COSTOS Y PRESUPUESTOS

INTRODUCCIÓN
EL VALOR DEL DINERO EN EL
TIEMPO

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 1. Tasas de Interés
• Tasa Nominal (TN=j): Es una tasa
declarativa tomada como referencia
para un período determinado que
puede ser: anual, semestral,
trimestral, etc. susceptible de ser
transformada proporcionalmente
(Período de capitalización).
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• Generalmente cuando no se indica su
período de vigencia, en este caso se
asumirá que es anual.
• Ejemplo:
• TNA=15% con capitalización trimestral.
• TNS=15% con capitalización bimestral.
• TNA=10% con capitalización
cuatrimestral.
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 Tasa Proporcional (TP=jk)
• Es la tasa que indica la proporción
o fracción de la tasa nominal (j)
con respecto a la unidad de
tiempo con lo cual se realizan los
cálculos financieros.
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙
• 𝑇. 𝑃𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 =
𝑁ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛

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 Ejemplo 1:
• Si:
• TNA = 15% con capitalización
trimestral
15%
• 𝑇𝑃𝑇 = = 3.75%
4

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 Ejemplo 2:
• Si:
• TNS = 15% con capitalización
bimestral
15%
• 𝑇𝑃𝐵 = = 5%
3

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 Ejemplo 3:
• Si:
• TNS = 10% con capitalización
bimestral
10%
• 𝑇𝑃𝐵 = = 3.33%
3

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 Tasa Efectiva:
• Es la tasa que indica el valor del
dinero en el tiempo incorporando
tantas veces como lo indique la
tasa nominativa.

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 Ejemplo 1:
• Si:
• TNA = 15% con capitalización trimestral
15%
• 𝑇𝑃𝑇 = = 3.75%
4
4
• 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.0375) −1 = 15.865%1

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 Ejemplo 2:
• Si:
• TNS = 15% con capitalización
bimestral
15%
• 𝑇𝑃𝐵 = = 5%
3
6
• 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.05) −1 = 34.00% 1

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 Ejemplo 3:
• Si:
• TNA = 10% con capitalización
cuatrimestral
10%
• 𝑇𝑃𝐶 = = 3.33%
3
3
• 𝑇𝐸𝐴 = (1 + 0.0333) −1 = 10.334%1

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 1. Interés
• El interés es el precio a pagar por
el uso de un capital prestado y es
la diferencia entre el capital
original que se recibe y el monto
final que se devuelve.

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 El monto del interés depende de:
• La magnitud del capital prestado.
• La tasa de interés.
• El tiempo de duración de la operación.
• El riesgo del negocio donde se invierte
el capital prestado.
• Las variables de carácter económico,
político y social que influyen en el
riesgo del negocio.
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 1.1. Interés simple
• En una operación de • El Interés simple
interés simple, el total que se paga
capital que genera por una operación
dicho interés es:
permanece
constante a lo largo
del tiempo que dura
la operación.

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 1.1. Interés simple
• n = Número de
• 𝑰 = 𝑷 𝒙 𝒊 𝒙 𝒏 … (𝟏. 𝟏. ) períodos que dura la
operación (días, meses,
• Donde: trimestres, etc.)
• I: Interés total.
• P: Monto inicial de
efectivo.
• i: Tasa de interés
simple por período.

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 1.1. Interés simple
mismas unidades. Es
decir si la tasa de interés
• 𝑰=𝑷𝒙𝒊𝒙𝒏 se expresa en años, los
• En esta fórmula hay períodos de tiempo
que tener en cuenta también deberán ser
que tanto la tasa de años.
interés (i) como el
número de períodos de
tiempo (n) deben estar
expresados en las

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 1.1. Interés simple
𝑰
𝒏 = ……… (1.4)
(𝑷𝒙𝒊)
• De la ecuación (1.1.) se
pueden despejar el
resto de variables:
𝟏
• 𝑷= ……… (1.2)
(𝒊𝒙𝒏)
𝑰
• 𝒊= ……… (1.3)
(𝑷𝒙𝒏)

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 1.1. Interés simple
mínimo por un día. Es decir
no se ganan intereses por
• Observación 1: horas, minutos o segundos.
• Para que una persona Para calcular el interés
tenga derecho a acumulado entre dos
fechas, el número de
percibir intereses, su
períodos en días debe
dinero debe estar excluir el día en que se
depositado en el banco realizó el depósito e incluir
o alguna institución el último día, es decir, aquel
financiera como en que se retiró el dinero.

