ECONOMIA

Sistema Financiero
Clase N° 02

Mg. Julián Oré Leiva

 Introducción
Se entiende al sistema financiero como el conjunto de
instituciones encargadas de la circulación del flujo
monetario y cuya tarea principal es canalizar el dinero
de los agentes superavitarios (ofertantes de fondos) a
los agentes deficitarios (demandantes de fondos
quienes realizan actividades productivas).

De esta forma, las instituciones que cumplen con este

papel se llaman intermediarios financieros, utilizando
instrumentos financieros como medio para hacer
posible la transferencia de fondos de ahorros a las
unidades productivas. Estos están constituidos por los
activos financieros que pueden ser directos (créditos
bancarios) e indirectos (valores), según la forma de
intermediación a que se vinculan.
 El mercado financiero
Definición:

Son aquellos lugares o espacios en donde

se negocian “productos financieros”
(Activos y Pasivos).

Ello tiene que ver con la existencia de

agentes económicos superavitarios y
deficitarios, desde el punto de vista
financiero.
 Marco Regulatorio
En el Perú, el sistema financiero está regulado por la Ley
General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS),
Ley N° 26702. Esta ley constituye el marco de regulación y
supervisión al que se someten las empresas que operan en el
sistema financiero y se seguros, así como aquellas que realizan
actividades vinculadas o complementarias al objeto social de
dichas personas.

Así, nuestro sistema lo conforman instituciones financieras,

empresas e instituciones de derecho público o privado,
debidamente autorizadas por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP que operan en la intermediación financiera,
interpretada como la actividad habitual desarrollada por
empresas e instituciones autorizadas a captar fondos del
público y colocarlos en forma de créditos e inversiones.
Mercado Financiero como Fuente de
Financiamiento Externo
MERCADO FINANCIERO

INSTITUCIONES DE CONTROL
Y SUPERVISIÓN

SBS SMV

MERCADO DE MERCADO DE
DINERO VALORES
(Mercado Indirecto) (Mercado Directo)
Instituciones Inmersas en el Sistema Financiero

 Empresas bancarias.
 Empresas financieras.
 Cajas municipales de ahorro y crédito.
 Cajas rurales de ahorro y crédito.
 Cajas municipales de crédito popular.
 Administradoras de Fondos de Pensiones.
 Empresas de arrendamiento financiero.
 Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE).
Instituciones Inmersas en el Sistema Financiero

 Bolsa de Valores y Bolsa de Productos.

 Bancos de inversores.
 Sociedad Nacional de Agentes de Bolsa.
 Empresas de Desarrollo de Pequeña y Micro
Empresa (EDYPYMES).
 Cooperativas de ahorro y crédito.
 Empresa de transferencia de fondos.
 Empresas afianzadoras y de garantías.
 Almacenes generales de depósito.
 Empresa de servicios fiduciarios.
 Empresas de seguros.
 El Mercado Financiero

Desde el punto de vista de la

intermediación

MERCADO FINANCIERO MERCADO DE VALORES

Supervisor: SBS Supervisor: SMV

MERCADO MERCADO NO Los Emisores (empresas)

BANCARIO BANCARIO

Financieras Los Inversionistas

Banca
Múltiple
CMACs
Bolsa de Valores de Lima
CRACs

Edpymes

Otras
empresas
 SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BANCO CENTRAL DE RESERVA

SBS
INTERMEDIACION INDIRECTA INTERMEDIACIÓN DIRECTA

FSD BANCOS SEGUROS ADMINISTRADORAS

PRIVADAS DE FONDOS
FINANCIERAS REASEGUROS DE PENSIONES

CAJAS CORREDORES
MUNICIPALES
CAJAS RURALES
EMPRESAS ESPECIALIZADAS
BCO AGRARIO
EDPYMES Arrendamiento Financiero
Capitalización Inmobiliaria
SERVICIOS Servicios Fiduciarios BCO NACION
Afianzadotas y de Garantías
COMPLEMENTARIOS Y Empresas de Factoring
CONEXOS
FOGAPI
Transferencias de Fondos
Almacenaje financiero
Transporte de Dinero y Caudales
Emisoras de Tarjetas de Crédito y Débito
Servicios de Canje
 Importancia
Un sistema financiero nos ofrece servicios que son de
carácter primordial en una economía moderna. El empleo
de un medio de intercambio estable aceptado reduce los
costos de las transacciones, facilita el comercio y por lo
tanto la especialización en la producción. Los activos
financieros con rendimiento atractivo, liquidez y
características de riesgo atractivas estimulan el ahorro
en forma financiera.

