15-8-2020 Informe y

desarrollo, guía de
Finanzas
Corporativas.

CARRERA: Ingeniería De Ejecución

En administración de
Empresas Mención RR.HH.

INTEGRANTES: Samanta Contreras

Jazmín Olivares
Rodrigo Delgado
Katherine Fernández
Brayam Orellana
María Sepúlveda

MODULO: Finanzas Corporativas

DOCENTE: Cristian Quinteros

 INTRODUCCIÓN

En todas las organizaciones independiente de la actividad económica que tengan, requieren de

información financiera confiable para la toma de decisiones. Las finanzas corporativas como
propósito general centran sus recursos en mantener el valor de los recursos durante el tiempo,
maximizando el valor de la empresa para los accionistas y propietario de esta.
Dentro de todas las funciones que tienen las empresas, nos encontramos con el área de las
finanzas corporativas, encargada de controlar los flujos de dinero, disminuir gastos y aumentar las
ganancias de la organización, así también como de la búsqueda de las mejores opciones de
inversión en el mercado.
El valor del dinero en el tiempo es un punto clave en las finanzas, básicamente nos dice que un
peso hoy vale más que un peso mañana, por lo que para calcular de forma homogénea los flujos
en distintos momentos en el tiempo, debemos llevar estos mismos flojos a un valor presente o a
un valor futuro. El valor que se calcule depende de los flujos de caja generados por los activos,
tamaño, riesgo, tiempo, y también del costo de oportunidad.
Con un análisis de los estados financieros de la empresa, podemos evaluar la posición financiera
y conocer sus fortalezas y debilidades, de eta forma poder beneficiarse y corregir las decisiones
que se tomarán.
I. ÍTEM

- Tanto la tasa de promedio ponderado del capital y el CAPM son de 12,5%.

- El Capital de trabajo está proyectado a 6 meses.
- El capital de trabajo se recupera al final del proyecto y se expresa que se liquidará a un
valor del 75% de la inversión total.
- Corresponde al flujo de caja del proyecto.

SE PIDE:
a) Evaluar el proyecto en base a criterios de VPN, TIR, Rendimiento y periodo de retorno de la
inversión normal y considerando la tasa de descuento del flujo económico.
b) Evaluar el flujo de caja desde un punto de vista financiero considerando que el capital de trabajo
será financiado con recursos propios y los activos mediante deuda externa.
c) Evaluar el proyecto en base a criterios de VPN, TIR, Rendimiento y periodo de retorno de la
inversión normal y considerando la tasa de descuento del flujo financiero.
d) Cuáles son las tasas crecientes para ingresos y egresos.
e) Concluya sus resultados.
II. ÍTEM

Evalúe el siguiente portafolio de inversiones, se pide:

- Calcular el rendimiento esperado de cada instrumento (a,b,c) y el mercado (Rm).
- Calcular el riesgo de cada instrumento y del mercado.
- Concluir respecto a la volatilidad o estabilidad de los instrumentos vs el mercado y la
viabilidad de modificar el portafolio.
- Considerar que el portafolio se encuentra diversificado.
DESARROLLO EN PROGRAMA EXCEL
PORTAFOLIO DE INVERSIONES.

Rm Pa Ra Rb Pc Rc
Auge 0,12 0,45 0,21 0,15 0,35 0,12
Normal 0,08 0,3 0,1 0,05 0,45 0,1
Crisis 0,05 0,25 0,08 0,02 0,2 0,05
1 1

RENDIMIENTO DE MERCADO.

Rendimiento(m) 0,08333333
Rendimiento %(m) 8,33333333
Varianza(m) 0,00082222
Desviacion Estandar(m) 0,02867442
Riesgo %(m) 2,87
Maximo(m) 0,11
Mimimo(m) 0,05
Maximo%(m) 11,20
Mimimo%(m) 5,47

RENDIMIENTO PORTAFOLIO A

Rendimiento(a) 0,1445 COV (a,m) 0,00156667

Rendimiento%(a) 14,45 Beta (a) 1,90540541
Varianza(a) 0,00356475
Desviacion Estandar(a) 0,05970553 CAPM (A) + 0,10898649
Riesgo%(a) 5,97 CAPM (A) - 0,00101351
Maximo(a) 0,20 %(+) 10,90
Minimo(a) 0,08 %(-) 0,10
Maximo%(a) 20,42
Minimo%(a) 8,48
RENDIMIENTO PORTAFOLIO B

