P-I-301 Caso Mexichem-1

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Marzo de 2016
P 13 C 03
Mayo, 2013
MEXICHEM: EL GIGANTE QUÍMICO Y

PETROQUÍMICO DE MÉXICO
Caso elaborado por los En 2012, Mexichem era ya una empresa líder en la industria
profesores Francisco química y petroquímica con ventas superiores a los 63,000
Arenas Ballester y millones de pesos (ver Anexo 8 y 9). Contaba con más de 17,000
Miguel León Garza, del empleados y 89 plantas localizadas de manera estratégica
área de Dirección de alrededor del mundo; en regiones como América, Europa y Asia,
Operaciones del Instituto y en países como México, EE.UU., Canadá, Japón, Taiwán y
Panamericano de Alta China. En ellas fabricaba una amplia variedad de productos
Dirección de Empresa,
químicos a través de tres cadenas productivas (ver Anexo 1).1
para servir de base de
discusión y no como
ilustración de la gestión El crecimiento que tuvo Mexichem (ver Anexo 2) en los 10 años
adecuada o inadecuada de anteriores al 2012 fue exponencial al incrementar en 20 veces las
una situación ventas, 25 veces el EBITDA, más de 10 veces el número de
determinada. empleados y pasar de 10 plantas en dos países a 89 en 33 países.
Estas cifras a lo largo de este periodo de tiempo los ha llevado a

ser el líder mundial de tuberías, conexiones plásticas y el mayor
productor de fluorita en el mundo.2
La compañía fue el resultado de la integración durante nueve

años de 29 empresas creadas y desarrolladas de forma
independiente.
1
Información rescatada de su Informe Anual 2012.
2
Información de su reporte Anual 2012.
Derechos Reservados © 2013 por Sociedad Panamericana de Estudios Empresariales, A.C.
(Instituto Panamericano de Alta Dirección de Empresa, IPADE).
Impreso en EDAC, S.A. de C.V., Cairo Nº 29, 02080 México, D.F.
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16 págs. medios –incluidos los electrónicos– sin permiso escrito por parte del titular de los derechos.
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Una mezcla heterogénea

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En el pasado, Grupo Industrial Camesa era una empresa pública que tenía dos operaciones: una mina de
fluorita y una fábrica de cables de acero. Esta singular combinación se dio por razones fortuitas: Gustavo
Saavedra fundó en 1953, en asociación con Byron Industries (fabricante inglés de cables de acero),
Cables Mexicanos, S.A., empresa que se fusionó posteriormente ‒a través de una casa de bolsa‒ con la
Compañía Minera Las Cuevas, mina productora de fluorita.
Esta dispar integración, así como la falta de una estrategia clara y un grupo directivo enfocado causaron
diversas complicaciones estratégicas que, junto con circunstancias desfavorables en ambos negocios,
obligaron a Camesa a declarase en quiebra. Tras este anuncio, los bancos acreedores optaron por
capitalizar la deuda y designaron a Banco Serfín como administrador de la empresa.
Bajo su tutela ‒que duró aproximadamente dos años‒, Camesa cambió varias veces de director en busca
de un equilibrio que no consiguió sino hasta 1994, fecha en que el banco Bital decidió adquirirla y
designar como director general a Ricardo Gutiérrez Muñoz.3
La nueva fórmula
Ante ese descomunal reto, Ricardo se dio a la tarea de valorar las condiciones en que, al momento, se
encontraban ambas empresas. Se topó con una mina en huelga y una fábrica vacía; sin embargo, supo
reconocer la oportunidad: tanto la mina como la fábrica de cables, contaban con activos importantes: lo
que Camesa necesitaba era una reestructura total en su gestión.
Para aceptar el puesto, Ricardo solicitó a los bancos que congelaran la deuda por 10 años y un préstamo
de 15 millones de dólares en cartas de crédito para reactivar el suministro de materia prima para los
mercados de exportación.
Se topó, entonces, con una inconformidad generalizada entre todo el personal; para contrarrestarla,
ofreció un aumento general del 15% que se aplicaría de forma variable dependiendo de los resultados. De
esa manera, los empleados sabrían de primera mano si la empresa generaba o no utilidad, ya que, si ésta
no se conseguía, dicho aumento no podría aplicarse. El plan de compensación variable que propuso se
instauró a partir de septiembre de 1994, y desde el primer mes se vio una notable diferencia.
En diciembre del mismo año sobrevino la devaluación y el dólar multiplicó su valor en más del 300%, de
3 pesos pasó a 10.50 pesos por dólar. La mañana del anuncio, el pesimismo reinaba en la planta, ya que
para la mayoría, la quiebra era inminente. Ricardo, en cambio, recibió la noticia con júbilo: la situación
era ideal para exportar, la deuda de la empresa no se debía cubrir sino hasta dentro de 10 años y todo el
dinero entrante serviría como flujo para el crecimiento. Era el momento de analizar qué mercados se
habían perdido para recuperarlos; el mercado más importante que había perdido la mina había sido el de
Japón.
Gracias a la combinación de un balance blindado, una organización alineada a un objetivo y una

