FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TEMA : INTERES COMPUESTO

ALUMNO : DE LA CRUZ VILLANTOY, GODFREY JOS.

DOCENTE :

ASIGNATURA : MATEMÁTICA FINANCIERA

CICLO/GRUPO : II-A

AYACUCHO-PERÚ 2016
INTRODUCCIÓN
 DEDICATORIA
YO PRIMERAMENTE AGRADESCOA DIOS DEDICAMOS ESTE

TRABAJO PRIMERA MENTE A DIOSY A MIS

PADRES POR APOYARME EN MIS ESTUDIOS

Y AL PROFESOR DE MATEMATICA POR APOYARME EN

EL DESENVOLVIMIENTO DEL CURSO DE MATEMATICA FINANCIERA.

 INDICE

1. CONCEPTO
2. USO DE LA FÓRMULA DEL INTERÉS COMPUESTO
3. TASA ANTICIPADA
4. TASAS EQUIVALENTES
5. DEVALUACION
6. INFLACIÓN
7. SISTEMA DE VALOR CONSTANTE
8. RENTABILIDAD DE ACTIVOS FINANCIEROS
 1. CONCEPTO
La diferencia fundamental entre el interés simple y el interés compuesto estriba en
que, en el primero, el capital permanece constante durante todo el tiempo de la
inversión; en cambio, en el segundo, el capital cambia al final de cada período,
debido a que los intereses se adicionan al capital para formar un nuevo capital
denominado monto y sobre este monto volver a calcular intereses.
EJEMPLO 1.
Mostrar los valores acumulados al final de cada trimestre, cuando se invierte la
suma de $5000 a una tasa del 8% trimestral durante un año.
SOLUCION

CAPITAL
TRIMESTRE INTERES CAPITAL FINAL
INICIAL

1 5.000.oo 400.oo 5.400.oo

2 5.400.oo 432.oo 5.832.oo

3 5.832.oo 466.56 6.298.58

4 6.298.56 503.88 6.802.44

Si hacemos la tabla anterior pero en forma algebraica, tenemos:

Periodo Capital inicial Interés Capital final

1 P Pi S1=P+Pi=P(1+i)

2 P(1+i) P(1+i)i S2= P(1+i)+ P(1+i)i= P(1+i)2

3 P(1+i)2 P(1+i)2i S3= P(1+i)2+ P(1+i)2i= P(1+i)3

4 P(1+i)3 P(1+i)3i S4= P(1+i)3+ P(1+i)3i= P(1+i)4

n P(1+i)n-1 P(1+i)n-1i Sn= P(1+i)n

Con lo que llegamos a concluir que la fórmula del interés compuesto es:
S = P(1+i)n
| Donde:
S = Capital final
P = Capital inicial
t = Tasa de interés para el periodo
n = Número de períodos
PERIODO
El tiempo que transcurre entre un pago de interés y otro se denomina período y el
total de períodos se representa por n, mientras que el número de períodos que hay en
un año ser representa por m, por ejemplo, si un documento ofrece pagos semestrales
y tiene una duración de 21/2, por lo tanto habrán 5 períodos ( n = 5, m = 2).
TASA NOMINAL
Se denomina tasa nominal la que se da para todo el año, se representará por J, pero
no es aplicable directamente en las fórmulas. A la tasa nominal, siempre se le
adiciona (como si fueran apellidos) dos palabras que indican el número de
liquidaciones de interés con su respectiva conversión a capital, durante un año, (esto
es el número de veces que se calculan montos durante un año).
TASA EFECTIVA
Es la tasa para un período; la representaremos por i y es la que se utiliza en las
fórmulas. De lo expuesto anteriormente, se deduce que la tasa efectiva del período
es igual a la tasa del año (nominal) dividida por el número de períodos que hay en
un año, esto es:
i= J/m
EJEMPLO 2
Decir que J = 24% CT (convertible trimestralmente) significa que la tasa para todo
el año es el 24%, pero cada 3 meses se liquidan los intereses y se adicionan al
capital para formar un nuevo monto; naturalmente, la tasa que se cobra cada 3
meses se liquidan al capital para formar un nuevo monto; naturalmente, la tasa que
se cobra cada 3 meses es del 6% y esta última recibe el nombre de tasa efectiva para
el trimestre.
Si aplicamos la fórmula t= J/m = 24/4 = 6% efectivo trimestral, porque m = 4
debido a que en un año hay 4 trimestres. También se puede escribir como 6% ET.
 Otra forma muy utilizada para indicar la tasa del 24% CT es 24% NTV que significa
nominal trimestre vencido o simplemente se puede escribir 24% NT que significa
nominal trimestral que es vencida.
EJEMPLO 3
Si J = 30% CM (convertible mensualmente), entonces;
i=J/m=30/12=2.5% efectivo mensual = 2.5%EM

