Razones de Endeudamiento o Apalancamiento.

Estas razones miden la capacidad financiera que tiene la empresa contenida en todos sus
recursos y propiedades para cumplir con todas sus deudas, tanto a corto como a largo plazo.

1. Razón de deuda: mide la cantidad de deuda utilizada para la adquisición de los

activos o propiedades de la empresa, esta razón indica la estabilidad financiera
de una entidad.

Pasivos Totales
Razón de Deuda =
Activos Totales

Esta razón se representa en porcientos (%), y es la cantidad de financiamiento que posee

para obtener activos.

2. Razón de deuda frente al Capital: señala cuanta deuda están asumiendo los
dueños para mantener el negocio en operación y desarrollarlo, para comprar los
activos que el negocio requiere.

Los dueños contribuyen con una parte y la otra parte la financian con préstamos bancarios,
emitiendo papeles comerciales, bonos corporativos o cualquier otro tipo de deuda.

Pasivos Totales
Razón de Deuda Frente al Capital =
Capital Contable

Significa que la deuda total de una empresa es X veces su capital propio, o los préstamos
que la empresa ha tomado.

3. Cobertura de Interés: revela la capacidad operativa que tiene la empresa para

generar utilidades que permitan cubrir los gastos de intereses de los préstamos
bancarios.

Utilidad Operativa
Cobertura de Intereses =
Gastos de Intereses
Se representa por la cantidad de veces que la empresa genera en forma de utilidades lo que
debe pagar de intereses sobre sus préstamos
Razones de Rentabilidad

Rentabilidad es la relación que existe entre el beneficio y la inversión necesaria para

lograrla. Es indudable que dentro de una misma empresa existen inversiones más
productivas que otras que requieren un bajo volumen de capital, por que producen una
utilidad elevada o combinaron los dos factores.

Son las que miden la efectividad que han tenido las decisiones gerenciales en la inversión
de recursos que multipliquen la riqueza de la empresa, o sea que permitan agregar mayores
niveles de capital producto de operaciones rentables y proyectos que proporcionen tasas de
rendimientos satisfactorias.

A continuación presentamos algunas razones de rentabilidad.

1. Retorno sobre Ventas: mide que proporción de las ventas le queda a la

empresa como utilidad neta.

La relación que existe entre las ventas y la utilidad neta implica determinar qué tan
rentables son las ventas y como la empresa ha estado administrando sus costos y gastos
operativos.

Esta razón nos indica si las utilidades obtenidas son las adecuadas en función de las
operaciones realizadas, se calcula dividiendo la utilidad neta entre las ventas netas

Utilidad Neta
Retorno sobre Ventas =
Ventas Netas

2. Rotación de Activos: mide cuanto se han movido o se han utilizado los activos
de la empresa para generar ventas.

Significa que la adquisición de activos se justifica en la medida en que ésta permita elevar
los niveles de ingresos, mejorar la producción o reducir los costos de fabricación de los
productos. Su fórmula es la siguiente.

Ventas
Rotación de Activos =
Activos Totales Promedio

Significa que el total de activos ha rotado cada X veces en el año para generar su nivel de
ventas.
 3. Margen de Utilidad Bruta: mide el porcentaje de beneficio bruto que obtiene
la empresa al comercializar sus productos

Utilidad Bruta
Margen de Utilidad Bruta =
Ventas Netas

4. Rendimiento Sobre Activos: esta razón financiera presenta cual ha sido el

rendimiento que ha generado el uso de los recursos totales de la empresa en
determinada actividad comercial.

Utilidad Operativa
Rendimiento sobre Activos =
Activos Totales Promedio

5. Rendimiento sobre la Inversión: representa los pesos de utilidad que

proporciona cada peso invertido en activos totales

Utilidad Neta
Rendimiento sobre la inversión =
Activos Totales

6. Retorno sobre el Capital: este índice financiero mide cual ha sido el beneficio
neto obtenido por los accionistas o dueños de la empresa en el negocio que ellos
poseen.

Esta razón les indica a los accionistas como está marchando el negocio en términos de
rentabilidad y si ellos están logrando los niveles apropiados que les puedan compensar los
riesgos que asumen al invertir en ese negocio.

Utilidad Neta
Retorno sobre el Capital =
Capital Contable
 7. Utilidad por Acción: señala que cantidad de utilidad que recibe cada tenedor de
acciones comunes durante un periodo determinado.

Esta relación determina a un accionista común en particular cuanto le corresponde a él de

las utilidades generadas por el negocio después de haber deducido los dividendos de los
accionistas preferentes.