devaluación masiva que los volvió competitivos de un momento a otro, Ricardo pudo liquidar su deuda
con los bancos en 1996, tan sólo dos años después de haber asumido la dirección de la empresa, y el
Grupo pudo, entre otras cosas, reactivar la planta con que contaba en Estados Unidos.
3
Ricardo Gutiérrez Muñoz, presidente del Comité Ejecutivo, fungió como director general de Mexichem hasta 2011. A partir de
junio de 2012, Antonio Carrillo Rule fue designado director general en sustitución de Rafael Dávalos.
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Sinergia con la química

En 1982, José López Portillo decretó la nacionalización de la banca. Entre los banqueros afectados se
encontraba Antonio del Valle Ruiz, 4 propietario de Bancrecer, quien quiso en un primer impulso
abandonar el país. Sin embargo, tras analizarlo junto con su familia, decidió quedarse y, con los bonos de
indemnización que le entregó el gobierno, compró tres empresas; entre ellas, Química Pennwalt,5 empresa
productora de cloro, sosa cáustica, ácido clorhídrico y otros derivados.
Para 1997, el Consejo de Administración de Grupo Camesa después de analizar los EBITDA de entre
30% y 40 % que generaba Química Pennwalt, decide comprarle su participación a Antonio del Valle con
acciones de Grupo Camesa. Esta integración incrementó las ventas al doble.6
A raíz de esta adquisición, Ricardo empezó a entender el negocio químico. Llegó a la conclusión de que
química significaba energía, de que energía implicaba gas, y de que el negocio era, por lo tanto, un
negocio volátil: durante las buenas rachas la ganancia era mayúscula; pero durante las malas, la quiebra
era una fuerte posibilidad.
Un ejemplo de esto fue la fuerte sacudida que la industria de los energéticos sufrió con los eventos
ocurridos en Nueva York en septiembre de 2001, ya que tanto la crisis bancaria como la de la industria
química, comenzaron a filtrarse dentro del Grupo. Como consecuencia, en 2002, Antonio del Valle
vendió su participación en banco Bital y recibió a cambio Camesa.
La primera determinación que Antonio tomó después del intercambio fue dejar las acciones de Camesa
en manos de sus hijos. Estos, ante la responsabilidad de determinar el futuro del negocio decidieron
permanecer unidos e implementaron un gobierno corporativo profesional con reglas claras. Una de las
reglas más importantes fue no participar en los negocios como directores generales y buscar siempre
directores profesionales. Tuvieron la fortuna de tener ya en casa a Ricardo a quien le dieron la
responsabilidad ya no solo de los cables si no también la parte química.
Desarrollo de cadenas productivas
Para asegurar el crecimiento y controlar su propio destino, el nuevo grupo hizo una oferta por química
Pennwalt (que ya se llamaba Mexichem). Esta adquisición se concretó en 50 millones de dólares y dio
pauta al gran crecimiento que tuvo en la siguiente década.
En mayo de 2004, una decisión estratégica importante fue la de comprar Química Flúor, S.A.,7 al Grupo
Carso ‒a través de obligaciones convertibles a cinco años‒ Esta planta productora de ácido fluorhídrico se
convirtió en un eslabón importante en la cadena del flúor. Sin embargo, la fluorita de la mina tenía un alto
contenido de arsénico, lo que representó un gran reto técnico. Para poder integrar la mina con la planta
fue necesario desarrollar un proceso para la eliminación del arsénico, gracias a la capacidad técnica de sus
ingenieros, en un periodo relativamente corto, fue posible integrar la producción de la mina con la planta.
4
Presidente honorario vitalicio del Consejo de Administración Mexichem.
5
Antonio del Valle era accionista mayoritario con 57% de participación y Grupo Francés Total, accionista minoritario con 43%.
El segundo se encontraba a cargo de la administración de la empresa.
6
Notas tomadas de la entrevista con Ricardo Gutiérrez Muñoz (3 de mayo de 2013).
7
Los mineros decían que la mina padecía la “La maldición de la engabanada”: si bien la mina de fluorita de Mexichem era el
yacimiento más grande del mundo y tenía enormes ventajas logísticas, también tenía arsénico en el núcleo, por lo que no podía
ser utilizada para la fabricación de ácido fluorhídrico, tan sólo para aplicaciones de acero o de cemento.
