Anualidades

MATEMÁTICAS FINANCIERAS
TEMA:
A N U A L I D A D E S
● CONTENIDO ●
AUTOR:
Tu l io A. Ma t eo D u v a l
Santo Domingo, D. N.
Rep. Dom.
Tulio A. Mateo Duval Anualidades
A N U A L I D A D E S
CONTENIDO:
1. Definición
2. Elementos de una Anualidad
3. Clasificación de las Anualidades
4. Anualidad Vencida Simple
4.1 Monto de una Anualidad Vencida Simple
4.1.1 Cálculo de la Renta
4.1.2 Cálculo del Plazo o Duración
4.1.3 Cálculo de la Tasa de Interés
4.2 Valor Actual de las Anualidades Vencidas y Diferidas Simples
5. Anualidad Vencida General
5.1 Cálculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Interés
de una Anualidad Vencida General
6. Anualidad Anticipada Simple
6.1 Monto de una Anualidad Anticipada Simple
6.2 Valor Actual de las Anualidades Anticipadas y Diferidas Simples
7. Anualidad Anticipada General
7.1 Cálculo del Monto, Valor Actual, Renta, Plazo y Tasa de Interés
de una Anualidad Anticipada General
8. Anualidad Perpetua o Perpetuidad
8.1 Anualidad Perpetua Vencida
8.2 Anualidad Perpetua Anticipada
9. Amortización y Fondos de Amortización
9.1 Amortización de Deudas. Tabla de Amortización
9.1.1 Saldo Insoluto, Derechos Adquiridos por el Deudor y
Saldo a Favor del Acreedor
9.2 Fondo de Amortización. Tabla de un Fondo de Amortización
9.2.1 Cálculo del Total Acumulado en un Fondo de Amortización y
del Saldo Insoluto en Cualquier Fecha
10. Resumen de Fórmulas Relativas a las Anualidades
1
■ ANUALIDADES
1. DEFINICIÓN
En las transacciones comerciales y financieras es común emplear, en vez de un pago único al término de un
plazo, una anualidad o renta, esto es, un conjunto de abonos fijos a intervalos iguales de tiempo. Ejemplos de
anualidades: pago de las cuotas mensuales de un préstamo hipotecario, los dividendos trimestrales sobre acciones
preferidas, pagos bimestrales de la prima del seguro de un vehículo, los pagos mensuales de un contrato de alquiler de
un apartamento, el cobro quincenal del sueldo, los abonos mensuales efectuados para pagar una nevera comprada a
crédito, los depósitos semestrales realizados en un fondo de amortización para financiar la sustitución de una
maquinaria, etc.
Se denomina Anualidad o Renta a una serie de pagos o sumas de dinero, generalmente de igual cuantía, que
vencen a intervalos iguales de tiempo. Aún cuando el vocablo anualidad sugiere que los pagos son anuales, no
debemos entenderlo siempre así, pues la frecuencia de los pagos puede ser cualquier otra: semestral, trimestral,
bimestral, mensual, etc. En resumen, por anualidad no asumiremos pagos anuales, sino pagos fijos que vencen a
intervalos de tiempo iguales.
2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD

Una anualidad queda completamente definida mediante sus cuatro (4) elementos, a saber:
a) Renta o pago periódico de la anualidad (R): es el nombre que se da a la cuantía o valor de cada uno de los
pagos periódicos de la anualidad.
b) Periodo de los pagos o periodo de la anualidad : es el espacio de tiempo fijado entre el vencimiento de
pagos o capitales sucesivos de la misma (año, semestre, bimestre, cuatrimestre, quincena, etc.).
c) Plazo o duración de la anualidad : es el intervalo comprendido entre el inicio del primer periodo y la
finalización del último, o sea, el número total de periodos o de pagos de la anualidad (n).
d) Tasa de interés de la anualidad : es la tasa anual de interés compuesto que aplica a los abonos o
depósitos de la anualidad, con capitalización periódica que puede coincidir o no con el periodo de los
pagos.
▶ Ejemplo 1
Para financiar la sustitución quinquenal de una maquinaria, una empresa deposita $132,000.00 al término de
cada año en un fondo que abona el 8.75% compuesto anual. Identifique los elementos y represente gráficamente la
anualidad.
SOLUCIÓN:
a) Renta o pago periódico: R = $132,000.00 b) Periodo de los pagos = año
c) Plazo o duración de la anualidad: n = 5 años d) j = 15% m =1
R = $132,000
0 1 2 3 4 5 años
j = 8 . 75 % m = 1
2
3. CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

Bajo el título general de anualidades existe una gran variedad de ellas. Una anualidad puede tener o no sus
fechas de inicio y término definidas, o pueden sus pagos efectuarse al inicio o al final de cada periodo. Asimismo, la
frecuencia de sus abonos puede coincidir o no con la frecuencia de capitalización de los intereses, así como el primer
pago puede realizarse en el primer periodo o algunos periodos después. Dependiendo de éstos y otros factores, para
fines de estudio, las anualidades se clasifican de acuerdo con los siguientes criterios:
CRITERIO TIPO DESCRIPCIÓN

En éstas los pagos comienzan y terminan en fechas
TIEMPO CIERTAS perfectamente determinadas.
(se refiere a las
fechas de En éstas la fecha de vencimiento del primer o del último pago,
inicio/término del CONTINGENTES o de ambos, depende de algún suceso previsible, pero cuya
plazo) fecha de realización no puede fijarse.
VENCIMIENTO Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en las que

VENCIDAS los pagos se efectúan al final de cada periodo.
DE LOS PAGOS
(se refiere al
momento en que Las anualidades anticipadas son aquellas en las que los pagos
se efectúan los ANTICIPADAS se efectúan al inicio de cada periodo.
pagos)
CONCORDANCIA
O NO DE En éstas el periodo de los pagos coincide con el periodo de
SIMPLES capitalización de los intereses.
PERIODOS
(se refiere a la
coincidencia o no
del periodo de los
pagos y del En éstas el periodo de los pagos no coincide con el periodo de
periodo de GENERALES capitalización de los intereses.
capitalización de
los intereses)
INICIACIÓN DE En éstas el primer pago se efectúa al inicio o al final del primer

INMEDIATAS periodo de la anualidad (anticipada o vencida).
LOS PAGOS
(se refiere al
momento en que Son aquellas en las que se estipula que el primer pago debe
se comienzan a DIFERIDAS efectuarse después de transcurrido cierto número de periodos.
realizar los pagos)
Como los criterios de clasificación antes vistos no son mutuamente excluyentes, eligiendo una característica de
cada criterio se pueden formar diferentes tipos de anualidades, resultando que, en las más usuales, predominan las
modalidades: ciertas, simples, inmediatas (vencidas y anticipadas) y diferidas.
Cabe mencionar además la anualidad perpetua o perpetuidad, una variante de las anualidades ciertas, la cual se
caracteriza porque los pagos periódicos se efectúan por tiempo ilimitado.
Abordaremos aquí el estudio de las anualidades ciertas, comenzando con las simples e inmediatas (vencidas y
anticipadas) por ser las más empleadas en el sistema financiero. También se analizan las anualidades diferidas y las
generales, tomando en cuenta, que en este último caso, “cualquier anualidad general se puede convertir en simple si se
emplea la correspondiente tasa de interés equivalente”.
Comencemos efectuando el cálculo del monto acumulado al final del plazo de una anualidad vencida simple.
▶ Ejemplo 2
¿Qué cantidad se acumulará en 2 años si se depositan $20,000.00 al final de cada semestre en una cuenta de
inversiones que abona un 10% anual capitalizable semestralmente?
SOLUCIÓN:
a) Renta o pago periódico: R = $20,000.00 b) Periodo de los pagos = semestre
c) Plazo duración de la anualidad: n = 4 semestres d) i = 10/2 = 5% semestral e) S = ?
3
n=3 S=?
n=2
R = $20,000
n=1
0 1 2 3 4 sem
i = 5%
Si nos ubicamos al final del plazo y efectuamos la sumatoria de los montos de cada
uno de los pagos desde sus respectivos vencimientos, obtendremos a “S”:
S  20,000  20,000 (1 0.05)1  20,000 (1  0.05)2  20,000 (1 0.05)3  $86,202.50 1
4. ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

Una anualidad vencida simple es aquella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos que la
componen, siempre y cuando éstos coincidan con los periodos de capitalización de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad, además del caso visto en el Ejemplo 2, lo constituye el conjunto de 12 pagos mensuales por valor de
$28,500.00 c/u, correspondientes al alquiler de un local comercial, si los mismos son depositados en una cuenta
bancaria que paga intereses a razón del 8% anual convertible mensualmente.
4.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

El monto o valor futuro de una anualidad vencida simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su fecha
de terminación. Se obtiene al sumar los montos que acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duración de la anualidad.
R S
0 1 2 3 i n-2 n- 1 n
n = núm ero de periodos R = renta o pago periódico

i = tasa de in terés por periodo S = m onto de la anualidad
Para deducir una fórmula que permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad vencida
simple "S" se ejecuta el mismo proceso seguido en el Ejemplo 2, pero trabajando con pagos “R” invertidos a la tasa
de interés “i” por periodo de capitalización y por “n” periodos de capitalización:
S  R  R (1  i)1  R (1 i)2  R (1 i)n1 (A)
Multiplicando ambos miembros por (1  i ) se tiene:
S (1  i)  R (1 i)1  R (1 i) 2  R (1 i)3  R (1  i) n (B)
1
Esta operación es la que se conoce como monto de una anualidad vencida simple.
4
Restando miembro a miembro las expresiones “B − A “, se obtiene:
S.i  R (1  i)n  R
Factorizando se tiene: S i  R (1  i)n 1