2. USO DE LA FÓRMULA DEL INTERÉS COMPUESTO

EJEMPLO 4
Hallar el monto simple de $25000, al 30% CS 3n 3 años
Solución.
Primero hallamos la tasa efectiva que se usa en la formula
i=J/m=30/2=15% efectivo semestral = 15%ES
Luego hallamos el número total de periodos. Como en un año hay 2 periodos en 3
años habrán 6 periodos (n=6). Reemplazando en la formula se tiene:
P = S/(1+i)n = 25000 (1+0.15)6=$57826.52
EJEMPLO 5
Hallar el valor presente de $70.000 en 3 años y 8 meses, suponiendo una tasa del
32% CT.
Solución
i=J/m=32/4=8% efectivo mensual = 8%ES
El número total de períodos puede calcularse hallando, primero, el número total de
meses y dividiendo entre 3, puesto que el período tiene 3 meses, 36+8=44 períodos
n = 44/3 = 14.666…
Si despejamos P de la fórmula del monto, tenemos:
P = S/(1+i)n = S(1 + i)-n
Esto es:
P = S(1+i)-n
Reemplazando P = 70.000 (1 + 0.08)-14.666…. = $22.640.34
En la práctica el número de períodos debe ser un número entero, puesto que no es
acostumbrado pagar intereses por fracción de período, sino únicamente por períodos
completos.
 EJEMPLO 6
Hallar la tasa nominal mensual, a la cual $30.000 se triplicarán en 2 años y 6 meses.
SOLUCION
S = P(1+ i)n entonces 90 000 = 30 000 (1 + i)30
Simplificando por 30 000 3 = (1 + i)30
Extrayendo la raíz 30 31/30 = 1 + i
1.037299 = 1 + i
entonces i = 3.7299% efectivo mensual
finalmente J = i x m = 3.7299 x 12 = 44.76% CM
EJEMPLO 7
Cuánto tiempo es necesario esperar para doblar un capital al 30% CT?
SOLUCION
i= J/m = 30/4 = 7.5% efectivo trimestral
Como la tasa tiene un período de efectividad trimestral, entonces, el número total de
períodos n será el número de trimestres.
Por otra parte, para que un capital se duplique, basta que $1 se convierta en $2. Si
reemplazamos en la fórmula tenemos:
S = P(1 + i)n entonces 2 = (1 + 0.075)n
2 = 1.075n
log 2 = n log 1.075
n = log2/log 1.075 = 9.584 trimestrales
En la práctica debemos tomar trimestres completos por tanto sería 10 trimestres y en
este tiempo se tendría un poco más que duplicado el capital.

3. TASA ANTICIPADA
La fórmula del interés implica una tasa i ordinaria; es decir que el pago de
intereses se hace al final del período. Hay ocasiones en que los intereses se pagan
anticipadamente, o sea el principio del período; en este caso se calculan sobre el
valor final del documento; entonces, la tasa se representa por ia pero debemos
tener en cuenta que, en casi todas las fórmulas de la matemática financiera, se
utiliza i. Cuando la información que tengamos de la tasa sea la tasa ia y no i en la
 mayoría de los casos lo primero que debemos hacer es convertirla en i de acuerdo
a la fórmula que deduciremos a continuación.
La tasa de interés i viene siendo igual al interés ganado I, sobre el capital invertido
P. esto es: i = I/P.
Cuando se cobra anticipado el interés se tiene que I = Sia y también sabemos que P
= S - I , entonces:
i= I/P= Sia/(S-Sia)= Sia/S(1-ia)=ia/1-ia
i= ia/1-ia
A veces, es necesario cambiar de una tasa i a una tasa ia en consecuencia si
despejamos a ia de la fórmula anterior tenemos:
ia=i/(1+i)
EJEMPLO 8
Hallar una tasa mensual ordinaria la cual debe producir el mismo resultado que 3%
mensual anticipado.
SOLUCION
i=ia/(1-ia)=0.03/(1-0.03)=0.030927835=3.09% EM