Al evaluar las opciones de inversión y supervisar las

actividades de los prestatarios, los intermediarios
financieros aumentan la eficiencia del uso de los recursos.
El acceso a una variedad de instrumentos financieros
permite a los agentes económicos mancomunar el riesgo
de los precios y del comercio
 Importancia

Tiene como fin fundamental la

canalización de los recursos por el
ahorro acumulado por las unidades de
gasto con superávit hacia aquellos
agentes que demandan financiación de
unidades
de gasto con déficit
Las funciones Básicas del Sistema Financiero son:
 La s funciones Básicas del Sistema Financiero son:

1.- Proporcionar mecanismos que canalicen los flujos

financieros (activos, liquidez, solvencia, rentabilidad)

2.- Mantener el equilibrio financiero

3.- Valorar el riesgo

4.- Fomentar el ahorro

5.- Gestionar medios de pago

6.- Contribuir a la estabilidad económica

 Clases de Mercado

Desde el punto de vista de la intermediación, el

mercado financiero de divide en dos grandes
mercados; en donde ambos se subdividen en dos
mercados. Para entender las diferentes formas de
intermediación, hágase una idea de un
caso muy frecuente existente en las empresas, las
cuales necesitan financiar sus proyectos; y para ello
tienen dos vías de realizarlo: una a través del crédito
comercial o bancario (intermediación indirecta), y la
otra a través del mercado de valores (intermediación
directa).
 Mercado de Intermediación Indirecta
Es aquel lugar donde participa un intermediario, por lo
general el sector bancario (banca comercial asociada y la
privada), que otorga preferentemente préstamos a corto
plazo (principal activo del mismo), previa captación de
recursos del público para luego colocarlos a un segundo, en
forma de préstamos. Es así que el ofertante de capital y el
demandante del referido recurso se vinculan
indirectamente mediante un intermediario.

Igualmente, se clasifica como intermediario indirecto a los

vehículos de inversión colectiva, tales como los fondos de
inversión y los fondos de pensiones, y de esta manera las
personas acceden indirectamente al mercado a través de
estos vehículos.
 Mercado de Intermediación Indirecta
• Sector bancario
Compuesto por los bancos estatales (como el Banco de la
Nación) y la banca múltiple, la cual comprende a los
bancos:
Banco de Crédito, Banco Continental, Banco Scotiabank,
entre otros.

• Sector no bancario
Conformado por empresas financieras, cajas municipales,
cajas rurales de ahorro y crédito, empresas de desarrollo
para la pequeña y mediana empresa (EDPYME), empresas
de arrendamiento financiero, entre otras.
Ambos mercados son supervisados y controlados por la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
 Mercado de Intermediación Directa
Dado un escenario en el cual las personas necesitan dinero
para financiar sus proyectos (agentes deficitarios) y no
les resulta conveniente tomarlos del sector bancario,
quizás por elevadas tasas de interés, entonces pueden
recurrir a emitir valores (acciones o bonos) y captar así
los recursos que necesiten, directamente de los oferentes
de capital. Estos oferentes están referidos a los
inversionistas que adquieren valores sobre la base del
rendimiento esperado y el riesgo que están dispuestos a
asumir.

Se encuentra regulado y supervisado por la

Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Participantes del Mercado de Intermediación
Directa
 Superintendencia de Mercado
Valores
SMV

Oferta Oferta
financiamiento Títulos valores

Mercado de
valores

Mercado
primario
Demanda
Mercado Demanda
títulos
secundario financiamiento
valores
AGENTE AGENTE
SUPERAVITARIO SAB DEFICITARIO
 TÍTULOS VALORES
se puede mencionar algunos, por ejemplo:

ACCIONES BONOS

• Instrumento de renta • Instrumento de renta

variable. fija
• Representa una parte • Representa una deuda
alícuota de la empresa por parte del emisor y
• Representa propiedad un beneficio para el que
lo adquiere.
• Ganancia: • Ganancia:
Utilidades Intereses
 Clases de Mercado de Valores
• Mercado primario.- mercado en el cual se
transan títulos valores recién emitidos.
– También llamado mercado de financiamiento