Despejando a “S” de la expresión anterior, se obtiene la fórmula que permite hallar el monto de una anualidad
vencida simple:
SR
(1  i)n 1  MONTO ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE [1]
i
▶ Ejemplo 3
Resolver el Ejemplo 2 empleando la fórmula [1] encontrada anteriormente.
SOLUCIÓN:
a) Renta o pago periódico: R = $20,000.00 b) Periodo de los pagos = semestre
c) Plazo o duración de la anualidad: n = 4 semestres d) i = 10/2 = 5% semestral e) S = ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene:
(1  0.05) 4
1 
S  20,000  $86,202.50
0.05
▶ Ejemplo 4
Si una persona deposita $1,450.00 al final de cada trimestre en una cuenta bancaria que abona un 12%
compuesto trimestralmente, ¿cuánto será el balance de la cuenta al cabo de 9 años? ¿Cuál es el interés total ganado?
SOLUCIÓN:
R = $1,450.00 j = 12% m=4 i = 0.12/4 = 3% trimestral t = 9 años
n  9  4  36 trimestres S=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene el balance de la cuenta al cabo de los 9 años:
(1  0.03) 36
1 
S  1,450  $91,750.12
0.03
b) Interés total ganado = S − Depósitos = 91,750.12 − 36 × 1,450 = $39,550.12
▶ Ejemplo 5
Un señor decide ahorrar $15,000.00 al final de cada bimestre durante 5 años en una institución financiera que
paga el 9% anual capitalizable bimestralmente.
a) ¿Cuánto será su balance al final del plazo?
b) Si al finalizar el plazo no se retira ni se deposita nada, ¿cuál será el balance de la cuenta 3 años
después del último depósito?
SOLUCIÓN:
R = $15,000.00 j = 9% m=6 i = 0.09/6 = 1.5% bimestral t = 5 años
n  5  6  30 bimestres S=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene el balance al final del plazo:
(1  0.015) 30
1 
S  15,000  $563,080.22
0.015
5
b) Como el balance anterior está disponible al término de los 5 años, luego el mismo se quedará capitalizando
los intereses generados durante 18 periodos (3 años × 6 bim.) adicionales. Por tanto, el balance pedido se obtiene al
calcular el monto compuesto de los $563,080.22 a la tasa de interés del 1.5% bimestral y al cabo de los 18 bimestres:
S  563,080.22(1  0.015)18  $736,137.65
▶ Ejemplo 6
Andrés Ramírez efectúa un depósito inicial de $6,000.00 en una cuenta de ahorros que abona el 1% mensual. Si
acordó depositar $3,000.00 al final de cada mes durante 1½ años y $4,000.00 al final de cada mes durante los 2 años
siguientes, ¿cuál sería el balance de la cuenta al término de los 3½ años? ¿cuánto se ganaría por concepto de
intereses?
n=42
S
n=24
R=$ 4 ,000
R=$ 3 ,000 S1 S2
$6 ,000
0 1 2 3 … …… 18 19 20 21 22 … …… 42 meses
i = 1%
Depósito inicial = $ 6 ,000 .00 S 1 = m onto anualidad con R=$ 3 ,000 .00 S
2 = m onto anualidad con R=$ 4 ,000 .00
i = tasa de interés por periodo = 1% S = monto total pedido a los 3½ años
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtienen los montos o valores futuros de las 2
anualidades:
S1  3,000
(1 0.01) 18
1   $58,844.24
0.01
(1 0.01) 24
1 
S 2  4,000  $107,893.86
0.01
a) Usando la fórmula del monto compuesto, se capitalizan los valores del depósito inicial y del monto de la
anualidad "S1", sumándosele al valor de "S2", a los fines de obtener el balance pedido "S" :
S  6,000 (1 0.01)42  58,844.24 (1  0.01)24 107,893.86  $191,723.17
b) Interés total que se ganaría = S − Depósitos = 191,723.17 − 6,000 − 18 × 3,000 − 24 × 4,000 = $35,723.17
4.1.1 CÁLCULO DE LA RENTA

En ocasiones se requiere obtener el valor de la renta o de los pagos (o depósitos) periódicos "R", partiendo de un
monto o valor futuro específico de una anualidad vencida simple "S", de una duración "n" y una tasa de interés por
periodo " i ". En tales casos, el cálculo de la renta se realiza con la expresión que resulta al despejar a "R" de la
fórmula [1]:
S .i [2]
R VALOR DE LA RENTA
[(1  i )n 1]
6
▶ Ejemplo 7
¿Cuánto deberá ahorrar una persona al final de cada semestre en una cuenta bancaria que paga el 8% anual
capitalizable semestralmente para acumular la suma de $120,000.00 al cabo de 6 años? ¿Cuánto se gana por concepto
de intereses?
SOLUCIÓN:
S = $120,000.00 j = 8% m=2 i = 8/2 = 4% semestral t = 6 años
n = 6  2 = 12 semestres R=? I=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene:
120,000 0.04  $7,986.26

R
[(1  0.04)12 1]
b) El interés total que se gana resulta al restar la suma acumulada "S" menos los depósitos efectuados "n.R" :
I t  S  n.R [3]
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [3], se tiene:
I t  120,000 12  7,986.26  $24,164.88
▶ Ejemplo 8
Calcular cuánto se debería ahorrar al final de cada mes durante los próximos 7 años si se deseara acumular
$300,000.00 efectuando depósitos en un fondo que paga el 15% compuesto mensualmente.
SOLUCIÓN:
S = $300,000.00 j = 15% m = 12 i = 15/12 = 1.25% mensual t = 7 años
n  7 12  84 meses R=?
300,000 0.0125  $2,039.03

R
[(1  0.0125)84 1]
▶ Ejemplo 9
Con un depósito inicial de $5,000.00 y 10 depósitos iguales a efectuarse al final de cada mes se desea llevar el
balance de una cuenta bancaria que abona el 1.1% mensual a que alcance la suma de $19,766.27. ¿Cuál sería el valor
de los depósitos para que al cabo de los 10 meses se tenga acumulado dicho monto?
SOLUCIÓN:
n= 10
R =? S1
$ 5 ,000
0 1 2 3 4 … …… 10 m eses
i = 1 .1 %
D ep ósito in ic ia l = $ 5 ,000 .00 S 1 = m onto de la a nualidad con R =?
i = tasa de interé s por period o = 1 .1 % S = m onto tota l a a cum u lar
7
Como vemos, la suma del monto compuesto del depósito inicial (hasta el final del plazo) más el monto de la
anualidad deberá alcanzar la suma de $19,766.27.
5,000 (1  0.011)10  S1  19,766.27

A partir de esta relación, se obtiene el valor del monto que se deberá acumular mediante los depósitos periódicos
de la anualidad "S1" :
5,578.04  S  19,766.27
1
S  19,766.27  5,578.04
1
S  $14,188.23
1
Conocido el monto de la anualidad "S1" y mediante la fórmula [2], se obtiene el valor de los depósitos:
14,188.23 0.011
R  $1,350.00
[(1  0.011)10 1]
4.1.2 CÁLCULO DEL PLAZO O DURACIÓN

Si se conoce el monto "S" de una anualidad vencida simple, la tasa de interés por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad, mediante
la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula [1]:
S
log  i 1
 

n R  VALOR DE LA DURACIÓN [4]

log (1 i )
Dado que "n" representa el número total de periodos, por consiguiente si se quisiese el tiempo expresado en
2
años se procedería a dividir el valor obtenido con la fórmula [4] entre la frecuencia de los pagos (o de capitalización de
la tasa de interés) "m", o sea:
n
t  [5]
años 
m
▶ Ejemplo 10
Una persona deposita $900 al final de cada mes en una cuenta bancaria que abona el 12% anual capitalizable
mensualmente con el fin de acumular la suma de $14,487.21. ¿Cuántos depósitos deberá hacer?
SOLUCIÓN:
S = $14,487.21 R = $900.00 j = 12% m = 12 i = 12/12 = 1% mensual n?

14,487.21
log   0.01  1
 
   15 depósitos

900
n
log (1  0.01)
2
Después que se tiene el tiempo expresado en años puede hacerse la conversión a cualquier otra unidad (meses, quincenas, semanas, etc.).
8
▶ Ejemplo 11
Miguel Torres necesita reunir $33,585.00 y con ese propósito realiza depósitos quincenales vencidos de $500.00
c/u en un fondo que rinde el 9.024% anual convertible quincenalmente. Determine durante qué tiempo (años) deberá
estar efectuando esos depósitos.
SOLUCIÓN:
S = $33,585.00 R = $500.00 j = 9.024% m = 24 i = 9.024/24 = 0.376% quincenal
n? t?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula

33,585[4], se obtiene:
log   0.00376  1
 
 500   60 quincenas

n
log (1  0.00376)
Mediante la fórmula [5] se calcula el tiempo pedido ( en años):

60
t   2.5 años  2½ años
años 
24
▶ Ejemplo 12
Para acumular $22,000.00 un señor efectúa depósitos iguales de $2,500.00 al final de cada mes en una
financiera que abona el 1.25% mensual. Determine cuántos depósitos será preciso hacer para acumular dicha suma y el
valor de un depósito adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
S = $22,000.00 R = $2,500.00 i = 1.25% mensual n?

22,000
log   0.0125  1
 
n  2,500   8.40 depósitos

log (1 0.0125)
Consideraremos que para reunir los $22,000.00 se requieren 8 depósitos completos de $2,500.00 + un depósito
3
adicional que vencerá al final del siguiente mes . Veremos a continuación 2 maneras de obtener el valor del depósito
adicional:
A) Determinación del depósito adicional mediante una ecuación de valor
R=$2 ,500 n=1

S
S1
X
FF
0 1 2 3 7 8 9 mes
i= 1.25%
x = depósito adicional S 1 = m onto de la anualidad (n= 8 dep.)

