10) Mesén, F. V. (2010). Contabilización de contratos de futuros, opciones, forwards y swaps.

Tec
Empresarial, Abril 2010, Vol 4 Ed1 / pp. 42-48.
Contabilidad

Contabilización
de CONTRATOS
de FUTUROS,
OPCIONES,
FORWARDS y
Accounting treatment for future, options,
forwards and swap contracts
SWAPS
Tec Empresarial, Abril 2010, Vol 4 Ed1 / p. 42-48.

Vernor Mesén Figueroa INTRODUCCIÓN turos, opciones, forwards y swaps, cuya ca-
[email protected] La realidad de un mundo cada vez más racterística principal es que su valor está vin-
dinámico, en donde circunstancias como el culado a las fluctuaciones futuras en los pre-
Master en Economía con énfasis
constante y acelerado cambio tecnológico y cios de los activos que tienen la condición de
en Economía Empresarial en la
Universidad de Costa Rica, licenciado la volatilidad de las diferentes variables micro subyacentes. Todos estos contratos implican
en Contaduría Pública y licenciado y macro económicas, ha hecho que los inter- que en una fecha presente se pactan las con-
en Finanzas y Dirección de Empresas mediarios financieros mundiales se vean en diciones con que se llevará a cabo una tran-
en la Universidad de Costa Rica. la necesidad de ampliar y desarrollar nuevos sacción en una fecha futura. Comúnmente
Actualmente es socio de Grant Thornton tipos de instrumentos financieros, con el fin los subyacentes pueden ser una materia pri-
Costa Rica. Asesor, consultor y profesor ma (commodity) o un activo financiero como
de satisfacer las necesidades y requerimien-
en la Universidad de Costa Rica y en
tos tanto de personas como de empresas, que una acción, un bono, una divisa, un índice
el Instituto Tecnológico de Costa Rica.
Conferencista internacional. Autor requieren de nuevos tipos de contratos cuyas o una tasa de interés, entre otros. Entre los
del libro “Aplicaciones Prácticas de las características y operatividad sean flexibles y, usos más comunes de este tipo de contratos
NIIF”. por consiguiente, adaptables a la dinámica figura su empleo como instrumentos de co-
que el entorno actual plantea. bertura, arbitraje o especulación. Finalmen-
• Recepción del artículo: 1 de septiembre de 2009
• Aprobación del artículo: 13 de noviembre de 2009 Es así como surgen los contratos de fu- te, resulta de gran importancia mencionar

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Material compilado con fines académicos, se prohíbe su reproducción total o parcial sin la autorización de cada autor.
 Contabilidad

