Catherine Beltrán Beltrán

79795

N035

Administración Financiera

Maestro Alejandro Arias Rabago

1. Proyecto de inversión

Villahermosa, Tabasco a 11 de junio de 2018

1er Caso. La Industrial S.A. de C.V. proyecta invertir en maquinaria, la cual tiene un costo de inversión de $10’000,000. Éste generará flujos netos
de efectivo proyectados durante 5 años de la siguiente manera:

AÑO F.N.E.

2006 5’000,000

2007 3’000,000

2008 6’000,000

2009 4’000,000

2010 6’000,000

La empresa invierte los flujos netos de efectivo proyectando las tasas de interés de la siguiente manera:

AÑO Tasa de Interés

2006 12% Anual

2007 9% Anual

2008 11% Anual

2009 14% Anual

2010 13% Anual

¿Qué decisión tomará la empresa de aceptar o rechazar el proyecto de inversión si considera una tasa de descuento anual del 20% y un tiempo de
recuperación máximo de la inversión de 3 años?

Inversión 10,000,000

Tasa de descuento 20%

 2006 2007 2008 2009 2010
Flujos 5,000,000 3,000,00 6,000,000 4,000,000 6,000,000
Tasa
de 12% 9% 11% 14% 13%
interés
Flujos
-
+ 5,600,000 3,270,000 6,660,000 4,560,000 6,780,000
10,000,000
interés
VALOR
15,715,471 4,666,667 2,270,833 3,854,167 2.199.074 2,724,730
PRESENTE
VALOR
PRESENTE 5,715,471
NETO
TIR 43%

PERIODO DE RECUPERACION

0 -10,000,000.00
1 5,000,000.00
2 3,000,000.00
3 6,000,000.00
4 4,000,000.00
5 6,000,000.00

El tiempo de recuperación están entre el año 2 y 3.

Del 2 se han recuperado 8,000,000 por lo que faltan 3,000,000 por recuperar que son correspondientes al año 3.
6,660,000.00 360 días
1,130,000.00 ? días 61 días
Cuando el flujo neto es positivo, es conveniente hacer una inversión, la TIR es mayor que la tasa de descuento y el periodo de recuperación
es de 2 años, 2 meses, 1 día.

2º Caso. El estudio de mercado que realizó una empresa concluyó que las unidades vendidas ($3,000 X 16000 unidades) podrían crecer a una tasa
del 10% anual en los próximos 5 años. Evalúe la conveniencia de cada una de las tres alternativas tecnológicas cuya capacidad de producción y
costos se indican en la tabla siguiente:

TECNOLOGÍA INVERSIÓN CAPACIDAD COSTO COSTO A 60,000 1,700 u/año

$ 18,000 $ 12.00 B 67,000 2,000 u/año $ 22,000 $ 10.00 C
81,000 2,500 u/año $ 24,000 $ 8.00

Considere una tasa de retorno del 10% anual y que se pueda comprar una sola máquina.

OPCION TECNOLOGICA A

Inversión 60,000.00
Unidades vendidas 16,000.00
Precio 3,000.00
Crecimiento vtas/año 10%
Tasa de retorno 10%
Costo variable/unidad 12.00
 0 1 2 3 4 5
Ventas
1,700.00 1,870.00 2,057.00 2,262.70 2,488.97
(unidades)

Ventas 5,100,000.00 5,610,000.00 6,171,000.00 6,788.100.00 7,466,910.00

Costos 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
18,000.00
fijos
Costos
20,400.00 22,440.00 24,684.00 27,152.40 29,867.64
variables
Utilidad 5,061,600.00 5,569,560.00 6,128,316.00 6,742,947.60 7,419,042.36

Flujos - 60,000.00 5,061,600.00 5,569,560.00 6,128,316.00 6,742,947.60 7,419,042.36

Valor
presente
4,601,454.55 4,602,942.15 4,604,294.52 4,605,523.94 4,606,641.60
de los
flujos
Valor
presente 4,601,454.55 9,204,396.69 13,808,691.21 18,414,215.15 23,020,856.75
acumulado
Valor
presente
23,020,856.75
de los
flujos
Valor
presente 22,960,856.75
neto
OPCIÓN TECNOLÓGICA B

Inversión 67,000.00
Unidades vendidas 16,000.00
Precio 3,000.00
Crecimiento vtas/año 10%
Tasa de retorno 10%
Costo variable/unidad 10.00

0 1 2 3 4 5
Ventas
2,000.00 2,200.00 2,420.00 2,662.00 2,928.20
(unidades)

Ventas 6,000,000.00 6,600,000.00 7,260,000.00 7,986,000.00 8,784,600.00

Costos
22,000.00 22,000.00 22,000.00 22,000.00 22,000.00
fijos
Costos
20,000.00 22,000.00 24,200.00 26,620.00 29,282.00
variables
Utilidad 5,958,000.00 6,556,000.00 7,213,800.00 7,937,380.00 8,733,318.00

Flujos - 67,000.00 5,958,000.00 6,556,000.00 7,213,800.00 7,937,380.00 8,733,318.00

