Guía Práctica Del Trabajo Final - DIRECCIÓN FINANCIERA

Para abordar la elaboración del trabajo final te puede resultar útil seguir las
indicaciones que te detallamos a continuación:
Punto 1:
a. El punto muerto se alcanzará en aquel momento en que:
Ingresos = Costes totales
Teniendo en cuenta que la incógnita (x) serán las unidades producidas deberás
calcularlo sabiendo que los ingresos y costes totales se pueden expresar
también cómo:
Ingresos = Precio * volumen de producción = p * x
Costes totales = Costes fijos + Costes Variables = Cf + Cv*x
Deberás sustituir los valores que te facilita el enunciado y despejar la x para

obtener el volumen de producción con el que se alcanza el punto muerto.
b. En este caso simplemente deberás hacer una regla de tres, teniendo en

cuenta el resultado obtenido en el punto anterior. Por tanto, la regla de tres a
realizar será:
20.000 unidades 365 días
X unidades Y días.
Así podrás obtener fácilmente la fecha en la que se alcanzará el punto muerto.
c. Para calcular el volumen de ventas deberás tener en cuenta la expresión

anterior:
Ingresos = Precio * volumen de producción = p * x
Y tomar como volumen de producción aquel que se corresponde con el punto

muerto.
Punto 2:
Para realizar los cálculos de los Flujos Netos de Caja que te solicita este punto
te resultará útil tener en cuenta las siguientes indicaciones:
- Para calcular los flujos de entrada y salida debes tener en cuenta que
las ventas y los costes se cobran y pagan en el mismo año en el que se
producen, no se aplazan ni cobros ni pagos, por tanto suponen una
entrada o salida de tesorería en el mismo ejercicio.
- En el desembolso inicial deberás suponer que se produce en el año 0.
- Debes calcular el coste variable total, teniendo en cuenta que será = el
coste variable unitario x las unidades producidas en cada ejercicio.
- Para la obtención de los flujos de caja no debes restar el importe
correspondiente a la amortización, recuerda que las amortizaciones son
un gasto pero no representan una salida de tesorería. Sólo debes
tenerlas en cuenta para calcular el importe a pagar en concepto de
Impuesto sobre Beneficios.
- El primer año no se paga Impuesto Sobre Beneficios, ya que no tienes
año anterior en el que basar los cálculos. Debes considerar que se
calcula sobre la base del ejercicio anterior y se devenga y se paga en el
ejercicio siguiente, al igual que en la práctica habitual de las empresas.
- Te aconsejamos que antes de realizar la tabla calcules cada una de las

variables que integran cada partida de forma independiente ya que así
conseguirás realizar los cálculos de manera más fácil y te será muy útil
para poder obtener los Flujos Netos de Caja.
Una vez hayas confeccionado el cuadro de los Flujos Netos de Caja, con los
datos obtenidos deberás calcular la VAN aplicando la fórmula siguiente:
Ten en cuenta que el enunciado te facilita también el valor de kn = 8%.
Punto 3:
Los datos que te facilita el enunciado son de ratios y rentabilidades del sector.
Tú debes calcular esas mismas variables para la empresa tomando como base
los datos facilitados en el balance de situación y la cuenta de resultados que
debes confeccionar.
Para calcular la cuenta de resultados, una vez hayas obtenido el resultado de

explotación, deberás calcular los gastos financieros de la empresa y tras
descontar al resultado anterior el resultado financiero, obtendrás el Beneficio
antes de impuestos, base sobre la cual deberás aplicar el 25% en concepto de
Impuesto de Sociedades.
Cuando el enunciado te pide la Rentabilidad Financiera se refiere a la ROE.

Debes aplicar las siguientes fórmulas en el enunciado:
- La Rentabilidad Financiera = Beneficio neto / Recursos propios.

Entendiendo por Beneficio neto, el BAII - Intereses - Impuestos.
- La Rentabilidad Económica = Beneficio Económico / Activos Totales.
Entendiendo por Beneficio Económico, el BAII.
Cuando el enunciado habla de Rotación de la Inversión se refiere a la Rotación

del Activo la cual indica el número de unidades monetarias obtenidas por la
venta en relación a cada unidad monetaria invertida. La fórmula a utilizar es la
siguiente:
A parte del resultado numérico que debas obtener en cada caso, valoramos
muy positivamente cualquier comentario o aportación personal justificando el
resultado y su incidencia respecto de la situación financiera de la empresa.
Punto 4:
En primer lugar, debes actualizar la rentabilidad requerida aplicando la

fórmula:
r = k+g+(k*g)
Debes entender que los FNC ya contemplan el efecto de la inflación y por tanto
sólo deberás utilizarla para actualizar la rentabilidad requerida.
Posteriormente, aplicarás la fórmula de la VAN.
En el apartado B, en primer lugar deberás calcular la TIR del proyecto anterior.

