DIPLOMADO EN

GERENCIA FINANCIERA
Análisis financiero: Una herramienta para la toma de decisiones en la organización

Estudiante Kelvin Riquett Molinares

28/08/2018

ASIGNATURA

SEMINARIO DE INVESTIGACION I

TUTOR

GABRIEL ALFONSO PACHECO MARTINEZ

GRUPO

COHORTE 01

PERIODO

2018-2
 TABLA DE CONTENIDO

INTRODUCCION _______________________________________________________________ 2
1. CONCEPTOS, ELEMENTOS Y CARACTERÍSTICAS ____________ Error! Bookmark not defined.
2. ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL _______________________ Error! Bookmark not defined.
3. DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA E IMPORTANCIA ___________ Error! Bookmark not defined.
4. REFERENTES TEÓRICOS _____________________________________________________ 23
5. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN _____________________________________________________ 28
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ____________________________________________ 44
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS __________________________________________________ 44

1
RESUMEN

Se interpreto de una forma general la importancia que tiene el análisis financiero

dentro de las organizaciones para la toma de decisiones, sin importar el tipo de
actividad que estas desempeñen debido a que esta es una herramienta de gran utilidad
independiente al tipo de tarea a la que se dediquen las organizaciones. Es así como el
fin de dicha interpretación tiene la finalidad de que todas las empresas, desde las
pequeñas micro, hasta las grandes multinacionales puedan entender que esta técnica
financiera constituye una base solidada para que las personas y gerentes encargados
de manejar las organizaciones puedan tomar decisiones más acertadas dentro de la
organización, lo cual se verá reflejado en un mejor manejo de los recursos con los que
se cuentan al interior de esta.

Dentro de todo este contexto se hizo la revisión de grandes fuentes bibliográficas,

dentro de los cuales se incluyen: ensayos, tesis, libros, revistas publicadas por fuentes
reconocidas, así como también se plasman ejemplos de la forma como se realiza un
análisis financiero aplicado a balances y estados de resultados de algunas empresas.
Todo esto permitió entender que el análisis financiero constituye la base principal para
tomar decisiones de inversión, crecimiento, financiación y demás áreas de la
organización, creyendo así que las organizaciones deberían realizar análisis periódicos
a sus estados financieros con el fin de poder reconocer como se están gestionando sus
activos, lo cual permite decidir y escoger un mejor camino para la supervivencia de esta
a lo largo del tiempo.

PALABRAS CLAVES: Gestión financiera, Análisis financiero, toma de decisiones,

razones financieras, Estados Financieros.

ABSTRACT:

The importance of financial analysis within organizations for decision making was
interpreted in a general way, regardless of the type of activity they perform because this

2
is a tool of great utility independent of the type of task to which the organizations are
dedicated. This is how the purpose of this interpretation is for all companies, from small
micro, to large multinationals, to understand that this financial technique constitutes a
solid base for the people and managers in charge of managing organizations to make
decisions. more successful within the organization, which will be reflected in a better
management of the resources that are counted within it.

Within this context, a review was made of large bibliographic sources, which include:
essays, theses, books, journals published by recognized sources, as well as examples
of how a financial analysis is applied to balance sheets and income statements of some
companies. All this allowed us to understand that financial analysis is the main basis for
making investment decisions, growth, financing and other areas of the organization,
believing that organizations should conduct periodic analysis of their financial
statements in order to recognize how they are doing. managing their assets, which
allows to decide and choose a better way for the survival of this over time.

KEYWORDS: Financial management, financial analysis, decision making, financial

reasons, financial statements.

3
 INTRODUCCION

El hombre desde los inicios de la humanidad ha ido buscando las formas de ir

adaptándose al mundo que habita, así como ir evolucionando con las diferentes
tendencias que se imponen, las cuales día a día van creciendo de una forma muy
notable y por supuesto las empresas no están exentas a estos cambios. Una empresa
puede ser definida de muchas formas; de hecho hoy en día los conceptos que
encontramos al interior de cada norma, cada teórico o cada empresario pueden tener
connotaciones diferentes debido a que los puntos de vista pueden variar, ya sea desde
el aspecto jurídico o aspecto comercial, industrial o manufacturero.

De forma muy general una empresa puede ser entendida como la organización de
una actividad económica, donde a través de la administración, contabilidad y demás
ciencias empresariales se gestionan los recursos humanos, capitales y tecnológicos
con el fin de poder explotarla de forma idónea para obtener al final una utilidad como
resultado de la buena gestión. Es así como estos entes económicos a lo largo del
tiempo se han enfrentado a un entorno que los rodea, en el cual podemos encontrar los
competidores quienes son otras organizaciones que han llegado a entrar en el
mercado, haciendo que la competencia sea mucho más dura y que las empresas
tengan que realizar una buena gestión administrativa y financiera con el fin de poder
diferenciarse de las otras.

Hoy en día muchas empresas no lo han entendido; sobre todo las más pequeñas
organizaciones, es que el fracaso a la hora de competir no está relacionado con la
cantidad de recursos que se poseen, sino con la buena gestión financiera que se puede
realizar de lo que se dispone, lo cual está directamente relacionado con la toma de
decisiones. Es decir, muchas empresas hoy en día han olvidado la utilización de las
herramientas financieras que se pueden usar en la gestión de las organizaciones para
la toma de decisiones mucho más acertadas, motivo por el cual muchas de estas no se
sostienen a lo largo del tiempo ya que no realizan análisis a sus estados financieros
para determinar en qué actividades se deben invertir los recursos con que se cuentan y
cuáles son las mejores fuentes de financiamiento para la organización, así como la

4
determinación de problemas financieros que se puede estar presentando dentro de la
empresa en un periodo determinado de tiempo.

Esta temática es de gran importancia de estudio debido a que se le podrá mostrar a

muchas organizaciones y de forma muy especial la forma como deben realizar el
análisis financiero a sus estados, con el fin de poder tomar mejores decisiones que
permitan una mejor gestión para poder garantizar el crecimiento y sostenimiento de
esta a lo largo del tiempo. Adicionalmente, es muy importante enseñar a las empresas
a interpretar su información financiera, ya que mediante un adecuado análisis y
mediante la aplicación de estos las empresas podrán generar valor agregado, ya que
se darán cuenta que aspectos tienen que cambiar, en que tienen que invertir y sobre
todo que estrategias tienen que abordar para hacer frente a variables que no pueden
controlar.

Por otra parte, en el presente trabajo se mostrara un análisis de diferentes libros

que abarcan el estudio de las fianzas de forma general, centrándose en la
interpretación de como se deben realizar el análisis horizontal y el análisis vertical de
los estados financieros, dentro de los cuales se mostrará dependiendo del tipo de
empresa cual es la participación idónea que deben tener cada uno de los activos sobre
el total. Es así como también se analizará la forma en cómo deben financiarse las
empresas, hasta donde se pueden endeudar lo cual se debe complementar con la
aplicación de unas razones financieras a los estados.

Dentro de todo este contexto se enseñará a interpretar como complemento del

análisis financiero las razones financieras, que tipo de decisiones se tienen que tomar
según los resultados que nos muestren con el fin de poder hacer un mejor uso de la
información contable que se posee, ya que sobre estos estados es que se aplicarán las
diferentes herramientas. Complementariamente, se tratará de sugerir algunas
alternativas y se presentarán situaciones que pueden ser supuestas o reales para que
permitan tener una mejor comprensión de la temática a estudiar.

Dentro del presente estudio se iniciará mostrando el contexto histórico y legal sobre
el que sustenta el presente escrito, dicha finalidad es reconocer sobre que normativa

5
se sustenta el análisis financiero y las razones financieras, así como la actividad
empresarial tomando en cuenta la normal comercial y civil. También es necesario
mencionar un poco sobre los inicios del análisis financiero en la organización, para
entender cuáles han sido los principales momentos en que esta herramienta ha
contribuido a la orientación de la toma de buenas decisiones.

Posteriormente a todo esto, se hará una aclaración de los diferentes conceptos que
empañan toda la temática en lo referente a los estados financieros, sus partes,
características, así como también mencionar lo que es un análisis financiero horizontal
y vertical, que son la toma de decisiones y las razones financieras. También se hará
presente dentro de todo lo mencionado algunas variables que influyen dentro de la
organización como el entorno empresarial, la gestión financiera, las tipos de decisiones
que se tienen que tomar, ya que son aspecto que deben gozar de total claridad con el
fin de poder abarcar la temática de la forma más profunda posible y con mayor claridad.

Luego de todo esto, se mostrarán los diferentes puntos de vista teóricos que se
refieren a la temática desarrollada, quienes pueden ser teóricos de la administración y
contabilidad que han desarrollado el estudio de las finanzas en las empresas, así como
la toma de decisiones dentro la organización. Después se mostrarán algunos ejemplos
de estados financieros y se realizará el análisis respectivo de alguno de ellos, así como
su interpretación, considerando que sean información de empresas de diferentes
sectores de la economía con el fin de poder saber cómo este análisis puede variar de
una empresa a otra, la forma como influyen en la toma de decisiones de cada
organización y la diferencia que pueden mostrar en lo que se refieren a la distribución
de activos, formas de financiación y grado de endeudamiento que deben tener en
cuenta a la hora de decidir el destino de las diferentes empresas.

Finalmente, se harán algunas conclusiones de la forma como debe hacerse el

análisis financiero en la organización, como se interpreta este análisis para tomar
decisiones y su grado de importancia para poder garantizar el sostenimiento de la
organización y determinar el rumbo adecuado de este, tratando de dar algunas
recomendaciones a la hora de llevar a cabo la utilización de esta técnica como lo son el

6
análisis horizontal y vertical, la interpretación de estos y su razones, los márgenes de
rentabilidad y sus indicadores y cómo conciliar esto en la toma de decisiones.