S = m onto a acum ular = $22,000.00 La fecha focal se tomará a los 9 meses
3
Se efectuará de esa manera a fin de garantizar que el valor de los depósitos nunca exceda la renta originalmente establecida.
9
Cálculo de "S1" : (1 0.0125)8  $20,897.22

1
S  2,500
  
1
0.0125 
Luego, a partir de una ecuación de valor con FF: a los 9 meses, se obtendrá el valor del depósito adicional:
20,897.22 (1  0.0125)1  x  22,000.00

21,158.44  x  22,000.00
x  22,000.00  21,158.44
x  $841.56
RESP.: Se requieren 8 depósitos completos de $2,500.00 + un depósito adicional de $841.56
B) Cálculo del depósito adicional redondeando el valor de "n" obtenido al entero próximo mayor
Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:
22,000
log   0.0125  1
 
n  2,500   8.40 depósitos

log (1 0.0125)
Como es de suponer, con un valor de " n = 9" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:
[(1  0.0125)9 1]

S  2,500  $23,658.44
0.0125
Finalmente, se determina el valor del exceso, obteniéndose el depósito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuantía del último (noveno) depósito:
Valor del exceso 23,658.44  22,000  $1,658.44

Depósito adicional " x"  2,500 1,658.44  $841.56
▶ Ejemplo 13
Milton Roque realiza depósitos iguales por valor de $1,350.00 al final de cada bimestre en una cuenta bancaria
que abona el 21% compuesto bimestral con el fin de acumular la suma de $31,900.00. Determine cuántos depósitos
será preciso efectuar para alcanzar dicho monto y el valor de un depósito adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
S = $31,900.00 R = $1,350.00 j = 21% m=6 i = 21/6 = 3.5% bimestral n?


log 

31,900  0.035  1
n  1,350   17 .52 depósitos
log (1  0.035 )
10
Con un valor de " n = 18" resulta un monto acumulado que excede la suma propuesta:
[(1  0.035)18 1]

S  1,350  $33,074.58
0.035
Finalmente, se determina el valor del exceso, obteniéndose el depósito adicional "x" al restarle dicho exceso a la
cuantía del último depósito:
Valor del exceso 33,074.58  31,900  $1,174.58

Depósito adicional " x"  1,350 1,174.58  $175.42
4.1.3 CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS

En este acápite trataremos sobre el cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duración "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. Ante la imposibilidad de despejar
a " i " de la fórmula [1], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación. Para desarrollar el proceso
de tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:
(1  i) n  1 S
 [6]
i R
Después de conseguir la tasa de interés por periodo " i " , se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia
de capitalización de la tasa de interés "m" , a los fines de obtener la tasa de interés anual " j ", o sea:
jim [7]
▶ Ejemplo 14
Ramón Suero ha depositado $1,700.00 al final de cada mes en una cuenta de ahorros, acumulando la suma de
$14,767.52 al cabo de 8 meses. ¿Qué tasa anual convertible mensualmente ha ganado?
SOLUCIÓN:
S = $14,767.52 R = $1,700.00 n = 8 meses i=? m = 12 j?
(1  i) 8
1 14,767.52
  8.6868
i 1,700
Veamos a continuación 2 maneras de obtener la tasa de interés pedida.
A) Usando TANTEO e INTERPOLACIÓN
TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
segundo miembro de la fórmula [6] resulte igual o aproximadamente
" i " (%) S/R igual a 8.6868.
1 8.2857 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de capitalización,
2 8.5830 éste depende directamente de la tasa "i" asumida.
2.3 8.6745
c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
2.4 8.7052
8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de "i " estaría entre
las tasas 2.3 y 2.4. Luego, mediante la interpolación se obtiene el valor
buscado de "i": 11
INTERPOLACIÓN
2.3 8.6745
X 0.0123
0.1 i 8.6868 0.0307
2.4 8.7052
Estableciendo una proporción con las diferencias (suponiendo una variación lineal de los valores), se calcula el
valor de “x” y, a partir de éste, se obtiene el valor de "i". Luego con la fórmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.
x 0.0123  0.1 0.0123

0.1  0.0307  x  0.04
0.0307
i  2.3  x  2.3  0.04  2.34 %
j  2.34 12  28.08 % –» Tasa anual convertible mensual pedida
B) Usando TANTEO
TANTEO
a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
" i " (%) S/R igual a 8.6868.
2.3 8.6745
2.4 8.7052 c) Como se observa, el valor de 8.6868 se encuentra entre los valores
2.33 8.6837 8.6745 y 8.7052 lo cual indica que el valor buscado de "i " estaría entre
2.34 8.6868 las tasas 2.3 y 2.4. Probando valores entre 2.3 y 2.4, se encuentra el
valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual pedida
"j " mediante la fórmula [7]:
i  2.34 %
j  2.34 12  28.08 % –» Tasa anual convertible mensual
▶ Ejemplo 15
Una persona efectuó depósitos trimestrales vencidos por $1,000.00 c/u en una cuenta bancaria. Si al cabo de
4½ años tiene en su cuenta la suma de $29,398.20, determine qué tasa anual compuesta trimestral le abonó el banco.
SOLUCIÓN:
S = $29,398.20 R = $1,000.00 n = 4.5 × 4=18 trimestres i=? m=4 j?
(1  i) 18
1 29,398.20
  29.3982
i 1,000
Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés pedida:
12
TANTEO
" i " (%) S/R segundo miembro de la fórmula [6] resulte igual a 29.3982.
5 28.1324 c) Como se observa, el valor de 29.3982 se encuentra entre los valores
5.4 29.2055 29.2055 y 29.4812 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
5.5 29.4812 entre las tasas 5.4 y 5.5. Probando valores entre 5.4 y 5.5, se
5.49 29.4535 encuentra el valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa
5.48 29.4258 anual pedida "j " mediante la fórmula [7]:
5.47 29.3982
i  5.47 %
j  5.47  4  21.88 % –» Tasa anual compuesta trimestral
4.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

El valor actual de una anualidad vencida simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. Se obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
A R
0 1 2 3 i n -2 n -1 n
n = núm ero de periodo s R = ren ta o pago p erió dico

i = ta sa de inte rés por periodo A = valo r actual de la anu alidad
Para deducir una fórmula que permita obtener directamente el valor actual de una anualidad vencida simple "A",
nos ubicamos en la fecha inicial y allí efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuantía “R",
los cuales se descapitalizan en base a la tasa de interés " i " por periodo de capitalización:
A  R (1 i)1  R (1  i)  2  R (1 i)3  R (1  i)n (A)
A (1  i)  R  R (1 i)1  R (1 i) 2  R (1  i)n1 (B)
A.i  R  R (1  i)n
Factorizando se tiene: A.i  R 1  (1  i)n 


Despejando a “A” de la expresión anterior, se obtiene la fórmula que permite hallar el valor actual de una
anualidad vencida simple:
AR
1  (1  i) n 
VALOR ACTUAL ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE [8]
i
13
▶ Ejemplo 16
¿Cuál es el valor actual o el valor de una deuda al día de hoy, si la misma se debe saldar mediante pagos
vencidos de $1,900.00 durante 1½ años, suponiendo una tasa de interés anual del 24% compuesto mensualmente?
SOLUCIÓN:
R = $1,900.00 n = 1.5 × 12=18 meses j = 24% m = 12 i = 24/12 = 2% mensual A=?
1  (1  0.02)  18
A  1,900  $28,484.86
0.02
▶ Ejemplo 17
Calcular el precio de contado de un artículo que puede adquirirse pagando $30,000.00 de inicial y $2,800.00 al
final de cada mes durante 2 años, suponiendo una tasa de interés del 21% anual compuesto mensualmente.
SOLUCIÓN:
Inic.= $30,000.00 R = $2,800.00 n = 2 × 12=24 meses j = 21% m = 12 i = 21/12 = 1.75% mensual
PC=?
PC P C = Inic ial + V A A
VAA
R
In ic ia l
0 22 23 24mes
1 2 i 3 .... . .
In ic ia l = $ 30 ,00 0 .00 P C = p re cio d e c on ta do

R = re n ta = $ 2 ,80 0 .0 0 V A A = va lo r a c tu a l d e la a n u a lid a d
Para obtener el precio de contado "PC" se deben referir (o descapitalizar) todos los pagos a la fecha inicial. Esto
es, al pago inicial (se queda igual debido a que vence allí) se le añaden las 24 mensualidades de $2,800.00
descapitalizadas (las cuales estamos identificando con "VAA"), resultando:
PC  Inicial  VAA [9]

1  (1  0.0175)  24
PC  30,000  2,800  $84,489.92

0.0175
14
▶ Ejemplo 18
Un solar valorado en $850,000.00 se puede adquirir mediante un pago inicial y mensualidades vencidas por
$13,346.67 durante 5 años. Si la tasa de interés aplicada es de 1% mensual, determine la cuantía del pago inicial.
SOLUCIÓN:
PC= $850,000.00 R = $13,346.67 n = 5 × 12 = 60 meses i = 1% mensual m =12 Inicial = ?
Despejando de la fórmula [9] resulta la expresión con la cual se obtiene la cuantía del pago inicial:
Inicial  PC VAA [10]

1  (1  0.01)  60
Inicial  850,000  13,346.67  $249,999.94

0.01
▶ Ejemplo 19 (anualidad diferida simple)