4. TASAS EQUIVALENTES
Las tasas equivalentes son aquellas que teniendo diferente efectividad producen el mismo
monto en la unidad de tiempo.
Normalmente la unidad de tiempo es el año pero en casos especiales la unidad de tiempo
puede ser un quinquenio, un decenio, etc.
EJEMPLO 9
Si un documento paga el 24% nominal trimestral, cuál es la tasa efectiva anual que está
pagando?
SOLUCION
De acuerdo a la definición anterior debemos calcular los montos con cada tasa al final de un
año (el año viene a ser la unidad de tiempo) si suponemos un capital inicial de $1 a una tasa
del 24% CT se procederá así:
Primero calculamos la tasa efectiva trimestral,
i = 24/4 = 6% ET
Entonces, el monto al final de un año con la tasa efectiva será:
 S = 1 (1+ 0.06)4
Ahora procedemos a calcular el monto con una tasa anual desconocida así:
S = 1 (1+i)1
Si igualamos los dos montos y simplificamos el 1 se tendrá:
(1+ 0.06)4 (1 + i)1
Despejando se obtiene que: i = 0.26247696 = 26.2477% efectivo anual, lo anterior significa
que cobrar el 6% efectivo trimestral da el mismo resultado que cobrar el 26.2477% efectivo
anual.
Lo anterior se puede comprobar calculando el monto de cualquier capital por ejemplo de
$5000 en tres años primero usando una tasa del 6% efectivo trimestral y después usando el
26.2477% efectivo anual.
5000(1+0.06)12 = $10.060.98
5000 ( 1+0.262477)3 = $10.060.98
En general cuando se desea calcular una tasa efectiva equivalente basta con llenar el
siguiente formato:
(1 + ?)? = (1 + i)?
Donde el signo "? " debe ser reemplazado por los datos que se conozcan así por ejemplo si
resolvemos el ejemplo 9 usando el formato se tendrá que el primer ? se debe reemplazar por
la tasa conocida 6%, como esta tasa tiene efectividad trimestral entonces para completar el
año (la unidad de tiempo es el año) este primer paréntesis deberá ser elevado a la 4, al otro
lado de la igualdad es decir, en el segundo paréntesis la tasa i debe ser efectiva anual por
tanto para completar el año basta con reemplazar el tercer ? por 1 y finalmente se tendrá:
(1 + 0.06)4 = (1 + i)1
Ahora despejamos i y obtenemos la misma respuesta hallada anteriormente.
Un interesante sistema que puede utilizarse para cambiar de una tasa de interés a otra
manteniendo su equivalencia, consiste en seguir la trayectoria que sea necesaria de acuerdo
a la siguiente gráfica:
Donde:
i= tasa efectiva vencida
J = tasa nominal vendida
ta= tasa efectiva anticipada
Ja = tasa nominal anticipada
m= número de períodos en la unidad de tiempo
Los puntos 1, 2…….8 solo sirven para identificar cada posición.
Los puntos 1, 2 y 4 dependen del punto 3 es decir que si en 3 i es una tasa efectiva
trimestral entonces en 4, J es una nominal convertible trimestral; en 2, ia es una tasa
efectiva trimestral anticipada y en 1, Ja será una tasa nominal trimestre anticipada. En
forma similar los 6, 7 y 8 dependen del punto 5.
Solamente está permitido transitar en el sentido izquierda a derecha de las flechas y para el
paso de un punto a otro deberá utilizarse la fórmula indicada.
Siempre comenzaremos en algún punto del sector conocido (uno cualquier de los puntos 1,
2, 3 o 4) y el punto de llegada o destino final será uno cualquiera de los puntos del sector
desconocido (puntos 5, 6, 7 u 8).
Los siguientes ejemplos nos mostrarán su utilidad.
EJEMPLO 10
Dado el 10% efectivo semestral anticipado, calcular una tasa nominal convertible
trimestralmente que sea equivalente.
SOLUCION:
Como lo que se conoce es la tasa efectiva anticipada entonces el punto de partida será el 2,
donde ia = 10% efectivo semestre anticipado y debemos llegar al punto 8 que corresponde a
una tasa nominal convertible trimestralmente, pero para llegar allá debemos pasar primero
por los puntos 3 y 5.
El paso de 2 a 3 implica que en 3, i = 0.1/ 1 - 0.1 = 11.111…% efectivo semestral
El paso de 3 a 5 (es decir cuando se atraviesa la frontera de lo conocido a lo desconocido)
se efectúa llenando el formato de equivalencia así:
(1 + 0.111…)2 = (1 + i)4 despejando i = 5.4092553% ET
Obsérvase que en el primer paréntesis se usó una tasa semestral y por esa razón el
exponente fue 2 y en el segundo paréntesis la tasa debe tener efectividad trimestral y por
eso su exponente es 4.
Para el paso de 5 a 8, usamos la fórmula J = ix m ;
Entonces J = 5.4092553 x 4 = 21.637% CT
Finalmente llegamos a concluir que el 10% efectivo semestre anticipado es equivalente al
21.637% capitalizable trimestralmente.
EJEMPLO 11
Dado el 24% CM hallar una tasa nominal semestre anticipado equivalente.
SOLUCION
Nos ubicamos en el punto 4 como punto de partida y nuestro destino final será el punto 7,
entonces la trayectoria será: 4 - 3 - 5 - 6 - 7.
El paso de 4 a 3 implica el uso de la fórmula
I = J/m = 24/12 = 2% EM