7
 1. CONCEPTOS, ELEMENTOS Y CARACTERISTICAS

Desde la evolución del mundo de los negocios como empresa organizada en forma
de actividad económica, se ha establecido la necesidad de que alguien dirigida el
rumbo de dicha organización con el fin de poder alcanzar una serie de objetivos
plasmados a nivel de gerencia. Esta gerencia con el paso del tiempo se ha apoyado en
la gestión financiera con el fin de poder tomar mejores decisiones, siendo así está la
encargada de estudiar la forma en que la empresa puede utilizar sus recursos para
generar valor dentro de la organización.

Fuente: Elaboración propia (Agosto 2018)

Para Sánchez (2006) citado por Córdoba (2012) la Gestión financiera es una parte
de la administración que tiene relación directa con los ingresos y gastos del dinero
dentro de la organización, lo cual a su vez guarda relación con el manejo racional de
este y la rentabilidad que genera. Dicho concepto se relaciona directamente con el
objetivo básico de la gestión financiera: la generación de ingresos y la efectividad en el

8
control de los recursos financieros, por lo tanto la función de la gestión financiera
dentro de la organización es realizar de forma eficiente la utilización de los recursos
que se disponen, con el fin de poder obtener mayores rendimientos, lo cual a su vez
está asociado en cierto modo con el estudio del dinero en el tiempo.

Así mismo Camacho y López (2007) citado por Córdoba (2012) plantean que la
gestión financiera es una disciplina orientada a generar valor dentro de la organización
y la toma de decisiones, abarcando aspectos como la adquisición, financiamiento y
administración de los recursos con que cuenta la empresa para cumplir una meta ya
plasmada. Es así como la gestión financiera se encarga de analizar las diferentes
tareas que se tienen que realizar al interior de la organización, con el fin de poder
contribuir a una toma más acertada de las decisiones como lo puede ser en alguno de
los casos la financiación de los activos.

Análisis estados financieros

Según Carrasco y Pallerola (2014) el análisis a los estados contables es aquel que
permite conocer si los resultados que se están mostrando al interior de la organización
van encaminados hacia el cumplimiento de los objetivos planteados, es decir que una
vez en contabilidad se realizan todos los registros y estos se presentan en forma de
balances y estados de resultados, se debe realizar su respectivo análisis para hacer
una interpretación. Es así como el análisis a los estados financieros permite conocer lo
que nos está queriendo decir las cifras que nos está mostrando la contabilidad, ya que
esta por sí sola no revela la información necesaria para tomar decisiones, sino que se
requiere desglosar cada uno de los valores presentados al interior de los informes.

Por otro lado Guajardo (2004) citado por Sánchez (2011) dice que el análisis
financiero es un proceso de examinar la información que se presenta en los estados
financieros, el cual para su mejor interpretación se basa en unos indicadores y
metodologías dadas por el campo de las finanzas, dicha finalidad es construir una
base solida para la toma de decisiones. Lo anterior nos permite cuestionar que una vez
que se realiza el análisis a los estados presentados por la empresa, esta cuenta con un
campo mucho más claro para la toma de cualquier decisión, es decir que antes de

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decidir hay que aplicar una serie de herramienta financieras a los estados generados
por el departamento de contabilidad para poder ser más acertado en lo que se quiere
hacer.

Así mismo, Sánchez (2011) nos dice que existen diferentes métodos Para realizar el
análisis a los estados financieros, como lo son el análisis horizontal y el vertical,
existiendo adicional a estos dos unas herramientas de apoyo para una mejor
interpretación como lo son: las razones financieras, punto de equilibrio, estado de
fuente y aplicación de fondos, apalancamiento operativo y financiero y pronósticos
financieros.

Herramientas financieras para análisis de los estados financieros

Encontramos muchas fuentes bibliográficas que nos hablan acerca de las diferentes
herramientas para estructurar un buen análisis financiero dentro de la organización, las
cuales se encuentran claramente definidas por Diego Baena toro en la segunda
edición del libro Análisis financiero: enfoques y proyecciones, publicado en el año 2014
y el cual resumimos de la siguiente manera:

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  Razones o indicadores financieros

Fuente: elaboración propia (Agosto 2018)

 Análisis vertical

Determina la participación porcentual de cada cuenta en el estado de situación

financiera.

 Análisis horizontal

Muestra las variaciones o cambios ocurridos entre cuentas de un periodo a otro, para
lo cual se necesitan dos estados financieros de la misma clase en periodos diferentes
que normalmente son consecutivos.

Por otra parte Warren (2005) citado por Flores (2014) define el análisis horizontal
como aquel que muestra de manera porcentual los incrementos y decrementos de

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forma comparativa, de todos aquellos valores que forman parte de los estados
financieros. En este caso el autor se está refiriendo netamente a este tipo de análisis
comparativo de forma relativa, es decir lo tomo como estimaciones porcentuales ya que
este tipo de análisis se centra en mostrar que tanto cambio un elemento parte del
estado financiero de un periodo a otro.

Así también Reeve (2005) citado por Flores (2014) nos habla del análisis vertical
como aquel que nos muestra la relación de cada uno de los elementos o componentes
de los estados financieros en materia porcentual dentro del total de un mismo informe.
Es decir en este caso este tipo de análisis nos ayuda a entender o a desglosar los
totales que conforman los informes, con el fin de determinar la participación porcentual
de cada concepto dentro de sí mismo.

Estados financieros

Para Moreno (s.f.) los estados financieros son los que presentan en forma de pesos
todos los recursos y utilidades que se generan en la organización como resultado de
sus operaciones, así como aquellas transformaciones que se presentan en la
estructura financiera al final de un periodo de tiempo determinado. Es decir, los
estados financieros muestran la situación actual de la organización en materia contable
y financiera, como está formada a nivel interior la estructura de dicha organización y
que cambios se producen de un periodo a otro.

Estado de situación financiera

Desde el punto de vista de Fierro (2011) es el balance general, ahora por medio de la
nueva norma estado de situación financiera es el primer informe que se debe generar,
el cual está compuesto por las siguientes cuentas: Activos, pasivos, Patrimonio,
cuentas de orden deudora, acreedoras, deudoras por el contrario y acreedoras por el
contrario. En este caso para la comprobación del balance general se debe cumplir con
la ecuación contable, donde la suma de pasivos mas patrimonio debe ser igual al
activo.

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Estado de resultado integral

También Fierro (2011) nos refiere que el estado de resultado y hoy conocido por
medio de las normas internacionales de información financiera NIIF como estado de
resultado integral es el segundo informe como especie de anexo al estado de situación
financiera que se debe presentar dentro de la organización, donde se muestra el
resultado de todas las decisiones que se han tomado dentro de la organización en una
utilidad del ejercicio. El estado de resultado integral muestra cuales fueron los gastos y
costo incurridos durante el periodo, los cuales disminuyen los ingresos que se han
obtenido por ventas dentro de la operación organizacional.

Estado de cambio en el patrimonio

Para Hurtado (2014) este es un informe que muestra los cambios que han tenido las
cuentas que conforman el patrimonio en un periodo de tiempo determinado, con base
al cual el gerente podrá tomar decisiones para corregir fallas detectadas o aprovechar
alguna oportunidad. Cabe destacar que este estado de situación financiera se realiza
netamente sobre las cuentas de patrimonio, sobre reservas, utilidades acumuladas o
cualquier otro tipo de cuenta, es decir es un informe detallado del patrimonio en un
tiempo determinado.

Estado de flujo de efectivo

En materia financiera este es uno de los informes más relevantes para la toma de
decisiones, ya que la generación de efectivo y flujo de caja es uno de los principales
aspectos que caracterización o influyen a la generación de valor dentro de la
organización. Este estado muestra el dinero en efectivo que se utiliza en las diferentes
actividades que se llevan a cabo dentro de la organización, es decir las operaciones de
financiamiento, inversión y operativas de la organización, el cual permite conocer
cuáles son las capacidades con las que cuenta dentro de la organización para generar
efectivo (Hurtado, 2014).

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Toma de decisiones

Hurtado (2014) afirma que los estado financieros muestran la información financiera
de la organización y de rentabilidad, pero que esta podrá contribuir a la correcta toma
de decisiones siempre y cuando sea información actualizada y reciente. Es importante
que dentro de la organización se estén generando de forma constante información
financiera - contable de forma periódica, rendir informes y de forma muy clara
analizarse.

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 2. ANTECEDENTES Y MARCO LEGAL

Antecedentes

El análisis financiero desde hace mucho tiempo ha sido utilizado como una
herramienta dada en el campo financiero como una técnica que ayuda a que las
empresas puedan orientar su camino, dicha base permite que estas puedan enfrentar
de forma muy idónea los cambios presentes en el entorno empresarial, ya que en un
inicio se requería que las empresas pudieran contar con información que se le pudiera
mostrar a usuarios como los bancos con el fin de poder conseguir fuentes de
financiamiento para sus actividades y operaciones. Con el paso del tiempo esta
información no solamente seria relevante para los usuarios mencionados
anteriormente, sino que nacía la necesidad por parte de las personas internas de la
organización de entender cómo se estaban financiando y en que se estaban utilizando
los recursos con los que disponían dentro de la organización, ya que el mundo iba
evolucionando y con él los mercados, apareciendo herramientas informáticas de la
tecnología.

Con lo anterior el mundo se vuelve competitivo gracias al crecimiento del número de

empresas en el mercado global, por lo tanto se hacía necesario que las empresas
fueran competitivas y comenzaran a pensar en situaciones futuras a través de las
proyecciones y administración por escenarios, en donde el análisis financiero era una
herramienta clave que constituía una buena base para tomar decisiones, ya que le
permitía al personal empresarial entender como estaba formada su estructura
financiera, donde el tomar una decisión bajo suposiciones asumía un riesgo muy
grande que podía llevar al fracaso de la organización. Es así como este procedimiento
aplicado a los estados financiero de las organizaciones, sin importar el tipo de actividad
económica que desarrollen, ha sido estudiado por diferentes personas interesadas por
el campo de las finanzas, dichas bases nos permiten indagar un poco de la importancia
que tienen este dentro de la empresa.