El valor de una motocicleta se puede saldar mediante un pago inicial de $51,880.00 y 5 abonos mensuales de
$14,211.10, venciendo el primero dentro de 4 meses. Determine el precio de contado de la motocicleta, suponiendo
una tasa de interés del 24% anual convertible mensualmente.
SOLUCIÓN:
Inic.= $51,880.00 R = $14,211.10 n = 5 meses j = 24% m = 12 i = 24/12 = 2% mensual
PC=?
PC
Inic = $51,880 R=$14,211.10
n=3 A3 n= 5
0 1 2 3 4 5 6 7 8 mes
i = 2%
Pago inicial = $51,880.00 PC = precio de contado

R = renta = $14,211.10 A 3 = valor actual anualidad vencida simple
i = tasa de interés por periodo = 2% con duración igual a 5 periodos
Para obtener el precio de contado "PC" se deben referir (o descapitalizar) todos los pagos a la fecha inicial. Esto
es, al pago inicial (se queda igual debido a que vence allí) se le añaden las 5 mensualidades de $14,211.10
4
descapitalizadas. Ahora bien, como los 5 pagos inician en el mes #4, estamos ante una anualidad diferida , la cual
podemos analizar como una anualidad vencida cuyos inicio y final están definidos en el diagrama con los puntos azules.
Viéndolo así, referimos las 5 mensualidades de $14,211.10 hasta el mes #3 mediante la fórmula [8], resultando "A3" y a
continuación se descontará dicho valor a interés compuesto hasta la fecha "0" para proceder finalmente a sumárselo al
pago inicial, obteniéndose así el precio de contado "PC" :
1  (1  0.02)  5
A  14,211.10  $66,983.44
3
0.02
PC  51,880  66,983.44 (1  0.02 )3  $114,999.99
4
Una ANUALIDAD DIFERIDA es aquella en la que se estipula que el primer pago se efectúa después de transcurrido cierto número de periodos. Sus
elementos (monto, valor actual, plazo, valor de la renta, etc.) se obtienen considerándola como una anualidad inmediata (vencida o anticipada),
usándose para ello las fórmulas correspondientes a ésta.
15

Esta vez de lo que se trata es de obtener el valor de la renta o de los pagos periódicos "R", partiendo de un valor
actual específico de una anualidad vencida simple "A", de una duración "n" y de una tasa de interés por periodo " i ".
En tales casos, el cálculo de la renta se realiza con la expresión que resulta al despejar a "R" de la fórmula [8]:
A.i [11]
[1  (1 i )n ]
El uso de esta fórmula aplica para la obtención de la cuantía del pago periódico fijo (capital + interés) con el que
se saldaría una deuda "A", así como para el cálculo del valor de la renta fija que se recibiría al realizar una inversión "A"
durante un plazo determinado.
▶ Ejemplo 20
Una persona adquiere una computadora valorada en $29,800.00 y acuerda pagarla mediante 10 mensualidades
vencidas e iguales. ¿Cuánto tendrá que pagar cada mes si le aplican una tasa de interés del 30% anual capitalizable
mensualmente y se la entregan sin pago inicial? ¿Qué interés total envuelve dicho financiamiento?
SOLUCIÓN:
PC= A = $29,800.00 j = 30% m = 12 i = 30/12 = 2.5% mensual n = 10 meses R=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [11], se tiene:
29,800 0.025  $3,404.91

R
[1  (1  0.025)10 ]
b) El interés total que envuelve el financiamiento se obtiene al restarle la deuda "A" al total pagado "n.R" :
I t  n.R  A 5
[12]
I t  10  3,404.91 29,800  $4,249.10
▶ Ejemplo 21
Si se invirtieran $180,000.00 en un fondo que abona el 12% compuesto trimestralmente con el fin de retirar
sumas iguales al final de cada trimestre durante 6 años, determine la cuantía de los retiros.
SOLUCIÓN:
A = $180,000.00 j = 12% m=4 i = 12/4 = 3% trimestral n = 24 trimestres R=?
180,000  0.03  $10,628.53

R
[1  (1 0.03)24 ]
5
Con esta fórmula también se obtiene el interés ganado al realizar una inversión cuya finalidad sea recibir una renta fija. En este caso, el interés total
vendría dado por la diferencia del total que se proyecta recibir menos la suma invertida.
16
▶ Ejemplo 22
Luis Lugo compra un apartamento valorado en $2,400,000.00, pagando un 60% del valor por concepto de inicial
y financiando el resto para saldarlo mediante mensualidades vencidas en un plazo de 15 años. Si la tasa de interés
aplicada es de un 18% anual convertible mensual, determine la cuantía del abono inicial y de la cuota fija mensual a
pagar.
SOLUCIÓN:
PC = $2,400,000.00 Inicial = 60% PC j = 18% m = 12 i = 18/12 = 1.5% mensual
t = 15 años n = 15 × 12 = 180 meses R=?
a) Cuantía del abono inicial = 0.60 × 2,400,000 = $1,440,000.00
b) Valor a financiar = A = PC − Inicial = 2,400,000 − 1,440,000 = $960,000.00
960,000  0.015  $15,460.04 –» Valor de los pagos mensuales

R
[1  (1 0.015)180 ]
▶ Ejemplo 23
Sobre la compra del apartamento planteada en el Ejemplo 22, determine:
a) ¿Cuál es el balance de la deuda justamente después de efectuado el pago #72?
b) ¿Cuánto se le ha abonado a la deuda hasta ese momento?
c) ¿A cuánto ascenderían los pagos mensuales, si el balance de la deuda obtenido anteriormente se acordara
saldar en un plazo de 4 años?
SOLUCIÓN:
a) Para obtener el balance de la deuda justamente después de efectuado el pago #72, basta con descontar (a
esa fecha) todos los pagos que faltan por efectuar. Como en total eran 180 mensualidades y se han efectuado 72,
entonces restan 108 pagos de $15,460.04, los cuales se descapitalizan mediante la fórmula [8], resultando:
1  (1  0.015) 108

A  15,460.04  $824,232.69 –» Balance de la deuda justo después del pago #72
0.015
b) Aunque hasta ese momento se han efectuado 72 pagos por valor de $15,460.04 c/u, a la deuda sólo se le ha
abonado una cantidad igual a la diferencia entre el valor del financiamiento menos el balance de deuda ya obtenido:
Valor abonado  960,000  824,232.69  $135,767.31
c) Sustituyendo: A = $824,232.69 i = 1.5% mensual y n = 4 × 12 = 48 meses en la fórmula [11], se

obtiene:
824,232.69  0.015 –» Valor de los nuevos pagos mensuales

R  $24,211.83
[1  (1  0.015)48 ]
17
▶ Ejemplo 24
Sergio Lorenzo compra un auto nuevo valorado en $645,000.00 y le reciben uno usado por $225,000.00 como
pago inicial, aceptando saldar la suma restante mediante el pago de 36 mensualidades con intereses al 30% anual
convertible mensualmente. Determine la cuantía de la mensualidad, si:
a) El primer pago se realiza dentro de un mes (anualidad vencida simple)
b) El primer pago se realiza dentro de 3 meses (anualidad diferida simple)
SOLUCIÓN:
PC = $645,000.00 Inicial = $225,000.00 j = 30% m = 12 i = 30/12= 2.5% mensual n = 36 meses
R=? Valor a financiar = A = PC − Inicial = 645,000 − 225,000 = $420,000.00
a) Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, la cuota fija mensual a pagar se obtiene
directamente mediante la fórmula [11]:
420,000 0.025  $17,829.66 –» Valor de los pagos mensuales

R
[1  (1  0.025)36 ]
b) Como este caso corresponde a una anualidad diferida simple, procederemos a analizarla como una anualidad
vencida cuyos inicio y final están definidos en el diagrama con los puntos azules. Viéndolo de ese modo, capitalizamos
la deuda hasta el mes #2 (inicio de la anualidad vencida), resultando "A2" (valor de la deuda a los 2 meses):
A = $420,000.00 R =?
n=2 A2 n = 36
0 1 2 3 4 5 i = 2.5% 38 mes
Deuda inicial = $420,000.00 A2 = valor actual anualidad vencida simple

j = 36% m = 12 con duración igual a 36 periodos
i = tasa de interés por periodo = 2.5 % R = renta = ?
A 2  420,000 (1  0.025) 2  $441,262.50
Finalmente, el valor de la mensualidad "R" de la anualidad vencida simple de 36 meses (que se inicia en el
mes #2 y termina en el mes #38) se obtiene mediante la fórmula [11]:
441,262.50  0.025 –» Valor de los pagos mensuales

R  $18,732.29
[1 (1  0.025)36 ]
18

Si se conoce el valor actual "A" de una anualidad vencida simple, la tasa de interés por periodo " i " y el valor
de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad,
mediante la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula
A [8]:
 log 1  i 
 

n  R  VALOR DE LA DURACIÓN [13]

log (1 i )
6
años se procedería a dividir el valor obtenido entre la frecuencia de los pagos (o de capitalización de la tasa de
interés) "m", o sea mediante la fórmula [5]:
n
t 
años 
m
▶ Ejemplo 25
¿Cuántos pagos trimestrales vencidos de $700.00 deberán efectuarse para cancelar una deuda de $7,402.74, si
la misma se contrajo con intereses a razón del 2% trimestral?
SOLUCIÓN:
A = $7,402.74 R=$700.00 i = 2% trimestral m=4 n=?

