Presenta por:

John dimas Roncancio Bonilla

ID 564019

Taller del capítulo 2 Análisis de estados financieros y modelos financieros

Tutor:

José Luis Roncallo Ramos

Nrc: 2818

FINANZAS CORPORATIVAS

Bogotá, Marzo de 2018

1. Liquidez Verdadero o falso: todos los activos son líquidos a algún precio. Explique.

RT/. Verdadero; todos los activos pueden ser vendidos o liquidados en un momento
determinado para producir efectivo.

2. Contabilidad y flujos de efectivo ¿Por qué las cifras de ingresos y costos que se
muestran en un estado de resultados estándar pueden no representar los flujos reales de
entrada y salida de efectivo que ocurrieron durante un periodo?

RT/ porque hay cuentas como la Depreciación que no representan movimiento de efectivo.

3. Estado contable de flujos de efectivo Al examinar el estado contable de flujos de

efectivo, ¿qué significa la cifra del renglón de resultados? RT/ Es el cambio que presento el
efectivo en el balance general. ¿Qué utilidad tiene esta cifra cuando se analiza una
empresa? ayuda a explicar los cambios en el efectivo contable y nos ayuda a comprender el
flujo de efectivo financiero

4. Flujos de efectivo ¿En qué difieren los flujos de efectivo financieros y el estado contable
de flujos de efectivo? RT/ el flujo de efectivo financiero analiza el resultado de las
actividades de inversión, financiación, y operación, y el contable los movimientos del
efectivo en el balance general, ¿Cuál es más útil para analizar una empresa? Para le
empresa es más útil el contable.

5. Valores en libros frente a valores de mercado De conformidad con las reglas contables
estándar, es posible que los pasivos de una empresa superen en valor a los activos. Cuando
esto ocurre, el capital contable es negativo. ¿Puede suceder esto con los valores de
mercado? Explique su respuesta. Si los valores de mercado son los valores de compra y
venta y se puede presentar que un activo como un inmueble se valorice lo que haría que su
valor de venta sea superior al de compra.

6. Flujos de efectivo de los activos ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de
efectivo de los activos sea negativo en un periodo determinado? Porque puede representar
la compra de capital nuevo o pueden existir hechos tales como el pago de impuestos de
ejercicios pasados o inversiones en marketing que futuramente generaran más flujo de
dinero para la empresa.

7. Flujos de efectivo de operación ¿Por qué no es necesariamente malo que el flujo de

efectivo de operación sea negativo en un periodo particular? Pueden representar un
producto o campaña que está en producción y aun no sale al mercado.

8. Capital de trabajo neto y gastos de capital ¿Podría el cambio en el capital de trabajo

neto de una empresa ser negativo en un año específico? (Sugerencia: Sí.) Explique cómo
podría ocurrir esto. ¿Y los gastos de capital netos?
Si en el periodo existe más ventas que compras de bienes de cambio, siendo menor el stock
de mercaderías final que el inicial.

9. Flujo de efectivo para los accionistas y acreedores ¿Podría el flujo de efectivo para los
accionistas de una empresa ser negativo en un año específico? (Sugerencia: Sí.) Explique
cómo podría ocurrir esto. ¿Y los flujos de efectivo para los acreedores?

Si es posible si la empresa reúne más dinero en forma de nueva deuda y capital.

10. Valores de la empresa De vuelta al ejemplo de D. R. Horton al inicio del capítulo,

observe que se indicó que los accionistas de la empresa probablemente no sufrieron como
resultado de la pérdida registrada. ¿En qué cree que se base esta conclusión? Se debe a que
la salida del dinero no afecta necesariamente la utilidad de la empresa.

1. Elaboración del balance general Culligan, Inc., tiene activo circulante de 5 300
dólares, activos fijos netos de 26 000, pasivo circulante de 3 900, y deuda a largo
plazo de 14 200. ¿Cuál es el valor de la cuenta del capital de los accionistas de esta
empresa? R: Es 13200 que es el mismo capital contable
¿A cuánto asciende el capital de trabajo neto? R: Es 1400 la diferencia entre
activo circulante y pasivo circulante.