Valor
presente
5,416,363.64 5,418,181.82 5,419,834.71 5,421,337.34 5,422,703.37
de los
flujos
Valor
presente 5,416,363.64 10,834,545.45 16,254,380.17 21,675,717.51 27,098,420.87
acumulado
Valor
presente
27,098,420.87
de los
flujos
Valor
presente 27,031,420.87
neto

OPCION TECNOLOGICA C

Inversión 81,000.00
Unidades vendidas 16,000.00
Precio 3,000.00
Crecimiento vtas/año 10%
Tasa de retorno 10%
Costo variable/unidad 8.00

0 1 2 3 4 5
Ventas
2,500.00 2,750.00 3,025.00 3,327.50 3,660.25
(unidades)

Ventas 7,500,000.00 8,250,000.00 9,075,000.00 9,982,500.00 10,980,750.00

Costos
24,000.00 24.000.00 24,000.00 24,000.00 24,000.00
fijos
Costos
20,000.00 22,000.00 24,200.00 26,620.00 29,282.00
variables
 Utilidad 7,456,000.00 8,204,000.00 9,026,800.00 9,931,880.00 10,927,468.00

Flujos - 81,000.00 7,456,000.00 8,204,000.00 9,026,800.00 9,931,880.00 10,927,468.00

Valor
presente
6,778,181.82 6,780,165.29 6,781,968.44 6,783,607.68 6,785,097.89
de los
flujos
Valor
presente 6.778,181.82 13,558,347.11 20,340,315.55 27,123,923.23 33,909,021.12
acumulado
Valor
presente
33,909,021.12
de los
flujos
Valor
presente 33,828,021.12
neto

3er Caso. En la evaluación de un proyecto, una empresa duda del comportamiento futuro del precio del transporte y de la cantidad de producción.
El proyecto consiste en invertir $12’000,000 en una máquina que aumentará la producción y ventas en 10000 unidades. Como no existe mucha
capacidad disponible de transporte, es posible que los dueños presionen las tarifas de alza. Por otra parte, no es seguro que quienes manifestaron
su intención de compra lo hagan efectivamente, por lo que se busca elaborar una tabla de VAN para cambios proporcionales en 2%, 4%, 6%, 8% y
10% para la demanda y 8%, 15% y 20% en el costo del transporte, ambos en sentido pesimista para el proyecto. La información disponible es la
siguiente:
Precio $ 1,100 /unidad

Costo de flete $ 190/unidad

Costo variable de producción $ 450/unidad

Costo Fijo Incremental $1’800,000/año

El proyecto se evalúa a 5 años, la tasa de impuesto es de 15% y la de descuento de 10%. Al cabo de 5 años, la inversión tendrá un valor de
liquidación de $5’000,000. Toda la inversión se deprecia en 5 años.

COSTO DEL TRANSPORTE 8%

Inversión máquina 12,000,000.00

Producción 10,000.00 unidades

0 1 2 3 4 5
Tasa impuesto 15% 15% 15% 15% 15%
Tasa de
10% 10% 10% 10% 10%
descuento

Precio/unidad $1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00

Cambio
2% 4% 6% 8% 10%
proporcional
Demanda
10,200 10,608 11,244 12,144 13,358
(unidades)

Ventas $11,220,000.00 11,668,800.00 12,368,928.00 13,358,442.24 14,694,286.46

Costo u flete $190.00 $190.00 $190.00 $190.00 $190.00
Cambio
8% 8% 8% 8% 8%
proporcional
Costo u prop
$205.20 $221.62 $239.35 $258.49 $279.17
flete

Costo flete $2,093,040.00 $2,350,902.53 $2,691,313.21 $3,139,147.73 $3,729,307.51

Costo
$4,590,000.00 $4,773,600.00 $5,060,016.00 $5,464,817.28 $6,011,299.01
variable
Costo fijo
$1,944,000.00 $2,099,520.00 $2,267,481.60 $2,448,880.13 $2,644,790.54
incremental

Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00

Utilidad antes
$192,960.00 $44,777.47 -$49,882.81 -$94,402.90 -$91,110.59
de imp.

Impuestos
$28,944.00 $6,716.62 -$7,482.42 -$14,160.44 -$13,666.59
(15%)
Utilidad
después de $164,016.00 $38,060.85 -$42,400.39 -$80,242.47 -$77,444.00
impuesto
Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00
Flujo de
$2,564,016.00 $2,438,060.85 $2,357,599.61 $2,319,757.53 $2,322,556.00
efectivo
Valor
$5,000,000.00
recuperación
Flujo de
-12,000,000.00 2,564,016.00 2,438,060.85 2,357,599.61 2,319,757.53 7,322,556.00
efectivo
 Flujos
10% 2,330,923.64 2,014,926.32 1,771.299.48 1,584,425.61 4,546,731.16
presentes
VP 12,248,306.21
VPN 248,306.21

COSTO DEL TRANSPORTE 15%

Inversión máquina 12,000,000.00

Producción 10,000.00 unidades

0 1 2 3 4 5
Tasa impuesto 15% 15% 15% 15% 15%
Tasa de
10% 10% 10% 10% 10%
descuento