7,402.74
 log 1   0.02
 
   12 pagos

700
n
log (1  0.02)
▶ Ejemplo 26
Una deuda por $43,315.00 contraída hoy se va a liquidar mediante pagos iguales de $3,100.00 a efectuarse al
final de cada quincena. Si la tasa de interés aplicada es de un 12% anual capitalizable quincenalmente, determine el
número de pagos completos y el valor de un pago complementario (en caso necesario) requeridos para saldar la deuda.
SOLUCIÓN:
A = $43,315.00 R=$3,100.00 j = 12% m = 24 i = 12/24 = 0.5% quincenal n=?

43,315
 log 1   0.005
 
n   3,100   14.52 pagos
log (1 0.005)
Consideraremos que para saldar los $43,315.00 se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago
7
complementario adicional que vencerá al final de la siguiente quincena .
6
7
Se efectuará de esa manera a fin de garantizar que el valor de los pagos nunca exceda la renta originalmente establecida.
19
Veremos a continuación 2 maneras de obtener el pago complementario:
A) Determinación del pago complementario mediante una ecuación de valor
n = 15
A
R=$3,100
A1
X
FF
0 1 2 3 i = 0.5% 14 15
quinc
x = pago complementario A1 = valor actual anualidad (n=14 pagos) La

A = deuda a saldar = $43,315.00 fecha focal se tomará en la fecha “0”
Calculamos el valor de "A1" descapitalizando los 14 pagos de $3,100.00 hasta la fecha "0” :
1  (1  0.005) 14 
A1  3,100  $41,814.99
0.005
Luego, se plantea la igualdad entre la deuda "A" y los 15 pagos mediante una ecuación de valor con FF en la
fecha "0”. A partir de ésta se obtiene el valor del pago complementario:
41,814.99  x (1 0.005)15  43,315.00

41,814.99  0.927917 x  43,315.00
0.927917 x  43,315 .00  41,814 .99
0.927917 x  1,500 .01
x  1,500.01 0.927917
x  $1,616 .53
RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53
B) Cálculo del pago complementario redondeando el valor "n" obtenido al entero próximo menor
Como vimos anteriormente, sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [13], se obtiene:
43,315
 log 1   0.005
 
n  3,100   14.52 pagos
log (1 0.005)
Como es de suponer, con un valor " n = 14" resulta un valor actual "A1" que no compensa la deuda contraída:
1  (1  0.005) 14 
A1  3,100  $41,814.99
0.005
20
Siendo así, se genera un valor faltante que se obtiene de la diferencia de " A − A1":
Valor faltante  43,315  41,814.99  $1,500.01
Finalmente, la cuantía del pago complementario se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0”
hasta la fecha de vencimiento de éste ("n = 15"):
Pago complementario " x"  1,500.01(1 0.005)15  $1,616.53
RESP.: Se requieren 14 pagos completos de $3,100.00 + un pago complementario de $1,616.53
▶ Ejemplo 27
Pilar Moreno invierte $158,000.00 en una cuenta de inversiones que abona el 9% compuesto semestralmente
con el fin de efectuar retiros iguales de $9,000.00 al final de cada semestre. Determine cuántos retiros completos podrá
hacer y, si es preciso, el valor de un retiro adicional.
SOLUCIÓN:
A = $158,000.00 R=$9,000.00 j = 9% m=2 i = 9/2 = 4.5% semestral n=?

158,000
 log 1   0.045
 
n  9,000   35.46 retiros
log (1  0.045)
Consideraremos que podrá efectuar 35 retiros completos de $9,000.00 + un retiro adicional al final del siguiente
semestre.
Como es de suponer, con un valor " n = 35" resulta un valor actual "A1" menor que la inversión efectuada:
1  (1  0.045) 
35
A1  9,000  $157,149.11
0.045
Valor faltante  158,000 157,149.11  $850.89
Finalmente, la cuantía del retiro adicional se obtiene al capitalizar el valor faltante desde la fecha "0” hasta la
fecha de vencimiento de éste (" n = 36" ):
Re tiro complementario " x"  850.89 (1  0.045)36  $4,150.11
RESP.: Podrá efectuar 35 retiros completos de $9000.00 + un retiro adicional de $4,150.11
21

Examinaremos a continuación el proceso de cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean
conocidos el valor actual "A", la duración "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad vencida simple. Ante la
imposibilidad de despejar a " i " de la fórmula [8], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación.
Para llevar a cabo el tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:
1 (1  i) n  A
 [14]
i R
Después de conseguir la tasa de interés por periodo " i “, se procede a multiplicar dicho valor por la frecuencia de
capitalización de la tasa de interés "m" a fin de obtener la tasa de interés anual " j ", o sea, mediante la fórmula [7]:
jim
▶ Ejemplo 28
Para saldar una deuda de $24,630.00 contraída hoy, se deberán efectuar pagos iguales de $1,873.80 al final de
cada trimestre durante 5 años. Determine con qué tasa anual convertible trimestralmente se estaría cargando la
operación.
SOLUCIÓN:
A = $24,630.00 R = $1,873.80 n = 5 × 4 = 20 trimestres i=? m=4 j?
1  (1  i) 
20
24,630
  13.1444
i 1,873.80
Veamos a continuación 2 maneras de obtener la tasa de interés pedida.
a) Usando TANTEO e INTERPOLACIÓN
" i " (%) A/R igual a 13.1444.
1 18.0456 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
4 13.5903 descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
4.3 13.2363
c) Como se observa, el valor de 13.1444 se encuentra entre los valores
4.4 13.1214
13.2363 y 13.1214 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
entre las tasas 4.3 y 4.4. Luego, mediante la interpolación se obtiene el
valor buscado de "i":
INTERPOLACIÓN
4.3 13.2363
X 0.0919
0.1 i 13.1444 0.1149
4.4 13.1214
22
Estableciendo una proporción con las diferencias (suponiendo una variación lineal de los valores), se calcula el
valor de “x” y, a partir de éste, se obtiene el valor de "i". Luego con la fórmula [7] se obtiene la tasa anual pedida.
x 0.0919  0.1 0.0919

0.1  0.1149  x  0.08
0.1149
i  4.3  x  2.3  0.08  4.38 %
j  4.38  4  17.52 % –» Tasa anual convertible trimestral pedida
b) Usando TANTEO
TANTEO
" i " (%) A/R igual a 13.1444.
1 18.0456 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
4 13.5903 descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
4.3 13.2363
encuentra el valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa
anual pedida "j " mediante la fórmula [7]:
i  4.38 %
j  4.38  4  17.52 % –» Tasa anual convertible trimestral
▶ Ejemplo 29
¿Qué tasa anual convertible bimestralmente se le cobró a un crédito de $50,000.00 si el mismo fue saldado
mediante 18 pagos bimestrales vencidos de $3,672.42?
SOLUCIÓN:
A = $50,000.00 R = $3,672.42 n = 18 bimestres i=? m=6 j?
1  (1  i) 
18
50,000
  13.6150
i 3,672.42

" i " (%) A/R igual a 13.6150.
1 16.3983
b) Como la expresión del primer miembro es un factor de
2 14.9920
descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
3 13.7535
i  5.47
anual pedida
% "j " mediante la fórmula [7]:
i  3.12 % j  3.12  6  18.72 % –» Tasa anual convertible bimestral
23
▶ Ejemplo 30 (Elección entre varias opciones de pago)

Lucía Sánchez resultó ganadora en el sorteo de una lavadora nueva y como no piensa usarla decide venderla,
recibiendo las siguientes ofertas:
a) 12 mensualidades vencidas de $2,100.00 + una mensualidad adicional (#13) de $1,900.00
b) 18 mensualidades vencidas de $1,525.00
¿Cuál oferta le conviene más, considerando una tasa de interés del 14.4% anual convertible mensualmente?
SOLUCIÓN:
Las 2 opciones de pago no podrían compararse tal como están expresadas, pues los valores envueltos vencen
en fechas diferentes. Para poder realizar la comparación se referirán los pagos a la fecha inicial (ya que en ésta es que
se debe tomar la decisión) para obtener los Valores de Contado Equivalentes (VCE) correspondiente a cada opción,
procediéndose luego a seleccionar la que arroje el mayor importe a recibir.
1) OPCIÓN “a”
n = 13
VCEa
R =$ 2 ,1 00
A1
$ 1 ,900
0 1 2 3 i = 1 .2 % 12 13 m es


R = $ 2 ,100 .0 0 A 1 = v a lo r actual a nua lida d (n = 12 pag os) V
i = 14 .4 / 12 = 1 .2 % C E : v a lo r d e co nta do equiv a le nte
1 (1 0.012) 

12
VCEa  2,100 1,900(1 0.012)13  $24,966.78

0.012
A1
2) OPCIÓN “b”
R=$1,525
VCEb
0 1 2 3 i = 1.2% 18 mes
R = $1,525.00 i = 14.4 / 12 = 1.2% VCE : valor de contado equivalente
VCEb  1,525
1 (1 0.012)   $24,556.07
18
0.012
RESPUESTA : Al comparar los valores VCEa y VCEb, se concluye en que se debería elegir la OPCIÓN “a”
porque arroja el mayor importe a recibir.
24
▶ Ejemplo 31 (Elección entre varias opciones de pago)

Una persona que se dispone a comprar un equipo de música valorado en $38,000.00, puede elegir entre 3
planes de pago. Diga cuál le conviene más si la tasa de interés del mercado es de un 30% anual capitalizable
mensualmente:
a) De contado con un 6% de descuento
b) Un pago inicial del 25% del valor y 10 mensualidades vencidas de $2,950.00
c) Un pago inicial de $13,000.00 y 6 mensualidades de $4,495.00 iniciando a los 4 meses de efectuado el pago
inicial.
SOLUCIÓN:
en fechas diferentes. Se obtiene el Valor de Contado (VC) o Valor de Contado Equivalente (VCE) correspondiente a
cada opción, procediéndose luego a seleccionar la que arroje la menor erogación.
1) OPCIÓN “a”
VC a
$35,720
j =30% m=12
0 meses
VC a = $38,000 (1 − 0.06) = $35,720.00 –» Este sería el valor a pagar de contado.
2) OPCIÓN “b”
VCEb
A1 R=$2,950
Inicial
0 1 2 3 i = 2.5% 10 meses
. .. ...
Inicial = 0.25×38,000=$9,500.00 A1 = valor actual de la anualidad

