AE4.

1 Depreciación y flujo de efectivo Una empresa espera tener utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) d
en cada uno de los 6 años siguientes. Paga intereses anuales de $15,000. La firma está considerando la compra de u
cuesta $140,000, requiere $10,000 de costos de instalación y tiene un periodo de recuperación de 5 años. Será el ún
la empresa y la depreciación del activo ya se ha considerado en sus cálculos de UAII.
A) Calcule la depreciación anual de la compra del activo usando los porcentajes de deprecia
PORCENTAJE
AÑO COSTO 1 (DE LA TABLA DEPRECIACION
4,2)
1 $ 150.000,00 20% $ 30.000,00
2 $ 150.000,00 32% $ 48.000,00
3 $ 150.000,00 19% $ 28.500,00
4 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
5 $ 150.000,00 12% $ 18.000,00
6 $ 150.000,00 5% $ 7.500,00
100% $ 150.000,00

B) Calcule los flujos de efectivo operativos de cada uno de los 6 años, usando la ecuación 4.3

AÑO UAII UONDI DEPRECIACIÓN

1 $ 160.000,00 $ 96 $ 30.000,00
2 $ 160.000,00 $ 96 $ 48.000,00
3 $ 160.000,00 $ 96 $ 28.500,00
4 $ 160.000,00 $ 96 $ 18.000,00
5 $ 160.000,00 $ 96 $ 18.000,00
6 $ 160.000,00 $ 96 $ 7.500,00

C) Suponga que los activos fijos netos, los activos corrientes, las cuentas por pagar y las deu
INICIO DEL FINALESDEL
CUENTAS CAMBIO
AÑO 6 AÑO 6
ACTIVO FIJO NETO 7500 0
ACTIVO CORRIENTE 90000 110000
CUENTAS POR PAGAR 40000 45000
DEUDAS ACUMULDAS 8000 7000
IAFN =
-7500+7500=0

IACN= 20000-(5000+-1000)= 16000

FEL= 103.500,00-0-16000=87500

D) Compare y comente la importancia de cada valor calculado en los incisos b) y c).

La empresagenerada un FEOpara invertir en activos fijos o capital que se puede reparti

inversionistas y el FEL nos representa el efectivo disponible para las deudas de la empr
cubriendo todas las necesidades operativas y pago a la inversión de los activos fijo
 intereses e impuestos (UAII) de $160,000
á considerando la compra de un activo que
peración de 5 años. Será el único activo de
sus cálculos de UAII.
o los porcentajes de depreciación del MACRS, presentados en la tabla 4.2

6 años, usando la ecuación 4.3. Suponga que la empresa está sujeta a una tasa impositiva del 40% sobre todas las utilidades qu

FLUJO DE EFECTIVO
OPERATIVO

$ 126.000,00
$ 144.000,00
$ 124.500,00
$ 114.000,00
$ 114.000,00
$ 103.500,00

s cuentas por pagar y las deudas acumuladas de la empresa tienen los valores que se indican a continuación, al inicio y final de
O

-7500
20000
5000
-1000

en los incisos b) y c).

o capital que se puede repartir entre los

le para las deudas de la empresa una vez
la inversión de los activos fijos netos
obre todas las utilidades que obtiene.

tinuación, al inicio y final del último año (año 6). Calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.
mpresa para ese año.
AE4.2 Entradas al Presupuesto de caja y al balance general proforma Jane McDonald, una analista financiera
de Carrol Company, efectuó los siguientes cálculos de ventas y desembolsos de efectivo para el periodo
febrero – junio del año en curso.
Desembolsos de
Mes Ventas efectivo

