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UNIVERSIDAD DE ANTOFAGASTA

CURSO DE ECONOMÍA PARA INGENIEROS

EJECUCIÓN

ASIGNATURA : ECONOMÍA
DEPARTAMENTO : INDUSTRIAL

PROFESOR : FRANCIS BALBONTÍN ESCORZA

2008
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INGENIERÍA ECONÓMICA

CAPÍTULO I: CONCEPTOS FUNDAMENTALES

1.- INTRODUCCIÓN Y DEFINICIÓN DE TERMINOLOGÍA BÁSICA:

1.1.-IN TRODUCCIÓN:

La ingeniería económica es una recopilación de técnicas matemáticas que simplifican las

comparaciones económicas, con estas técnicas se pueden desarrollar un enfoque
significativo y racional para evaluar los aspectos económicos de los diferentes métodos
que existen para lograr un objetivo dado.

La ingeniería económica es entonces una herramienta de ayuda para tomar decisiones

mediante la cual se escogerá el método más económico.

1.2.-CONCEPTOS FUNDAMENTALES:

1.2.1.-Valor del dinero: Uno de los conceptos más importantes de la ingeniería

económica es el valor del dinero en el tiempo, podemos definirlo como la acumulación
del dinero en el tiempo.

Por ejemplo:

 Si hoy invierte su dinero en un banco, una corporación de ahorros y préstamos, en

el mañana tendrá más dinero acumulado del que invirtió.
 Si solicito un préstamo hoy, mañana deberá más dinero que el préstamo original.

La manifestación del valor del dinero en el tiempo se denomina interés.

1.2.2.-Interés:

 Es el alquiler (renta) que se conviene pagar por el dinero tomado en préstamo.

 Es la cantidad pagada por el uso del dinero obtenido en préstamo o la cantidad
producida por la inversión del capital.
 Es el precio o valor que pagan los agentes económicos por el uso del dinero. Las
relaciones y contratos entre prestatarios (quienes piden) y prestamistas (quienes
prestan) se rigen por leyes.

PRESTAMISTAS PRESTATARIO

Por el dinero tomado en préstamo hay que pagar un precio, este se expresa mediante
una suma que se debe pagar por cada unidad de dinero prestado, es una unidad de
tiempo convencional estipulada. El cargo por intereses sobre préstamos depende de
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las condiciones contractuales y varía en relación directa con la cantidad de dinero

prestado y con el tiempo de duración del préstamo.

La unidad de tiempo puede ser: Diaria, semanal, mensual, trimestral, etc.

 Medida del aumento entre la suma original solicitada en préstamo o

invertida y la cantidad final acumulada o que se adeuda.

 Si se ha invertido dinero en el pasado a algún tiempo, el interés

sería:

Interés= Cantidad total acumulada – inversión original

 Si se ha pedido dinero prestado en el pasado, el interés sería:

Interés= Cantidad presente de la deuda – préstamo original.

En ambos casos hay un incremento en la cantidad de dinero que fue originalmente

invertida o prestada y el aumento sobre la cantidad original es el interés.

1.2.3.-Principal: Es la inversión o préstamo original, capital o monto prestado.

1.2.4.-Costos:

Las alternativas de la ingeniería generalmente incluyen factores tales como:

1) Costos de compra del bien: costo inicial

2) La vida anticipada de reventa del bien
3) Costos anuales de mantenimiento (costo anual de operación)
4) El valor anticipado de reventa del bien (valor de salvamento)
5) Tasa de interés

Recopilada la información y todos los cálculos pertinentes se realiza un análisis de

ingeniería económica para determinar cual alternativa es la mejor desde un punto de vista
económico. Si hubiese una sola alternativa no sería necesario un análisis de ingeniería
económica.

Como en la mayoría del trabajo científico y de ingeniería la exactitud de la solución es

directamente proporcional a la exactitud de la información y de los cálculos que
condujeron a la solución.
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Para comparar distintos métodos es necesario tener un criterio de evaluación que se pueda
usar como base para juzgar las alternativas, en ingeniería económica el dinero es la base
de la comparación, de esta forma al evaluar varias maneras de lograr un objetivo
generalmente se selecciona el menor costo global.

Cuando las alternativas incluyen factores intangibles que no se pueden expresar en

términos de dinero como por ejemplo el efecto de un cambio en un proceso en la moral
de un trabajador. Cuando las alternativas disponibles tienen aproximadamente el mismo
costo equivalente los factores no cuantitativos o intangibles pueden ser usados como base
para la selección de la mejor alternativa.

1.3.- Definición de tasa de interés, período de interés y tipos de interés

1.3.1.-Tasa de interés: Es la expresión del interés como porcentaje de la cantidad

original por unidad de tiempo.

Interés acumulado por unidad de tiempo

Porcentaje de la tasa de interés   100%
cantidad original

1.3.2.-Período de interés: Unidad de tiempo utilizada para expresar una tasa de

interés. Por ejemplo: 1% mensual.

Ejemplos:

1.- La compañía Hágase Rico invirtió $100000 el 10 de mayo y retiró un total de

$106000 un año después. Calcule:

a) El interés obtenido de la inversión original.

Interés= Cantidad total acumulada – inversión original= 106000 – 100000= $6000 año.

b) La tasa de interés de la inversión.

Interés acumulado por unidad de tiempo

Porcentaje de la tasa de interés   100%
cantidad original
6000$ - año  100%
  6%
100000$

2.- Si usted solicita un préstamo de $100000 ahora y pagó $110000 al término de un año,
calcule:

a) El interés pagado.
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Interés= 110000 – 100000 = $10000.

b) La tasa de interés del préstamo.

10000
Tasa de interés   100%  10% anual
100000

3.- José Martínez planea solicitar un préstamo por $20000 por un año al 5% de interés.
Calcule:

a) El interés.

5
Interés acumulado  20000   $1000
100

b) La cantidad total de la deuda después de un año= $20000 + $1000= $21000

Deuda total = principal (1 + tasa de interés) = $20000 (1 + 0.005) = $21000

Nota: En los anteriores ejemplos el período de interés era un año y el interés se calculó al
final de un período; cuando existe un período de interés mayor a un año, es necesario
determinar si el interés se paga en base simple ó compuesta.

1.3.3.-Tipos de Interés:

Cuando se tienen en cuenta más de un período de interés se deben considerar los términos
interés simple e interés compuesto.

1.3.3.1.-Interés simple:

Se calcula utilizando únicamente el principal e ignorando cualquier interés que hubiera

podido acumularse en períodos de interés anteriores. El interés total puede calcularse
utilizando la relación:

Interés = (principal)(número de períodos)(tasa de interés)= Pni

Ejemplo:

Si solicita un crédito de $1000 durante 3 años a un interés simple del 6% anual, ¿Cuánto
dinero se pagará al final de los 3 años?

El interés para cada uno de los 3 años es:

Interés por año = 1000(0.06)= $60.

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El interés total para los 3 años será:

Interés total = 1000 (3)(0.06) = $ 180

Por último, la cantidad adeudada al final de los 3 años es: 1000 + 180= $1180

Los $60 de interés acumulados al final del primer año y los $60 acumulados durante el
segundo año no gana intereses. El interés adeudado se calcula sobre el principal
exclusivamente. Los resultados de este préstamo se han tabulado en la tabla siguiente:

(1) Fin del año (2)Cantidad (3)Interés (4)=(2)+(3) (5)Cantidad

prestada Cantidad pagada
adeudada
0 $1000
1 …… $60 $1060 $0
2 …… $60 $1120 $0
3 …… $60 $1180 $1180

El valor cero en la columna de fin del año representa el presente, es decir el momento en
que el dinero no es prestado; no se hacen pagos por parte del prestatario hasta el final del
año 3. Por lo tanto el monto que se adeuda cada año aumenta uniformemente en $ 60, ya
que el interés sólo afecta el principal de $1000.

1.3.3.2.-Interés Compuesto:

Es el interés correspondiente a un período de interés, se calcula sobre el principal, más la

cantidad total de intereses acumulados en períodos anteriores. Por lo tanto, el interés
compuesto significa “interés sobre el interés”, es decir refleja el efecto del valor del
dinero en el tiempo.

Ejemplo:

Si se solicita un crédito de $1000 a un interés compuesto del 6% anual, calcule la

cantidad total adeudada después de un período de 3 años.

El interés y la cantidad total adeudada al final de cada año se calculan de la siguiente

manera:

Interés, año 1 = 1000(0.06) = $60

Cantidad adeudada al final del año 1 = 1000 + 60 = $ 1060
Interés, año 2 = 1060(0.06) = $63.60
Cantidad adeudada al final del año 2 = 1060 + 63.60 =$ 1123.60
Interés, año3 =1123.60 (0.06) = $67.42
Cantidad adeudada al final del año 3 = $ 1123.60 + 67.42= $ 1191.02
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Los detalles se muestran en la tabla:

(1) Fin del año (2)Cantidad (3)Interés (4)=(2)+(3) (5)Cantidad

prestada Cantidad pagada
adeudada
0 $1000
1 …… $60 $1060.00 $0
2 …… $63.60 $1123.60 $0
3 …… $67.42 $1191.02 $1191.02

El plan de pagos es el mismo que el del ejemplo de interés simple; es decir no se hacen
pagos sino hasta el final del año 3, cuando se paga el principal más todos los intereses. El
valor del dinero en el tiempo se reconoce en el interés compuesto. Con el interés
compuesto los $1000 originales acumulan una cantidad adicional de $1191.20 – 1180
=$11.02 comparados con el interés simple, en un período de 3 años.

Ejemplo:

Calcule la cantidad total adeudada después de 2 años si se solicita hoy un préstamo de

$2500 y la tasa de interés compuesto es 8% anual

(1) Fin del año (2)Cantidad (3)Interés (4)=(2)+(3) (5)Cantidad

prestada Cantidad pagada
adeudada
0 $2500
1 …… $200 $2700 $0
2 …… $216 $2916 $2916

Cantidad total de la deuda = $2916.

1.4.-Equivalencia: El valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés utilizados

conjuntamente generan el concepto de equivalencia, el cual expresa que diferentes
cantidades de dinero en diferentes tiempos pueden tener igual valor económico. Por
ejemplo, si la tasa de interés es del 12% anual, entonces $100 hoy, serán equivalentes a
$112 dentro de un año, ya que:

Cantidad acumulada= 100 + 100(0.12) = 100(1 + 0.12) =100(1.12)=$112.

Así si alguien le ofreciera un regalo de $100 hoy o de $112 dentro de un año, no habría
diferencia en cuanto a la oferta aceptada puesto que en cualquiera de los dos casos usted
tendrá $112 dentro de un año. Las dos sumas de dinero son por lo tanto equivalentes
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cuando la tasa de interés es del 12% anual. Sin embargo a tasas de interés más altas o
bajas, $100 de hoy no son equivalentes a $112 dentro de un año.

Adicionalmente a la consideración de equivalencia futura, se pueden aplicar los mismos

conceptos para determinar equivalencias en años anteriores. Así $100 de hoy serían
equivalentes a 100/1.12=$ 89.29 de hace un año, si la tasa de interés anual es del 12%.

El hecho de que estas sumas sean equivalentes puede establecerse calculando la tasa de
interés de la siguiente manera:

112
 1.12 ó 12% anual
100
y
100
 1.12 ó 12% anual.
89.29

Ejemplo:

1.- Calcule la cantidad de dinero que ha debido ser depositada hace un año para que la
inversión produjera $100 de interés en el año, si la tasa de interés anual es 6%.

Sea
a= cantidad total acumulada
b= depósito original
Interés = a – b =$100

$100
Tasa de interés   100%  6%
b
$100
b  $1666,67
0.06

2.- Haga los cálculos necesarios para demostrar cuales de los enunciados que se indican a
continuación son verdaderos y cuales son falsos, si la tasa de interés es de 5% anual.

a) $98 hoy son equivalentes a $105,60 dentro de un año.

b) $200 hace un año equivalen a $ 205 hoy.
c) $3000 hoy equivalen a $3150 dentro de un año.
d) $3000 hoy equivalen a $2887,14 hace un año.
e) El interés acumulado en un año sobre una inversión de $2000 es de $100.

Solución:

a) Cantidad total acumulada= 98*(1.05)=$102,90 ≠ $105,60, por lo tanto es falso.

Otra manera de resolver este problema es;

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105,60
Inversión requerida   $100,57  $98; por lo tanto es falso.
1,05
205,00
b) Inversión requerida  1,05  $195,24  $200; por lo tanto es falso.
c) Cantidad total acumulada=3000(1.05)=$3150; por lo tanto es verdadero.
d) Cantidad total acumulada=2887,14(1,05)=$3031,50≠ $3000; por lo tanto es falso.
e) Interés=2000(0.05)= $ 100; por lo tanto es verdadero.

1.5.- Alternativas:

Una alternativa es una opción independiente para una situación dada. Nos enfrentamos
con alternativas prácticamente en todo lo que hacemos, desde seleccionar el medio de
transporte que es utiliza a diario, hasta decidir si se compra o se arrienda una casa; de
manera semejante en la práctica de la ingeniería económica hay siempre varias formas de
llevar a cabo una tarea dada, y es necesario estar capacitado para compararlas de una
manera racional y así poder escoger la más económica. Las alternativas de la ingeniería
generalmente incluyen factores tales como costos de compra del bien (costo inicial), la
vida anticipada del bien, (valor de salvamento) y la tasa de interés.

Una vez recopilada la información y realizado todos los cálculos necesarios se realiza un
análisis de ingeniería económica para determinar cuál alternativa es la mejor desde un
punto de vista económico.

Para poder comparar diferentes métodos de lograr un objetivo dado se requiere de un

criterio de evaluación que se pueda utilizar como base para juzgar las alternativas; en
ingeniería económica el dinero es la base de comparación. De esta forma cuando existen
varias maneras de lograr un objetivo dado, generalmente se selecciona aquel método con
el menor costo global.

En la mayoría de los casos, las alternativas incluyen factores intangibles que no pueden
ser expresados en términos de dinero, tales como el efecto de un cambio en un proceso en
la moral de un trabajador; cuando las alternativas disponibles tienen aproximadamente el
mismo costo equivalente, los factores no cuantitativos o intangibles pueden utilizarse
para seleccionar la mejor alternativa.

CAPÍTULO 2: SÍMBOLOS Y DIAGRAMAS DE FLUJO DE CAJA

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2.1.- SÍMBOLOS Y DIAGRAMAS DE FLUJO DE CAJA

2.1.1.- Símbolos y su significado:

En las relaciones matemáticas utilizadas en la ingeniería económica se emplean los

siguientes símbolos:

P= Valor o suma de dinero en un tiempo señalado como presente

F= Valor o suma de dinero en algún tiempo futuro
A= Una serie de cantidades periódicas e iguales de dinero
n= Números de períodos de interés
i= Tasa de interés por período de interés

A’ A’
A A

P F

 P y F representan valores que ocurren una vez en un solo período y se

expresan en pesos.
 A ocurre en cada período de interés por un nº específico de períodos con la
misma cantidad de dinero y se expresa en pesos por período de interés.

Para que una serie sea representada por A debe ser uniforme (el valor de la moneda
debe ser el mismo para cada período) y las cantidades uniformes de dinero deben
extenderse a través de períodos consecutivos; deben cumplirse ambas condiciones antes
que los valores del peso puedan ser representados por A.

 i se expresa en porcentaje por período de interés por ejemplo 5% anual,

excepto cuando se indique lo anterior, esta tasa se aplica a lo largo de todos los n años ó
n períodos de interés.

Los problemas más comunes de la ingeniería económica incluyen el uso de n y de i

además de por lo menos dos de los tres términos P, F y A.
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Ejemplos de ilustración de los símbolos

1.- Si solicita un préstamo por $2000 hoy, y debe pagar el préstamo más los intereses a
una tasa de 7% anual en cinco años ¿Cuál es la cantidad total que debe pagar?

i =7%

P=$ 2000 F=?

n= 5 años
P=$2000
n= 5 años
F=?
i= 7% anual

2.- Si se solicita un préstamo por $2000 hoy al 7% anual por 5 años y debe pagar el
préstamo en pagos anuales iguales ¿Cuánto deberá pagar? Determine el valor de los
símbolos utilizados.

i =7%

P= $2000
A A A A A

P= $2000
A= ? anual por 5 años
n= 5
i= 7%

3.- Si usted deposita $500 en una cuenta de ahorros el primero de mayo de 1975, la cual
paga el 7% anual, ¿Cuánto puede usted retirar anualmente durante los 10 años
siguientes?. Enumere los valores de los símbolos.
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P= $500; A= ? anual por 10 años; i= 7% anual; n= 10 años.

Nota:
Los valores del desembolso P= $500 y la entrada A reciben los mismos nombres de
símbolos que antes pero se consideran en un contexto diferente. De esta manera P puede
ser una entrada (ejemplo 1 y 2) ó un desembolso (ejemplo 3).

4.- Si usted deposita $100 anuales en una cuenta de ahorros durante 7 años, a una tasa de
interés anual del 6%$, ¿Qué cantidad podré retirar después de los siete años?. Defina los
símbolos.

Los depósitos iguales anuales son una serie A y el retiro es una suma futura o un valor F.

A= $100 por año durante 7 años; F=?; i= 6% anual; n= 7 años.

A A A A A A F

0 1 2 3 4 5 6
7

i = 6% anual n = 7 años

2.1.2.- Colocación en el tiempo en P, F, A.

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Las cantidades de pesos de P, F y A se consideran siempre como ocurridas al final del

período de interés, esto es una convención para simplificar, útil en la derivación de
fórmulas y solución de problemas.