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En el mismo periodo, Ricardo se enteró de que Grupo Carso también estaba vendiendo la participación
que tenía en Primex, producto de PVC, resinas y compuestos plásticos. Tras un acercamiento inicial y una
corta negociación, en diciembre de 2004 se concretó su compra en 225 millones de dólares.
Además, tras la reapertura de la planta de cables en los Estados Unidos (en Houston, Texas), Mexichem
se había convertido en un fabricante de éxito en aquel país. Como consecuencia, Ricardo recibió, por
parte de un fondo de inversión neoyorquino, una solicitud de compra.
La venta de la empresa parecía ir en contra de la filosofía del Grupo; sin embargo, luego de analizarlo y
platicarlo en repetidas ocasiones, se fijo el precio de la planta en 150 millones de dólares.
Contactaron a los posibles compradores y les plantearon lo siguiente: les enviarían información básica de
la compañía para que realizaran una oferta. Si ésta era proporcional a las expectativas de venta del Grupo,
entonces podrían abrirse las negociaciones. La primera oferta recibida fue por 80 millones de dólares, la
segunda por 100 millones de dólares en efectivo y 20 millones en acciones. Finalmente se cerró la
operación en 140 millones de dólares en efectivo. Como resultado de esta venta, se dejó atrás el origen
tradicional de la empresa que fue el de cables y alambres de acero.
En 2005 se cambió la denominación social de Camesa por la de Mexichem, S.A. de C.V. con el propósito
de enfatizar el posicionamiento estratégico alcanzado por el Grupo en el sector químico.
A partir de ese momento, la visión estratégica del grupo fue enfocada en el sector químico apostando por
generar un crecimiento agresivo constante, es decir, se buscó la consolidación y la integración vertical
para competir en cadena; por esta razón, sólo se adquirieron empresas conocidas por el grupo y
relacionadas con sus cadenas de valor (ver Anexo 3). De particular importancia fue la política de
endeudamiento que establecieron los hermanos del Valle Perochena de no apalancar a las compañías más
de 2 veces su EBITDA.
En 2007 aún hacía falta un último eslabón en la cadena cloro-vinilo del Grupo: la producción de tubería.
Para completarla, Mexichem realizó ese mismo año dos compras importantes. La primera fue la
adquisición, por 550 millones de dólares, de Amanco, la empresa líder de tuberías de América Latina, con
sede en São Paulo, Brasil. Y la segunda fue la compra de Petroquímica Colombiana (Petco), una fábrica
de resinas de PVC que adquirió por 250 millones de dólares. Con estas operaciones duplicó el tamaño de
la empresa y aumentó la nómina de 2,500 a 10,000 empleados.8
De igual manera, con el propósito de seguir desarrollando la cadena flúor (ver Anexo 6), en marzo de
2010 se realizó por 350 millones de dólares la compra de la división de flúor de la empresa británica
Ineos Group. Con esta adquisición Mexichem se convirtió en “el único productor de gases de América
Latina totalmente integrado y en uno de los pocos que contaba con esa integración en el mundo”.9 Con
este negocio obtuvo márgenes de hasta 40%, comparados con los del 15% que lograba con su negocio de
tubería de PVC.
Para 2011, Mexichem se convirtió en el mayor productor de fluorita del mundo con la adquisición de
Fluorita México. La mina contaba con reservas superiores a los 13 millones de toneladas de fluorita de
alta pureza que ‒adicionados a los 50 millones de toneladas de reservas de Minera las Cuevas‒ le
8
Recuperado de Cnn Expansión, http://www.cnnexpansion.com/negocios/2008/01/18/el-empresario-del-ano
9
Palabras de Ricardo Gutiérrez en: http://www.cnnexpansion.com/negocios/2010/03/31/mexichem-compra-ineos-fluor-
cnnexpansion
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permitirían garantizar por muchos años la viabilidad de sus operaciones tanto en Inglaterra como en
Asia.10
Una vez completada la cadena cloro-vinilo (ver Anexo 4), Mexichem se enfocó en ampliarla. En 2011,
realizó la compra de Alphagary, que contaba con plantas en Estados Unidos, Canadá y Reino Unido. Esta
adquisición impulsó aún más su diversificación geográfica, su integración vertical y el desarrollo de
nuevos productos.11
La compra de Wavin12 en 2012 estimuló el desarrollo de la cadena de soluciones integrales y le permitió