Balance general
Culligan inc
Activo circulante 5.300 Pasivo circulante 3.900
Activos fijos netos 26.000 Deuda a largo plazo 14.200
Capital contable 13.200
Capital neto de trabajo 1400

2. Elaboración del estado de resultados Ragsdale, Inc., tiene ventas de 493 000
dólares, costos de 210 000, gastos de depreciación de 35 000, gastos por intereses
de 19 000 y una tasa tributaria de 35%.
¿Cuál es la utilidad neta de la empresa? R: 148.850
Suponga que ésta pagó 50 000 dólares por dividendos en efectivo, ¿cuál es la
adición a las utilidades retenidas? R: 98.850
 ESTADO DE RESULTADOS RAGSDALE
Ingresos por ventas 493.000
Menos Costos por ventas 210.000
Utilidad bruta ventas 283.000
Menos gastos de operación 35.000
Utilidad operacional 248.000
Más ingresos financieros 0
Otros ingresos 0
Menos otros egresos 19.000
Utilidad antes de impuestos 229.000
Menos impuesto de renta 80.150
Utilidad neta 148.850
Menos Dividendos pagados 50.000
Utilidades retenidas 98.850

3. Valores de mercado y valores en libros Klingon Cruisers, Inc., compró una nueva
máquina de envolturas hace tres años en 9.5 millones de dólares. Hoy, la maquinaria
se puede vender a Romulans en 6.3 millones. El balance general de Klingon
muestra activos fijos netos de 5 millones de dólares, pasivo circulante de 2.1
millones de dólares y capital de trabajo neto de 800 000 dólares. Si la totalidad del
activo circulante se liquidara hoy, la empresa recibiría 2.8 millones de dólares en
efectivo. ¿Cuál es el valor actual en libros de los activos de Klingon? R: 5.8
millones
¿Cuál es el valor de mercado? R: 9.1 millones

Valor del activo 9.5 millones

Menos depreciación acumulada tres años 4.5 millones

Valor del activo 5 millones

Balance general valor de mercado y valor de libros

activos Pasivos y capital
contable
libros mercado libros Mercado
Capital de 800.000 2.8 Pasivo 2.1 millones 4.676
trabajo millones circulante millones
Activos fijos 5 millones 6.3 Capital contable 3.7 millones 4.424
netos millones millones
total 5.8 millones 9.1 5.8 millones 9.1
millones millones

4. Cálculo de impuestos The Herrera Co. tuvo ingresos gravables de 246 000 dólares.
Mediante las tasas de la tabla 2.3 del capítulo, calcule el impuesto sobre la renta de
esta empresa. ¿Cuál es la tasa tributaria promedio? R: 32.175% ¿Cuál es la tasa
tributaria marginal? R: 39%

Utilidad gravable Tasa tributaria

15% 0 50.000 $ 7.500
25% 50.000 75.000 – 50.000 $ 6.250
34% 75.000 100.000 – 75.000 $ 8.500
39% 100.000 246.000 – 100.000 $ 56.940
Total $ 79.190
Tasa tributaria promedio 79.190/246.000= 32.175%
Tasa tributaria marginal 39%

5. Cálculo del flujo de efectivo de operación Ranney, Inc., tiene ventas de 14 900
dólares, costos de 5 800, gastos de depreciación de 1 300, y gastos por intereses de
780 dólares. Si la tasa tributaria es de 40%, ¿cuál es el flujo de efectivo de
operación? R: $22.940

flujo de efectivo de las actividades de operación de Ranney, Inc

Utilidad neta 14.900
depreciación 1.300
Impuestos diferidos 5.960
Cuentas por pagar 780
Flujo de efectivo de las actividades de operación 22.940
 6. Cálculo del gasto de capital neto En 2009, el balance general de Gordon Driving
School mostró activos fijos netos de 1.65 millones de dólares, mientras que el de
2010 mostró activos fijos netos de 1.73 millones. El estado de resultados de la
empresa correspondiente a 2010 mostró gastos de depreciación de 284 000. ¿Cuál
fue el gasto de capital neto de Gordon en 2010? R: - 1.048.000

flujo de efectivo de las actividades de inversión de Gordon Driving School

Adquisición de activos fijos -800.000
Depreciación -248000
flujo de efectivo de las actividades de inversión -1.048.000

7. Elaboración del balance general El siguiente cuadro presenta los pasivos a largo plazo
y el capital contable de Information Control Corp., hace un año:

Deuda a largo plazo $72 000 000

Acciones preferentes 9 000 000
Acciones comunes ($1 valor a la par) 20 000 000
Utilidades retenidas acumuladas 97 000 000
Superávit de capital 43 000 000

Durante el año pasado, Information Control emitió 10 millones de acciones de capital

nuevo a un precio total de 43 millones de dólares, y emitió 10 millones de dólares en nueva
deuda a largo plazo. La empresa generó 9 millones de dólares de utilidad neta y pagó 2
millones de dólares en dividendos. Prepare un balance general que refleje los cambios que
ocurrieron en Information Control durante el año.

