Leman Brothers

INTRODUCCION
El presente trabajo se centra en analizar el riesgo interno y externo por Lehman

Brothers del mercado y las medidas que no implementaron para controlarlo, se
explicara los dos tipos de riesgos, como Lehman Brothers se dejó influenciar de
agentes internos y externos para llegar a la bancarrota, entre los cuales tenemos a
los bancos y prestamos ninjas que estos vienen siendo los factores externos y a
las calificadoras que son los del riesgo interno, esto sucede ya que Lehman
Brothers era el encargado de asegurarse una calificación AAA y no le importaba
corromper el mercado.
Además se explicara como la crisis financiera que genero Lehman Brothers afecto
a los EEUU y por consiguiente al resto del mundo, donde una serie de errores
humanas por mantenerse en el mercado en una empresa que ya no era rentable
llevo a otras compañías afectarse y por consiguiente los perjudicados fueron los
pequeños inversores.
OBJETIVO GENERAL
Explicar el riego interno y el riego externo en la empresa Lehman Brothers y

cuáles fueron las posibles causa de su quiebra.
OBJETIVO ESPECIFICOS
Analizar el riesgo interno
Distinguir el riesgo externo
Verificar la incidencia de los bancos en la toma de decisiones.
Explicar la importancia de las calificadoras en Lehman Brothers

Análisis
La crisis hipotecaria de los Estados Unidos de Lehman Brothers ha sido la peor

crisis del sistema monetario internacional de los últimos años que muy
rápidamente se convirtió en un tsunami financiero en el continente Americano y
Europeo. Esta crisis hipotecaria comenzó a principios del siglo XXI en el año 2001
cuando Alan Greenspan entonces presidente de la Reserva Federal de los
Estados Unidos bajo la tasa de interés de 6.5% anual a 1% anual, esto lo que hizo
fue frenar a un mercado que empezaba a despegar como era el mercado
inmobiliario. Analistas financieros de los diferentes bancos tras la decisión de la
Reserva Federal de los Estados Unidos de bajar las tasas de interés a un 1%
anual decidieron prestar dinero a una tasa más alta a un número mucho mayor de
personas, a quienes casi nunca se les ha prestado por su baja solvencia (Clientes
NINJA). La estrategia de los analistas fue Prestar dinero para casas a estos
clientes Ninja y esas mismas viviendas serán la garantía, porque en lugar de bajar
de precio, seguirán subiendo y dan seguridad a los bancos. Así hicieron la
estrategia y les resulto, los bancos se llenaron de clientes Ninja, fue tanto el dinero
que los bancos le estaban prestando en ese momento a los clientes ninja que
acudieron a bancos del resto de América, Europa y de otros continentes a buscar
más dinero para prestar, por eso se dice de una crisis mundial a raíz de los
créditos hipotecarios de estados unidos. Fue tanto el empeño de los bancos por
prestar que a los clientes le sobraba dinero de la compra de sus viviendas y se
compraban carros o cualquier lujo que ellos quisieran. Todo marchaba bien la
relación entre banco y clientes ninja pero a partir del año 2005 comienzan los
primeros problemas grandes de la economía y los precios de las viviendas
empiezan a bajar, lo que da origen a un freno en el sector construcción, donde es
un sector que mueve millones de empleos temporeros y los ninja son los más
perjudicados, quienes a la vez tienen que pagar precios más altos por artículos de
consumo masivo (alimentos, combustibles, servicios). Ahí se da el gran problema,
porque ahora, más que nunca antes, los ninja se declaran insolvente, de una
forma u otra, porque no tienen cómo seguir cumpliendo con el pago a los bancos
por concepto de sus viviendas hipotecadas. Primero, porque tendrían que pagar
por viviendas que ahora costaban casi el 50% menos de los precios que las
obtuvieron, y en segundo lugar porque sus presupuestos mensuales no les
alcanzaban a causa de la inflación. Los bancos quedaron entre la espada y la
pared. No despojarían masivamente de sus casas a los ninja, porque sería
provocar una revuelta social, y de haberlo hecho, tendrían que revenderlas a bajos
precios y como quiera perderían. A esto se añade el hecho de que la tasa de
interés ha subido.
La empresa Lehman Brothers, era una compañía que llego a la bancarrota en el

