LA EMPRESA

CREDITEX S.A.A. - CREDITEX es una sociedad anónima abierta constituida como tal
por escritura pública del 14 de agosto de 1980 ante el notario de Trujillo, Dr. J. Gilberto
García Flores, inicialmente bajo la denominación social de TEXTIL TRUJILLO S.A. -
TRUTEX, posteriormente modificando su razón social por la de COMPAÑÍA
INDUSTRIAL TEXTIL CREDISA-TRUTEX S.A.A., mediante escritura pública de fusión
de fecha 31 de enero de 1998 otorgada ante el notario de Lima, Dr. Ramiro Quintanilla
Salinas y, finalmente, cambiando su razón social actual por la de CREDITEX S.A.A.,
mediante escrituras públicas de fecha 20 de abril del 2012 y 11 de septiembre del 2012
respectivamente, otorgadas ante el notario de Lima, Dr. Alfredo Zambrano Rodríguez.

Se encuentra inscrita en el asiento 01, rubro a) de la Partida Electrónica N° 11007263

(continuación de la Ficha N° 9492) del Registro de Personas Jurídicas – Libro de
Sociedades de La Libertad - Trujillo.

Su plazo de duración es indefinido y su Clasificación Industrial Internacional Uniforme

(CIIU - Revisión 4) es 1311.

El objeto social de CREDITEX es la fabricación de productos textiles incluyendo

desmotado, hilado, tejido, teñido, acabado, estampado, confección de estos y en general
todas las actividades relacionadas con el procesamiento industrial de las fibras textiles,
naturales y sintéticas.1

Misión: Somos una empresa Textil con líneas de negocio diversificadas y verticalmente
integrada. Trabajamos para satisfacer los Estándares de Calidad de nuestros Clientes,
basados en capacidad innovadora, flexibilidad y vocación de servicio, a través de productos
diferenciados.

Visión: Empresa textil totalmente integrada e innovadora cuya flexibilidad le permite ser
referente mundial en productos textiles diversificados de calidad para reconocidas marcas
internacionales y propias, orientadas al segmento alto, cuyas operaciones permitan una alta
rentabilidad.

1
https://www.bvl.com.pe/eeff/B30060/20190329193802/MEB300602018AIA01.PDF

1
Al 31 de diciembre del 2018, el capital social de CREDITEX está representado por 163 194
418 acciones nominativas con derecho a voto de un valor nominal de S/ 1,00 cada una,
totalmente suscritas y pagadas, de las cuales corresponden 140 014 102 a inversionistas
nacionales y 23 180 316 a inversionistas extranjeros.

CLIENTES
Entre sus principales clientes se encuentran Armani, Carolina Herrera, Lacoste, Náutica,
Phillips Van Heusen, Polo Ralph Lauren., Tommy Bahama, etc

En el mercado local de prendas ha incursionando con las marcas propias MbÖ con prendas
de vestir formal y casual y NORMAL & TAYLOR, marca Premium de camisas hechas a la
medida.

CREDITEX trabaja con 4 unidades de negocio:

 Comercial Hilos
 Comercial Telas y Prendas (con sub unidades de Telas para Exportación, Telas
Latinoamérica- Colección, y Telas Nacional, así como Prendas),
 Confecciones a través de su subsidiaria Texgroup
 Retail.

2
COMPETENCIA

ANALISIS PESTEL

Análisis Político:
En ocasiones decisiones políticas del gobierno de turno han generado un fuerte incremento
en la demanda, como fue el caso durante el gobierno del 2011 al 2016 que decidieron
entregar gratuitamente uniformes a alumnos de colegios estatales (Programa Mi Perú), y
también licitaron uniformes para las fuerzas policiales favoreciendo a los productores de
algodón local, a los fabricantes de hilos y telas locales y a los pequeños confeccionistas de
MyPES.

3
Análisis Económico:

La subida de precio del algodón a nivel mundial en el 2018 influyó en la menor demanda
de prendas de esta fibra y ello llevó a que algunos productores y clientes decidieran
cambiar sus productos a mezclas de algodón con poliéster. A la fecha el precio se redujo,
pero no llegó a los niveles de los años previos a al notorio incremento. La variación del
precio del petróleo tiene una directa influencia en el precio de la fibra de poliéster, que es
una de las fibras textiles de mayor consumo en el mundo a evolución de las exportaciones
de telas planas de algodón ha mostrado una disminución entre el 2017 al 2018 (enero-
agosto) de -12.8%, aunque en general en Textiles-Confecciones si hubo una mejora de
8.5%, en el mismo periodo.

Análisis Social

Los campos de cultivo del algodón han sido desplazados por otros cultivos de mayor
rendimiento, como uvas, arándanos, espárragos, granada, etc., lo que favorece el mejor
ingreso para bienestar de los campesinos. La mano de obra de uso intensivo en el rubro
textil, sobre todo en confecciones, ha sido afectada por el cierre de plantas textiles, por la
menor demanda.

