EJERCICIOS DE PAYBACK

1. A una empresa se le plantean dos posibles proyectos de inversión, con los

desembolsos y rendimientos anuales (flujos netos de caja) expresados en euros:

Proyecto Desembolso R1 R2 R3
P1 60.000 24.000 25.000 24.000
P2 70.000 40.000 40.000

Sabiendo que el tipo de interés es del 4%, ¿qué proyecto elegirá aplicando el criterio
VAN? ¿Y cuál si aplica el criterio del plazo de recuperación o payback?

VAN
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -60.000 24.000 25.000 24.000
Flujos P2 -70.000 0 40.000 40.000
Tipo/Divisores 0,040 1,000 1,040 1,082 1,125
Tipo/Divisores 0,040 1,000 1,040 1,082 1,125
VAN P1 7.526,74 -60.000,00 23.076,92 23.113,91 21.335,91
VAN P2 2.542,10 -70.000,00 0,00 36.982,25 35.559,85

VANP1  - 60.000  24.000  25.000  24.000 

0
(1  0'04) (1  0'04) (1  0'04) (1  0'04)3
1 2

60.000  24.000  25.000  24.000 

(1'04) (1'082) (1'125)
= 60.000  23.076'92  23.113'91  21.335'91  7.526'74

VANP2  - 70.000  0  40.000  40.000 

0 1
(1  0'04) (1  0'04) (1  0'04)2 (1  0'04)3
70.000  0  40.000  40.000 
(1'04) (1'082) (1'125)
70.000  0  36.982'25  35.559'85  2.542'10
PAYBACK
0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -60.000 -36.000 -11.000 13.000 13.000
Flujos acumulados P2 -70.000 -70.000 -30.000 10.000 10.000
Cuantía generada el año del payback P1 24.000
Cuantía generada el año del payback P2 40.000
Número de meses de payback P1 5,50
Número de meses de payback P2 9,00
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 2
Periodo de payback P1 2años 5meses 15días
Periodo de payback P2 2años 9meses 0días
2. Una empresa tiene la posibilidad de invertir 50.000 € en uno de estos
proyectos, P1 o P2, de los que se esperan los siguientes rendimientos
anuales (flujos netos de caja)

Proyecto R1 R2 R3
P1 15.000 20.000 25.000
P2 20.000 20.000 20.000

Sabiendo que el tipo de interés es del 6%, ¿qué proyecto elegirá

aplicando el criterio VAN? ¿Y cuál si aplica el criterio del plazo de
recuperación o payback?

VAN:
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -50.000 15.000 20.000 25.000
Flujos P2 -50.000 20.000 20.000 20.000
Tipo/Divisores 0,060 1,000 1,060 1,124 1,191
Tipo/Divisores 0,060 1,000 1,060 1,124 1,191
VAN P1 2.941,35 -50.000,00 14.150,94 17.799,93 20.990,48
VAN P2 3.460,24 -50.000,00 18.867,92 17.799,93 16.792,39

- 50.000 15.000 20.000 25.000

VANP1  0  1  2  
(1  0'06) (1  0'06) (1  0'06) (1  0'06)3
50.000  15.000  20.000  25.000 
(1'06) (1'124) (1'191)
50.000 14.150'94  17.799'93  20.990'48  2.941'35

VANP2  - 50.000  20.000  20.000  20.000 

(1  0'06)0 (1  0'06)1 (1  0'06)2 (1  0'06)3
50.000  20.000  20.000  20.000 
(1'06) (1'124) (1'191)
= 50.000  18.867'92 17.799'93  16.792'39  3.460'24
3. Una empresa estudia la posibilidad de efectuar las siguientes inversiones:

Proyec Desembols
to o R1 R2 R3 R4
A 25.000 8.000 8.000 8.000 8.000
B 80.000 50.000 30.000 10.000
C 120.000 35.000 35.000 35.000 35.000