Sin embargo debe entenderse que esto no significa que fin de año es diciembre 31. En el
ejemplo 3 los retiros se harán desde el primero de mayo de 1976 y así sucesivamente
durante 10 años, puesto que la inversión tuvo lugar el primero de mayo de 1985 (no en
1986). De esta manera el fin de año significa un año a partir de la fecha de transacción
(ya sea entrada o desembolso).

Ya que el período de interés más común es un año, el símbolo A indicará una cantidad de
fin de año (desembolso ó entrada) seguida por n años consecutivos. Con este marco de
tiempo es conveniente definir nuestros símbolos con mayor precisión, utilizando
paréntesis para las unidades comunes.

n = nº de períodos de interes (generalmente años)

i = Tasa de interes por período de interes (% anual)
P = Una suma sencilla de dinero en el presente ($)
F = Una suma sencilla de dinero al final de n períodos de interés ($)
A= Una serie de cantidades de fin de período, consecutivas e iguales ($ por año).

2.1.3.- Descripción y tabulación del flujo de caja

Toda persona o compañía tiene entradas de dinero (ingresos) y desembolsos de dinero

(costos). El resultado de ingresos y costos se denomina flujo de caja y puede definirse
como entradas netas y desembolsos netos que resultan de las entradas y los desembolsos
ocurridos en un mismo período de interés.

Flujo de caja = entradas = desembolsos

Así un flujo de caja positivo indica una entrada neta en un período de interés específico o
año, mientras que un flujo de caja negativo indica un desembolso neto en dicho período.

Ejemplo:
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1.- Supongamos que usted solicitó un préstamo de $1000 el primero de mayo de 1974 y
se comprometió a pagarlo en una suma global de $1402.60 al final de cuatro años al 7%
anual. Tabule sus flujos de caja anuales.

Solución

Fecha Entrada Desembolso Flujo de caja

Mayo 1º 1974 $1000 $0 $1000
Mayo 1º 1975 0 0 0
Mayo 1º 1976 0 0 0
Mayo 1º 1977 0 0 0
Mayo 1º 1978 0 1402.60 -1402.60

2.- Si usted compra un televisor nuevo en 1975 por $300, lo mantiene durante tres años a
un costo de $20 anuales y después lo vende por $50, ¿Cuáles son sus flujos de caja?

Solución

Año Entrada Desembolso Flujo de caja

1975 $0 $300 $-300
1976 0 20 -20
1977 0 20 -20
1978 50 20 +30

Es importante recordar que todas las entradas y desembolsos y por lo tanto los valores del
flujo de caja, se consideran cantidades de fin de período. De esta manera 1975 es el
presente (ahora) y 1978 es el final del año 3.

2.1.4.- Diagramas de flujo de caja

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Un diagrama de flujo de caja es simplemente la representación gráfica de los flujos de

caja dibujados en una escala de tiempo; el diagrama debe representar el enunciado de un
problema y debe incluir los datos dados y los que hay que encontrar. Es decir, después de
dibujar el diagrama de flujo de caja un observador ajeno al problema debe ser capaz de
solucionarlo mirando el diagrama de flujo de caja. El tiempo cero se considera el presente
y el tiempo 1 el final del período de tiempo 1; supondremos que los períodos son años.

año 1 año 5

0 1 2 3 4 5
Tiempo

La escala de tiempo de la figura se ha establecido por cinco años, dado que se supone que
los flujos de caja ocurren sólo al final del año, nos preocuparemos solamente de los
tiempos de nominados 0,…,5.

La dirección de las flechas en el diagrama de flujo es muy importante para la solución de

los problemas, por lo tanto una flecha vertical dirigida hacia arriba para indicar un flujo
de caja positivo; para indicar un flujo de caja negativo se utiliza una flecha señalando
hacia abajo.

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La figura ilustra un diagrama de flujo de caja en el cual aparece una entrada “ingreso” al
final del año 1 y un desembolso al final del año 2.

Ejemplos:
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1.- Si usted solicita un préstamo hoy por $2000(P) y debe pagar el préstamo más los
intereses a una tasa de interés de 6% anual en cinco años ¿Cuál es la cantidad total que
debe pagar? Realice un diagrama de flujo.

+ P =$ 2000

i = 6%

0 1 2 3 4 5

F=?

La suma presente P es una entrada en el año cero y la suma futura F es un desembolso al

final del año 5.

2.-Si usted comienza ahora y efectúa 5 depósitos de $1000 por año (A) en una cuenta de
7% anual, ¿Cuánto dinero se habrá acumulado inmediatamente después que ha hecho el
último depósito? Elabore un diagrama de flujo de caja.

Solución:

i=7% F=?

0 1 2 3 4

A = $1000

Dado que usted decidió empezar ahora, el primer depósito es en el año cero, el quinto
depósito y el retiro de fondos ocurrirá al final del año 4; en este ejemplo la cantidad
acumulada después del quinto depósito debe ser calculada, entonces la cantidad futura se
expresa con un signo de interrogación.

3.-Supongamos que usted se propone depositar una cantidad P en una cuenta dentro de
dos años a partir de la fecha, para retirar $400 anuales durante cinco años comenzando
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dentro de tres años. Vamos a pretender que la tasa de interés es 5.5% anual. Elabore el
diagrama de flujo de caja.

Solución:

A=$ 400

i = 5.5%

0 1 2 3 4 5 6 7

P=?

Ejercicios para resolver en clases:

1.- Supongamos que usted quiere hacer un depósito total de $5000 hoy en una cuenta que
paga el 6% anual y que usted se propone retirar una cantidad de final de año igual a $100
durante cinco años, a partir del año entrante. Al final del sexto año, usted piensa cerrar la
cuenta retirando los fondos restantes. Defina los símbolos de ingeniería que
correspondan.

Solución:

P = $5000
A= $1000 anuales durante 5 años
F = ? al final del año 6
i = 6 % anual
n = 5 años para A.

2.- La compañía HRP invirtió $2500 en un nuevo compresor de aire hace siete años. El
ingreso anual del compresor era $750 anuales. Durante el primer año se gastaron $100 en
mantenimiento y este costo aumentó cada año en $25 anuales. La compañía piensa
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vender el compresor con fines de recuperación al final del año próximo (año 8) en $150.
Tabule los flujos de caja anuales para esta pieza del equipo.

Fin de año Ingreso Costo Flujo de caja

0 $0 $2500 $-2500
1 750 100 650
2 750 125 625
3 750 150 600
4 750 175 575
5 750 200 550
6 750 225 525
7 750 250 500
8 750 +150 275 625

3.- Supongamos que usted desea hacer hoy un depósito en su cuenta para poder retirar
una cantidad igual anual de A1 = $200 durante los próximos cinco años, comenzando un
año después de su depósito, y una cantidad diferente anual de A 2 = $300 durante los tres
años siguientes. ¿Cómo resultaría el diagrama de flujo de caja si i es 4.5% anual?

Solución:

A2=$300

A1 =$ 20 0

0
1 2 3 4 5 6 7 8

i = 4.5%

P=?

El primer retiro (flujo de caja positivo) ocurre al final del año 1, exactamente un año
después de que se ha depositado P.

4.-Considere los flujos de caja de la tabla adjunta, realice un diagrama de los flujos de
caja y designe cada flecha con P, F ó A con su valor de dinero respectivo, si desea
encontrar la cantidad única en 1974 que sería equivalente a todos los flujos de caja
mostrados, suponga una tasa de interés del 7%.
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Año Entrada Desembolso Flujo de caja

1975 $0 $300 $-300
1976 0 20 -20
1977 0 20 -20
1978 50 20 +30

Solución:

P=? i =7%

F 2 = $30

1975 1976 1977

1974
1978

A=$20 A=$20
F1= $300

Los dos flujos de caja negativos de $20 forman una serie de dos valores iguales de fin de
año; siempre que los dos valores sean iguales y ocurran en dos ó más períodos
consecutivos, se pueden representar por A, sin tener en cuenta dónde empiezan o dónde
terminan. Sin embargo, el flujo de caja positivo de $30 en 1978 es un valor de ocurrencia
única en el futuro y, por lo tanto, se puede denominar valor F. El diagrama se puede
dibujar tal como se ilustra en la figura presentada a continuación; no obstante si dos ó
más cantidades iguales de fin de año ocurren consecutivamente deberían denominarse
valores A, ya que el uso de valores A cuando sea posible simplifica considerablemente
las operaciones, de esta manera se deja de lado el diagrama presentado a continuación y
no se volverá a utilizar.

P=? i =7%

F 4 = $30

1975 1976 1977

1974
1978

F2=$20 F3=$20
F1= $300
2.2.- FACTORES Y SU EMPLEO:
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En esta sección se desarrolla una fórmula que permite determinar la cantidad de dinero
que se ha acumulado (F) después de n años de una inversión única (P), cuando el interés
se ha capitalizado una vez por año (o período).

2.2.1.- Deducción de las fórmulas pago único:

Debemos recordar que el interés compuesto se refería al interés pagado sobre el interés.
Por lo tanto si una cantidad de dinero pagada P se invierte en cierto tiempo determinado
t = 0, la cantidad de dinero que se acumularía, por consiguiente, en un año (F) será:

2.2.1.1.- Deducción de P/F:

F1  P  Pi
F1  P 1  i 

Donde F1 es la cantidad total acumulada después de un año. Al finalizar el segundo año,

la cantidad de dinero acumulada  F2  equivaldría a la cantidad acumulada después del
año 1 más el interés del final del año 1 hasta el final del año 2. Entonces:

F2  F1  F1i
F2  P1  i   P 1  i  i
F2  P 1  i  i  i 2 
F2  P 1  2i  i 2 
F2  P1  i  Ecuación 2.1
2

Así mismo, la cantidad de dinero acumulado al final del año 3, usando la ecuación 2.1
sería:

F3  F2  F2 i
F3   P 1  i   P 1  i  i    P 1  i   P 1  i  i i
F3  P 1  i   2 P 1  i  i  P 1  i  i 2

Factorizando P(1+i), tenemos:

F3  P 1  i  1  2i  i 2 
F3  P 1  i 1  i 
2

F3  P 1  i 
3

De los valores anteriores, es evidente por inducción matemática que la fórmula se puede
generalizar para n años como:
 21

F  P 1  i 
n
Ecuación 2.2
La expresión 1  i  n se denomina factor valor futuro pago único (FVFPU) y dará la
cantidad futura F de una inversión inicial P después de n años a una tasa de interés i.
Despejando P de la ecuación 2.2 en términos de F, resulta la expresión:

 1 
P  F n  Ecuación 2.3
 1  i  
La expresión entre paréntesis cuadrados se conoce como factor valor presente pago único
(FVPPU). Esta expresión permitirá determinar el valor presente P de una cantidad futura
F después de n años, a una tasa de interés i. El diagrama de flujo de caja para esta
fórmula es:

P=?

0 1 2 2 n- 2 n–1 n

F= dado

Por el contrario si se utiliza el FVFPU para el diagrama de la figura anterior, se podría

encontrar F a partir de P. Es importante rescatar que las dos fórmulas derivadas son
fórmulas de pago único, es decir se utilizan para encontrar cantidades presentes o futuras
cuando se tiene un solo pago o entrada.

2.2.1.2.- Deducción del factor valor serie uniforme y del factor recuperación de capital
P/A:

El valor presente de la serie uniforme se puede determinar considerando cada valor A

como un valor futuro F en el factor valor presente pago único y luego sumando los
valores A presentes. La fórmula general es:

 1   1   1   1   1 
P  A 1
 A 2 
 A 3
 .....  A n 1 
 A n 
 1  i    1  i    1  i    1  i    1  i  

Donde los términos entre paréntesis cuadrados representan el FVPPU para los años 1
hasta n respectivamente. Factorizando A:

 1 1 1 1 1 
P  A    .......   Ecuación 2.4
 1  i 
1
1  i  1  i 
2 3
1  i  n 1
1  i  n 
 22

La ecuación 2.4 se puede simplificar multiplicando ambos lados por 1/(1+i) para obtener

P  1 1 1 1 1 
 A    .....   Ecuación 2.5
1 i  1  i 
2
 1  i  1  i 
3 4
1  i  1  i  n1 
n

Restando la ecuación 2.4 de la 2.5 tenemos:

P  1 1 
 P  A   n 1 
1 i  1  i  1  i  
1

Factorizando P y reordenando tenemos:

 1 1 
P 1  i   1  A  
 1  i 
n 1
1 i 
Simplificando ambos lados de la ecuación se obtiene

 i  1  1 
P  A   1
1 i  1  i  1  i  n


Dividiendo por –i/(1+i) resulta:

P  A 
 
 1  1 / 1  i   1
n

  1  1  1  i  
A  
n
 A
 1  i  n  1 
n   n  Ecuación 2.6
 1  i   i / 1  i    i   1  i    i 1  i  

El término entre paréntesis cuadrados se denomina factor valor presente serie uniforme
(FVPSU). Este factor dará el valor presente P de una serie anual uniforme equivalente A,
que comienza al final del año 1 y se extiende durante n años a una tasa de interés i.

Si reordenamos la ecuación 2.6, A se puede expresar en términos de P:

 i 1  i  n 
A  P 
 1  i   1 
n

El término entre paréntesis cuadrados se denomina factor recuperación de capital (FRC) y

permite obtener el costo anual uniforme equivalente A durante n años, de una inversión
dad P cuando la tasa de interés es i.

Es muy importante recordar el hecho de que estas fórmulas se dedujeron con el valor
presente P y el primer valor del costo anual uniforme A con un año (período) de
diferencia. Es decir la suma presente P debe siempre colocarse un período antes que el
primer valor de A.
 23

P=?

0 1 2 3 4 n-4 n-3 n-2 n-1 n

A = dado
Diagrama usado para determinar el valor presente de una serie uniforme
2.2.1.3.- Deducción del factor cantidad compuesta serie uniforme y del factor fondo de
amortización F/A:

Aunque el factor fondo de amortización (FFA) y el factor valor futuro serie uniforme
(FVFSU) se pueden deducir mediante el FVFPU; la manera más simple de obtener la
fórmula es sustituir en las ya desarrolladas. Así, si P de la Ecuación (2 .3), la cual utiliza
el FVPPU, se sustituye en la Ecuación (2.7), resulta la siguiente fórmula:

 1   i 1  i  n   i 
A  F n    F  Ecuación 2.8
  1  i    1  i   1   1  i   1 
n n

La expresión entre las llaves en la Ecuación (2.8) es el FFA. La Ecuación (2.8) se utiliza
para determinar la serie anual uniforme, la que será equivalente a un valor futuro F dado.
Esto se muestra gráficamente en la figura. Nótese que la serie uniforme A se inicia al final
del período 1, y continúa hasta el año del F dado. Esto difiere de las fórmulas del valor
presente serie uniforme de la sección anterior, donde P y el primer A estaban separados
por un período.

La Ecuación (2.8) puede reordenarse para expresar F en términos de A.

F =dado
0 1 2 n-2 n-1 n

A=?
 24

Figura: transformación de un valor dado F en una serie A equivalente

El término entre paréntesis cuadrados se denomina factor valor futuro serie uniforme
(FVFSU) y cuando se multiplica por la cantidad anual uniforme dada A, produce el valor
futuro de la serie uniforme. El diagrama de flujo de caja para este caso sería exactamente
el opuesto del que se ilustra en la figura anterior. Nuevamente, es importante recordar que
la cantidad futura F ocurre en el mismo período que el último A.

2.2.2.- Empleo de tablas de interés

Para evitarse la molesta tarea de escribir las fórmulas cada vez que se use uno de los
factores, se ha adoptado una notación estándar que represente los diferentes factores. Esta
notación estándar, que incluye también la tasa de interés y el número de períodos, se
expresará siempre en forma general como (X/Y, i%, n). La primera letra X dentro del
paréntesis representa lo que se quiere encontrar, mientras que la segunda letra Y
representa lo dado. Por ejemplo F/P significa "hallar F cuando se da P". La i es la tasa de
interés en porcentaje y n representa el número de períodos involucrados. Así, (F/P, 6%,
20) significa obtener el factor que al ser multiplicado por un P dado permite encontrar la
cantidad futura de dinero F que se acumulará en 20 períodos si el interés es el 6% por
período.
La notación estándar es más sencilla que los nombres de los factores para identificar los
mismos y se usará de aquí en adelante. La tabla muestra la notación estándar para las
fórmulas derivadas.

Notación estándar de factores

Nombre del factor Notación estándar

Valor presente pago único (FVPPU) (P/F, i %,n)
Valor futuro pago único (FVFPU) (F/P, i %, n)
Valor presente serie uniforme (FVPSU) (P/A, i %, n)
Recuperación capital (FRC) (A/P, i %, n)
Fondo de amortización (FFA) (A/F, i %, n)
Valor futuro serie uniforme (FVFSU) (F/A, i %, n)

Para una referencia más rápida, todas las fórmulas utilizadas en los cálculos se recopilan
en la siguiente tabla:

Cálculos que utilizan la notación estándar

Para encontrar Dado Factor Fórmula

P F (P/F, i %,n) P=(P/F, i %,n)
F P (F/P, i %, n) F=(F/P, i %, n)
P A (P/A, i %, n) P=(P/A, i %, n)
A P (A/P, i %, n) A=(A/P, i %, n)
 25

A F (A/F, i %, n) A=(A/F, i %, n)
F A (F/A, i %, n) F=(F/A, i %, n)

Con el objeto de facilitar los cálculos rutinarios de ingeniería económica relacionados con
los factores anteriores, se utilizarán tablas y períodos de tiempo entre 1 y 100 años. Estas
se identifican como tablas A-1 a A-24 y se han ordenado de modo que muestren varios
factores en la parte superior y los números de los años n en las columnas verticales
izquierda y derecha. De esta manera, para un factor dado, tasa de interés y tiempo se
encontrará el valor del factor correcto en la tabla de la tasa de interés respectivo, en la
intersección del factor dado y n. Por ejemplo, el valor del factor (P/A, 5 %, 10) se
encuentra en la columna P/A de la tabla A-9 en el año 10, es decir 7,7216. Por supuesto
que el valor 7,7216 podría haberse calculado mediante la expresión matemática para el
FVPSU de la tabla.

