Análisis Financiero

Índice
1. Introducción
2. Diversos métodos
3. Bibliografía

1. Introducción
El análisis de los proyectos constituye la técnica matemático-financiera y analítica, a través de la cual se
determinan los beneficios o pérdidas en los que se puede incurrir al pretender realizar una inversión u
algún otro movimiento, en donde uno de sus objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de
decisiones referente a actividades de inversión.
Asimismo, al analizar los proyectos de inversión se determinan los costos de oportunidad en que se
incurre al invertir al momento para obtener beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades
de beneficios futuros, o si es posible privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base
específica a las inversiones.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo que respecta a
la inversión de un proyecto, es la que se refiere a la evaluación financiera, que se apoya en el cálculo de
los aspectos financieros del proyecto.
El análisis financiero se emplea también para comparar dos o más proyectos y para determinar la
viabilidad de la inversión de un solo proyecto.
Sus fines son, entre otros:
a) Establecer razones e índices financieros derivados del balance general.
b) Identificar la repercusión financiar por el empleo de los recursos monetarios en el proyecto
seleccionado.
c) Calcular las utilidades, pérdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro, a valores
actualizados.
d) Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a partir del cálculo
e igualación de los ingresos con los egresos, a valores actualizados.
e) Establecer una serie de igualdades numéricas que den resultados positivos o negativos
respecto a la inversión de que se trate.

2. Diversos métodos
Método horizontal y vertical e histórico:
El método vertical se refiere a la utilización de los estados financieros de un período para conocer su
situación o resultados.
En el método horizontal se comparan entre sí los dos últimos períodos, ya que en el período que esta
sucediendo se compara la contabilidad contra el presupuesto.
En el método histórico se analizan tendencias, ya sea de porcentajes, índices o razones financieras,
puede graficarse para mejor ilustración.

Las razones financieras:

Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es solvente,
productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
- Capital de trabajo.- esta razón se obtiene de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo
circulante. Representa el monto de recursos que la empresa tiene destinado a cubrir las
erogaciones necesarias para su operación.
- Prueba del ácido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen las
empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y bancos y valores
de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).
- Rotación de clientes por cobrar.- este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación entre
el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han rotado las
cuentas por cobrar en el período.
- Razón de propiedad.- refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado para la
compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital contable entre el activo total.
- Razones de endeudamiento.- esta proporción es complementaria de la anterior ya que significa la
proporción o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se calcula dividiendo el total del pasivo
entre el total del activo.
- Razón de extrema liquidez.- refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar el período. Se
obtiene de la división de activo circulante entre el total de pasivos. Representa las unidades
 monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo total. Esta situación sólo se presentaría al
liquidar o disolver una empresa por cualquier causa.
- Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada título y se obtiene de dividir el total del
capital contable entre el número de acciones suscritas y pagadas.
- Tasa de rendimiento.- significa la rentabilidad de la inversión total de los accionistas. Se calcula
dividiendo la utilidad neta, después de impuestos, entre el capital contable.

Punto de equilibrio:
Antecedentes; El sistema del punto de equilibrio se desarrollo en el año de 1920 por el Ing. Walter A.
Rautenstrauch, considero que los estados financieros no presentaban una información completa sobre los
siguientes aspectos:
1.- Solvencia.
2.- Estabilidad.
3.- Productividad.

El profesor Walter llego a determinar al formula que localiza rápidamente el lugar en donde se encuentra el
punto de equilibrio económico de una compañía.
Concepto; Es un método analítico, representado por el vértice donde se juntan las ventas y los gastos
totales, determinando el momento en el que no existen utilidades ni pérdidas para una entidad, es decir
que los ingresos son iguales a los gastos.

Aplicación;
- Planeación de utilidades de un proyecto de inversión.
- Es el nivel de utilización de la capacidad instalada, en el cual los ingresos son iguales a los costos.
- Por debajo de este punto la empresa incurre en perdidas y por arriba obtiene utilidades.
- Cálculo del punto neutro.
- Determinación del probable costo unitario de diferentes niveles de producción.
- Determinación de las ventas necesarias para establecer el precio de venta unitario de ventas.
- Determinación del monto necesario para justificar una nueva inversión en activo fijo.
- Determinación del efecto que produce una modificación de más o menos en los costos y gastos en
relación con sus respectivas ventas.

