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    Tarea 2 #Valoracion de Empresas

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    Jose Manuel Velasquez Gutierrez
    El documento describe el modelo Black-Scholes para valorar opciones financieras. El modelo se basa en la teoría de los procesos estocásticos y supone un mercado perfecto sin costes ni impuestos donde el precio subyacente sigue un movimiento aleatorio normal. La fórmula de Black-Scholes usa parámetros como el precio actual, el de ejercicio, el tiempo hasta vencimiento, la tasa libre de riesgo y la volatilidad para calcular el valor justo de la opción. Aunque útil, el modelo tiene limitaciones

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    El documento describe el modelo Black-Scholes para valorar opciones financieras. El modelo se basa en la teoría de los procesos estocásticos y supone un mercado perfecto sin costes ni impuestos donde el precio subyacente sigue un movimiento aleatorio normal. La fórmula de Black-Scholes usa parámetros como el precio actual, el de ejercicio, el tiempo hasta vencimiento, la tasa libre de riesgo y la volatilidad para calcular el valor justo de la opción. Aunque útil, el modelo tiene limitaciones

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    todo acerca calificación de opciones

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    El documento describe el modelo Black-Scholes para valorar opciones financieras. El modelo se basa en la teoría de los procesos estocásticos y supone un mercado perfecto sin costes ni impuestos donde el precio subyacente sigue un movimiento aleatorio normal. La fórmula de Black-Scholes usa parámetros como el precio actual, el de ejercicio, el tiempo hasta vencimiento, la tasa libre de riesgo y la volatilidad para calcular el valor justo de la opción. Aunque útil, el modelo tiene limitaciones

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    USOS.- Estos modelos son empleados CONCEPTO.

    CONCEPTO.- La teoría de El modelo Black-Scholes es una Las hipótesis básicas del modelo B-S, que son
    para conocer el valor económico de
    valoración de opciones es fórmula utilizada para valorar el similares a las del modelo binomial, son las
    activos financieros derivados en relación
    a sus rendimientos y su riesgo. Así, la
    una corriente de estudio precio de una opción financiera. siguientes:
    económica que se encarga Esta fórmula está basada en la
    teoría de valoración de opciones ha
    del estudio de este tipo de teoría de los procesos -Mercado financiero perfecto y profundo
    servido para llevar a cabo valoraciones
    activos financieros, cuya estocásticos.
    de tipos de deuda, warrants o incluso -No existen comisiones no costos de transacción ni de
    patentes, entre otros muchos. rentabilidad depende de información
    otros activos o de sus
    La propia naturaleza y la estructura de -Ausencia de impuestos y, si existen, gravarían por
    precios y en un marco de
    una opción hace necesario crear técnicas igual a todos los inversores
    válidas para calcular sus valores probabilidad
    actuales. Por ello, técnicas más comunes -La acción o activo subyacente no paga dividendos
    basadas en la actualización de flujos
    futuros como el VAN y el TIR no resultan -El precio del activo subyacente “S” realiza un
    adecuados. recorrido aleatorio con varianza δ2

    -La distribución de probabilidad de los precios del


    subyacente es lo normal y la varianza de la
    IMPORTANCIA
    Valoración de opciones rentabilidad es constante por unidad de tiempo del
    Es especialmente importante porque periodo.
    ayuda a respaldar decisiones Modelo Black-Scholes
    financieras, optimizar inversiones y el
    FORMULA
    cálculo de dividendos con la medición
    del riesgo. Con lo cual, sigue el
    principio económico de maximizar el
    beneficio y la riqueza de los
    accionistas.

    Supuestos del modelo Black-Scholes


    Antes de adentrarnos en la fórmula y en el posterior cálculo,
    es preciso hacer unas consideraciones sobre el modelo.
    Unos supuestos de partida que el modelo tiene en cuenta y
    que enumeraremos a continuación:
    C = Precio de compra de la opción hoy (T=0) en euros
     No hay costes de transacción o impuestos.
    T = periodo hasta vencimiento en años (3 meses = 0,25 años)
     La tasa de interés libre de riesgo es constante para
    todos los vencimientos. r =  tasa de interés sin riesgo.  La rentabilidad de la deuda estatal en tanto por
    uno
     La acción no paga dividendos.
    sigma = volatilidad en tanto por uno.
     La volatilidad se mantiene constante.
    X = Precio de ejercicio de la opción de compra en euros
     Se permite la venta en corto.
    S = Precio de la acción en T=0 en euros
     No hay oportunidades de arbitraje sin riesgo.

     Asume que la distribución de probabilidad de los N(d1 y d2) = Valor de la función de probabilidad acumulada de
    una distribución normal con media cero y desviación típica uno.
    retornos es una distribución normal.
    EJEMPLO

    LIMITACIONES DEL MODELO DE BLACK SCHOLES Supongamos que queremos calcular el valor de una opción call a la que le quedan 3 meses de
    vencimiento con un precio de ejercicio de 40 euros. La cotización de la acción es de 50 euros.
    A pesar de que el modelo Black-Scholes ofrece La  volatilidad  anual es del 30% (0,3). Y la tasa de interés sin riesgo a 3 meses es del 10%. La acción
    una solución brillante al problema de calcular un no da  dividendos  durante los próximos tres meses.
    precio adecuado para una opción, tiene algunas
    limitaciones. Es un modelo, esto es, una C = Precio de compra de la opción hoy (T=0) en euros
    adaptación de la realidad. Por lo que, como
    adaptación a la realidad, no la representa de T =  0,25
    forma perfecta. Black-Scholes calcula el precio
    para opciones que solo se pueden ejercer r = 0,1
    o liquidar a vencimiento. Sin embargo, las
    opciones estadounidenses pueden ejercerse sigma = 0,3
    antes de vencimiento. Además, asume también
    que la acción no paga dividendos. Y, que tanto la
    X = 40 euros
    tasa libre de riesgo como la volatilidad son
    constantes. Lo cual, tampoco es así en la
    realidad, ya que muchas acciones pagan S = 50 euros
    dividendos. Por último, la volatilidad y las tasas
    libre de riesgo cambian a lo largo del tiempo, por Calculamos d1 y d2:
    lo que este supuesto tampoco es real.

    d1 = 1,72 Dicho sea de paso, que para obtener los valores últimos de d1 y d2 es
    preciso utilizar las tablas de probabilidad.
    d2 = 1,57
    N(d1) = 0,9573 Una vez tenemos todos los datos, sustituimos en la fórmula inicial:

    N(d2) = 0,9418

    Así pues, según Black-Scholes el precio adecuado de nuestra opción call es de 11,123 euros

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