que los contratos de futuros y de opciones de compraventa mediante los cuales un ven- inicial, medición posterior, presentación
son negociados en mercados organizados, dedor se compromete a vender un determi- y revelación de los contratos de futuros,
mientras los forwards y los swaps son nego- nado bien en una fecha futura a un precio opciones, forwards y swaps adquiridos
ciados en mercados no organizados conoci- pactado hoy (precio de entrega). Estos con- o concertados por una entidad?
dos como OTC (Over The Counter). tratos poseen las mismas características de La normativa que toda entidad debe
los futuros, solamente que no son estanda- seguir para el reconocimiento inicial, medi-
FUTUROS, OPCIONES, rizados, pues están diseñados a la medida de ción posterior, presentación y revelación de
las necesidades de los suscriptores; es decir,
FORWARDS Y los activos y pasivos financieros generados
son acuerdos bilaterales que se realizan di-
SWAPS: CONCEPTO Y de la suscripción de contratos de futuros,
rectamente entre los contratantes. En estos opciones, forwards y swaps, está constitui-
GENERALIDADES casos, una de las partes acude a la contra- da por la Norma Internacional de Conta-
Como primer aspecto a desarrollar en el parte y le propone el contrato, en este mo- bilidad No. 32 “Instrumentos Financieros:
presente artículo y con el propósito de que el mento negocian el monto, precio y plazo, Presentación”, al igual que por la Norma
lector logre una comprensión general de la de manera que pueden protegerse ante los No. 39 “Instrumentos Financieros: Reco-
naturaleza y operatividad de los contratos de cambios de los precios del subyacente; cada nocimiento y Medición”, y la Norma Inter-
futuros, opciones, forwards y swaps, es que a una de las partes queda obligada a realizar nacional de Información Financiera No. 7
continuación se describen, de forma breve, el contrato. “Instrumentos Financieros: Información a
las principales características de cada uno de
• Swaps: son contratos median- Revelar”.
los tipos de contratos:
te los cuales dos partes se comprometen a
• Futuros: son contratos estandari- 2. ¿Cuál es el criterio que toda entidad
intercambiar una serie de flujos de efectivo
zados que establecen la compra o venta de debe seguir para clasificar los contratos
en una fecha futura, basados en una cantidad
un determinado producto o instrumento de futuros, opciones, forwards y swaps
determinada de principal y de una regla de-
financiero, llamado subyacente, en un mo- dentro de sus estados financieros?
terminada. El principal puede intercambiarse
mento futuro a un precio previamente de- o no, y cuando no se intercambia se denomi- De acuerdo con la normativa conta-
terminado (precio de ejercicio o strike price). na principal nocional, el cual se utiliza única- ble descrita en la pregunta anterior, toda
“El comprador y el vendedor del contrato de mente para calcular los flujos de efectivo que entidad debe establecer, en forma clara y
futuros pactan un precio hoy para un pro- se intercambiarán periódicamente durante la precisa, la intención con la cual adquiere o
ducto que se entregará o liquidará en efecti- vida del contrato. Existen swaps de tasas de acuerda un contrato de futuros, opciones,
vo en una fecha futura. En cada contrato se interés, de divisas, de materias primas y de forwards y swaps, ya que, a partir de esto,
especifica la cantidad, la calidad, el tiempo y índices. una entidad deberá contabilizar dichos ti-
lugar de entrega y el pago” (CME, 2008, p. pos de contratos como un activo o pasivo
2). El subyacente del futuro puede ser una financiero al valor razonable con cambios en
FUTUROS, OPCIONES,
materia prima, una divisa, una tasa de inte- resultados o, alternativamente, como un ins-
FORWARDS Y SWAPS: trumento de cobertura. En ambos casos, los
rés, un bono, una acción o un índice.
NORMATIVA CONTABLE criterios contables que una entidad debe
• Opciones: a diferencia de los APLICABLE seguir para el registro inicial, la medición
futuros, son contratos que confieren al sus-
Como segundo punto a desarrollar en el posterior, la presentación y la revelación de
criptor el derecho, pero no la obligación, de
presente artículo, se procederá a describir y los contratos en cuestión, serán diferentes,
comprar o vender un producto subyacente
analizar los diferentes criterios contables que tal y como se explica más adelante en este
en un periodo futuro al precio de ejercicio;
deben seguirse para realizar el adecuado re- mismo apartado.
a cambio el comprador paga una prima al
gistro, valuación, presentación y revelación
vendedor de la opción, que consiste en el 3. ¿Cuáles son los criterios contables
en los estados financieros de los contratos de
precio de la misma. Los subyacentes de las que se deben seguir para el reconoci-
opciones son los mismos que de los contra- futuros, opciones, forwards y swaps. Por este
miento inicial y medición posterior de
tos de futuros. Las opciones se clasifican en motivo, resultará de gran utilidad para este
un activo o pasivo financiero al valor
call (opción de compra) y put (opción de trabajo, plantear y responder las siguientes
razonable con cambios en resultados en
venta). preguntas.
el balance general de una entidad?
• Forwards: también conocidos 1. ¿Cuál es la normativa contable que Una entidad clasificará un contrato de
como contratos adelantados, son contratos se puede aplicar para el reconocimiento futuros, opciones, forwards y swaps en la ca-