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 1.1. Interés simple
Financieras tendrán la
• Observación 2: duración en días que se
indica:
• En general, los períodos
de tiempo calendario
no coinciden con los
financieros. Por ello, a
partir de ahora, los
siguientes períodos de
tiempo en situaciones

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 PERÍODOS FINANCIEROS
Período Días
Año 360
Semestre 180
Cuatrimestre 120
Trimestre 90
Bimestre 60
Mes 30
Quincena 15

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 1.1. Interés simple
• 1.1.1. Cálculo del • 𝑺 = 𝑷 + 𝑰 ……… (1.5)
capital final o valor • Donde, reemplazando
futuro I con la fórmula (1.1.)
• El monto o importe se tiene:
capitalizado constituye • 𝑺 = 𝑷 + (𝑷𝒙𝒊𝒙𝒏)
la suma del capital
• Factorizando:
inicial y el interés, es
decir:
• 𝑺 = 𝑷𝒙 𝟏 + 𝒊𝒙𝒏 … . 𝟏. 𝟔.

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 1.1. Interés simple
• donde: • 1.1.2. Cálculo del capital
• S : Capital final de inicial o valor presente
efectivo o valor futuro. • El capital inicial o valor
• En esta fórmula, (n) y la presente (P) de un
tasa de interés simple se importe con vencimiento
refieren a una misma en una fecha futura, es
unidad de tiempo y aquél que, a una tasa de
(1+ixn) es el factor simple interés dada, alcanzará
de capitalización. un monto igual a su valor
futuro a la fecha de
vencimiento.

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 1.1. Interés simple
• Dicho valor presente se • En esta fórmula, al
obtiene despejando la igual que en el caso del
fórmula (1.6), de valor futuro, la tasa de
forma tal que: interés y (n) están
expresados en la
𝟏 misma unidad de
• 𝑷=𝑺( ) ….(1.7.)
𝟏+(𝒊 𝒙 𝒏) tiempo y
𝟏
•
(𝟏+𝒊 𝒙 𝒏)
• es el factor simple de
actualización.
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 1.1. Interés simple
• 1.1.3. La tasa de • 1.1.4. Cálculo del
interés número de períodos
• A partir de la que dura la operación:
fórmula (1.7.) se • De igual manera, a
puede despejar (i) partir de la fórmula
para obtener: (1.7.) se puede
despejar (n):
𝑺
( −𝟏)
•𝒊= 𝑷
..(1.8.)
𝒏
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 1.1. Interés simple
𝑺
( −𝟏)
•𝒏= 𝑷
𝒊
……………....(1.9.)

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 1.2. Interés compuesto
• El interés compuesto es • Es por ello que el
aquél que se adiciona interés compuesto
al capital inicial (se incorpora el interés
capitaliza), de forma tal simple, ya que se trata
que los intereses de una sucesión de
sucesivos se computan operaciones de éste
sobre el nuevo monto último en las que el
capitalizado. capital inicial varía de
período a período por
el efecto de las
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 1.2. Interés compuesto
• Continuas
capitalizaciones.

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 1.2. Interés compuesto
• Para el cálculo del • El número de períodos
interés compuesto se de capitalización en el
debe tener en cuenta año (m), el cual se halla
los siguientes aspectos: a partir de la relación
• La tasa de interés, que entre el año bancario y
puede ser nominal o la frecuencia de
efectiva, como veremos capitalización de la tasa
luego. de interés.

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 1.2. Interés compuesto
• El número de períodos
de capitalización (n) en
el horizonte temporal.
Se entiende que el
número de períodos de
capitalización debe ser
un número entero.

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.1. Tasas utilizadas en • Además, posee las
el sistema financiero siguientes propiedades:
• 1.2.1.1. Tasa nominal y • a) Se aplica directamente
tasa proporcional a operaciones de interés
• La tasa de interés simple.
nominal es una tasa • b) Es susceptible de
referencial que no proporcionalizarse
incorpora (dividirse o multiplicarse)
capitalizaciones. (m) veces en un año, ya
sea para ser expresada

