ISLM y Crisis 2008

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IS-LM y la crisis mundial del 2008

Un modelo es un instrumento que nos permite poder articular de manera

sistemática el conocimiento acerca de un tema en particular. Aplicado dentro del campo

macroeconómico, los modelos instauran relaciones lógicas basadas en supuestos de

comportamientos básicos de la economía, de los agentes que funcionan en ella y de las

consecuencias que tienen las interacciones entre ellos. Uno de los modelos

macroeconómicos más utilizados a lo largo del tiempo es el modelo Investment/Saving-

Liquidiy/Money.que es un modelo de la demanda agregada que muestra la interacción

entre los mercados de bienes y el mercado monetario. El objetivo del presente ensayo es

analizar la crisis mundial del 2008 mediante el modelo IS-LM.

El modelo IS-LM es utilizado dentro del campo de economía y finanzas con

amplias aplicaciones ya que es una representación gráfica, práctica y formal de las

teorías Keynesiana. Este es un modelo de estático de equilibrio general que presenta las

variables de inversión y ahorro en el mercado de bienes (IS) y por otro lado presenta la

preferencia por dinero y la oferta de dinero (LM). En este modelo las curvas se cruzan

para determinar un equilibrio entre las tasas de interés y la producción total de la

economía. Como en todo modelo, existen variables exógenas que son la liquidez, la

cantidad de inversión y el consumo actual. Estas variables vienen dadas por factores

externos; el tamaño y la velocidad de la oferta monetaria determinan la liquidez,

mientras que la inversión y el consumo están dados por las decisiones particulares de

cada consumidor dado los factores externos que existen en la economía (King, 2000).

El grafico consta de dos curvas IS y LM que se intersectan en un plano donde el

eje horizontal se grafica la producción (Y) y en el vertical la tasa de interés (r). La curva

IS tiene pendiente negativa debido a la relación inversa que mantiene con la tasa de

interés; es decir mientras más alta sea la tasa de interés menor es la inversión. Por su
parte, la LM tiene pendiente positiva ya que niveles más altos de producción traen

consigo mayor demanda de dinero y se requiere una tasa más alta de r para mantener el

equilibrio. Los desplazamientos en estas curvas se dan por un cambio en preferencias en

las variables exógenas del modelo que alteran los niveles de equilibrio de (Y) y (r)

(Mendoza, 2013).

La crisis financiera originada en Estados Unidos en 2008 tuvo efectos

devastadores para la economía del país y al ser una economía tan importante, los efectos

se propagaron a todo el mundo. El inicio de esta crisis se remonta al 2001, cuando tras

el atentado a la torres gemelas la FED decide que para reactivar la economía los bancos

deberían bajar la tasa de interés de referencia para incentivar a los agentes económicos a

consumir e invertir más, con costos tan bajos como 1% para pedir prestado, el consumo

era excesivo y se centraba en bienes no duraderos como casas y edificios. La razón por

la que los bancos deben prestar a una tasa mayor que la que pagan a sus depositantes es

que existe una falla en los mercados de crédito conocida como riesgo moral, que

implica que los prestamistas pueden decidir dejar de pagar sus créditos y ante esta

incertidumbre se les debe cobrar un interés más alto y debe haber un bien colateral del

que el banco se pueda apropiar en caso de impago (Rapoport & Brenta, 2010). El

problema fue que los bancos otorgaban créditos sin el respaldo suficiente y como

consecuencia el nivel de morosidad era alto ya que muchas de las personas no contaban

con buena calificación crediticia, conocido como hipoteca subprime.

En 1999 se derogó, la ley Glass Steagal, fue una ley que definía la separación

entre la banca de depósito y la banca de inversión. La falta de regulación hizo posible

que ambos mercados se beneficien mediante instrumentos como el empaquetamiento de

títulos inmobiliarios para la venta a los intermediarios; pero esto funcionaba siempre y

cuando las personas puedan pagar sus hipotecas (Bergia, 2014).


En 2004, la FED empezó a subir las tasas de interés, pero muchos de los créditos

se contrataron con una tasa variable y debido a la baja calificación crediticia de los

prestamistas era aún más difícil que pudieran cumplir con los pagos. Esto ocasiono que

existiera un aumento en la oferta de viviendas, por encima de la demanda, bajando así el

precio de las casas en la economía. Debido a que entidades financieras de todo el mundo

tenían títulos financieros asociados al mercado inmobiliario estadounidense, se vieron

afectadas por el impago crediticio masivo (2010).

