Clase 10

Universidad Nacional Intercultural
de la Amazonia Peruana
Carrera Profesional de Ingeniería Agroforestal Acuícola
Formulación y Evaluación de proyectos

Clase 10
El Financiamiento del proyecto
Docente :
Blgo. Pesq. Ricardo Oliva Paredes
Yarinacocha, 9 de Octubre de 2020 1
Que es el Financiamiento?
• La fuente de recursos con que cuenta el
proyecto, tanto propios como ajenos, se
detallan en el pasivo del balance general y
materializados como inversiones en el activo.
• El financiamiento es la obtención de recursos
financieros y activos reales (tangibles e
intangibles) de diferente origen para viabilizar
el proyecto
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Que es el financiamiento?
• Es determinar si el financiamiento del proyecto industrial se
llevará a cabo con recursos propios, recursos de terceros
(endeudamiento) o una combinación de ambos.
• Si el proyecto es financiado con recursos de terceros es
necesario la programación del servicio o pago de la deuda.
• Los componentes del financiamiento del proyecto industrial
son el capital social y el endeudamiento.
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• Todos los hechos económico-administrativos
que se realizan deben tender a la consecución
de un resultado óptimo, manteniendo en todo
momento el equilibrio económico-financiero
de la empresa.
• La planificación financiera consiste en el
estudio y ordenación temporal de las
necesidades financieras de la empresa.
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• Cuando un banco o institución financiera no se
encuentra suficientemente informado sobre los
riesgos existentes en una industria naciente,
tiende a ser conservador y trata de protegerse
exigiendo a estas empresas mayores garantías.
• No es cierto que un proyecto grande tiene mas
fácil el financiamiento.
• Menores garantías requieren menores montos
crediticios.
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Costo de Oportunidad
• El costo del capital social queda determinado por el
costo de oportunidad del capital del inversionista-
rentabilidad que se le debe exigir al proyecto por
renunciar a un uso alternativo de los recursos
financieros en proyectos de riesgos similares
• En cambio en costo del endeudamiento depende
básicamente del costo financiero del préstamo.
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Fuentes de Financiamiento
• Financiamiento interno (autofinanciamiento).
– Reservas por enriquecimiento, (beneficios
retenidos), amortizaciones, provisiones y
previsiones autofinanciación por mantenimiento.
– Normal en empresas en funcionamiento
• Financiamiento Externo
– Fondos prestables de diferentes fuentes que son
tomados en el mercado del dinero.
– La inversión inicial es a corto o largo plazo.
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Alternativas de financiamiento
• Un forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre

dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada.
• Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen

a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los
intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés,
llamándose IRS (Interest Rate Swap)
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Fuente: Cairo et al. 20089
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Criterios que deben tomarse en cuenta al momento
de endeudarse
• Existen límites de endeudamiento basados en

los ratios de solvencia (pasivo/patrimonio) o
teniendo presente que el flujo de caja neto
cubra los intereses, la amortización y los
impuestos.
• una empresa no debe financiar sus
inversiones de largo plazo contrayendo deuda
de corto plazo.
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Criterios que deben tomarse en cuenta al momento
de endeudarse
• Es conveniente que la empresa se endeude en

la misma moneda que genera con sus ventas;
las empresas no deberían endeudarse en
dólares si facturan o venden en soles.
• Una empresa debe endeudarse hasta el punto

en que la actividad realizada siga siendo
negocio (flujo de caja neto positivo); hasta que
la empresa siga generando utilidades que le
permitan cubrir sus egresos.
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El sistema financiero
• El sistema financiero está compuesto por el
conjunto de entidades y operaciones que tienen
por objeto suministrar dinero u otros medios de
pago (instrumentos) para financiar, a través de la
inversión y del crédito, las actividades propias de
los diversos agentes económicos.
• Algunos autores opinan que los sistemas

