Conceptualización de la Gestión del Riesgo

Riesgos en Hipotecas Subprime y Lehman Brothers

Claudia Yaneth Tarazona Rincón

James Correa Villa
Susi Banesa Camelo Zapata

Gestión, Administración de Riesgos y Modelos de Control Interno

Eje 1 – Conceptualicemos

Fundación Universitaria del Área Andina

Especialización Revisoría Fiscal y Auditoria Forense
Marzo 2020
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Tabla de contenido

Introducción ..................................................................................................................................... 1

1. Identificación de los Riesgos Interno y Externo .......................................................................... 3

1.1 Riesgo Interno......................................................................................................................... 3

1.2 Riesgo Externo........................................................................................................................ 5

Figura 1. La Crisis Crediticia Paso a Paso ....................................................................................... 9

Conclusiones .................................................................................................................................. 10

Bibliografía..................................................................................................................................... 11
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Introducción

La crisis hipotecaria de los Estados Unidos ha sido la peor crisis del sistema monetario

internacional de los últimos años que muy rápidamente se convirtió en un tsunami financiero en

el continente americano y europeo. Esta crisis hipotecaria comenzó a principios del siglo XXI en

el año 2001 cuando Alan Greenspan entonces presidente de la Reserva Federal de los Estados

Unidos bajo la tasa de interés de 6.5% anual a 1% anual, esto lo que hizo fue frenar a un mercado

que empezaba a despegar como era el mercado inmobiliario. Analistas financieros de los

diferentes bancos tras la decisión de la Reserva Federal de los Estados Unidos de bajar las tasas

de interés a un 1% anual decidieron prestar dinero a una tasa más alta a un número mucho mayor

de personas, a quienes casi nunca se les ha prestado por su baja solvencia. La estrategia de los

analistas fue Prestar dinero para casas a estos clientes y esas mismas viviendas serán la garantía,

porque en lugar de bajar de precio, seguirán subiendo y dan seguridad a nuestros bancos.

Estos créditos fueron entregados con tasas variables entre más alto riesgo su nivel de

rentabilidad era más alta en los derivados bancarios lo que para muchos bancos de inversión era

bastante atractivo por la calificación otorgada por las aseguradoras.

Los valores de las viviendas con el ritmo de las hipotecas subprime fueron incrementando su

valor en el mercado creando así la burbuja inmobiliaria tomando como base el CPA que para ese

entonces estaba por encima de la realidad de los inmuebles.

Algunos inversionistas para blindarse y previendo la crisis deciden blindarse con los famosos

CDS permutas de incumplimiento crediticio con entidades aseguradoras, que en realidad son

pólizas de respaldo que aseguraban el capital al inversionista, los especuladores aprovecharon los

CDS cuyo fin consistía en si el CDO se pagaba a tiempo el inversionista debía pagarle a la

aseguradora el capital y el interés de lo contrario si el CDO se incumplía, la aseguradora pagaba

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el valor de la póliza trimestralmente al inversionista. Las aseguradoras confiadas en el pago de las

hipotecas lo vieron como oportunidad de ganar dinero, pero el consumo supero la oferta e inicia

la crisis. En el 2004 la Reserva Federal tuvo que subir las tasas de interés y esto reventó la

burbuja, el banco se queda con los inmuebles por medio de embargos y al sacarlos a remate se

dan cuenta que el valor real de estos inmuebles era mucho menor en el mercado.

El 15 de septiembre de 2008 el cuarto banco de inversión más grande del mundo Lehman

Brotehrs se declaró en quiebra y esto desata la crisis económica más grande de los últimos

tiempos. Personas sin empleo y bancos de inversión en quiebra, inversionistas arruinados,

gobiernos con enormes deudas alrededor del mundo, firmas aseguradoras quebradas sin solvencia

para responder. Los únicos que ganaron fueron los especuladores de Wall Street con los CDS

permutas de incumplimiento crediticio con entidades aseguradoras que aprovecharon la ocasión y

cobraron a tiempo sus pólizas de respaldo.