Calcular qué inversión es más aconsejable según los criterios de

-Plazo de recuperación
- VAN al tipo de interés del 5.25%
VAN:
Año 0 1 2 3 4
Flujos
P1 -25.000 8.000 8.000 8.000 8.000
Flujos
P2 -80.000 50.000 0 30.000 10.000
Flujos
P3 -120.000 35.000 35.000 35.000 35.000
Tipo/Divisores 0,053 1,000 1,053 1,108 1,166 1,227
Tipo/Divisores 0,053 1,000 1,053 1,108 1,166 1,227
Tipo/Divisores 0,053 1,000 1,053 1,108 1,166 1,227
VAN
P1 3.203,64 -25.000,00 7.600,95 7.221,81 6.861,57 6.519,31
VAN 25.730,9
P2 1.385,97 -80.000,00 47.505,94 0,00 0 8.149,14
VAN 30.019,3
P3 3.390,91 -120.000,00 33.254,16 31.595,40 8 28.521,98

- 25.000 8.000 8.000 8.000 8.000

VAN P1      
(1  0'0525)0 (1  0'0525)1 (1  0'0525)2 (1  0'0525)3 (1  0'0525)4
25.000  8.000  8.000  8.000  8.000 
(1'0525) (1'108) (1'166) (1'1227)
= 25.000  7.600'95  7.221'81  6.861'57  6519'31  3.203'64

- 80.000 50.000 0 30.000 10.000

VAN P2      
(1  0'0525)0 (1  0'0525)1 (1  0'0525)2 (1  0'0525)3 (1  0'0525)4
80.000  50.000  0  30.000  10.000 
(1'0525) (1'108) (1'166) (1'1227)
= 80.000  47.505'94  0  25.730'90  8.149'14  1.385'97
VAN P3  -120.000  35.000  35.000  35.000  35.000 
0 1 2 3
(1  0'0525) (1  0'0525) (1  0'0525) (1  0'0525) (1  0'0525)4
120.000  35.000  35.000  35.000  35.000 
(1'0525) (1'108) (1'166) (1'1227)
= 120.000  33.254'16  31.595'40  30.019'38  28.521'98  3.390'91

PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -25.000 -17.000 -9.000 -1.000 7.000
Flujos acumulados P2 -80.000 -30.000 -30.000 0 10.000
Flujos acumulados P3 -120.000 -85.000 -50.000 -15.000 20.000
Cuantía generada el año del payback P1 8.000
Cuantía generada el año del payback P2 10.000
Cuantía generada el año del payback P3 35.000
Número de meses de payback P1 1,50
Número de meses de payback P2 0,00
Número de meses de payback P3 5,14
Número de años de payback P1 3
Número de años de payback P2 3
Número de años de payback P3 3
Periodo de payback P1 3 años 1 meses 15días
Periodo de payback P2 3 años 0 meses 0 días
Periodo de payback P3 3 años 5meses 4días

4. A una empresa se le plantean dos posibles proyectos de inversión, con los

desembolsos y rendimientos anuales (flujos netos de caja) expresados en euros:

Proyecto Desembolso R1 R2 R3
P1 - 80.000 40.000 40.000 40.000
P2 - 68.000 50.000 40.000 10.000

Calcular cuál sería más rentable sabiendo que el tasa de interés anual es del
3,5%. Resolverlo por los criterios de VAN y plazo de recuperación (Pay-back)

VAN:
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -80.000 40.000 40.000 40.000
Flujos P2 -68.000 50.000 40.000 10.000
Tipo/Divisores 3,50% 1,000 1,035 1,071 1,109
Tipo/Divisores 3,50% 1,000 1,035 1,071 1,109
VAN P1 32.065,48 -80.000,00 38.647,34 37.340,43 36.077,71
VAN P2 26.669,03 -68.000,00 48.309,18 37.340,43 9.019,43