El paso de 3 a 5 implica llenar el formato ( 1 + ?)? = (1 + i) ?
(1 + 0.02)12 = (1 + i)2
Obsérvese, que en el primer paréntesis usamos una tasa efectiva mensual y por ello hemos
elevado el paréntesis a las 12 para calcular el monto de un peso en un año, el segundo
paréntesis fue elevado a la 2 porque la tasa debe tener una efectividad semestral. Al
despejar i de la ecuación se obtiene que i = 0.126162419 efectiva semestral en por uno.
El paso de 5 a 6 implica
 ia = i/1 + i = 0.126162419/1+0.126162419 =0.112028617 efectiva semestre anticipado en
tasa por uno
El paso de 6 a 7 se hará aplicando la fórmula Ja = i a xm
Ja = 0.112028617 x 2 = 0.224057235 aproximado a 22.4% NSA (NSA es la abreviatura de
nominal semestre anticipado).
Observación: en los pasos de 5 a 6 y a 7 se utilizaron todos los decimales porque una
aproximación va a causar errores en el resultado final. La norma general es que en
equivalencia de tasas se debe trabajar con todos los decimales que se tengan a disposición y
solo aproximar la respuesta final.
EJEMPLO 12
Hallar una tasa nominal capitalizable trimestralmente equivalente al 30% efectivo anual.
SOLUCION
El punto de partida es el 3 y el punto de llegada es el 8.
El paso de 3 a 5 será:
(1 + 0.3)1 = (1 + i)4 despejando i = 0.067789972 ET
El paso de 5 a 6 será: J=i x m, esto es:
J = 0.067789972 x 4 = 27.12% CT
EJEMPLO 13
Dado el 25% efectivo anual, hallar una tasa efectiva quinquenal equivalente.
SOLUCION
El punto inicial es el 3 y el punto es el 5, por lo tanto solo es necesario llenar el formato
teniendo presente que la unidad de tiempo es el quinquenio (5 años).
(1 + 0.25)5 = (1 + i)1
Despejando, i = 2.051757812 efectivo quinquenal en tasa por uno,
205.1757812% efectivo quinquenal en tasa por ciento.
EJEMPLO 14
Dado el 20% efectivo anual hallar una tasa equivalente efectiva para un trieno (3 años).
SOLUCION
En este caso la unidad de tiempo será el trieno y el formato para cambio de efectividad
será:
(1 + ?)? = (1 + i)?
El primer signo ? deberá ser reemplazado por 0,2, el exponente de éste paréntesis deberá
ser 3 porque como la unidad de tiempo es el trieno yel 20% es anual entonces para
completar el trieno deberá elevarse a la 3, en el segundo paréntesis si exponente deberá ser
1 porque la tasa debe ser efectiva para el trieno, por tanto se tendrá;
(1 +0.2)3 = (1 + i)1
De donde se obtiene que i = 72.8% efectivo trienal (cada 3 años)
Devaluación
La pérdida de valor de la moneda frente a otra moneda se denomina devaluación, por
ejemplo habrá devaluación si inicialmente hay que pagar $800 por US$1 y después de un
año hay que pagar $960 por el mismo dólar, en este caso se dice que la devaluación del año
fue:
Variación del precio/precio inicial =(960-800)/800=0.20=20%
Lo contrario de la devaluación es la revaluación que significa que habrá que pagar menos
pesos por el mismo dólar, por ejemplo si al principio del año hay que pagar $800 por un
dólar y al final del año hay que pagar $760 por el mismo dólar entonces la revaluación será:
Variación del precio/precio inicial =(800-760)/800=0.05=5%
Antiguamente, la devaluación se definía como la pérdida de precio de la moneda frente al
patrón oro, dicho en otras palabras, era el aumento del precio del oro, pero en la actualidad
las monedas se comparan frente al dólar de los Estados Unidos.
Inflación
El proceso económico en el cual se presenta un aumento general de precios se denomina
inflación, por ejemplo, hay inflación cuando se sube el precio de los combustibles, se sube
el precio del transporte y se aumenta el salario mínimo, etc. En general la inflación es un
fenómeno intento de un país.
Aunque la inflación y la devaluación son fenómenos económicos diferentes si hay una
relación entre ellos dado que el uno tiene influencia sobre el otro por, ejemplo si en un país
se presenta una fuerte devaluación del peso significa que habrá que pagar más pesos por el
mismo dólar y las importaciones de bienes y servicios, tendrá un precio interno mayor y por
lo tanto causa la inflación.
Ahora veamos cómo la inflación puede ser la causa de una devaluación. Supongamos que
actualmente un industrial fabrica un artículo en Colombia a un costo de $800 y que el
cambio actual es US$1 - $800 entonces ese artículo podrá ser vendido en Estados Unidos
de América a un precio de US$1, si en Colombia se llega a presentar una inflación del 22%
anual (por simplicidad supondremos que el índice de precios al productor es igual al índice
de inflación) y si no hubiese la devaluación entonces el precio en dólares también se
incrementaría en un 22% y el costo al final del año de ese mismo artículo sería de 800
(1+0.22) = $976 que en dólares equivaldría a US$1.22 tal como se puede apreciar en el
siguiente cuadro:
Us$
Inicio de año 800$ 1 tipo de cambio Us$1= $800