Posteriormente a la crisis, la incertidumbre y lista masiva de quiebras a nivel mundial que

acarreó la burbuja inmobiliaria, iniciaron las especulaciones sobre los sistemas de control interno

y externo.
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1. Identificación de los Riesgos Interno y Externo

El riesgo se define como la combinación de la probabilidad de que se produzca un evento y

sus consecuencias negativas. Los factores que lo componen son la amenaza y la vulnerabilidad, el

riesgo es un conjunto de factores de carácter externo y/o internos que posibilitan la ocurrencia de

un evento de carácter negativo que puede alterar el desarrollo de un proceso y/o el logro de unos

objetivos. A continuación, hacemos énfasis en el riesgo interno y el riesgo externo para el caso de

hipotecas Subprime.

1.1 Riesgo Interno

Los riesgos internos son aquellos riesgos empresariales que dependen de la gestión que se

hace de la propia empresa, tanto a nivel general, como de cada uno de sus departamentos. En esta

ocasión analizaremos el riesgo interno estratégico, este riesgo afecta los objetivos de una empresa

valga la redundancia su estrategia empresarial; por esto en la mayoría de los casos conciernen

directamente a la junta directiva, a la alta dirección, a la administración de la organización, según

sea su caso.

De acuerdo con lo anterior, en el caso de Lehman Brothers, se vio afectada la alta dirección ya

que ésta no tenía un control adecuado para impartir sus créditos, al contrario, tenían pleno

conocimiento de lo que estaba ocurriendo al interior y eran conscientes de que su quiebra era

inminente y que esto haría parte de poner su empresa en riesgo. A pesar de conocer esta hipótesis

a Lehman Brothers, lo único que realmente le interesaba era dar créditos hipotecarios a la

población más vulnerable los tan llamados NINJA, que eran personas que no tenían ingresos, no

tenían trabajo y tampoco poseían activos.

Al parecer los directivos de Lehman Brothers estaban altamente seguros de sus inversiones y

modelo de operación que pasaron por alto tomar algunas medidas preventivas para minimizar el
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impacto ante la eventualidad de la materialización de algún tipo de riesgo en el mercado,

especialmente si se tiene en cuenta que el sector financiero tiene un alto nivel de riesgo intrínseco

a esa actividad.

Es así como en la estructura del proceso operativo de la entidad se evidencia falencias ya que

se llegó a perder el control a los niveles de endeudamiento con la FED (Reserva Federal) y con

otros bancos, al punto que el día 15 de septiembre de 2008, día en que se declaró en quiebra su

pasivo ascendía a la suma de 613.000 millones de dólares, el equivalente al 96% de sus activos, y

dichos activos estaban representados en su mayoría en Hipotecas incobrables.

A tal punto que no se realizaron las provisiones adecuadas para posibles contingencias, por lo

que la falta de previsión en el equilibrio presupuestario generó un descenso de liquidez que puso

en peligro la solvencia de la empresa y la llevo a la quiebra al no poder maniobrar sin depender

de los pagos de las cuotas hipotecarias.

En Lehman, la presión por la expansión y por los resultados de corto plazo se combinó con la

codicia de sus empleados, la complejidad transaccional propia de la banca de inversión y con

sistemas de incentivos que los hizo tomar posiciones que se tradujeron en la quiebra de la

empresa.

La directiva de Lehman Brothers no percibió el riesgo colateral ante la deficiente regulación

del mercado financiero por parte de las autoridades nacionales, es evidente que, con la

flexibilización en la regulación del sistema financiero, las medidas de control a los diferentes

actores eran casi nulas, facilitando prácticas deshonestas como las realizadas entre las

aseguradoras y las compañías colocadoras de hipotecas, y así mismo las calificadoras de riesgos y

Wall Street.
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El impacto es que el banco nunca se imaginó el impacto tan negativo que generaría dándole

pasos a tantos clientes y que tarde que temprano el impacto socioeconómico que generaría seria

el desplome financiero tan grande.

Se puede apreciar que los ejecutivos financieros no compartieron la información real de la

empresa, ocultando las cifras reales ya que esto demostraría una quiebra profunda para el manejo

de los bancos inversionistas.

