INGENIERÍA INDUSTRIAL

FINANZAS EMPRESARIALES IND 2220 “B”

PRÁCTICA N°5
DOCENTE: DR. ING. ROBERTO DEL BARCO G. MATERIA: FINANZAS EMPRESARIALES
AUXILIAR: UNIV. ISRAEL M. CONDORI ROCHA SIGLA: IND 2220 “B”
FECHA DE EMISIÓN: 20 de Noviembre de 2018 FECHA DE ENTREGA: 29 de Noviembre de 2018

PREGUNTAS TEORICAS

1. Defina bonos y mencione y explique características de los tipos de bonos contemporáneos

2. Explique el comportamiento del valor de los bonos además el rendimiento al vencimiento (RAV).
3. Defina las acciones y explique las acciones comunes y preferentes.
4. ¿Qué derechos tienen los accionistas preferentes sobre la distribución de ganancias (dividendos)
y activos?
5. Describa y compare los siguientes modelos de valuación de dividendos de acciones comunes: a)
crecimiento cero, b) crecimiento constante y c) crecimiento variable.
PREGUNTAS PRÁCTICAS

1. Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal de 5000, paga un cupón anual de 6% y
vence dentro de 8 años
¿Cuál es el precio que debe pagar por dicho bono, con interés de 4%, 6% y 10%? Realice la grafica

2. Se tiene un bono con las siguientes estructuras de pagos: Tasa cupón de 16%, un valor nominal de
2000 $, a) con intereses de 8%, 9%, 10%, 11%, 12%, y 13% calcular el precio del bono. b) a partir
del resultado cual es la TIR del bono. c) además calcular la duración del bono.

3. Para un bono con cupones del 8% pagados de manera anual vencida con una tasa de rendimiento
hasta el vencimiento requerido del 6% y un plazo de 3 años.
a) Calcule la duración del mismo.
b) Considerando un cambio en el rendimiento requerido del 8% repita el cálculo.
c) Repita ambos incisos ahora con pagos de cupones trimestrales.

4. Encuentre la duración de un bono con cupones del 3% pagaderos por semestres vencidos si su
rendimiento hasta el vencimiento es del 4% y su vida es de 4 años.
a) ¿Qué ocurrirá si su rendimiento fuese del 10%?
b) ¿Y si los cupones se pagarían mensualmente?

5. Considere los siguientes bonos, con pagos de interés anuales, presentados en la siguiente tabla.
Bono Valor a la par ($) Tasa cupón (%) Años de vencimiento Valor presente ($)
A 1000 9 8 820
B 1000 12 16 1000
C 500 12 12 560
D 1000 15 10 1120
E 1000 5 3 900

AUX. ISRAEL M. CONDORI ROCHA

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a) Calcule el rendimiento al vencimiento (YTM) de cada bono
b) ¿Cuál es relación entre la tasa cupón y el rendimiento al vencimiento, así como el valor a la
par y el valor de mercado de un bono? Explique.

6. Suponga que Ud. Dispone hoy de la siguiente información de mercado

Bono Cupón Estructura Composición Pago Precio Vencimiento Riesgo

Intereses (ACT/360)
A 5,5% Bullet1 Anual Anual 103,2% 0,6 años A
B 6,5% Bullet Semestral Semestral 105,5% 0,25 años AA
C 7,125% Bullet Anual Anual 104,8% 0,4 años AAA

a) Si Ud. invirtió hace 1 año atrás: USD 30.000 en bonos A a su valor par (i.e. 100%); USD
10.000 en bonos B a su valor par; y USD 10.000 en bonos C a un precio de 105,2%;
¿cuánto vale la cartera hoy?
b) Encuentre la TIR de mercado para cada bono, y exprésela en composición anual, base
ACT/360.
c) Si las TIR de los bonos subieran cada una a 50 puntos bases, ¿Podría estimar en cuánto
cambiaría el valor presente de la cartera?
d) Si Ud. Considera que la sensibilidad que muestra la cartera a cambios en la tasa de interés
es muy alta para su actual tolerancia al riesgo, discuta que ajustes haría a la cartera para
disminuirla y por qué. (Sin incorporar pasivos).