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 Navas y Marbelis (2009) en su artículo “análisis financiero: una herramienta clave
para una gestión financiera eficiente”, el cual tenía por objetivo analizar la importancia
que tiene el análisis financiero dentro de la administración y gestión de la organización,
basado en el análisis de diferentes fuentes documentales. Dentro de este artículo se
pudo concluir que el análisis financiero ayuda a conocer la situación actual de la
organización y a predecir su futuro, dándole mucha importancia a los indicadores
financieros ya que estos son los que ayudan a determinar la situación de liquidez,
eficiencia, endeudamiento, rendimiento y rentabilidad, siendo así este la mejor forma
que se tiene de interpretar la información contable y entender el manejo que se le ha
dado a los recursos que posee la organización.

Este estudio nos permite entender que el análisis financiero desde el punto de vista
de diferentes teóricos, ha sido considerado como una herramienta que permite darle un
sentido interpretativo a la información contable dentro de la organización.
Adicionalmente cabe resaltar que dentro de este artículo se toma al análisis financiero
como un procedimiento utilizado a nivel de gerencia de organización, ya que su uso ha
demostrado que mediante este se puede entender como le irá a la empresa dentro de
sus actividades en un futuro no lejano gracias a los presupuestos y estados financieros
proyectados.

Por otra parte Núñez, Ortiz y Piedrahita (s.f) en su trabajo titulado “los estados
financieros, su análisis y aporte a la toma de decisiones de las MIPYMES del sector
comercial supermercados de Medellín”, el cual tenía por objetivo conocer el uso e
interpretación que le dan los directivos a los estados financieros, donde una de las
conclusiones a las que se llego dentro del estudio es que los gerentes de dicho
supermercados no se encuentran muy familiarizados con los estados financieros de
dichas organizaciones, motivo por el cual se presentan dificultades para realizar el
análisis de los mismos, por lo tanto las decisiones que se toman se basan en otras
variables careciendo de objetividad y que no constituyen una base solida para la toma
de decisiones como lo son las que brinda el análisis financiero. Es muy importante
recalcar que la información contable por sí sola no constituye una fuente de

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información, sino que brinda datos y cifras que necesitan ser interpretadas con la ayuda
y herramientas que proporcionan el campo de las finanzas.

También Sánchez (2011) en su tesis de grado denominada “Análisis financiero y su

incidencia en la toma de decisiones de la empresa VIHALMOTOS”, la cual tenía como
objetivo principal de investigación analizar la aplicación de las herramientas del
análisis financiero que contribuyan a la acertada toma de decisiones de VIHMOTOS,
dicha investigación dentro de sus conclusiones estableció que la empresa tiene un bajo
rendimiento de liquidez, ha mejorado su rentabilidad la organización con respecto al
año anterior al estudio y que la empresa tiene un alto endeudamiento, ya que la mayor
parte de los movimientos financieros de la organización son deudas. Lo anterior nos
permite entender que el análisis de los estados financieros permite que el gerente
pueda tomar decisiones que puedan ayudar a mejorar las falencias o situaciones
anteriormente mencionadas y seguir trabajando en la mejora de las que se están
haciendo bien.

Por otro lado, Hernández, y Hernández (2006) en su trabajo de tesis denominada

“importancia del análisis financiero para la toma de decisiones”, un trabajo realizado
dentro de la universidad autónoma del estado de Hilgado, la cual constituye una
especie de guía o instructivo sobre el análisis financiero como una herramienta que
muestra el estado actual de la organización y sirve para la toma de decisiones. Dentro
de todo este cuerpo de estudio se muestra un gran contenido bibliográfico sobre el
análisis financiero y los diferentes tipos de este que pueden realizar, así como formulas
y razones financieras, donde dentro de sus conclusiones y alcances los autores
expresan que el análisis financiero nos ayuda a conocer la situación actual de una
organización, permitiendo así tomar acciones que permitan obtener mejores resultados,
donde las razones financieras que se tienen que utilizar para realizar dicho
procedimiento depende de la información que se requiera obtener, con el fin de
alcanzar una mejor visión del panorama que se está estudiando.

También se hace necesario mencionar el trabajo de grado de Machare (2015)

denominado “el análisis financiero y su incidencia en la toma de decisiones en la
gestión empresarial”, dicho trabajo se centro en analizar los estados financieros de la

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empresa “COMPUXCELLENT CÍA. LTDA”. Esta organización dedicada a la venta de
computadores y elementos electrónicos se presto para realizar un análisis a sus
estados financieros 2013-2014 mediante la utilización de unos indicadores brindados
por las finanzas, que tuvieron dentro de sus alcances la conclusión de que esta
organización al no utilizar los indicadores financieros no puede conocer la situación
económica financiera de la organización, lo que conlleva a que dicha organización no
tome decisiones correctas, no pueda predecir tendencias y el comportamiento de sus
operaciones, ni tampoco puede tomar decisiones para aumentar la rentabilidad.

Lo anterior nos ayuda a entender que una organización que no utiliza los indicadores
financieros dentro del análisis de su información contable, difícilmente puede implantar
estrategias y tomar un curso de acción que permita el crecimiento de la organización a
lo largo del tiempo. Una empresa que no utiliza las herramientas financieras dentro del
análisis de su contabilidad no puede determinar cómo está funcionando su
organización, que rendimiento han obtenido en los últimos tiempos y como pueden
mejorar estas falencias presentadas dentro de la empresa.

Contexto legal

Por otro lado el análisis financiero así como toda práctica contable tiene su
fundamentación legal, la cual se hace necesario mencionar dentro del presente escrito.
Dicha normativa es para muchos casos nueva, debido a que anteriormente en
Colombia las empresas no les daban mucha importancia a las prácticas financieras,
pero con la apertura de las NIIF esto se hace prácticamente necesario para cada tipo
de organización con el fin de poder cumplir o poder brindar información financiera
según los requisitos establecidos por la ley.

18
 (Const., 1991, art 333).

Ley 1314 de 2009

Decreto 1074 de2015, art.25.

Decretos 2784 de 2012, 3022 de
2013 y 2706 de 2012

Fuente: elaboración propia (Agosto 2018)

La actividad empresarial desde hace mucho tiempo ha sido regulada por una serie
de normas que se encargan de guiar el funcionamiento de estas dentro de su día a día.
Es así como la constitución política de Colombia menciona que la actividad económica
y la iniciativa son libres, pero necesitan autorización de la ley, mencionando que las
empresas son la base del desarrollo y estas a su vez tienen una responsabilidad social
frente a sus obligaciones (Const., 1991, art 333). Esto nos lleva a entender que las
empresas no solamente son las llamadas a generar movimientos dentro de la
economía del país, sino que tienen un compromiso social que cumplir en el ámbito en
el que se desenvuelven.

También por otra parte, el código de comercio nos señala la definición de empresa
como una actividad económica que se encuentra organizada para realizar el
tratamiento de bienes en cualquiera de sus procesos (transformación, transporte…) o la
prestación de algún servicio (Decreto1074, 2015, art.25). Es decir que una empresa
requiere cumplir con una serie de requisitos que constituyan su actividad, mediante la
organización de todos sus procedimientos los cuales tienen que ser legales.

Dentro del mismo decreto mencionado con anterioridad en el artículo 19, nos señala
cuales son las obligaciones de los comerciantes, dentro de los cuales se establece que
estos están llamados a llevar contabilidad regular en los términos que indique la ley. Es

19
decir, el medio que tiene la empresa de mostrar el comportamiento de sus actividades
es a través de la contabilidad general, la cual hoy en día está sometida a grandes
cambios gracias a las normas internacionales de información financiera NIIF o IFRS por
sus siglas en ingles.

Siguiendo con el tema de normas internacionales para Colombia, la ley 1314 de

2009 nos señala cuales son los principios de contabilidad e información financiera, pero
posteriormente se dividen las empresas en tres grupos (grupo 1, grupo 2 y grupo 3), las
cuales están dadas para la aplicación de normas internacionales de información
financiera por los decretos 2784 de 2012, 3022 de 2013 y 2706 de 2012
respectivamente. Cabe aclarar que con la emisión de estos decretos la relevancia y
aplicación de las finanzas a la información contable tomaría una mayor proporción, ya
que uno de los propósitos de esta norma sea directa o indirectamente estimular la
utilización de las finanzas dentro de la organización.

Dentro de las NIIF para PYMES que conforman el grupo 2, el cual es una aplicación
de la norma del grupo 1 pero más reducidas se menciona que la información de los
estados financieros debe cumplir una serie de características, dentro de las cuales se
mencionan la comparabilidad, es decir que la información financiera debe poder
compararse con información de otros periodos y también de otras organizaciones,
dicho aspecto se relaciona con el análisis a los estados financiero. Dentro de este
contexto la norma nos indica que la información financiera debe ser entendible para los
usuarios de la contabilidad, es decir que la información contable debe siempre reflejar
la realidad de la empresa, por lo tanto las NIIF nos inducen al uso del análisis financiero
con el fin de poder darle una mejor interpretación a la información contable presentada.

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 3. DESCRIPCIÓN E IMPORTANCIA DE LA TEMÁTICA

El mundo ha ido evolucionando con el paso del tiempo y con ello los negocios,
pasando en un inicio de prácticas rudimentarias para extraer recursos del campo para
sobrevivir, a la aplicación de prácticas tecnológicas que permiten un mayor beneficio y
garantizando la eficiencia empresarial. Es así como la actividad empresarial se ha ido
modificando gracias a las nuevas tendencias del mercado, donde en un principio las
empresas podían tomar decisiones gracias a su intuición, ya que la competencia no era
tan compleja y existían pocas empresas en el mercado, donde los consumidores
aceptaban los productos y servicios que se les ofrecían sin renegar y quejarse,
existiendo así siempre en el mercado los mismos entes económicos dueños de la
economía.