• Mercado secundario.- mercado en el cual

se transan títulos valores ya antes
negociados
– También llamado mercado de reventa o
especulativo
 Clases de Mercado de Valores
Mercado Primario.- Es aquel donde los
emisores (empresas e instituciones privadas y
públicas, nacionales y extranjeras) ofrecen valores
mobiliarios que crean por primera vez, lo que les
permite captar el ahorro de los inversionistas
(personas naturales, personas jurídicas y dentro de
estas últimas, los inversionistas institucionales como:
bancos, AFPs, financieras, fondos mutuos, entre
otros) a través de la oferta pública (requiere
autorización previa de la ASFI: Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero, y de la
correspondiente inscripción en el Registro del
Mercado de
Valores) de sus valores mobiliarios.
 Clases de Mercado de Valores
Mercado Secundario.- A través de este mercado se
realizan transacciones con valores que ya existen, esto se
origina cuando las empresas inscriben sus acciones, bonos,
entre otros instrumentos, en la Bolsa de Valores con la
finalidad de que sus accionistas u
obligacionistas (en el caso de tenedores de bonos o
instrumentos de corto plazo) tengan la posibilidad de
vender dichos valores cuando necesiten liquidez (dinero).

En otras palabras, la negociación (compra-venta) de los

valores se realiza en más de una oportunidad; es decir,
esto se produce cuando una persona compra acciones en
bolsa (utilizando los servicios de una SAB) y luego las
vende, otro las compra, y luego las vende y así
sucesivamente.
 Mercado Secundario se divide en:

El mercado Bursátil.- Es aquel segmento del

mercado que, tomando como elemento diferenciador la
forma de negociación de los valores, se ubica en la
Bolsa como mecanismo, denominado Rueda de Bolsa. En
la Rueda se participa a través de las Agencias de
Bolsa.

El mercado Extrabursátil.- Es el mercado en el

cual se colocan y negocian los valores mobiliarios, no
registrados en el mercado bursátil. Este mercado
puede ser centralizado o no, aunque suele ser un
mercado que no está organizado con reglas
determinadas de negociación.
 Características del Mercado Extrabursátil

Se negocia todo tipo de títulos valores, incluyendo los

valores mobiliarios.

Ejemplo: Descuento de una letra de cambio.

 Se negocia fuera de la Bolsa, esto es, sin hacer uso de

dicho mecanismo de negociación.
 Se pueden negociar valores inscritos o no inscritos en
Bolsa.
Ambos mecanismos se encuentran bajo la conducción de
la Bolsa de Valores de Lima (BVL); y es a través de estos
mecanismos que se lleva a cabo la negociación (compra-
venta) de los valores.
Entidades del Sistema Financiero de
Control y Supervisión
 Órganos de Supervisión
Están definidos como entes representativos de la
estructura oficial, conforman el
 Ministerio de Economía y Finanzas,
 Banco Central de Reserva del Perú,
 Superintendencia de Banca y Seguros
 Superintendencia del Mercado de Valores.

Tienen por objeto proteger los intereses del público en

las oportunidades que interviene en el sector bancario y
no bancario, sea como oferente o en su condición de
solicitante de recursos monetarios; asimismo, regulan la
participación de las empresas y personas que concurren al
Mercado de Valores. Adicionalmente, poseen la potestad
para llevar a cabo la formulación y ejecución de políticas
económicas y financieras; y administrar la política
aplicable en el país.
Principales Funciones son:

1. Planear, dirigir y controlar los asuntos relativos a la

política fiscal, financiación, endeudamiento,
presupuesto, tesorería y contabilidad.
2. Planear, dirigir, controlar las políticas de la
actividad empresarial financiera del Estado así como
armonizar la actividad económica
3. Planear, dirigir y controlar los asuntos relativos a la
política arancelaria.
4. Administrar con eficiencia los recursos públicos del
Estado.
Entidades de Regulación y Supervisión del
Sistema financiero

1. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP)

2. La Superintendencia de Banca, Seguros y

Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones
(SBS)

3. La Superintendencia del Mercado de Valores

(SMV)
 EL BANCO CENTRAL DE
RESERVA DEL PERÚ (BCRP)
La Constitución Política del Perú
(1993) establece dos aspectos
fundamentales sobre el BCRP:

• La autonomía del Banco en el

marco de su Ley Orgánica (Ley
26123)

• La preservación la estabilidad
monetaria (cuidar que no haya
inflación).
Funciones del BCRP

Cumple las siguientes funciones:

1. Regular la moneda y el crédito

del sistema financiero.

2. Administrar las reservas

internacionales.

3. Emitir billetes y monedas.

4. Informar sobre las finanzas

nacionales.
¿Qué es la inflación?