VAN P1  - 80.000  40.000  40.000  40.000 

0
(1  0'035) (1  0'035) (1  0'035)2 (1  0'035)3
1

80.000  40.000  40.000  40.000 

(1'035) (1'071) (1'109)
- 80.000  38.647'34  37.340'43  36.077'71  32.065'48
 5. A una empresa se le plantean dos posibles proyectos de inversión, con los
desembolsos y rendimientos anuales (flujos netos de caja) expresados en
euros:

Proyecto Desembolso R1 R2 R3
P1 -80.000 40.000 40.000 40.000
P2 -68.000 50.000 40.000 10.000

Calcular cuál sería más rentable sabiendo que el interés anual es del 3,5%.
Resolverlo por los criterios de VAN y plazo de recuperación (pay-back)

VAN:
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -80.000 40.000 40.000 40.000
Flujos P2 -68.000 50.000 40.000 10.000
Tipo/Divisores 3,50% 1,000 1,035 1,071 1,109
Tipo/Divisores 3,50% 1,000 1,035 1,071 1,109
VAN P1 32.065,48 -80.000,00 38.647,34 37.340,43 36.077,71
VAN P2 26.669,03 -68.000,00 48.309,18 37.340,43 9.019,43

VAN P1  - 80.000  40.000  40.000  40.000 

0
(1  0'035) (1  0'035) (1  0'035)2 (1  0'035)3
1

80.000  40.000  40.000  40.000 

(1'035) (1'071) (1'109)
- 80.00038.647'3437.340'4336.077'7132.065'48

VAN P2  - 68.000  50.000  40.000  10.000 

0 1
(1  0'035) (1  0'035) (1  0'035)2 (1 0'035)3
68.000  50.000  40.000 10.000 
(1'035) (1'071) (1'109)
- 68.000  48.309'18  37.340'43  9.019'43  26.668'9

PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -80.000 -40.000 0 40.000 40.000
Flujos acumulados P2 -68.000 -18.000 22.000 32.000 32.000
Cuantía generada el año del payback P1 40.000
Cuantía generada el año del payback P2 40.000
Número de meses de payback P1 0,00
Número de meses de payback P2 5,40
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 1
Periodo de payback P1 2años 0meses 0días
Periodo de payback P2 1años 5meses 12días
 5. Una empresa tiene la posibilidad de invertir 13.000 € en uno de los siguientes
tres proyectos: P1, P2, P3, de los que se espera los siguientes rendimientos
netos anuales:

Proyecto R1 R2 R3
P1 6.000 6.000 6.000
P2 9.000 4.000 4.000
P3 6.000 12.000

VAN P2  - 68.000  50.000  40.000  10.000 

0 1
(1  0'035) (1  0'035) (1  0'035)2 (1 0'035)3
50.000 40.000
10.000
68.000    
(1'035) (1'071) (1'109)
- 68.000  48.309'18  37.340'43  9.019'43  26.668'9

PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -80.000 -40.000 0 40.000 40.000
Flujos acumulados P2 -68.000 -18.000 22.000 32.000 32.000
Cuantía generada el año del payback
P1 40.000
Cuantía generada el año del payback
P2 40.000
Número de meses de payback P1 0,00
Número de meses de payback P2 5,40
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 1
Periodo de payback P1 2años 0meses 0días
Periodo de payback P2 1años 5meses 12días
6. Una empresa tiene la posibilidad de invertir 13.000 € en uno de los siguientes
tres proyectos: P1, P2, P3, de los que se espera los siguientes rendimientos
netos anuales:

Proyecto R1 R2 R3
P1 6.000 6.000 6.000
P2 9.000 4.000 4.000
P3 6.000 12.000
 Clasificar por orden de preferencia los proyectos por el criterio de plazo de
recuperación o payback y por el criterio del valor actual neto, VAN, si el tipo de
interés es el 5%.