Information Control Corp

Balance general
Total activos Año 1 Año 2
301 millones 241 millones
Pasivos Año 1 Año 2
Deuda a largo plazo 72 82
Pasivos totales 72 82
8. Flujo de efectivo para los acreedores El balance general de 2009 de Anna’s Tennis
Shop, Inc., mostró deuda a largo plazo de 1.34 millones de dólares, y el balance general de
2010 mostró deuda a largo plazo de 1.39 millones. El estado de resultados de 2010 mostró
un gasto de intereses de 118 000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de la empresa a los
acreedores durante 2010?

Flujo de efectivo pagado a los acreedores

Intereses 118.000 – 500.000 = 382.000
Cancelación de la deuda 1.39 – 1.34 = 500.000
Servicio de la deuda 618.000 = 882.000
Fondos por ventas de deuda a largo plazo = 500.000
Total = 382.000

9. Flujo de efectivo para los accionistas El balance general de 2009 de Anna’s Tennis
Shop, Inc., mostró 430 000 dólares en la cuenta de acciones comunes y 2.6 millones en la
cuenta de superávit adicional pagado. El balance general de 2010 mostró 450 000 y 3.05
millones de dólares en las mismas dos cuentas, respectivamente. Si la empresa pagó 385
000 dólares de dividendos en efectivo durante 2010, ¿cuál fue el flujo de efectivo para los
accionistas durante el año? R: 45.000

Flujo de efectivo pagado a los accionistas

Dividendos 385.000
Recompra de acciones 430.000 – 450.000 = 20.000
Efectivo para los accionistas 450.000
Fondos por emisión de nuevas acciones 405.000
Total 45.000

10. Cálculo de los flujos de efectivo Dada la información de Anna’s Tennis Shop, Inc.,
que se muestra en los dos problemas anteriores, suponga que también sabe que el gasto de
capital neto de 2010 fue de 875 000 dólares y que la empresa redujo su inversión en capital
de trabajo neto en 69 000 dólares. ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación de 2010 de la
empresa?

Estado de flujos de efectivo

Utilidad neta 45.000
Depreciación 69.000
Impuestos diferidos
Cambios en activos y pasivos
Cuentas por cobrar -875.000
Inventarios
Cuentas por pagar
Gastos acumulados 118.000
Otros
Flujo de efectivo de actividades de operación -643.000

11. Flujos de efectivo Los contadores de Ritter Corporation prepararon los siguientes
estados financieros de fin del año 2010:

a) Explique el cambio en efectivo durante 2010.

b) Determine el cambio en el capital de trabajo neto en 2010.

c) Precise el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2010.
 a) La compañía tuvo un flujo de efectivo de las actividades de operación de 165 en el
año

flujo de efectivo de las actividades de operación de RITTER CORPORATION

Utilidad neta 105
depreciación 90
Cuentas por cobrar -405
inventarios 155
Cuentas por pagar 85
Gastos acumulados 135
Flujo de efectivo de las actividades de operación 165

b) El Flujo de efectivo de las actividades de inversión es de 5

Flujo de efectivo de las actividades de inversión de RITTER CORPORATION

Adquisición de activos fijos -55
Venta de activos fijos 50
Flujo de efectivo de las actividades de inversión 5

c) el flujo de efectivo generado por los activos de la empresa durante 2010

Flujo de efectivo de los activos de RITTER CORPORATION

Flujo de efectivo de operación 165
Gastos de capital -140
Adiciones al capital neto de trabajo -40
Flujo de efectivo total de la empresa -15
12. Flujos de efectivo financieros The Stancil Corporation proporcionó la siguiente
información actual:

Determine los flujos de efectivo de la empresa y los flujos de efectivo pagados a los
inversionistas de la empresa

Flujos de efectivo de The Stancil Corporation

Fondos por deuda a largo plazo 19.000
Fondos por venta de acciones comunes 3.000
Compras de activos fijos -15.000
Compras de inventarios 1.500
Pago de dividendos -19.500
Total flujo de efectivo -14.000

Flujo de efectivo pagado a los accionistas

Dividendos 19.000

Recompra de acciones 3.000

Efectivo para los accionistas 21.000

Fondos por emisión de nuevas acciones 3.000

Total 24.000
13. Elaboración de un estado de resultados Durante el año, la Senbet Discount Tire
Company tuvo ventas brutas de 1.2 millones de dólares. El costo de los bienes vendidos de
la empresa y sus gastos de venta ascendieron a 450 000 y 225 000 dólares, respectivamente.
Senbet también tiene documentos por pagar por 900 000 dólares. Estos documentos tienen
una tasa de interés de 9%.

La depreciación fue de 110 000 dólares. La tasa tributaria de Senbet fue de 35 por ciento.

a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Senbet?

La utilidad neta de Senbet fue de 217.100 Dólares

b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación de Senbet?