Utilidad Neta - Dividendos en Acciones Preferentes

Utilidad por Acción =
Promedio de Acciones Comunes en Circulación
Métodos de Comparación

Las razones vistas en forma aislada no tienen mucho significado y la importancia que se les
conoce es relativa, ya que únicamente muestran el número de veces que una cantidad
contiene a la otra.

Es la comparación de las mismas razones lo que suele aportar datos valiosos al trabajo del
análisis

Entre los métodos de comparación se pueden mencionar los siguientes:

a) Método deductivo
b) Método Histórico
c) Método promedio interno

Método deductivo:

Este método consiste en comparar unas razones con otras que formen parte de los mismos
estados que se analizan. Ejemplo de razones del Estado de Situación.

Activo fijo/ Activo Total

910,000.00/1,400,000.00 = 0.65

Activo Circulante/ Activo total

294,000.00/ 1,400,000.00 = 0.21

La diferencia obtenida entre los cocientes obtenidos o sea 0.65 – 0.21 = 0.44 indica que por
cada peso de activo total hay 0.44 centavos de más en activo fijo con relación a los valores
circulantes.

Por cada peso de activo total hay invertido en activo fijo 0.65

Por cada peso de activo total hay en activos circulantes 0.21

Diferencia 0.44

El activo fijo excede en 0.44 centavos a cada peso invertido en activos Circulantes
Ejemplo de razones del Estado de Resultados

Utilidad Bruta/Ventas Netas

912,000.00/ 2,400,000.00 = 0.38

Utilidad Neta /Ventas Netas

624,000.00/ 2,400,000.00 = 0.26

0.12

Se aprecia que por cada peso de ventas netas corresponden 0.12 centavos a gastos
operaciones efectuados

Ejemplo de razones mixta (del Estado de Situación y del Estado de Resultados

Ventas Netas/ Patrimonio de los Socios

3,760,000.00/ 8,000,000.00 = 0.47

Ventas Bruta / Patrimonio de los socios

4,000,000.00 / 8,000,000.00 = 0.50

El ejemplo muestra que por cada peso del patrimonio de los socios se han concedido
rebajas o aceptado devoluciones por 0.03 centavos

Ventas Brutas 0.50

Ventas Netas 0.47

Dev. O Rebajas 0.03

Los cocientes mostrados en los ejemplos anteriores así como los resultados de las
comparaciones, pueden interpretarse también como números relativos
Método Histórico

Este método se basa en la comparación de las razones simples obtenidas de los Estados
Financieros de fechas anteriores contra las razones del último ejercicio.

Estas comparaciones permiten conocer la tendencia que sigue del capítulo que se analice de
los estados financieros. Ej.

Determinación de la tendencia en el índice de solvencia

2014 2015 2016

Total de Activos Circulantes 4,600,000.00 5,100,000.00 5,400,000.00

Total de Pasivos Circulantes 2,383,420.00 2,276,786.00 2,358,079.00

Los cocientes obtenidos son los siguientes:

2014 1.93

2015 2.24

2016 2.29

2017 ?

El ejemplo anterior permite observar que la estabilidad de la empresa ha mejorado

notablemente debido a la tendencia al incremento de sus activos circulantes y la
disminución de sus pasivos circulantes

La tendencia que esta razón puede tener para el año 2017 se puede determinar con la
formula de la recta: a + b (x) de donde:

a = 1º termino de la serie …………………. 1.93

b = Promedio de las variaciones…………. 0.18

x = Número de términos…………………. 3

Por lo tanto 1.93 + 0.18 (3) = 1.93 + 0.54 = 2.47

Promedio de las variaciones = 1.93 – 2.24 = 0.31

2.24 – 2.29 = 0.05

0.36 / 2 = 0.18
La tendencia se puede calcular con este procedimiento siempre que no existan variaciones
de consideración, así mismo solo es aplicable en tendencias ascendentes o descendientes.

Métodos de Promedios Internos:

Consiste en el promedio que se obtenga de una razón simple durante varios años
comparándolo con la razón del último ejercicio.

La razón promedio se formula con las razones simples de varios ejercicios que hayan sido
calculadas en la misma forma y obviamente con los estados financieros de la misma
empresa.

La suma de esas razones dividida entre el número de las misma proporciona como resultado
la razón promedio que a su vez se compara con la razón que se obtenga del último ejercicio.
La razón así contenida se denomina razón promedio interno

Los ejercicios que se toman de base para su formulación nunca podrán ser menos de tres ya
que el promedio no llegaría a ser representativo. Ej.