tener presencia en más de 20 países de Europa, convirtiendo a Mexichem en el líder global en sistemas de
tuberías plásticas.
La estrategia de crecer con base en adquisiciones, integrando cadenas productivas (ver Anexo 5),
convirtió a Mexichem en una empresa con una estructura sólida e inigualable, siendo líder en los
mercados en los que participa (ver Anexo 7).
Energía en el corazón de la roca
A mediados del siglo XX se inventó una técnica para extraer gas atrapado dentro de formaciones rocosas
conocido en inglés como Shale Gas o Gas de Lutitas en Español. 13 Sin embargo, esta técnica no era
económicamente viable ya que extraía muy poca cantidad de gas por cada pozo que se perforaba. A
principios de la década del 2000, se empezó a experimentar la perforación horizontal para extraer el Gas
de Lutitas. Esto hacia posible extraer mucho más gas de una sola perforación. Esta nueva técnica
revolucionó la explotación de yacimientos de gas en Estados Unidos y, en muy poco tiempo, aumentó la
oferta de gas natural y sus derivados en Estados Unidos. Este aumento de oferta hizo que el precio de gas
natural y sus derivados en esa región se volvieran extremadamente competitivos a nivel mundial (ver
Anexo 10). 14 Como líder de la industria, Mexichem decidió, en 2013, coinvertir con la empresa OXY15
para la construcción de una planta basada en gas etano con capacidad aproximada de 500,000 toneladas
de etileno anuales, y cuyo costo aproximado sería de 1,500 millones de dólares. Con dicha inversión se
integraría por completo la operación, ya que Mexichem produciría tanto el etileno como la tubería. En el
mismo año, Mexichem firmó, además, un acuerdo con Pemex para fabricar el VCM en la fábrica que la
interestatal tiene en Pajaritos, Veracruz.16
En abril de 2011, Juan Pablo del Valle Perochena (egresado de la Escuela de Negocios de Harvard)
asumió la presidencia del Consejo de Administración del Grupo, Consejo del que también eran miembros
sus hermanos.
10
Recuperado de http://www.cnnexpansion.com/negocios/2011/12/27/mexichem-congela039-al-mundo
11
Recuperado de http://www.cnnexpansion.com/negocios/2011/01/10/mexichem-compra-alphagary-para-expandirs
12
Empresa holandesa líder en el suministro de tubos plásticos y soluciones en Europa.
13
El gas shale, también conocido como gas de esquisto, gas de lutita o gas pizarra, se encuentra en el subsuelo en formaciones
rocosas constituidas por materia orgánica. Pertenece a la categoría de gas natural no convencional.
14
En el resto del mundo el etileno se fabrica a partir de nafta y la nafta se cotiza con los precios del petróleo. El precio de un
barril de petróleo es 25 veces mayor que el de su equivalente en gas. En la región de Norteamérica, el gas etano o metano pasó de
10 dólares a aproximadamente 3.50.
15
Occidental Petroleum Corporation.
16
La base de la resina del PVC es el etileno; el etileno se deriva del etano y representa 60% del costo de la resina. El crecimiento
de Mexichem a futuro dependería de la integración a los costos del etano. En 2013, el costo del gas era bajo, no así el costo del
etileno. Esto debido a la falta de plantas que pudieran transformar el gas. Mexichem compraba, entonces, monómero de vinilo y
en éste venía el etileno, al integrarse al etano podría ahorrar hasta 1,000 dólares por tonelada. Si compraba 600,000 toneladas de
etileno, la oportunidad de integrarse al etano representaba una oportunidad de 600 millones de dólares anuales.
-5-
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Para 2013, Antonio del Valle había delegado ya gran parte de la gestión del corporativo a sus hijos, pero
como empresario, financiero, pilar del sector petroquímico y exitoso camaleón de industria, aún
conservaba gran energía que, al igual que el gas al interior de la roca, esperaba la oportunidad y el
estímulo preciso para hacer combustión y transformarse.
Desde su punto de vista el éxito de Mexichem se debió a sus colaboradores:
La clave es la gente, tanto Ricardo Gutiérrez (ex director general) como Antonio Carrillo (actual
director general) se han rodeado de gente muy capaz y técnicos extraordinarios. Nosotros podemos
tomar decisiones estratégicas adecuadas, pero realmente la operación la ejecutan ellos, es ahí donde
realmente se genera el valor. Gente que opera y que ejecuta bien todos los días.17
17
Notas tomadas de la entrevista con el Consejo de Administración de Mexichem (18 de abril de 2013).
-6-
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ANEXO 1
MEXICHEM: EL GIGANTE QUÍMICO Y PETROQUÍMICO DE MÉXICO
Estructura de operaciones Mexichem
Mexichem
S.A.B. de C.V.
Cadena Cadena Cadena