Análisis Tecnológico

Hay una fuerte influencia del desarrollo tecnológico en el mejor rendimiento de los
productos textiles. Ejemplo: las nuevas máquinas de hilar a altas velocidades con sistemas
automáticos de descarga favorecen la mejor calidad de hilos/telas y también reducen el
costo de producción.

Análisis Ecológico

Las regulaciones para el control de los efluentes del sector textil hicieron que estas
empresas conviertan progresivamente sus plantas de tratamiento, con importantes
inversiones para el tratamiento del agua antes de ser eliminada a los desagües municipales.
De igual modo se implementaron regulaciones para el descarte de residuos sólidos y
residuos peligrosos, así como para evitar la contaminación del suelo.

4
Análisis Legal

Decisiones de tipo legal, no permiten que ingrese al mercado semillas de algodón

genéticamente modificadas, que tienen un mejor rendimiento del área cultivada. Por el
contrario, países que optaron el uso de este tipo de semillas, se han visto favorecidos, como
India que a la fecha es el principal productor de algodón del mundo.

ANALISIS FODA
Oportunidades:

Desarrollo de telas con propiedades funcionales a partir de nuevos desarrollos realizados

por los fabricantes de productos químicos de acabado textil.

Nuevos desarrollos tecnológicos de los fabricantes de maquinaria textil que llevan a reducir
costos, mejorar la productividad y mejorar el rendimiento de la materia prima.

Salida del mercado del principal competidor (Textil Piura) en la producción y venta de
hilos de algodón Pima. Adicionalmente este competidor tenía alianza con un fabricante
local de telas, que es competidor de Creditex y ahora nuestro cliente.

Se tiene la producción de Algodón Ecológico en Perú, que es una oportunidad para ampliar
la gama de productos (hilos y telas) con un precio diferenciado, del cual ya está
produciendo hilos y telas y que se podría ampliar.

Aprovechar las oportunidades del ATPDEA, para ingreso de productos al mercado

americano, más aun considerando que somos usuarios del algodón cultivado en ese país.

Estabilidad del precio del dólar y estabilidad económica del país.

Amenazas:

Presencia en el mercado local de productos textiles asiáticos, principalmente de India (en el

2017 tuvo un incremento de 1,100 tm ó +2.5% de hilo frente a las 46,000 tm que ya venían
ingresando).

No se toman medidas gubernamentales para frenar el ingreso de productos textiles

subvaluados.

5
Reducción de áreas de cultivo de algodón y adicionalmente se dejado de hacer mejora
genética de las variedades en cultivo, lo que implica mayor dependencia del algodón
importado.

Bajo rendimiento de las áreas de cultivo del algodón local.

Reducción del estímulo a la exportación de textiles (Draw back se redujo a 3% siendo antes
7%)

Fortalezas:

Creditex es el principal suministrador de hilos de algodón de fibra extra larga / Pima y

principal productor de telas planas de exportación de algodón.

Uso de algodón importado de USA que garantiza mínima contaminación con fibras
extrañas.

Productor de telas planas de algodón Pima de alta calidad y reconocida por clientes.

Incrementó su producción de hilos a otros con mezclas (algodón y fibras sintéticas y

regeneradas), así como su producción de hilos de fantasía tipo flamé, lo que le da la
posibilidad de ampliar su gama de telas para exportación

Es parte de un grupo de empresas corporativas (Cervesur), que le da la espalda para futuras

inversiones y su crecimiento

Empresa verticalmente integrada, que le garantiza el full package y no depender de terceros

para su producción completa.

Debilidades:

Creditex al ser verticalmente integrada y corporativa, es más lenta en tomar decisiones

respecto de sus nuevas inversiones

Las inversiones deben responder a un mínimo de retorno de inversión requerido.

Al reducirse los sembríos de algodón locales, depende del aprovisionamiento de algodón

importado

6
Su Almacén de Telas tiene rebasada su capacidad y además contiene rollos de tela sin
movimiento (900,000 metros)

Pedidos cada vez más pequeños de telas que obliga a adecuar su maquinaria y proceso, lo
cual implica aumentar el costo de producción.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Es el documento que muestra la situación financiera de un negocio a una fecha específica.

En este informe solo se utilizan las cuentas reales (activo, pasivo y capital) y en él se
cumple la ecuación fundamental de contabilidad: Activo es igual a Pasivo más Capital (A =
P + C), y también el principio básico de Contabilidad de la “Partida Doble”, las cantidades
de los activos y los pasivos deben ser iguales.

Empresa: CREDITEX S.A.A.    