Rendimiento(b) 0,07333333 COV (b,m) 0,00155556

Rendimiento%(b) 7,33333333 Beta (b) 1,89189189

Varianza(b) 0,00308889
CAPM(B)+ 0,1086036
Desviacion Estandar(b) 0,05557777 CAPM(B) - 0,0013964
Riesgo%(b) 5,56 %(+) 10,86
Maximo(b) 0,13 %(-) 0,14
Minimo(b) 0,02
Maximo%(a) 12,89
Minimo%(b) 1,78

RENDIMIENTO PORTAFOLIO C

Rendimiento© 0,097 COV (c.m) 0,0008

Rendimiento%© 9,7 Beta © 0,97297297
Varianza© 0,000631
Desviacion Estandar© 0,02511971 CAPM©(+) 0,08256757
Riesgo%(c) 2,51 CAPM©(-) 0,02743243
Maximo© 0,12 %(+) 8,26
%(-) 2,74
Minimo© 0,07
Maximo%(c) 12,21
Minimo%(c) 7,19
DESARROLLO MANUAL

MERCADO
W=12+8+5=25/3=8.33
VAR= (12-8,33)2 +(8-8,33)2+(5-8.33)2 =8,222233333
3

DE=√8, 222233333 = 2,87

DE=2,87
MAX=8,33+2,87=11,20
MIN=8,33-2,87=5,47

INSTRUMENTO A
W=(0,45X21) +(0,3X10) +(0,25X8) =14,45
VAR=0,45(21-14,45)2+ 0,3(10-14,45)2+0,25(8-14,45)2=35,6475
DE=√35,6475 = 5,97
MAX=14,45+5,97=20,42
MIN=14,45-5,97=8,48

MERCADO I (a)
RD= 8,33 14,45
VAR= 8,222233333 35,6475

COV(A;B)=((12-8,33)X(21-14,45))+((8-8,33)X(10-14,45))+((5-8,33)X(8-14,45))
3
COV=15,66
BETA=15,66/8,222233333=1,90
BETA=1,90
CAPM=0,055+/-1,90(0,0833-0,055)
CAPM=0,055+/-0,05377
CAPM(+)=0,10877=10,90%
CAPM(-)=1,23=0,10%

INSTRUMENTO B
W=15+5+2=22/3=7,33
VAR=(15-7,33)2+(5-7,33)2+(2-7,33)2 =30,8889
3

DE=√30,88895=5,56
DE=5,56
MAX=7,33+5,56=12,89
MIN=7,33-5,56=1,78

MERCADO I(B)
RD=8,33 7,33
VAR=8,222233333 30,8889

COV=(A;B)=((12-8,33)X(15-7,33))+((8-8,33)X(5-7,33))+((5-8,33)X(2-7,33))
3
COV=15,56
BETA=15,56/8,222233333=1,89
BETA=1,89
CAPM=0,055+/-1,89(0,0833-0,055)
CAPM=0,055+/-0,053487
CAPM(+)=0,108487=10,85%
CAPM(-)=1,513=0,14%
INSTRUMENTO (C)
W=(0,35X12)+(0,45x10)+(0,2x5)=9,7
VAR=0,35(12-9.7)2+0,45(10-9,7)2+0,2(5-9.7)2=6,31
DE=√3,31 = 2,51
DE=2,51
MAX=9,7+2,51=12,21
MIN=9,7-2,51=7,19

MERCADO I(C)
RD=8,33 9,7
VAR=8,222233333 6,31

COV(A;B)=((12-8,33)X(12-9,7))+((8-8,33)X(10-9,7))+((5-8,33)X(5-9,7))

COV=7,99

BETA=7,99/8,222233333=0,97

BETA=0,97

CAPM=0,055+/-0,97(0,0833-0,055)

CAPM=0,055+/-0,027451

CAPM(+)=0,082451=8,26%

CAPM(-)=0,027549=2,74 %
DESCUENTO WACC Y CAPM
WACC:

0,186x(1-0,025)x0,3703+0,10792x0,6297

0,051656850+0,067957224

0,119614074x100=11,96

Rsp: 11,96

CAPM

CAPM=0,055+/-1,89(0,0833-0,055)

CAPM=0,055+/-0,053488

CAPM(+)=0,108487=10,86%
Flujo Económico: WACC 11,96 (0,1196)
tasa %
Original Economico 12,0 0,1196
Ingresos 0 1 2 3 4 5 6
Operacionales
Ventas de Servicios $0 $95.000.000 $97.850.000 $100.785.500 $103.809.065 $106.923.337 $110.131.037
Ventas de Perisfericos $0 $34.000.000 $35.020.000 $36.070.600 $37.152.718 $38.267.300 $39.415.319
No Operacionales
Venta de Activos $3.100.000
Total Ingresos $129.000.000 $132.870.000 $136.856.100 $144.061.783 $145.190.637 $149.546.356
Egresos
Gastos Renumeracionales $19.200.000 $38.400.000 $40.320.000 $42.336.000 $44.452.800 $46.675.440
Gastos Generales $4.800.000 $9.600.000 $10.080.000 $10.584.000 $11.113.200 $11.668.860
Gastos de Publicidad $6.000.000 $12.000.000 $12.600.000 $13.230.000 $13.891.500 $14.586.075
Gastos Operacionales $18.000.000 $36.000.000 $37.800.000 $39.690.000 $41.674.500 $43.758.225
Arriendo del Local $7.200.000 $14.400.000 $15.120.000 $15.876.000 $16.669.800 $17.503.290
Maquinarias $15.970.000
Equipos $9.600.000
Mobiliarios $6.890.000
Capital de Trabajo $55.200.000
Prestamo $5.769.996 $5.111.869 $4.320.337 $3.368.357 $2.223.407 $846.369
Depreciacion $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143
Total de Egresos $65.607.139 $120.149.012 $124.877.480 $129.721.500 $134.662.350 $139.675.402
Total antes de Impuestos $63.392.861 $12.720.988 $11.978.620 $14.340.283 $10.528.287 $9.870.954
Impuestos 22,55% $14.295.090 $2.868.583 $2.701.179 $3.233.734 $2.374.129 $2.225.900
Flujo de Caja Bruto $49.097.771 $9.852.405 $9.277.441 $11.106.549 $8.154.158 $7.645.054
Flujo de Capitales
Depreciacion $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143
Amortizacion
Recuperacion de capital de trabajo $16.560.000
Valor de Desecho $65.745.000
Flujo de Caja Neto $87.660.000 $53.734.914 $14.489.548 $13.914.584 $15.743.692 $12.791.301 $94.587.197
Acumulado 1 $87.660.000 $33.925.086 $19.435.538 $5.520.954 $10.222.738 $23.014.040 $117.601.237
VAN 1 $87.660.000 $47.994.743 $11.559.234 $9.914.745 $10.019.707 $7.271.103 $48.023.634
TIR 28%
Descontado $87.660.000 $39.665.257 $28.106.023 $18.191.278 $8.171.571 $900.468 $47.123.166

3 años y 4
PayBack 0,35 4,208126299
meses
Rendimiento 134,16

PayBack D 5 años 0,02 0,23

Rendimiento 53,76
DESARROLLO MANUAL
ACUMULADO
1 2 3 4 5 6
-87.600.000 -33.925.086 -19.435.538 -5.520.954 10.222738 23.014.040 117.601.237

DESCONTADO
-87.660.000 + 53.734.914 + 14.489.548 + 13.914.584 + 15.743.692 + 12.791.301+ 94.587.197
(1.1196)1 (1,1196)2 (1,1196)3 (1,1196)4 (1.1196)5 (1.1196)6

-87.660.000 + 47.994.743 + 11.559.234 + 9.914.745 + 10.019.707 + 7.271.103 + 48.023634