Cocientes obtenidos al aplicar la razón de solvencia inmediata (prueba acida)

2013 0.40

2014 0.38

2015 0.46

2016 0.45

La suma de los cocientes es = 0.40 +0.38 +0.46 +0.45 = 169 que dividido entre 4 = 0.42 y
luego se compara con el cocientes del año 2016 que es de 0.45 y la diferencia expresa la
variación, es decir la desviación es de 0.03

Porcientos Integrales:

Consiste en considerar al estado objeto del análisis con un valor del 100% y posteriormente
calcular el porcentaje a que asciende cada uno de sus componentes, a fin de comparar el
porciento que representa cada uno de estos con relación al total.

Este procedimiento puede aplicarse total o parcialmente, en el primer caso comprenderá

estados financieros completos y el segundo caso solo fracciones o capítulos de ellos.

Se recomienda en la formulación de estados financieros para fines de información, ya que

permite rápidas comparaciones entre los elementos que integren cada uno de estos, además
facilita ciertas memorizaciones de cifras o capítulos.
 Distribuidora Casandra
Estado de Situación
Al 31 dic. 2016

ACTIVOS CIRCULANTES
Efectivo en Caja y Bancos 37,465.05
Cuentas Por Cobrar 839,000.00
1,400,000.0
Inventario 0
Total de Activos Circulantes 2,276,465.05

ACTIVOS FIJOS
Maquinarias y Equipos 315,000.00
Equipo de Transporte 240,000.00
Total de Activos Fijos 555,000.00
Total de Activos 2,831,465.05

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTA

Pasivos circulantes
Cuentas por Pagar 617,187.69
Acumulaciones por Pagar 15,210.74
Total Pasivos Circulantes 632,398.43

PATRIMONIO DE LOS
ACCIONISTA
1,669,066.6
Capital Pagado 2
Utilidades Acumuladas 350,000.00
Utilidades Neta 180,000.00
Total Patrimonio de los Accionista 2,199,066.62
Total Pasivos y Capital 2,831,465.05
 Distribuidora Casandra
Estado de Resultados
Del 1º de Enero al 31 dic. 2016

Ingresos por Ventas 8,400,000.00

Menos Costo de Ventas
Inventario Inicial 1,000,000.00
Compras neta 7,000,000.00
Disponible 8,000,000.00
Menos Inventario Final 1,400,000.00

Costo de Ventas 6,600,000.00

Utilidad Bruta 1,800,000.00

Gastos Operacionales 1,620,000.00

Ganancia Neta 180,000.00

El método descrito facilita las comparaciones de los estados financieros de diversas

empresas similares, permitiendo formarse un juicio de la situación de la empresa que se
analiza con respecto a las de la competencia.

Su empleo es útil en los presupuestos ya que los cotejos que se efectúen entre lo real y lo
presupuestado permitirán conocer las diferencias habidas en números relativos.

Si se comparan dos estados financieros reducidos a porcentajes el sistema se convierte en

horizontal.

Métodos Horizontales

Son aquellos sistemas de análisis que se basan en los datos proporcionados por estados
financieros referidos a varios ejercicios sucesivos.

A través de estos métodos se estudia el pasado de la empresa basándose en la formulación

de estados comparativos que muestren los cambios habidos, estos cambios son importantes
debido a que sólo comparando lo que fue con lo que es, se podrá predecir en cierta forma lo
que será
De esta manera, sabiendo de donde viene y en donde se está se pueden planear alternativas
apropiadas para el porvenir a efecto de ejercer un mejor control

Los métodos horizontales más usuales son:

a) Aumentos y disminuciones
b) Tendencias
c) Control de presupuesto

Método de Aumentos y Disminuciones

La base de este método radica en la comparación de estados financieros del mismo género,
pero correspondiente a dos ejercicios.

Tales cotejo se llevan a cabo mediante la formulación de estados comparativos que

permitan conocer y examinar el por qué se dan estos cambios en la empresa de un periodo a
otro, y así facilitar su estudio

Este estudio es desarrollado primordialmente sobre el estado de situación financiera y el de

resultado de operación cuyos aumentos y disminuciones, al analizarse, permiten evaluar la
eficiencia y productividad con que se desarrollaron las operaciones realizadas en los
ejercicios comparados. Ej.
Aplicación del análisis Horizontal

TODO PIEZA SANTIAGO, S.R.L

ESTADO RESULTADOS
Periodo Terminado el 31 de diciembre
Valores en RD$

AÑO AÑO ANALISIS COMPARATIVO

INGRESOS 2016 2015 VARIACION %
Aumento o Dism. Aumento o Dism.