año 2008 por la toma de decisiones inadecuada en la cual está involucrada
agentes externos e internos, la quiebra de la compañía no sucedió de un día para
otro.
Así, son muchos los tipos de riesgos empresariales que existen, los cuales
variarán en función del tamaño de la empresa o del sector en el que opere.
Se explicaran los dos tipos de riesgos interno y externo que llevaron a Lehman
Brothers a quedar fuera del juego.
RIESGO EXTERNO
Los riesgos externos de una empresa son todos aquellos que provienen del
entorno y que influyen o condicionan de manera directa o indirecta a la marcha de
la empresa, pudiendo, incluso, convertirse en amenazas reales para la empresa.
Entre los cuales encontramos:
Ciclo económico
Riesgo país
Riesgo de localización
Fuerza mayor
RIESGO INTERNOS
Los riesgos internos son aquellos riesgos empresariales que dependen de la

gestión que se hace de la propia empresa, tanto a nivel general, como de cada
uno de sus departamentos. Entre los tipos de riesgos empresariales internos,
encontramos:
Dependencia de las ventas
Falta de diversificación de actividades
Riesgo operacional
Dependencia de las ventas
Falta de diversificación de actividades
Riesgo operacional
Dependencia de suministradores
Instalaciones obsoletas
Falta de liquidez
Tanto el riesgo interno como externos son significativos en una empresa en

Lehman Brothers los dos riesgos estuvieron expuestos al máximo tanto el interno
como el externo.
Riesgo interno
La crisis financiera que genero Lehman Brothers ha marcado el transcurso de este