1  i  n  1  1  0.05 10  1  7.7216
(P/A, 5 %, 10) =
i 1  i  0.051  0.05
n 10

Ejemplo:

Notación estándar i Años, n Tabla Valor del factor

(A/F, 10 %, 3) 10 % 3 A-14 3310
(A/P, 7 %, 20) 7% 20 A-11 0.09439
(P/F, 25 %,35) 25 % 35 A-19 0.0004

2.2.3.- Valor presente, valor futuro y cálculos de serie uniforme anual equivalente

El primer y probablemente más importante paso que se debe dar al resolver problemas de
ingeniería económica es construir un diagrama de flujo de caja. El diagrama además de
ilustrar el problema, muestra de inmediato que fórmulas deben ser utilizadas y si las
condiciones de flujo de caja presentadas permiten una aplicación directa de las fórmulas
según se derivaron en las secciones anteriores.

Las fórmulas sólo se pueden usar cuando el flujo de caja del problema se ciñe
exactamente al diagrama de flujo de caja para las fórmulas de la tabla de cálculos que
utilizan la notación estándar.
 26

Por ejemplo los factores de serie uniforme no podrían emplearse si los pagos o recibos
ocurren cada dos años en lugar da cada año; por tanto se debe recordar las condiciones
para las cuales se aplican las fórmulas. En los siguientes ejemplos se puede apreciar el
empleo correcto de las fórmulas para encontrar P, F y A.

1.- Si una mujer deposita $600 hoy, $300 dos años más tarde y $400 de aquí a cinco años
¿Cuánto tendrá en su cuenta dentro de 10 años si la tasa de interés es del 5 %?

Solución:

El primer paso es dibujar el diagrama de flujo de caja el cual indica que se debe calcular
un valor F , dado que cada valor es diferente y no ocurre cada año, el valor futuro es igual
a la suma de los pagos únicos individuales en el año 10.

i=5% F =?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$600 $300 $400

De esta manera:

F  600 F / P,5%,10  300 F / P,5%,8  400 F / P,5%,5

F  6001.6289  3001.4775  4001.2763
F  $1931.08

El problema también puede ser resuelto encontrando el valor presente en año cero de los
depósitos de $300 y $400 utilizando los factores P/F y luego encontrando el valor futuro
total.

P  600 P / F ,5%,0   300 P / F ,5%,2   400 P / F ,5%,5

P  600  300 0.9070   400 0.7835 
P  $1185 .50

i=5% F =?
 27

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$600 $300 $400

(1185.50)

F  1185.50 F / P,5%,10  1185.501.6289  $1931.06

Existen varias maneras de resolver el problema, ya que cada año puede usarse para
encontrar el valor equivalente de los depósitos antes de encontrar el valor en el año 10.

Resuelva el problema usando los años 2 y 5 para encontrar el

total equivalente antes de determinar la cantidad final en el año
10; todas las respuestas deben ser iguales con la excepción de errores debido a
aproximaciones.

Año 2

i=5% F =?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$600 $300 $400

 28

P  300  6001  0.05  4001  0.05  1307.04

2 3

F  1307.04 F / P,5%,8  1307.041.4775  1931.15

Año 5

i=5% F =?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$600 $300 $400

P  400  6001  0.05  3001  0.05  1513.06

5 3

F  1513.06 F / P,5%,5  1513.061.2763  1931.12

Interpolación en tablas de interés:

Algunas veces es necesario localizar el valor de un factor para una tasa de interés i o un
año n que no aparece en las tablas de interés. Cuando esto ocurre, es necesario interpolar
entre los valores tabulados a ambos lados del valor deseado que no figura. La
interpolación lineal es suficiente siempre y cuando los valores de i ó n no estén
demasiado distantes el uno del otro. El primer paso en la interpolación es ordenar los
valores conocidos y los desconocidos y establecer una ecuación proporcional.

Por ejemplo:

1.-Determine el valor del factor A/P para una tasa de interés de 7,3% y un n de 10 años,
es decir (A/P, 7,3%, 10)

Solución:
 29

Los valores A/P para las tasas de interés de 7% y8% figuran en las tablas A-11 y A-12,
respectivamente. La situación que tenemos es la siguiente:

7%  0.14238
7.3%  X
8%  0.14903

L a incógnita X es el valor del factor deseado:

0.14238  X X  0.14903

7.3  7 8  7 .3

X  0.14437

Es conveniente revisar la racionalidad de la respuesta final verificando que X esté entre

los valores de los factores conocidos utilizados en la interpolación en proporciones
aproximadamente correctas.

2.-Encontrar el valor del factor (P/F, 4%, 48)

Solución:

De la tabla A-8 para el 4% de interés, los valores del factor P/F para los años 45 y 50 se
pueden encontrar de la siguiente manera:
 30

45  0.1712
48  X
50  0.1407

X  0.1712 0.1407  X

48  45 50  48

5 X  0.4221  0.3424
X  0.1529

El valor calculado está localizado aproximadamente en medio de los dos valores dados y,
por lo tanto, parece razonable.

Ejercicios para realizar en clases:

1.- ¿Cuánto dinero estaría dispuesto a gastar ahora para evitar gastar $500 dentro de 7
años, si la tasa de interés es de 4,5%?

i = 4.5%
F= $500
0 1 2 3 4 5 6 7

P=?

P= 500 (P/F, 4.5%, 7)

Solución:

Factor ión

0.7599  4%
X  4.5%
0.7107 5%
 31

X  0.7599 0.7107  X

0 .5 0 .5
2 X  0.7107  0.7599
X  0.7353

Por lo tanto P= 500(0.7353) = $367.65

2.- ¿Cuánto dinero tendría una persona en su cuenta después de 8 años si depositara $100
anuales durante 8 años al 4%, comenzando dentro de un año?

F=?

0 1 2 3 4 5 6 7 8

A A A A A A A A

A=$100 i=4%

F  100 F / A,4%,8  100 9.214  $921.4

3.- ¿Cuánto dinero estaría dispuesto a pagar ahora por un pagaré que producirá $600
anuales durante 9 años a partir del año entrante, si la tasa de interés es del 7%?

A=$600 anuales

0 1 2 3 4 5 6
7 8 9
 32

P=? i= 7%

Solución:

a.-  
P  600 P ,7%,8  600 5.9713  $3582.78
A

 
F  600 F ,7%,8  60010.260  $6156
A
 
b.-
P  6156 P 7%,8  6156 0.5820  $3582.79
F
4.- ¿Cuánto dinero debe depositar una persona anualmente, empezando dentro de un año
al 5.5% anual, con el objeto de acumular $6000 dentro de 7 años?

i=5.5%

F= $6000

0 1 2 3 4 5 6 7

A=?

A  6000 A  F

,5.5%,7  6000 0.12098  $725.88

5%  0.12282
5.5%  X
6%  0.11914

5.5  5 6  5.5

X  0.12282 0.11914  X

2 X  0.11914  0.12282  0.12098

2.2.4.- Cálculos de tasa de interés desconocida

En algunos casos se conoce la cantidad de dinero invertida y la cantidad de dinero

recibida después de un nº especificado de años y se desea determinar la tasa de interés o
 33

tasa de retorno. La tasa de interés desconocida puede determinarse por solución directa de
la ecuación cuando sólo están involucrados un pago único y una entrada única, o una
serie uniforme de pagos o entradas. Aunque las fórmulas de pago único y serie uniforme
pueden reordenarse y expresar en términos de i, generalmente es más simple resolverlas
por medio del valor del factor y luego buscar la tasa de interés en las tablas de interés.

Ejemplo:

1.- Si una persona puede hacer hoy una inversión comercial que requiere un gasto de
$3000 para recibir $5000 dentro de 5 años.¿Cuál sería la tasa de retorno sobre la
inversión?

F=$5000

0 1 2 3 4 5

P=$3000


P  F P , i%, n
F

P   1 

F  1  i  n


 
3000  5000 P , I %,5 
F

3000
5000
 0.6000

De tabla un factor P/F de 0.6 para n=5:

i  10%  0.6209
i %  ?  0.6000
i  12%  0.5674

10  i i  12

0.6209  0.6000 0.6000  0.5674

10  i  0.0326   i  12 0.0209

i  10.78%

2.- Si la misma persona puede recibir un interés del 7% proveniente de certificados de

depósito,¿Qué inversión debería hacer?

Dado que 10.78% es mayor que el 7% obtenible en certificados de depósito, la persona

debería hacer la inversión comercial, sin embargo no se especificó el grado de riesgo
asociado con la inversión comercial siendo esto un parámetro importante a la hora de
 34

tomar una decisión, a menos que se especifique lo contrario, los problemas supondrán
riesgos iguales para todas las alternativas.

Ejercicio para realizar en clases:

1.-Una pareja deseosa de ahorrar dinero para la educación d su hijo compró una póliza de
seguro que producirá $10000 dentro de 15 años. Los padres deberán pagar $500 anuales
durante los 15 años comenzando dentro de un año ¿Cuál será la tasa de retorno sobre su
inversión?

i=? F=$10000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15

A=$500
n=15 años

a.-

AF A  F
, i %,15 
500
10000
 0.05  A , i %,15
F
 
0.05377  3%
0.05000  i %
.04994  4%

0.05373  0.05000 0.05000  0.04994


3i i4

0.00377 0.00006

3i i4

i  3.98%
 35

b.-

F  AF  A
, i %, n 

 F A , i%,15  10000
500
 20

20.024  4%
20  i%
21.578  5%

20.024  20 20  21.578

4i i5
i  3.98%

Cálculo de años desconocidos

En un análisis económico de punto de equilibrio a veces es necesario determinar el

número de años requeridos antes que una inversión produzca; también se puede requerir
determinar cuándo estarán disponibles las cantidades dadas de dinero de una inversión
propuesta, en estos casos el valor desconocido es n el que se puede despejar de las
fórmulas de pago único y de serie uniforme.

¿En cuanto tiempo se duplicarán $1000 si la tasa de interés es del 5%?

F = $2000
0 1 2 n-2 n-1 n

P= $1000
 36

PF P  F

,5%, n 
1000
2000
 0.5

0.5051  14
0.5000  n
0.4810  15

0.5051  0.5000 0.5000  0.4810


14  n n  15
n  14.21 años 

Ejercicios para resolver en clases:

1.-Una compañía petrolera ha comprado un nuevo edificio. El valor presente de los

costos futuros de mantenimiento debe calcularse con un factor P
A . Si i=13% anual y
se espera una vida útil de 42 años,¿Cuál es el valor correcto del factor?

Solución:

Este factor P
A requiere interpolación recíproca para i y para n. Primero encontramos el
factor P
A para i =13% a n=40 y n=45.

n=40
 37

12%  8.2438
13%  X 40
15%  6.6418

13  12 15  13

X 40  8.2438 6.6418  X 40

X 40  7.7098

n=45

12%  8.2825
13%  X 45
15%  6.6543

13  12 15  13

X 45  8.2825 6.6543  X 45

X 45  7.7398

Ahora calcule el factor P

A para n =42

P n
A
7.7098 40
X 42 42
7.7398 45

X 42  7.7098  2  7.7218
5 0.0300

De esta manera tenemos:

 P A ,13%,42  7.7218
 38

2.- Explique por qué los factores de serie uniforme no pueden utilizarse para calcular
directamente P o F para los siguientes flujos de caja:

a)

$100 $100 $100 $100

0 1 2 3 4 5

P=?

El factor P
A no puede utilizarse para calcular P porque la entrada anual de $100 no
ocurre cada año desde el año 1 hasta el 5.

b)

A=$550

0 1 2 3 4 5

F=?

Dado que no existe un valor A=$550 en el año 5, el factor F/A no puede utilizarse, la
relación 
F  550 F , i%,4
A
 suministrará el valor futuro en el año 4, no en el año 5
como se requiere.

c)

A=$1000
 39

0 1 2 3 4 5

P=?

El primer valor A=$1000 ocurre en el año 2, el uso de la relación P=$1000  P A ,i%,4

Calculará P en el año 1 y no en el año cero.

d)

$100 $150 $150

0 1 2 3

F=?
Los valores de las entradas son desiguales, de esta manera la relación

F  A F ,i%,3
A
 no puede utilizarse para calcular F.

3.- Si un inversionista deposita $2000 hoy, $500 dentro de tres años y $1000 dentro de
cinco años ¿En cuánto tiempo ascenderá su inversión total a $10000 si la tasa de interés
es del 6%?

Solución:

i=6% n=?
F = $10000
0 1 2 3 4 5 6 n-2 n-1 n
P2 =$500
P3 =$1000
P1 = $2000
 40

    
F  P1 F , i %, n  P2 F , i%, n  3  P3 F , i%, n  5
P P P

   
10000  2000 F ,6%, n  500 F ,6%, n  3  1000 F ,6%, n  5
P P P
 
Esta relación debe resolverse seleccionando varios valores de n y continuar así hasta que
se satisfaga la ecuación, para obtener una igualdad exacta es necesario interpolar n.

n
   
2000 F ,6%, n 500 F ,6%, n  3 1000 F ,6%, n  5
P P P

factor
 comentario

5 $2676.40 $661.90 $1000 $4238.20 Demasiado pequeño

15 4793 1006.10 1790.80 7589.90 Demasiado pequeño
20 6414.20 1345.35 2396.50 10157.05 Demasiado grande

El procedimiento se muestra en la tabla la cual indica que 20 años es demasiado tiempo y

15 años es muy poco; por lo tanto interpolamos entre 15 y 20 años como se indica a
continuación:

10000  7589.90 10157.05  10000


n  15 20  n

n  19.69 años 

2.3.-USO DE FACTORES MULTIPLES

Este capítulo se propone enseñar cómo resolver aquellos problemas que pueden
involucrar la multiplicación de varios factores de ingeniería económica para encontrar los
valores P, F y A.

2.3.1. Localización del valor presente

Cuando una seria uniforme de pagos inicia en un plazo que no sea el final del año 1, se
pueden utilizar varios métodos para buscar el valor presente. Por ejemplo, el valor
presente de la serie uniforme de desembolso que se muestra en la fig. 1 podría ser
determinado mediante cualquiera de los métodos siguientes:

1 Utilice el factor valor presente pago único para buscar el valor actual de
cada desembolso en el año cero y súmelos.

2 Utilice el factor valor futuro pago único para buscar el valor futuro
de cada desembolso en el año 13, súmelos y entonces busque el valor presente del
total usando .
 41

3 Utilice el factor valor futuro serie uniforme para buscar la suma

futura y después busque el valor presente usando

4 Utilice el valor presente serie uniforme para calcular el ”valor

presente” (¡que no estará ubicado en el año cero!) y después busque el valor
presente en el año cero usando el factor . (Valor presente está entre
comillas para representar el valor presente tal como lo determina el factor valor
presente serie uniforme y para diferenciarlo del valor presente del año cero.)

Esta sección y la próxima ilustran el cuarto método para calcular el valor presente de una
serie uniforme que no empieza el año 1.
Para el diagrama de flujo de caja que se muestra en la fig. 1 el “valor presente” que se
obtendría utilizando el factor , estaría ubicado en el año 3 y no en el año 4.
Esto se muestra en la fig.2, con la flecha que indica el valor presente señalando hacia
arriba para representar una suma equivalente. Observe que esta ubicado un año antes
que el principio del primer desembolso anual ¿Por qué? Porque el factor se obtuvo
con en el año cero y empezando al final del año 1, es decir, debe estar siempre un
año antes del primer valor . El error más común que se comete al elaborar problemas de
este tipo es la colocación incorrecta de en el año 4 en lugar del año 3.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Fig. 1 Una serie uniforme colocada aleatoriamente

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
 42

Fig. 2 Localización de para la serie uniforme colocada en la fig. 1

Por lo tanto, es en extremo importante que usted recuerde la siguiente regla: el valor
presente esta ubicado siempre UN AÑO ANTES que el primer pago anual cuando se
utiliza el factor valor presente serie uniforme .
Por otra parte, el factor valor futuro serie uniforme se dedujo con el valor
futuro ubicado en el mismo año del último pago. La fig.3 muestra la ubicación del
valor futuro cuando se utiliza para el flujo de caja que se muestra en la fig.1. De esta
manera, el valor futuro esta ubicado siempre en el MISMO AÑO que el último pago
anual cuando se utiliza el factor valor futuro serie uniforme

Siempre es importante recordar que el número de años que debe usarse con los factores
o es igual al número de pagos. Generalmente es útil reenumerar el diagrama de
flujo de caja para evitar errores de conteo. La fig.4 muestra el diagrama de flujo de la
figura 1 reenumerado para determinar .Observe que en este ejemplo es igual a diez
años.

Problema

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Fig. 3 Colocación de para la serie uniforme de la fig.1

 43

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 año

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Fig. 4 Remuneración de los pagos en la fig.1 para mostrar que en los factores
o .

2.3.2.- Cálculos para una serie uniforme que empieza después del año 1.