financieros son el espejo de la madurez
económica de los países
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Las posibilidades de un agente económico de financiar a otros o su necesidad
de recibir financiamiento, depende de la relación entre el ahorro (A) y la
inversión (I) en un determinado período
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Cooperativas de ahorro y crédito.- sociedad con personalidad jurídica propia cuyo
objeto social es satisfacer las necesidades financieras de sus socios y de terceros
mediante el ejercicio de actividades propias
Empresas de seguros y reaseguros.- las empresas de seguros son coberturadoras de

riesgo y tienen por objeto celebrar contratos por los que a cambio de ciertas primas se
comprometen a indemnizar los daños ocurridos por los riesgos cubiertos.
Fondos privados de pensiones.- la característica principal es la de acumular los

beneficios sociales del trabajador mediante el mecanismo de capitalización individual.
COFIDE.- Corporación Financiera de Desarrollo. Empresa pública financiera

creada en 1971 . Se encarga de promover y fomentar la creación de empresas
que contribuyan al desarrollo, coordinar la acción financiera del Estado, contribuir
a la expansión del mercado de valores y realizar actividades de financiamiento
a nivel nacional a favor de pequeños empresarios.
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Instrumentos de Corto Plazo
Factura conformada.- es un título valor representativo de bienes entregados
y no pagados. Es suscrito por el deudor en señal de conformidad en cuanto a la entrega de
bienes allí precisados, su valor y la fecha de pago de la factura. La emisión es por cuenta
del acreedor y es endosable a terceros.
Letras de cambio.- documento cambiario con carácter ejecutivo, mediante el cual una
persona natural o jurídica llamada librador, girador o emisor ordena a otra, llamada
librado, girado o aceptante pagar a una tercera persona, denominada tomador (puede ser
también el propio girador) una suma de dinero o cantidad monetaria en un plazo y lugar
determinados.
Pagarés.- promesa de pago. Son títulos valores o documentos por medio de los cuales el
deudor (persona o entidad) se compromete o se obliga a pagar incondicionalmente a
otra, una suma de dinero en un plazo establecido. Nada impide su oferta pública.
Certificados de depósitos bancarios.- son títulos emitidos individualmente por

instituciones bancarias y financieras certificando que su portador es acreedor de un
depósito bancario
Papeles comerciales.- instrumento financiero de corto plazo emitidos en oferta pública,

previa autorización de la CONASEV y la inscripción en las instituciones correspondientes
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Instrumentos de mediano y largo plazo
El arrendamiento a largo plazo es un método de financiación de propiedades planta y
equipo. En la actualidad se financia más equipo mediante arrendamientos a largo plazo
que cualquier otro método de financiación de equipo. El arrendamiento es un acuerdo
contractual entre un arrendador y un arrendatario. El contrato establece que el
arrendatario tiene derecho de utilizar un activo y a cambio debe realizar pagos
periódicos al arrendador¡ el propietario del activo.
Para el arrendatario es importante el uso del activo y no la propiedad.
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Bonos de Arrendamiento Financiero.- son emitidos por empresas financieras
especializadas y autorizadas a realizar operaciones de Leasing (operaciones de
arrendamiento financiero de activos). Estos bonos tienen como objeto sumar capitales a
sus recursos propios para financiar la adquisición de activos, teniendo como límite los
montos fijados para las operaciones pasivas de las entidades bancarias y financieras.
Bonos Subordinados.- sólo los bancos y las empresas financieras los emiten a plazos no
menores de cinco años, sin opción a garantizarlos, ni procede su pago antes del
vencimiento ni su rescate por sorteo.
Bonos Corporativos.- son emitidos por empresas para captar fondos que le permitan
financiar sus operaciones y proyectos. Resultan atractivos para las empresas porque no
necesariamente están respaldados por garantías específicas, a diferencia de los créditos
bancarios donde generalmente se gravan activos fijos como garantía.
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SISTEMA FLAT
Ejemplo 1
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2% 5 meses
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LEASING DE EQUIPO
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18%
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Total Cuota= amortización + intereses
= 59,000/48 + 59,000 (0.0117)
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El saldo en el flujo de caja se calcula sumando el total a pagar, el escudo fiscal y el crédito fiscal.
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