Control del punto de equilibrio; Causas que pueden provocar variaciones de los puntos de equilibrio y las
utilidades son:
A) Cambios en los precios de venta.
B) Cambios en los costos fijos.
C) Cambios en la ejecución del trabajo o en la utilización de materiales.
D) Cambios en el volumen.

Con respecto a este punto de equilibrio la dirección puede tomar decisiones con respecto a;
A) Expansión de la planta.
B) Cierre de la planta.
C) Rentabilidad del producto.
D) Cambios de precios.
E) Mezcla en la venta de productos.

Ventajas;
- Su principal ventaja estriba en que permite determinar un punto general de equilibrio en una
empresa que vende varios productos similares a distintos precios de venta, requiriendo un mínimo
de datos, pues sólo se necesita conocer las ventas, los costos fijos y los variables, por otra parte,
el importe de las ventas y los costos se obtienen de los informes anuales de dichas empresas.
- Simplicidad en su cálculo e interpretación. Simplicidad de gráfico e interpretación.
Desventajas;
- No es una herramienta de evaluación económica.
- Dificultad en la práctica para el cálculo y clasificación de costos en fijos y en variables ya que
algunos conceptos son semifijos o semivariables.
- Supuesto explícito de que los costos y gastos se mantienen así durante periodos prolongados,
cuando en realidad no es así.
 - Es inflexible en el tiempo, no es apta para situaciones de crisis.

Clasificación de los gastos;

A) Constantes: permanecen estáticos en su monto, durante un periodo de tiempo y se subdividen en
fijos y regulados.
B) Variables: aumentan o diminuyen de acuerdo al volumen de su producción o ventas (materiales,
salarios directos, luz, comisiones sobre venta, etc.)

Formulas;
De acorde a su definición;
Ingresos = precio de venta por unidades = PV(X)
Costo total = costos fijos + costos variables por unidades = CF+CV(X)
PV(X)=CF+CV(X)

Despejando esta formula podremos obtener las unidades y el monto en pesos.

PEU = CF
PV-CV
PE$ = CF
1- CV (X)
PV(X)

Una ecuación para el punto de equilibrio en efectivo, basada en los ingresos por ventas, puede derivarse
de la ecuación del punto de equilibrio en utilidades. El único cambio consiste en reducir los costos fijos en
un monto igual a los desembolsos que no son en efectivo:
PEU = CF- (DEPRECIACION)
1 - CV(X)
PV(X)

Las técnicas de presupuesto de capital, las cuales son;

PRI.- Mide el tiempo requerido para recuperar la cantidad inicial de la inversión.
PRI= Costo inicial de la inversión
Ganancia o ahorros

Entre menor sea el tiempo requerido es mejor.

TUC.- Mide la productividad desde el punto de vista convencional de la contabilidad, relacionando la
inversión requerida o la inversión promedio con el ingreso neto anual futuro.
TUC= Ingreso neto
Inversión

Entre mayor sea la tasa en relación con la de los bancos es mejor.

VAN.- Es el exceso del valor actual de los ingresos generados por el proyecto menos la inversión.
VAN= (Anualidad * CAIFA)-Inversión.

Si el VAN es positivo se acepta, si es negativo se rechaza.

TIR.- Tasa de interés que iguala a la inversión con el valor actual de los ingresos futuros.
Se resuelve utilizando el van y por medio de una interpolación con los datos de las tablas.
B/C.-Es la razón del total del valor actual de los futuros ingresos entre la inversión inicial
B/C= VA
Inversión
Si el índice de la productividad es mayor que 1 se acepta si es menor que 1 se rechaza.
Todas estas herramientas en su conjunto nos ayudan a tomar las mejores decisiones para la inversión.

Sistema Du Pont:
La razón que multiplica el margen de utilidad por la rotación de activos se conoce como ecuación Du Pont,
y proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos (ROA):
ROA= Margen de utilidad * Rotación de los activos totales.
= Ingreso neto * Ventas
ventas Activos totales

Es una formula que proporciona la tasa de rendimiento sobre los activos multiplicando el margen de
utilidad por la rotación de los activos.
El sistema Du Pont facilita la elaboración de un análisis integral de las razones de rotación y del margen de
utilidad sobre ventas, y muestra la forma en que diversas razones interactúan entre sí para determinar la
tasa de rendimiento sobre los activos.
Cuando se usa el sistema Du Pont para el control divisional, el rendimiento se mide a través del ingreso en
operación o de las utilidades antes de intereses e impuesto. Se establecen los niveles fijados como meta
para el ROA, y los ROA reales se comparan con los niveles fijados como meta para observar qué tan bien
está operando cada división.
Cuando surgen problemas, las oficinas centrales de la corporación hacen las investigaciones
correspondientes y emprenden la acción correctiva, que incluye el despido de los administradores cuyas
divisiones hayan mostrado un desempeño deficiente.