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 Contabilidad

tegoría de activo o pasivo financiero al

valor razonable con cambios en resultados si,
al adquirirlo o concertarlo, piensa mante-
nerlo para negociar1, es decir que el interés
de la entidad es especular con el valor de
mercado del citado contrato y, por ende,
obtener ganancias o sufrir pérdidas a corto
plazo. Los criterios a seguir para su conta-
bilización son los siguientes:
a. Reconocimiento inicial: un activo
o pasivo al valor razonable con cambios en
resultados se reconocerá inicialmente por su
valor razonable. En este caso en particular,
los costos de transacción que sean directa-
mente atribuibles a la compra o emisión de
este tipo de contratos de futuros, opciones,
forwards y swaps, deberán ser reconocidos
directamente en el estado de resultados del
período en el cual se compra o acuerdan
estos contratos.
b. Medición posterior: la medición
de un activo o pasivo al valor razonable con
cambios en resultados se hará en forma pos-
terior por su valor razonable. En este caso
las ganancias o pérdidas derivadas del cita-
do criterio de medición posterior deberán o convenidos, dichos instrumentos podrán denominado como cobertura de valor razo-
ser contabilizadas en el estado de resultados clasificarse en tres categorías contables dife- nable, se reconocerá inicialmente por dicho
del período en el cual tengan lugar. rentes: valor. En este caso en particular, los costos
de transacción que sean directamente atri-
I. Coberturas de valor razonable: son
4. ¿Cuáles son los criterios contables buibles a la compra o emisión de este tipo
coberturas cuyo objetivo es minimizar los
que se deben seguir para el reconoci- de instrumentos de cobertura, deberán ser
riesgos asociados al cambio en el valor razo-
miento inicial y medición posterior de reconocidos directamente en el estado de
nable de activos o pasivos mantenidos por la
un instrumento de cobertura en el ba- resultados del período en el cual se compran
entidad, así como de compromisos en firme
lance general de una entidad? o se costean.
adquiridos por ésta. Este tipo de cobertura
Una entidad clasificará un contrato de es la más común, entre las que se destacan b. Medición posterior: un instrumen-
futuros, opciones, forwards y swaps como un las coberturas para compensar los cambios to de cobertura, denominado como cober-
instrumento de cobertura si, al adquirirlo o en el valor del dinero (tasas de interés), en tura eficaz o ineficaz de valor razonable, se
acordarlo, planea utilizarlo para mitigar, ya los precios de la moneda extranjera (tipo medirá en forma posterior por su valor razo-
sea en forma parcial o total, uno o varios de cambio) y en las materias primas, tales nable. En este caso, las ganancias o pérdidas
riesgos derivados de otros activos o pasivos como petróleo, oro, plata, café, banano, en- derivadas tanto del instrumento de cobertu-
financieros que la entidad mantiene dentro tre otros. La contabilización de este tipo de ra como de la partida cubierta se reconoce-
o fuera de su balance general. Asimismo, de coberturas se debe llevar a cabo siguiendo rán en el resultado del período.
acuerdo con la naturaleza de los riesgos que los reglas que a continuación se detallan: II.Coberturas del flujo de efectivo:
se desean cubrir y con las características de son coberturas cuyo propósito es mitigar la
a. Reconocimiento inicial: un con-
los instrumentos de cobertura adquiridos exposición a la variación de los flujos
trato de futuros, opciones, forwards y swaps,

1 De acuerdo con la NIC 39 “Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición” una entidad posee un activo o pasivo para negociar cuando:
a. se compra o se costea con el objetivo de venderlo o de volver a comprarlo en un futuro cercano;
b. es parte de una cartera de instrumentos financieros que se gestionan conjuntamente y para la cual existe un patrón reciente de toma de ganancias a corto plazo;
c. Es un instrumento financiero derivado, excepto en aquellos contratos que han sido designados como instrumentos de cobertura eficaz.