Una de las características de las crisis económicas es la presencia de la inflación,

que puede ser medida por el Índice de precios al consumidor que mide el cambio

mensual promedio de los precios de los bienes tomando como base una fecha

determinada (FRED, 2019). En este gráfico, podemos ver como durante la crisis del

2008 existía una inflación elevada y ante esto debía intervenir la FED para controlar la

situación económica del país.

Figura 1: Indice de Precios al Consumidor E.E.U.U Fuente: FRED

La política aplicada por la FED durante la crisis fue una política montería

expansiva que estuvo orientada a modificar la cantidad de dinero disponible en el país,

lo cual en nuestro modelo afecta directamente a la curva LM haciendo que se desplace a

la derecha. Este aumento en la oferta monetaria significa que el dinero disponible en la

economía es mayor al que desean los agentes, lo que trae consigo una reducción en las

tasas de interés, provocando un incentivo en los inversionistas ya que el costo de pedir


prestado era menor, lo cual aumenta el nivel de producción, como en la economía hay

mayor riqueza se demanda más dinero y aumenta la demanda por dinero y presiona a la

subida de interés hasta el nuevo equilibrio donde la IS se intersecta con la nueva curva

LM a la que se llegó expandiendo la base monetaria.

Figura 2: Efecto de la política monetaria en E.E.U.U Fuente: RAPCCE

La tasa de fondos federales es la tasa de interés a la que los bancos con exceso

de liquidez prestan a otros bancos que necesitan aumentar rápidamente sus activos

líquidos. Esta tasa se determina por el mercado (bancos prestamistas y prestatarios) pero

la FED influye en ella a través de operaciones a mercado abierto para alcanzar un tasa

objetivo (FRED, 2019). La FED logró aumentar la liquidez comprando bonos lo que

bajo la tasa de fondos federales y aumento la liquidez de los bancos para comercializar

entre ellos y que puedan generar más préstamos y aumente el multiplicador del dinero

en la economía. Es por esto que el grafico se puede apreciar que en el 2008 durante la

crisis la tasa objetivo era muy bajo con el fin de estimular la actividad económica.

Figura 3: Tasas de fondos federales E.E.U.U Fuente: FRED


Durante el periodo de crisis, tal como lo explica nuestro modelo IS-LM, la

producción fue menor con un valle en los valores para este año debido a las altas tasas

de interés que redujeron la capacidad de la economía (FRED, 2019). Ante esta caída en

el PIB del país, la FED en alianza con bancos comerciales de Estados Unidos y bancos

centrales de grandes economías en el mundo, ponen en marcha un plan de reactivación

económica que inyectó miles de millones de dólares a la economía y permitió que en

periodos cortos de tiempo la situación se estabilice.

Figura 4: Producto Interno Bruto de E.E.U.U Fuente: FRED

En síntesis, el modelo IS-LM es de gran ayuda para explicar la crisis financiera

en la cual la FED fue pieza clave para aumentar los niveles de producción al aumentar

la base monetaria, sin embargo esto trajo consigo el costo de inflación y que la

economía no crezca en la misma proporción que el aumento en la base monetaria.

Además, notros como actores de la economía, debemos tener en cuenta que toda esta

situación se hubiera evitado si en periodos de bonanzas los agentes económicos

hubieran pensado en suavizar su consumo y no adquirieran compromisos de pago que

no podían cumplir.
Referencias:
Bergia, F. d. (Junio de 2014). LA LEY GLASS-STEAGALL. Obtenido de
https://repositorio.comillas.edu/jspui/bitstream/11531/209/1/TFG000075.pdf
Board of Governors of the Federal Reserve System (US), Effective Federal Funds Rate
[FEDFUNDS], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St. Louis;
https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS, December 9, 2019.
King, R. (2000). The New IS-LM Model. Obtenido de
https://core.ac.uk/download/pdf/6993607.pdf
Mendoza, W. (Diciembre de 2013). THE IS-LM-BB: A MODEL FOR
UNCONVENTIONAL MONETARY POLICY. Obtenido de
http://files.pucp.edu.pe/departamento/economia/DDD366.pdf
Rapoport, M., & Brenta, N. (Diciembre de 2010). La crisis económica mundial.
Obtenido de http://www.scielo.org.mx/pdf/prode/v41n163/v41n163a2.pdf
U.S. Bureau of Labor Statistics, Consumer Price Index for All Urban Consumers: All
Items in U.S. City Average [CPIAUCSL], retrieved from FRED, Federal
Reserve Bank of St. Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL,
December 9, 2019.
U.S. Bureau of Economic Analysis, Real Gross Domestic Product
[A191RL1Q225SBEA], retrieved from FRED, Federal Reserve Bank of St.
Louis; https://fred.stlouisfed.org/series/A191RL1Q225SBEA, December 10,
2019.

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