nuevo siglo tanto a nivel económico como político y social. Se trata de la primera
crisis, cuando explotó la burbuja inmobiliaria que se había formado en Estados
Unidos (Dehesa, 2009). Debido a la globalización y al avance de la tecnología, la
interconexión del sistema financiero se fortaleció, lo que provocó que la explosión
de esta burbuja inmobiliaria afectará no sólo a la economía americana, sino
también al resto de los mercados, ocasionando una crisis financiera global
(Manzano, 2008).
Se puede afirmar que la principal causa y detonante de la crisis del fue el colapso
de la burbuja inmobiliaria protagonizada por las hipotecas basura. Aun sabiendo
esto, es importante plantearse una cuestión: ¿cómo se forma dicha burbuja?
(Toro, 2008): Durante los años previos al estallido de la crisis, la sociedad se
encontraba en un ciclo económico expansivo, caracterizada por una gran liquidez
y unos tipos de interés bajos. Este crecimiento de la economía permitió que las
instituciones financieras concediesen grandes préstamos a intereses muy bajos.
Como consecuencia del bajo costo de estos préstamos, la demanda de los
préstamos hipotecarios se disparó. Como es lógico, este crecimiento de la
demanda tuvo un impacto directo sobre los activos inmobiliarios, los cuales
incrementaron su valor drásticamente (Villar Mir, 2009). El rápido y fácil acceso a
los créditos se convirtió en un falso optimismo y confianza para los agentes de la
economía, facilitando que tanto los consumidores como las instituciones
financieras se involucrasen en transacciones financieras desestimando los riesgos
asociados a dichas operaciones. Los bancos llegaron a conceder préstamos a
clientes poco solventes y con pocos ingresos, sin asegurarse que éstos tuviesen la
capacidad de devolver el préstamo concedido (Manzano, 2008). Este tipo de
préstamos se les conoce como crédito Ninja. En general este tipo de préstamos
con un alto riesgo eran utilizados principalmente para financiar la adquisición de
activos inmobiliarios, de ahí el término de hipotecas basura (Toro, 2008). Según
Villar Mir (2009), la titulación de los créditos surge con el objetivo de auto
asegurar a los bancos con respecto al riesgo que éstos habían asumido
concediendo préstamos superiores al valor del bien hipotecado y a los depósitos
que el banco disponía. Esta titulación de los créditos busca agrupar un conjunto de
préstamos hipotecarios denominados valores respaldados por hipoteca, asignarles
un título y venderlos a otra institución financiera completamente independiente de
aquella que originalmente concedió los préstamos. A su vez, esa institución vende
el paquete de hipotecas que ha adquirido a otra institución financiera por un precio
superior al que realizó la compra y al valor del activo inmobiliario; y así
sucesivamente, creando una burbuja inmobiliaria. Esto en definitiva se trata de
una transmisión de riesgos de unos agentes a otros, ya que la institución
financiera que emite originalmente la hipoteca no asume el riesgo de que el
deudor no tenga la capacidad de devolver el préstamo (Manzano, 2008). Este ciclo
funcionó mientras los deudores hipotecarios pagaban sus préstamos. Sin
embargo, llegado el momento en el que un deudor no podía pagar su deuda,
debido a la interrelación que existía y existe en el sistema financiero, explota la
burbuja inmobiliaria (Dehesa, 2009). Como consecuencia, el valor de los bienes
inmobiliarios empezó a decrecer drásticamente, ya que el deudor debe responder
con el bien hipotecado como garantía, lo que provocó que las instituciones
financieras se encontraran con paquetes de hipotecas que están debajo, es decir,
bienes sobre los que el deudor debe más dinero de lo que en realidad vale en el
mercado (Ahrens, 2010). Varias instituciones especializadas en hipotecas
subprime se declararon en quiebra y el banco de inversión Lehman Brother
colapsó. Los bancos que por el momento eran capaces de resistir la crisis,
intentaron deshacerse de las hipotecas ya que les generaban pérdidas. Sin
embargo, debido al alto riesgo de liquidez que existía en el mercado, resultaba
casi imposible que las instituciones financieras fuesen capaces de vender estos
productos. Este hecho tuvo un impacto directo sobre la actividad de los bancos por
lo que dejaron de conceder préstamos. Como consecuencia, la actividad
económica se ralentizó ya que el acceso al crédito estaba muy limitado. Por otro
lado, el paro aumentó de manera considerable, el valor de los bienes inmobiliarios
continuó decreciendo debido a la fuerte caída que había sufrido la demanda,
generando así un ciclo vicioso que colapsó el sistema financiero al completo.
Riesgo externo
El riesgo externo en el caso de Lehman Brothers es asociado a Las agencias de

calificación crediticia o rating agencias desempeñaron un papel fundamental en la
crisis financiera. La misión principal de estas agencias es la de medir el riesgo de
las entidades y / o de los productos financieros emitidos por éstas. Esta medición
se realiza mediante la asignación de rating o de una calificación crediticia, que
evalúa la posibilidad de que el deudor o contraparte sea insolvente, y por tanto no
sea capaz de devolver el dinero al inversor mediante los flujos que genera dicha
inversión. Para ello se asigna una calificación o grado representada por una letra
(A-D) a cada bono, ya sea corporativo o gubernamental, teniendo en cuenta varios
factores como el tamaño de la empresa que emitió la deuda, los flujos de caja, el
riesgo de la industria en la que se encuentra la empresa, características del bono
emitido, etc. Cuanto mayor sea la calificación asignada a un bono (siendo A la
mejor), menor será el riesgo de la inversión realizada, por lo que existirán más
posibilidades de que el emisor sea capaz de reembolsar el principal y pagar los
intereses en los plazos estipulados. Un bono se considera seguro si tiene una
calificación crediticia de BBB o superior a ésta. Por lo tanto, aquellos bonos con
calificación inferior a BBB, implican un mayor riesgo para el inversor. Este tipo de
bonos son denominados como bonos basura o especulativos.
En primer lugar, es fundamental conocer el proceso de titulación de créditos para