VAN
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -13.000 6.000 6.000 6.000
Flujos P2 -13.000 9.000 4.000 4.000
Flujos P3 -13.000 0 6.000 12.000
Tipo/Divisores 5,00% 1,000 1,050 1,103 1,158
Tipo/Divisores 5,00% 1,000 1,050 1,103 1,158
Tipo/Divisores 5,00% 1,000 1,050 1,103 1,158
VAN P1 3.339,49 -13.000,00 5.714,29 5.442,18 5.183,03
VAN P2 2.654,90 -13.000,00 8.571,43 3.628,12 3.455,35
VAN P3 2.808,23 -13.000,00 0,00 5.442,18 10.366,05

VAN P1  -13.000  6.000  6.000  6.000 

0 1 2
(1  0'05) (1  0'05) (1  0'05) (1  0'05)3
13.000  6.000  6.000  6.000 
(1'05) (1'103) (1'158)
- 13.000  5.714'29  5.442'18  5.183'03  3.339'49

VANP2  -13.000  9.000  4.000  4.000 

0 1 2
(1  0'05) (1  0'05) (1 0'05) (1  0'05)3
13.000  9.000  4.000  4.000 
(1'05) (1'103) (1'158)
- 13.000  8.571'43  3.628'12  3.455'35  2.654'90

VANP3  -13.000  0  6.000  12.000 

0 1
(1  0'05) (1  0'05) (1  0'05)2 (1  0'05)3
13.000  0  6.000  12.000 
(1'05) (1'103) (1'158)
- 13.000  0  5.442'18  10.366'05  2.808'23

PAYBACK 0 1 2 3
Flujos acumulados P1 -13.000 -7.000 -1.000 5.000
Flujos acumulados P2 -13.000 -4.000 0 4.000
Flujos acumulados P3 -13.000 -13.000 -7.000 5.000
Cuantía generada el año del payback P1 6000
Cuantía generada el año del payback P2 4000
Cuantía generada el año del payback P3 12000
 Número de meses de payback P1 2,00
Número de meses de payback P2 0,00
Número de meses de payback P3 7,00
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 2
Número de años de payback P3 2
Periodo de payback P1 2 años 2,00 meses
Periodo de payback P2 2 años 0,00 meses
Periodo de payback P3 2 años 7,00 meses

7. A una empresa se le plantean dos posibles proyectos de inversión, con los desembolsos
y rendimientos anuales expresados en euros:

Proyecto Desembolso R1 R2 R3 R4
P1 -10.000 3.500 3.500 4.000 4.000
P2 -12.000 7.000 6.000 5.000

Sabiendo que el tipo de interés es del 5%, ¿qué proyecto elegirá aplicando el criterio
VAN? ¿Y cuál si le aplica el criterio del plazo de recuperación o payback?

VAN:

Año 0 1 2 3 4
Flujos P1 -10.000 3.500 3.500 4.000 4.4.000
Flujos P2 -12.000 0 7.000 6.000 5.000
Tipo/Divisores 0,050 1,000 1,050 1,103 1,158 1,216

Tipo/Divisores 0,050 1,000 1,050 1,103 1,158 1,216

VAN P1 3.254,10 -10.000,00 3.333,33 3.174,60 3.455,35 3.290,81

VANP2 3.645,74 -12.000,00 0,00 6.349,21 5.183,03 4.113,51

VAN P1  -10.000  3.500  3.500  4.000  4.000 

0 1 2
(1  0'05) (1  0'05) (1  0'05) (1  0'05)3 (1  0'05)4
10.000  3.500  3.500  4.000  4.000 
(1'05) (1'103) (1'158) (1'216)
- 10.000  3.333'33  3.174'60  3.455'35  3.290'81  3.254'10