Apalancamiento operativo:
Es una medida del grado en el cual se usan los costos fijos en las operaciones de una empresa. Se dice
que una empresa que tiene un alto porcentaje de costos fijos tiene un alto grado de apalancamiento
operativo.
El grado de apalancamiento operativo (DOL) muestra la forma en que un cambio en las ventas afectara al
ingreso en operación. Mientras que el análisis del punto de equilibrio pone de relieve el volumen de ventas
que necesitará la empresa para ser rentable, el grado de apalancamiento operativo mide que tan
sensibles son las utilidades de la empresa a los cambios en el volumen de ventas, la ecuación que se usa
para calcular el DOL es la siguiente;

DOL= Q (p-v)
Q (p-v) - F

En don de Q representa a las unidades iniciales de producción, P es el precio promedio de ventas por
unidad de producción, V es el costo variable por unidad, F son los costos fijos en operación

DOL= S - VC
S- VC - F

S son las ventas iniciales en dólares y VC son los costos variables totales, F son los costos fijos en
operación.

Análisis de porcentaje:
Con frecuencia, es útil expresar el balance general y el estado de resultados como porcentajes. Los
porcentajes pueden relacionarse con totales, como activos totales o como ventas totales, o con 1 año
base. Denominados análisis comunes y análisis de índice respectivamente, la evaluación de las
tendencias de los porcentajes en los estados financieros a través del tiempo le permite al analista conocer
la mejoría o el deterioro significativo en la situación financiera y en el desempeño. Si bien gran parte de
este conocimiento es revelado por el análisis de las razones financieras, su comprensión es más detallada
cuando el análisis se extiende para incluir más consideraciones.
En el análisis común, expresamos los componentes de un balance general como porcentajes de los
activos totales de la empresa. Por lo general la expresión de renglones financieros individuales como
porcentajes del total permiten conocer detalles que no se aprecian con una revisión de las cantidades
simples por sí mismas.

Análisis de tendencias:
El análisis de razones financieras representan dos tipos de análisis. Primero, en analista puede comparar
una razón actual con razones pasadas y otras que se esperan para el futuro de la misma empresa. La
razón del circulante (activos circulantes contra los pasivos circulantes) para fines del año actual se podría
comparar con la razón de activos circulante a fines del año anterior. Cuando la razones financieras se
presentan en una hoja de trabajo para un período de años, el analista puede estudiar la composición del
cambio y determinar si ha habido una mejoría o un deterioro en la situación financiera y el desempeño de
la empresa con el transcurso del tiempo. También se pueden calcular razones financieras para estados
proyectados o pro forma y compararlos con razones actuales y pasadas. En las comparaciones en el
tiempo, es mejor comparar no sólo las razones financieras sino también las cantidades brutas.

Análisis Factorial:
Los modelos factoriales relacionan los rendimientos esperados con múltiples riesgos. La idea es captar
los riesgos inevitables en los factores usados. Aquí el riesgo se relaciona con los cambios inesperados en
los factores.
Uno de los beneficios del modelo de factores es que permite el análisis de las formas cómo los diversos
riesgos afectan un valor particular. Los factores utilizados pueden resultar de una técnica estadística
llamada análisis factorial o de especificaciones basadas en esta teoría.
Para ejemplificar el modelo de dos factores supóngase que el rendimiento actual de un valor. Rj, puede
explicarse de la siguiente manera:
Rj = a + b1j F1 + b2j F2 + ej
Donde a es el rendimiento cuando todos los factores tienen valores 0, Fn es el valor del factor n, bnj es el
coeficiente de reacción que describe un cambio en el rendimiento del valor de una unidad en el factor, y ej
es el término erróneo. El término erróneo es específico de los valores o no sistemático.

3. Bibliografía
“Administración financiera”
James C. Van Horne.
“Fundamentos de administración financiera”
Fred Wueston.
“Guía para la formulación y evaluación de proyectos de inversión”
Nacional Financiera.

Trabajo enviado por:

karim gutierrez
[email protected]