Febrero 500 400

Marzo 600 300
Abril 400 600
Mayo 200 500
Junio 200 200

McDonald Observa que, según lo registrado, el 30% de las ventas se han hecho en efectivo. De las ventas a
crédito, el 70% se cobra un mes después de la venta, y el 30% se recauda a 2 meses después de la venta. La
empresa desea mantener un saldo final mínimo en su cuenta de caja de $25. Los saldos por arriba de este
monto se invertirán en valores gubernamentales a corto plazo(valores negociables), en tanto que cualquier
déficit se financiará por medio de préstamos bancarios a corto plazo (documentos por pagar). El saldo de caja
inicial al 1 de abril es de $115.
A) Elabore un presupuesto de caja para abril, mayo, junio.
Presupuesto de caja
Febrero Marzo Abril
Entradas de Efectivo: Ventas 0.5 0.6 0.4
Ventas en efectivo 0.15 0.18 0.12
(Ventas a Credito) 0.35 0.42 0.28
Ventas en 1 mes (70 % credito) 0.245 0.294
Ventas en 2 meses (30 % credito) 0.105
total de ingresos efectivo 0.65 0.1025 0.919
Menos: Desembolso de efectivo 0.4 0.3 0.6
Flujo de efectivo neto 0.25 0.725 0.319
Mas: Efectivo inicial 0.115
Efectivo Final 0.434
Menos: Saldeo de efectivo minimo 0.25
Financiamiento total requerido 0
Saldo de efectivo excedente 0.409

B) ¿Cuánto financiamiento requeriría como máximo Carrol Company, si es que lo requiere, par
Por los resultados mostrados no requiere financiamiento sin embargo en base al análisis de

C) Se va a elaborar un balance general pro forma, con fecha de fines de junio, usando la inform

Balance proforma
 Carroll Company
Fines de Junio de 2017
Abril Mayo Junio
Activos
Activo corriente
Caja B/.25.00 B/.25.00 B/.25.00
Valores Negociables B/.125.00 B/.155.00 B/.95.00
Cuentas x cobrar B/.399.00 B/.322.00 B/.182.00
Inventarios
Total de Activos corrientes
Activo fijo neto
Total de activos
Pasivo y patrimonio de los accionistas
Pasivo corriente
Cuentas x pagar
Deudas acumuladas x pagar B/.0.00 B/.0.00 B/.0.00

D) Clasificación de las entradas y salidas de efectivo

Clasificación de Entradas y Salidas de Efectivo

Rubro Entrada (E),/Salida (S) /Ninguna (N)
Efectivo 100 E
Cuentas por pagar -1000 S
Documentos por pagar 500 E
Deuda a largo plazo -2000 E
Inventario 200 S
Activos fijos 400 S
Cuentas por cobrar -700 E
Utilidad neta 600 E
Depreciación 100 S
Readquisición de acciones 600 S
Dividendos en efectivo 800 S
Venta de acciones 1000 E
una analista financiera
ctivo para el periodo

ectivo. De las ventas a

espués de la venta. La
dos por arriba de este
en tanto que cualquier
pagar). El saldo de caja

Mayo Junio
0.2 0.2
0.6 0.6
0.14 0.14
0.196 0.98
0.126 0.84
0.582 0.442
0.5 0.2
0.82 0.242
0.434 0.516
0.516 0.758
0.25 0.25
0 0
0.491 0.733

any, si es que lo requiere, para cumplir con sus obligaciones durante este período de 3 meses?
mbargo en base al análisis de escenarios podría necesitar hasta 3 o 4 veces más de su efectivo.

nes de junio, usando la información presentada. Determine el monto de cada una de las siguientes cuentas: efectivo, documen
tivo
ida (S) /Ninguna (N)
entes cuentas: efectivo, documentos por pagar, valores negociables y cuentas por cobrar
 AE4.3 Estado de resultados pro forma Euro Designs, Inc., espera que las ventas durante 2013 aumenten en
relación con el nivel de 2012 de $3.5 millones a $3.9 millones. Debido al considerable pago programado de un
préstamo, se espera que los gastos por intereses en 2013 disminuyan a $325,000. La empresa planea aumentar
sus pagos de dividendos en efectivo durante 2013 a $320,000. A continuación se presenta el estado de
resultados
Euro Designs, Inc.de la empresa al final de 2012.
Estado de resultados del año 2016 que
Ventas finaliza el 31 de diciembre 3,500,000.00
(-) Costo de ventas 1,925,000.00
(=) Utilidad bruta 1,575,000.00
(-) Gastos operativos 420,000.00
(=) Utilidad operativa 1,155,000.00
(-) Gastos por intereses 400,000.00
(=) Utilidad neta antes de im 755,000.00
(-) Impuestos 302,000.00
(=) Utilidad neta después de 453,000.00
(-) Dividendos en efectivo 250,000.00
Ganancias retenidas 203,000.00

A) Use el método del porcentaje de ventas para elaborar el estado de resultados pro forma
Euro Designs, Inc.
Estado de resultados

Año 2016
Ventas 3,500,000.00
(-) Costo de ventas 1,925,000.00
(=) Utilidad bruta 1,575,000.00
(-) Gastos operativos 420,000.00
(=) Utilidad operativa 1,155,000.00
(-) Gastos por intereses 400,000.00
(=) Utilidad neta antes de impuestos 755,000.00
(-) Impuestos 40% 302,000.00
(=) Utilidad neta después de impuest 453,000.00
(-) Dividendos en efectivo 250,000.00
UTILIDADES RETENIDAS 203,000.00

B) Explique por qué el estado puede subestimar los resultados pro forma reales de 2013 de

(𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=1′925.000/(3^′ 500.000)= 55% de mi producción s

0.55 costos.