El flujo de efectivo de la operación de Senbet fue de 1.424.100 Dólares

ESTADO DE RESULTADOS SENBET DISCOUNT TIRE COMPANY

Ingresos por ventas $ 1.200.000,00
Menos Costos por ventas $ 450.000,00
Utilidad bruta ventas $ 750.000,00
Menos gastos de operación $ 225.000,00
Utilidad operacional $ 525.000,00
Más ingresos financieros $ -
Menos Gastos Financieros $ 81.000,00
Otros ingresos $ -
Menos otros egresos $ 110.000,00
Utilidad antes de impuestos $ 334.000,00
Menos impuesto de renta $ 116.900,00
Utilidad neta $ 217.100,00

FLUJO DE EFECTIVO SENBET DISCOUNT TIRE COMPANY

Ingreso Neto 1.200.000
Cuentas por pagar 900.000
Total Flujo de Efectivo 300.000
FLUJO DE EFECTIVO SENBET DISCOUNT
utilidad neta $ 217.100,00
depreciacion $ 110.000,00
impuestos diferidos $ 116.000,00
cambio en los activos y pasivos
cuentas por cobrar $ -
gastos acumulados $ 900.000,00
otros $ 81.000,00
flujo de efectivo de las actividades de operación $ 1.424.100,00

14. Cálculo de los flujos de efectivo totales Schwert Corp. muestra la siguiente
información en su estado de resultados de 2010: ventas 5 167 000 dólares; costos 5 91 000;
otros gastos 5 5 400; gastos de depreciación 5 8 000; gastos de intereses 5 11 000;
impuestos 5 18 060; dividendos

5 9 500. Además, la empresa emitió 7 250 dólares en nuevas acciones de capital durante
2010 y amortizó 7 100 dólares de deuda a largo plazo en circulación.

a) ¿Cuál es el flujo de efectivo de operación de 2010? R: El flujo de efectivo de operación

de 2010 fue de 5.687.600 Dólares

b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2010 para los acreedores? R: El flujo de efectivo de

2010 para los acreedores es de 510.850 Dólares

c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de 2010 para los accionistas? R: El flujo de efectivo de

2010 para los accionistas es de 52.250 Dólares

d) Si los activos fijos netos aumentan 22 400 dólares durante el año, ¿cuál es la adición al
capital de trabajo neto (CTN)?
 SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO DE OPERACIÓN 2010
Utilidad Neta 5.167.000
Depreciación 58.000
Impuestos Diferidos 518.060
Cambio en los activos y pasivos
Menos Cuentas por cobrar 0
Inventarios 0
Cuentas por Pagar 0
Gastos Acumulados 0
Menos Otros Gastos 55.400
Flujos de efectivo de las actividades de Operación 5.687.600

SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS

ACREEDORES 2010
Intereses $ 511.000,00
Cancelación de deuda $ 7.100,00
Servicio de la deuda $ 518.100,00
Menos fondo por ventas de deuda a$largo
7.250,00
plazo
Total $ 510.850,00

SCHWERT CORP.FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS ACCIONISTAS 2010

Dividendos $ 59.500,00
Recompra de acciones $ -
Efectivo para los accionistas $ 59.500,00
Menos fondos de emisión de nuevas acciones $ 7.250,00
Total $ 52.250,00

15. Uso de los estados de resultados Dada la siguiente información de O’Hara Marine
Co., calcule el gasto de depreciación:

Ventas = 43 000 dólares;

Costos = 27 500;

Utilidad bruta = 15 500

Gastos = 0

Utilidad de la operación = 15 500

Gastos de intereses = 1 900

Utilidad antes de impuestos = 13 600

Impuestos= 6770

Utilidad neta = 6830

Dividendos pagados = 1 530

Adición a las utilidades retenidas = 5 300;

Tasa tributaria = 35 por ciento.

16. Preparación de un balance general Prepare el balance general de 2010 de Jarrow

Corp., con base en la siguiente información: efectivo = 183 000 dólares; patentes y
derechos de autor = 695 000; cuentas por pagar = 465 000; cuentas por cobrar = 138 000;
activos fijos netos tangibles = 3 200 000; inventario = 297 000; documentos por pagar
=145 000; utilidades retenidas acumuladas = 1 960 000; deuda a largo plazo = 1 550 000.

balance general 2010 de Jarrow Corp

Activo circulante Pasivo circulante
Efectivo y equivalentes $ 183.000,00 cuentas por pagar $ 465.000,00
cuentas por cobrar $ 138.000,00 doc por pagar $ 145.000,00
inventarios $ 297.000,00 total pasivo circulante $ 610.000,00
total activo circulante $ 618.000,00 deuda a largo plazo $ 1.550.000,00
Activos fijos pasivos totales a largo plazo
inm plant equipo $ 3.200.000,00 Capital contable
activos intang y otros $ 695.000,00 utilidades retenidas acumuladas $ 1.960.000,00
total activo fijo $ 3.895.000,00 Total capital contable $ 3.510.000,00
Total Activo $ 4.513.000,00 total pasivo y capital contable $ 4.120.000,00
17. Derechos residuales Huang, Inc., está obligada a pagar a sus acreedores 9 700 dólares
muy pronto.