Al final del año 976$ 1.22 tipo de cambio Us$1= $800

Lo anterior no es bueno para un industrial que exporte sus productos a los Estados Unidos
puesto que allá no habrán subido los artículos en un 22% sino en el equivalente a la
inflación de allá que puede ser de 3% lo cual implica que artículos similares se estarán
vendiendo en US$1.03 y el industrial a fin de no perder los mercados tendrá que rebajar el
precio de sus artículos lo cual lo podrá hacer siendo más eficiente en la producción y/o
reduciendo su margen de utilidad. Sin embargo, si se produce una devaluación se salvarán
sus exportaciones porque recibirá más pesos por el mismo dólar que exporte sin aumentar
los precios en el exterior. Esto significa que sus productos recuperarán
su competitividad internacional.
Ahora supongamos que en Colombia se presenta una devaluación del 18.45%, esto
significa que el industrial recibirá un 18.45% más pesos por cada dólar que exporte y el
cambio al final del año será 800(1+0.1845) = $947.60.
Si el industrial vende sus artículos a US$1.03 entonces recibirá 1.03 x 947.60 = 976.03
aproximado a $976 que es la cantidad necesaria que debe recibir en pesos sin que haya
habido necesidad de subir el precio de sus productos en el extranjero más allá de la
inflación que se presentó en aquel país, lo cual se puede apreciar en el siguiente cuadro:
Us$
 Inicio de año 800$ 1 tipo de cambio Us$1= $800

Al final del año 976$ 1.03 tipo de cambio Us$1= $947.60

Lo anterior nos muestra que la devaluación puede ser buena para un exportador pero puede
ser mala para un importador porque los productos importados saldrán más costosos.
Cuando en un país la devaluación es baja y se prevé que va a permanecer así durante un
tiempo, el sector privado puede pensar en solicitar préstamos en el exterior, por ejemplo en
Estados Unidos, y pagarlo en dólares (con el objeto de adquirir materia prima o
maquinaria) porque las tasas de interés en dólares pueden ser del orden del 12% y habría
que adicionarle la devaluación, pero si la devaluación es alta probablemente el resultado
final puede ser superior a la tasa de interés que le cobren por un préstamo en la moneda de
su país.

