Análisis del Estado de Flujo de Efectivo

Preparación de un Estado de Flujo de Efectivo:

CIA COMERCIAL DOS ESTRELLAS, S.A.

Estado de Resultados, en MP
Para el año terminado en diciembre 31/ 2015.
Ingresos y utilidades Parcial Total
Ventas netas $2700,0
Dividendos ganados 9,0
Intereses ganados 18,0
Ganancia en venta de activos fijos 93,0
Ingresos y utilidades totales $2820,0
Costos, gastos y pérdidas
Costo de mercancías vendidas 1500,0
Gastos de operación (incluye depreciación de $120,0) 900,0
Gastos intereses 105,0
Impuesto sobre la renta 108,0
Pérdida en venta de valores negociables 12,0
Costos, gastos y pérdidas totales 2625,0
Utilidad neta $195,0

Información adicional
A modo de demostración hemos recogido las variaciones de las cuentas del Balance
General de la Cia Dos Estrellas, S.A.
Para facilitar el desarrollo del ejemplo demostrativo, no obstante es válido recordar que
para el desarrollo del Estado de Flujo de Efectivo es necesario preparar una hoja de
trabajo para el cálculo de estas variaciones y es muy probable que necesite alguna
información adicional tomada de las notas al balance
Actividades en operación
1. Las cuentas por cobrar a clientes aumentaron durante el año en $90,000.
2. Los intereses acumulados por cobrar disminuyeron en $3,000 durante el año.
3. El inventario de mercancías aumentó en $30,000 y las cuentas por pagar a
suministradores en $45,000 durante el año.
4. Durante el año, los gastos pagados por anticipados a corto plazo aumentaron en $9,000
y los gastos acumulados por pagar (excepto los de intereses e impuestos sobre las
utilidades disminuyeron en $18,000.
5. La depreciación de los activos fijos tangibles del año ascendió a $120,000.
6. Los pasivos acumulados por intereses por pagar aumentaron en un total de $15,000
durante el año.
Actividades de inversión
7. El análisis de la cuenta Valores negociables muestra débitos por $195,000, los cuales
representan el costo de los valores negociables comprados, y créditos por $132,000, que
representan el costo de los valores negociables vendidos.
8. El análisis de la cuenta Documentos por Cobrar muestra débitos por $51,000, que
representan los préstamos en efectivo hechos por la compañía durante el año, y créditos
por $36,000, que corresponde a los cobros realizados de documentos que se
encontraban pendientes de cobrar. (Los cobros de intereses fueron registrados en la
cuenta Ingresos por intereses y se consideran flujo de efectivo de actividades de
operación).
9. La compañía Comercial Dos Estrellas, S.A. compró activos fijos por $600,000 durante
el año, pagó $480,000 en efectivo y emitió una Letra de Cambio a largo plazo por los
$120,000 restantes. Además, la compañía vendió activos fijos por un valor en libros de
$132,000.

Actividades de financiación
10. Durante el año, la compañía obtuvo un préstamo de $135,000 en efectivo, a cambio de
documentos por pagar a corto plazo a los bancos.
11. La compañía pagó $165,000 por vencimiento de los préstamos y otros documentos por
pagar. (Los pagos de intereses se clasifican como actividades de operación).
12. La compañía emitió bonos por pagar por $300,000 en efectivo.
13. La compañía emitió 3,000 acciones en efectivo por valor par de $ 30 a un precio de
$50 por acción.
14. Declaró y pagó a los accionistas dividendos en efectivo por $120,000 durante el año.

