INFORME FINANCIERO GRUPO ÉXITO

GESTION FINANCIERA

DOCENTE: ALBERTO AGUDELO AGUIRRE

COLORADO BARÓN JUAN JOSE

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN
FACULTAD DE INGENERÍA Y ADMINISTRACIÓN
UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA
2020
INTRODUCCIÓN
Para este análisis, consideramos realizar un comparativo con Cencosud dueño de Tiendas Jumbo,
como referente idóneo para Grupo Éxito y sus almacenes en Colombia.
Si bien es cierto que cada compañía tiene presencia en diferentes países, tienen varios
determinantes importantes para nuestro análisis.
1. El FootFall (tráfico) de tienda es similar en Colombia, para ambas marcas
2. Son expertos en comercio electrónico y lideran este segmento
3. Ambos grupos son administrado por casa matrices no colombianas
4. Su actitud ante sus proveedores es dominante y esto apalanca su operación.
5. Monetización del trafico
6. Ticket Promedio
Es muy importante destacar que estos grupos se afianzan en estrategias de marketing de
proximidad, de ahí la importancia de los “puntos por todo”; “puntos Colombia” y otros planes que
generan beneficios para sus clientes así como el registro de las líneas de teléfono, lo cual permite
estar al día del número de veces que un mismo cliente visita la tienda o el centro comercial en
donde la precitada tienda sea ancla.
De ahí que entendamos el fuerte crecimiento que representan estos negocios día a día.
Algunos indicadores de Grupo Éxito se verán con tendencia a la baja, producto de su plan
estratégico de inversión que tuvo lugar en el 2019, principalmente en una estrategia de
reorganización, en donde finalmente el Grupo Pao de Azúcar se quedó con más del 96% de Grupo
Éxito, toda esta maniobra que da más fuerza como corporativo y presencia en más países, hace
que la caja se vea vacía, por ello se debe ser claro al interpretar que se realizaron inversiones de
mediano y largo plazo, como también que fue necesario saldar parte del activo en aras de esta
maniobra empresarial.
ANÁLISIS DE INDICADORES Y OPORTUNIDADES DE MEJORA
Uno de los indicadores más importantes de las grandes superficies se encuentra los niveles de
inventario, el Grupo Éxito a pesar de haber mejorado del 2018 al 2019 en 70,06 días su cobertura
en inventario (más de dos meses) aún en el 2019 terminaron con 136 días en el 2019, contrario a
Cencosud que se mantuvo en el 2019 con 58 días y 2018 con 29 días.
A continuación recomendaciones que le pueden ayudar al Grupo Éxito a mejorar sus niveles de
inventario:
- Robustecer el proceso de S&OP de la compañía (Sale and operation planning - es claro que
una compañía de la magnitud de esta lo tiene ya implementado) enfocado en la interacción
y toma de decisiones entre áreas. Ejemplo de esto es garantizar que las apuestas de
mercadeo estén encaminadas con el área de planeación, ya sea para evitar pérdida de venta
por falta de producto en góndola o por excesos de inventario de nuevos productos por falta
de información y promoción de éstos.
- Realizar una revisión por punto de venta de los inventarios y hacer traslados en conjunto
con el proveedor entre tiendas para mejorar la rotación de inventario.
- Trabajar con el área de compras para segmentar los productos al momento de codificarlos,
es decir, conociendo que el Grupo Éxito
- manejan diferentes tiendas con tickets y segmentos de población objetivo (ejemplo: Éxito
WOW), garantizando que los productos en estantería sean los dirigidos a la población
objetivo de cada tipo de tienda.
- Realizar políticas estrictas de niveles de inventarios, desarrollo de algún sistema que tenga
un punto de reorder de acuerdo al sell out de cada tienda.
- En el canal online realizar acuerdos con sus proveedores donde el despacho de las compras
por su página web se realice directamente del centro de distribución de los proveedores,
evitando tener inventario físico y costeado en el sistema contable del Éxito.
- Generar planes de acción para los E&O (excesos y obsoletos), aprovechando el calendario
de eventos del Grupo Éxito, ejemplo para Colombia “Días de precios especiales”, “Mega
prima”, ect…

