578.76 202,045.43 65,289.00 65,289.00 65,289.00 951,435.00

EJECUCION FISICO
MESES
COMPONENTES
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 TOTAL
I.INVERSION FIJA
I.1. INVERSION FIJA TANGIBLE
I.1.1. TERRENOS Y OBRAS CIVILES 16.67% 16.67% 16.67% 16.67% 16.67% 16.67% 100%
I.1.2. MAQUINARIA Y EQUIPO 33.33% 33.33% 33.33% 100%
I.1.3. VEHICULOS 100% 100%
I.1.4. MUEBLES Y ENSERES 100% 100%
I.2. INVERSION FIJA INTANGIBLE 33.33% 33.33% 33.33% 100%
II. CAPITAL DE TRABAJO 33.33% 33.33% 33.33% 100%
III. GASTOS GENERALES ( 5 % ) IF 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 100%
IV. GASTOS DE SUPERVISION (3%) IF 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 14.29% 100%
 11. ANALISIS DE SOSTENIBILIDAD
Entre los factores que se deben considerar:
• Alianzas estratégicas que posibiliten disponer de un mercado concreto, asimismo, para la
asistencia técnica y acompañamiento en la fase de operación de la propuesta productiva.
• La capacidad de generación ingresos suficientes y oportunos para financiar todos los gastos
y obtener los excedentes propuestos.
• La capacidad de gestión del AEO.
• Solidez y permanencia del AEO.
• Capacidad para adecuación a cambios tecnológicos.

12. INDICADORES DE RESULTADO E IMPACTO

Los indicadores de línea base del Plan de

Indicadores de Línea base Negocio en el año cero.

Los indicadores de impacto al quinto año, Indicadores de Impacto

como parte de la evaluación del Plan de
Negocio.
Lineamientos para la elaboración de planes de negocio

13. CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES
 14. ANEXOS

 Plano de ubicación de la propuesta productiva.

 Planos de ingeniería.
 Presupuesto de obras civiles.
 Flujograma de procesos de producción y comercialización.
 Especificaciones técnicas para los bienes propuestos.
 Términos de Referencias (TDR) para los servicios propuestos.
 Cotizaciones
 Informe Técnico de Valorizaciones
 Panel fotografías.
 Muchas gracias!
Ing. Renulfo Nuñez Garcia
Especialista en PROCOMPITE
Email: garciarenulfo54@hotmail.com
Cel. 970963710