ESTADOS FINANCIEROS |Individual | ( en miles de NUEVOS SOLES )
Cuenta 2018 2017
Activos 0 0
Activos Corrientes 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 3,835 4,719
Cuentas por Cobrar Comerciales 40,393 48,031
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 1,472 624
Otras Cuentas por Cobrar 6,923 3,963
Anticipos 160 378
Inventarios 146,540 131,059
Otros Activos no Financieros 1,022 1,161
Total Activos Corrientes 200,345 189,935
Activos No Corrientes 0 0
Otros Activos Financieros 19,001 16,777
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y
Asociadas 7,562 4,562
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 25,532 23,275
Propiedades, Planta y Equipo 243,039 239,787
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 2,567 1,102
Activos por Impuestos Diferidos 2,332 2,561
Total Activos No Corrientes 300,033 288,064
TOTAL DE ACTIVOS 500,378 477,999
Pasivos y Patrimonio 0 0

7
 Pasivos Corrientes 0 0
Otros Pasivos Financieros 40,203 27,731
Cuentas por Pagar Comerciales 11,659 9,301
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 445 559
Otras Cuentas por Pagar 4,474 5,738
Provisión por Beneficios a los Empleados 5,976 6,955
Total Pasivos Corrientes 62,757 50,284
Pasivos No Corrientes 0 0
Otros Pasivos Financieros 13,577 3,862
Pasivos por Impuestos Diferidos 52,659 51,840
Total Pasivos No Corrientes 66,236 55,702
Total Pasivos 128,993 105,986
Patrimonio 0 0
Capital Emitido 163,195 163,195
Primas de Emisión 49 49
Acciones de Inversión 10,476 10,476
Otras Reservas de Capital 24,571 23,590
Resultados Acumulados 170,098 173,275
Otras Reservas de Patrimonio 2,996 1,428
Total Patrimonio 371,385 372,013
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 500,378 477,999

ESTADO DE RESULTADOS
El estado de resultados, conocido también como estado de ganancias y pérdidas o cuenta de
pérdidas y ganancias, es un estado financiero plasmado en un documento en el cual se
muestran de manera detallada y minuciosa todos los ingresos, gastos, así como el beneficio
o pérdida que se genera en una empresa durante un período de tiempo determinado.

Cuenta 2018 2017

Ingresos de Actividades Ordinarias 257,365 262,266
Costo de Ventas -213,212 -222,166
Ganancia (Pérdida) Bruta 44,153 40,100
Gastos de Ventas y Distribución -19,736 -18,240
Gastos de Administración -17,504 -17,129
Otros Ingresos Operativos 7,245 7,237
Otros Gastos Operativos -1,788 -159
Ganancia (Pérdida) Operativa 12,370 11,809
Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros
medidos al Costo Amortizado 174 33
Ingresos Financieros 2,732 2,457
Gastos Financieros -2,027 -1,326

8
Diferencias de Cambio Neto -310 -774
Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos
Financieros a Valor Razonable con cambios en Resultados
antes medidos al Costo Amortizado 173 -525
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 13,112 11,674
Ingreso (Gasto) por Impuesto -3,151 -1,866
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 9,961 9,808

ESTADO DE CAMBIO DE PATRIMONIO NETO

Al estado de cambio del patrimonio también se le conoce como (ECPN) y en él se van a

recoger las modificaciones de composición y cantidad que se hayan dado en el patrimonio
neto. Estos cambios pueden haberse ocasionado por: cambio de criterios contables,
subsanado errores de una partida del patrimonio neto, se ha aplicado el resultado obtenido a
reservas o se ha debido a una ampliación del capital contable.

9
 Reserva de
Otras
Acciones Otras Ganancias
Resultados Reservas Total
Capital Primas de de Reserva y Pérdidas
Cuenta Acumulado de Patrimoni
Emitido Emisión Inversió s de por
s Patrimoni o
n Capital Inversione
o
s
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2017 163,195 49 10,476 23,463 175,751 -1,850 -1,850 371,084
1. Cambios en Políticas Contables                
3. Saldo Inicial Reexpresado 163,195 49 10,476 23,463 175,751 -1,850 -1,850 371,084
6. Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio         9,808     9,808
7. Otro Resultado Integral           3,278 3,278 3,278
8. Total Resultado Integral del Ejercicio,
neto de Impuesto         9,808 3,278 3,278 13,086
9. Dividendos en Efectivo Declarados         -12,157     -12,157
21. Incremento (Disminución) por
Transferencia       127 -127      
Total incremento (disminución) en el
patrimonio       127 -2,476 3,278 3,278 929
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE
2017 163,195 49 10,476 23,590 173,275 1,428 1,428 372,013
SALDOS AL 1ERO DE ENERO DE 2018 163,195 49 10,476 23,590 173,275 1,428 1,428 372,013
1. Cambios en Políticas Contables                
2. Corrección de Errores                
3. Saldo Inicial Reexpresado 163,195 49 10,476 23,590 173,275 1,428 1,428 372,013
6. Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio         9,961     9,961
7. Otro Resultado Integral           1,568 1,568 1,568
8. Total Resultado Integral del Ejercicio,
neto de Impuesto         9,961 1,568 1,568 11,529
9. Dividendos en Efectivo Declarados         -12,157     -12,157
Total incremento (disminución) en el
patrimonio       981 -3,177 1,568 1,568 -628
SALDOS AL 31 DE DICIEMBRE DE
2018 163,195 49 10,476 24,571 170,098 2,996 2,996 371,385
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Cuenta 2018 2017