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 Contabilidad

Los futuros son contratos estandarizados que establecen la compra o

venta de un determinado producto o instrumento financiero, llamado
subyacente, en un momento futuro a un precio previamente determinado

de efectivo que I) se atribuyen a un riesgo III. Coberturas de la inversión neta en informadas que llevan a cabo una transac-
particular asociado con un activo o pasivo un negocio en el extranjero: son cober- ción en condiciones de independencia mutua”
reconocido, y que II) puede afectar el re- turas cuyo propósito es minimizar los ries- (Federación Internacional de Contabilidad,
sultado del período. Las pautas para llevar gos relacionados con las fluctuaciones de 2007, p.1811). Sin embargo, en términos
a cabo el registro contable de este tipo de valor que puedan afectar las inversiones que mucho más sencillos, el valor razonable
coberturas son las siguientes: una entidad hace para constituir una sub- puede definirse como el valor de mercado
sidiaria, una entidad asociada o un negocio por el cual podría ser intercambiado un
a. Reconocimiento inicial: al igual
conjunto en el exterior. Desde el punto contrato de futuros, opciones, forwards y
que en el caso de los instrumentos de cober-
de vista contable, tanto el registro inicial swaps en la fecha en la cual son publicados
tura de valor razonable, este tipo de cober-
como la medición posterior de este tipo de de los estados financieros de una entidad.
tura, denominada cobertura eficaz de flujos El gráfico 1 muestra el comportamiento del
instrumentos de cobertura es exactamente
de efectivo, se registrará inicialmente en el valor razonable y el costo histórico de un
igual al descrito para los instrumentos de
balance general de toda entidad por su va- cobertura de los flujos de efectivo. activo, mientras el costo histórico mantiene
lor razonable. De forma similar, los costos una tasa de crecimiento constante, el valor
de transacción que sean directamente atri- 5. ¿Qué es y en qué consiste el valor ra- razonable presenta fluctuaciones, y podría
buibles a la compra o emisión de este tipo zonable? estar por debajo o por encima del costo his-
de coberturas, deberán ser registrados en el Según lo definen las Normas Interna- tórico.
estado de resultados de ese período. cionales de Información Financiera (NIIF),
b. Medición posterior: este instru- “el valor razonable es el monto por el cual pue- 6. ¿Cómo se determina el valor razona-
mento de cobertura se medirá, de manera de ser intercambiado un activo o liquidado un ble de los contratos de futuros, opciones,
posterior, por su valor razonable; sin embar- pasivo, entre partes interesadas y debidamente forwards y swaps?
go, a diferencia de las coberturas de valor
razonable, en este caso las ganancias o pér-
Gráfico 1: Valor razonable y costo histórico
didas derivadas de la medición posterior de-
berán ser contabilizadas como una partida
de patrimonio, hasta que el instrumento de
cobertura en cuestión expire, sea vendido o
sustituido. En este momento las ganancias o
pérdidas contabilizadas directamente como
una partida patrimonial deberán ser reco-
nocidas como ingresos y gastos del período
en el cual dicho instrumento de cobertu-
ra expiró, fue vendido o sustituido. Por el
contrario, si el instrumento de cobertura es
total o parcialmente ineficaz, las ganancias
o pérdidas derivadas de valuar dicho instru-
mento de cobertura a su valor razonable,
deberán ser registradas directamente en el
estado de resultados del período en el cual
dichas ganancias o pérdidas son devengadas
Fuente: Elaboración propia.
o sufridas.

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 Contabilidad

Las opciones, a diferencia de los futuros, son contratos que confieren

al suscriptor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender
un producto subyacente en un periodo futuro al precio de ejercicio;
a cambio el comprador paga una prima al vendedor de la opción, que
consiste en el precio de la misma.