Con la evolución de la tecnología y la apertura de mercados globales el mundo dio

un giro de 360º, caracterizándose porque existen un número de variables económicas,
tecnológicas, sociales, políticas y legales que influyen en la actividad empresarial, las
cuales no pueden ser controladas por la organización. Pero también dentro de este
contexto existe un entorno cercano a la organización, donde están los competidores
que pueden ser directos e indirectos, los cuales están representados en el gran número
de empresas que se crean día a día y que requieren que los dueños de las
organizaciones tengan que tomar buenas decisiones si quieren sobrevivir en este
entorno dinámico en el que hay que navegar.

Lo anterior nos permite entender que existen muchas empresas que han
desaparecido del marco de los negocios a causa de las malas decisiones que han
tomado, llámense estas de inversión, financiación u operación, ya que no cuentan con
bases solidas para tomar decisiones porque no tienen conocimientos claros de como el
análisis financiero puede contribuir a una toma más acertada de las decisiones que día
a día tienen que llevar a cabo en el curso de sus operaciones, siendo las más
vulnerables a la mala toma de decisiones las pequeñas empresas. Es así como
muchas organizaciones hoy en día han quebrado debido a que no le dan un uso o una
interpretación correcta a la información contable con la que cuentan, entendiendo que

21
la información generada por el departamento de contabilidad debe ser interpretada a
través de unas herramientas financieras con el fin de poder escoger un mejor rumbo
para los entes económicos.

Es así como la presente temática se hace necesaria de estudiarla debido que

mediante esta las empresas podrán entender como el análisis financiero contribuye a la
toma de decisiones dentro de la organización, ayudando a que los gerentes logren
asimilar que el análisis financiero siempre será una base solida para entender la
situación actual y predecir el futuro de la organización, gracias a la aplicación de los
indicadores financieros. Es muy importante abordar esta temática ya que ayudara a
que los dueños y gerentes de empresas despierten la importancia de realizar el análisis
a sus estados financieros, permitiendo así que no solamente tomen decisiones
correctivas de situaciones por las que está atravesando el ente económico, sino que
logren entender las maneras de cómo pueden generar valor agregado o crecimiento a
la organización, con lo cual también crecerá la economía del país si a las empresas les
va bien.

Por otra parte es muy importante enseñar a los dueños de negocios a interpretar la
información contable de los estados financieros, como se realiza un análisis y aportarle
ideas para impulsar cambios dentro de su crecimiento. Adicionalmente con la
implementación de las NIIF se requiere que las organizaciones sean más claras a la
hora de mostrar la realidad financiera de las empresas, siendo el análisis a los estados
financieros un factor clave y primordial para conocer la estructura de la organización a
nivel financiero y conseguir nuevas fuentes de obtener dichos recursos.

22
 4. REFERENTES TEÓRICOS

El análisis financiero y la toma de decisiones han sido conceptos que tienen sus
bases no solamente en aspectos o normas legales que rigen el mundo de las finanzas,
sino que existen diversos autores administrativos, contables e incluso filosóficos que
sustentan la práctica de esta técnica dentro de la organización. Es así como el conocer
las diferentes bases teóricas en las que se sustenta el desarrollo de este trabajo nos
permite ubicarnos no solamente en la naturaleza o esencia de dicha técnica, sino que
también nos permite entender cuáles son los procesos que se llevan a cabo para
realizar un buen análisis, en que se relaciona directamente con la toma de decisiones y
cuáles son los aspectos o aquellas doctrinas que orientan el uso de esta herramienta
dentro de reorganización.

Según Bravo (1995) para tomar una decisión dentro de la organización se debe
tener en cuenta los recursos que posee la empresa, es decir se debe elaborar un
presupuesto, conocer el talento humano con el que se cuenta y demás recursos, para
lo cual también se deben tener en cuenta los objetivos de la organización que se
establecieron al planear. Si bien el autor dentro de su concepto para tomar decisiones
toma la empresa como un sistema general en el que todos sus procesos se
interconectan para poder tomar decisiones, lo cual en lo que se refiere a planear está
íntimamente ligado a saber cómo empresa lo que tenemos, es decir el gerente tiene
que saber cuál es la situación actual de la empresa real y con base a eso definirá cual
es el futuro al que se quiere llegar.

Por otro lado Castro (2014) nos señala que existen una serie de errores frecuentes
para la toma de decisiones por parte de la gerencia, entre los cuales encontramos:
información errónea, selectividad, interpretación y conclusiones apresuradas, donde
hace referencia que la interpretación se trata de conocer y entender la información con
la que se dispone, siendo así que cuando la persona no interpreta de forma correcta
puede tomar una decisión no acertada. Es decir, muchas veces contamos con la
información en nuestras manos, pero él no entenderla y el no saber estudiarla puede
llevar a equivocarnos en las decisiones que tomamos dentro de la organización, por lo

23
tanto es importante que dentro de una empresa el gerente se apropie de la información
que dispone y la analice con el fin de poder alcanzar los objetivos planteados.

El análisis financiero integral es un método que constituye la base para la toma de

decisiones dentro de la organización, ya que su finalidad es generar información
relevante a través del análisis que sustentan un soporte para decidir sobre muchas
temáticas como: comprar una empresa, cerrar una empresa, evaluar el desempeño de
la gerencia, reorganizar las operaciones, cambiar estrategias, modificarlas o
eliminarlas, otorgar u obtener préstamos, fusionar organizaciones, entre otros aspectos
(Padilla,2015). Es decir este análisis financiero integral, el cual va más allá de un
simple análisis a los estados financieros, toma en cuenta variables económicas y
aspectos que involucran la empresa con el fin de proporcionar información analizada
para decidir sobre ciertos aspectos que pueden afectar o favorecer el futuro de la
organización.

También el autor Padilla (2015) en su libro análisis financiero integral nos enseña
que para elaborar un análisis financiero se deben tener en cuenta los estados
financieros de la empresa, las políticas, manual de procedimientos y todas las fuentes
de informaron con las que contemos acceso. Es decir es importante que dentro de la
organización no solamente se realice un análisis de los aspectos cuantitativos, sino que
también se debe realizar un análisis cualitativo de la información contable financiera,
con el fin de que la interpretación realizada sea mucho más completa, ya que estas son
variables que también afectan como lo habíamos dicho al principio el funcionamiento
de la empresa y por lo tanto se deben tomar en cuenta a la hora de decidir.

El análisis financiero es entendido como una serie de técnicas que aplicamos a los
estados financieros para obtener información relevante de estos, dicha información
sirve para conocer cuál es la situación actual de la empresa, lo que nos ayuda a
entender lo que ha sucedido en hechos pasados que involucran la compañía y que
pueden tener repercusiones en el presente y predecir el futuro de la organización
(Uribarri, s.f.). Entendiendo lo anterior, el análisis financiero parte de hechos pasados,
es decir hechos históricos de la contabilidad y con base a eso va construyendo o va
armando un panorama del futuro que le espera a la organización, siendo así importante

24
que el gerente a través del análisis pueda tomar medidas correctivas de lo malo que se
está haciendo y lo que se hizo, tratando que las medidas que se tomen hoy ayuden a
armar el futuro deseado de la organización.

Es decir dentro de los procesos de planeación de la organización, se necesita una

base para decidir sobre ciertos aspectos que involucran las actividades
organizacionales, ya que el reto día a día de los empresarios es seleccionar entre
diferentes opciones que se le presenten, las más adecuadas. Es así como Flores
(2014) afirma que hoy en día la competencia ha aumentado tanto a nivel local como
internacional, por lo tanto se requiere que dentro de la organización se cuenten con
líderes que sean capaces de planificar sus objetivos con base al análisis de la
información que poseen para buscar el crecimiento de la organización, lo cual conlleva
a que la información financiera a través del análisis pueda servir para tomar decisiones
principalmente de inversión, operación y financiamiento.

Existen muchos autores que han expuesto las formulas y procedimientos para
realizar el análisis vertical y horizontal de los estados financieros, las cuales cambian
dependiendo del tipo de información que se quiera encontrar, ya sea viendo las
variaciones, estas mismas en términos porcentuales o participaciones en los totales,
situación de liquidez, solvencia, endeudamiento, entre otras situaciones. Gil (2004)
menciona dentro de su libro análisis financiero que existen un procedimiento o un
conjunto de fases que atravesar para realizar un buen análisis financiero, dentro de las
cuales encontramos en el orden que las mencionamos: identificación de la empresa
objeto de estudio, selección de las variables, búsqueda y obtención de información,
evaluación de la información, preparación de la información para el análisis, aplicación
de técnicas, análisis e interpretación de los resultados y redacción de informe.

Dentro de los procesos más utilizados para realizar un análisis financiero,

encontramos el análisis vertical, análisis horizontal y los Indicadores financieros o ratios
financieros, donde dentro de los últimos mencionados los más usuales son: Índices de
liquidez, índices de rotación, índices de rentabilidad y los márgenes de utilidad. Según
Álvarez y Morocho (2013) la razones de liquidez son aquellas que nos muestran si la
empresa se encuentra en la capacidad de hacer frente a sus pasivos de corto plazo y

25
las razones de actividad como aquellas que analizan el tiempo en que los activos de la
empresa se convierten en efectivo, indicado que dentro de las razones de liquidez
tenemos la razón circulante y dentro de las de actividad la rotación del inventario,
rotación de cuentas por cobrar, periodo promedio de cobro, rotación de cuentas por
cobrar, periodo promedio de pago y rotación de los activos totales.