Sistema de valor constante

En algunos países, debido a la inflación y a la devaluación (puesto que la devaluación causa
una inflación y viceversa) el dinero va perdiendo capacidad de compra. De este modo se
desestimula el ahorro, se favorece a los deudores, quienes devuelven el dinero con una
capacidad de compra inferior, lo cual hace que los prestamistas presionen la subida de las
tasas de interés como compensación. A fin de evitar estos inconvenientes, al menos en
forma parcial, se ha experimentado, en algunos países, el sistema de valor constante, que
consiste en reconocerle a los dineros invertidos un interés llamado constante, de corrección
monetaria. El índice de corrección monetaria se representa por ic' teóricamente es una tasa
de interés a la cual debe colocarse un dinero, de tal forma que lo que hoy pueda hacerse con
$X, pueda hacerse con el monto de ese dinero, en un futuro, esto equivale a una tasa de
inflación.
En Colombia a los sistemas que trabajan en valor constante se les conoce como sistema
UPAC (Unidad de Poder de Adquisición Constante).
EJEMPLO 15
Supogamos que el índice de corrección monetaria es del 21% efectivo anual:
 a. Cuál será el índice diario de corrección monetaria?
 b. Si se invierten hoy $1000, cuál será su valor al cabo de 20 días?
SOLUCION
 a. Para calcular el índice diario de corrección monetaria haremos uso del concepto de tasas
equivalentes.
(1 + 0.21)1 = ( 1 + ic )365
de donde ic = 0.000522384 = 0.0522384% efectivo diario
 b. el monto en 20 días será:
1000(1+ 0.000522384)20 = $ 1010.50
DEPOSITOS A TERMINO FIJO
Las entidades financieras tales como bancos y corporaciones financieras, con el objeto de
captar dinero del público, emiten unos títulos valores, denominados depósitos a término fijo
en los cuales se paga un interés al inversionista cuya tasa se denomina tasa de captación.
Los dineros así recolectados son vueltos a prestar a una tasa más alta denominada tasa de
colocación, obteniendo de esta forma utilidades cuya tasa se denomina margen de
intermediación.
Como norma general los depósitos a término fijo no deben ser emitidos a plazos mayores
de un año, debido a la incertidumbre en la tasa de interés pues si la tasa de colocación llega
a bajar, el margen de intermediación se reduce y puede llegar a no ser rentable para la
entidad financiera, cuando el depósito a término fijo se constituye a un plazo mayor de un
año es costumbre de las entidades financiera pagar una tasa inferior a la vigente en
el mercado, o al menos pagar una tasa de captación que varíe de acuerdo a las condiciones
del mercado y este caso se dice que paga una tasa de captación atada a la DTF.
Para calcular el valor final de un depósito a término fijo antes de impuestos basta aplicar la
fórmula del interés compuesto.
El depósito a término fijo también puede ser efectuado en una moneda extranjera en cuyo
caso se gana la tasa de interés que estipule el documento más la devaluación o menos la
revaluación que se haya presentado durante la vigencia del documento.
EJEMPLO 16
Un inversionista constituye un depósito a término fijo a 6 meses. Si la inversión inicial es
de $800.000 y se garantiza un interés del 30% CM determinar:
 a. el monto antes de impuestos y,
 b. el monto y la rentabilidad después de impuestos suponiendo una tasa impositiva del 7%
sobre las utilidades.
SOLUCION
a. i= J/m= 30/12 = 2.5% EM
Ahora calculamos el monto antes de impuestos.
S = P(1+i)n = 800.000 (1+0.025)6 = $927.754.73
La utilidad es la diferencia entre el valor final y el valor inicial
Utilidad = 927.754.73 - 800.000 = $127.754.73
Impuesto = 0.07 x 127.754.73 = $8.942.83
Monto después de impuestos: 927.754.73 - 8.942.83 = $918.811.90
 c. La rentabilidad después de impuesto calcula reemplazando en la fórmula del interés
compuesto el valor final después de impuestos y el valor inicial así:
918.811.90 = 800.000 ( 1+i)6 despejando i = 2.33% EM
EJEMPLO 17
Un inversionista residente en un país cuya moneda es el peso, tiene un capital de $900.000
y desea hacer una inversión durante 2 años en una moneda extranjera (en dólares de los
Estados Unidos) que le garantiza una tasa del 12% efectivo anual, el cambio actual es US$1
= $800. Se estima que la tasa de devaluación de la moneda local frente a la moneda
extranjera va a ser del 6% en el primer año y del 10% para el segundo año, calcular la
rentabilidad que la producirá la inversión.
SOLUCION
Hacemos un cuadro del problema poniendo a un lado la situación en dólares y en el otro
lado situación en pesos.
Las condiciones iniciales quedan así:
Inversión inicial en pesos $900.000
Cambio US$ = $800
Inversión inicial en dólares 900.000/800 = US$1 125
Las condiciones finales serán:
Monto en dólares al final de 2 años: 1 125(1+0.12)2 = US$1 411.20
Valor de un dólar después de 2 años:
Al final del primer año 800 x 1.06 = $848
 Al final del segundo año 848 x 1.1 = $932.80
Si al final de 2 años tiene US$1 411.20 que convertidos a pesos a razón de $932.80 por
cada dólar darán: 1 411.20 x 932.80 = $1.316.367.36