a) ¿Cuál es el valor de mercado del capital accionario si los activos tienen un valor de
mercado de 10 500 dólares? R/ el valor es de 20200

b) ¿Qué sucedería si los activos fueran iguales a 6 800 dólares? R/ el capital accionario
seria de 16500 dólares

18. Tasas tributarias marginales y tasas tributarias promedio (Remítase a la tabla 2.3.)
Corporation

Growth tiene ingresos gravables de 78 000 dólares y Corporation Income tiene ingresos
gravables de 7 800 000.

a) ¿Cuál es el pasivo fiscal para cada empresa?

Pasivo fiscal para Growth

Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 78.000,00 $ 75.000,00 34% $ 1.020,00
$ 100.000,00 39% $ 14.770,00

Pasivo fiscal para Corporation Income

Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 8.500,00
$ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 91.650,00
$ 7.800.000,00 $ 335.000,00 34% $ 2.538.100,00
38% $ 2.652.000,00
b) Suponga que ambas empresas han identificado un nuevo proyecto que aumentará la
utilidad gravable en 10 000 dólares. ¿Qué cantidad de impuestos adicionales pagará
cada empresa?
 Pasivo fiscal para Growth
Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 88.000,00 $ 75.000,00 34% $ 4.420,00
$ 100.000,00 39% $ 18.170,00

Pasivo fiscal para Corporation Income

Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 8.500,00
$ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 91.650,00
$ 7.810.000,00 $ 335.000,00 34% $ 2.541.500,00
38% $ 2.655.400,00

19. Utilidad neta y flujo de efectivo de operación Durante 2010, Raines Umbrella Corp.
tuvo ventas por 740 000 dólares. El costo de los bienes vendidos, los gastos de
administración y ventas, y los gastos de depreciación fueron de 610 000, 105 000 y 140 000
dólares, respectivamente. Además, la empresa tuvo un gasto de intereses de 70 000 dólares
y una tasa tributaria de 35%. (No tome en cuenta las provisiones de impuestos por pérdidas
trasladadas a periodos anteriores o posteriores.)

a) ¿Cuál fue la utilidad neta de Raines en 2010?

b) ¿Cuál fue el flujo de efectivo de operación?

c) Explique sus resultados de a) y b).

a)
 utilidad neta de Raines en 2010
Ventas netas $ 740.000,00
menos costo de ventas $ 610.000,00
utilidad bruta $ 130.000,00
menos gastos operacionales $ 105.000,00
utilidad operacional $ 25.000,00
menos gastos no operacionales $ 140.000,00
utilidad antes de impuestos $ (115.000,00)
menos impuesto de renta $ -
utilidad neta $ (115.000,00)

b)

flujo de efectivo de Raines en 2010

ingresos por Ventas $ 740.000,00
menos costo de ventas $ 610.000,00
menos gastos operacionales $ 105.000,00
menos impuesto de renta $ -
total salidas $ 715.000,00
flujo neto de ingresos $ 25.000,00

c) la compañía tiene una utilidad negativa por deudas de años anteriores, el flujo de efectivo
durante el año fue de 25.000 dólares, puesto que la depreciación no es un movimiento de
efectivo.

20. Valores contables y flujos de efectivo En el problema 19, suponga que Raines
Umbrella Corp. pagó 30 000 dólares de dividendos en efectivo. ¿Es posible? Si los gastos
en activos fijos netos y capital de trabajo neto fueron de cero y si no se emitieron nuevas
acciones durante el año, ¿cuál fue el cambio en la cuenta de deuda a largo plazo de la
empresa?

RT/ no es posible puesto que el efectivo que posee es de 25000.

21. Cálculo de los flujos de efectivo Cusic Industries tuvo los siguientes resultados de
operación en 2010: ventas = 15 300 dólares; costo de los bienes vendidos = 10 900; gasto
de depreciación = 2 100; gastos de intereses 5 520; dividendos pagados 5 500. Al inicio del
año, los activos fijos netos ascendían a 11 800 dólares, los activos circulantes a 3 400 y los
pasivos circulantes a 1 900 dólares. Al final del año, los activos fijos netos eran de 12 900
dólares, el activo circulante era de 3 950 y el pasivo circulante de 1 950 dólares. La tasa
tributaria de 2010 fue de 40 por ciento.

a) ¿Cuál es la utilidad neta en 2010?