Como se expreso en la sección 2.3.1, existen muchos métodos que pueden utilizarse para
resolver los problemas que tienen una serie uniforme que empieza en un tiempo que no es
el fin del año 1. Sin embargo, generalmente es mucho más conveniente utilizar las
formulas de serie uniforme y no las de pago único.
Para resolver problemas de este tipo existen etapas específicas que deben seguirse con el
objeto de evitar errores innecesarios:

1 Dibuje un diagrama de flujo de caja de los ingresos y desembolsos del problema.

2 Ubique el valor presente o el valor futuro en el diagrama de flujo de caja.

3 Determine reenumerando el diagrama de flujo de caja.
4 Dibuje el diagrama de flujo de caja representando el flujo de caja equivalente
deseado.
5 Establezca las ecuaciones y resuélvalas.

Estas ecuaciones están ilustradas en los dos ejemplos siguientes:

Ejemplo 1 Una persona compra una propiedad en $ 5.000 al contado y pagos anuales
diferidos de $ 500 durante seis años, empezando dentro de tres años ¿Cuál es el valor
actual de la inversión si la tasa de interés es 8%?
Solución
En la fig. 5 se muestra el diagrama de flujo de caja. A lo largo de todo este libro se utiliza
la nomenclatura para representar el valor presente de una serie anual uniforme y
representa el valor presente en un tiempo que no es el año cero. Asimismo,
representa el valor presente total en el tiempo cero. La colocación correcta de y la
 44

renumeración del diagrama para obtener se indican también en la fig. 5. Observe que
esta colocado en el año 2, no en el año 3 y = 6 y no 8. La solución a este problema
sería buscar primero el valor

1 2 3 4 5 6 7 8 año

0 1 2 3 4 5 6

Fig. 5 Colocación de los valores, valor presente, ejemplo 1.

Dado que esta colocado en el año 2, es necesario devolver al año cero.

El valor presente total puede determinarse ahora sumando y (la inversión inicial se
representa siempre por P1 )

Comentario: El error más común en los problemas de este tipo es la colocación incorrecta
de . Si esta parte del problema se maneja en forma adecuada, la solución es más bien
de rutina.

Ejemplo 2 Calcule la serie anual uniforme equivalente a 8 años a 6% de interés para los
desembolsos uniformes que se muestran en la fig. 6.
La fig.7 muestra el diagrama de flujo de caja original y el diagrama equivalente deseado.
Con el objeto de convertir los flujos de caja uniformes que empiezan en algún momento
después del año 1 en un costo anual uniforme equivalente durante todos los años, el
primer paso es convertir el flujo de caja en un valor presente o en un valor futuro.
 45

Después se puede utilizar el factor recuperación de capital convencional (cobranza)

o el factor fondo de amortización ,

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Fig.6 Serie de desembolsos uniformes, ejemplo 2.

a)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

b)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Fig. 7 Diagrama equivalente deseado para la serie de la fig. 6.

Para determinar el costo anual equivalente. Ambos métodos se ilustran a continuación

1. Método del valor presente (refiérase a la fig. 7).

Donde PT es el valor presente total del flujo de caja. La serie equivalente (A') puede
determinarse ahora con el factor A/P
 46

Para ocho años, como se muestra en la fig. 7 (b).

2. Método de valor futuro (fig. 7): El primer paso es calcular el valor futuro F:

El factor fondo de amortización puede utilizarse ahora para obtener

Comentario En el método del valor presente, observe que se colocó en el año 2, no

en el año 3. Después de haber determinado el valor presente, la serie equivalente se
calculó utilizando n = 8. En el método de valor futuro, n = 6 se utilizó para buscar F y n =
8 para buscar la serie equivalente, dado que el costo debe distribuirse de manera uniforme
durante rodos los años.

2.3.3 Cálculos que involucran serie uniforme y cantidades distribuidas

aleatoriamente

Cuando una serie uniforme de pagos se incluye en un flujo de caja que contiene también
sumas únicas distribuidas al azar, debe aplicarse el procedimiento aprendido en el sección
2.3.2 a las sumas de serie uniforme, y las fórmulas de pago único deben aplicarse a las
sumas de pago-único. Este tipo de problema, que se ilustra a continuación, es
simplemente una combinación de los anteriores.

Ejemplo 3.- Una pareja que posee 50 acres de tierra de cierto valor decidió vender los
derechos de las minas existentes en su propiedad a una compañía minera. Su objetivo
principal era obtener un ingreso de inversión a largo plazo y el dinero suficiente para
financiar la educación de sus dos hijos. Dado que los hijos tenían 12 y 2 años de edad en
el momento en que la pareja estaba negociando el contrato, sabían que los niños estarían
en la universidad en un plazo de seis y dieciséis años a partir del momento actual. Por lo
tanto propusieron a la compañía que les pagara $20.000 anuales durante 20 años
empezando de aquí a un año, más $.10.000 dentro de seis años y $15.000 dentro de 16
años. Si la compañía deseara pagar su alquiler inmediatamente, ¿cuánto tendría que pagar
ahora si la tasa de interés es 6%?

Solución

El diagrama de flujo de caja para este problema se muestra en la fig. 8. El problema si

soluciona buscando el valor presente de la serie uniforme, y sumándolo a los valores
presente de los dos pagos individuales. Así,
 47

$ 242.352.
Comentario En este ejemplo, observe que la serie uniforme se inició al final del año 1,
de manera que el valor presente obtenido con el factor P/A representaba el valor presente
en el año cero. No fue necesario utilizar el factor P/F en la serie uniforme.

1 2 3 4 5 6 7 15 16 17 18 19 20

?
Fig. 8 Diagrama que incluye una serie uniforme y sumas únicas, ejemplo 3.

0 1 2 3 4 5 13 20 n

0 1 2 3 4 5 6 7 15 16 17 18 19 20 21 22 año

Fig. 9 Diagrama basado en la fig. 8 con la serie A trasladada tres años.

Ejemplo 4 Si los pagos uniformes descritos en el ejemplo 3 no se iniciaron sino hasta tres
años a partir de la fecha en que se firmó el contrato, ¿cuál sería el valor presente de las
entradas?
 48

Solución
El diagrama de flujo de caja se ilustra en la fig. 9, con la secuencia cronológica de la serie
uniforme sobre el eje de tiempo. El número de años para la serie uniforme sigue siendo
20.

Comentario El desplazamiento de la serie anual en tres años ha disminuido el valor

presente de los flujos de caja en $25.234.

Ejemplo 5 Calcule el valor futuro de las entradas que se muestran en la fig. 9 utilizando
.

Solución
El valor futuro de la serie uniforme y de las entradas únicas aleatorias puede calcularse de
la siguiente manera:

Comentario Aunque la determinación de n es directa, asegúrese que entiende totalmente

como se obtuvieron los valores 20, 16 y 6 para calcular el valor futuro.

2.3.4.- Serie uniforme anual equivalente y pagos uniformes y únicos

Cada vez que se desea calcular la serie uniforme anual equivalente de pagos únicos
distribuidos al azar y/o sumas uniformes, el hecho más importante que es necesario
recordar es que los pagos deben ser convertidos primero a un valor presente o a un valor
futuro.

Ejemplo 6 Calcule la serie uniforme anual equivalente para las entradas descritas en el
ejemplo 3 (fig. 8).

Solución
En la fig. 10 se ilustra el diagrama deseado del flujo de caja equivalente. Del diagrama de
flujo de caja que muestra la fig. 8, es evidente que los ingresos de serie-uniforme (o sea,
$20.000) están ya distribuidos a lo largo de los 20 años del diagrama. Por lo tanto sólo es
necesario convertir las sumas únicas a una serie anual uniforme equivalente y sumar el
valor obtenido a los $20.000. Esto puede hacerse por medio del método del valor presente
o por el método del valor futuro.

a) Método del valor presente:

 49

b) Método del valor futuro:

Comentario Observe que fue necesario trasladar los pagos sencillos a cualquier extremo
de la escala de tiempo antes de analizar. El no hacer esto daría como resultado entradas
desiguales en algunos años.

A=?

0 1 2 3 18 19 20

Fig.10 Serie equivalente deseada, ejemplo 8.

Ejemplo 7 Convierta el flujo de caja de la fig. 9 a una serie uniforme anual equivalente.
Utilice i = 6%.

Solución
Dado que las entradas de serie uniforme no están distribuidas a lo largo de todos los 20
años de la escala de tiempo, primero es necesario buscar el valor presente o el valor
futuro de la serie. Esto se hizo en los ejemplos 4 y 5, respectivamente. La serie uniforme
anual equivalente puede ahora obtenerse multiplicando los valores logrados
anteriormente por el factor o el factor como se indica a
continuación:

Comentario Cuando una serie uniforme comienza en un momento que no sea final del
año 1 o cuando están incluidas sumas únicas intermedias, es muy importante recordar que
el valor presente o futuro equivalente de la serie uniforme debe ser determinado antes
que, se puedan obtener las series uniformes anuales equivalentes.
 50

EJEMPLOS PARA CLASES

Ejemplo 5 Una familia decide comprar a crédito un refrigerador nuevo. El programa de

pagos exige un pago inicial de $100 ahora (el mes de marzo) y $55 mensuales de junio a
noviembre, con interés de 1,5 % por mes capitalizado mensualmente. Dibuje y marque el
mes en el cual usted puede calcular un valor equivalente utilizando un factor P/A y un
factor F/P. Dé los valores de n para todos los cálculos. Trate de resolver usted solo el
problema antes de leer la solución.

Solución
Dado que el período de pago es igual al período de capitalización, pueden utilizarse las
tablas de interés del apéndice A. La fig..11 resuelve el problema colocando P en, mayo.
La relación utilizando sólo los dos factores, con los valores de n correctos, es

Mar Abr. Mayo Jun. Jul. Ag. Sept. Oct. Nov. Mes
1 2 3 4 5 6 n
 51

$100

Fig. 11 Colocación de una suma equivalente utilizando solo los factores P/A y P/F,
ejemplo 8.

Comentario El control para la colocación de F debe ser retenido por una serie uniforme,
dado que el factor P/A en el procedimiento de cálculo para P es inflexible

Ejemplo 9 Considere las dos series uniformes que se ilustran en la fig. 1 2. Calcule el
valor presente al 15%, utilizando tres métodos diferentes por lo menos.

Solución
Existen varias formas para encontrar el valor presente. Las dos más simples son
probablemente los métodos de valor presente y de valor futuro. Para un tercer método, se
demuestra el uso del método año intermedio en el año 7.

a) Método del valor presente - ver fig. 13 (a):

El uso de los factores P/A para la serie uniforme y de los factores P/F para obtener los
valores presentes actuales nos permite encontrar .

Donde:
 52

 1.500(3,3522)(0,3269)  $1.644

b) Método del valor futuro- fig. 13 (b):

Utilizando los factores F/A, F/P y P/F, tenemos:

Donde

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Fig. 12 Serie uniforme utilizada para calcular un valor presente por medio de varios
métodos, ejemplo 9.

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

a) Método valor presente

 53

F’A1

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

b) Método valor futuro

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

c) Método año-intermedio

fig. 13 Cálculo del valor presente de la fig. 12 mediante tres métodos

(c) Método año-intermedio - fig. 13 (c):

Si buscamos el valor presente de ambas series en el año 7 y utilizamos el factor P/F,

tenemos

El valor se calcula como un valor presente, pero para encontrar el valor en el año
cero debe tratársele como un valor F. De esta manera,
 54

    
FA1  FA`1 F ,15%,2  A1 F ,15%,3 F ,15%,2  1.000 3,4721,3225  $4.592
P A P

    
PA2  PA, 2 P ,15%,1  A2 P ,15%,5 P ,15%,1  1.500 3,3522 0,8696  $4.373
F A F

 
PT   FA1  PA2  P ,15%,7  8.965 0.3759  $3.370
F

Ejemplo 10.- Calcule el valor presente de las siguientes series de flujo de caja si i = 8%.
AÑO Flujo de caja
0 $ +460
1 +460
2 +460
3 +460
4 +460
5 +460
6 +460
7 -5.000

Solución

En la fig. 14 se muestra el diagrama de flujo de caja. Dado que el desembolso en el año

cero es igual a los desembolsos de la serie A, el factor P/A puede ser utilizado para seis o
siete años. A continuación se resuelve el problema en las dos formas.

(a) Utilizando P/A y n = 6.

 55

Para este caso, se suma el desembolso del año cero ( ) al valor presente de los pagos
restantes, puesto que el factor P/A para n = 6 colocará en el año cero. De esta manera,

0 1 2 3 4 5 6 7

Fig. 14 Diagrama de flujo de caja, ejemplo 10.

+ 460(P/A, 8%, 6) – 5.000(P/F, 8%, 7) = $-331

Observe que el valor presente del flujo de caja (PF) de - $5.000 es negativo, dado que
- $5.000 es un flujo de caja negativo.

(b) Utilizando P/A y n = 7;

Al usar el factor P/A para n = 7, el "valor presente" está ubicado en el año 1, no en el año
cero, porque P debe estar siempre un año adelante del primer A cuando se utiliza el factor
P/A. Por lo tanto, es necesario mover el valor un año hacia adelante con el factor F/P.
De esta manera,

460(P/A, 8%, 7) (F/P, 8%, 1) – 5.000(P/F, 8%, 7)

Comentario Reelabore el problema buscando primero el valor futuro de la serie y

resolviendo para después. Obviamente, si trabaja en forma correcta usted deberá
obtener la misma respuesta anterior.

Ejemplo 11.- Si para los flujos de caja de la fig. 5.12, además de las series y
existe un pago de una sola vez de $3.000 en el año 8. Encuentre la serie anual uniforme
equivalente al 15% para los años 4—13 solamente.

Solución
 56

La forma más fácil de enfocar la situación es calcular F en el año 13 y usar después el

factor (A/F, 15%, 10) para buscar la serie equivalente. En el ejemplo 5.9 se encontró que
el valor futuro de las series y - fig. 5. 13 (b) –era =$10.621 y = $10.113.
Para la cantidad de $3.000

Ahora puede encontrarse el valor futuro total ( ).

Para los años 4—13 solamente.

Comentario Observe el uso de n = 10 en el factor A/F dado que no todos los 13 años
están incluidos en la serie. Usted podría encontrar A utilizando el método del valor
presente, pero debe encontrarse el valor en el año 3 antes que pueda usarse el factor A/P.
¡Trate de hacerlo! Vea si obtiene A = $1.318 por año. Advierta que mientras este ejemplo
buscaba la serie uniforme anual equivalente en los años 4—13 solamente, la mayoría de
los problemas que involucran la serie uniforme anual equivalente requieren la
determinación de las series equivalentes a lo largo de todos los años.

PROBLEMAS
P1.- Construya un diagrama de flujo de caja para cada uno de los ejemplos siguientes y
busque el valor presente y el valor futuro de cada serie uniforme separadamente, y
a) Un depósito de $600 durante siete años, empezando dentro de cuatro años.
 57

b) Un depósito de $2.000 mensual durante seis-meses, empezando el mes próximo y

un retiro de $1.500 mensual durante cuatro meses, empezando dentro de tres
meses.
c) Usted tenía las siguientes transacciones en la cuenta de su Club de Navidad,
durante los últimos 12 meses:

P2. Determine la suma de dinero que debe depositar ahora una persona para poder
retirar $3.600 anuales durante 10 años, empezando dentro de 20 años, si la tasa de interés
es %.

P3 ¿Cuál es el costo anual uniforme equivalente de $250 anuales por 12 años,

empezando dentro de cinco años, si la tasa de interés es 12%?

P4 Una pareja adquirió una póliza de seguro y piensan utilizarla para financiar la
universidad de su hijo. Si la póliza va a proporcionar $10.000 dentro de doce años
¿cuánto puede retirarse cada año durante cinco años si el niño empieza en la universidad
dentro de 15 años? Supongamos que i = 6%.

P5 Una mujer ha depositado $700 anuales durante ocho años. A partir del año noveno
aumentó sus depósitos a $1.200 anuales durante cinco años más. ¿Cuánto dinero tenía en
su cuenta inmediatamente después que hizo su último depósito, si la tasa de interés era
5%?

P6 ¿Cuánto dinero tendría en su cuenta la mujer del problema P5, dentro de 30 años si
no hiciera más depósitos después del que hizo en el año 13?

P7 ¿Cuál es el valor presente un año antes del primer depósito para la inversión del
problema P5?
 58

P8 Una persona se propone empezar a ahorrar para cuando se retire de manera que
pueda retirar dinero todos los años durante 30 años, empezando dentro de 25 años.
Calcula que podrá empezar a ahorrar dentro de un año y se propone ahorrar $500 anuales
¿Cuál será la suma anual uniforme que podrá retirar cuando se jubile, si la tasa de interés
es 6%?

P9 Un hombre de negocios compró un edificio usado y encontró que la aislación del

techo era insuficiente. Calculó que con 6 pulgadas de espuma aisladora podía disminuir la
cuenta de la calefacción en $15 mensuales y el costo del aire acondicionado en $10
mensuales. Suponiendo que los seis primeros meses del año son invierno y los seis
siguientes son verano, ¿cuánto puede permitirse gastar en la aislación si espera tener el
edificio durante dos años solamente? Suponga que i= % mensual.

P10 Una pareja se propone hacer una inversión ahora para financiar la universidad de su
hijo. Si el hijo pudiera retirar $1.000 anuales durante seis años, empezando dentro de 15
años, de manera tal que el último retiro cierre la cuenta, ¿cuánto debe invertirse ahora si
el interés es capitalizado al 9%?

P11 Si la pareja del problema P5.10 deseara hacer un depósito uniforme durante 14 años
en vez de invertir una suma global, ¿cuánto deberían depositar cada año, empezando
dentro de un año? '

P12 ¿Cuánto dinero recibirían los herederos de la persona del problema P5.8, si él
falleciera cuatro años después de su retiro?

