SOLUCION

tmar= 15.00%
n A B
0 -15,000.00 -25,000.00
1 9,500.00 0.00
2 12,500.00 X
3 7,500.00 X
VPN 9,300.00

respuesta "A"
7,500 12,500 9,500
VPN=    15, 000  $7, 644.04
 1  0.15   1  0.15   1  0.15 
3 2 1

respuesta "B"
VPN=$9,300
X X
9,300=-25,000+ 
 1  0.15  1  0.15 
2 3

x=$24,263.45
respuesta "D"
LA TIR incremental (B-A)=19.92% < 33% luego el proyecto mas viable es "A"
Re spuesta "E"
R=VPN A (WACC=0) =7,500+12,500+9,500-15,000=$14,500
T=VPN B  WACC  0  =24,264,28+24,264.28+0-25,000=$23,528.50

RESPUESTA "C"
tmar= 15.00%
n A B B-A
0 -15,000.00 -25,000.00 -10,000.00
1 9,500.00 0.00 -9,500.00
2 12,500.00 24,263.45 11,763.45
3 7,500.00 24,263.45 16,763.45
VPN 7,644.04 9,300.27
TIR 19.85% calculo con Excel
 CALCULO MEDIANTE INTERPOLACION

r VPN
18.00% 600.23
tir 0
22.00% -651.72

0.18  tir 600.23  0


0.18  0.22
CONCLUSIONES 600.23   651.72 
A. COMO LA TIR INCREMENTAL (B-A) ES MAYOR QUE LA TMAR SE PREFRIERE EL
TIR "B".
PROYECTO 0.1991  19.91%
B. ESTO SIGNIFICA QUE AL 20% LOS DOS PROYECTOS TIENEN EL MISMO VPN
C. SI EL JEFE DE PROYECTOS DESEA INVERTIR $10,000 MAS EN EL PROYECTO "B" LE ES
CONVENIENTE PORQUE LE VA GENERAR UNA TASA DE RENTABILIDAD POR LOS FLUJOS
INCREMENTALES MAYOR A SU COSTO DE CAPITAL PROMEDIO PONDERADO QUE ES DEL
15%.
644.04

o mas viable es "A"

00
3,528.50
 DATOS
TMAR= 16.00%
n D1 D2 D3 D4
0 -2,500 -2,000 -3,000 -800
1 1,500 800 1,500 1,000
2 1,000 500 2,000 600
3 800 500 1,000 900

SE ELIMINA EL PROYECTO
D2 DEBIDO A QUE SU
VPN ES MENOR QUE
SOLUCION CERO.

TMAR= 16.00%
n D4 D2 D1 D3 D1-D4 D3-D4
0 -800 -2,000 -2,500 -3,000 -1,700 -2,200
1 1,000 800 1,500 1,500 500 500
2 600 500 1,000 2,000 400 1,400
3 900 500 800 1,000 -100 100
VPN 1,084.56 -618.43 48.79 420.09
TIR -47.13% -5.14%
D4 D4

COMO LA TIR
INCREMENTAL D1-D4 , ES
MENOR QUE EL WACCC
SE PREFIERE EL
PROYECTO "D4"

RESPUESTA
FINALMENTE DE ACUERDO AL ANALISIS INCREMENTAL Y SI LOS
PROYECTOS SON MUTAMENTE EXCLUSIVOS SE ELIGE EL PROYECTO
"D4"
 COMO LA TIR
INCREMENTAL D3-D4, ES
MENOR QUE EL WACC SE
PREFIERE EL PROYECTO
"D4"

INCREMENTAL Y SI LOS
VOS SE ELIGE EL PROYECTO
 Proyecto
n Proyecto “A” “B”
0 -1000 -4000
1 0 2,600
2 0 3,000
3 0
4 4,500

SOLUCION MCM(4,2)= 4 ORDEN CRECIENTE DE INVERSION

TMAR= 20.00%
Proyecto Ajuste de "B" Flujo neto
n Proyecto “A” FLUJO B-A
“B” de “B”
0 -1,000 -4000 0 -4,000 -3,000
1 0 2,600 0 2,600 2,600
2 0 3,000 -4,000 -1,000 -1,000
3 0 2,600 0 2,600 2,600
4 4,500 3,000 0 3,000 -1,500
VPN 1,170.14 423.61
TIR -13.13% MEDIANTE EXCEL

CONCLUSIONES
A. COMO LA TIR INCREMENTAL (B-A) ES MENOR QUE LA TMAR SE PREFRIERE EL
PROYECTO "A".
NTE DE INVERSION

MEDIANTE EXCEL
DATOS
N Proyecto “A” Proyecto “B”
0 -$80,000 -80000
1 34,000 50,000
2 10,000
3 10,000

SOLUCION
TASA FISCAL= 40.00%

SOLUCION
RUBRO MONTO PESO(%) K
A.IMP
INTERBANC 15,000 18.75% 5.00%
BONOS 20,000 25.00% 10.61%
ACCIONES COPMUNES 15,000 18.75% 35.33%
UTILIDADES RETENIDAS 30,000 37.50% 35.33%

TOTAL 80,000 100.00%

calculo del costo de capital de deuda: BONOS

numero de años para el vencimiento =
Po = valor neto de la colocacion del bono=
VN=Valor nominal del bono =
K=costo de capital de deuda antes de impuestos
r=tasa cupon del bono =
costo de flotacion
Descuento
I= Interes que paga el bono (10% de 20,000)
Tasa Fiscal

20,000  19, 200

2,000 
K 10  10.61% antes de impuestos
20, 000  19, 200
2
K=10.61*  1  0.4   6.36% despues de impuestos

calculo del costo de capital de deuda: acciones y utilid. Rete

DATOS
VN de la accion = $10
Prima de riesgo = $2
DATOS
VN de la accion = $10
Prima de riesgo = $2
D1  $4
g  2%
Luego aplicando el metodo de GORDON o de crecimietos constantes se
D
K= 1  g
Po
4
K   0.02  0.3533  35.33% antes de impuestos
 10  2 

WACC= 22.03%
N Proyecto “A” Proyecto “B” Ajuste de "B" FLUJO NETO "B"
0 -80,000 -80,000 0 -80,000
1 34,000 50,000 -80,000 -30,000
2 10,000 50,000 -80,000 -30,000
3 10,000 50,000 0 50,000
VPN S/. -39,918.31 S/. -97,214.62
 CCPP ANTES CCPP DESPUES
IMPUESTO IMPUESTO
0.94% 0.56%
2.65% 1.59%
6.62% 6.62%
13.25% 13.25%

23.46% 22.03%

da: BONOS
10
$ 19,200
$ 20,000

10.00%
500.00
300.00
$ 2,000.00
40.00%

ciones y utilid. Retenidas

ietos constantes se tiene:

estos

Como los proyectos son mutuamente

exclusivos y no seconsidera la opcion
"NH" se prefiere el proyecto menos
negativo es decir el que origina menos
perdida ( PROYECTO "A")