VAN P2  -12.000  0  7.000  6.000  5.000 

0 1 2 3
(1  0'05) (1  0'05) (1  0'05) (1 0'05) (1  0'05)4
12.000  0  7.000  6.000  5.000 
(1'05) (1'103) (1'158) (1'216)
- 12.000  0  6.349'21  5.183'03  4.113'51  3.645'74
 PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -10.000 -6.500 -3.000 1.000 5.000
Flujos acumulados P2 -12.000 -12.000 -5.000 1.000 6.000
Cuantía generada el año del payback P1 4000
Cuantía generada el año del payback P2 6000
Número de meses de payback P1 9,00
Número de meses de payback P2 10,00
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 2
Periodo de payback P1 2 años 9,00 Meses
Periodo de payback P2 2 años 10,00 Meses

8. A una empresa se le ofrecen en el momento actual dos posibles proyectos de inversión.

El primero consiste en la adquisición de una máquina por 120.000 €, de la que obtendrá
50.000 € netos cada año durante los tres próximos años; el segundo proyecto consiste en
adquirir un negocio por 100.000 €, del que obtendrá unos rendimientos netos de 30.000,
40.000 y 50.000 euros respectivamente en cada uno de los próximos tres años. Calcular
qué proyecto sería el mejor, según el criterio del plazo de recuperación o payback, y
según el valor actual neto, VAN, sí el tipo de interés es del 5%. Consideramos valores
residuales nulos.

PAYBACK: 0 1 2 3
Flujos acumulados P1 -120.000 -70.000 -20.000 30.000
Flujos acumulados P2 -100.000 -70.000 -30.000 20.000
Cuantía generada el año del payback P1 50.000
Cuantía generada el año del payback P2 50.000
Número de meses de payback P1 4,80
Número de meses de payback P2 7,20
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 2
Periodo de payback P1 2años 4,80meses
Periodo de payback P2 2años 7,20meses

VAN:

Año 0 1 2 3

Flujos P1 -120.000 50.000 50.000 50.000

 Flujos P2 -100.000 30.000 40.000 50.000
Tipo/Divisores 5,00% 1,000 1,050 1,103 1,158
Tipo/Divisores 5,00% 1,000 1,050 1,103 1,158
VAN P1 16.162,40 -120.000,00 47.619,05 45.351,47 43.191,88
VAN P2 8.044,49 -100.000,00 28.571,43 36.281,18 43.191,88

VAN P1  -120.000  50.000  50.000  50.000 

0
(1  0'05) (1  0'05)1 (1  0'05)2 (1  0'05)3
120.000  50.000  50.000  50.000 
(1'05) (1'103) (1'158)
120.000  47.619'05  45.351'47  43.191'88  16.162'40

VANP2  -100.000  30.000  40.000  50.000 

(1  0'05)0 (1  0'05)1 (1  0'05)2 (1  0'05)3
120.000  50.000 50.000  50.000 
(1'05) (1'103) (1'158)
- 100.000  28.571'43  36.281'18  43.191'88  8.044'49

9. Clasificar los siguientes proyectos de inversión de mejor a peor, en primer lugar,

según el criterio del plazo de recuperación, y en segundo lugar según el criterio
V.A.N. aplicando un tipo de interés de 3,75%:

Proyectos Desembolsos R1 R2 R3
P1 50.000 -------- 30.000 30.000
P2 60.000 30.000 20.000 20.000
P3 45.000 --------- 30.000 25.000

PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -50.000 -50.000 -20.000 10.000 10.000
Flujos acumulados P2 -60.000 -30.000 -10.000 10.000 10.000
Flujos acumulados P3 -45.000 -45.000 -15.000 10.000 10.000
Cuantía generada el año del payback P1 30.000
Cuantía generada el año del payback P2 20.000
Cuantía generada el año del payback P3 25.000
Número de meses de payback P1 8,00
Número de meses de payback P2 6,00
Número de meses de payback P3 7,20
Número de años de payback P1 2
Número de años de payback P2 2
Número de años de payback P3 2
Periodo de payback P1 2años 8meses 0días
Periodo de payback P2 2años 6meses 0días
Periodo de payback P3 2años 7meses
6días