Cloro-Vinilo Soluciones Integrales Flúor
Proceso Proceso Proceso Proceso Proceso

Cloro-Sosa Vinilo Tuberías y Fluorita HF
Conexiones
de PVC
Proceso Proceso
Compuestos Gases
Refrigerantes
Fuente: Información rescatada de su Prospecto de Colocación 2012, p. 108.
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ANEXO 2
Información financiera relevante 2005-2012 en millones de pesos
2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005

Ventas netas 63,398 47,310 36,472 30,699 31,323 23,017 12,074 8,675
Utilidad bruta 20,515 15,913 12,339 11,196 9,366 7,460 3,216 2,373
Utilidad neta consolidada 4,579 2,711 3,913 2,932 115 1,823 1,144 642
Flujo de operación (EBITDA) 13,269 10,271 8,124 6,844 5,273 4,354 2,445 1,952
Flujo de efectivo libre 4,688 4,917 4,054 3,410 3,477 5,281 1,709 1,104
Activo Total 99,733 60,457 50,133 40,293 33,268 25,077 10,354 8,916
Efectivo e inversiones temporales 21,411 7,676 7,146 10,367 4,048 1,551 448 630
Cliente 12,116 8,992 6,766 5,430 5,301 4,549 2,281 1,822
Inventarios 9,739 6,658 4,466 3,987 3,984 2,653 1,220 1,004
Otros activos circulantes 1,883 2,831 1,382 701 832 570 98 351
Activo largo plazo 54,583 35,301 30,373 20,808 19,103 15,755 6,307 5,109
Pasivo Total 57,739 36,392 30,350 26,841 24,789 16,915 5,523 5,377
Pasivo circulante 19,745 15,886 11,700 10,384 13,752 8,381 3,566 3,356
Pasivo largo plazo 37,993 20,506 18,650 16,457 11,037 8,534 1,957 2,021
Capital contable consolidado 41,994 24,065 19,783 13,453 8,489 8,162 4,831 3,539
Fuente: Informes anuales Mexichem.
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ANEXO 3
Crecimiento de Mexichem
Fuente: http://www.mexichem.com/English/docs/report/4_12_EN_and_FY2012.pdf
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ANEXO 4
Cadena cloro-vinilo
Fuente: Elaboración con base en el proceso de producción del proceso de PVC ubicado en la página http://www.pvc.org/en/p/how-is-pvc-made e información de los productos de
Mexichem.
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ANEXO 5
Precios por tonelada en la Cadena de Valor
Integración de la Cadena de Valor
CLORO VINILO SOLUCIONES INTEGRALES

CADENA
CLORO Cloro y Resina de
VINILO Sal Sosa PVC y Tuberías y Sistemas
VCM
cáustica Compuestos Accesorios Integrales
Precio en
35 300-500 600-750 1,200-1,500 2,200-3,500 5,000-6,000
Dólares/Tonelada
FLÚOR
CADENA
FLÚOR Ácido Fluoro- Fluoro- Polímeros de
Fluorita
Fluorhídrico carbonos elastomeros flúor
Dólares/
150-400 1,600-2,000 4,000-6,000 12,000-15,000 >15,000
Tonelada
Fuente: Prospecto de Colocación 2012.
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ANEXO 6
Cadena flúor
Ácido Productos MEXICHEM