-87.660.000 - 39.665.257 -28.106.023 -18.191.278 -8.171.571 -900.468 47.123.166
Flujo Financiero: CAPM 10,86 (0,1086)
tasa %
Original financiero 10,86 0,1086
Ingresos 0 1 2 3 4 5 6
Operacionales
Ventas de Servicio $0 $95.000.000 $97.850.000 $100.785.500 $103.809.065 $106.923.337 $110.131.037
Ventas de Perisfericos $0 $34.000.000 $35.020.000 $36.070.600 $37.152.718 $38.267.300 $39.415.319
No Operacionales
Venta de Activos $3.100.000
Total Ingresos $129.000.000 $132.870.000 $136.856.100 $144.061.783 $145.190.637 $149.546.356
Egresos
Gastos Renumeracionales $19.200.000 $38.400.000 $40.320.000 $42.336.000 $44.452.800 $46.675.440
Gastos Generales $4.800.000 $9.600.000 $10.080.000 $10.584.000 $11.113.200 $11.668.860
Gastos de Publicidad $6.000.000 $12.000.000 $12.600.000 $13.230.000 $13.891.500 $14.586.075
Gastos Operacionales $18.000.000 $36.000.000 $37.800.000 $39.690.000 $41.674.500 $43.758.225
Arriendo de Local $7.200.000 $14.400.000 $15.120.000 $15.876.000 $16.669.800 $17.503.290
Maquinarias
Equipos
Mobiliario
Capital de Trabajo $55.200.000
Prestamo $5.769.996 $5.111.869 $4.320.337 $3.368.357 $2.223.407 $846.369
Depreciacion $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143
Total de Egresos $65.607.139 $120.149.012 $124.877.480 $129.721.500 $134.662.350 $139.675.402
Total antes de Impuestos $63.392.861 $12.720.988 $11.978.620 $14.340.283 $10.528.287 $9.870.954
Impuesto 22,55% $14.295.090 $2.868.583 $2.701.179 $3.233.734 $2.374.129 $2.225.900
Flujo de Caja Bruto $49.097.771 $9.852.405 $9.277.441 $11.106.549 $8.154.158 $7.645.054
Flujo de Capitales
Depreciacion $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143 $4.637.143
$4.637.143
Amortizacion $3.246.724 $3.904.851 $4.696.383 $5.648.363 $6.793.313
$8.170.351
Recuperacion de Capital de Trabajo $1.656.000
Valor de Desecho $65.745.000
Flujo de Caja Neto $55.200.000 $50.488.190 $10.584.697 $9.218.201 $10.095.329 $5.997.988 $71.512.846
Acumulado 1 $55.200.000 $4.711.810 $5.872.887 $15.091.088 $25.186.417 $31.184.406 $102.697.252
VAN $45.542.296 $8.612.489 $6.765.837 $6.683.762 $3.582.047 $38.524.305
TIR 43%
Descontado $55.200.000 $9.657.704 $1.045.214 $5.720.623 $12.404.385 $15.986.432 $54.510.737

1 año y 5
PayBack 0,45 5,341836499
meses
Rendimiento 186,05

2 años y 3
PayBack D 0,15 1,853809274
meses
Rendimiento 98,75
DESARROLLO MANUAL
ACUMULADO
1 2 3 4 5 6
-55.200.000 -9.657.704 -1.045.214 -5.720.623 12.404.385 15.986.432 54.510.737

DESCONTADO
-87.660.000 + 50.488.190 + 10.584.697 + 9.218.201 + 10.095.327 + 5.997.988 + 71.512.846
(1.1086)1 (1,1086)2 (1, 1086)3 (1, 1086)4 (1. 1086)5 (1. 1086)6

-55.200.000 + 41.080.909,79 + 7.768.797 + 6.103.046 + 6.683.762,046 + 3.582.046,516 + 38.524.305,35

-55.200.000 -14.119.090,21 -6.350.293,21 -247.247,21 6.436.514,836 10.018.561,35 48.542.866,7

ANÁLISIS

De acuerdo con los datos anterior se puede deducir lo siguiente:

• El instrumento mas conveniente para este portafolio es el instrumento A (14,45).

• Ya que este es mayor que el rendimiento del mercado (8,33%) y de los instrumentos

B y C.

• El instrumento menos exacto es el instrumento B, ya que no tiene probabilidades

asociadas como los instrumentos A y C.

• El instrumento con menor riesgo es el instrumento con un 2,51% en comparación con los
del mercado (2,87%) con el instrumento A (5,97%) e instrumento B (5,56%).

• El instrumento B es menos rentable por el porcentaje de riesgo en comparación con el

rendimiento que se puede obtener.