Flujo de Efectivo de Actividades de Operación
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Operación
Venta de Bienes y Prestación de Servicios 267,699 256,225
Otros Cobros de Efectivo Relativos a las Actividades de Operación 2,009 2,681
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Operación
Proveedores de Bienes y Servicios -191,934 -194,486
Pagos a y por Cuenta de los Empleados -59,451 -49,078
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en)
Operaciones 18,323 15,342
Intereses Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversión) 1,671 2,457
Intereses Pagados (no incluidos en la Actividad de Financiación) -2,027 -1,326
Impuestos a las Ganancias (Pagados) Reembolsados -7,414 -7,862
Flujos de Efectivo procedente de Actividades de Operación 10,553 8,611
Flujo de Efectivo de Actividades de Inversión
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Inversión
Reembolsos Recibidos de Préstamos a Entidades Relacionadas 0 3,637
Venta de Propiedades, Planta y Equipo 492 33
Dividendos Recibidos 1,062 756
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Inversión
Préstamos Concedidos a Entidades Relacionadas -770 -3,637
Compra de Propiedades, Planta y Equipo -10,159 -1,172
Compra de Activos Intangibles -1,693 -370
Otros Cobros (Pagos) de Efectivo Relativos a las Actividades de
Inversión -3,000 0
Flujos de Efectivo procedente de (utilizados en) Actividades de Inversión -14,068 -753
Flujo de Efectivo de Actividades de Financiación
Clases de Cobros en Efectivo por Actividades de Financiación:
Obtención de Préstamos 176,329 172,307
Clases de Pagos en Efectivo por Actividades de Financiación: 0 0
Amortización o Pago de Préstamos -156,566 -161,337
Pasivos por Arrendamiento Financiero -5,046 -7,250
Dividendos Pagados -12,086 -12,152
Flujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo procedente de (utilizados en)
Actividades de Financiación 2,631 -8,432
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo,
antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio -884 -574
Aumento (Disminución) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo -884 -574
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio 4,719 5,293
Efectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio 3,835 4,719
Efectivo y equivalente de efectivo -

El rubro efectivo y equivalente de efectivo presentado en el estado separado de situación

financiera de la Compañía incluye todos los saldos en efectivo y cuentas corrientes.

ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL

Empresa: CREDITEX S.A.A.      

ESTADOS FINANCIEROS Análisis vertical Análisis
horizontal
Cuenta 2018 2017 2018- 2017
Activos      
Activos Corrientes      
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 0.77% 0.99% -18.73%
Cuentas por Cobrar Comerciales 8.07% 10.05% -15.90%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 0.29% 0.13% 135.90%
Otras Cuentas por Cobrar 1.38% 0.83% 74.69%
Anticipos 0.03% 0.08% -57.67%
Inventarios 29.29% 27.42% 11.81%
Otros Activos no Financieros 0.20% 0.24% -11.97%
Total Activos Corrientes 40.04% 39.74% 5.48%
Activos No Corrientes      
Otros Activos Financieros 3.80% 3.51% 13.26%
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y
Asociadas 1.51% 0.95% 65.76%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 5.10% 4.87% 9.70%
Propiedades, Planta y Equipo 48.57% 50.16% 1.36%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 0.51% 0.23% 132.94%
Activos por Impuestos Diferidos 0.47% 0.54% -8.94%
Total Activos No Corrientes 59.96% 60.26% 4.15%
TOTAL DE ACTIVOS 100.00% 100.00% 4.68%
Pasivos y Patrimonio      
Pasivos Corrientes      
Otros Pasivos Financieros 8.03% 5.80% 44.97%
Cuentas por Pagar Comerciales 2.33% 1.95% 25.35%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 0.09% 0.12% -20.39%
Otras Cuentas por Pagar 0.89% 1.20% -22.03%
Provisión por Beneficios a los Empleados 1.19% 1.46% -14.08%
Total Pasivos Corrientes 12.54% 10.52% 24.81%
Pasivos No Corrientes      
Otros Pasivos Financieros 2.71% 0.81% 251.55%
Pasivos por Impuestos Diferidos 10.52% 10.85% 1.58%
Total Pasivos No Corrientes 13.24% 11.65% 18.91%
Total Pasivos 25.78% 22.17% 21.71%
Patrimonio      
Capital Emitido 32.61% 34.14% 0.00%
Primas de Emisión 0.01% 0.01% 0.00%
Acciones de Inversión 2.09% 2.19% 0.00%
Otras Reservas de Capital 4.91% 4.94% 4.16%
Resultados Acumulados 33.99% 36.25% -1.83%
Otras Reservas de Patrimonio 0.60% 0.30% 109.80%
Total Patrimonio 74.22% 77.83% -0.17%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100.00% 100.00% 4.68%