Azufre
sulfúrico
Ácido Gases
Fluorita Fluorolastómeros
Fluorhídrico Refrigerantes
Fluoruro de
Fluoropolímeros
Aluminio
Fuente: Información de su Prospecto de Colocación 2012, p. 81.
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ANEXO 7
Productos vendidos por Mexichem durante el ejercicio 2012, agrupados por país o por región del mundo.
También se indica el lugar que ocupa la compañía en el mercado.
Fuente: Informe Anual Mexichem 2012, p. 27.
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ANEXO 8
Resultados consolidados de Mexichem en 2012
Cuarto Trimestre Enero - Diciembre

Consolidado Millones de Pesos 2012 2011 %Var. 2012 2011 % Var.
Ventas Netas 14,424 10,474 38% 63,398 47,310 34%
Utilidad Bruta 4,526 3,591 26% 20,515 15,913 29%
Utilidad Neta -79 103 N/A 4,579 2,711 69%
EBITDA 2,335 2,159 8% 13,269 10,271 29%
Flujo de Efectivo Libre 2,841 653 335% 4,688 2,666 76%
Fuente: Cuarto informe trimestral 2012 de Mexichem en la Bolsa Mexicana de Valores.
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ANEXO 9
Resultados operativos por cadena productiva en 2012

Cadena Cloro - Vinilo 2012 2011 %Var. 2012 2011 %Var.
Ventas 3,843 4,156 -8% 23,507 23,015 2%
Utilidad de Operación 564 695 -19% 3,162 3,085 2%
EBITDA 841 953 -12% 4,137 3,949 5%

Cadena Soluciones Integrales 2012 2011 %Var. 2012 2011 %Var.
Ventas 9,362 5,068 85% 33,930 18,771 81%
Utilidad de Operación -287 433 N/A 2,377 2,049 16%
EBITDA 740 711 4% 4,500 2,996 50%

Cadena Flúor 2012 2011 %Var. 2012 2011 %Var.
Ventas 2,264 2,499 -9% 11,159 10,853 3%
Utilidad de Operación 275 596 -54% 3,418 3,190 7%
EBITDA 776 807 -4% 4,793 3,979 20%
Fuente: Cuarto informe trimestral 2012 de Mexichem en la Bolsa Mexicana de Valores.
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ANEXO 10
Comparación de los precios del gas natural y etileno entre Estados Unidos y Europa
Fuente: http://www.cefic.org/documents/policycentre/positionpapers/cefic-position-on-the-implications-of-the-shale-gas-revolution.pdf
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MEXICHEM: EL GIGANTE QUÍMICO Y

Estas cifras a lo largo de este periodo de tiempo los ha llevado a

La compañía fue el resultado de la integración durante nueve

Una mezcla heterogénea

Gracias a la combinación de un balance blindado, una organización alineada a un objetivo y una

Sinergia con la química

Desarrollo de cadenas productivas

La compra de Wavin12 en 2012 estimuló el desarrollo de la cadena de soluciones integrales y le permitió

Energía en el corazón de la roca

Desde su punto de vista el éxito de Mexichem se debió a sus colaboradores:

Estructura de operaciones Mexichem

Cadena Cadena Cadena

Proceso Proceso Proceso Proceso Proceso

Fuente: Información rescatada de su Prospecto de Colocación 2012, p. 108.

Información financiera relevante 2005-2012 en millones de pesos

2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005

Fuente: Informes anuales Mexichem.

Precios por tonelada en la Cadena de Valor

Integración de la Cadena de Valor

CLORO VINILO SOLUCIONES INTEGRALES

Fuente: Prospecto de Colocación 2012.

Ácido Productos MEXICHEM

Fuente: Información de su Prospecto de Colocación 2012, p. 81.

También se indica el lugar que ocupa la compañía en el mercado.

Fuente: Informe Anual Mexichem 2012, p. 27.

Resultados consolidados de Mexichem en 2012

Cuarto Trimestre Enero - Diciembre

Fuente: Cuarto informe trimestral 2012 de Mexichem en la Bolsa Mexicana de Valores.

Resultados operativos por cadena productiva en 2012

Cuarto Trimestre Enero - Diciembre

Cuarto Trimestre Enero - Diciembre

Cuarto Trimestre Enero - Diciembre

Fuente: Cuarto informe trimestral 2012 de Mexichem en la Bolsa Mexicana de Valores.

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