P13 ¿Cuánto dinero tendría la mujer del problema P5.5 si la tasa de interés aumentara
del 5% al 6% después de cinco años?

P14 El Palacio de la Pizza Giovanni tiene un contrato de arrendamiento de diez años por
2.000 pies cuadrados de superficie en un centro comercial cerrado. El arriendo se paga
anualmente a una tasa de $6 por pie cuadrado. Al final del cuarto año del contrato, el
propietario de la pizzería decide comprar el edificio y reubicar el negocio. ¿Cuánto debe
pagársele al propietario del centro comercial por la porción restante del contrato, si la tasa
de interés es del 9%?

P15 Si una pareja abre en este momento una cuenta de ahorros con un depósito de $500 y
después deposita $500 anuales durante 14 años, ¿cuánto tendría en su cuenta después del
último depósito? Utilice una tasa de interés del 8%.

P16 Una compañía compra una máquina por valor de $12.000 con un valor de
salvamento de $2.000. Los gastos de operación de la máquina son de $800 al año.
Además, se necesita una revisión general importante cada cinco años, con un costo de
$2.800. ¿Cuál es el costo anual uniforme equivalente de la máquina si tiene una vida útil
de 20 años y la tasa de interés es 12%?
 59

P17 Dos inversionistas compraron una casa en ruinas por $17.000. Durante el primer
mes que tuvieron la casa gastaron $3.000 en reparaciones y remodelaciones.
Inmediatamente después que la casa estuvo remodelada les ofrecieron $24.000 por la
casa. Después de considerar la oferta, decidieron conservar la casa y arrendarla en $200
mensuales, empezando dos meses después de la compra. La arrendaron durante 1 5 meses
y enseguida la vendieron en $22.000. Si la tasa de interés era 1% mensual, ¿cuánto dinero
extra ganaron o cuánto perdieron al no vender la casa inmediatamente después de su
remodelación?

P18 Un inversionista en petróleo desea vender su participación en una cantidad de pozos

petrolíferos. Se espera que sus pozos produzcan 60 barriles diarios de petróleo, 365 días
al año, durante 11 años más. Si el inversionista recibe actualmente $5,25 por barril,
¿cuánto más pagaría usted por los pozos si espera que el precio del petróleo suba $3,00
por barril cada tres años, empezando dentro de dos años? Supongamos que la tasa de
interés es 8% para los primeros tres años y 10% de allí en adelante.

P19 Calcule (a) el valor presente y (b) el valor futuro de las siguientes series de
desembolsos:

Suponga i = 6% anual capitalizado semestralmente.

P20 Un concesionario de un edificio compró un triturador de basura en $35.000.

Mantuvo el triturador a un costo de $2.500 anuales. Hizo una revisión general de la
máquina cuatro años después de la compra, a un costo de $4.000. Dos años después de la
revisión, vendió el triturador en $18.000. ¿Cuál fue el costo anual uniforme equivalente si
la tasa de interés era 10%?

P21 ¿Cuánto dinero tendría que depositar usted durante seis años consecutivos,
empezando dentro de un año, si desea poder retirar $45.000 dentro de once años?
Suponga que la tasa de interés es 5%?
P5.22 ¿Cuál es el costo anual uniforme equivalente de los desembolsos del problema
P5.191?
P25 Una importante compañía manufacturera compró una máquina semiautomática por
valor de $13.000. Su mantenimiento anual y el costo de operación ascendieron a $1.700.
Cinco años después de la adquisición inicial, la compañía decidió comprar una unidad
 60

adicional para que la máquina fuera totalmente automática. La unidad adicional tuvo un
costo original de $7.100. El costo de operación de la máquina en condiciones totalmente
automáticas fue de $900 anuales. Si la compañía usó la máquina durante 16 años y
después vendió la unidad automática adicional en $1.800, ¿cuál fue el costo anual
uniforme equivalente de la máquina a una tasa de interés del 9%?

P24 ¿Se justifica la compra de la unidad adicional del problema P5.23, con los ahorros
obtenidos por la operación automática? Muestre sus cálculos.

P25 Encuentre el depósito mensual uniforme equivalente para los meses de mayo a
septiembre que sea equivalente a las transacciones hechas antes del retiro de diciembre
detallado en el problema P5.1 (c), si el interés se calculaba 1% mensual.

3.1.-EVALUACIÓN DEL COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE

 61

El objetivo de este capítulo es enseñarle al estudiante los métodos principales para

calcular el costo anual uniforme equivalente (CAUE) de un activo y cómo seleccionar la
mejor de dos alternativas con base en una comparación del costo anual. La alternativa
seleccionada por medio del CAUE debe ser la misma que aquella escogida utilizando el
valor presente o cualquier otro método de evaluación, es decir, todos los métodos deben
dar como resultado soluciones idénticas, sólo que por diferentes maneras.

CRITERIOS

Al terminar este capítulo, el estudiante debe estar capacitado para hacer lo siguiente:

1. Expresar por qué el CAUE debe calcularse sólo para un ciclo de cada alternativa,
cuando las alternativas tienen diferente vida útil.

2. Calcular el CAUE de un activo con un valor del Salvamento, utilizando el método de

fondo de amortización de salvamento, dado el costo inicial del activo, el valor de
salvamento, la vida útil y la tasa de interés.

3. Lo mismo que el punto anterior 2, excepto utilizando el método de valor presente de

salvamento.

4. Igual que el punto anterior 2, excepto utilizando el método de recuperación de capital

más interés.

5. Seleccionar la mejor de dos alternativas con base en sus CAUE, dados sus costos
iníciales, sus valores de salvamento, sus vidas útiles, la cantidad y tiempo de los costos de
operación y la tasa de interés.

6. Calcular el CAUE de una inversión perpetua, dados el costo inicial del activo, la
cantidad y el tiempo de los desembolsos y la tasa de interés.

EXPLICACIÓN DEL MATERIAL

Tiempo de estudio para alternativas con vidas útiles diferentes

El CAUE (costo anual uniforme equivalente) es otro método comúnmente usado para
comparar alternativas. Como se demostró en el capítulo 2.3, el CAUE significa que todos
los desembolsos (irregulares y uniformes) deben convertirse a un costo anual uniforme
equivalente, es decir, una cantidad de fin de año que es la misma cada año. La ventaja
principal de este método sobre todos los demás es que no es necesario hacer la
comparación sobre el mismo número de años cuando las alternativas tienen diferentes
vidas útiles. Cuando se utiliza el método CAUE, el costo anual uniforme equivalente de
la alternativa debe calcularse sólo para un ciclo de vida útil. ¿Por qué? Porque, como su
nombre lo indica, el CAUE es un costo anual equivalente sobre la vida útil del proyecto.
Si el proyecto se continúa por más de un ciclo, el costo anual equivalente para el
siguiente ciclo y todos los ciclos subsiguientes sería exactamente el mismo que para el
 62

primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran iguales para cada ciclo. Por lo
tanto, el CAUE para un ciclo de una alternativa representa el costo anual uniforme
equivalente de esa alternativa para siempre.

3.2 Método de fondo de amortización de salvamento

Cuando un activo de una alternativa dada tiene un valor final de salvamento (VS), existen
varias maneras por medio de las cuales se puede calcular el CAUE. Esta sección presenta
el método de fondo de amortización de salvamento, probablemente el más sencillo de los
tres, que se presentan en este capítulo. Este es el método que utilizaremos de aquí en
adelante en este curso. En el método de fondo de amortización de salvamento, el costo
inicial (P) se convierte primero en un costo anual uniforme equivalente utilizando el
factor A/P (recuperación de capital). El valor de salvamento, después de la conversión a
un costo uniforme equivalente por medio del factor A/F (fondo de amortización), se resta
del costo anual equivalente del costo inicial. Los cálculos pueden representarse por una
ecuación general:

(3.1)

Naturalmente, el CAUE no es más que un valor, pero aquí nos referimos a él como
CAUE. Los cálculos se ilustran en el ejemplo 3.1.

$ 500
0 1 2 3 4 5 6 7 8

$ 900 CAUE =?

$ 8000

Fig. 3.1 (a) Diagrama para los costos de la máquina y (b) conversión a un CAUE.

Ejemplo 3.1 Calcule el CAUE de una máquina que tiene un costo inicial de $8.000 y un
valor de salvamento de $500 después de ocho años. Los costos anuales de operación
(CAO) para la máquina se estiman en $900 y la tasa de interés aplicable es del 6%.
 63

Solución

El diagrama de flujo de caja (fig. 3.1) requiere que se calcule

Donde = Costo anual de la inversión inicial menos el valor de salvamento, ec. (3.1)
= Costo anual de mantenimiento = $900

Comentario Puesto que ya se expresó el costo de mantenimiento como un costo anual

sobre la vida útil del activo, las conversiones no fueron necesarias. La sencillez del
método de fondo de amortización de salvamento debe ser un resultado obvio de los
cálculos directos presentados en este ejemplo. Los pasos de este método son los
siguientes:

1. Anualizar el costo de la inversión inicial sobre la vida útil del activo, utilizando el
factor A/P.

2. Anualizar el valor de salvamento empleando el factor A/F.

3. Restar el valor de salvamento anualizado del costo anualizado de inversión.

4. Sumar los costos anuales uniformes al valor del paso 3.

3.3 Método del valor presente de salvamento

 64

El método de valor presente de salvamento es el segundo método por el cual los costos de
inversión que son valores de salvamento, pueden convertirse a un CAUE. El valor
presente del valor de salvamento se resta del costo inicial de inversión y la diferencia
resultante se anualiza para la vida útil del activo. La ecuación general es:

(3.2)

Los pasos que deben seguirse en este método son:

1. Calcular el valor presente del valor de salvamento por medio del factor P/F.

2. Restar el valor obtenido en el paso 1 del costo inicial, P.

3. Anualizar la diferencia resultante sobre la vida útil del activo, empleando el factor A/P.

4. Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso 3.

Ejemplo 3.2 Calcule el CAUE para la máquina detallada en el ejemplo 3. 1, utilizando el

método del valor presente de salvamento.

Solución

Empleando los pasos señalados anteriormente y la ec. (3.2).

3.4 Método recuperación de capital más interés

El último procedimiento que se presentará aquí para calcular el CAUE de un activo con
un valor de salvamento es el método de recuperación de capital más interés; la ecuación
general para este método es

(3.3)

Se reconoce que se recuperará el valor de salvamento si se resta el valor de salvamento

del costo de la inversión antes de multiplicar por el factor A/P. Sin embargo, el hecho de
que el valor de salvamento no se recuperará para n años debe tenerse en cuenta al sumar
el interés ( ) perdido durante la vida útil del activo. Al no incluir este término se supone
que el valor de salvamento se obtuvo en el año cero en vez del año n. Los pasos que
deben seguirse para este método son los siguientes:

1. Restar el valor de salvamento del costo inicial.

 65

2. Anualizar la diferencia resultante con el factor A/P.

3. Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de interés.

4. Sumar los valores obtenidos en los pasos 2 y 3.

5. Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso 4.

Ejemplo 3.3 Utilice los valores del ejemplo 3.1 para calcular el CAUE por medio del
método de recuperación de capital más interés.

Solución
De la ec. (3.3) y los pasos anteriores,

Aunque no hay diferencia en cuanto a qué método se utiliza para calcular el CAUE, sería
conveniente que de aquí en adelante el estudiante utilice solamente el método que
prefiera para evitar errores innecesarios causados por la mezcla de los métodos.
Emplearemos el método de fondo de amortización de salvamento (sec. 3.2).

3.5 Comparación de alternativas por CAUE

El método del costo anual uniforme equivalente para comparar alternativas es

probablemente la más simple de las técnicas de evaluación de alternativa expuestas en
este curso. La selección se hace con base en el CAUE, siendo la alternativa de menor
costo la más favorable. Obviamente, la información no cuantificable debe ser considerada
también para llegar a la solución final, pero en general se seleccionaría la alternativa con
el menor CAUE.

Tal vez la regla más importante que es necesario recordar al hacer comparaciones por
medio del CAUE es que sólo se debe considerar un ciclo de la alternativa. Esto supone,
evidentemente, que los costos en todos los períodos siguientes serán los mismos. Aunque
es cierto que, debido a la inflación, el costo de un activo hoy será probablemente más
bajo que el costo del mismo activo en diez años, se debe recordar que en general
aumentarían también los costos de otras alternativas. Puesto que los métodos analíticos
presentados aquí tienen el propósito de hacer comparaciones y no de determinar costos
actuales, las mismas conclusiones se obtendrían en cualquier fecha futura, mientras todos
los costos aumentan proporcionalmente. Obviamente, cuando hay información disponible
que indique que los costos de ciertos activos aumentarán o disminuirán
considerablemente debido a adelantos técnicos o al aumento de competencia, estos
factores deben tenerse en cuenta al adoptar una decisión final.
 66

Ejemplo 3.4 Los costos siguientes se han propuesto a una planta de conservas para dos
máquinas iguales para pelar tomates:

Si la tasa mínima de retorno requerida es del 15%, ¿Qué maquina seleccionaría usted?

$2.000
0 1 2 3 4 5 6

$26.000 $ 11.800
$3.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

$ 9.900

$ 36.000

Fig. 3.2 Flujos de caja para dos máquinas para pelar tomates, ejemplo 3.4

Solución

El diagrama de flujo de caja para cada alternativa se muestra en la fig. 3.2. El CAUE para
cada máquina utilizando el método de amortización de fondo de salvamento, ec. (3.1), se
calcula de la manera siguiente:

Se selecciona la máquina B, dado que

 67

EJEMPLOS PARA LA CLASE

Ejemplo 3.5 Una planta de cemento espera abrir una nueva cantera. Se han diseñado dos
planes para el movimiento de materia prima de la cantera a la planta. El plan A requiere la
compra de dos palas removedoras de tierra y la construcción de un sendero para el
descargue. El plan B requiere la construcción de un sistema transportador desde la
cantera a la planta. Los costos para cada plan aparecen en la siguiente tabla, la tasa de
interés es de un 15%. Compare los dos planes propuestos en el ejemplo utilizando el
método CAUE.

Plan A Plan B
Pala Sendero Transportador
P $45.000 $28.000 $175.000
CAO 6.000 300 2.500
VS 5.000 2.000 10.000
Años, n 8 12 24

Solución

Aunque las dos partes componentes del Plan A, palas y sendero, tienen una vida, útil
diferente, el análisis CAUE debe llevarse a cabo para un solo ciclo de vida útil. Por el
método de fondo de amortización de salvamento, ec. (3.1):

Para simplificar los cálculos, podemos utilizar el hecho de que el plan A tendría un CAO
adicional de $6.300 - $2.500= $3.800 por año.

Donde

Entonces
 68

Se selecciona el Plan B. .

*******************************************************************
P9.2 Si una persona compró un auto nuevo por $6.000 y lo vendió tres años más tarde en
$2.000, ¿cuál fue el costo anual uniforme equivalente si los costos anuales de operación y
mantenimiento fueron de $750? Utilice una tasa de interés del 5% y el método de fondo
de amortización de salvamento.

P9.3 Una persona compró un camión en $14.000 y lo vendió en $3.000. Los gastos de
operación y mantenimiento mientras el camión fue de su propiedad fueron de $3.500 al
año. Además, reparó el motor a un costo de $220 al final del tercer año. Calcule el costo
anual uniforme equivalente utilizando el método de fondo de amortización de
salvamento, si la tasa de interés es del 7%.
P9.4 Solucione los problemas (a) P9.2 y (b) P9.3 por el método del valor presente de
salvamento.
P9.5 Solucione los problemas (a) P9.2 y (b) P9.3 por el método de recuperación de
capital más interés.

P9.6 Un administrador de una planta de conservas alimenticias quiere decidir entre dos
máquinas para hacer etiquetas, cuyos costos respectivos son:

(a) Determine qué máquina se debe seleccionar utilizando una tasa mínima
atractiva de retorno del 12% y un análisis CAUE. (b) Si se utilizara un análisis de valor
presente, ¿sobre cuántos años haría usted la comparación?
P9.7 Compare las siguientes máquinas en base a su costo anual uniforme equivalente.
Utilice = 8%.