Para obtener la Rentabilidad Interna Real deberás aplicar la siguiente fórmula:
𝑇𝐼𝑅−𝑔
Rr = 1+𝑔
Donde g es la tasa de inflación.
Punto 5:
Tienes las fórmulas que debes utilizar disponibles en los manuales. Será
preferible que realices todos los cálculos considerando que el año consta de
365 días.
Punto 6:
En primer lugar debes calcular los flujos netos de caja de cada año. Una vez
calculados, deberás obtener la TIR (variable r) utilizando la fórmula de la VAN
igualada a 0.
La fórmula a utilizar será la siguiente:
Donde:
A= inversión inicial
Qn = los flujos de cada de cada año.
r = es la variable que estamos buscando.
Para despejar r necesitarás una calculadora financiera o lo puedes hacer

mediante una hoja de Excel utilizando la fórmula de resolución de la TIR. Si no
dispones de estas opciones podrías hacerlo utilizando expresiones
aproximadas y luego proceder por prueba o error, pero entendemos que
cualquiera de las dos opciones iniciales es más útil que esta última.
Una vez obtengas el valor numérico de la TIR deberás justificar

la efectuabilidad del proyecto en base a este criterio de valoración de
inversiones.
La TIR permite determinar si una inversión es efectuable así como realizar la

jerarquización entre varios proyectos.
a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR

superior a la rentabilidad que se exige a la inversión “k” (r>k). Por tanto, en el
enunciado podrás concluir que para valores de rentabilidad requerida
superiores a nuestra TIR el proyecto no será efectuable, y al contrario si la
rentabilidad requerida es inferior al resultado obtenido.
b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga

una TIR más elevada. Como el enunciado no te pide que compares varias
inversiones, no será necesario que realices este análisis.
En todos los puntos de este bloque valoramos positivamente todas aquellas
aportaciones personales y justificaciones de criterio que puedas añadir.
También resultará interesante que detalles qué implicaciones puede tener para
una empresa los resultados numéricos obtenidos en determinados puntos del
enunciado.

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indicaciones que te detallamos a continuación:

a. El punto muerto se alcanzará en aquel momento en que:

Ingresos = Costes totales

Ingresos = Precio * volumen de producción = p * x

Costes totales = Costes fijos + Costes Variables = Cf + Cv*x

Deberás sustituir los valores que te facilita el enunciado y despejar la x para

b. En este caso simplemente deberás hacer una regla de tres, teniendo en

20.000 unidades 365 días

Así podrás obtener fácilmente la fecha en la que se alcanzará el punto muerto.

c. Para calcular el volumen de ventas deberás tener en cuenta la expresión

Ingresos = Precio * volumen de producción = p * x

Y tomar como volumen de producción aquel que se corresponde con el punto

- Te aconsejamos que antes de realizar la tabla calcules cada una de las

Ten en cuenta que el enunciado te facilita también el valor de kn = 8%.

Para calcular la cuenta de resultados, una vez hayas obtenido el resultado de

Cuando el enunciado te pide la Rentabilidad Financiera se refiere a la ROE.

- La Rentabilidad Financiera = Beneficio neto / Recursos propios.

Cuando el enunciado habla de Rotación de la Inversión se refiere a la Rotación

En primer lugar, debes actualizar la rentabilidad requerida aplicando la

Posteriormente, aplicarás la fórmula de la VAN.

En el apartado B, en primer lugar deberás calcular la TIR del proyecto anterior.

Donde g es la tasa de inflación.

La fórmula a utilizar será la siguiente:

Qn = los flujos de cada de cada año.

r = es la variable que estamos buscando.

Para despejar r necesitarás una calculadora financiera o lo puedes hacer

Una vez obtengas el valor numérico de la TIR deberás justificar

La TIR permite determinar si una inversión es efectuable así como realizar la

a) Efectuabilidad: Son efectuables aquellas inversiones que tengan una TIR

b) Jerarquización: Entre las inversiones efectuables es preferible la que tenga

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