Precio/unidad $1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00

Cambio
2% 4% 6% 8% 10%
proporcional
Demanda
10,200 10,608 11,244 12,144 13,358
(unidades)

Ventas $11,220,000.00 11,668,800.00 12,368,928.00 13,358,442.24 14,694,286.46

Costo u flete $190.00 $190.00 $190.00 $190.00 $190.00
Cambio
15% 15% 15% 15% 15%
proporcional
Costo u prop
$218.50 $251.28 $288.97 $332.31 $382.16
flete
Costo flete $2,228,700.00 $2,665,525.20 $3,249,275.22 $4,035,599.82 $5,105,033.77
Costo
$4,590,000.00 $4,773,600.00 $5,060,016.00 $5,464,817.28 $6,011,299.01
variable
Costo fijo
$2,070,000.00 $2,380,500.00 $2,737,575.00 $3,148,211.25 $3,620,442.94
incremental

Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00

Utilidad antes
-$68,700.00 -$550,825.20 -$1,077,938.22 -$1,690,186.11 -$2,442,489.26
de imp.

Impuestos
-$10,305.00 -$82,623.78 -$161,690.73 -$253,527.92 -$366,373.39
(15%)
Utilidad
después de -$58,395.00 -$468,201.42 -$916,247.49 -$1,436,658.19 -$2,076,115.87
impuesto
Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00
Flujo de
$2,341,605.00 $1,931,798.58 $1,483,752.51 $963,341.81 $323,884,13
efectivo
Valor
$5,000,000.00
recuperación
Flujo de
-12,000,000.00 2,341,605.00 1,931,798.58 1,483,752.51 963,341.81 5,323,884.13
efectivo
Flujos
10% 2,128,731.82 1,596,527.75 1,114,765.22 657,975.41 3,305,713.18
presentes
VP 8,803,713.39
VPN -3,196,286.61

COSTO DEL TRANSPORTE 20%

Inversión máquina 12,000,000.00

Producción 10,000.00 unidades

0 1 2 3 4 5
Tasa impuesto 15% 15% 15% 15% 15%
Tasa de
10% 10% 10% 10% 10%
descuento

Precio/unidad $1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00 1,100.00

Cambio
2% 4% 6% 8% 10%
proporcional
Demanda
10,200 10,608 11,244 12,144 13,358
(unidades)

Ventas $11,220,000.00 11,668,800.00 12,368,928.00 13,358,442.24 14,694,286.46

Costo u flete $190.00 $190.00 $190.00 $190.00 $190.00
Cambio
20% 20% 20% 20% 20%
proporcional
Costo u prop
$228.00 $273.60 $328.32 $393.98 $472.78
flete

Costo flete $2,325,600.00 $2,902,348.80 $3,691,787.67 $4,784,556.82 $6,315,615.01

Costo
$4,590,000.00 $4,773,600.00 $5,060,016.00 $5,464,817.28 $6,011,299.01
variable
Costo fijo
$2,160,000.00 $2,592.000.00 $3,110,400.00 $3,732,480.00 $4,478,976.00
incremental
Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00
Utilidad antes
-$255,600.00 -$999,148.80 -$1,893,275.67 -$3,023,411.86 -$4,511,603.55
de imp.

Impuestos
-$38,340.00 -$149,872.32 -$283,991.35 -$453,511.78 -$676,740.53
(15%)
Utilidad
después de -$217,260.00 -$849,276.48 -$1,609,284.32 -$2,569,900.09 -$3,834,863.02
impuesto
Depreciación $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00 $2,400,000.00
Flujo de
$2,182,740.00 $1,550,723.52 $790,715.68 $169,900.09 $1,434,863.02
efectivo
Valor
$5,000,000.00
recuperación
Flujo de
-12,000,000.00 2,182,740.00 1,550,723.52 790,715.68 - 169,900.09 3,565,136.98
efectivo
Flujos
10% 1,984,309.09 1,281,589.69 594,076.39 - 116,044.04 2,213,669.57
presentes
VP 5,957,600.69
VPN - 6,042,399.31
BIBLIOGRAFIA

 Lecturas claves

De la Torre, J. A., y Zamarrón, B. (2002). “Presupuesto” en Evaluación de proyectos de inversión. México Prentice Hall, pp. 209-220

De la Torre, J. A., y Zamarrón, B. (2002). “Evaluación de proyectos” en Evaluación de proyectos de inversión. México Prentice Hall, pp. 7-10

De la torre, J. A., y Zamarrón, B. (2002). “Criterios de rentabilidad” en Evaluación de proyectos de inversión. México Prentice Hall, pp. 71-96

Sapag, C. N. (2001). “Cálculo y análisis de la viabilidad económica” en Evaluación de proyectos de inversión en la empresa. Buenos Aires Prentice
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Hansen, D. R., y Mowen, M. M. (2007). “Inversión de capital” en Administración de costos contabilidad y control. México Thomson, pp. 878-928

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