El Efectivo representa el 0.77% y de 0.99% mostrando una baja en 18.73%; mientras que
las Cuentas por Cobrar es de 8.07% y de 10.05% disminuyendo en 15.90%: por otro lado
los inventarios representa s/146,540 miles de ns en el 2018, en el 2017 era de s/ 131,059
miles, lo que representa el 29.29% y el 27.42% por lo que se muestra un 11.81% de
aumento. Los activos corrientes son el 40.04% (2018) y del 39.74% (2017)
incrementándose en 5.48%.

La cuenta de IME es de s/.243, 039 (2018) y de s/239,787 (2017) representando el 48.57%

y de 50.16% cuyo aumento es de 1.36%. Los activos totales de la compañía aumentaron
en 4.68%.

Los pasivos financieros en el corto plazo es de 8.03% (2018) y de 5.80% (2017)

aumentando en 44.97%; en otro punto las cuentas por pagar comerciales son el 2.33% y de
1.95% cuyo aumento es del 25.93%. Los pasivos corrientes aumentan en total en 24.81%;
en el caso de los pasivos financieros de largo plazo son s/13,577 miles de ns y de s/3,862
miles de ns que representan el 2.71% (2018) y de 0.81% (2017) aumentando en 251.55%.
La cuenta de capital no tuvo ninguna variación en estos periodos, la cuenta de resultados
acumulados ha disminuido en 1.83% que eran de 33.99% en el 2018 y en el 2017
representaba a 36.25%.
ESTADOS FINANCIEROS Análisis
Análisis vertical horizontal
Cuenta 2018 2017 2018-2017
Ingresos de Actividades Ordinarias 100.00% 100.00% -1.87%
Costo de Ventas -82.84% -84.71% -4.03%
Ganancia (Pérdida) Bruta 17.16% 15.29% 10.11%
Gastos de Ventas y Distribución -7.67% -6.95% 8.20%
Gastos de Administración -6.80% -6.53% 2.19%
Otros Ingresos Operativos 2.82% 2.76% 0.11%
Otros Gastos Operativos -0.69% -0.06% 1024.53%
Ganancia (Pérdida) Operativa 4.81% 4.50% 4.75%
Ganancia (Pérdida) de la Baja en Activos Financieros
medidos al Costo Amortizado 0.07% 0.01% 427.27%
Ingresos Financieros 1.06% 0.94% 11.19%
Gastos Financieros -0.79% -0.51% 52.87%
Diferencias de Cambio Neto -0.12% -0.30% -59.95%
Ganancias (Pérdidas) por Reclasificación de Activos
Financieros a Valor Razonable con cambios en
Resultados antes medidos al Costo Amortizado 0.07% -0.20% -132.95%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 5.09% 4.45% 12.32%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -1.22% -0.71% 68.86%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 3.87% 3.74% 1.56%

En el año 2018 nuestra compañía cumplió con aportar al Estado, por concepto de diversos
tributos, la suma de S/ 43 616 523. En el ejercicio 2017 fue de S/ 42 224 796. El nivel de
ventas experimentó una ligera reducción (en 1.87%), con respecto al año previo en un
contexto en que las exportaciones del país tuvieron un ligero incremento, luego de años de
reducción sostenidas. El año fue influenciado por un hecho de importancia relevante cual
fue la disputa comercial entre Estados Unidos y China, por la incidencia que ello tiene en
distintos mercados, tanto por las posibilidades mayores o menores de penetración
comercial, cuanto por los efectos (sustancialmente en tipo de cambio para distintos países)
que facilitan o detienen posibilidades de comercio. El mayor margen bruto se presentó en el
año 2018, que fue de 17.16% y en el 2017 es de 15.29%; soportó adecuadamente los gastos
operativos (administrativo y de ventas), representan el 14.47% (2018) y el 13.49% (2017) si
bien crecieron ligeramente en gastos o nivelación de algunos salarios, se mantuvieron muy
cercanos a los valores del año previo. En el caso de gastos de venta, los mayores esfuerzos
en el logro de sus objetivos, demandó algunos gastos adicionales producto de
 participaciones en ferias de parte del equipo comercial u otros gastos 35 asociados a
sostener e incrementar los ingresos.

Así las cosas, la utilidad de operación creció de S/ 11,84 MM el 2017 a S/ 12,54 MM el

2018 logrando un aumento del 4.75%. Los ingresos financieros producto de las
colocaciones de la empresa continuaron siendo mayores al nivel de gastos de esta índole,
lograron representar el 1.06% en el 2018 y del 0.94% en el 2017.