 utilidad neta de Cusic Industries
Ventas netas $ 15.300,00
menos costo de ventas $ 10.900,00
utilidad bruta $ 4.400,00
menos gastos operacionales $ 2.100,00
utilidad operacional $ 2.300,00
menos gastos no operacionales $ 5.520,00
utilidad antes de impuestos $ (3.220,00)
menos impuesto de renta $ -
utilidad neta $ (3.220,00)

b) ¿Cuál es el flujo de efectivo de operación en 2010?

flujo de efectivo de cusic indurtries

ingresos por Ventas $ 15.300,00
menos costo de ventas $ 10.900,00
menos gastos operacionales $ 2.100,00
menos impuesto de renta $ -
total salidas $ 13.000,00
flujo neto de ingresos $ 2.300,00

c) ¿Cuál es el flujo de efectivo de los activos en 2010? ¿Es posible? Explique su respuesta.

flujo de efectivo operativo

utilidades antes de intereses e impuestos
$ 2.300,00
mas depreciacion $ 2.100,00
menos impuestos $ 920,00
flujo de efectivo operativo $ 3.480,00

Gastos de capial
activos fijos netos finales $ 12.900,00
menos activos fijos netos iniciales$ 11.800,00
mas depreciacion $ 2.100,00
gastos de capital $ 3.200,00

cambio en el cap net de trabajo

cap net trabajo inicial $ 2.000,00
menos cap neto trabajo final $ 1.500,00
camb cap net de trabajo $ 500,00
 Flujo de efectivo de activo
flujo de efectivo operativo $ 3.480,00
menos gastos de capital neto $ 3.200,00
menos cam en el cap net de trabajo$ 500,00
flujo de efectivo operativo $ (220,00)

d) Si no se emitió nueva deuda durante el año, ¿cuál es el flujo de efectivo para los
acreedores?

Flujo de efectivo para los acreedoress

Intereses pagados $ 5.520,00
menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo $ 50,00
Flujo de efectivo para los acreedores $ 5.470,00

¿Cuál es el flujo de efectivo para los accionistas? Explique e interprete los signos positivos
y negativos de sus respuestas desde a) hasta d).

Flujo de efectivo para los accionistas

Dividendos pagados $ 5.500,00
menos fondos netos de la emision de nuevas acciones $ 1.100,00
Flujo de efectivo para los accionistas $ 4.400,00

22. Cálculo de los flujos de efectivo Considere los siguientes estados financieros
abreviados de Weston

Enterprises:

a) ¿Cuál es el capital contable en 2009 y 2010?

Capital contable
activo pasivo
2009 2010 2009 2010
activo circulante $ 780,00 $ 846,00 pasivo circulante $ 318,00 $ 348,00
activo fijo neto $ 3.480,00 $ 4.080,00 pasivo fijo $ 1.800,00 $ 2.064,00
$ 4.260,00 $ 4.926,00 $ 2.118,00 $ 2.412,00
Capital contable $ 2.142,00 $ 2.514,00

b) ¿Cuál es el cambio en el capital de trabajo neto en 2010?

capital neto de trabajo 2010
activo circulante $ 846,00
menos pasivo circulante $ 348,00
capital neto de trabajo $ 498,00

c) En 2010, Weston Enterprises compró 1 800 dólares en nuevos activos fijos. ¿Qué
cantidad de activos fijos vendió la empresa? Rt/ 36 ¿Cuál es el flujo de efectivo
proveniente de los activos durante el año? (La tasa tributaria es de 35%.)

utilidad neta
Ventas netas $ 10.320,00
menos costo de ventas $ 4.980,00
utilidad bruta $ 5.340,00
menos gastos operacionales $ 960,00
utilidad operacional $ 4.380,00
menos gastos no operacionales
utilidad antes de impuestos $ 4.380,00
menos impuesto de renta $ -
utilidad neta $ 4.380,00

flujo de efectivo operativo

utilidades antes de intereses e impuestos $ 4.380,00
mas depreciacion $ 960,00
menos impuestos $ 1.533,00
flujo de efectivo operativo $ 3.807,00

Gastos de capial
activos fijos netos finales $ 4.080,00
menos activos fijos netos iniciales $ 3.480,00
mas depreciacion $ 960,00
gastos de capital $ 1.560,00

cambio en el cap net de trabajo

cap net trabajo final $ 498,00
menos cap neto trabajo inicial $ 462,00
camb cap net de trabajo $ 36,00

Flujo de efectivo de activo

flujo de efectivo operativo $ 3.807,00
menos gastos de capital neto $ 1.560,00
menos cam en el cap net de trabajo $ 36,00
flujo de efectivo del activo $ 2.211,00
d) Durante 2010, Weston Enterprises obtuvo 360 dólares en nueva deuda a largo plazo.
¿Qué cantidad de deuda a largo plazo pagó Weston Enterprises durante el año? Rt/264
¿Cuál es el flujo de efectivo para los acreedores?