P9.8 Una compañía de mudanzas y almacenaje está considerando dos posibilidades para
sus operaciones. La propuesta 1 requeriría la compra de un montacargas por $5.000 y 500
 69

plataformas de carga que cuestan $5 c/u. Se espera que la vida útil promedio de las
plataformas de carga sea de dos años. Si se compra el montacargas la compañía debe
contratar un operador por $9.000 anuales y gastar $600 al año en mantenimiento y
operación. Se espera que el montacargas tenga una vida útil de 12 años y un valor de
salvamento de $700. Por otra parte, la propuesta 2 requiere que la compañía contrate dos
empleados para operar carretillas motorizadas por un valor de $7.500 c/u. Las carretillas
costarían $900 cada una, con una vida útil de seis años sin valor de salvamento. Si la tasa
mínima atractiva de retorno de la compañía es 12%, ¿qué alternativa se debe seleccionar?
P9.9 El supervisor de la piscina de un club de recreación desea decidir entre dos métodos
de suministro de cloro. Si se suministra cloro gaseoso se requeriría un dorador con un
costo inicial de $800 y una vida útil de cinco años. El cloro costará $200 al año y el costo
de mano de obra será $400 al año. Por otra parte, el cloro seco podría ser suministrado
manualmente a un costo de $500 al año y de $800 por la mano de obra. Si la tasa de
interés es del 6% anual, ¿qué método se debe utilizar?
P9.10 Un carpintero trata de determinar cuánta aislación debe colocar en un cielo raso.
Cuanto más alta sea la tasa R de la aislación mejor será ésta. La selección está limitada a
escoger entre una aislación R 11 ó R 19, El costo de aislación R 11 es de $0,10 por metro
cuadrado mientras que el R 19 cuesta $0,15 por metro cuadrado. Se estima que el ahorro
anual en costos de calefacción y enfriamiento será de $25 más con el R 19 que con el R
11. Si la casa tiene 2.500 metros cuadrados y el dueño espera conservar la durante 25
años, ¿qué método de aislación debe utilizar a una tasa de interés del 10%?
P9.11 En el problema P9.10 para que el aislamiento R 19 fuese tan económico como el R
11, ¿cuánto tendría que ser el ahorro por año?
P9.12 El administrador de una planta de conservación de carne quiere decidir entre dos
cuartos fríos. El método de rociado atomiza agua sobre los jamones hasta que la
temperatura se reduce a 95°F. Con este método se requieren aproximadamente 20 galones
de agua por jamón. Por otra parte, podría ser útil un método de inmersión y sólo se
necesitarían cuatro galones de agua por jamón. Sin embargo, este método requeriría una
inversión inicial adicional de $2.000 con gastos de reparación adicionales de $100 al año
y el equipo tiene una vida útil de diez años. La compañía cocina 10 millones de jamones
al año y paga $0,25 por 1.000 galones de agua. La compañía también debe pagar $0,09
por cada 1.000 galones para la eliminación de aguas negras. Si la tasa mínima atractiva de
retorno de la compañía es del 15%, ¿qué método de enfriamiento se debe utilizar?
P9.13 Solucione el problema P8.2 utilizando el método CAUE de evaluación
P9.14 Solucione el problema P8.3 utilizando el método CAUE.
P9.15 Solucione el problema P8.4 utilizando el método CAUE.
P9.16 Solucione los siguientes problemas por medio de un análisis de CAUE: (a) P8.9 y
(b) P8.10.
P9.17 El gobierno está considerando dos cámaras ambientales (A y B) para un proyecto
que durará 6 años. Se presenta la información a continuación:

(a) ¿Cuál cámara debe seleccionarse si el valor del dinero es 5%.

 70

(b) ¿Cuál debe ser la diferencia en el costo anual de operación para que el costo
anual equivalente de las dos cámaras sea igual?

P9.18 Compare los dos planes presentados a continuación i = 15%?

P9.19 La Compañía Super Ratón está considerando la compra entre dos sistemas de
trampas para deshacerse de los gatos vagabundos. Compare los dos sistemas siguientes al
10% de interés.

P9.20 Calcule el costo anual uniforme equivalente perpetuo de $14.000 hoy, $55 000
dentro de seis años y $5.000 por año de ahí en adelante a una tasa de interés del 8%
anual.
P9.21 Solucione nuevamente el problema P9.20, pero con una tasa de interés del 8%
nominal capitalizada semestralmente.
P9.22 Un alumno de la Universidad Nacional quiere establecer una beca universitaria
permanente bajo su nombre. Quiere donar $20.000 por año durante diez años
comenzando dentro de un año y $100.000 cuando muera. Si el alumno muere en 15 años,
¿cuánto dinero se puede asignar a cada uno de cinco estudiantes, empezando dentro de un
año y continuando indefinidamente si la tasa de interés es del 8% anual?
P9.23 Se espera que el costo inicial de una represa pequeña sea de $3 millones. El costo
anual de mantenimiento será de $ 10.000 por año, y cada cinco años se requerirá un gasto
de $35.000. Si se espera que la represa tenga una vida útil indefinida, ¿cuál sería su costo
anual uniforme equivalente a una tasa de interés del 5% anual?
P9.24 Una ciudad va a construir un estadio a un costo de $ 12 millones con el fin de
atraer un equipo de fútbol profesional. Se espera que el mantenimiento sea de $25.000
anuales y, además, que el césped artificial tendría que remplazarse cada diez años a un
costo de $150.000. La pintura del estadio cada cinco años costaría $65.000. Si la ciudad
espera mantener el servicio indefinidamente, ¿cuál sería el costo anual uniforme
equivalente si i= 6%?
P9.25 Calcule el costo anual equivalente del parque descrito en el problema P8.17.
P9.26 Solucione nuevamente el problema P8.23. Compare las alternativas en básela los
costos anuales uniformes equivalentes.
 71

3.2.-REEMPLAZO, RETIRO Y ANÁLISIS DE EQUILIBRIO

El objetivo de este capítulo es ayudar al estudiante en la comparación económica de dos

activos: uno que es propiedad del estudiante y otro que se puede considerar como
reemplazo del activo anterior.

El reemplazo de un activo se proyecta generalmente antes del momento de su venta

causada por deterioro físico u obsolescencia (planificada o no). En general, la
obsolescencia planificada es el resultado de un Equipo "más grande y mejor", hecho
aceptado en el mundo actual de los negocios. La obsolescencia no planificada es
usualmente el resultado de una disminución no anticipada en la demanda del producto o
de la posibilidad de alquilar en lugar de poseer el equipo.

CRITERIOS
Al terminar este capítulo el estudiante debe estar en capacidad de hacer lo
siguiente:

1. Describir el punto de vista del consultor para el análisis de reemplazo, determinar

el valor de un costo amortizado y enunciar los valores de costo inicial, vida útil,
costo anual y valor de salvamento para un defensor y un retador, dada la
información adecuada.

2. Seleccionar lo mejor de un plan de defensor y uno de retador, dados los costos

iníciales, la vida útil, los costos de operación, la tasa de interés, el valor comercial
del defensor y el horizonte de planificación.
3. Calcular el valor de reemplazo de un defensor dado el plan de retador
seleccionado, la vida útil restante del plan del defensor, el valor de salvamento,
los costos de operación y la TMAR.
4. Determinar el mínimo costo de vida útil de un activo utilizando el método CAUE
dado el costo inicial o valor comercial actual, los valores futuros de salvamento,
los costos anuales de operación y la tasa de retorno requerida.
5. Calcular el punto de equilibrio entre dos alternativas, dada la información
necesaria para cada alternativa.
 72

EXPLICACIÓN DEL MATERIAL

3.2.1 El concepto defensor/retador

En este capítulo, como en los anteriores, estamos comparando dos alternativas; sin
embargo, ahora poseemos uno de los activos, al que se le conoce como defensor y
estamos considerando la compra de su reemplazo, o retador. La terminología
defensor/retador se obtuvo de las publicaciones de George Terbourgh, del Machinery and
Allied Products Institute.

En la comparación actual debemos tomar el punto de vista del consultor. Entonces,

pretendemos que no somos propietarios de ninguno de los activos. De esta manera, para
"comprar" el defensor tendremos que pagar el precio actual del mercado para este activo
usado. Entonces utilizamos el valor comercial actual y presente justo como costo inicial
(P) del defensor. De la misma manera habrá un valor de salvamento asociado (VS), una
vida económica (n), y un costo anual de operación del defensor (CAO). Aunque los
valores pueden ser todos diferentes de la información original, esto no importa puesto que
estamos utilizando el punto de vista del consultor y, por lo tanto, consideramos que la
información previa no es aplicable a la actual evaluación económica.

En el análisis de reemplazo es importante entender y tratar correctamente el papel de un

costo amortizado. El costo amortizado se define como:

Costo amortizado = Valor actual en libros - valor actual de salvamento lograble.

Si se han hecho estimaciones incorrectas sobre la utilidad o valor comercial de un activo

(como generalmente ocurre puesto que nada es exacto en lo que se refiere a estimaciones
futuras), existe un costo amortizado positivo que no se puede recuperar. Sin embargo,
algunos analistas tratan de "recuperar" el costo amortizado del defensor sumándolo al
costo inicial del retador. El costo de amortización más bien debería ser cargado a una
cuenta denominada Capital No Recuperado, o algo parecido, que finalmente se reflejará
en el estado de pérdidas y ganancias de la compañía en el año en que se causó el costo
amortizado. Desde el punto de vista tributario, el valor de este costo amortizado será
importante por cuanto involucra una ganancia o pérdida de capital. Por lo tanto, en el
análisis de reemplazo el costo amortizado no debe incluirse en la comparación
económica. El siguiente ejemplo ilustra la información correcta que debe utilizarse en una
situación defensor/retador en la que se incluye un costo amortizado.
 73

Ejemplo 3.2.1 Hace tres años se compró una volqueta por $12.000 con una vida útil
estimada de ocho años, un valor de salvamento de $ 1.600 y un costo anual de operación
de $3.000. Se ha utilizado depreciación en línea recta para el camión.
Ahora se ofrece un retador por $ 11.000 y un valor de canje de $7.500 por la volqueta
vieja. La compañía estima que el retador tendrá una vida útil de diez años, un valor de
salvamento de S2.000 y costos anuales de operación por $1.800 al año. Se hacen nuevos
cálculos para la volqueta vieja: valor de salvamento realizable, $2.000; vida útil restante,
tres años; los mismos costos de operación. ¿Qué valores se deben utilizar para P, n, SV y
CAO de cada activo?

Solución
Empleando el punto de vista del consultor se aplica la información más reciente.

Comentario Se incurre en un costo amortizado para el defensor si se remplaza éste. El

cálculo de este costo amortizado es la única razón para especificar el método de
depreciación. Utilizando la depreciación en línea recta, la reducción anual por la ecuación
siguiente es:

Y el valor actual en libros por la ecuación siguiente es:

Por lo tanto,

Los $600 no se suman al costo inicial del retador puesto que con ello (1) se trataría de
"cubrir" errores pasados de los cálculos, y (2) se castigaría al retador porque el capital
que se debería recuperar cada año sería mayor debido al aumento del costo inicial.
 74

3.2.2 Análisis de reemplazo utilizando un horizonte de planificación especificado

El horizonte de planificación (también llamado período de estudio) es el número de años

que se va a utilizar en el futuro para el defensor y el retador. Generalmente se presenta
una de estas dos situaciones: (1) la vida útil anticipada restante del defensor es igual a la
vida útil del retador o (2) la vida útil del retador es mayor que la del defensor.
Analizaremos las dos posibilidades en orden.

Si el defensor y el retador tienen vidas útiles iguales, se puede utilizar cualquier método
de evaluación con la información más actual. El ejemplo que se da a continuación
compara la propiedad contra el alquiler para describir claramente esta situación.

Ejemplo 3.2 La Compañía de Transportes Bermúdez posee dos camionetas pero siempre
ha alquilado camionetas adicionales en base anual según sus necesidades. Las dos
camionetas se compraron hace dos años por $60.000 cada una. La compañía piensa
retener las dos camionetas durante diez años más. El valor comercial equitativo de una
camioneta con dos años de uso es $42.000 y con 12 años de uso $8000. Los costos de
mantenimiento, combustible, impuestos, etc., son $12.000 al año. El costo de alquiler es
$9.000 al año con costos anuales de operación de $14.000. Si se requiere una tasa de
retorno del 12%, ¿debe la compañía alquilar todas sus camionetas?

Solución
Consideramos una vida útil de diez años para la camioneta propia (defensor) y para la
camioneta alquilada (retador).

El para el defensor ( ) utilizando la ec. (3.1) es:

para el retador es:

 75

Queda claro que la firma debe retener las dos camionetas propias.

En muchos casos, un activo se va a remplazar por otro que tiene una vida útil estimada
diferente a la vida útil restante del defensor. Para el análisis, primero se debe seleccionar
la longitud del horizonte de planificación, el cual generalmente coincide con la vida útil
más larga de los activos. La selección del horizonte de planificación hace suponer que el
valor CAUE del activo de menor vida sea el mismo durante el horizonte de planificación.
Esto implica que el servicio prestado por el activo de menor vida útil puede ser adquirido
al mismo CAUE actualmente calculado para su vida de servicio esperada.

Ejemplo 3.3 Una compañía ha sido propietaria de una máquina determinada durante tres
años. Basándose en el valor comercial actual, ésta tiene un CAUE de $5.210 al año y una
vida útil anticipada restante de cinco años debido al rápido avance tecnológico. El posible
reemplazo del activo tiene un costo inicial de $25.000, un valor de salvamento de $3.800,
una vida útil de 12 años y un costo anual de operación de $720 al año. Si la compañía
utiliza una tasa de retorno mínima del 10%, ¿debe ser remplazado el activo?

Solución

El horizonte de planificación de 12 años es el adecuado para que corresponda a la vida

del retador.

De esta manera, la compra del nuevo activo es menos costosa que la retención del que
posee la compañía actualmente.

Comentario Cuando se utiliza un horizonte de planificación para activos de diferente vida

útil y se desea conocer el valor presente, es importante tener en mente que un horizonte
de 12 años supone un plan de compra de un nuevo activo semejante si se retiene el activo
de menor vida útil. En otras palabras, en este problema se comprará al final de un período
de cinco años un activo defensor semejante. De esta manera, los cálculos del valor
presente serán los siguientes:

Por supuesto, todavía se toma la decisión de comprar la nueva máquina.

A menudo la administración es escéptica en lo que se refiere al futuro. Un reflejo de este

escepticismo es el deseo de la administración de utilizar períodos cortos de tiempo para
el horizonte de planificación. En este caso se supone que sólo se cuenta con el tiempo del
horizonte de planificación para recuperar el capital invertido y un retorno especificado.
 76

Es decir, que los valores de n en los cálculos reflejarán el horizonte acortado. El ejemplo
siguiente indica qué ocurre cuando se especifica un horizonte acortado.

Ejemplo 3.4 Considere la información del ejemplo 3.3, excepto que se utiliza un
horizonte de planificación de cinco años. La administración especifica cinco años porque
siente un cierto recelo ante el progreso tecnológico en este campo, progreso que ya ha
cuestionado la retención de equipo actualmente de propiedad de la compañía y que está
en operación.

Solución
El enfoque es el mismo del ejemplo anterior, pero se utiliza un período de recuperación
de capital de sólo cinco años para el retador.

Ahora la retención del defensor es menos costosa, cambiando de esta manera la decisión
adoptada con un horizonte de doce años.

Comentario Al no permitir que se utilice la vida total anticipada del retador, la

administración ha eliminado su uso. Sin embargo, la decisión de no considerar el empleo
de este nuevo equipo después de cinco años es responsabilidad de la administración.
Realmente la razón por la cual se cambia la decisión en este ejemplo es bastante simple.
Al retador se le dan sólo cinco años para recuperar la misma inversión y un 10% de
retorno como en el ejemplo anterior para 12 años. Lógicamente, el debe
aumentar drásticamente. Sería posible reconocer el valor no usado en el retador
aumentando el valor de salvamento de $3.800 al valor comercial estimado equitativo
después de cinco años de servicio, si se puede predecir el valor.

La selección del horizonte de planificación es una decisión final, que debe basarse en
juicios e información bien fundamentados. A menudo el uso de un horizonte corto puede
sesgar la decisión económica en el sentido de que el período de recuperación de capital
para el retador puede abreviarse hasta mucho menos que la vida útil anticipada. Este es el
caso del ejemplo 3.4, donde sólo se permitieron cinco años para la recuperación de
capital invertido más un 10% de retorno. Sin embargo, el uso de un horizonte largo es
también con frecuencia perjudicial debido a la incertidumbre del futuro y sus
estimaciones. En este caso, la dirección del sesgo es menos segura que en el caso de un
horizonte demasiado corto. Una práctica muy común es el aumento; es decir, al defensor
se le aumenta la compra de un activo nuevo " para hacerlo comparable en capacidad
(velocidad, volumen, etc.,) con el retador.
 77

3.3 Cálculo del valor de reemplazo para un defensor

Una vez definido un retador, el valor comercial del defensores de importancia crítica para
el análisis de reemplazo. En vez de obtener inicialmente cuotas del valor comercial,
puede ser aconsejable calcular un valor comercial equilibrado del defensor en términos
del retador que se visualiza. El valor de reemplazo se calcula muy fácilmente utilizando
la forma general:

(3.1)

Donde es el CAUE para el defensor y el es el del retador. Después de

calcular el valor de reemplazo, la compañía debe averiguar si el valor comercial del
defensor es mayor o menor que el valor de reemplazo. Si es mayor, el activo debe ser
remplazado, puesto que será mayor que .

Ejemplo 3.5 Un activo comprado hace tres años tiene un costo anual de operación de
$9.500, un valor de salvamento de $3.500 y una vida útil de siete años más. El retador
seleccionado costará $28.000, tiene una vida útil de 14 años, un valor de salvamento de
$2.000 y costos anuales de operación de $5.500. ¿Cuál es el pacto comercial mínimo que
el propietario puede aceptar y además comprar el nuevo activo, si esta clase de activo
tiene un 15% de tasa de retorno?

Solución

Para calcular el valor de reemplazo del defensor necesitamos los valores del CAUE. Si
VR representa el valor de reemplazo del defensor, tenemos:

La ecuación (3.1) da un valor de reemplazo de VR = $4.818. Si se puede obtener un valor

comercial de $4.818, debe comprarse el retador.
 78

Comentario Para verificar el resultado, suponga una oferta comercial de $5.000.

Entonces,

De esta manera, puesto que es mayor que el reemplazo se justifica

económicamente.