La Compañía ha obtenido utilidades por S/ 9 961 341; que representan el 3,87% en el 2018
y de 3.74% era en el 2017 lo que representa un incremento en 1.56%.

RATIO DE LIQUIDEZ

  Empresa: CREDITEX S.A.A.   COMPAÑIA UNIVERSAL TEXTIL

  2018 2017   2018 2017
Act corriente 200,345 189,935   117,785 60,462
Pasivo corriente 62,757 50,284   32,526 41,375
3.19 3.78   3.62 1.46
 
Act corriente – Inventario 53,805 58,876   97,605 20,296
Pasivo corriente 62,757 50,284   32,526 41,375
0.86 1.17   3.00 0.49
 
Efectivo 3,835 4,719   279 832
Activo corriente 62,757 50,284   32,526 41,375
0.06 0.09   0.01 0.02

La Compañía mantiene sus cuentas corrientes en entidades financieras locales y en el

exterior en soles, dólares estadounidenses y euros. Estos fondos son de libre disponibilidad
y no devengan intereses. El ratio de liquidez en ambas empresas en el año 2018 es de 3.19
(3.62), que representa su capacidad de pago que tienen frente a sus deudas de corto plazo;
en Creditex se muestran un ligero incremento mientras que en Universal el crecimiento fue
mayor. Los inventarios en la compañía en 148%. Por el lado de la prueba acida se
determina que en Creditex existe una gran cantidad de inventario, pues este ratio solo
 representa el 0.86 en el 2018 mientras que en el 2017 era de 1.17 donde existía liquidez
para hacer frente a las deudas sin contar con la mercadería, en Universal se muestra un
comportamiento favorable en el 2018 pues es de 3.00 cuando era de 0.49.

Referente a sus ratio de prueba defensiva, si se tienen solamente el Efectivo para cubrir las
deudas de corto plazo por cada un nuevo sol de deuda se tiene 0.06 para ello en el 2018 y
en el 2017 era de 0.09. En Universal este valor es de 0.01 (2018) y de 0.02 (2017).

RATIO DE ACTIVIDAD

  Empresa: CREDITEX S.A.A.   COMPAÑIA UNIVERSAL TEXTIL

  2018 2017   2018 2017
Inventarios x 360 146,540 131,059   20,180 40,166
Costo de venta 213,212 222,166   64,750 81,473
247.43 212.37   112.20 177.48
 
Cuentas x cobrar x 360 40,393 48,031   7,168 9,717
Ventas 257,365 262,266   56,592 67,869
56.50 65.93   45.60 51.54
 
Cuentas x pagar x 360 11,659 9,301   6,702 14,639
Costo de venta 213,212 222,166   64,750 81,473
19.69 15.07   37.26 64.68
 
Ventas 257,365 262,266   56,592 67,869
Activo total 500,378 477,999   118,241 155,348
51.43% 54.87%   47.86% 43.69%

Como se aprecia en la compañía en el 2018 se tiene 248 días de conversión de inventarios,

este ratio presenta aumento de 35 días, pues en el 2017 era de 213 días, logrando un
aumento del 16.50%, esto se debe a la demora en la recepción del suministros, materia
prima, envases para producción y los días en que el producto es vendido y enviado a los
clientes; en Universal este ratio representa a 113 días , logrando disminuir su rotación en
37%, pues antes lo realizaban en 178 días.
Referente a los días de cobranza por las facturas y letras pendientes de los clientes, indica
que esto se da en 57 días en el 2018, mientras que en el año 2017 este valor esta de 66 días
de cobranza, se presenta una ligera variación de 9 días, Las cuentas por cobrar comerciales
están denominadas en soles, en dólares estadounidenses y euros y devengan intereses a
tasas vigentes de mercado. La Compañía cuenta con una amplia cartera de clientes por lo
que no tiene concentración de riesgo.
En Universal, se tienen que los días de pago de los clientes es de 46 días en el 2018 y de
52 días en el 2017 esta baja favorable en 6 días se debe al mejor desempeño del área de
cobranzas de la empresa.

En las cuentas por pagar comerciales en el 2018 la compañía lo hace en 20 días en el 2017
era de 16 días, aumentando su línea de crédito en 4 días en Creditex; las cuentas por pagar
comerciales están denominadas en moneda nacional y en moneda extranjera, son de
vencimiento corriente, no generan intereses y no tienen garantías específicas. En Universal
este valor de 38 días en demora del pago a los proveedores, en el 2017 lo realizan en 65
días.