Otros datos adicionales:

Saldo al inicio de la cuenta de efectivo ......... 80,000
Saldo al final de la cuenta de efectivo ......... 185,000
Saldo óptimo de efectivo.............................. 75,000

Usando esta información se ilustrarán los pasos para preparar el estado de flujos de efectivo
de la compañía Comercial Dos Estrellas, S.A., además, un informe que revela las
actividades de financiación y de inversión que no hacen uso de efectivo. En el análisis, a
menudo se hará referencia a estas partidas de “Información Adicional” citando los
números del párrafo.
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo, en MP
Para el año terminado en diciembre 31/2015. Hoja No. 01
CONCEPTOS F Cálculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Operaciones
Ventas netas 01 2700,0
(+) Disminución (-) Aumento en cuentas por cobrar 02 (90,0)
(+,-) Conceptos distintos 03
(+) Aumento (-) disminución en cobros anticipados 04
(+,-) Conceptos distintos 05
Efectivo recibido de clientes (01 a 05) 06 2610,0
Ingresos por intereses 07 18,0
(+) Disminución (-) aumento en intereses por cobrar 08 3,0
Efectivo recibido por intereses (07+08) 09 21,0
Ingresos por dividendos 10 9,0
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por cobrar 11
Efectivo recibido por dividendos (10+11) 12 9,0
Intereses y dividendos recibidos (09+12) 13 30,0
14
Efectivo proveniente de actividades de operación 15
Costo de mercancías vendidas 16 1500,0
(+) Aumento (-) disminución en inventarios 17 30,0
(+,-) Conceptos distintos 18
(+) Disminución (-) aumentos cuentas por pagar por
compra de inventarios 19 (45,0)
(+,-) Conceptos distintos 20
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables 21
22
Pago de efectivo por compra de inventarios (16 a 22) 23 1485,0
Gastos de operación 24 900,0
(-) Depreciación y otros gastos no desembolsables 25 (120,0)
(+) Aumento (-) disminución en pagos anticipados 26 9,0
(+) Disminución (-) aumento pasivos acumulados
relacionados 27 18,0
(+,-) Conceptos distintos 28
29
Pagos de efectivo por gastos de operación ( 24 a 29) 30 807,0
Efectivo pagado a proveedores y empleados (23+30) 31 2292,0
Gastos por intereses 32 105,0
(+) Disminución (-) aumento en intereses por pagar 33 (15,0)
(+,-) Conceptos distintos 34
Impuesto sobre utilidades 35 108,0
(+) Disminución (-) aumento en impuestos por pagar 36
(+,-) Conceptos distintos 37
Intereses e impuestos pagados (32 a 37) 38 198,0
Efectivo desembolsado en actividades de
Operación (31+38) 39 2490,0
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operación
(15-39) 40 150,0
Hoja No. 02
CONCEPTOS F Cálculos Parcial Total
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Inversiones
Compra de valores negociables 41 (195,0)
Costo de valores negociables vendidos 42 132,0
(+) Ganancia (-) pérdida venta de valores negociables 43 (12,0)
Producto de venta de valores negociables (42+43) 44 120,0
Préstamos realizados a otras entidades 45 (51,0)
Cobro de los préstamos realizados 46 36,0
Compra de activos fijos 47 (480,0)
Ganancia en venta de activos fijos 48 93,0
Valor en libro de los activos fijos vendidos 49 132,0
Producto de la venta de activos fijos (48+49) 50 225,0
51
52
53
Flujo de efectivo neto usado en actividades de inversión
(41+44 a 47+50 a 53) 54 (345,0)
Flujo de Efectivo Neto a Partir de Financiación
Préstamos y créditos recibidos a corto plazo 55 135,0
Pago de préstamos y créditos recibidos a corto plazo 56 (165,0)
Producto de la emisión de bonos 57 300,0
Pago de los bonos emitidos 58 150,0
Préstamos recibidos a largo plazo 59 (120,0)
Pago de los préstamos recibidos a largo plazo 60
Dividendos declarados 61
(+) Disminución (-) aumento en dividendos por pagar 62
Dividendos pagados (61+62) 63
64
65
66
67
Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de
financiación (55 a 60+63 a 67) 68 300,0
Aumento (disminución) neta de efectivo (40+54+68) 69 105,0
Saldo al inicio en caja y banco 70 80,0
Saldo acumulado en caja y banco (69+70) 71 185,0
Saldo óptimo en caja y banco 72 75,0
Déficit o exceso de efectivo en caja y banco (71-72) 73 110,0