Existen diferentes fórmulas que para calcular los indicadores financieros de la

organización, donde desde el punto de vista de diferentes autores pueden variar su
nombre como es el de la razón circulante o razón corriente, pero en realidad son los
mismos indicadores. Bermúdez (2011) expone dentro de su tesis de grado las
fórmulas para calcular las razones financieras, dentro de las cuales encontramos las
siguientes:

Razones de liquidez

 Capital de trabajo neto = activo circulante – pasivos circulantes

 Razón circulante = Activo circulante / Pasivo circulante
 Prueba Acida = (activo circulante – inventario) / Pasivo circulante

Razones de actividad

 Rotación del inventario = Costo de lo vendido / inventario promedio

 Plazo promedio de inventarios = 360 / rotación de inventario
 Rotación de las cuentas por cobrar = ventas / cuentas por cobrar
 Periodo promedio de cobro = 360 / rotación de cuentas por cobrar
 Rotación de las cuentas por pagar = compras anuales a crédito / promedio de
cuentas por pagar
 Plazo promedio de cuentas por pagar = 360 / rotación de cuentas por pagar

Razones de endeudamiento

 Razón de endeudamiento = pasivo total/ activo total

26
Razones de rentabilidad

 Margen neto de utilidades = utilidades netas / ventas

 Margen bruto de utilidades = (ventas – costo de lo vendido) / ventas
 Rotación del activo total = vetas anuales / activos totales

27
 5. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN

La empresa ha sido definida desde hace mucho tiempo como aquella forma de
actividad económica, en la que la unión del capital, trabajo, tecnología y recursos se
unen para ser dirigidos a través de los procesos administrativos con el fin de poder
generar utilidades. Es así como las organizaciones hoy en día han tomado fuerza
gracias no solamente al impacto que generan sobre la economía de los países, sino
por la responsabilidad social que tienen, lo cual ha provocado que la labor de gestionar
un ente económico sea una tarea muy dura.

Lo anterior nos lleva a entender que las empresas se encuentran rodeadas por un
entorno que se caracteriza por ser volátil y complejo, es decir que existen muchos
cambios a los cuales se tienen que hacer frente si quieren garantizar la supervivencia
a lo largo del tiempo. Cuando hablamos de supervivencia a nivel empresarial nos
referimos a que las organizaciones tienen que ser sostenibles en el tiempo, por lo tanto
se requiere que los gerentes organizacionales estén totalmente capacitados para
definir y seleccionar los mejores caminos por los que tienen que llevar los entes
económicos, pero estos no pueden hacerlo por si solo, ya que los tiempos han
cambiado.

Lo anterior nos lleva a entender que hoy en día los gerentes no pueden definir o
tomar decisiones con base a su intuición o experiencia, ya que esto llevaría a que las
empresas sean un barco a la deriva y si bien en el mundo de los negocios el riesgo es
algo inevitable, este se tiene que reducir a su expresión mínima posible. Esto nos
permite entender que las empresas hoy en día deben tomar sus decisiones teniendo en
cuenta una serie de herramientas y técnicas que le permitan tener una base solida
sobre la que sustentar la toma de decisiones, como lo son el análisis financiero.

Según Turmero (2010) citado por Ribbeck (2014) el análisis financiero es una
especie de evaluación objetiva que se le realiza a los estados financieros, sobre los
hechos que suceden en una empresa, los cuales requieren de una interpretación
posterior con el fin de que los ejecutivos puedan tomar decisiones sobre

28
financiamiento, inversión y reinversión de utilidades, así como conocer los beneficios
que genera la organización. Es decir una vez que el departamento de contabilidad
genera los respectivos informes contables, se necesita que estos sean estudiados a
fondo, con el fin de conocer como está compuesta la estructura financiera y contable
de la organización, ya que los informes contables por si solo constituyen una fuente
información, datos y cifras, pero que necesitan ser estudiados un poco más a fondo, ya
que esta información por sí sola no habla.

Loa anterior nos lleva a entender que se necesita conocer la estructura financiera de
la organización, los cambios que han tenido de un periodo a otro y cuáles son las
partidas o en que cuentas están concentradas el mayor porcentaje de activos, pasivos
y patrimonios, dicha información no las muestra un balance general o estado de
resultados sin la ayuda de algún procedimiento, herramienta o técnica financiera.
Demos por ejemplo una empresa que tenga $100.000.000 en activos, $70.000.000 en
Pasivos y $30.000.000 en patrimonio, las cuales son cifras que se muestran en un
estado de situación financiera, pero un gerente sabe cuáles son las cuentas que
conforman esos totales, pero no tienen claro en que porcentajes, cuales rubros
representan la mayor parte de esos totales y que cambios han tenido esas mismas
cuentas en referencia a un periodo anterior, siendo así muy difícil que la administración
de dicha organización pueda tomar un decisión acertada.

Cuando nosotros realizamos análisis financiero sobre nuestros estados financieros,

estamos desglosando la estructura financiera de la organización, es decir que estamos
descomponiendo el todo en cada una de sus partes. Estos nos llevan a conocer por
medio del análisis horizontal la comparación de las cifras que tengo hoy con relación a
las de periodos anteriores, mostrando así variaciones relativas (porcentajes) y
absolutas, dicho análisis nos ayuda a entender cuál fue el comportamiento de la
empresa durante un periodo, es decir si mejoramos, si por el contrario la empresa
empeoro o si nos hemos mantenido.

Es así como quizás muchos dirán “de nada sirve comparar la empresa con un
periodo anterior, si eso ya paso”, pero la realidad es otra y va mucho mas allá de
compararse simplemente. Una empresa que no realiza análisis horizontal a sus

29
estados financieros nunca podrá saber si está generando valor agregado, si la
organización está creciendo, si las decisiones que tomo en el pasado realmente
sirvieron, tampoco sabrá que aspecto hay que mejorar dentro de la organización y
como si fuera poco no podrá conocer si la forma y decisiones que venía trabajando en
un periodo anterior le convenían mas a la empresa, en pocas palabras no sabrá si
financieramente la empresa está creciendo o por el contrario tiene tendencias a
desaparecer.

Por otra parte Zhanay (2013) señala que el análisis vertical es una técnica que se
aplica sobre el estado de situación financiera o el estado de resultado integral, que
busca relacionar cada una de las partes con el total dentro de un mismo informe, es
decir que estudia la situación financiera en un momento dado por lo tanto solamente se
requiere un solo informe y no el de dos periodos como lo es en el caso del análisis
horizontal. Es decir el análisis vertical nos muestra la forma como está conformada la
estructura financiera de nuestra empresa, ya que nos permite a través de términos
porcentuales conocer lo que pesa cada cuenta sobre el total que se está mostrando, lo
cual nos permite de una forma directa entender en donde están concentrados los
mayores valores o cifras dentro de los informes que presenta la contabilidad.

Lo anterior nos permite que por parte de la gerencia al conocer la estructura

financiera de la empresa pueda entender con que mayor parte se están financiando las
actividades de la empresa, ya sean con bancos, proveedores o socios de la
organización, ayudando a que este interprete si son las mejores formas de financiarse
o también ayuda a entender en que cuentas están concentrado la mayor parte de los
activos, lo cual permitirá que se puedan gestionar nuevas inversiones y compras por
parte de la organización. Es decir, este análisis es muy útil para conocer como se
encuentra la empresa en un tiempo exacto y su gran ayuda en la toma de decisiones
servirá para entender como está conformada la empresa en un momento, decidir si es
la mejor forma para ella, conocer como están distribuidos los activos y en donde están
concentrada las mayores deudas de la empresas, ayudando a buscar nuevas
alternativas de financiamiento que sean más convenientes.

30
 Por otra parte el análisis vertical y horizontal por sí solo no muestran información
totalmente detallada sobre la liquidez, rentabilidad, solvencia y endeudamiento de la
organización, por lo tanto se hace necesario que las personas que quieran realizar un
análisis financiero a sus estados utilicen unos indicadores o ratios, los cuales son
formulas que nos ayudan a tener una visión más clara de la empresa y de la que se
cree que sin ellos no se puede realizar un buen análisis. Según Álvarez y Morocho
(2013) dicen que las razones financieras nos ayudan a conocer la realidad económica y
financiera de la empresa, las cuales nos ayudan a entender los rubros presentados en
el estado de situación financiera o estado de resultado integral, para lo cual se necesita
realizar una comparación con las empresas de su sector ya que se necesita una
interpretación de las mismas.

Es decir los indicadores financieros requieren de una interpretación, ya que estos

arrojan cifras o un valor numérico que requiere de unos estándares dados por las
finanzas para conocer la situación de la empresa. También es importante mencionar
que los indicadores financieros nos ayudan a entender si se esta realización una buena
gestión dentro de la empresa, buen uso de los activos, si las políticas van de acuerdo a
los objetivos y con base a todo lo anterior tomar decisiones correctivas que permitan
mejorar falencias presentadas o aprovechar fortalezas de la organización.

Por ejemplo cuando los indicadores de liquidez nos dan muy altos, esto le puede
servir al administrador o gerente para que se dé cuenta que tiene mucho efectivo en la
empresa que podría invertir en otras operaciones, que le pueden generar grandes o
mejores beneficios o también los índices de rotación ayudan a que los dueños de las
organizaciones decidan o establezcan políticas de cobros, con el fin de que en la
empresa se realicen pagos de sus deudas en un en periodo posterior al que ingresa
dinero a la organización por sus cuentas por cobrar a clientes. Es necesario mencionar
entonces que a nivel financiero y dentro de las organizaciones existen una serie de
decisiones que se tienen que tomar con mucha frecuencia, las cuales son de gran
importancia ya que de estas dependerá el futuro de la empresa, la rentabilidad y
sostenimiento a lo largo del tiempo, dentro de las cuales tenemos: decisiones de

31
inversión, decisiones de financiamiento y las decisiones de reparto de utilidades que
están asociadas a la rentabilidad de la organización.

Según Hurtado (2014) el análisis financiero principalmente apoyado en las razones o

indicadores son las herramientas que debe utilizar el gerente financiero para medir los
rendimientos de la organización, conocer tenencias y realizar planificación dentro de la
empresa, donde dicha información es presentada al gerente general para la respectiva
toma de decisiones. Desde esta instancia las decisiones de inversión que debe tomar
la empresa tiene que ver mucho con el aspecto estratégico de la organización, por lo
tanto el análisis financiero proporciona información útil a la empresa para que esta
pueda decidir la forma en cómo utilizar o en que destinar el uso de los recursos que
dispone, compra de nuevos activos y la generación de valor de la empresa a través
del crecimiento de sus actividades.