3.2.4 Determinación del costo mínimo de vida útil

Existen varias situaciones en las que un analista desea saber cuánto tiempo debe
permanecer un activo en servicio antes de ser retirado. La determinación de este tiempo
(un valor n) recibe varios nombres. Si el activo es un defensor para ser remplazado por un
retador potencial, el valor n es la vida útil restante del defensor. Si la función cumplida
por el activo se va a descontinuar o va a ser asumida por algún otro equipo de la
compañía, el valor «se conoce como vida de retiro. Finalmente, se puede llevar a cabo un
análisis semejante para una compra anticipada del activo, en cuyo caso el valor n se
puede denominar vicia útil esperada. Independientemente del nombre, este valor se debe
encontrar para determinar el número de años (n) que darán un mínimo valor presente o
valor CAUE. Este enfoque se denomina casi siempre análisis del costo mínimo de vida
útil. En este capítulo utilizamos constantemente el análisis CAUE.
Para encontrar el costo mínimo de vida útil, n se aumenta de cero a la vida máxima
esperada y el CAUE encontrado para cada valor de n. Cada CAUE es el equivalente del
costo anual del activo si se utilizase durante n años. El número de años correspondiente al
CAUE mínimo indica costo mínimo de vida útil. Los valores respectivos de CAUE y n
son aquellos que se deben utilizar en un análisis de reemplazo o en una evaluación de
alternativas. Dado que n varía, los valores de costo anual y el valor de salvamento se
deben calcular para cada n posible. El enfoque CAUE para el análisis de reemplazo se
ilustra en el ejemplo 3.6.

Ejemplo 3.6 Un activo comprado hace tres años se ve amenazado por una nueva pieza
de equipo. El valor comercial del defensor es $13.000. Los valores de salvamento
anticipados y los costos de operación anual durante los siguientes cinco años se dan en
las columnas (2) y (3), respectivamente, de la tabla 3.1. ¿Cuál es el costo mínimo de vida
útil que se debe emplear al comparar este defensor con un retador, si el valor del capital
es 10%?

Solución

La columna (4) de la tabla 3.1 presenta la cantidad uniforme equivalente para la

recuperación del capital y un retorno del 10% utilizando el método de fondo de
amortización de salvamento. El cálculo para un valor particular den (n = 1, 2, 3,..., 5) se
obtiene calculando $13.000 (A/P, 10%, n) - VS (A/F, 10%, n). De manera semejante, la
 79

columna (5) muestra los costos anuales de operación uniformes equivalentes para un
valor n específico, encontrados por medio de:

Tabla 3.1 CALCULO DEL COSTO MÍNIMO DE VIDA DE UN ACTIVO UN

ACTIVO ACTUALMENTE PROPIO

La columna (6) = (4) + (5), lo que representa el CAUE total si se retiene el defensor
durante n años. En la tabla 12.1 se proporciona una muestra de los cálculos cuando n = 3.
El CAUE mínimo de $6.132 anual para n = 3 indica que la vida restante anticipada de
este activo al compararlo con su retador debe ser tres años.

Comentario Se debe tener en cuenta que el enfoque presentado en este ejemplo es

general. Se puede utilizar para encontrar el costo mínimo de vida útil de cualquier activo,
ya sea si se posee actualmente y se va a remplazar o retirar, ya sea si es una compra
proyectada. En la sección de Ejemplos resueltos se da un ejemplo adicional del costo
mínimo de vida útil

3.5 Cálculos de los puntos de equilibrio entre alternativas

 80

En algunas comparaciones económicas, uno o más de los elementos de costo son muy
dudosos o varían en función de producto o de uso. Bajo tales circunstancias, algunas
veces es más conveniente expresar el parámetro incierto como una función variable y
encontrar el valor de la variable en la que las dos propuestas son iguales. Este concepto es
semejante al de la vida útil de servicio, en el que se determina el número de años de
servicio que justifica un gasto especificado. El análisis de equilibrio, sin embargo,
generalmente incluye un costo variable común a ambas alternativas, tal como un costo
variable de operación o costo de producción. La fig. 3.1 ilustra gráficamente el concepto
de equilibrio para dos propuestas (identificadas como propuesta 1 y propuesta 2).

Como se muestra en la figura, el costo fijo (que puede ser simplemente el costo inicial de
inversión) de la propuesta 2 es mayor que el de la propuesta 1, pero la propuesta 2 tiene
un costo variable menor (como se muestra por su menor pendiente). El punto de
intersección (B) de las dos líneas representa el punto de equilibrio entre ambas
propuestas. De esta manera, si se espera que las unidades variables (tales como horas de
operación, niveles de salida) sean mayores que la cantidad de equilibrio, se seleccionaría
la propuesta 2, dado que el costo total de operación será menor con esta alternativa. Por el
contrario, un nivel de operación anticipado por debajo de la cifra de equilibrio de
unidades variables favorecería la propuesta 1.

En vez de hacer un diagrama de los costos totales para cada alternativa y encontrar el
punto de equilibrio de manera gráfica, generalmente es más fácil calcular el punto de
equilibrio en forma algebraica. Aunque el costo total se puede expresar como valor
presente o costo anual uniforme equivalente, por lo general es preferible el último porque
las unidades variables se expresan a menudo en una base anual. Además, los cálculos de
CAUE son más sencillos cuando las alternativas consideradas tienen diferente vida útil.
Sin embargo, en cualquier caso, el primer paso para calcular el punto de equilibrio es
 81

expresar el costo total de cada alternativa como una función de la variable que se busca.
El ejemplo 3.7 ilustra cálculos de equilibrio.

Ejemplo 3.7 Una compañía metal-mecánica está considerando la compra de una máquina
automática para cierta fase del proceso de acabado. La máquina tiene un costo inicial de
$23.000, un valor de salvamento de $4.000 y una vida útil de diez años. Si se compra la
máquina, se requerirá un operador a un costo de $ 12 por hora. La producción con este
equipo sería de 8 toneladas por hora. Se espera que los costos anuales de mantenimiento
y operación sean de $3.500.

Otra alternativa es que la compañía puede comprar una máquina menos sofisticada por
$8.000, que no tiene valor de salvamento y tiene una vida útil de cinco años. Sin
embargo, con esta alternativa se requerirán tres empleados a un costo de $8 por hora y la
máquina tendrá un costo anual de operación y mantenimiento de $ 1.500. Con esta
máquina se espera que la producción sea de 6 toneladas por hora. Todo el capital
invertido debe dar un retorno del 10%. (a) Para justificar la compra de la máquina
automática, ¿cuántas toneladas se deben producir al año? (b) Si la administración exige
2.000 toneladas anuales acabadas, ¿qué máquina se debe adquirir?

Solución

(a) El primer paso es expresar cada uno de los costos variables en términos de las
unidades buscadas, que en este caso son toneladas por año. De esta manera, el costo anual
para la máquina automática será:

Donde x = número de toneladas al año para alcanzar el equilibrio. Obsérvese que las
unidades finales son pesos por año, que es lo que deseamos, puesto que estamos tratando
de obtener el CAUE. El CAUE total para la máquina automática es

x = $6.992 + 1,5x

De manera semejante, el CAUE de la máquina manual es:

Igualando los dos costos y despejando x tenemos,

 82

De esta manera, a una producción de 1.352,8 toneladas por año, el CAUE de cada
método es el mismo. Si se espera que la producción sea mayor que esta cifra, se debe
comprar la máquina automática; si la producción ha de ser menor, entonces se debe
comprar la máquina menos sofisticada.

(b) Sustituyendo el nivel de producción esperado de 2.000 toneladas anuales en las

relaciones CAUE, tenemos = $9.992 y = $ 11.610. Por lo tanto, se
debe comprar la máquina automática.

Comentario Resuelva el problema con base en el valor presente para comprobar que
cualquier método da como resultado los mismos puntos de equilibrio. Un interrogante
que se presenta algunas veces después de haberse calculado el punto de equilibrio es:
¿Cómo sabe usted que alternativa debe ser seleccionada cuando se encuentra ya sea por
encima o por debajo del punto de equilibrio? Como se muestra en la fig.3.1, se debe
seleccionar la alternativa de menor pendiente (es decir, la de menor costo variable)
cuando las unidades variables están por encima del punto de equilibrio (y viceversa).

Mientras el ejemplo anterior consideró sólo dos alternativas, se puede hacer la misma
-clase de análisis para tres o más alternativas. En este caso, es necesario comparar las
alternativas entre sí para encontrar sus puntos de equilibrio respectivos. Los resultados
revelan las series para las cuales cada alternativa sería la más económica. Por ejemplo, si
 83

se espera que la producción sea menor de 40 unidades por hora, se debe seleccionar en la
fig. 3.2 la propuesta 1. "La propuesta 2 sería la más económica si se producen entre 40 y
60 unidades por hora, y por encima de 60 unidades por hora se favorece la propuesta 3. Si
las relaciones de costo variable son no lineales, el análisis es más complicado. Si los
costos aumentan o disminuyen uniformemente, se pueden obtener expresiones
matemáticas que permiten la determinación directa del punto de equilibrio.

EJEMPLOS PARA CLASE:

Ejemplo
3.8 Hace tres años la ciudad de Tunja compró un nuevo carro bomba. Debido a la
expansión de ciertos sectores de la ciudad se necesita una mayor capacidad contra
incendios. Ahora se puede comprar un camión idéntico o un camión de doble capacidad
puede remplazar el activo actual que posee la ciudad. En la tabla3.2 se presenta la
información para cada activo. Compare los activos en i = 12% utilizando (a) un período
de estudio de 12 años y (b) un período de 9 años, el cual se considera como el más
realista debido al crecimiento de la población.

Solución

El plan A es la retención del carro-bomba que ya tenía la ciudad y su aumento con un

vehículo de idéntica capacidad; el plan B es la compra de un camión de doble capacidad.
Los detalles de cada plan se presentan a continuación:

(a) Para un horizonte de vida útil total de 12 años.

 84

Tabla 3.2 INFORMACION PARA EL ANALISIS DE REMPLAZO DEL CARRO-

BOMBA.

Se debe comprar el camión de doble capacidad (plan B) con una ventaja de $1.283 al año.

(b) El análisis para un horizonte trunco de nueve años es idéntico, a excepción de que n =
9 en cada factor. Es decir, se dan 3 años menos al aumento y al camión de doble
capacidad para recuperar la inversión, más el 12% de retorno. Aquí

Y se selecciona de nuevo el plan B, pero ahora sólo por un margen de $921. Si el

horizonte de planificación se acortara más aún, en algún punto la decisión sería a la
inversa.

Ejemplo 3.9 Supongamos que se puede comprar un activo por $5.000 cuyo valor de
salvamento se ignora. Se espera que los costos anuales de operación sigan un gradiente de
$200 anuales con una cantidad base de $300 en el año 1. Encuentre el número de años
durante los cuales se debe retener el activo si el interés no se considera importante.

Solución

Los efectos principales de i= 0% serán, disminuir los valores totales del costo anual y
hacer los cálculos más simples; sin embargo, los patrones de costo serán similares a los
de i> 0%, a excepción de que puede cambiar el costo mínimo de vida útil. La tabla 12.3
presenta la solución completa del problema. La columna (3) proporciona el CAO
acumulativo de acuerdo con el gradiente, mientras que el CAO promedio se ilustra en la
columna (4) (=3)/n). Debajo de la tabla se presenta un cálculo de muestra que indica que
n = 7 es el costo mínimo de vida útil con un costo total anual de $ 1.614.

Comentario Debido a la gran regularidad de esta clase de problemas y al hecho de

que i = 0%, se puede obtener una fórmula inmediata para encontrar el costo mínimo de
vida útil (n*). Podemos escribir:

Tabla 12.3 CALCULO DEL COSTO MÍNIMO DE VIDA ÚTIL PARA i=0%.
 85

* El costo total anual se calcula como (6) = (4) + (5) = (3)/n + 5.000/n

Para n = 7, 6, 300/7 +5.000/7 =$614.

El costo total anual (CTA) = costo promedio de operación + costo inicial promedio.

Para el año n esto se puede expresar como

Donde = costo total anual para n años de propiedad.

= costo anual de operación hasta el año j (j= 1,2,..., n)

Sin embargo, podemos hacer la sustitución

Entonces:

En la fig. 12.3 se ilustra la forma general de los términos y el mismo. Si tomamos

la derivada de la ec. (12.2) y la resolvemos para obtener un valor de vida útil óptimo (n*)

La sustitución P = $5.000 y G = $200 para este ejemplo nos da:

 86

Que para efectos prácticos es lo mismo que n = 7, obtenido en la tabla 12.3.

Ejemplo 3.10 Una compañía de juguetes generalmente compra las partes metálicas
necesarias para la fabricación de ciertos juguetes, pero se ha propuesto que la compañía
produzca estas piezas. Se requerirán dos máquinas para la operación: la máquina A cuesta
$18.000, tiene una vida útil de seis años y un valor de salvamento de $2.000, máquina B
tiene un costo de $12.000, una vida útil de cuatro años y un valor de salvamento de —
$500. La máquina A requerirá una reparación después de tres años por un valor de
$3.000. El costo anual de operación de la máquina A será de $6.000 al año y para la
máquina B de $5.000 al año. Se necesitará un total de cuatro trabajadores para las dos
máquinas a un costo de $2.50 la hora por trabajador. En un día de trabajo normal de ocho
horas, las máquinas pueden producir partes suficientes para elaborar 1.000 juguetes.
Utilizando una TMAR del 15% al año, (a) si el precio actual que cobra la compañía por
estas partes es de $0,50 por juguete, ¿cuántos juguetes deben elaborarse cada año para
justificar la compra de las máquinas? y (b) si la compañía espera producir 75.000
juguetes al año, ¿cuál sería el máximo gasto justificable para la máquina más costosa,
suponiendo que el valor de salvamento y de los otros costos serian iguales?

Solución
(a) Tenemos los costos variables para los trabajadores y los costos fijos para las
máquinas. Para el componente costo variable, la variable es el número, de juguetes
producidos por año. Esta variable puede ser expresada como un costo anual:

Costo variable/año = (costo/ unidad) (unidades/año) = = 0,08 x

Donde x = número de unidades por año. Para la máquina A, el costo fijo anual sería:
 87

Para la máquina B, el costo fijo anual es

Igualando los costos anuales de la opción de compra (0,50x) y de la opción de

manufactura resulta:
 88

Por lo tanto, se deben producir por lo menos 48.458 juguetes anuales para justificar la
propuesta de fabricación. .

(b) Sustituyendo 75.000 por x y p por $18.000 en la ecuación (3.3), se encuentra que se
puede gastar la suma de $60.187 por la máquina A que es la más costosa.

Comentario Usted debe resolver el problema en base del valor presente. Recuerde que
será necesario emplear el mínimo común múltiplo de años entre las dos máquinas y los
costos variables tendrán que ser multiplicados por el factor P/A apropiado.

PROBLEMAS
P12.1 Si la diferencia entre el valor en libros actual y el valor de salvamento realizable
es negativa ¿cómo trataría usted esta suma en un análisis de reemplazo?
P12.2 ¿Por qué no es aplicable el costo original del activo en un análisis de reemplazo?
¿Qué tiene que ver este hecho con el punto de vista del consultor en un análisis de
reemplazo?
P12.3 Un supermercado compró un congelador nuevo hace cuatro años a un costo de
$28.000. El valor en libros actual es de $10.000 con cinco años restantes antes de obtener
un valor de salvamento de $1.000. Debido a la disminución de las ventas, los dueños
desean cambiarlo por uno nuevo, más pequeño, que cuesta $ 13.000 y tiene un costo de
instalación de-$500. Los dueños calculan que el congelador antiguo durará otros ocho
años y tiene ahora un valor comercial actual de $18.000. Una revisión de las cuentas
muestra un promedio de costos anuales de reparación de $150 para el congelador antiguo,
 89

(a) Determine los valores de P, n, VS y CAO para el congelador existente, que serán
usados en un análisis de reemplazo, (b) ¿Se involucra aquí un costo amortizado? Si la
respuesta es positiva, ¿cuál es la cantidad?
P12.4 Los dueños de un almacén de zapatos localizado en la zona central de la ciudad
están considerando la posibilidad de trasladarse a un almacén alquilado en un centro
comercial de los alrededores de la ciudad. Compraron su almacén hace 15 años en $8.000
al contado. Calculan que la inversión anual en mejoras de la propiedad es $500 y creen
que el almacén debería tener un valor actual en libros que incluya el precio de compra y
estas mejoras al 8% de interés. Los costos anuales de seguro, servicios, etc., tienen un
promedio de $1.080. Si permanecen en el centro, esperan retirarse dentro de diez años y
cederán el almacén a su yerno. Si venden en esa época, pedirán $25.000 por el almacén.
Si los dueños se trasladan al centro comercial deben firmar un contrato por diez
años por $6.600 anuales sin costos anuales adicionales. Deben pagar un depósito de $750
cuando se firme el contrato, suma que les será devuelta cuando el contrato expire.
Determine (a) los valores de P, n, VS y CAO para las dos alternativas y (b) la cantidad
del costo amortizado, si existe.
P12.5 Un activo comprado hace dos años puede cambiarse ahora por una versión
"mejorada" por el 40% del costo inicial. Si el activo fue comprado en $18.000 y se
deprecia en ocho años con propósitos tributarios y en 12 años con propósitos de ingresos
de la compañía, por el método de saldo doble decreciente, calcule el costo amortizado (a)
que deberá presentarse en los informes tributarios y (b) que utilizarán los economistas de
la compañía.
P12.6 La línea de Transportes Bermúdez tiene 20 buses comprados hace cinco años en
$22.000 cada uno. El presidente de la compañía piensa repararlos el año entrante a un
costo de $1.800 cada uno. Sin embargo, el vicepresidente quiere cambiar estos 20 buses
por 25 nuevos, pero más pequeños. El valor comercial es $4.000 y los nuevos modelos
cuestan $22.500 cada uno. El presidente calcula una vida útil restante de siete años para
los buses antiguos una vez reparados y afirma que los costos anuales de operación de
cada bus son de $3.000 y que es razonable un valor de salvamento de $800 al venderlos a
un individuo para que los utilice como buses de turismo. El vicepresidente defiende su
propuesta asegurando que los buses más pequeños son más maniobrables cuando hay
mucho tránsito, que los costos de operación al año disminuirán en $1.000, durarán ocho
años y tendrán un valor de salvamento de $500. Con toda esta información, determine
qué plan es económicamente correcto a una TMAR de la firma del 10%.
P12.7 Solucione nuevamente el problema P12.6 si los buses nuevos tienen una vida útil
de 12 años, lo que por casualidad corresponde al horizonte de planificación seleccionado
por el vicepresidente.
P12.8 Soluciones otra vez el problema P12.6 utilizando un horizonte de planificación de
cinco años.
P12.9 Realice un análisis de reemplazo para el problema 12.3 si el nuevo congelador
tiene una vida útil esperada de diez años, un costo anual de $30 y un valor de salvamento
de $1.500. Utilice una tasa de interés del 15%.
P12.10 Determine cuál alternativa es mejoren el problema P 12.4 a una tasa de interés del
10%. P12.11 La compañía de cemento compró una nueva removedora de tierra hace tres
años, la cual se ha venido utilizando para transportar materia prima desde la cantera hasta
la planta. Cuando se compró, la máquina tenía las siguientes características: P = $55.000,
 90

n = 10, VS= $5.000 y capacidad = 180.000 toneladas al año. La compañía necesita una
removedora adicional con capacidad de 240.000 toneladas al año debido al aumento en la
construcción. Tal vehículo se puede comprar; si se hace la compra, tendrá P = $70.000, n
= 10 años, VS= $8.000.

