Tasa Tobin Analisis

¿Está de acuerdo con la Tasa Tobin?
La Tasa Tobin fue un estudio elaborado en 1972 por James Tobin, Premio Nobel de Economía en
1981, en el que aconsejaba cobrar entorno al 0,5% sobre las operaciones de compra/venta de divisa.
El fin de este impuesto era frenar la especulación en el mercado de divisas. Proponía, además, que
el responsable de la recaudación fuera el Banco Mundial y que se destinara a actuaciones para
favorecer economías del Tercer Mundo.
La idea de Tobin no era nueva ya que había sido planteada antes por Keynes para control los excesos
de la Wall Street a quienes los consideraba como la principal causa de la Gran Depresión. La tasa de
Tobin podría generar ingresos en tiempos de crisis e involucrar al sector financiero.
Entonces la Tasa Tobin se basa en establecer un gravamen sobre las operaciones financieras. En la
actualidad hemos observado cómo el peso de las transacciones financieras supera por mucho al
volumen de la economía real. Hoy en día bancos, entidades financieras y otros operadores
financieros realizan gran cantidad de transacciones financieras a veces para efectuar inversiones
que no tienen duración más allá de un día. Por ello se dice que la Tasa Tobin podría reducir la
volatilidad económica evitando así la fuga de capitales. Así sería mayor la cantidad de inversiones a
mediano o largo plazo y esta se reflejaría en un mayor beneficio para los inversionistas, pues no se
verían afectados por la tasa.
Adicionalmente la tasa sería una fuente de financiamiento de bienes públicos globales (adaptación
y mitigación del cambio climático) y gozaría de una incidencia progresiva es decir los países más
desarrollados (que tienen mayor movimiento de capitales) aportarían más a la recaudación.
Como podemos ver al parecer todo sería perfecto implementado la Tasa Tobin, sin embargo,
recordemos lo siguiente:
1. En 1984, Suecia implanto una tasa Tobin del 5% general para todas las transacciones
financieras, pero el impacto a lo largo del tiempo fue negativo. Así que para 1991 la
abolieron definitivamente.
2. En el 2012, Francia estableció el ITF que es una tasa similar a la Tasa Tobin y consiste en:
- 0,20% sobre compra de acciones francesas de gran capitalización (superior a 1000
Millones de Euros) siempre que no se venda el mismo día.
- 0,01% en algunas operaciones de “Trading de Alta Frecuencia” y de operativa en CDS.
Sin embargo, afronta un problema principal al igual que la Tasa Tobin:

Es totalmente ineficaz si no se aplica en todo el mundo por igual, ni siquiera bastaría que se
pusieran de acuerdo las principales plazas bursátiles del Mundo: Nueva York, Londres,
Tokio, Shangai, Hong Kong, Frankfurt... que ya sería prácticamente imposible, ya que son
países totalmente heterogéneos, con políticas económicas, sociales y fiscales muy opuestas
que hace muy difícil pensar que lo consiguieran, sobre todo, sabiendo que si se quedan al
margen tendrán una ventaja competitiva muy importante respecto al resto, de hecho países
como Inglaterra han reiterado en varias ocasiones ser contrarios a esta medida. Pero aun
haciéndolo, las empresas podrían cambiar la residencia al país que no la tenga, pudiendo
incluso pasar a cotizar en su bolsa.
Para confirmar lo mencionado podemos ver los efectos negativos que ha tenido en Francia,
comparando los volúmenes negociados en bolsa los meses de agosto y septiembre del 2011,
con el ITF ya aplicado en 2012:
Mes Volumen 2011 Volumen 2012 Variación

Agosto 5.101.354.200 2.842.029.000 44,29%
Sept. 4.545.524.800 3.146.804.200 30,77%
Los números son claros, y demuestran el gran descenso de negociación de un año respecto
a otro.
3. En la eurozona se planteó establecer esta tasa creando diversas opiniones:
“Las principales razones para oponerse a esta tasa están basadas en que solo tendría efectos
positivos (y no siempre) si fuera una medida global. Si fuera adoptada solamente por los
países de la Eurozona, los bancos trasladarían sus sedes sociales a Londres, Nueva York,
Singapur o a otras plazas donde no tuvieran que tributar por sus operaciones. Además de
posibilidades de arbitraje que derivarían en una canalización de transacciones financieras
hacia otras localizaciones geográficas.”
“Además, se da por hecho que los bancos trasladarían el importe del nuevo impuesto a sus
clientes, por lo que el efecto recaudatorio esperado recaería sobre los ciudadanos y no sobre
las entidades financieras.”
En mi opinión establecer la tasa tobin dependerá de las características propias de cada mercado
como: Amplitud, Profundidad, Libertad, Flexibilidad, Transparencia. Además, en la actualidad en las
operaciones financieras ya se paga un impuesto a nivel internacional. Lo que necesitamos es una
regulación y una supervisión bancarias realmente independiente y efectiva.
Podemos así también criticar la intervención del Estado y el intento de dirigir las decisiones de la
población, penalizando una operativa en concreto, respecto a otras similares, algo que tampoco es
nuevo, pero sí preocupante:
 Prohibición de posiciones cortas, diferentes tipos impositivos para unas ganancias que para
otras.
 Demostración de falta de recursos por parte de los Gobiernos: Están aplicando soluciones
“fáciles” y simplonas, pero poco efectivas a problemas enormes y complejos: subida de
impuestos con el fin de recaudar más, algo que se ha demostrado que no funciona.
 Desincentivación de la inversión en el propio país: Es lo que me parece más grave, ya que,
al contrario de la Tasa Tobin, el Estado penaliza a cualquier ciudadano del mundo que quiera
hacer una inversión en el propio país.
Como conclusión, creo que sería ilógico y muy dañino si en el Perú se llegara a implementar este
impuesto, que no olvidemos, está basado en un estudio que ni el propio autor creía efectivo.

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3. En la eurozona se planteó establecer esta tasa creando diversas opiniones:

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