Los principales activos permanentes de la compañía están constituidos por las plantas
industriales, oficinas administrativas y otras instalaciones ubicadas en Lima, Piura,
Lambayeque, Trujillo y Pisco. Otros activos lo constituyen la maquinaria y equipos
instalados en las plantas industriales de las indicadas ciudades. Durante el período reseñado
se comprometieron inversiones con recursos propios por la suma de S/ 10 158 862,84; el
ratio de rotación indica que solo se usa el 51.43% de la capacidad total, mientras que en el
2017 era de 54.87% bajando en 6.30%. Comparado con Universal, se muestra un mejor
desempeño que la competencia pues solo lo realizan en 47.86% en el 2018 y en 2017 es de
43.69%.
RATIO DE APALANCAMIENTO
  Empresa: CREDITEX S.A.A.   COMPAÑIA UNIVERSAL TEXTIL S.A.
  2018 2017   2018 2017
Pasivo 128,993 105,986   49,562 60,775
Activo 500,378 477,999   118,241 155,348
 
25.78% 22.17%   41.92% 39.12%
 
Patrimonio 371,385 372,013   68,679 94,573
Activo 500,378 477,999   118,241 155,348
 
74.22% 77.83%   58.08% 60.88%
 
Pasivo 128,993 105,986   49,562 60,775
Patrimonio 371,385 372,013   68,679 94,573
 
34.73% 28.49%   72.16% 64.26%
 

En Creditex solamente el 25.78% de la empresa es financiada por terceros en el

2018 y en el 2017 este valor era de 22.17%. Se tiene una Garantía específica sobre
préstamo a mediano plazo por US$ 4 000 000 (Cuatro millones de dólares). Los
arrendamientos financieros devengan intereses a tasas que fluctúan entre 3.15 y 4.30 por
ciento efectiva anual. Los pagos mínimos futuros para los arrendamientos financieros; los
préstamos fueron destinados principalmente para financiar el capital de trabajo y las
importaciones de la Compañía, son de vencimiento corriente y no corriente, a favor del
Banco Santander hasta por la suma de US$ 4 000 000 (Cuatro millones de dólares). En
Universal su nivel de deuda es de 41.92% aumentando en 7.10% respecto al 2017.

Como se determina el grado de propiedad en Creditex representa el 74.22% en el 2012, que

tienen mayores aporte de capitales propios en la empresa. El capital emitido de la
Compañía al 31 de diciembre de 2019 y de 2018 está representado por 163,194,418
acciones. En Universal solamente el 58.08% con aportes propios en la compañía.

Se puede entender que con el 34.73% del total del patrimonio se puede cubrir toda la deuda
que tiene la empresa en el año 2018, mientras que en el 2017 era el 28.49%; en la
competencia el 72.16% del patrimonio está comprometido con las deudas de la compañía.
RATIO DE RENTABILIDAD
  Empresa: CREDITEX S.A.A.   COMPAÑIA UNIVERSAL TEXTIL S.A.
  2018 2017   2018 2017
Utilidad neta 9,961 9,808   -25,894 -27,167
Activo 500,378 477,999   118,241 155,348
1.99% 2.05%   -21.90% -17.49%
 
Utilidad neta 9,961 9,808   -25,894 -27,167
Patrimonio 371,385 372,013   68,679 94,573
2.68% 2.64%   -37.70% -28.73%
 
Utilidad neta 9,961 9,808   -25,894 -27,167
Ventas 257,365 262,266   56,592 67,869
3.87% 3.74%   -45.76% -40.03%

El nivel de ventas experimentó una ligera reducción con respecto al año previo en un
contexto en que las exportaciones del país tuvieron un ligero incremento, luego de años de
reducción sostenidas. El año fue influenciado por un hecho de importancia relevante cual
fue la disputa comercial entre Estados Unidos y China, por la incidencia que ello tiene en
distintos mercados, tanto por las posibilidades mayores o menores de penetración
comercial, cuanto por los efectos (sustancialmente en tipo de cambio para distintos países)
que facilitan o detienen posibilidades de comercio. La Compañía ha obtenido utilidades
por S/ 9 961 341; que representan el 3,87% en el 2017 las utilidades representaron 3,74%
En Universal su margen neto es de -45.76% pues la Industria Textil Peruana lleva mucho
tiempo con resultados negativos y no fueron ajenos a ello, han puesto en marcha un plan de
reconversión industrial de su división textil con la finalidad de ser una empresa
comercializadora de tejidos a través de la importación de los mismos. El plan de
reconversión, incluyó dentro de otras acciones la reducción drástica de los inventarios y
deudas, la migración de la totalidad de la producción local a tejidos importados y
tercerización local, el cierre de todas las secciones productivas tales como hilatura,
tejeduría y tintorería. Por ello que sus ratio en Universal de rentabilidad son negativos.
En Creditex los accionistas tienen una ganancia de 2.68% (2018) y en el 2.64% (2017) y el
ratio del ROI es de 1.99% (2018) y de 2.05% (2017).
Creditex es la proveedora más grande en Perú de hilos de algodón de fibra extra larga
(Pima) para los principales exportadores de prendas de tejido de punto (exportación
indirecta)

VALOR ECONOMICO AGREGADO

El valor económico agregado, es una herramienta financiera que permite medir la creación
o destrucción de valor que se genera en una empresa a partir del desarrollo de su actividad
operacional. Es necesario comprender que se trata de una herramienta de medición, lo que
realmente permite generar o destruir valor, es el manejo que se le dé a las diferentes
variables involucradas en su cálculo.