Sin embargo, la compañía podría haber construido un transportador de material desde la

cantera. Este sistema costaría $ 115.000, tendría una vida útil de 15 años, no tendrá valor
de salvamento y transportará 400.000 toneladas de material al año. La compañía
necesitará transportar material de alguna forma desde la cantera al transportador. Si se
utiliza la re-movedora actual sería más que suficiente. Sin embargo, se puede comprar
una removedora nueva, de menor capacidad. Un precio de $15.000 por la removedora
antigua sería aceptable por la nueva; ésta tendría P = $40.000, n = 12 años, VS = $3.500,
capacidad = 400.000 toneladas al año en esta corta distancia.
Los costos mensuales de mantenimiento, operación y seguro serían en promedio
de $0,10 tonelada-milla para las removedoras; se esperan costos semejantes de $0,0075
por tonelada para el transportador. La compañía quiere obtener el 12% sobre esta
inversión. Los registros indican que la removedora debe viajar un promedio de 1,5 millas,
desde la cantera hasta la planta. El transportador se colocaría de manera de reducir esta
distancia a 0,2 millas. ¿Se debe aumentar el servicio de la removedora anterior
comprando una nueva o se debe considerar el transportador como un reemplazo y si este
es el caso, cuál método se debe utilizar para el movimiento del material en la cantera?
P12.12 Solucione el problema P12.11 bajo la siguiente condición: sólo es posible un
período de planificación de cuatro años, ya que la gerencia considera que este auge en los
negocios es de corta duración.
P12.13 La máquina A comprada hace dos años se está agotando más rápidamente de lo
esperado. Tiene una vida útil restante de dos años, un costo anual de operación de $3.000
y no tiene valor de salvamento. Para continuar la función de este activo se puede comprar
la máquina B y se permitirá un valor de negociación de $9.000 para la máquina A. La
máquina B tiene P = $25.000, n = 12 años, CAO = $4.000 y VS = $ 1.000.
Como alternativa se puede comprar la máquina C para remplazar la máquina A, la
cual se podría vender por $7.000. Este nuevo activo tendría P = $38.000, n = 20 años,
CAO = $2.500 y VS = $1.000. Si la retención de A se denomina plan A, el plan B es la
adquisición de la máquina B y el plan C es la compra del activo C, utilice un período de
20 años y una TMAR =8% para determinar el plan más económico.
P12.14 Una familia posee actualmente una estufa que no está funcionando
adecuadamente. La reparación costará $50. Y el operario opina que tiene una vida útil
restante de cinco años, sin valor de salvamento. La compañía de servicios estima que el
costo de operación de la estufa es de $24 al año. Si se remplaza, la estufa se vendería por
$15 en su estado actual.

La familia quisiera arreglar la estufa y comprar un horno de micro-ondas por $450.

Construir éste horno costará $50 y tiene una vida útil de diez años, con un valor de
salvamento de $25. Su costo anual de operación es de $6; el costo mensual de operación
de la estufa es de $9.
 91

El departamento de promoción de la compañía de artículos eléctricos sugiere una

combinación de estufa eléctrica de micro-onda que cuesta $650, tiene una vida útil de
diez años, un valor de salvamento de $25 y un costo anual de operación de $ 12.

Si el dinero tiene un valor actual en el banco de 7%, y la familia no permanecerá en esta

casa durante más de cinco años, ¿deben comprar la estufa combinada o deben reparar la
estufa vieja y comprar el horno de micro-ondas?
P12.15 ¿Cuál es el valor de reemplazo del congelador descrito en el problema P12.3 si,
como en el problema P12.4, el nuevo congelador tiene n — 10, CAO = $30, VS = $1.500
y el valor de í = 15%?
P12.16 Una compañía de construcción compró una removedora de tierra hace tres años,
en $55.000, la cual tiene una capacidad de 180.000 toneladas al año. La vida útil esperada
en el momento de compra era de 10 años, con un valor de salvamento de $5.000 y un
costo anual de operación de $2.700. Está bajo consideración una removedora de remplazo
con capacidad para 480.000 toneladas al año. Esta máquina costará $40.000, tendrá una
vida útil de 12 años, un salvamento de $3.500 y un costo anual de operación de $72.000.
Calcule el valor de negociación de la primera removedora si se compra el reemplazo.

P12.17
(a) Solucione el problema P12.16 utilizando un horizonte de planificación de cuatro años.
(b) ¿Cómo afecta esta disminución del horizonte el valor de reemplazo de la removedora
de propiedad de la compañía?
P12.18 Supongamos que en el problema P12.14 un vecino ofrece comprar la estufa
antigua. ¿Qué precio se debe pedir para alterar la decisión tomada en el caso anterior?
P12.19 Un activo propio tiene todavía una vida útil de seis años más, con costos de
$24.000 esté año, aumentando en un 10% anual. Un retador deseable costaría $70.000,
duraría seis años, tendría un costo anual de $12.000 y un valor de salvamento de $4.000.
¿Cuál es el valor de negociación del activo viejo, para hacer que el reemplazo sea
económicamente aconsejable sise desea un retorno del 5%?
P12.20 La Sra. Cubides compró recientemente un automóvil por $5.800; financió la
compra al 5% capitalizado anualmente por tres años y pagó $400 de cuota inicial. Los
valores de reventa para los próximos seis años son $2.200 después del primer año y
disminuyen en $400 anuales hasta el año 5, después del cual el valor de reventa
permanece en $600. Se esperan costos anuales de reparaciones, seguro, combustible, etc.,
del orden de $1.000 el primer año, aumentando un 10% cada año. Si el valor del dinero es
7%, ¿durante cuántos años se debe retener el auto? Supongamos que la dueña cancelará el
préstamo con intereses si lo vende antes de haberlo tenido durante tres años.
P12.21 Solucione nuevamente el problema P12.20 con i - 0% de tasa de retomo y
encuentre la diferencia entre las dos respuestas.
P12.22 La máquina H fue comprada hace cinco años por $40.000 y tiene una vida útil
esperada de diez años. Los costos de operación y mantenimiento pasados y futuros se
presentan a continuación, así como los valores de salvamento. Determine el número de
años que se debe retener el activo antes de remplazarlo si í = 10%?
 92

P12.23 Hace un año la Compañía Agua Marina compró una máquina para rociar concreto
sobre las paredes de las piscinas nuevas, reduciendo de esta manera el tiempo necesario
para construir una piscina. La máquina costó $8.000 y se espera que dure 14 años más. El
dueño ya ha visto nuevas y mejores versiones. Para comparar estos retadores con el
defensor, sería beneficioso conocer la vida útil más económica de la versión antigua. Si
los costos eran de $500 durante el primer año y se espera que aumenten en $100 al año,
calcule la vida útil más económica para í = 0%. Suponga que el valor de salvamento es
cero para todos los años.
P12.24 Solucione nuevamente el problema P12.23 si i = 5% y compare las respuestas.
P12.25 Para bombear un líquido corrosivo se pueden utilizar dos bombas. Una bomba
con motor de cobre cuesta $ 800 y se espere que tenga una duración de tres años. Una
bomba con motor de acero inoxidable costará $ 1.900 y tendrá una vida útil de cinco
años."La bomba de cobre requiere una reparación por $300 después de 2.000 horas de
operación, mientras que la otra bomba necesita una reparación por $700 después de 9.000
horas de operación. Si el costo de operación de cada bomba es $0,50 por hora, ¿cuántas
horas al año debe ser necesario utilizar la bomba para justificar la compra de la bomba
más costosa? Use una tasa de interés de 10% al año. '
P12.26 La Compañía Soto está considerando dos propuestas para mejorar el parqueadero
de los trabajadores. La propuesta A incluye relleno, nivelación y una superficie
bituminosa por un costo inicial de $5.000. Se espera que la vida útil del parqueadero sea
de cuatro años con costos anuales de mantenimiento de $1.000. De manera alterna, el
parqueadero se pavimentaría bajo la propuesta B, en cuyo caso la vida útil se extendería
aló años. El costo anual de mantenimiento sería insignificante para el parqueadero
pavimentado, pero las marcas tendrían que pintarse de nuevo cada dos años a un costo de
$500. Si la tasa mínima atractiva de retorno es 12% al año, ¿de cuánto dinero podría
disponer la compañía para pavimentar el parqueadero para que las dos propuestas estén a
la par?
P12.27 Una compañía constructora está considerando la compra de una tolva. La tolva
nueva tendrá un costo inicial de $75.000, una vida útil de 15 años, un valor de
salvamento de $5.000 y un costo de operación de $30 diarios. Se espera que el costo
anual de operación sea de $6.000.
Por otra parte, la compañía puede alquilar una tolva por $210 diarios. Si la tasa mínima
atractiva de retorno de la compañía es del 12% anual, ¿cuántos días al año se debe
necesitar la tolva para justificar la compra?
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P12.28 Una compañía de confecciones considera la compra de una cortadora automática

la cual tendría un costo inicial de $22.000, una vida útil de diez años y un valor de
salvamento de $500. Se espera que el costo anual de mantenimiento sea de $2.000 al año.
La cortadora requiere un operador a un costo de $24 al día. Con esta cortadora se pueden
cortar aproximadamente 1.500 yardas por hora.
De manera alterna, si se utiliza la mano de obra, cinco trabajadores a $18 diarios cada
uno pueden cortar 1.000 yardas por hora. Si la tasa mínima atractiva-de retorno de la
compartía es del 8% anual, ¿cuántas yardas de material se deben cortar cada año para
justificar la compra de la cortadora automática?
P12.29 Una pareja tiene la oportunidad de comprar una casa semi destruida por un
incendio en $28.000, precio que ellos consideran una oportunidad. Calculan que arreglar
la casa costará $12.000 y los impuestos serán aproximadamente de $800 al año. Estiman
los servicios anuales en $500 y que la casa se debe pintar cada tres años a un costo de
$400. Actualmente, las casas usadas se están vendiendo a $16 el metro cuadrado, pero la
pareja espera qué este precio aumente $1,50 anualmente. Alquilarán la casa por $2.500 al
año, hasta que se venda. Si la casa tiene 2.500 metros cuadrados y desean obtener un 8%
sobre la inversión, (a) ¿durante cuánto tiempo deben retener la casa para no perder ni
ganar dinero? y (b) ¿cuál será el precio de venta en el momento de venderla?
P12.30 Una curtiembre está considerando el aspecto económico de montar un laboratorio
en su planta para evitar tener que mandar muestras para análisis a laboratorios
independientes. Si el laboratorio se monta de tal manera que todos los análisis se puedan
llevar a cabo en él, el costo inicial sería de $25.000. Se requerirá un técnico a un costo de
$13.000 al año. El costo de energía, productos químicos, etc., será de $5 por muestra. Si
el laboratorio se monta sólo parcialmente, el costo inicial será de $10.000 y se requerirá
un técnico de medio tiempo con un salario de $5.000. El costo de la muestra analizada en
este laboratorio sería de $3, pero como no todos los análisis se pueden realizar dentro del
laboratorio, se necesitarían los servicios de un laboratorio exterior a un costo de $20 la
muestra. Si la compañía prefiere continuar con el sistema actual de análisis, cada muestra
le costará $55. Si el equipo de laboratorio tiene una vida útil de 12 años y la TMAR de la
compañía es 10% anual, ¿cuántas muestras se deben analizar cada año para justificar, (a)
el laboratorio completo y (b) parte del laboratorio? (c) Si la compañía espera analizar 175
muestras al año, ¿cuál de las tres alternativas se debería seleccionar?
P12.31 El matadero municipal y su planta de empaque de carne pagan actualmente
$4.000 al mes por tarifas de eliminación de aguas negras. La compañía está considerando
la construcción de una planta propia de tratamiento, la cual requerirá un operador de
medio tiempo con un costo de $300 al mes. Además, se espera que el costo de operación
sea de aproximadamente $500 mensuales. La planta requerirá reparaciones menores cada
cuatro años por un valor de $1.500 y se espera que tenga una vida útil de 20 años. Si la
TMAR de la compañía es 12% nominal, ¿cuánto puede gastarse en una planta de
tratamiento sin exceder sus costos actuales?
P12.32 Un ingeniero está considerando dos métodos para el revestimiento de tanques de
agua. Se puede aplicar un revestimiento bituminoso a un costo de $2.000. Si el
revestimiento se repara a los cuatro años con un costo de $600, su vida útil se puede
extender dos años más.
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Por otra parte, se puede instalar un revestimiento plástico que tendrá una vida útil
de 15 años. Si la tasa de interés es del 5% anual, ¿cuánto dinero se puede gastar en
revestimiento plástico para que los dos métodos estén en equilibrio?
P12.33 Una familia que desea construir una nueva casa está tratando de decidir entre
comprar un lote en la ciudad o uno en los suburbios. Un lote de 1/4 de acre en la ciudad
cuesta $10.000, ubicado en el área en que ellos quieren comprar. Si compran un lote de
tamaño semejante en los suburbios, les costana $2.000. Dado el tamaño de la casa que
van a construir, esperan que los impuestos sean de $1.200 al año si es en la ciudad y sólo
$150 al año si es en los suburbios. Si compran el lote fuera de los límites de la ciudad,
tendrán que construir un pozo por $4.000 y con su propio pozo ahorraría $150 de agua al
año, pero esperan que la ciudad suministre agua a ese sector dentro de cinco años, y
después de ese plazo comprarían el agua de la ciudad. Estiman que el aumento en la
distancia que tienen que recorrer cuesta $325 el primer año, $335 el segundo año y
cantidades que aumentan en $10 cada año.
Utilizando un período de análisis de 25 años y una tasa de interés del 6% anual,
¿cuánto dinero adicional podrá gastar la familia en la casa de las afueras de la ciudad y
todavía hacer la misma inversión total? Supongamos que el terreno se puede vender en un
precio igual a su costo inicial.
P12.34 La familia Gómez está considerando aislar el ático de su casa para evitar la
pérdida de calor. Está estudiando los aislantes R-ll y R-19. Pueden instalar el R-l 1 por
$160 y el R-19 por $240. Esperan ahorrar $35 anuales en calefacción y refrigeración con
el R-l 1. Si la tasa de interés es 6%, ¿cuánto dinero deben ahorrar al año para justificar la
aislación R-19 si desean recuperar la inversión en siete años?
P12.35 Una laguna receptora de desperdicios cerca de la planta principal recibe
diariamente el fango de las alcantarillas. Cuando la laguna está llena, es necesario
remover el fango a un lugar situado a tres millas de la planta principal. Actualmente,
cuando la laguna está llena, el fango se bombea dentro de un carro tanque y se retira. Esto
requiere una bomba portátil que cuesta $800 y tiene una vida útil de ocho años. La
compañía suministra la mano de obra para operar la bomba a un costo de $25 diarios,
pero deben alquilar el camión y su chofer a un costo de $110 diarios.
Por otra parte, la compañía puede instalar una bomba y una tubería hasta el sitio
alejado. La bomba tendría un costo inicial de $600, una vida útil de diez años y su
operación costaría $3 diarios. La TMAR de la compañía es del 15%. (a) Si la
construcción de la tubería cuesta $1,10 por metro, ¿cuántos días al año debe bombearse la
laguna para justificar la construcción de la tubería? (6) Si la compañía espera bombear la
laguna una vez a la semana, ¿cuánto dinero puede gastar en la tubería para igualar costos?
Suponga que la vida útil de la tubería es de diez años.
P12.36 Un contratista está considerando dos alternativas para mejorar la fachada de un
edificio comercial que está en reparación. El edificio se puede pintar totalmente por
$2.800. Se espera que la pintura dure en buenas condiciones cuatro años, después de lo
cual el trabajo tendrá que hacerse de nuevo. Cada vez que se pinte el edificio el precio
aumentará en un 20% sobre la vez anterior. Por otra parte el edificio se puede rociar con
arena ahora y cada diez años a un costo 40% mayor que la vez anterior. Se espera que la
vida útil restante del edificio sea de 38 años. Si la TMAR de la compañía es del 10%,
¿cuál es la cantidad máxima que se puede gastar ahora en el rociado de arena para que las
dos alternativas sean iguales?