ser capaces de comprender cómo se alteró la calidad crediticia de las hipotecas.
Éstas eran agrupadas en valores respaldados por hipotecas para posteriormente
ser vendidas como bonos, conocidos como Obligaciones de deuda Garantizada
por sus siglas en inglés (CDO). Cada conjunto de hipotecas se dividía en tramos o
tronches en función de la calidad crediticia de éstas. Es por ello que dentro de un
conjunto de hipotecas podían existir bonos con distintos ratings dependiendo del
tramo del que provenían. Sin embargo, debido al efecto de la diversificación, los
bonos procedentes de hipotecas subprime y por tanto con mayor riesgo de
insolvencia, recibían calificaciones superiores a las que en realidad les
correspondían (Toro, 2008).
El conflicto de interés es sin duda el factor que más ha influido en la inexactitud de

los ratings asignados a las hipotecas basuras. Las agencias suelen calificar a las
empresas cuando éstas tienen que tomar la decisión de emitir deuda para
financiarse. Las agencias están incentivadas a asignar calificaciones más positivas
a empresas con mucho capital, ya que probablemente éstas vuelvan a plantearse
emitir deuda en un futuro con el fin de financiar proyectos y crecer, por lo que
necesitarán los servicios de una agencia para que les califique. Además, las
empresas con mejores calificaciones recibirán un mayor interés por parte de los
inversores, por lo que serán capaces de recaudar más capital con el que
financiarse, pagando un menor interés por éste. Todos estos factores
condicionaron la poca transparencia de los ratings que fueron asignados a las
hipotecas basuras antes de la crisis. Es evidente que estas calificaciones no
reflejaban la veracidad de la información y la solvencia de los deudores,
finalmente, es necesario comentar que aunque las agencias de calificación
crediticia fueron en gran medida protagonistas de la crisis. Las instituciones
financieras se regían por una regulación financiera débil y flexible. Debido a esta
situación de casi ausencia de regulación o autorregulación, muchos inversores
tomaron decisiones que implicaban un alto grado de riesgo basándose en gran
medida en la información proporcionada por parte de las agencias de calificación
crediticia y en los sistemas de control internos de cada institución (Manzano,
2008).
Conclusiones
Toda actividad empresarial está sujeto a riesgos. Lo relacionado para cualquier

negocio sería mantener una situación estable y tranquila. Sin embargo, la realidad
está bien lejos, donde nos encontramos con un escenario lleno de imprevistos y
dificultades que todo empresario debe tener la capacidad de afrontar la gestión de
riesgos de la manera más rápida, rentable y eficaz posible.
Lehman Brothers era una compañía que gracias al empuje de sus fundadores
logro posicionarse en el mercado, una mala toma de decisiones hicieron que la
compañía entrara en bancarrota
El riesgo interno en Lehman Brothers es aquel que está dentro de la empresa

logrando en el corto plazo grandes utilidades pero al largo plazo puede ser
desastroso.
El riesgo externo de Lehman Brothers es donde influyen agentes que hacen de

una serie de toma de decisiones inoportuna.

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El presente trabajo se centra en analizar el riesgo interno y externo por Lehman

Explicar el riego interno y el riego externo en la empresa Lehman Brothers y

Analizar el riesgo interno

Distinguir el riesgo externo

Verificar la incidencia de los bancos en la toma de decisiones.

Explicar la importancia de las calificadoras en Lehman Brothers

La crisis hipotecaria de los Estados Unidos de Lehman Brothers ha sido la peor

La empresa Lehman Brothers, era una compañía que llego a la bancarrota en el

Entre los cuales encontramos:

Los riesgos internos son aquellos riesgos empresariales que dependen de la

Dependencia de las ventas

Falta de diversificación de actividades

Dependencia de las ventas

Falta de diversificación de actividades

Tanto el riesgo interno como externos son significativos en una empresa en

La crisis financiera que genero Lehman Brothers ha marcado el transcurso de este

El riesgo externo en el caso de Lehman Brothers es asociado a Las agencias de

En primer lugar, es fundamental conocer el proceso de titulación de créditos para

El conflicto de interés es sin duda el factor que más ha influido en la inexactitud de

Toda actividad empresarial está sujeto a riesgos. Lo relacionado para cualquier

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