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 1.2. Interés compuesto
• en otra unidad de tiempo • La proporcionalidad de
(en el caso de interés una tasa de interés
simple) o como unidad nominal se traduce al
de medida para ser expresarla en diferentes
capitalizada (n) veces en períodos de tiempo. Es
operaciones de interés así como una tasa
compuesto, siendo (m) el nominal anual puede
número de proporcionalizarse
capitalizaciones en el efectuando una regla de
año. tres simple considerando
un año bancario de 360
días.
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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.1.2. Tasa efectiva 𝒋
• 𝒊 = (𝟏 + )𝒏 −𝟏 … . 𝟏. 𝟏𝟎.
𝒎

• La tasa efectiva (i) para • Nótese que (m) y (n)

(n) períodos de deben estar expresadas
capitalización puede en la misma unidad de
obtenerse a partir de tiempo.
una tasa nominal (j)
capitalizable (m) veces
en el año, de acuerdo
con la siguiente
fórmula:
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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.1.3. Tasas • Por ejemplo, una tasa
equivalentes de interés efectiva
• Dos o más tasas mensual de 1.53% y
efectivas una tasa de interés
correspondientes a efectiva trimestral de
diferentes unidades de 4.66% son
tiempo son equivalentes, ya que:
equivalentes cuando
producen la misma tasa
efectiva para un mismo
período de tiempo.
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 1.2. Interés compuesto
• (1.0153)12-1 = 0.2
• (1.0466)4-1 = 0.2
• Es decir, ambas tasas
producen una tasa
efectiva anual del 20%.

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.2. Cálculo del valor
final o stock final de • 𝑺 = 𝑷 𝒙 (𝟏 + 𝒊)𝒏 … (1.11)
efectivo • Donde la tasa de interés
• Si tenemos un capital P, compuesto (i) y el
que gana una tasa de número de períodos a
interés (i) por período de capitalizar (n) deben
tiempo durante (n) estar expresadas en las
períodos capitalizables, mismas unidades de
tendríamos, al final del tiempo (años, trimestres,
horizonte temporal, el meses, días, etc.).
monto S dado por:

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 1.2. Interés compuesto
• El factor (1 + i)n es el • Para el caso de las tasas
de interés nominales,
factor compuesto de
la ecuación anterior
capitalización y su puede ser reformulada
función es llevar al como:
futuro cualquier 𝒋
• 𝑺 = 𝑷 𝒙 (𝟏 + )𝒏 … (𝟏. 𝟏𝟐. )
𝒎
cantidad presente. • donde:
• j: Tasa de interés
nominal.

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 1.2. Interés compuesto
• m = Número de como una tasa de interés
capitalizaciones al año. efectiva.
• Cabe señalar que cuando
la tasa de interés (i) y la
capitalización están
definidas para el mismo
período de tiempo, la
tasa de interés puede ser
considerada
directamente

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.3. Cálculo del El factor (1 + i)-n es el
capital inicial factor compuesto de
• A partir de la ecuación actualización.
(1.11.) podemos Dicho factor puede traer
despejar P para a valor presente cualquier
obtener el capital cantidad futura o llevar al
inicial: pasado cualquier
• 𝑷 = 𝑺 𝒙 (𝟏 + 𝒊)−𝒏 ……(1.13.) cantidad presente.

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 1.2. Interés compuesto
• Asimismo, a partir de 𝑷 = 𝑺(𝟏
𝒋 −𝒏
+ ) …. (1.14.)
𝒎
(1.12.) podríamos
despejar P para el caso
de tasas nominales que
capitalizan en distintos
períodos de tiempo.
Así:

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.4. Cálculo de la tasa Cabe resaltar que si (i) y
de interés: (n) son expresadas en las
• Para calcular la tasa de mismas unidades de
interés podemos tiempo, la tasa de interés
despejar (i), a partir de es considerada una tasa
la ecuación (1.11.) de de interés efectiva.
donde obtenemos:
𝑺 𝟏
• 𝒊= ( )𝒏
𝑷
− 𝟏 … . . (𝟏. 𝟏𝟓. )

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.5. Cálculo del 𝑺
𝑳𝒏( )
números de períodos 𝒏= 𝑷
de capitalización 𝑳𝒏(𝟏 + 𝒊)
• Al igual que en el caso …………………………(1.16.)
del cálculo de la tasa de
interés, a partir de la En la fórmula (1.16.) (n)
ecuación (1.11.) representa el número de
podemos despejar el unidades de tiempo a la
número de períodos de que hace referencia (i).
capitalización. De esta
forma, obtenemos:
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 1.2. Interés compuesto
• Por ejemplo, si (i) está
expresada en términos
anuales, (n) es el
número de años.