Tomando las condiciones iniciales y las condiciones finales del cuadro anterior podemos
obtener las rentabilidades en pesos como en dólares, pero como la persona reside en el país
cuya moneda es el peso la rentabilidad que le interesa calcular es la que corresponde a
pesos debido a que él gasta pesos y gana pesos, entonces su rentabilidad se pude calcular
usando la fórmula del interés compuesto así:
1 316 367.36 = 900 000 (1+i)2
entonces i = 20.94% efectivo anual
EJEMPLO 18
Se constituye un depósito a término fijo en UPAC con una inversión inicial de $800.000
 a. Cuánto se entregará al vencimiento?
 b. Cuál será la rentabilidad obtenida antes de impuestos?
 c. Cuál será la rentabilidad obtenida después de impuestos?
Tenga en cuenta la siguiente información:
 Tasa de corrección monetaria ic 22% efectivo anual
 Tasa de interés en UPAC 4.5% efectivo anual
 Impuesto 7% sobre intereses (la corrección monetaria es exenta de impuestos)
 Cambio actual UPAC = $7 000
SOLUCION
Los $800 000 equivalen a 800 000/7 000 = 114.2857 UPAC
El monto al final de un año en UPAC será:
114.2857 (1 + 0.045)1 = 119.4286
El valor futuro de una UPAC será: 7 000 (1 + 0.22) 1 = $8 540

La rentabilidad antes de impuestos será:

1 019.928 = 800 000 (1 + i) 1 despejando i = 27.49% EA
Intereses en UPAC = 119.4286 - 114.2857 = 5.1429
Intereses en pesos = 5.1429 x 8.540 = $43.920
(Se usa el cambio de 1 a $8 540 porque los intereses son pagaderos a final del año)
Impuesto 0.07 x 43 920 = $3 074
Monto después de impuestos 1 019 920 = 3 074 = $1 016 846
Rentabilidad después de impuestos:
1 016 846 = 800 000 ( 1 + i) 1 despejando i = 27.11% EA
TASAS COMBINADAS
Cuando se combina una tasa i1 con una tasa i2' con el objeto de facilitar los cálculos,
podemos usar una tasa i equivalente a la combinación de las dos anteriores. El
siguiente análisis nos permitirá deducir una fórmula para hallar esta tasa i.
El monto al final de un período de $ 1 a la tasa i1 será:
(1 + i1)
El monto de $(1 + i1 ) a la tasa i2 es
(1 + i1) (1 + i2 )
El monto al final del mismo período de $1 a la tasa i será:
(1 + i )
Igualando los dos montos tenemos
(1 + i1 ) = (1 + i1 ) (1 + i2 )
Al despejar i. de ésta ecuación tenemos:
i. = i1 + i2 + i1 x i2
EJEMPLO 19
Un depósito a término fijo en dólares paga un interés del 14%, suponiendo una tasa de
devaluación del 20% hallar la rentabilidad del documento.
SOLUCION
Hagamos i1 14% y hagamos i2 = 20%
Entonces i. = 0.14 + 0.20 + 0.14 x 0.20 = 0.368 = 36.8%
Observación: Para poder usar la fórmula las dos tasas deben estar en tasa por uno y además
deben tener el mismo período de efectividad.
EJEMPLO 20
Usando tasas combinadas calcular la rentabilidad antes de impuestos del ejemplo 18
SOLUCION
i= 0.22 + 0.045 + 0.22 x 0.045 = 0.2749 = 27.49% EA
TASA DEFLACTADA
De nada sirve hacer una inversión si la inflación es igual o mayor que la genera el
documento, por esa razón es importante tener en cuenta este fenómeno al hacer análisis
de proyectos de inversión.
Supongamos que la tasa de inflación de cada período es f y que hoy invertimos $P,
entonces para que el dinero invertido no pierda su poder adquisitivo, los $P, deberán
convertirse en: P(1 + f)n . Así el inversionista ni gana ni pierde; pero, si desea tener alguna
utilidad por encima de la inflación, los $P(1 + f)n pueden considerarse como capital inicial
y por lo tanto deberán convertirse en:
P(1 + f)n (1 + iR)n
Donde iR es la tasa real que produce utilidad por encima de la inflación.
De otra parte, si hubiéramos utilizado la tasa i que combine la tasa real y la tasa de
inflación, el monto de los $P, habría sido: P(1 + i)n
Igualando resultados tenemos:
P(1 + i)n = P(1 + f)n (1 + iR)n
Simplificando y despejando i se tiene:
i = f + iR + fx iR
Si despejamos iR se tendrá:
iR=(i-f)/(1+f)
Hacemos énfasis en que iR es el incremento en el poder adquisitivo ó capacidad de compra
del inversionista, después de retirar la inflación y se la conoce con el nombre de tasa real o
tasa deflectada.
EJEMPLO 21
Una persona hizo un depósito a término fijo de 2 años, al 31%. Si la inflación fue del 24%.
Cuál es la tasa real ganada?
SOLUCION
Sea i = 31% y sea f = 24% reemplazando tenemos
IR = 0.31 - 0.24/1 + 0.24 = 5.645%
EJEMPLO 22
Si deseo que mis inversiones rindan una tasa real del 8% y la inflación estimada es del
25%. A qué tasa debo invertir?
SOLUCION
iR = 8%, f = 25%
reemplazando:
i = 0.025 + 0.08 + 0.025 x 0.08 = 35%
Rentabilidad de activos financieros

Cuando un inversionista paga $P por un documento, espera que al vencimiento de éste

recupere la inversión inicial más un interés. Tales documentos se pueden adquirir en el
mercado primario o en el mercado secundario. En este caso es importante calcular la
rentabilidad que producen estos documentos.
La costumbre comercial en el mercado secundario es el interés ordinario con tiempo
aproximado (Interés Comercial)
Es de advertir que las operaciones de descuento que vimos en el capítulo anterior
corresponden a tasas de colocación utilizando el interés simple, mientras que en el mercado
secundario, que se realiza principalmente a través de bolsas de valores, las tasas de interés
corresponden aproximadamente a las tasas de captación pero a interés compuesto.
EJEMPLO 23
Un documento emitido a 180 días puede adquirirse actualmente al 87% de su valor
nominal. Calcular la rentabilidad efectiva anual que se obtendrá en caso de adquirirse.
SOLUCION
Cuando no se da su valor nominal, podemos asumir que éste sea de $100; el precio de
compra será 0.87 x 100 = $87 y su valor de vencimiento será de $100 (al valor de
vencimiento también se le denomina valor de maduración), a interés comercial 180 días
correspondan a un semestre entonces el número de períodos será uno.

100 = 87 (1+i)1 de donde i = 14.9425287% ES, equivalente al 32.12% EA

EJEMPLO 24
Una entidad financiera está pensando en financiarse a través de emisión de títulos con
vencimiento en 90 días, estima que serían atractivos al público si éstos rentaran un 30%
nominal trimestral. Cuál debería ser el precio de emisión?
SOLUCION
Podemos asumir que el valor nominal sea de $100, la tasa sería de: 30/4 = 7.5% efectivo
trimestral, el número de períodos es 1 y se desea calcular su precio de compra.
100=P(1+0.075)1 de donde P = $39.02
Lo que significa que pueden ser colocados en el mercado al 93.02% de su valor comercial.