Por otra parte las decisiones de repartición de utilidades están muy relacionadas con
la rentabilidad de la organización, por lo tanto en esta instancia el análisis financiero
debe mostrar información propicia de tal forma que el gerente sea capaz de decidir cuál
es el momento adecuado para la repartición de los dividendos o utilidades según sea la
organización, para lo cual se tiene muy en cuenta las tendencias y la cantidad o
porcentaje de utilidades que tienen que ser repartidos. Otra de las decisiones que
cobran gran importancia dentro de la organización son las de financiamiento, donde el
análisis ayuda a que el gerente pueda decidir que estructura de financiamiento le
conviene más a la empresa, sí financiar sus actividades con bancos o socios o en qué
proporción de los dos, dichas decisiones tendrán un impacto sobre el costo del capital y
estructura financiera de la organización.

Estas últimas decisiones tienen que ver mucho con el dinero que se invierte y se
utiliza para comprar activos, siendo así muy importante ver a través de los indicadores
financieros el nivel de endeudamiento que puede soportar la empresa y con qué tipo
de fuente le sale un poco más económico a la organización financiar sus operaciones.
Por otra parte es muy importante recalcar que todo este análisis de tipo cuantitativo se
complemente con un análisis cualitativo, ya que de este último dependerá la

32
interpretación que se le dé a todas las cifras numéricas y a su vez la relación con la
empresa.

Es muy importante que dentro del análisis cualitativo se tenga en cuenta que tipo de
empresa se está estudiando, con el fin de saber donde deben estar concentrados el
mayor numero de activos, si conviene tener más efectivo que inversiones, que nivel de
endeudamiento es adecuado según el sector, entre otros aspecto cualitativos que
conforman la organización. Para efecto práctico realizaremos un análisis financiero de
Ecopetrol S.A durante los periodos 2015 – 2016, la cual es una empresa petrolera y de
carácter comercial, dichos estados fueron bajados de la página web de Ecopetrol y
nosotros los transcribimos en Excel para efectos del análisis a realizar.

33
Ecopetrol S.A
Estado de situacion finanicera consolidado
(Expresados en millones de pesos Colombianos)
A 31 Diciembre 2016 A 31 Diciembre 2015 Absoluta Relativa
Activos
Activos Corirentes
Efectivo y equivalente de efectivo 8.410.467 6.550.450 1.860.017 28,40%
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar 4.212.701 3.427.412 785.289 22,91%
Inventarios 3.841.901 3.057.958 783.943 25,64%
Otros activos financieros 5.315.537 329.227 4.986.310 1514,55%
Activos por impuestos Corrientes 1.129.098 4.501.734 -3.372.636 -74,92%
Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable 51.610 913.488 -861.878 -94,35%
otros activos 1.035.632 1.090.324 -54.692 -5,02%
23.996.946 19.870.593 4.126.353 20,77%
Activos mantenidos para la venta 132.216 242.745 -110.529 -45,53%
Total Activos corrientes 24.129.162 20.113.338 4.015.824 19,97%

Activos no Corrientes
Inversiones en ccompañia 1.552.694 1.931.934 -379.240 -19,63%
cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar 729.410 584.571 144.839 24,78%
Propiedades, plan y equipo 62.269.094 65.030.814 -2.761.720 -4,25%
Recursos naturales y del medio ambiente 22.341.047 24.043.297 -1.702.250 -7,08%
Intangibles 272.132 388.051 -115.919 -29,87%
Activos por impuestos diferidos 6.896.340 7.961.968 -1.065.628 -13,38%
Otros activos finaniceros 1.371.358 1.256.152 115.206 9,17%
Credito mercantil 919.445 919.445 0 0,00%
Otros activos finaniceros 826.736 766.380 60.356 7,88%
Total activos no corrientes 97.178.256 102.882.612 -5.704.356 -5,54%
Total activos 121.307.418 122.995.950 -1.688.532 -1,37%

Pasivos
Pasivos corrientes
Prestamos y financiaciones 4.126.203 4.573.620 -447.417 -9,78%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 6.854.363 7.757.277 -902.914 -11,64%
Provisiones por beneficios a empleados 1.974.496 1.392.266 582.230 41,82%
Pasivos por impuestos corrientes 2.130.940 2.803.559 -672.619 -23,99%
Provisiones y contigencias 821.954 653.497 168.457 25,78%
Instrumetos finaniceros derivados 0 101.319 -101.319 -100,00%
Otros pasivos 439.272 144.441 294.831 204,12%
16.347.228 17.425.979 -1.078.751 -6,19%
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta 40.128 17.628 22.500 127,64%
Total pasivos corrientes 16.387.356 17.443.607 -1.056.251 -6,06%

Pasivos no corrientes
Prestamos y financiaciones 48.095.824 48.649.718 -553.894 -1,1%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 23.893 6 23.887 398117%
Provisiones por beneficios a empleados 3.901.082 2.459.849 1.441.233 59%
Pasiivos por impuestos diferidos 2.228.929 3.303.004 -1.074.075 -33%
Provisiones y contigencias 5.095.916 5.423.850 -327.934 -6%
Otros pasivos no corrientes 254.700 484.148 -229.448 -47%
Total pasivos no corrientes 59.600.344 60.320.575 -720.231 -1%
Total pasivos 75.987.700 77.764.182 -1.776.482 -2%

Patrimonio
Patrimonio atribuible a los accionistas de la compañía 43.673.854 43.356.713 317.141 0,73%
Interes no controlante 1.645.864 1.875.055 -229.191 -12,22%
Total Patrimonio 45.319.718 45.231.768 87.950 0,19%
Total pasivos y patrimonio 121.307.418 122.995.950 -1.688.532 -1,37%
Fuente: elaboración propia (Agosto 2018)

En este caso podemos observar que las principales cuentas de activos que variaron
fueron las de efectivo y equivalente a efectivo (caja y banco), las cuales tuvieron un
incremento de 28,4% dando indicios que la empresa está teniendo un buen movimiento
de efectivo en primera instancia. Las cuentas por cobrar aumentaron en un 22,91%

34
indicando que dentro de la organización se concedieron nuevos créditos y que también
existen clientes que no han realizado el pago de las deudas con la empresa.

La empresa mantiene un nivel de inventarios que hace necesario saber la frecuencia

o el número de días que rotan los inventarios, en este caso aumentaron en un 25,64%.
Los otros activos financieros que posee la organización tuvieron un incremento
realmente significativo de 1514,55%, lo cual puede garantizar una gran rentabilidad
para la organización. Por otra parte la compañía disminuyo el monto de sus inversiones
en otras compañías en 19,63% y la existencia de otras cuentas comerciales por cobrar
aumentaron en 24,78%, lo cual indica que las ventas a crédito dentro de la
organización aumentaron, lo cual afecta el efectivo que dispone la empresa.

La propiedad planta y equipo de la organización disminuyo en 4,25% lo cual puede

deberse a la depreciación de ciertos activos fijos, pero preocupa la disminución de
recursos naturales y medio ambiente en 7,08% debido al tipo de actividad que realiza
este tipo de organización, lo ideal sería que este tipo de activos aumentaran junto con
las propiedades planta y equipo. Existen otros activos financieros a largo plazo que se
incrementaron en 7,88%, lo cual indica que la empresa está invirtiendo el dinero que le
queda disponible con el fin de obtener una rentabilidad en el largo plazo, lo cual
garantiza buenas fuentes de financiación, pero a pesar de todo esto la empresa en el
2016 disminuyo el total de sus activos en 1,37% con relación al 2015.

Por otra parte las deudas que tenía la empresa por préstamos y financiaciones
disminuyeron, así como las cuentas por pagar en el corto plazo, lo que quiere decir que
la organización si hizo frente a sus deudas, pero los beneficios a empleados aumentó
en 41,82% lo cual puede ser debido al aumento de la planta de personal o por otorgar
otros beneficios adicionales a sus empleados dentro de la organización. Referente a los
pagos de impuesto la organización disminuyo su carga impositiva en 23,99%, es decir
realizo pago de sus impuestos, pero quedo adeudando una parte de estos y también
hubo un aumento casi en el doble de otros pasivos corrientes.

En el largo plazo la empresa solo disminuyo sus pasivos en 1%, lo cual puede
deberse por el incremento de las provisiones en 59%, debido a que el resto de pasivos

35
disminuyeron a excepción de otras cuentas comerciales por pagar, dando como
resultados que la empresa solamente disminuyo el pago de sus pasivos en 2%, lo cual
es un índice que está muy relacionado con los ciclos de pagos de la organización que
se explicara más adelante. El patrimonio de la organización solamente aumento en
0,19%, es decir la organización tuvo un crecimiento realmente bajo durante el periodo
de tiempo estudiado.