El flujo de efectivo neto a partir de las operaciones que ha sido presentado en

este modelo utiliza el método directo, es decir, parte de los saldos que muestran las
cuentas de ingresos y gastos, ajustándolas por las variaciones de las cuentas del
balance general que se relacionan con ellas. Otro método utilizado es el indirecto,
que parte del cash-flow (utilidad neta + gastos no desembolsables) siendo ajustado
por las variaciones de las cuentas del balance que se relacionan con las operaciones
de la empresa y, también será ajustado con los saldos que muestran las cuentas del
estado de resultado que determinan utilidad neta pero no se relacionan con tales
operaciones, es decir, tienen un carácter extraordinario.
MÉTODO INDIRECTO
Cia Comercial Dos Estrellas, S.A.
Estado de Flujo de Efectivo a Partir de Operaciones, en MP
Para el año terminado en diciembre 31/2015.
CONCEPTOS PARCIAL TOTAL
Utilidad Neta 195,0
Más: Gastos no desembolsables (relacionar) 120,0
Depreciación 120,0

CASH–FLOW ECONÓMICO (Fondos autogenerados) 315,0

AJUSTES:
Más: 75,0
Aumentos de las cuentas de pasivo relacionadas 60,0
Disminución de las cuentas de activo relacionadas 3,0
Conceptos distintos a su movimiento normal
Gastos extraordinarios 12,0
Otros ajustes
Menos: 240,0
Aumento de las cuentas de activo relacionadas 129,0
Disminución de las cuentas de pasivo relacionadas 18,0
Conceptos distintos a su movimiento normal
Ingresos extraordinarios 93,0
Otros ajustes
CASH-FLOW FINANCIERO (Flujo neto de operaciones) 150,0

Comentarios sobre el Estado de Flujo de Efectivo de la Cia Comercial Dos

Estrellas, S.A.

En el período analizado esta compañía fue capaz de generar flujos de caja

positivos a partir de sus operaciones, situación favorable desde el punto de vista
financiero a corto plazo para las operaciones del negocio, se observa una alta
relación entre el pago por compra de mercancías y el costo de las mercancías
vendidas más el aumento de la cuenta de inventario, demostrando capacidad para
pagar a proveedores y generar flujos positivos, así como afrontar otros pagos de
operaciones sin que se afecte este indicador de eficiencia financiera.
Se puede decir que es una empresa en proceso de crecimiento, ya que se
observa renovación de sus capacidades de planta y equipos, puede decirse que
existen probabilidades de que esté realizando modernización de sus capacidades
instaladas, así como realizando ampliaciones de tales capacidades. Esta conclusión
es realizada a partir de la información analizada en la sección de inversión de este
estado. Además se puede observar el destino de recursos monetarios temporalmente
libres a operaciones de carácter especulativo.

Es una empresa lo suficientemente fuerte financieramente como para obtener

financiamiento externo con el que puede enfrentar los requerimientos de inversión a
los que está sometida. Los requerimientos de inversión exceden ampliamente el flujo
proveniente de las actividades de operación. Su capacidad de obtención de
financiamiento externo debe estar dada en una alta rentabilidad económica y
financiera. Este último aspecto es de fácil comprobación.

Gráfico: Patrones generales de flujos de efectivo.

Empresa en Empresa en Empresa Empresa

Flujo neto de Efectivo nacimiento crecimiento consolidada declinante
Actividades de operación Negativo Positivo Positivo Positivo
Actividades de inversión Negativo Negativo Negativo Positivo
Actividades de financiación Positivo Positivo Negativo Negativo
Flujo neto de efectivo Positivo Positivo Negativo Negativo