1.2 Riesgo Externo

Los riesgos externos son todos aquellos que provienen del entorno y que influyen o

condicionan de manera directa o indirecta a la marcha de la empresa, pudiendo, incluso,

convertirse en amenazas reales para las empresas; los riesgos de carácter externo afectan la

operación de la organización de manera importante, al no depender del control total de las

organizaciones se requiere para su tratamiento la implementación de medidas adaptativas, de

transferencia o cambios estructurales para evitar consecuencias desastrosas, generalmente los

riesgos externos no se pueden eliminar, por lo que es pertinente establecer una adecuada política

de riesgos para mitigar en lo mínimo su impacto. Dentro de los riesgos externos encontramos:

comerciales, mercadeo y ventas, financieros, económicos y de entorno.

Para el caso que nos ocupa observamos que paralelo a lo que ocurría al interior de Lehman

Brothers, en su entorno externo el riesgo económico se materializaba en el mercado financiero de

los Estados Unidos, afectando a la gran mayoría las entidades no solo del país, sino del todo el

mundo, de lo que nadie se percató a pesar que era predecible dado el ambiente económico de

aquel entonces. Una economía inundada de liquidez por los tipos de interés bajos, una regulación

laxa que alimentaba la burbuja inmobiliaria mundial, el aumento de los créditos de alto riesgo
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con garantía hipotecaria, un déficit público y comercial y una economía global desequilibrada

llevarían inminentemente a una crisis generalizada.

Uno de los primeros factores de riesgo inicia durante el gobierno el presidente Bill Clinton con

la medida de modificar la CRA (CRA Community Reinvestment Act) para que las hipotecas de

bajo coste (subprime) se ampliaran a las minorías raciales, con independencia de sus ingresos

económicos e historial crediticio, lo cual minimizo enormemente los requisitos para el

otorgamiento de créditos hipotecarios, creando el crecimiento desproporcionado de hipotecas con

alto riesgo de default.

Posteriormente ya en el gobierno de George W Bush, la FED decide bajar las tasas de interés

al 1%, inundando el mercado con dinero barato, lo que genero el hipercrecimiento de los créditos

hipotecarios, un elevado nivel de endeudamiento de la entidad financiera, la sobre valoración de

los inmuebles y con ello el inicio de la burbuja inmobiliaria.

El domino del mercado financiero de los Estados Unidos estaba acaparado y controlado

totalmente por el Wall Street, quien no formulo los controles adecuados a las transacciones

bursátiles de estos instrumentos financieros.

El Gobierno y el Banco Central fueron permisivos y corruptos, daban tratamiento privilegiado

a ciertas entidades a las cuales facilitaba el acceso a líneas de crédito gubernamentales con tasas

preferenciales para la inversión en hipotecas y con ello apalancar el objetivo de sus metas

económicas, los entes reguladores se hacían de la vista gorda ante la situación generalizada, los

dirigentes de la Reserva Federal (FED) y del Tesoro estadounidense mantenían su fé en la

autorregulación, permitiendo malabares comerciales, financieros y contables sin mostrar la

realidad económica de estas entidades financieras.

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La falta de medidas de control a la serie de fallas relacionadas anteriormente, derivadas

principalmente del riesgo tipo económico y combinado con otros riesgos de carácter político,

comercial y de entorno, entre otros contribuyeron al colapso del sistema financiero.

Ahora bien, Una hipoteca subprime es una hipoteca de alto riesgo y que por lo general no

cuenta con ningún aval, por lo que la probabilidad de que el adquiriente de la hipoteca no pague

su deuda, es muy elevada. Algunas entidades financieras en los Estados unidos se especializaron

en ofrecer hipotecas a personas que no podían certificar una capacidad de pago, razón por la cual

se convierte en una hipoteca del altísimo riesgo. (Gerencie.com,2017)

Es aquí donde podemos ver la poca intervencion del estado, en el sentido que la ley era muy

blanda en cuanto a la reduccion de los requisitos para otorgamiento de los creditos, especialmente

a aquellas personas que no tenian sueldo fijo, incluso podemos decir que a lo que hoy llamamos

cuota inicial para poder acceder a creditos en este entonces no se exigia, era casi que nulo por

consiguiente, respresentaba un incremento gigante del riesgo para el sistema bancario, y es asi

que el historial crediticio no hacía parte para la adquisicion de creditos.