Ecopetrol S.A
Estado de ganacias o perdidas separado
(Espresado en millones de pesos Colombianos, Excepto la utilidad (perdida)neta por accion
que esta expresada en pesos Colombianos)
por los años terminados al 31
de Diciembre
2016 2015 Absoluta Relativa
Ingresos por venta 38.348.460 43.290.600 -4.942.140 -11,42%
Costo de venta 31.580.865 35.320.201 -3.739.336 -10,59%
Utilidad Bruta 6.767.595 7.970.399 -1.202.804 -15,09%

Gastos de administracion 1.009.535 861.353 148.182 17,20%

Gastos de operación y proyectos 1.975.018 2.960.120 -985.102 -33,28%
Impairment (recuperacion)de activos a largo plazo -74.021 3.559.074 -3.485.074 -97,92%
Otros ingresos operacionales, neto -341.911 -432.075 -90.164 -20,87%
Resultados de operación 4.198.974 1.021.927 3.177.047 310,89%

Resultado financiero, neto

Ingresos financieros 1.207.795 598.404 609.391 101,84%
Gasto financieros -2.795.691 -2.186.900 608.791 27,84%
Ganacia (perdida) por diferencia en cambio 1.076.473 -2.303.025 -1.226.552 -53,26%
-511.423 -3.891.521 -3.380.098 -86,86%
Participacion en las perdidas del perido de Compañias -141.283 -2.070.693 -1.929.410 -93,18%
Resultados antes de impuesto a las ganacias 3.546.268 4.940.287 -1.394.019 -28,22%
(gasto) Ingreso por impuesto a las ganacias -1.981.559 952.561 1.028.998 108,02%
Utilidad (perdida) neta del periodo 1.564.709 -3.987.726 -2.423.017 -60,76%
Utilidad (perdida) basica por accion 38,1 -97 -59 -60,72%
Fuente: Elaboración propia (Agosto 2018)

En este caso el análisis horizontal del estado de resultado que la empresa tuvo una
disminución en su ventas de 11,42% con relación al año anterior, lo cual también
provoco una disminución en los costos de la organización, provocando una disminución
del 15,09% de la utilidad bruta. Esto puede darse debido en muchos casos a la mala
gestión dentro de la organización, lo cual concuerda con el aumento de los inventarios

36
corrientes del 25,64%, que indica que se tienen que buscar estrategias para vender
mucho mas rápido los inventarios que posee la organización.

Afecta notoriamente la utilidad de la empresa el aumento de los gastos de

administración en 17,20%, ya que lo ideal sería que la organización aumentara sus
ventas en una mayor proporción a los gastos de la organización, los gastos de
operación y proyecto disminuyeron pero la utilidad o resultado operacional tuvo un
incremento del 310,89% entre los dos periodos estudiados. Ahora los ingresos
financieros se duplicaron, lo cual puede deberse a las inversiones en activos
financieros que ha realizado la empresa y que por lo tanto le garantiza una buena
rentabilidad. Los gastos financieros aumentaron en un 27,84% lo que se debe al pago
de las deudas que se tienen con bancos, teniendo la empresa durante el periodo 2015
una perdida en la diferencia en cambio y para el 2016 una ganancia, lo cual muestra
una variación de 53,26% que se debe a las fluctuaciones que ha tenido el dólar en los
últimos tiempos.

Al final del periodo la organización tuvo una utilidad-perdida que tuvo una variación
del 60,76%, lo que muestra que la empresa mejoro debido a que en el periodo 2015 la
organización tuvo perdidas y ahora si obtuvo alguna ganancia de sus operaciones.
Dentro del cambio de la utilidad ganancia juegan un papel importante la diferencia en
cambio y los ingresos financieros, para lo cual se realizara en análisis vertical para
conocer la estructura financiera de la organización.

37
 Ecopetrol S.A
Estado de situacion finanicera consolidado
(Expresados en millones de pesos Colombianos)
A 31 Diciembre 2016 Analisis vertical
Activos
Activos Corirentes
Efectivo y equivalente de efectivo 8.410.467 6,93%
Cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar 4.212.701 3,47%
Inventarios 3.841.901 3,17%
Otros activos financieros 5.315.537 4,38%
Activos por impuestos Corrientes 1.129.098 0,93%
Instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable 51.610 0,04%
otros activos 1.035.632 0,85%
23.996.946 19,78%
Activos mantenidos para la venta 132.216 0,11%
Total Activos corrientes 24.129.162 19,89%

Activos no Corrientes
Inversiones en ccompañia 1.552.694 1,28%
cuentas comerciales y otras cuentas por cobrar 729.410 0,60%
Propiedades, plan y equipo 62.269.094 51,33%
Recursos naturales y del medio ambiente 22.341.047 18,42%
Intangibles 272.132 0,22%
Activos por impuestos diferidos 6.896.340 5,69%
Otros activos finaniceros 1.371.358 1,13%
Credito mercantil 919.445 0,76%
Otros activos finaniceros 826.736 0,68%
Total activos no corrientes 97.178.256 80,11%
Total activos 121.307.418 100,00%

Pasivos
Pasivos corrientes
Prestamos y financiaciones 4.126.203 3,40%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 6.854.363 5,65%
Provisiones por beneficios a empleados 1.974.496 1,63%
Pasivos por impuestos corrientes 2.130.940 1,76%
Provisiones y contigencias 821.954 0,68%
Instrumetos finaniceros derivados 0 0,00%
Otros pasivos 439.272 0,36%
16.347.228 13,48%
Pasivos asociados a activos mantenidos para la venta 40.128 0,03%
Total pasivos corrientes 16.387.356 13,51%

Pasivos no corrientes
Prestamos y financiaciones 48.095.824 39,65%
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar 23.893 0,02%
Provisiones por beneficios a empleados 3.901.082 3,22%
Pasiivos por impuestos diferidos 2.228.929 1,84%
Provisiones y contigencias 5.095.916 4,20%
Otros pasivos no corrientes 254.700 0,21%
Total pasivos no corrientes 59.600.344 49,13%
Total pasivos 75.987.700 62,64%

Patrimonio
Patrimonio atribuible a los accionistas de la compañía 43.673.854 36,00%
Interes no controlante 1.645.864 1,36%
Total Patrimonio 45.319.718 37,36%
Total pasivos y patrimonio 121.307.418 100,00%

Fuente: elaboración propia (Agosto 2018)

Dentro del análisis vertical podemos entender que los activos de la organización
están concentrados en su mayor parte en los no corrientes, donde el 51,33% son

38
propiedad planta y equipo, lo cual es idóneo para este tipo de organizaciones que se
encarga de realizar actividades petroleras, junto con los recursos naturales y del medio
ambiente que representan el 18,42% del total de los activos. El activo corriente solo
representa el 19,20% del total de los activos, concentrado su mayor parte en efectivo y
equivalente a efectivo de 6,93% y otros activos financieros de 4,38%.

La mayor parte de los pasivos están concentrados en el largo plazo, adeudando

principalmente a préstamos y financiaciones en un 39,65% y las provisiones y
contingencias que representan el 4,20% del total de los pasivos. En el corto plazo la
organización tiene deudas que representan el 13,51%, del cual el 5,65% son cuentas
comerciales por pagar y otro tipo de cuentas y 3,40% son de préstamos y
financiaciones, es así como los pasivos dentro de la organización representan el
62,64%, lo cual nos indica claramente que la organización se está financiando en su
gran mayoría con terceros (bancos), lo cual en cierto modo es aceptado para este tipo
de organizaciones, debido que tienen que realizar grandes inversiones en proyectos y
compra de propiedad planta y equipo para poder realizar sus actividades petroleras.

Ecopetrol S.A
Estado de ganacias o perdidas separado
(Espresado en millones de pesos Colombianos, Excepto la utilidad (perdida)neta por accion
que esta expresada en pesos Colombianos)
por los años terminados al 31
de Diciembre
2016 Vertical
Ingresos por venta 38.348.460 100,00%
Costo de venta 31.580.865 82,35%
Utilidad Bruta 6.767.595 17,65%

Gastos de administracion 1.009.535 2,63%

Gastos de operación y proyectos 1.975.018 5,15%
Impairment (recuperacion)de activos a largo plazo -74.021 0,19%
Otros ingresos operacionales, neto -341.911 0,89%
Resultados de operación 4.198.974 10,95%

Resultado financiero, neto

Ingresos financieros 1.207.795 3,15%
Gasto financieros -2.795.691 7,29%
Ganacia (perdida) por diferencia en cambio 1.076.473 2,81%
-511.423 1,33%
Participacion en las perdidas del perido de Compañias -141.283 0,37%
Resultados antes de impuesto a las ganacias 3.546.268 9,25%
(gasto) Ingreso por impuesto a las ganacias -1.981.559 5,17%
Utilidad (perdida) neta del periodo 1.564.709 4,08%
Utilidad (perdida) basica por accion 38,1 0,00%

Fuente: Elaboración propia (Agosto 2018)

39
 Se puede observar como el costo de venta tiene un rubro muy alto dentro de la
estructura del estado de resultados integral de 82,35%, por lo tanto se requiere que la
organización trabaje en la disminución de los costos. La utilidad operacional es el
10,95% de las ventas, la cual se ve afectada por los gastos de operación e inversión
que representan el 5,15% de las ventas. Los impuestos y gastos financiero llevan a una
utilidad que solamente representa el 4.08% de las vetas, lo cual es una utilidad muy
baja la cual no es acta para repartirse entre los accionistas y que la organización está
pagando unos gastos financieros debido a que la mayoría de sus actividades se están
financiando con los bancos, por lo tanto hay que buscar alternativas que le resulten un
poco más económica a la organización.

Es así como el anterior análisis sustenta una base para la toma de decisiones sobre
inversión, compra de activos, financiamiento y el reparto de utilidades, pero se requiere
la aplicación de unos indicadores financieros para tener información más propicia sobre
la organización y tomar una decisión mas acertada. A continuación se realizara los
cálculos de los indicadores financieras 2016, dichas formulas están planteadas al inicio
de este escrito por lo tanto procederemos a remplazar los datos de la siguiente manera:

Razones de liquidez

 Capital de trabajo neto = 24.129.162 – 16.387.356 = 7.741.806

Nos indica que la empresa dispone de 7.741.806 para realizar sus operaciones en el
día a día si tuviera que pagar sus pasivos corrientes hoy. Lo ideal es que dentro de la
organización los activos corrientes sean mayores a los pasivos de corto plazo, con el
fin de que la empresa no se quede sin dinero disponible para realizar sus operaciones
diarias, por lo tanto este indicador nos permite saber que tan solvente es la
organización, si necesita dinero adicional o buscar nuevas fuentes para financiar sus
operaciones o si necesita buscar otros recursos para realizar pago a sus deudas.

 Razón circulante = 24.129.162 / 16.387.356 = 1,47

Nos indica que la empresa por cada pesos que debe en el corto plazo disponle de 1
peso y 47 centavos para hacer frente a las deudas, es decir la empresa con sus

40
activos corrientes cubre los pasivos de corto plazo. Esto nos da un indicio que la
organización tiene buena liquidez, ya que además de estar en la capacidad de cubrir
sus deudas de corto plazo le queda algo adicional que son los 47 centavos, por lo tanto
la organización no necesita buscar otras fuentes para realizar el pago de sus
obligaciones a corto plazo.