Se denomina inflación al incremento general y sostenido de

los precios de los productos y servicios que se ofertan y
demandan en la sociedad, y que hace que el dinero pierda
valor.
Este incremento se calcula en función de una canasta
básica de consumo y a través de una encuesta mensual, que
involucra miles de precios de cientos de productos, se
determina que precios han subido y cuales han bajado
Preguntas:

¿El aumento del precio del pan, significa que hay inflación?

¿El aumento permanente del precio de los combustibles,

significa que hay inflación?
¿Por qué la inflación muy alta es perjudicial?

Cuando hay inflación, el dinero pierde valor, y la misma

cantidad de dinero permite adquirir menos bienes y
servicios.
Política Monetaria: BCRP controla la inflación

BCRP: Fija Impacto en las Efecto en: el

BCRP:
TASA DE INTERES tasas de interés ahorro, el
Analiza el de ahorros y consumo, y la
DE REFERENCIA
mercado préstamos inversión
 ¿Qué pasa si el BCRP prevé que suba la inflación?
LA IDEA: POR EJEMPLO RESTRINGIR CONSUMO

1 BCR 2 BANCOS
Tasas Activas (créditos)
Tasa de Interés de Tasas Pasivas (depósitos)
Referencia

Bancos Bancos
Tasa Interés Activa Tasa Interés Pasiva
3 3
1. Créditos 1. Depósitos en Bancos.
2. Liquidez Persona 2. Depósitos extranjeros.
3. Menor consumo 3. Más US$ en el mercado.
(compras) 4. Tipo de cambio tiende a la
baja.
 El BCRP y las Metas de Inflación

Desde 2002, la política monetaria se conduce bajo un

esquema de Metas Explícitas de Inflación.

Por ejemplo para el 2012:

Meta explicita de inflación: 2% +- 1%

Es decir, la inflación de 2012 podría ser 1% ó 3%. El

objetivo es no tener tasas de inflación fuera de dicho
rango.
Administración de las Reservas Internacionales

Las reservas internacionales son

las divisas que todo Banco Central
(de cada país) invierte en el
exterior y que pueden ser
fácilmente convertidos en medios
de pago.

Las reservas internacionales

representan la disponibilidad de
divisas para situaciones
extraordinarias del país.
 El crecimiento sostenido de las Reservas Internacionales
Peruanas
Reservas Internacionales Netas
(millones de US$)

48,816
44,105

33,135
31,196
27,689

17,275
14,097
12,631
10,169 9,183 10,194
8,540 8,404 8,180 8,613 9,598
6,641

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Fuente: Series estadísticas del BCRP.

Emisión de billetes y monedas: otra función del BCRP

A fin de facilitar la fluidez de las

transacciones en efectivo que realice el
público, se debe tener en cuenta: cantidad,
calidad y denominaciones de los billetes y
monedas.

La demanda de billetes y monedas del

público tiene dos componentes:

-Demanda para Transacciones (depende

la economía e inflación).

-Demanda para Reposición (reemplazo

de billetes y monedas deteriorados).
LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA,
SEGUROS Y ADMINISTRADORAS
PRIVADAS DE FONDOS DE
PENSIONES (SBS)
La Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP es el organismo
encargado de la regulación y
supervisión de los Sistemas
Financiero, Privado de Pensiones
y de Seguros.
La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP es el
organismo encargado de la regulación y supervisión de los
Sistemas Financiero, de Seguros y del Sistema Privado
de Pensiones, así como de prevenir y detectar el lavado
de activos y financiamiento del terrorismo. Su objetivo
primordial es preservar los intereses de los depositantes,
de los asegurados y de los afiliados al SPP.

La SBS es una institución de derecho público cuya

autonomía funcional está reconocida por la Constitución
Política del Perú. Sus objetivos, funciones y atribuciones
están establecidos en la Ley General del Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (Ley 26702).
Visión
Ser una institución supervisora y reguladora reconocida
en el ámbito mundial, que aplica estándares
internacionales y las mejores prácticas, apoyada en las
competencias de su capital humano.