Las firmas hipotecarias buscando liquidez para alimentar la compra de vivienda, vendieron

esos préstamos a los bancos de inversión. Estas firmas mezclaron la deuda solvente e insolvente

en paquetes que se ofrecieron a los inversores con la máxima nota crediticia (bajo la figura de

CDO), cuando no debían tenerla. Para protegerse de futuras pérdidas, se crearon seguros para

esas inversiones (CDS). (Pérez, 2018)

Por lo anterior y teniendo en cuenta los riesgos externos del caso Lehman Brothers que son

principalmente Económicos, puesto que no estaban midiendo las posibles eventualidades de

explotación a las que expusieron a la organización de sufrir pérdidas. Por ansiedad, a la

evolución fugaz, de su buen comportamiento financiero, omitieron información, sin vislumbrar

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los factores de riesgos, a los que estaban expuestos, tomando la decisión más descabellada del

banco de inversiones, sin los respectivos estudios de mercado, que le dieran viabilidad a los

posibles compradores, de adquirir los bienes “hipotecas” a comercializados legalmente; los

cuales darían confianza por conocer la capacidad de endeudamiento de los posibles clientes

responsables de su obligación.

En los planteamientos anteriores se enfatizó que la quiebra de Lehman Brothers radico

principalmente en el Riesgo Estratégico a nivel interno y a nivel externo el Riesgo Económico,

sin embargo, es pertinente señalar que a nivel externo existieron otros riesgos que de una u otra

manera contribuyeron a agudizar la crisis.

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Figura I. La Crisis Crediticia Paso a Paso. La mayoría de los analistas vinculan la presente
crisis financiera con el mercado de préstamos subprime, en el que bancos
estadounidenses otorgaban hipotecas de alto riesgo a personas con pobre historial
crediticio. Este y otros préstamos, bonos y otros instrumentos financieros eran
combinados en portafolios llamados Obligaciones de Deuda Colateralizadas o CDOs
que eran vendidos a inversionistas globalmente.(BBC Mundo, 2009)
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Conclusiones

Tras haber analizado la Crisis Subprime, estudiamos los riesgos internos y externos que

ocasiono la quiebras nefastas al banco inversor Lehman Broters, esto ha servido para extraer

diversas lecciones como la necesidad por parte del sector financiero de una mayor regulación

para que no se vuelvan a repetir los mismo problemas que llevaron a la crisis y que lo niveles de

endeudamiento deberían reducirse para que en el caso de que se produzca una nueva

desaceleración a nivel global las principales potencias mundiales puedan soportarlo mejor y

tengan herramientas para frenar la caída. Cabe aclarar la importancia de diseñar una adecuada

política de riesgos, y el empoderamiento de la cultura del riesgo por parte de todos los miembros

de una organización para minimizar el riesgo de permeabilización de las malas prácticas

administrativas y evitar las consecuencias negativas derivadas de ellas.

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Bibliografía

Alegría, L. F. (2013). ¿Cómo se originó la peor crisis financiera de la historia? Diario Gestión.

Recuperado de http://gestion.pe/economia/como-se-origino-peor-crisis-financiera-

historia2076165

Hipoteca Suprime o Basura. (2017). Gerencie.com: https://www.gerencie.com/hipotecas-

subprime-o-basura.html

Krugman, P. (1999). De vuelta a la economía de la Gran Depresión. Bogotá, Colombia: Grupo

Editorial Norma.

La Crisis Crediticia Paso a Paso. (2009). BBC Mundo:

https://www.bbc.com/mundo/lg/economia/2009/09/090914_esp_crisisi_financiera_subpri

me_mes.shtml

Pérez, C. (2018). La Crisis que Cambio Al Mundo.:

https://elpais.com/economia/2018/09/07/actualidad/1536333092_303809.html

Resistencia Límite. (Resistencia Límite). (2011, mayo 26). La crisis financiera nunca mejor

explicada. [Archivo de video]. Recuperado de

https://www.youtube.com/watch?v=mHb6d7irAIQ