 Prueba Acida = (24.129.162 - 3.841.901) / 16.387.356 = 1,24

Esto quiere decir que la organización después de descontar sus inventarios de sus
activos corrientes dispone de 1 peso y 24 centavos para hacer frente a sus deudas a
corto plazo, es decir la empresa no depende de sus inventarios para hacer frente a sus
pasivos corrientes. Esto nos da un buen índice de liquidez, debido a que los inventarios
en cierto modo primero se deben convertir en cuentas por cobrar y posteriormente en
efectivo, por lo tanto en este caso si quitamos los inventarios o la empresa no los
vendiera pudiera hacer frente a sus deudas de corto plazo sin ningún problema.

Razones de actividad

 Rotación del inventario = 31.580.865 / 3.841.901 = 8,22

 Plazo promedio de inventarios = 360 / 8,22 = 43, 8

En este caso la razón nos indica que el inventario en 44 días se convierte en cuentas
por cobrar o en efectivo y roto 8,22 veces en el año. Este indicador es muy importante
dentro de la toma de decisiones porque podemos saber con qué frecuencia mi
inventario está generando efectivo, ya que nos muestra con que frecuencias de días se
rotan los inventaros lo cual es un sinónimo de venta para este caso, ideal para tomar
decisiones en lo que se refiere a las proyecciones de ventas, políticas de ventas y de
créditos.

 Rotación de las cuentas por cobrar = 38.348.460 / 4.212.701 = 9,10

 Periodo promedio de cobro = 360 / 9,10 = 39,5

Nos está indicando que a los 40 días después de realizada la venta mis cuentas por
cobrar se convierten en efectivo, las cuales fueron cobradas 9,10 veces en el año,
dicho indicador es importante para la organización para tomar decisiones sobre

41
políticas de cobro, gestión de cartera y el plazo en que se deben negociar el pago a los
proveedores. Es muy importante tener en cuenta dentro de este indicador que la
organización debe procurar gestionar el cobro de sus cuentas en un periodo inferior al
que ella tiene que realizar el pago de sus proveedores.

 Rotación de las cuentas por pagar = (6.854.363 / 31.580.865) X 360 = 78

En este caso para el cálculo de la rotación de las cuentas por pagar dividimos las
cuentas por pagar anuales entre el costo de venta y lo multiplicamos por 360. Esto
nos indica que la empresa está realizando el pago de sus cuentas que adeuda cada 78
días, lo cual es óptimo debido a que a ella le están pagando o le está ingresando dinero
cada 40 días.

Cuando realizamos el análisis horizontal observamos que la organización había

disminuido solo en 2% el total de sus pasivos, es aquí donde se encuentra la
explicación a dicha situación. La empresa ha planteado una estrategia o política de
cobro y pago, donde ella recibe dinero más rápido por lo que le adeudan, al pago que
ella realiza a sus deudores.

Razones de endeudamiento

 Razón de endeudamiento = (75.987.700 / 121.307.418) x 100 = 62,6%

Estos nos indican que la organización en su mayor parte está siendo financiada por
pasivos, lo cual lo pudimos observar en el análisis vertical que le hicimos al estado de
situación financiera. Lo anterior nos permite entender que la empresa también debe
buscar nuevas maneas de financiarse, debido a que los intereses por prestamos
afectan la utilidad de la organización y los altos grados de endeudamiento no son
recomendables para la estructura financiera de las empresas, aunque en este caso es
aceptable debido a que esta se dedica a actividades de explotación del petróleo y
proyectos.

42
Razones de rentabilidad

 Margen neto de utilidades = 1.564.709 / 38.348.460 = 0,0408

Esto nos indica que la utilidad neta representa el 4,08% de las ventas, es decir que
por cada peso vendido la empresa genera una utilidad neta de 0,0408. Estos nos
indican que la organización debe trabajar en puesta de la rentabilidad, debido a que su
utilidad es muy baja y en el periodo anterior dio perdidas, lo que llevo a favorecer la
utilidad en este periodo fue porque hubo una ganancia de la diferencia en cambio y la
generación de unos ingresos financieros, por lo tanto no sería un momento adecuado
para hacer la repartición de las utilidades.

 Margen bruto de utilidades = 6.767.595 / 38.348.460 = 0,1764

Nos indica que por cada peso vendido la empresa genera una utilidad bruta de
0,1764, lo cual conlleva a que la utilidad bruta represente el 17,64% de las ventas, lo
que hace necesario que dicha organización trabaje en la estructura de costos. En este
caso los costos son demasiados altos y por lo tanto la utilidad se ve afectada.

Según Ribbeck (2014) los estados financieros tienen la finalidad de transmitir

información financiera que satisfaga las necesidades de los usuarios, la cual debe ser
de gran utilidad para tomar decisiones de inversión y crédito, solvencia y liquidez de la
empresa, origen y rendimiento de los recursos y evaluar la gestión financiera y el
manejo de la organización. Todos estos aspectos mencionados por el autor se
entienden a través del análisis financiero, ya que como pudimos observar estos
sirvieron para conocer que Ecopetrol S.A tiene que realizar un análisis de su estructura
de financiamiento, que las utilidades no están en el momento más idóneo para ser
repartidas, las políticas de pago y cobro son adecuadas, las inversiones en activos
financieros le generan rentabilidad y que su capacidad de endeudamiento es baja
debido a que la mayor parte de sus recursos han sido financiados con pasivos y no con
los accionistas.

43
 CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Conclusiones
 El análisis financiero es una herramienta que sirve para la toma de
decisiones operativas, decisiones de financiamiento, decisiones de inversión y
decisiones de reparto de utilidades. Estas son las principales decisiones financieras
que se toman dentro de la organización, por lo tanto a través del análisis financiero
se pueden tomar decisiones que permitan mejorar fallas que se vengan
presentando al interior de la organización y mejorar falencias dentro de la estructura
financiera empresarial.
 Para realizar un buen análisis financiero es necesario que se abarque un
enfoque integral, es decir se deben tener en cuenta las variables del entorno como
las económicas, abarcar un enfoque cualitativo y cuantitativo, así como el análisis
de de los indicadores o razones financieras. Si dentro de un análisis financiero no
se abarcan todos estos aspectos la decisión no puede ser totalmente confiable, ya
que como pudimos observar en Ecopetrol S.A la diferencia en cambio en un periodo
impacto positivamente la organización, pero en otro periodo su impacto fue
negativo.
 El análisis financiero es una de las principales herramientas utilizadas por
los gerentes financieros, los cuales pasan la información al gerente general en su
respectivo informe con interpretaciones. Una vez la información está en manos del
gerente general, este procede a estudiar la situación de la organización, con base a
la cual decidirá el destino de la empresa.
 El análisis horizontal sirve para conocer las variaciones de la
organización, motivo por el cual este muestra que tanto ha crecido la empresa entre
dos periodos estudiados. Es así como el análisis horizontal sirve para conocer si las
decisiones que tomaron en un tiempo determinado junto con las estrategias van de
acuerdo a los objetivos planteados dentro de la organización, por lo tanto es una
base para tomar decisiones estratégicas dentro de la empresa.
 Las empresas que no realizan análisis financiero a sus estados
difícilmente pueden tomar decisiones acertadas, ya que la toma de decisiones

44
dentro de la organización se debe realizar con base en información solida que
respalde las diferentes situaciones. Por lo tanto un gerente que no realiza un
análisis financiero toma sus decisiones con base a la experiencia e intuición, lo que
supone grades márgenes de riesgo.
 La información contable por sí sola no constituye una base solida para la
toma decisiones ya que esta no revela, se hace necesario que esta sea comparada
y revelada, para que así estén sujetas a una interpretación. La interpretación es el
entender lo que la información contable nos quiere decir, por lo tanto se hace
necesario que los accionistas, gerentes y demás usuarios de la información
contable estén sintonizados con el estado financiero de la organización.
 El análisis vertical por su parte nos ayuda a conocer la estructura
financiera de la empresa, por lo tanto es una fuente e información útil para decidir la
forma en que se deben financiar los recursos y operaciones de la organización.
Dentro de este contexto juegan un papel muy importante el nivel de endeudamiento
que tenga la organización y el costo del capital, por lo tanto la empresa debe ser
capaz de estudiar la forma más económica de financiar sus recursos.

Recomendaciones

 Las empresas deberían realizar análisis financiero de forma periódica o

por lo menos dos veces al año, con el fin de poder tener un estudio más minucioso
del estado financiero de la organización. Al realizar análisis con mas frecuencias se
pueden tomar decisiones más eficaces y en el tiempo correcto, detectando así de
forma inmediata cambios que no le favorezcan a la organización
 Las empresas para tomar decisiones es importante que se apoyen en la
gerencia financiera, ya que esta es la que tiene la interpretación más clara posible
de la información. Es así como dentro de la organización la gerencia general y el
departamento de finanzas deben conciliar sus propuestas, con el fin de llegar a una
decisión más oportuna y favorable para la empresa.
 Las empresas deberían realizar análisis de endeudamiento de su
estructura financiera antes de optar por un crédito con entidades bancarias, lo cual
ayudara a determinar cuál es el nivel óptimo que la empresa soportaría.

45
  Las empresas deberían utilizar el análisis financiero como una fuente de
información para definir estrategias de ventas, cobros y formas de pago con el fin de
obtener una mayor rentabilidad sobre los activos y generar valor agregado dentro
de la organización.
 Antes de tomar cualquier decisión entro de la organización, el gerente
debe estudiar las diferentes alternativas que dispone y mirar la viabilidad de
acuerdo al tipo de actividad que desarrolle, ya que todas las opciones podrían
servir, pero alguna podría ser mas optima que la otra.

46
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