El Grupo Éxito cuenta con una mejora en el 2019 en el ciclo efectivo de 4,5 días vs 13,9 días del
2018 (mejora en 9,3 días). Cencosud por su parte tuvo un incremento 32 días en 2019 vs 2018 (18
días 2019 y -13,2 días 2018). Sin embargo, revisando al detalle al Grupo Éxito, este número del
2019 de 4,5 días, sólo lo consiguió por el alto número de días del periodo de pago cercano a los 5
meses impuesto para los proveedores, no suena lógico que Cencosud teniendo mejores niveles de
inventario tenga un número mayor en el ciclo efectivo, esto se debe a que el Éxito traslada sus
ineficiencias en planeación, ventas, mercadeo y demás áreas encargadas de la rotación del
inventario y compras a los proveedores apalancándose de ellos con un pago a 5 meses. A
continuación los números:
Para mejorar el ciclo efectivo en alguno de los dos retailers sin sacar ventaja de los proveedores
(práctica lo que refleja en los estados financieros del Grupo Éxito), vemos tres alternativas:
Disminuir los días de inventario, reducir el plazo de pago o las dos simultáneamente, para la
primera solución la propuesta de buenas prácticas para mantener inventarios óptimos se encuentra
en el anterior indicador. Para la segunda se recomienda:
- Ofrecerles convenios de pronto pago a los clientes que permitan recaudar la cartera más
rápidamente.
- Para aquellos clientes que tengan vencimiento mayor o igual a 60 días, se puede revisar la
posibilidad de contratación de una agencia de cobranza, sólo cobran un % de los ingresos
del recaudo.
- Hacer monitoreo mensual de las cuentas por cobrar para garantizar que los clientes
cumplan con los términos de pago, cada empresa debe tener estructurada una política de
crédito y cobranza.
Sin embargo, para los indicadores que muestra el Grupo Éxito, la mejora del Ciclo efectivo sin
sacar ventaja de los proveedores debe estar encaminado firmemente en la reducción de los
inventarios, pues como se observa en la prueba ácida que tiene un factor del 0.6, que significa que
los activos corrientes menos el inventario sólo alcanzarían a cubrir 0.6 de los pasivos corrientes,
es decir, los inventarios cubren 0.3 de los pasivos corrientes.

Un poco mejor es la situación de Cencosud, donde su razón corriente de, tiene un 0.8, debe trabajar
igualmente en lograr una razón de 1.
Por último, el indicador que todas las empresas deben revisar indiferente su sector, que le permite
saber si está generando valor y generar planes de acción para garantizar esta generación en el
futuro, en todo su entorno, el Margen el EBITDA.
Haciendo la relación del Margen EBITDA y WACC encontramos que a pesar de que el Grupo
Éxito tiene un margen EBITDA mayor que Cencosud, la diferencia entre estos indicadores,
termina siendo para Cencosud un generador de valor.

El margen EBITDA depende de varias variables, algunas de ellas se encuentran en el análisis