R = renta = $2,950.00 VCE = valor de contado equivalente
VCEb  9,500  2,950

1 (1 0.025)   $35,318.59
10
0.025
A1
25
3) OPCIÓN “c”
VCEc
n=3 R=$4,495
Inicial
A1
0 1 2 3 4 5 6 i = 2.5% 9 meses
......
Inicial = $13,000.00 A1 = valor actual de la anualidad

R = renta = $4,495.00 VCE = valor de contado equivalente
[1  (1  0.025) 6 ]
VCEc  13,000  4,495
3
 (1  0.025)  $35,991.21
0.025
A1
RESPUESTA : Al comparar los valores VCa, VCEb y VCEc, se concluye en que se debería elegir la OPCIÓN “b”
por involucrar la erogación de menor cuantía.
▶ Ejemplo 32 (Ecuaciones de valores equivalentes)

Una deuda de $101,000.00 contraída hoy se debe pagar mediante un abono de $30,000 dentro de 4 meses,
15 abonos mensuales de $7,250.00 iniciando a los 7 meses y un último pago a los 24 meses. ¿Cuál es la cuantía del
pago final, si la tasa de interés cargada a la operación es de un 3.14% mensual?
SOLUCIÓN:
n = 24
$101,000 FF
i = 3.14%
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 21 24 meses
......
$30,000 n = 15 pagos X
R=$7,250 n =3
S1
n = 20
Como vemos en el diagrama temporal, la deuda la hemos indicado con una flecha hacia arriba y los pagos con
flechas hacia abajo. Para plantear la igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de
la anualidad diferida, es decir, debemos trabajar con una sola suma que la represente (en este caso usaremos el monto
"S1").
Colocando la fecha focal al final, la ecuación de valor resultante será:
[( 1 0.0314 )15 1]
101,000 (1  0.0314 )  30,000(1 0.0314)
24 20
 7,250 ( 1  0.0314 )3  X
0.0314
S1
26
212,115.51  202,955.92  X
212,115.51  202,955.92  X
X  $9,159.59 –» Valor del pago final
▶ Ejemplo 33 (Ecuaciones de valores equivalentes)

Víctor Ruiz efectuó los siguientes depósitos: $3,800.00 al momento de la apertura de una cuenta bancaria y
$700.00 mensuales en los próximos 10 meses. Luego realiza los siguientes retiros: $1,000.00 al cabo de 12 meses y
6 mensualidades de $500.00 iniciando a los 14 meses de la apertura de la cuenta. Si a continuación la cuenta no
registra ni depósitos ni retiros, determine su balance a los 26 meses, si la misma abona una tasa del 12% compuesto
mensual.
SOLUCIÓN:
n = 26
n = 16
R=$700 S1 FF
$3,800
n = 10 depósitos i = 1%
0 1 2 ...... 10 11 12 13 14 15 ...... 19 26 meses
$1,000 n = 6 retiros X
R=$500 S2 n=7
n = 14
Como vemos en el diagrama temporal, los depósitos se han indicado con flechas hacia arriba y los retiros con
flechas hacia abajo (el balance pedido es lo que tiene la cuenta disponible para retirar a los 26 meses). Para plantear la
igualdad de los dos conjuntos de capitales, se obtiene el monto o el valor actual de las anualidades, es decir, debemos
trabajar con una sola suma que represente cada anualidad (en este caso usaremos el monto, por tanto tendremos a
"S1" y "S2" ).
Colocando la fecha focal al final, la ecuación de valor resultante será:
[(1  0.01) 10 1] 6 1]

3,800 (1  0.01 )26  700 (1  0.01)16 1,000(1  0.01)14 [( 1  0.01) ( 1  0.01 )7  X
 500
0.01 0.01
S1 S2
13,509.41  4,447.37  X
13,509.41 4,447.37  X
X  $9,062.04 –» Balance de la cuenta a los 26 meses
27
5. ANUALIDAD VENCIDA GENERAL

Una anualidad vencida general es aquella cuyos pagos vencen al final de cada uno de los periodos que la
componen, siendo éstos diferentes de los periodos de capitalización de los intereses. Ejemplo de este tipo de anualidad
lo constituye el conjunto de 10 depósitos iguales de $11,200.00 c/u a efectuarse al final de cada trimestre en una cuenta
de ahorros que abona el 10% de interés anual convertible mensualmente.
5.1 CÁLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA

DE INTERÉS DE UNA ANUALIDAD VENCIDA GENERAL
La forma más sencilla de trabajar con una anualidad vencida general es transformarla en una vencida simple, y
luego utilizar las fórmulas ya conocidas de ésta para determinar los valores deseados. Una manera de realizar dicha
modificación consiste en utilizar la tasa de interés " j1" capitalizable
8
" m 1 " veces por año, equivalente a la tasa de
interés anual conocida " j2 " capitalizable " m2 " veces por año :
 
2 m
m1
 
j1  m 1 1  2   1 
j
 m   TASA DE INTERÉS EQUIVALENTE [15]
2 
 
Si la tasa equivalente deseada fuese una tasa efectiva (ésta se identificaría con " je " 9 y " m1 " sería igual a 1),
entonces se podría trabajar con la expresión simplificada de la fórmula anterior que resulta al sustituir a " m1 " por 1:
m2
 
je  1  j2   1 TASA DE INTERÉS EFECTIVA [16]
 
 m 2 



▶ Ejemplo 34
¿Cuál es el monto y el valor actual de un conjunto de 20 pagos bimestrales vencidos de $3,000.00 si la tasa de
interés aplicada es de un 20.5% anual compuesto trimestralmente?
SOLUCIÓN:
R = $3,000.00 n = 20 bimestres j = 20.5% m = 4 (trimestral) S=? A=?
Como estamos ante una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de interés
compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j2 = 20.5% j1 = ?
m2 = 4 m1 = 6
 0.205 
( 4 6)

j  6 1 
1
  1  0.203288  20.3288 %
 4  

O sea, emplearemos: j = 20.3288% m=6 i = 20.3288 / 6 = 3.3881% bimestral
8
Si siempre se identifica con “ j2 ” la tasa de interés compuesto conocida, entonces invariablemente se podrá obtener la tasa de interés equivalente
con la fórmula de “ j1 ” , o sea, con la fórmula [15].
9
Al hallar una tasa “ j1” con una frecuencia m1 =1, es decir, una tasa efectiva, se cambia el subíndice “ 1” por “ e” y se representa con “ je”.
28
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene el valor del monto de la anualidad:
(1  0.033881) 20  1

 
S  3,000  $83,870.22
0.033881
b) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [8], se obtiene el valor actual de la anualidad:
 1  (1  0.033881 ) 20 
 
A  3,000   $43,072.17
0.033881
▶ Ejemplo 35
Para la compra de un automóvil usado valorado en $350,000.00 se paga un inicial del 40% y el resto con 36
mensualidades vencidas. ¿A cuánto asciende cada mensualidad si se carga un 27.85% de interés anual convertible
semanalmente? ¿A cuánto ascienden los intereses?
SOLUCIÓN:
PC = $350,000.00 Inicial = 0.40 PC = $140,000.00 Valor de la deuda = A = PC – Inicial =$210,000.00
n= 36 meses j = 27.85% m = 52 (semanal) R=? I=?
compuesta mensualmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j2 = 27.85% j1 = ?
m2 = 52 m1 = 12
 0.2785 ( 52 / 12) 

j  12 1    1  0.280996  28.0996 %
1
 52  


O sea, emplearemos: j = 28.0996% m = 12 i = 28.0996 / 12 = 2.3416% mensual
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [11], se obtiene el valor de la renta "R" :
210,000 0.023416  $8,697.61

R
[1  (1  0.023416)36 ]
b) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [12], obtenemos la cuantía de los intereses:
I t  36  8,697.61 210,000  $103,113.96
29
▶ Ejemplo 36
Una repostería dispone de las siguientes opciones para vender unos equipos usados:
a) Un cliente le ofrece $110,000.00 de contado y 8 mensualidades de $40,500.00 cada una.
b) Otro le ofrece $90,000.00 de contado y 15 pagos quincenales de $22,800.00 cada uno.
Determine cuál le conviene más si el rendimiento promedio del dinero es del 23% compuesto semestralmente.
SOLUCIÓN:
en fechas diferentes. Para poder realizar la comparación se referirán los pagos a la fecha inicial (ya que en ésta es que
se debe tomar la decisión) para obtener los Valores de Contado Equivalentes (VCE) correspondiente a cada opción,
procediéndose luego a seleccionar la que arroje el mayor importe a recibir.
Como cada opción envuelve una anualidad vencida general, primeramente debemos obtener una tasa de interés
que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una vencida simple:
a) OPCIÓN “a”
Inicial = $110,000.00 R = $40,500.00 n = 8 meses j = 23% m = 2 (semestral) VCEa= ?
Tasa equivalente:
j2 = 23% j1 = ?
m2 = 2 m1 = 12