(𝐺𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑂𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜𝑠)/𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠=420.000/(3^′ 500.000)= 12% de mi funcionamie

0.12
 12% de mi funcionamie
0.12
durante 2013 aumenten en
able pago programado de un
La empresa planea aumentar
se presenta el estado de

estado de resultados pro forma de 2013 para Euro Designs, Inc.

Año 2017
3,900,000.00
0.00
3,900,000.00
0.00
3,900,000.00
325,000.00
3,575,000.00
1,430,000.00
2,145,000.00
320,000.00
1,825,000.00

dos pro forma reales de 2013 de la empresa.

55% de mi producción se llevan los

costos.

12% de mi funcionamiento operativo

12% de mi funcionamiento operativo
 E4.1 El costo instalado de un nuevo controlador computarizado fue de $65,000. Calcule el
programa de depreciación por año suponiendo un periodo de recuperación de 5 años y usando
los porcentajes de depreciación MACRS adecuados que se presentan en la tabla 4.2.
AÑO COSTO % de MACRS DEPRECIACION
1 65000 20 13000
2 65000 32 20800
3 65000 19 12350
4 65000 12 7800
5 65000 12 7800
6 65000 5 3250
100 % 65,000 65000
E4.2 Clasifique los siguientes cambios de cada una de las cuentas como salida o entrada de
efectivo. Durante el año:
A) los valores negociables aumentaron,
Salida de efectivo
B) el terreno y los edificios disminuyeron,
Entrada de efectivo
C) las cuentas por pagar aumentaron,
Entrada de efectivo
D) los vehículos disminuyeron,
Entrada de efectivo
E) las cuentas por cobrar aumentaron
Salida de efectivo
F) se pagaron dividendos.
Salida de efectivo
 E4.3 Determine el flujo de efectivo operativo (FEO) de Kleczka, Inc., con base en los
siguientes datos (todos los valores están en miles de dólares). Durante el año, la empresa
tuvo ventas de $2,500, el costo de los bienes vendidos sumó un total de $1,800, los gastos
operativos ascendieron a $300, y los gastos por depreciación fueron de $200. La empresa
está en el nivel fiscal del 35%.
FEO +200,000*(1.00*0.35)+200,000=330,000+200,000=530,000
 E4.4 Durante el año, Xero, Inc., experimentó un aumento de sus activos fijos netos de
$300,000 y tuvo una depreciación de $200,000. También experimentó un aumento de sus
activos corrientes de $150,000 y un incremento de sus cuentas por pagar y deudas
acumuladas de $75,000. Si su flujo de efectivo operativo (FEO) de ese año fue de
$700,000, calcule el flujo de efectivo libre (FEL) de la empresa para ese año.
FEL= 700,000-300,000-150,000=250,000
La empresa Xero Inc. tiene un flujo de efectivo libre de 250,000.
 E4.5 Rimier Corp. ventas de 650,000 dólares para 2007. Suponga que la
empresa tiene costos fijos de 250,000 dólares y costos variables que ascienden hasta un 35
por ciento de las ventas. Los gastos operativos incluyen costos fijos de 28,000 dólares y una
porción variable a 7.5 por ciento de las ventas. Se estima que los gastos por intereses para el
año siguiente serán de 20,000 dólares. Calcule la utilidad neta antes de
impuestos de Rimier para el 2007.
Rimier Corp.
Ventas 650.000
Costo de mercancías vendidas
Costos Fijos 250.000
Costos Variables 227.500
Total Costos de Venta 477.500

Ganancia bruta 172.500

Gastos Operacionales
Gastos Fijos 28.000Gastos Variable 48.750
Total Gastos Operacionales 76.750

Gastos de intereses 20.000

Utilidad antes de impuesto sobre la renta 95.750