De acuerdo con lo establecido por la mercados bursátiles o, en su defecto, la reali-

Norma de Contabilidad No. 39, entre las zación de cálculos sofisticados que suponen
fuentes que normalmente una entidad u el dominio de técnicas matemáticas y finan-
organización puede utilizar para estimar cieras de carácter superior.
el valor razonable de sus contratos de fu- Desde este punto de vista, es indudable
turos, opciones, forwards y swaps figuran que la determinación del valor razonable no
las siguientes: sólo suele ser de alguna manera una aproxi-
a. Precios actuales de referencia deri- mación de lo que en realidad podría ocurrir
vados de un mercado activo para contra- si una entidad decidiera liquidar todos sus
tos de similares características y condicio- contratos de futuros, opciones, forwards y
nes, es decir, son los precios obtenidos a swaps en la fecha en que informa sobre sus
través de las cotizaciones de una bolsa de estados financieros, sino que también trae
valores. consigo una importante sofisticación en los
procesos para preparar la información fi-
b. Precios actuales de referencia de
nanciera, debido a lo complejo y arduo del
mercados menos activos, con ajustes para
trabajo que las empresas deben desarrollar
reflejar cualquier cambio en las condicio-
a efecto de poder presentar, dentro de sus
nes económicas desde la fecha en que ocu-
estados financieros, estimaciones de valor
rrieron las transacciones hasta los precios
razonable que sean acordes con la naturaleza
indicados.
y condiciones de los contratos de futuros,
c. Proyecciones de flujos futuros de opciones, forwards y swaps que están regis-
efectivo descontados a valor presente. trados, presentados y revelados dentro de sus
estados financieros.
7. ¿Cuál es la naturaleza inherente
del valor razonable de los contratos de
futuros, opciones, forwards y swaps? CONCLUSIONES
Se puede afirmar que el valor razo- La creciente importancia que los con-
nable es una estimación contable, ya que tratos de futuros, opciones, forwards y swaps
los cálculos de valor razonable se funda- están teniendo en el contexto mundial de
mentan en supuestos, juicios, criterios o los negocios y el comercio internacional,
expectativas futuras formuladas por la ad- pone de manifiesto la trascendencia que
ministración de una empresa o por exper- tiene tanto para las empresas como para los
tos independientes contratados por ésta. intermediarios financieros, conocer y, por
Es así como, al considerar tanto su natu- consiguiente, aplicar correctamente los cri-
raleza como su metodología de cálculo, terios que las Normas Internacionales de In-
se puede afirmar que las estimaciones de formación Financiera (NIIF) establecen para
valor razonable son inciertas e imprecisas la contabilización de este tipo de contratos,
de modo inherente. con el fin de que los usuarios de la informa-
Asimismo, establecer el valor razona- ción financiera puedan conocer y analizar, de
ble de un contrato de futuros, opciones, forma adecuada, el impacto económico que
forwards y swaps implica dominar los los contratos de futuros, opciones, forwards
criterios técnicos que rigen los grandes y swaps tienen sobre la posición financiera,