VAN:
Año 0 1 2 3
Flujos P1 -50.000 0 30.000 30.000
Flujos P2 -60.000 30.000 20.000 20.000
Flujos P3 -45.000 0 30.000 25.000
Tipo/Divisores 3,75% 1,000 1,038 1,076 1,117
Tipo/Divisores 3,75% 1,000 1,038 1,076 1,117
Tipo/Divisores 3,75% 1,000 1,038 1,076 1,117
VAN P1 4.733,67 -50.000,00 0,00 27.870,52 26.863,15
VAN P2 5.404,77 -60.000,00 28.915,66 18.580,35 17.908,77
VAN P3 5.256,48 -45.000,00 0,00 27.870,52 22.385,96

- 50.000 0 30.000
30.000
VAN P1     
(1  0'0375)0 (1  0'0375)1 (1  0'0375)2 (1  0'0375)3
120.000  0  30.000  30.000 
(1'0375) (1'076) (1'117)
 50.000  0  27.870'52  26.863'15  4.733'67

- 60.000 30.000  20.000 20.000

VAN P2    
0 1 2 3
(1  0'0375) (1  0'0375) (1  0'0375) (1  0'0375)
60.000  30.000  20.000  20.000 
(1'0375) (1'076) (1'117)
- 60.000  28.915'66  18.580'35  17.908'77  5.404'77

- 45.000 0 30.000 25.000

VAN P3     
(1  0'0375)0 (1  0'0375)1 (1  0'0375)2 (1  0'0375)3
45.000  0  30.000  25.000 
(1'0375) (1'076) (1'117)
 45.000  0  27.870'52  22.385'96  5.256'48

10. Tiene la posibilidad de invertir en uno de estos dos proyectos, cuyos

desembolsos y rendimientos anuales, expresados en euros, son:

Proyectos Desembolsos R1 R2 R3 R4
P1 90.000 20.000 15.000 30.000 40.000
P2 80.000 --------- --------- 50.000 50.000

Si el tipo de interés es del 4,5%, ¿cuál elegirá aplicando el criterio V.A.N.?;

¿y cuál según el criterio del plazo de recuperación o payback?
VAN
Año 0 1 2 3 4
Flujos P1 -90.000 20.000 15.000 30.000 40.000
Flujos P2 -80.000 0 0 50.000 50.000
Tipo/Divisores 4,50% 1,000 1,045 1,092 1,141 1,193
Tipo/Divisores 4,50% 1,000 1,045 1,092 1,141 1,193
VAN P1 2.706,06 -90.000,00 19.138,76 13.735,95 26.288,90 33.542,45
VAN P2 5.742,90 -80.000,00 0,00 0,00 43.814,83 41.928,07

VANP1  - 90.000  20.000  15.000  30.000  40.000 

0 1 2 3
(1  0'045) (1  0'045) (1  0'045) (1 0'045) (1  0'045)4
90.000  20.000 15.000  30.000  40.000 
(1'045) (1'092) (1'141) (1'193)
- 90.000 19.138'76  13.735'95  26.288'90  33.542'45  2.706'06

VAN P2  - 80.000  0  0  50.000  50.000 

0 1 2 3
(1  0'045) (1  0'045) (1  0'045) (1  0'045) (1  0'045)4
80.000  0  0  50.000  50.000 
(1'045) (1'092) (1'141) (1'193)
- 80.000  0  0  43.814'83  41.928'07  5.742'90

PAYBACK 0 1 2 3 4
Flujos acumulados P1 -90.000 -70.000 -55.000 -25.000 15.000
Flujos acumulados P2 -80.000 -80.000 -80.000 -30.000 20.000
Cuantía generada el año del payback P1 40.000
Cuantía generada el año del payback P2 50.000
Número de meses de payback P1 7,50
Número de meses de payback P2 7,20
Número de años de payback P1 3
Número de años de payback P2 3
Periodo de payback P1 3años 7meses 15días
Periodo de payback P2 3años 7 meses 6días