Ventas 2,000,000.00 1,800,000.00 200,000.00 11%

Menos: Costo Ventas 1,400,000.00 1,300,000.00 100,000.00 8%

Utilidad Bruta 600,000.00 500,000.00 100,000.00 20%

Gastos Operaciones

Gastos de Ventas 150,000.00 124,000.00

Gastos Administrativos 180,000.00 170,000.00

Total de Gastos Operacionales 330,000.00 294,000.00

Utilidad Operativa 270,000.00 206,000.00

Menos: Gastos Financieros 30,000.00 24,000.00

Utilidad antes de Impuestos 240,000.00 182,000.00

Menos: Impuesto s/r (25%) 60,000.00 45,500.00

Utilidad después Impuestos 180,000.00 136,500.00

Aplicación del análisis Horizontal
TODO PIEZA SANTIAGO, S.R.L
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE

Valores en RD$
AÑO AÑO Absoluto Relativos %
ACTIVOS 2016 2015 Variación VAariacion %
Aumento Aumento
Activos Corrientes (Disminuciones) (Disminuciones)
Efectivo 300,000.00 260,000.00 40,000.00 15.4%
Cuentas por Cobrar Netas 400,000.00 360,000.00 40,000.00 11.1%
Inventario 500,000.00 420,000.00 80,000.00 19.0%
Total Activos Corrientes 1,200,000.00 1,040,000.00 160,000.00 15.4%

Propiedad Planta y Equipos:

Terreno 600,000.00 600,000.00
Edificaciones Netas 800,000.00 800,000.00
Mobiliario y Equipos netos 500,000.00 400,000.00
Planta y Equipo Neto 1,900,000.00 1,800,000.00
Total Activos no Corrientes 1,900,000.00 1,800,000.00

TOTAL ACTIVOS 3,100,000.00 2,840,000.00 260,000.00 9.2%

PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos Corrientes
Documentos por Pagar 200,000.00 400,000.00
Cuentas por Pagar 400,000.00 300,000.00
Total Pasivos Corrientes 600,000.00 700,000.00

Pasivos a Largo plazo 1,000,000.00 720,000.00

Total pasivos a largo plazo 1,000,000.00 720,000.00
Total de Pasivos 1,600,000.00 1,420,000.00
PATRIMONIO
Capital en acciones 1,200,000.00 1,200,000.00
Utilidades Retenidas 300,000.00 220,000.00
Total Capital 1,500,000.00 1,420,000.00
TOTAL OBLIGACIONES Y
CAPITAL 3,100,000.00 2,840,000.00 260,000.00 9.2%
De la observación de los Estados Financieros anteriores surgen algunas preguntas que
servirán para efectuar investigaciones al respecto.

1) El aumento que se observa en la cuenta del efectivo constituye un recurso ocioso.

2) El aumento en las cuentas por cobrar clientes corresponde a un aumento en las
ventas o un atraso en el departamento de cobranza
3) El incremento en el equipo de oficina era necesario o es el adecuado
4) El incremento en las ventas se debe a un aumento de los precios o por un aumento
en las unidades vendidas.
5) El aumento en el costo de ventas es proporcional al aumento registrado en las
ventas
6) Los aumentos en los gastos operacionales son proporcionales al aumento en las
ventas.

Métodos de Tendencias

Este método surge como un complemento al de aumentos y disminuciones a fin de poder

efectuar comparaciones en más de dos periodos, ya que puede suceder que uno de estos
corresponda a situaciones anormales en cuyo caso se obtendrían conclusiones incorrectas

Comparando tres o más ejercicios es posible lograr un razonamiento más adecuado

respecto al desarrollo de la empresa y sus expectativas. Ej.

Cedula que muestra el índice de solvencia

Años Activos Circulantes % Pasivos Circulantes % Razón Simple

2013 125,750.00 100 60,360.00 (100) 2.08

2014 135,810.00 108 67,905.00 (112) 2.00

2015 145,870.00 116 75,450.00 (1.25) 1.93

2016 155,930.00 124 85,510.00 (1.41) 1.82

El examen de las razones mostrada permite apreciar que en la empresa en cuestión existe
un aumento del pasivo circulante en una proporción mayor a los aumentos que se registran
en el activo circulante. La tendencia probablemente continúe para los años siguientes Ej.

Años Compras Netas %

2013 704,200.00 100

2014 905,400.00 128

 2015 940,600.00 133

2016 955,700.00 136

Salvo el incremento de un 28% en el 2010 con relación al 2009, la tendencia al alza se

observa posteriormente es más o menos regular y puede suponer un continuo incremento
en el volumen de esas compras o precios de los productos