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 Contabilidad

los resultados de operación y los flujos de por el Consejo Nacional de Supervisión del dado por una empresa es más persuasiva que
efectivo de una entidad. Sistema Financiero (CONASSIF), las cuales conclusiva, razón por la cual se requiere que
Como complemento de lo descrito en regulan a los intermediarios financieros tan- los gerentes, contadores y auditores lleven
el punto anterior y con relación al ámbito to en relación con la operación como con el a cabo un análisis profundo y detallado de
costarricense, resulta de importancia des- registro contable de los diferentes tipos de cada transacción.
tacar el hecho de que en nuestro país cada contratos analizados en el presente artículo. Con respecto a los criterios de medición
vez son más los intermediarios financieros En el campo contable, resulta de gran posterior de los contratos de futuros, opcio-
que esperan, a mediano y largo plazo, iniciar importancia considerar la complejidad que nes, forwards y swaps, resulta destacable el
la oferta de contratos de futuros, opciones, conlleva, para las empresas e intermediarios nivel de complejidad implícito en las meto-
forwards y swaps, del mismo modo, cada financieros, el registro en sus estados finan- dologías definidas por las Normas Interna-
día son más las empresas que empiezan a cieros de los contratos de futuros, opciones, cionales de Información Financiera (NIIF)
visualizar este tipo de instrumentos finan- forwards y swaps, debido a que el criterio para determinar las estimaciones de valor
cieros como mecanismos efectivos de co- básico para llevar a cabo dicho registro es es- razonable. Lo anterior nos hace reflexionar
bertura, los cuales les permiten minimizar tablecer la intención con la cual los citados acerca de la imperativa necesidad de com-
el impacto de diversos riesgos a nivel de su contratos han sido adquiridos o acordados pletar nuestros conocimientos contables con
negocio. Una muestra evidente del avance por una entidad. Recordemos que en todos el dominio de técnicas financieras del carác-
de nuestro país en esta materia ha sido la los casos, la evidencia que demuestra la in- ter superior y con el estudio de la forma en
reciente publicación y entrada en vigor de tención con la cual un instrumento finan- la cual operan los mercados internacionales
las disposiciones y normativas promulgadas ciero de este tipo ha sido adquirido o acor- en que se tranzan contratos como los

Toda entidad debe establecer, en forma clara y precisa, la intención

con la cual adquiere o acuerda un contrato de futuros, opciones,
forwards y swaps, ya que, a partir de esto, una entidad deberá
contabilizar dichos tipos de contratos como un activo o pasivo
financiero al valor razonable con cambios en resultados o,
alternativamente, como un instrumento de cobertura.

Vol.4, Ed.1, 2010 TEC Empresarial 47

 Contabilidad

analizados en la presente publicación. rial Instituto Mexicano de Contadores Públi- New York Mercantile Exchange (2008). In-
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ciera (3a ed.). México, D.F.: Editorial Instituto
ción Financiera (9a ed.). México, D.F.: Edito-
Mexicano de Contadores Públicos, A.C. les2/finanzas/1/forwyfut.htm

resumen: abstract:
Un entorno cada vez más dinámico y evolutivo ha dado A rapidly changing and evolving environment has given
paso al surgimiento y, por ende, al uso cada vez más fre-
rise and increased the use of financial tools whose flexibility
cuente de instrumentos financieros cuya flexibilidad y capa-
and adjusting capabilities to variable market conditions al-
cidad de ajuste a las condiciones de mercado permitan a las
personas y empresas lograr sus objetivos de operación, inver- low individuals and companies to achieve their operating,
sión y financiamiento. investment and financial goals.
En el contexto antes descrito, los contratos de futuros, Within this framework, contracts for futures, options,
opciones, forwards y swaps representan mecanismos cuyas forwards and swaps provide mechanisms with operating
características operativas permiten a sus tenedores el logro de
characteristics that allow their tenants to achieve alternative
objetivos alternativos tales como la cobertura eficaz de dife-
rentes tipos de riesgos o la obtención de ganancias o pérdidas objectives such as the effective coverage of different risks or
derivadas de la especulación. the attaining of profits or losses as a result of speculation.
El presente artículo pretende reseñar, en forma breve, los This article attempts to resume the operating mecha-
mecanismos de operación de los contratos de futuros, opcio- nisms of futures, options, forwards and swap contracts and
nes, forwards y swaps, para luego enfatizar en los criterios de
then concentrates into the accounting criteria that must be
contabilización que toda entidad o intermediario financiero
debe seguir para reconocer los efectos que dichos tipos de followed by financial intermediaries or entities to recognize
contratos tienen sobre su posición financiera, resultados de the effects such contracts have on their financial position,
operación y flujos de efectivo. operational results and cash flow.

Palabras Clave: Contratos de futuros, contratos de opciones, contratos Keywords: Future contracts, option contract, forward contract,
de forwards, contratos de swaps, valor razonable swap contract, reasonable value.

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