Flujo de efectivo para los acreedoress

Intereses pagados $ 259,00
menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo $ 264,00
Flujo de efectivo para los acreedores $ (5,00)

Use la siguiente información de Ingersoll, Inc., para los problemas 23 y 24 (suponga que la
tasa tributaria es de 34%):

23. Estados financieros Prepare el estado de resultados y el balance general de esta

empresa correspondientes a los años 2009 y 2010.
 balance general 2009
Activo circulante Pasivo circulante
Efectivo y equivalentes $ 2.739,00 cuentas por pagar $ 2.877,00
cuentas por cobrar $ 3.626,00 documentos por pagar $ 529,00
inventarios $ 6.447,00 gastos acumulados $ 426,00
total activo circulante $ 12.812,00 total pasivo circulante $ 3.832,00
Activos fijos pasivo a largo plazo
inm plant equipo $ 22.970,00 impuestos
depreciacion $ 750,00 deuda a largoplazo $ 9.173,00
activos intang y otros $ - pasivos totales a largo plazo $ 9.173,00
total activo fijo $ 22.220,00 capital contable $ 22.027,00
Total Activo $ 35.032,00
Total capital contable $ 22.027,00
total pasivo y capital contable $ 35.032,00

balance general 2010

Activo circulante Pasivo circulante
Efectivo y equivalentes $ 2.802,00 cuentas por pagar $ 2.790,00
cuentas por cobrar $ 4.085,00 documentos por pagar $ 497,00
inventarios $ 6.625,00 gastos acumulados $ 356,00
total activo circulante $ 13.512,00 total pasivo circulante $ 3.643,00
Activos fijos pasivo a largo plazo
inm plant equipo $ 23.518,00 impuestos
depreciacion $ 751,00 deuda a largoplazo $ 10.702,00
activos intang y otros $ - pasivos totales a largo plazo $ 10.702,00
total activo fijo $ 22.767,00 capital contable $ 21.952,00
Total Activo $ 36.279,00
Total capital contable $ 21.952,00
total pasivo y capital contable $ 36.297,00
 Estado de resultados 2009
ventas $ 5.223,00
costos de bienes vendios $ 1.797,00
gastos de ventas $ 75,00
depreciacion $ 750,00
utilidad de la operación $ 2.601,00
otros ingresos
utilidades antes de intereses $ 2.601,00
gastos de intereses 350
utilidad antes de impuestos $ 2.251,00
impuestos 884,34
utilidad neta $ 1.366,66
adicion a las utilidades retenidas 475,08
dividendos $ 891,58

Estado de resultados 2010

ventas $ 5.606,00
costos de bienes vendios $ 2.040,00
gastos de ventas
depreciacion $ 751,00
utilidad de la operación $ 2.815,00
otros ingresos
utilidades antes de intereses $ 2.815,00
gastos de intereses 402
utilidad antes de impuestos $ 2.413,00
impuestos 820,42
utilidad neta $ 1.592,58
adicion a las utilidades retenidas 891,58
dividendos $ 701,00

24. Cálculo del flujo de efectivo Calcule el flujo de efectivo proveniente de los activos,
RT/ 1.523 el flujo de efectivo para los acreedores y el flujo de efectivo para los accionistas
en 2010.
 flujo de efectivo operativo
utilidades antes de intereses e impuestos $ 2.815,00
mas depreciacion $ 751,00
menos impuestos $ 820,00
flujo de efectivo operativo $ 2.746,00

Gastos de capial
activos fijos netos finales $ 22.767,00
menos activos fijos netos iniciales $ 22.220,00
mas depreciacion $ 751,00
gastos de capital $ 1.298,00

cambio en el cap net de trabajo

cap net trabajo final $ 21.952,00
menos cap neto trabajo inicial $ 22.027,00
camb cap net de trabajo $ (75,00)

Flujo de efectivo de activo

flujo de efectivo operativo $ 2.746,00
menos gastos de capital neto $ 1.298,00
menos cam en el cap net de trabajo $ (75,00)
flujo de efectivo del activo $ 1.523,00

Flujo de efectivo para los acreedoress

Intereses pagados $ 402,00
mas cancelacion de la deuda $ 9.173,00
servicio de la deuda $ 9.575,00
menos fondos netos de la venta de la deuda a largo plazo $ 10.702,00
Flujo de efectivo para los acreedores $ (1.127,00)

Flujo de efectivo para los accionistas

Dividendos pagados $ 701,00
menos fondos netos de la emision de nuevas acciones $ (75,00)
Flujo de efectivo para los accionistas $ 776,00