 0.23  ( 2 / 12) 

j  12 1    1  0.219696  21.9696 %
1
 2  

Descontando las 8 mensualidades hasta la fecha inicial ( usando la fórmula [8] ) y sumándoselas al pago inicial,
obtenemos el Valor de Contado Equivalente de la Opción “a” (VCEa) :
8
]
VCEa  110,000  40,500 [1 (1 0.018308)  $408,857.38
0.018308
b) OPCIÓN “b”
Inicial = $90,000.00 R = $22,800.00 n = 15 quincenas j = 23% m = 2 (semestral) VCEb= ?
Tasa equivalente:
j2 = 23% j1 = ?
m2 = 2 m1 = 24

 0.23  (2 / 24) 

j  241    1  0.218699  21.8699 %
1
 2  

O sea, emplearemos: j = 21.8699% m = 24 i = 21.8699 / 24 = 0.911246% quincenal
30
Descontando los 15 pagos hasta la fecha inicial ( usando la fórmula [8] ) y sumándoselos al pago inicial,
obtenemos el Valor de Contado Equivalente de la Opción “b” (VCEb) :
 15
]
VCEb  90,000  22,800 [1  (1 0.00911246)  $408,304.70
0.00911246
RESPUESTA : Al comparar los valores VCEa y VCEb, se concluye en que se debería elegir la OPCIÓN “a”
porque arroja el mayor importe a recibir.
▶ Ejemplo 37
Si una persona desea acumular $8,500.00 efectuando depósitos trimestrales vencidos de $595.47 en una cuenta
de ahorros que abona intereses a razón del 30% compuesto mensualmente, ¿cuántos depósitos deberá realizar para
acumular dicha suma?
SOLUCIÓN:
S = $8,500.00 R = $595.47 (trimestral) j = 30% m = 12 (mensual) n = ? (trimestres)
compuesta trimestralmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una
vencida simple:
j2 = 30% j1 = ?
m2 = 12 m1 = 4
 0.30 (12 / 4) 

j  4 1    1  0.307562  30.7562 %
1
 12  


O sea, emplearemos: j = 30.7562% m=4 i = 30.7562 / 4 = 7.6891% trimestral

 
log  8,500  0.0768911
n  595.47   10 depósitos
log (1 0.076891)
▶ Ejemplo 38
Una deuda por $1,875,000.00 con intereses al 25% compuesto anual se saldará con pagos mensuales vencidos
de $125,000.00 cada uno. Determine cuántos pagos completos será preciso hacer para saldar la deuda y obtenga el
valor de un pago adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
A = $1,875,000.00 R = $125,000.00 (mensual) j = 25% m = 1 (anual) n = ? (meses)
vencida simple:
j2 = 25% j1 = ?
m2 = 1 m1 = 12
31
 0.25 (1 / 12) 


j  12 1    1  0.225231  22.5231 %
1
 1  


1,875,000
 log 1   0.018769
 

n  125,000   17.78 depósitos

log (1  0.018769)
Como es de suponer, con un valor " n = 17" resulta un valor actual "A1" que no compensa la deuda contraída:
1  (1  0.018769)  17
A1  125,000  $1,805,003.13
0.018769
Valor faltante  1,875,000 1,805,003.13  $69,996.87
Pago adicional " x"  69,996.87 (1  0.018769)18  $97,823.14
RESP.: Se requieren 17 pagos completos de $125,000.00 + un pago adicional de $97,823.14
▶ Ejemplo 39
Si un préstamo por $32,000.00 se saldó mediante 24 pagos trimestrales vencidos de $2,251.86 cada uno, ¿qué
tasa anual capitalizable mensualmente le aplicaron al préstamo? ¿Cuál es la tasa efectiva equivalente a la encontrada
anteriormente?
SOLUCIÓN:
A = $32,000.00 R = $2,251.86 (trimestral) n = 24 trimestres j=? m = 12 (mensual)
j=? m = 4 (trimestral)
Como estamos ante una anualidad vencida general y la tasa de interés capitalizable mensualmente es la
incógnita, inicialmente calcularemos la tasa de interés capitalizable trimestralmente para transformar la anualidad
general en una vencida simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalización de los intereses).
Luego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de interés equivalente.

1  (1  i)  24
32,000
  14.2105
i 2,251.86
Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés "i":
32
TANTEO  a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
" i " (%)  segundo miembro de la fórmula [14] resulte igual o aproximadamente
A/R igual a 14.2105.
1 21.2434 
4 15.2470  descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
5 13.7986 
4.6 14.3519
 15.2470 y 13.7986 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría
4.7 14.2105  entre las tasas 4 y 5%. Probando valores entre 4 y 5%, se encuentra el
i  5.47
valor buscado
% de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual " j "
mediante la fórmula [7]:
i  4.7 % j  4.7  4  18.8 % –» Tasa anual capitalizable trimestral
a) Para calcular la tasa de interés anual capitalizable mensualmente (tasa pedida) empleamos la fórmula [15]
que nos permite hallar la tasa equivalente a la obtenida anteriormente:
j2 = 18.8% j1 = ?
m2 = 4 m1 = 12

 0.188  (4 / 12) 

j  121    1  0.185129  18.5129 % –» Tasa anual capitalizable mensual
1
 4  

b) Mediante la fórmula [16], se obtiene la tasa efectiva:
j2 = 18.5129% je = ? 
m2 = 12
 

12
0.185129  1  0.201674  20.1674 % –» Tasa efectiva
je  1  
 12 
33


6. ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
Una anualidad anticipada simple es aquella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos que la
componen, siempre y cuando éstos coincidan con los periodos de capitalización de los intereses. Ejemplo de este tipo
de anualidad lo constituye el conjunto de 15 depósitos de $3,400.00 a efectuarse a principio de cada mes en una cuenta
bancaria que paga intereses a razón del 9% anual convertible mensualmente.
R=$3,400
0 1 2 3 ..... . i = 0.75 % 14 15 m es
R = renta = $ 3,400 .00 i = j / m = 9 / 12 = 0.75% m ensual
6.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE

El monto o valor futuro de una anualidad anticipada simple "S" es el valor de dicha anualidad calculado en su
fecha de terminación. Se obtiene al sumar los montos que acumulan cada uno de los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el final de la duración de la anualidad.
R
S
0 1 2 3 …………. i n -2 n -1 n
n = número de periodos R = renta o pago periódico S

i = tasa de interés por periodo = monto de la anualidad
Para deducir una fórmula que permita obtener directamente el monto o valor futuro de una anualidad anticipada
simple "S" se suman los montos que acumulan cada uno de los depósitos “R” invertidos a la tasa de interés “i”, desde
sus respectivos vencimientos hasta el final de la duración de la anualidad:
S  R (1 i)1  R (1  i) 2  R (1  i)n1  R (1 i ) n (A)
S (1  i)  R (1  i) 2  R (1  i)3  ...... R (1  i) n  R (1 i) n 1 (B)
S.i  R (1 i)n 1  R (1 i )
Factorizando se tiene: S.i  R [ (1 i)n  1  i 1]
34
Despejando a “S” de la expresión anterior, se obtiene la fórmula que permite hallar el monto de una anualidad
anticipada simple:
S R
(1 i) n1

 i 1  MONTO ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE [17]
i
▶ Ejemplo 40
Si en una cuenta bancaria que abona el 10% compuesto trimestralmente se depositan $3,000.00 al inicio de cada
trimestre, ¿qué suma se acumulará al cabo de 4½ años?
SOLUCIÓN:
R = $3,000.00 j = 10% m = 4 (trimestral) i = 10 / 4 = 2.5% trimestral t = 4½ años
10
n = 4.5 × 4 =18 trimestres S=?
A n u a lid a d A n ticip a d a S im p le
R = $ 3 ,0 0 0
S
0 1 2 3 …………. i= 2 .5 % 16 17 18
t rim
n = 1 8 tr im e s tre s R = re n ta = $ 3 ,0 0 0 .0 0
i = ta s a in te ré s p or p e r io d o = 1 0 / 4 = 2 .5 % S = m o n to d e la a n u a lida d
(1 0.025) 181

 0.025  1 
S  3,000  $68,838.02
0.025
▶ Ejemplo 41
¿Cuánto se acumula en 7 meses, si se efectúan depósitos quincenales anticipados de $2,300.00, en una cuenta
de ahorros que paga el 12% anual convertible quincenalmente?
SOLUCIÓN:
R = $2,300.00 j = 12% m = 24 i = 12 / 24 = 0.5% quincenal n = 7 × 2 =14 quincenas
S= ?
(1 0.005) 141

 0.005  1 
S  2,300  $33,434.06
0.005
10
Como son 18 pagos y el primero vence en el cero, luego el último, es decir el pago #18, vence en el 17 (un periodo antes del final de la anualidad,
tal como ocurrirá en todas las anualidades anticipadas).
35

En ocasiones se requiere calcular el valor de la renta o de los depósitos periódicos "R", partiendo de un monto o
valor futuro específico de una anualidad anticipada simple "S", de una duración "n" y de una tasa de interés por
periodo " i ". En tales casos, el cálculo de la renta se realiza con la expresión que resulta al despejar a "R" de la
fórmula [17]:
S .i [18]
[(1  i )n1  i 1]
▶ Ejemplo 42
¿Cuánto debe invertir una persona, al inicio de cada mes, para acumular la suma de $300,000.00 en un plazo de
5 años, si su inversión gana un 13.2% anual compuesto mensualmente?
SOLUCIÓN:
S = $300,000.00 j = 13.2% m = 12 i = 13.2 / 12 = 1.1% mensual n = 5 × 12 = 60 meses
R=?
300,000  0.011  $3,517.98

R 60  1
[(1  0.011)  0.0111]
▶ Ejemplo 43
¿Qué cantidad se debe depositar al inicio de cada cuatrimestre durante 6 años para acumular $190,000.00, si la
tasa de interés es del 4% cuatrimestral? ¿Qué cantidad de interés se gana?
SOLUCIÓN:
S = $190,000.00 i = 4% cuatrimestral m= 3 n = 6 × 3 = 18 cuatrimestres R=? I t =?
190,000  0.04  $7,123.78