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 1.2. Interés compuesto
• 1.2.6. Cálculo del 𝑰=𝑺 −𝑷
interés Reemplazando S por su
• Por definición, el equivalente, se tiene:
interés es la diferencia
entre el valor o stock 𝑰 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏 −𝑷
final de efectivo y el
capital inicial. Factorizando P del lado
derecho de la ecuación se
• Tomando en cuenta tiene:
esta definición se tiene
que:

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 1.2. Interés compuesto

• 𝑰 = 𝑷 (𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
• ……………………… (1.17.)
• Cabe señalar que a
partir de la ecuación
(1.17.) podemos despejar
P, (i) y (n), obteniendo así
tres nuevas ecuaciones
para el cálculo de dichas
variables, que serían
equivalentes a las vistas
anteriormente.

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 2. Anualidades
El intervalo de tiempo
• Una anualidad es un entre los flujos no es
conjunto de dos o más necesariamente un año,
flujos de igual monto puede ser un semestre,
equidistantes en el un mes, un día, etc.
tiempo.

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 2. Anualidades
Dentro de la anualidad, el
• Cumpliendo con las importe de cada flujo
características recibe el nombre de renta
anteriormente ( R ) por lo que, de
señaladas, son acuerdo con la definición
ejemplos de anterior, el conjunto de
anualidades: los rentas constituye una
sueldos, las pensiones anualidad.
de enseñanza, las
primas de seguro, entre
otras.
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 2. Anualidades
2.1.1. Monto o valor futuro de una anualidad
simple
• Tomando como fecha de análisis el final del
horizonte temporal de la anualidad, el monto
S de una anualidad simple puede obtenerse
del siguiente modo:

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 2. Anualidades
Período Renta del período llevada al final del horizonte

0
1 R x (1 + i)(n-1)
2 R x (1 + i)(n-2)
3 R x (1 + i)(n-3)
… …
n-2 R x (1 + i)2
n-1 R x (1 + i)
n R

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 2. Anualidades
• Como se puede observar en el cuadro, cada R
está sometido a un interés compuesto por (n)
diferentes períodos: el primero por (n-1), el
segundo por (n-2), el penúltimo por un
período y el último no genera interés porque
su pago coincide con la fecha del término del
horizonte de tiempo de la anualidad.

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 2. Anualidades
• El monto o valor futuro de la anualidad es
igual a la suma de los montos parciales de
cada R llevado al final del horizonte
temporal.

• 𝑺 = 𝑹(𝟏 + 𝒊)(𝒏−𝟏) +𝑹(𝟏 + 𝒊)(𝒏−𝟐) + ⋯ + 𝑹 𝟏 + 𝒊 + 𝑹

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 2. Anualidades
• Por lo tanto, S es la suma de una progresión
geométrica cuyo primer término es R y su
razón es (1+i), por lo que:
(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
• 𝑺 = 𝑹𝒙
(𝟏+𝒊)−𝟏

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 2. Anualidades
• Simplificando, tenemos:
(𝟏+𝒊)𝒏 − 𝟏
• 𝑺 = 𝑹𝒙 ………. (1.18.)
𝒊
donde:
S: Monto o valor futuro de una anualidad.
R: Renta.
i: Tasa de interés del período capitalizable.
n: Número de períodos de capitalización en el horizonte
temporal.

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 2. Anualidades
2.1.2. Valor presente de una anualidad simple

La ecuación (1.11.) indica el valor futuro de

una cantidad P a la que se le aplica un interés
compuesto. Reemplazando esta expresión en
la ecuación (1.18.) se obtiene:

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 2. Anualidades
𝒏
𝒏
(𝟏 + 𝒊) −𝟏
𝑷(𝟏 + 𝒊) = 𝑹
𝒊
Despejando el valor presente P resulta:
(𝟏 + 𝒊)𝒏 −𝟏
𝑷=𝑹
𝒊 𝒙 (𝟏 + 𝒊)𝒏
Lo que se deduce a:
𝟏 − 𝟏 + 𝒊 −𝒏
𝑷=𝑹 … … … . (𝟏. 𝟏𝟗. )
𝒊

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 2. Anualidades
Valor Futuro de una anualidad simple:
(𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏
𝑺=𝑹 …………(1.20)
𝒊

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 FIN

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