1.- Cálculo del Activo neto (Valor contable del activo)      

Efectivo y Equivalentes al Efectivo     3,835
Cuentas por Cobrar Comerciales     40,393
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas     1,472
Otras Cuentas por Cobrar     6,923
Anticipos     160
Inventarios     146,540
Otros Activos no Financieros     1,022
Otros Activos Financieros     19,001
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y  
 
Asociadas 7,562
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas     25,532
Propiedades, Planta y Equipo     243,039
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía     2,567
Activos por Impuestos Diferidos     2,332
Cuentas por Pagar Comerciales     -11,659
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas     -445
Otras Cuentas por Pagar     -4,474
Provisión por Beneficios a los Empleados     -5,976
Pasivos por Impuestos Diferidos     -52,659
       
Activo Neto (Valor contable del activo)     425,165
 2.-Cálculo del UAIDI      
(+) Ventas     257,365
(-) Costo de ventas     -213,212
(=) Utilidad bruta     44,153
(-) Gastos administrativos     -17,504
(-) Gastos de ventas     -19,736
UAII (Utilidad antes de intereses e impuesto) Utilidad  
 
opera 6,913
(+) Ingresos financieros     2,732
(+) Ingresos extraordinarios     7,592
(-) Intereses (Gastos extraordinarios)     -2,098
(-) Intereses (Gastos financieros)     -2,027
(=) UAI (Utilidad antes de impuesto)     13,112
(-) Impuesto a la renta     -3,151
Utilidad Neta     9,961
(+) Intereses (Gastos financieros)     2,027
(-) Ingresos extraordinarios     -7,592
(+) Intereses (Gastos extraordinarios)     2,098
UAIDI (Utilidad antes de intereses después de     6,494
impuesto)

3.-Cálculo del WACC Monto S/ % Tasa Escudo WACC

fiscal
Otros Pasivos Financieros CP 40,203 9.46% 7.06% 70.50% 0.47%
Otros Pasivos Financieros LP 13,577 3.19% 6.55% 70.50% 0.15%
Patrimonio 371,385 87.35% 8.05%   7.03%
Total financiamiento 425,165 100.00%     7.65%

EVA = UAIDI - (Activos netos x WACC) EVA = -26,030 La empresa destruye valor

Aplicando otra fórmula:

EVA = Activos netos x (ROI - WACC) ROI 1.53% 6,494 1.53%
425,165
EVA = -26,030 La empresa destruye valor
CONCLUSIONES

La empresa desarrolla su actividad en el sector textil algodonero – en el que se manejan

procesos integrados – desde el desmotado de algodón hasta la fabricación y acabado de
telas, a los que se suman los procesos de confección de prendas de vestir que realiza a
través de su subsidiaria Texgroup S.A., la cual le brinda el servicio de confección.

En el ámbito comercial internacional, CREDITEX participa en el mercado con hilados de

algodón de fibras extra largas y largas, así como también con otras fibras mezcladas con
algodón, tejidos de algodón o de mezclas, teñidos, estampados y acabados, prendas de
vestir de algodón (camisería, pantalones, etc.).

CREDITEX en el mercado nacional, es el principal suministrador de hilados de fibra extra

larga para confeccionistas peruanos, que son mayormente exportadores. Este tipo de
producto se ha constituido en un nicho de mercado que nuestro país sostiene y que le ha
significado un reconocimiento a nivel mundial por calidad.

Según los cálculos obtenidos en el EVA en el 2018, se determina que la empresa tiene
resultado de -26,030; por lo que se demuestra que pierda valor.

Sus ratios de rentabilidad muestran resultados favorables en comparación con su

competidor Universal Textil, pues tienen perdidas en cada año de estudio.

Se recomienda la innovación para seguir rindiendo frutos, para la producción con

novedosas mezclas para la atención de clientes.

Se recomienda seguir con la buena opción de destino de exportaciones para tejidos y

confecciones para los países de Sudamérica.

Se recomienda continuar con sus proyectos de inversión, que se realizan en forma

permanente para mantener la competitividad de sus productos, condición que demanda una
plataforma tecnológica adecuada para ofrecer calidad de productos, variedad y flexibilidad.

Se recomienda impulsar la marca propia de prendas Mbö y Norman&Taylor en su cadena

de tiendas retail, que llevará a consumir mayores metrajes de tela plana.
BIBLIOGRAFIA

CREDITEX

http://www.creditex.com.pe/

BOLSA DE VALORES DE LIMA

http://www.bvl.com.pe