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    Modelos y Mercados de Derivados - PD9

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    Keiko Hiraoka
    Este documento presenta 5 preguntas sobre diferentes tipos de derivados financieros como swaps de tasas de interés, swaps de divisas y swaps de commodities. La primera pregunta describe un posible swap de tasas de interés entre dos empresas para aprovechar tasas de interés fijas y variables más favorables. La segunda pregunta propone un swap de tasas de interés que beneficie a un banco intermediario. La tercera pregunta describe un posible swap de divisas entre dos compañías. La cuarta pregunta presenta un escenario para un swap de divisas entre dos empresas que oper

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    Este documento presenta 5 preguntas sobre diferentes tipos de derivados financieros como swaps de tasas de interés, swaps de divisas y swaps de commodities. La primera pregunta describe un posible swap de tasas de interés entre dos empresas para aprovechar tasas de interés fijas y variables más favorables. La segunda pregunta propone un swap de tasas de interés que beneficie a un banco intermediario. La tercera pregunta describe un posible swap de divisas entre dos compañías. La cuarta pregunta presenta un escenario para un swap de divisas entre dos empresas que oper

    Descripción original:

    Modelo y Mercado de derivados

    Título original

    Modelos y Mercados de Derivados_PD9

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    Modelos y mercados de

    derivados
    PRACTICA DIRIGIDA 9
    Ciclo 2020-01

    1. Interes Rate Swaps


    Pregunta 1:
    A. La empresa ALICORP desea emitir un bono de 500 millones de euros para financiar una serie
    de proyectos de inversión que está planeando. Si lanza la emisión en el mercado de renta fija
    el tipo de interés que deberá pagar es del 12%, mientras que si paga cupones variables éstos
    deberán proporcionar el tipo Euribor más 100 puntos básicos. Por otro lado, la Caja Arequipa
    necesita endeudarse en una cantidad similar, sabiendo que si lo hace en el mercado de renta
    fija deberá pagar un tipo del 10%, mientras que si lo hace con tipo flotante bastará con que
    pague el Euribor. Sabiendo que ALICORP quiere endeudarse al tipo fijo, mientras que Caja
    Arequipa desea hacer lo propio pero a tipo variable, cuáles serían los ahorros máximos y
    mínimos para ambas instituciones (el banco de inversión cobrará 5 puntos básicos por la
    operación que serán pagados por la empresa Alicorp).
    Simular en un cuadro como sería el flujo si todo el ahorro fuese para Caja Arequipa y como
    seria si fuese para Alicorp.

    B. Por otra parte, qué ocurriría si ALICORP deseara endeudarse a tipo variable, ¿sería posible la
    permuta? Y si aparece en escena la Caja Sullana que podría endeudarse a un tipo fijo del 12%
    o al Euribor más 50 puntos básicos, pero que realmente desea endeudarse a tipo fijo, ¿sería
    posible la permuta?

    Pregunta 2:
    A las empresas A y B les ofrecieron las siguientes tasas anuales sobre un préstamo a cinco años de $20
    millones:

    La empresa A requiere un préstamo de tasa variable; la empresa B requiere un préstamo de tasa fija.
    Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 0.1% anual y que parezca
    igualmente atractivo para ambas empresas.
    Calcular que tasa termina pagando y el ahorro total por compañía.
    2. Cross Currency Swaps

    Pregunta 3:
    La empresa X desea adquirir en préstamo de 50 millones de dólares estadounidenses a una tasa de
    interés fija. La empresa Y desea adquirir en préstamo yenes japoneses a una tasa de interés fija. Los
    montos que requieren las dos empresas son aproximadamente iguales al tipo de cambio actual. Se
    ajustaron las siguientes tasas de interés para reflejar el impacto de los impuestos:

    Diseñe un swap que proporcione a un banco, actuando como intermediario, 50 puntos base por año.
    Haga que el swap sea igualmente atractivo para las dos empresas y asegúrese de que el banco asumirá
    todo el riesgo cambiario. Calcule el ahorro valorizado de cada empresa.
    Calcular que tasa termina pagando y el ahorro total por compañía.

    Pregunta 4:
    La compañía alemana Heineken, está a punto de comenzar a operar en Japón. Ella es suficientemente
    bien conocida en los mercados de deuda europeos pero no así en los japoneses, es decir, tiene facilidad
    de conseguir financiación en libras o euros pero no en yenes. Lo que implica que puede conseguir una
    financiación más barata en las monedas europeas que en la japonesa. Así, por ejemplo, puede emitir
    100 millones de euros al 7% y un vencimiento a diez años en el mercado europeo; o bien, emitir una
    cantidad equivalente en yenes (tipo de cambio 100 ¥ = 1 !) al 4%.

    Por otra parte, la compañía Konami necesitaría disponer de una financiación en euros con objeto de
    suministrar fondos a sus filiales europeas, pero si realiza una emisión en dicha moneda le saldrá más
    caro que realizarla en Japón en yenes. Esto es así porque una emisión de 10.000 millones de yenes a
    diez años en Japón le supondría un coste del 3%, mientras que emitir 100 millones de euros a diez años
    en los mecados europeos le costaría un 7,5%. Reflejar mediante un esquema cómo podría realizarse
    el swap haciendo abstracción de la existencia de un intermediario.

    3. Comodity Swaps

    Pregunta 5:
    Suponga que la Backus necesita comprar 550,000 barriles de petróleo por año durante los próximos
    dos años para transportar por camión sus cervezas a nivel nacional. Los precios futuros para la entrega
    de petróleo en un año y dos años son de $ 50 por barril y $ 51 por barril. Además, los rendimientos de
    bonos a un cupón cero a un año y dos años son de 7% y 7. 5%. Pueden darse dos situaciones: pagar el
    costo total por adelantado o pagar cada año en el momento de la entrega.

    Calcular el costo inicial por barril a los dos caños y cada año por separado.

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