vertical de los estados consolidados de resultados (en especial los ingresos, costos y gastos), en el
caso del Grupo Éxito, vemos lo siguiente:
- Ingresos: aumentaron en el 2019 en un 2.85% vs 2018, en función a la premisa de siempre
aumentar las ventas año tras año, a continuación buenas prácticas o ideas para lograr un
 crecimiento mayor en los próximos años, en especial teniendo en cuenta situaciones
extraordinarias como las que vivimos en la actualidad por causa del coronavirus, sin
embargo, para Colombia si la inflación en el 2019 fue del 3,8%, las ventas crecieron por
debajo de la inflación:
o En medio de la situación actual del covid-19, es necesario que todos los negocios
incluyendo los retailers se reinventen y generen nuevas ideas para no ser obsoletos
en el futuro. Una de las iniciativas objetivo de las grandes superficies es la
eficiencia en los procesos de venta online. Tanto el Éxito como Cencosud tienen
ventas online, sin embargo, en tiempos de Covid esta canal se ha disparado por
encima de los niveles máximos conocidos lo que ha generado que salgan a relucir
la pérdida de venta y largos tiempos de espera para atender la demanda, es en este
momento donde se deben mejorar las ineficiencias con desarrollos o proyectos que
le permiten ser el diferenciador entre las otras plataformas, quienes de nosotros
como consumidores elegimos en esto días de cuarentena los supermercados que
más rápido nos entreguen, los que tengan mejor portafolio y nos aseguren nuestro
pedido completo. En conclusión, este sector debe saber captar las necesidades de
los consumidores y convertirlas en servicios a prestar.
o Revisar alianzas estratégicas y priorizadas con plataformas que tengan tendencias
crecientes en las redes sociales, los influenciadores y plataformas con servicios
innovadores permiten mostrar a los consumidores que las grandes superficies
también están migrando enfocados en las necesidades reales de sus consumidores.
o Entrar en las nuevas tendencias de inspirar y conmover al consumidor con
experiencias que le permitan cambiar el ship de los consumidores en la decisión
final de la compra, que su principal argumento no sea el precio por ejemplo sino
que se logre conectar al público con una historia. Esto se puede lograr con
iniciativas que tienen las grandes multinacionales como responsabilidad social,
fundaciones, entre otros.
o Definir estrategias focalizadas en aumentar el tráfico de las tiendas y contenido
atractivo por cada ticket de tienda, con eventos, promociones, experiencias entre
otros.
- Costo de ventas: aumentaron en el 2019 en un 3,18%, lo que es importante evaluar debido
a que los costos estuvieron por encima del crecimiento de las ventas, razón que debería ser
proporcional; sin embargo, las variaciones que impactan directamente en el costo de la
empresa tales como el precio del dólar, incremento de la inflación entre otras, conllevan a
este tipo de incrementos, por esta razón, en una compañía es una tarea de nunca acabar la
evaluación permanente de los costos, a continuación algunas recomendaciones para lograr
estas reducciones:
o Al Grupo Éxito actualmente se le conoce diferentes categorías con marca propia,
se le recomienda seguir explorando en este tipo de estrategias, que le permiten
ofrecer productos que pueden dejar mejor margen.
o Revisar en conjunto con los proveedores compras en volumen de productos
estratégicos para la compañía, estos productos se podrían identificar con el análisis
de rotación en la góndola, esta práctica se le conoce al Grupo Éxito, la idea sería
 seguir ampliando en las categorías que pertinentes. Lo anterior, sería como un gana-
gana con el proveedor (sin sacar ventaja) pues logra encontrar de forma conjunta
con los proveedores eficiencias en el área logística (comercio exterior, fletes,
transporte marítimo entre otros) con el fin de lograr un precio óptimo más para las
dos partes.
o Realizar una campaña de sensibilidad de gastos extra en todas las áreas, en especial,
la de operaciones, logrando que esta área con ideas novedosas, decisiones
anticipadas, eficiencias de todo tipo, den como resultado que el costo de los
productos sea menor.

Por el contrario para Cencosud se puede evidenciar las siguientes variaciones,

- Ingresos: Los ingresos presentaron una disminución del 1,01% en el año 2019 con respecto
al año 2018, sin embargo, cabe resaltar, que continúan el fortalecimiento constante de otros
segmentos de su operatividad. Cencosud cuenta con cinco divisiones de negocios
Supermercados, Shopping centers, Tienda para el mejoramiento del hogar, tiendas por
departamentos y servicios financieros. Es por esto, que mantiene una estrecha relación
entre la variación de los ingresos – costos, partiendo de la premisa que, ellos mantienen un
control constante en sus variaciones de acuerdo con su segmentación y al país donde se
encuentren ubicados sus subsidiarias, debido a que todos los factores políticos, económicos
y sociales afectan de acuerdo con donde se encuentre ubicada cada subsidiaria.

- Una de las grandes afectaciones para las empresas que tienen inversiones extrajeras es la
diferencia en cambio, variable que ha golpeado fuertemente a muchos inversionistas,
llevando finalmente a retirar sus inversiones del país extranjero, pero para Cencosud,
teniendo las variables de reajuste monetario (inversiones en argentina) y diferencia en
cambio, buscan estrategias que permitan disminuir el impacto por medio de cross currency
swaps u otro tipo de coberturas cambiaras.