25. Flujos de efectivo Usted investiga a la empresa Time Manufacturing y ha encontrado el

siguiente estado contable de flujos de efectivo del año anterior. Además, sabe que la
empresa pagó 82 millones de dólares en impuestos y que tuvo un gasto de intereses de 43
millones de dólares. Use el estado contable de flujos de efectivo para elaborar el estado
financiero de flujos de efectivo.
 TIME MANUFACTURING ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO FINANCIERO
Flujo de efectivo de la empresa
flujos de efectivo de operacion $ (140,00)
gastos de capital $ 167,00
adiciones al capital neto $ 42,00
total $ 69,00
Flujo de efectivo para los invercionistas de la empresa
deuda $ 189,00
capital $ (120,00)
total $ 69,00

26. Activos fijos netos y depreciación En el balance general, la cuenta de activos fijos
netos (AFN) es igual a la cuenta de activos fijos brutos (AF), la cual registra el costo de
adquisición de los activos fijos, menos la cuenta de depreciación acumulada (DA), que
registra la depreciación total de los activos fijos de la empresa. Con base en el hecho de que
AFN = AF - DA, demuestre que la expresión proporcionada en el capítulo para el gasto
neto de capital, AFN final – AFN inicial + D (donde D es el gasto de depreciación durante
el año), es equivalente a AF final - AF inicial.

A continuación se presentan el balance general y el estado de resultados de la compañía US

COMPOSITE CORPORATION. 2010 –2009

En donde los activos netos finales son 873; los activos netos iniciales son 814; la
depreciación es de 90, los activos brutos finales son 1423 y los activos brutos iniciales son
1274; entonces:

AFN final – AFN inicial + D AF final - AF inicial

873 – 814 + 90 = 149 1423 – 1274 = 149

27. Tasas tributarias Remítase a la información de la tasa tributaria marginal corporativa
de la tabla 2.3.

a) ¿Por qué considera usted que la tasa tributaria marginal salta de 34 a 39% para una
utilidad gravable de 100 001 dólares, y posteriormente vuelve a bajar a una tasa marginal
de 34% para una utilidad gravable de 335 001 dólares?

Rt/ porque los rubros suben porcentualmente constantes hasta los 100001 luego hay un
incremento del 300% en el rubro para mantenerse en periodos constantes nuevamente. Si el
sistema impositivo es progresivo, la tarifa impositiva marginal es mayor que la media, si se
trata de un sistema proporcional, ambas medidas serán iguales, y si el sistema es regresivo,
la tarifa impositiva media será mayor que la marginal.

b) Calcule la tasa tributaria promedio que se debe aplicar a una corporación con
exactamente 335 001 dólares de utilidades gravables. ¿Esto confirma su explicación del
inciso a)? ¿Cuál es la tasa tributaria promedio para una corporación con exactamente 18
333 334? ¿Sucede lo mismo en este caso?

tasa tributaria marginal

Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 8.500,00
$ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 91.650,00
$ 335.001,00 $ 335.000,00 34% $ 0,34
38% $ 113.900,34

Tasa tributaria promedio

obligacion fiscal $ 113.900,00
ingreso gravable $ 335.001,00
total tasa promedio 34,00%
 tasa tributaria marginal
Unidad gravable tasa tributaria marginal impuesto total
$ 50.000,00 $ - 15% $ 7.500,00
$ 75.000,00 $ 50.000,00 25% $ 6.250,00
$ 100.000,00 $ 75.000,00 34% $ 8.500,00
$ 335.000,00 $ 100.000,00 39% $ 91.650,00
$ 10.000.000,00 $ 335.000,00 34% $ 3.286.100,00
$ 15.000.000,00 $ 10.000.000,00 35% 1750000
$ 18.333.333,00 $ 15.000.000,00 38% $ 1.266.666,54
$ 18.333.334,00 $ 18.333.333,00 35% $ 0,35
$ 6.416.666,89
Tasa tributaria promedio
obligacion fiscal $ 6.416.666,54
ingreso gravable $ 18.333.334,00
total tasa promedio 35,00%

c) Las tasas tributarias de 39 y 38% representan lo que se denomina una “burbuja” fiscal.
Suponga que el gobierno quisiera disminuir el límite superior de la banda impositiva
margina de 39% de 335 000 a 200 000 dólares. ¿Cuál tendría que ser la nueva tasa burbuja
de 39%?
 Bibliografía

 Ross, S. (2012). Finanzas corporativas novena edición, Méjico. McGraw-Hill

Companies.
 Actividad Capítulo 2 de Ross recuperado de:
http://201840.aulasuniminuto.edu.co/my/