7. Se acaba de emitir un bono tipo “bullet” con vencimiento a 20 años, que paga una tasa de cupón anual
de 7,5% (los cupones se pagan una vez al año). El bono tiene un valor de $100 millones.
a) ¿Cuáles son los flujos de caja asociados al bono?
b) En un archivo Excel muestre los flujos de caja asociados por año. Suponga que el mercado
valora el bono a $85 millones. Encuentre la tasa de descuento utilizada. ¿Qué significa que
el mercado use dicha tasa y no 7,5%?
c) Calcule el valor presente de cada uno de los flujos de caja del bono, valorados a una tasa de
7,5%. Grafique los valores presentes por año.
d) Suponga que, al día siguiente de la venta del bono en el mercado, las tasas relevantes suben
100 puntos base, es decir, de 7,5% a 8,5%. ¿Cuál será el nuevo precio del bono? Si las tasas
decrecen 100 puntos base, ¿Cuál sería el nuevo precio?
e) Calcule la duración del bono usando una yield de 7,5%. Calcule la convexidad del bono.
¿Qué representa la convexidad?
f) Usando la duración del bono, ¿Cuál es el cambio en el precio del bono si las tasas relevantes
suben 100 puntos base? ¿Si bajan 100 puntos base? Compare sus resultados con la pregunta
d, ¿A qué se deben las diferencias?

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8. Calcule el precio de hoy de un bono que promete los siguientes flujos anuales, si la TIR del bono es
10 y 5%
Año 1 2 3 4 5…. (perpetuo)
Flujo 200 250 50 300 100 …….
<<Opcional por 15 Pts. extra>>
9. Valor de acciones comunes: crecimiento constante Utilice el modelo de crecimiento constante
(modelo de Gordon) para calcular el valor de cada empresa presentada en la tabla siguiente:

10. La empresa SFIDA S.A. acaba de pagar un dividendo de $ 4 por acción. Los inversionistas requieren
un retorno de un 18% en inversiones similares. Si se espera que el dividendo crezca a un 10% anual.
a) ¿Cuál es el valor actual de la acción?
b) ¿Cuánto valdrá la acción dentro de cinco años?
c) ¿En cuánto se vendería hoy la acción si se espera que el dividendo crezca al 20% durante los
próximos 3 años y que después se estabilice en el 9% anual?

11. La empresa HUARI acaba de reportar utilidades de US$10 millones, de las cuales planea retener el
75%. La compañía tiene 1.25 millones de acciones de capital en circulación. Las acciones se venden
a US$30 cada una. Se espera que el rendimiento histórico sobre el capital (ROE) de 12% continúe en
el futuro.
a) ¿Cuál es la tasa de rentabilidad exigida a cada acción?
b) La empresa tiene una oportunidad que requiere de una inversión de US$15 millones hoy y de
US$ 5 millones dentro de 1 año. La inversión empezará a generar utilidades anuales
adicionales de US$4 millones a perpetuidad, después de dos años a contar de hoy. ¿Cuál es
el valor presente neto de este proyecto?
c) ¿Cuál será el precio de la acción si la empresa lleva a cabo este proyecto?

12. LP Manufactura tiene una emisión en circulación de acciones preferentes con un valor a la par de 80
USD y un dividendo anual de 11%
a) ¿Cuál es el dividendo anual en dólares? Si este se paga trimestralmente, ¿Cuánto pagara la
empresa cada trimestre?
b) Si las acciones preferentes son no acumulativas y la junta directiva no pago los dividendos
preferentes de los últimos 3 trimestres ¿Cuánto debe pagar la empresa a los accionistas
preferentes antes de distribuir los dividendos entre los accionistas comunes?
c) Si las acciones preferentes son acumulativas y la junta directiva no pago los dividendos
preferentes de los últimos 3 trimestres ¿Cuánto debe pagar la empresa a los accionistas
preferentes antes de distribuir los dividendos entre los accionistas comunes?
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13. La empresa “Winers” espera tener utilidades de $2/acción el próximo año. El valor en libros de la
acción es de $30. Winers tiene un plan de inversión que aumentará el valor neto de los activos en 8%
al año. Las ventas y los ingresos subirán proporcionalmente. La inversión será financiada con
retención de utilidades. La tasa de descuento es de 10%. ¿Cuál es el precio de ABC si sigue
expandiéndose para siempre? ¿Cuál es el precio si la tasa de expansión es del 5% después del año 7?

NOTA. SE RECALCA QUE LA ENTREGA DE LA PRÁCTICA, EL DIA JUEVES 29 DE NOVIEMBRE

DE MANERA IMPOSTERGABLE

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