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    P1 3.0 Solemne

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    Este documento presenta un resumen de la situación financiera de Hortifrut S.A. para los años 2016 y 2017, incluyendo preguntas sobre tasas de interés, dividendos pagados, capital de trabajo, período de cobro de cuentas por cobrar, rentabilidad sobre patrimonio, capacidad de pago de deudas, y estacionalidad del negocio. Se pide al lector que calcule diferentes indicadores financieros y explique variaciones en los estados contables entre los dos años.

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    Indicaciones generales: sin números no hay puntaje.

    Pregunta # 1 (40 puntos) – 5 ptos c/u.


    Se presenta la situación financiera de Hortifrut S.A., empresa exportadora de Berries. Esta hoja es
    la única hoja que se puede desprender de este set y es la última página. Toda respuesta debe
    contener cifras y explicaciones sin números no tienen puntaje.
    Asuma que AC = Caja + CxC + Inventario.

    a) Cuál es la tasa de interés promedio que devengó la empresa en Dic-2017.

    Deuda Financiera x tasa = Gasto financiero


    DF 2017 = 235,5 Gasto financiero = 5,7 Tasa = 5,7/235,5 = 2,4%
    b) Cuánto fueron los dividendos pagados en Dic 2016 y Dic 2017.
    Patrimonio 2015 = 205 + Utilidad Ejercicio 2016 = 31 Total = 236
    Patrimonio 2016 = 229,5, entonces dividendo 2016 = 6,5 (2,5 p)

    Patrimonio 2016 = 229,5 + Utilidad Ejercicio 2017 = 27,7 Total = 257,2


    Patrimonio 2017 = 243,6, entonces dividendo 2017 = 13,6 (2,5 p)

    c) Por qué el capital de trabajo sigue cayendo desde Dic 2016 a Dic 2017.

    AC – PC = PNC + PAT – ANC


    AC-PC 2016 = (27,7)
    AC-PC 2017 = (23,0)
    El capital de trabajo es negativo ambos períodos, debido a
    Causas:

    2016 PNC = 93 PAT = 230 ANC = 350


    2017 PNC = 118 PAT = 243 ANC = 385

    Resp. No sigue cayendo el KT sino que sube en 4,7. (2P)


    Causas: aumento de PNC por $ 25 (1P) y de PAT por $ 13. (1P) Total = 38.
    ANC suben en 35 (1P). Por tanto, aumentan mas el KT en 38 – 35 = 3.

    Tiene que estar explicado por las 3 causas.

    d) El PPC disminuyó desde Dic 2016 a Dic 2017. Comente.


    2016 2017
    AC 195,9 187,5
    Caja 35,2 27,8
    Inventario 56,8 44,6
    Entonces:
    CxC 103,9 115,1
    Ingreso x Venta 426,8 388,3
    . Rotación CxC 4,11 3,37
    . PPC 87 días (2P) 107 días (2P)

    Resp. El PPC sube desde el 2016 al 2017. (1P)


    e) Cuál debió ser el EBIT de Dic 2017 para que el ROE del 2017 fuese igual al del 2016.
    2017 - Real 2017 Ajustado

    EBIT 37,3 X=42,486 (3P)


    Gastos financieros Netos (4,0) (4,0)
    Otros (deducir) (5,6) (5,6)
    Utilidad Ejercicio 27,7 Y=32,89 (2P)

    Como Patrimonio 2016 = 229,5 y ROE 2016 = 13,5%, entonces Utilidad del ejercicio esperada =
    32,89 (Y). Así, EBIT esperado = 42,486.

    f) Muestre dos indicadores que indican la capacidad de la empresa para pagar deudas y explique
    qué significan esas cifras.
    Para 2017:
    . Deuda Financiera Total (o neta) / EBIT = 235,5 / 37,3 = 6,31 años (2,5P)
    Esto significa que la empresa demora 6 años en pagar su deuda financiera con la generación de
    EBIT que tiene.
    . Cobertura de gastos Financieros = EBIT / GF = 37,3/5,7 = 6,54 veces (2,5P)
    Esto muestra si la empresa es capaz de pagar intereses con los flujos que genera de EBIT o
    EBITDA.
    ** La cobertura también podría estar calculada con gastos financieros netos. =37,3/4=9,325

    g) En relación a los indicadores de liquidez de Dic 2016 y 2017, el inventario se mantuvo constante.
    Falso.
    2016 2017
    Razón Corriente 0,88 0,89
    Test Acido 0,62 0,68
    0,26 0,21
    Pasivo Corriente 223,6 210,5
    Entonces
    Inventario 58 44

    (Sólo dar puntaje si usan los indicadores de liquidez, llegar y copiar los dos montos del balance no
    tiene puntaje)

    h) El negocio de Hortifrut es estacional. Muestre con cifras este hecho.


    Dic 2017 mar 2017
    Ingreso por venta 388 163
    163/388 = 42% que es mas que el 25% de un trimestre / año. (5P)

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