Misión
Proteger los intereses del público, cautelando la
estabilidad, la solvencia y la transparencia de los
sistemas supervisados, así como fomentar una mayor
inclusión financiera y contribuir con el sistema de
prevención y detección del lavado de activos y del
financiamiento del terrorismo.
Instituciones Inmersas en el Sistema Financiero
Las empresas que se encuentran bajo supervisión de la
SBS se clasifican de la siguiente forma:

 Empresas bancarias.
 Empresas financieras.
 Cajas municipales de ahorro y crédito.
 Cajas rurales de ahorro y crédito.
 Cajas municipales de crédito popular.
 Administradoras de Fondos de Pensiones.
 Empresas de arrendamiento financiero.
 Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE).
 Bolsa de Valores y Bolsa de Productos.
¿Qué regula y supervisa la SBS?

1.Empresas del Sistema Financiero.

2.Empresas del Sistema de Seguros.

3.Administradoras Privadas de Fondos

de Pensiones.

4.Prevención del Lavado de Activos y

Financiamiento del Terrorismo.
Empresas del Sistema Financiero

La SBS supervisa permanentemente a las IFIs, con el objeto

proteger los intereses de los ahorristas. La IFI debe evaluar
correctamente a los clientes a los cuales otorgará préstamos, de lo
contrario pondría en riesgo el dinero de los ahorristas

A través de la Superintendencia Adjunta de

Banca y Microfinanzas, la SBS supervisa:

Empresas bancarias
Empresas financieras
Cajas municipales
Cajas rurales
Entidades de Desarrollo a la Pequeña y Micro
Empresa - Edpymes
Empresas de transferencia de fondos
Empresas del Sistema de Seguros

La SBS también se encarga de la supervisión y regulación

de las empresas de seguros con el objetivo de defender
los intereses de los asegurados. Controla que las
empresas de seguros inviertan adecuadamente las
primas de seguros que pagan los asegurados debido a
que dichas inversiones serán utilizadas para pagar las
indemnizaciones por los siniestros que ocurran.

Algunas entidades supervisadas

Empresas de seguros
Asociaciones de fondos regionales o
provinciales contra accidentes de
tránsito (AFOCAT)
Derramas
Empresas del Sistema Previsional (AFP)

Asimismo, la SBS regula y supervisa a las empresas que

administran los fondos privados de pensiones; dichos
fondos se forman de los aportes que cada trabajador
realiza a su cuenta individual con el fin de usarlo cuando
se jubile.

Empresas Administradoras Privadas

de Fondos de Pensiones:

Profuturo
Integra
Horizonte
Prima
Prevención del Lavado de Activos y Financiamiento del
Terrorismo
La SBS, a través de la Unidad de Inteligencia Financiera, se encarga de
recibir, analizar y transmitir información para la detección y prevención
del lavado de activos y/o financiamiento del terrorismo en el Perú.
Coordina con el Ministerio Público.

Colabora con las empresas del sistema financiero, entre otros, con la
implementación de los sistemas para detectar operaciones sospechosas
de lavado de activos (dinero) y financiamiento del terrorismo.

Información adicional:

Portal de Prevención del Lavado de

Activos (Web SBS)
LA SUPERINTENDENCIA DE
MERCADO DE VALORES
(SMV)
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

• Vela por la protección de los inversionistas, mediante la

transparencia y difusión de información de las empresas
que participan en el mercado de capitales.

Tiene asignadas tres competencias

específicas en el mercado de
valores:

1.Regulación
2. Supervisión y control
3. Difusión y promoción del mercado
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)

MERCADO DE VALORES

Supervisor: SMV

Los Emisores (empresas)

Los Inversionistas

Bolsa de Valores de Lima

Supervisor: SMV
De acuerdo a su ley orgánica, la Superintendencia del
Mercado de Valores tiene como sus funciones:

• Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores,

controlando a las personas naturales y jurídicas que
intervienen en éste.
• Velar por la transparencia de los mercados de valores, la
correcta formación de precios en ellos y la información
necesaria para tales propósitos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y normar
la contabilidad de las mismas
• Reglamentar y controlar las actividades de las empresas
administradoras de fondos colectivos.
 Principales participantes del Mercado de Valores

Los principales participantes del mercado

de valores son :
1. Los Emisores (empresas)
2. Los Inversionistas
3. Bolsa de Valores de Lima
3. Sociedades de agentes de bolsa
4. Superintendencia del Mercado de
Valores
Institución de Supervisión y Control, esta a cargo de la Superintendencia del
Mercado de Valores, es un organismo público descentralizado adscrito al
Ministerio de Economía y Finanzas del Perú. Tiene como finalidad promover el
Mercado de Valores, velar por el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas. Asimismo, tiene como finalidad velar por el
cumplimiento de la Ley del Mercado de Valores. Institución que Supervisa y
controla a los emisores y los no emisores.