R 18  1
[(1  0.04)  0.04 1]
b) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [3], se tiene:

I t  190,000 18  7,123.78  $61,771.96

Si se conoce el monto "S" de una anualidad anticipada simple, la tasa de interés por periodo " i " y el valor de la
renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad, mediante
la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula [17]:
S 
log  i  i 1
n R  VALOR DE LA DURACIÓN [19]
1 log (1 i )
36
11
interés) "m", o sea, mediante la fórmula [5]:
n
t 
años 
m
▶ Ejemplo 44
José Melo efectúa depósitos anticipados mensuales por valor de $623.57 cada uno en una cuenta de ahorros
que abona el 35.64% anual convertible mensualmente. Determine: a) el balance de la cuenta justamente antes del 8vo
depósito, y b) durante qué tiempo (años) deberá realizar dichos depósitos si pretende acumular la suma de $15,000.00.
SOLUCIÓN:
R = $623.57 S = $15,000.00 j = 35.64% m = 12 i = 35.64 / 12 = 2.97% mensual n =?
t (años) = ?
a) Como el 8vo. depósito vence en el mes #7, interesa el balance en el mes #7 pero sin incluir el depósito
correspondiente a esa fecha, o sea, se pide el monto de la anualidad anticipada simple con "n=7" :
R = $ 6 2 3 .5 7
S
0 1 2 3 ………… . i= 2 .9 7 % 5 6 7 mes
E l 8 v o . d e p ó s i to v e n c e e n e l m e s 7 . R = renta = $623.57
i = ta s a in t e r é s p o r p e r io d o = 3 5 . 6 4 / 1 2 = 2 . 9 7 % S = m o n to d e l a a n u a l id a d
Mediante la fórmula [17], se obtiene el balance justamente antes del 8vo. depósito:
(1  0.0297) 71

 0.0297  1 
S  623.57  $4,915.52
0.0297
b) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [19], se tiene la cantidad de periodos requeridos para
acumular los $15,000.00:
15,000
log   0.0297  0.0297 1
 
n  623.57  1  18 meses
log (1 0.0297)
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [5], se obtiene el tiempo en años:

18
t  1.5 años  1½ años
12
11
37
▶ Ejemplo 45
Un señor deposita $9,000.00 al inicio de cada trimestre en una cuenta de inversiones con la finalidad de
acumular $130,000.00. Si la cuenta abona un 10% anual capitalizable trimestralmente, determine cuántos depósitos
deberá hacer para lograr su objetivo de reunir los $130,000.00 y el valor de un depósito adicional en caso necesario.
SOLUCIÓN:
R = $9,000.00 S = $130,000.00 j = 10% m=4 i = 10 / 4 = 2.5% trimestral n =?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [19], se tiene la cantidad de depósitos requeridos para acumular
los $130,000.00: 130,000
log   0.025  0.025  1
 
n  9,000  1  12.22 depósitos

log (1 0.025)
Consideraremos que para reunir los $130,000.00 se requieren 12 depósitos completos de $9,000.00 + un
12
depósito adicional que vencerá al inicio del siguiente trimestre . Veamos a continuación el cálculo del depósito
adicional:
Determinación del depósito adicional mediante una ecuación de valor
S
R=$9,000
X
S1 FF
12
0 1 2 3 ………. i = 2.5% 10 11 13 trim
x = depósito adicional S1 = monto de la anualidad (n=12 dep.)

S = monto a acumular = $130,000.00 La fecha focal se fijará a los 12 trimestres
Cálculo de "S1" :
(1  0.025)12  1  0.025  1
 
S  9,000  $127,263.98
1
0.025
Luego, a partir de una ecuación de valor con FF: en el trimestre #12, se obtendrá el valor del depósito adicional:
127,263.98  x  130,000.00
x  130,000.00 127,263.98
x  $2,736.02
RESP.: Se requieren 12 depósitos completos de $9,000.00 + un depósito adicional de $2,736.02
12
38

En este acápite trataremos sobre el cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean conocidos el
monto "S", la duración "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. Ante la imposibilidad de
despejar a " i " de la fórmula [17], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación. Para desarrollar el
proceso de tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:
(1 i) n1
 i 1  S
 [20]
i R
jim
▶ Ejemplo 46
¿A qué tasa anual convertible bimestralmente se acumulan $145,353.89 luego de efectuarse 15 depósitos
bimestrales anticipados de $8,000.00? ¿Cuál es la tasa efectiva equivalente a la obtenida anteriormente?
SOLUCIÓN:
S = $145,353.89 R = $8,000.00 n = 15 bimestres i=? m=6 j?
(1  i)15  1  i 1

  145,353.89
i  8,000  18.1692
TANTEO
" i " (%) S/R igual a 18.1692.
1 16.2579
3 19.1569
éste depende directamente de la tasa "i" asumida.
2.36 18.1692 anual pedida "j " mediante la fórmula [7]:
i  2.36 %
j  2.36  6  14.16 % –» Tasa anual convertible bimestralmente
j2 = 14.16% je = ?
m2 = 6
 
6
0.1416   1  0.150222  15.0222 % –» Tasa efectiva

je  1 
 6 
39


6.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
El valor actual de una anualidad anticipada simple "A" es el valor de dicha anualidad calculado en el momento
presente, esto es, en su fecha inicial. Se obtiene al sumar los valores actuales de cada uno de los pagos desde sus
respectivos vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad.
A R
0 1 2 3 i n -2 n -1 n
n = número de periodos R = renta o pago periódico

i = tasa de interés por periodo A = valor actual de la anualidad
Para deducir una fórmula que permita obtener directamente el valor actual de una anualidad anticipada simple
"A", nos ubicamos en la fecha inicial y allí efectuamos la sumatoria de los valores actuales de los "n" pagos de cuantía
“R", los cuales se descapitalizan en base a la tasa de interés " i " por periodo de capitalización:
A  R  R (1 i)1  R (1  i) 2  R (1 i)3  R (1  i)n2  R (1 i )n1 (A)
A (1 i)  R (1 i )  R  R (1 i)  1  R (1 i ) 2  R (1 i )n3  R (1 i) n2 (B)
A.i  R (1 i )  R (1 i)n1
Factorizando se tiene: A.i  R 1  i  (1  i)n 1 


Despejando a “A” de la expresión anterior, se obtiene la fórmula que permite hallar el valor actual de una
anualidad anticipada simple:
AR
1 i  (1  i)  n 1


VALOR ACTUAL ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE [21]
i
▶ Ejemplo 47
Determine el valor actual al día de hoy (precio de contado) de una bicicleta que puede pagarse mediante abonos
mensuales anticipados de $950.00 durante 1½ años, si la tasa de interés es del 18% compuesto mensualmente.
SOLUCIÓN:
R = $950.00 j = 18% m = 12 i = 18 / 12 = 1.5% mensual n = 1.5 × 12 = 18 meses
PC = A = ?
Para obtener el precio de contado se procede a descapitalizar todos los pagos desde sus respectivos
vencimientos hasta el inicio del primer periodo de la anualidad, o sea, hallamos el valor actual de la anualidad anticipada
simple usando la fórmula [21]:
1 0.015  (1 0.015) 18  1


PC  A  950  $15,112.27
0.015
40
▶ Ejemplo 48
Determine el precio de contado de un artículo por el que se efectuaron 20 pagos quincenales iguales de $518.49.
El primer pago fue de inmediato y la tasa de interés aplicada a la operación fue del 1% quincenal. ¿Cuánto se pagó por
concepto de intereses?
SOLUCIÓN:
R = $518.49 i = 1% quincenal m = 24 n = 20 quincenas PC= A = ? I t =?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [21], se obtiene el precio de contado:

1  0.01  (1  0.01) 20  1

PC  A  518.49  $9,450.00
0.01
b) Mediante la fórmula [12], resulta el valor pagado por concepto de intereses:

I t  20  518.49  9,450  $919.80

Si un señor invierte $100,000.00 en una cuenta bancaria que paga el 0.93% mensual y al cabo de un tiempo
puede realizar 60 retiros mensuales e iguales de $3,403.10, determine cuántos meses después de efectuar la inversión
podrá realizar el primer retiro.
SOLUCIÓN:
R=$3,403.10
A n = 60 meses
i = 0.93%
0 1 2 …….. n n+1 n+2 …….. n+ 59 n+ 60 mes
$100,000
FF
n=?
A= valor actual anualidad anticipada simple

i = tasa de interés por mes = 0.93 %
con duración igual a 60 periodos
En el diagrama temporal se ha indicado la inversión con una flecha hacia abajo y los retiros con flechas hacia arriba.
Para obtener el valor de "n" se planteará una ecuación de valores equivalentes con FF en el mes "n" , que es el
momento en que se podrá realizar el primer retiro. En la FF se igualará la inversión capitalizada hasta allí con el valor
13
actual de la anualidad diferida compuesta de 60 retiros, la cual analizaremos esta vez como una anualidad anticipada
simple, cuyos inicio y final están definidos en el diagrama con los puntos azules. Viéndolo así, referimos los 60 retiros
de $3,403.10 hasta el mes "n" mediante la fórmula [21], resultando "A" y eso lo igualamos al monto compuesto de la
inversión, obteniéndose de dicha igualdad el valor pedido de "n" :

[1  0.0093  ( 1  0.0093 )  601 ]
100,000 (1  0.0093 )  3,403.10
n

0.0093
A
13
Una ANUALIDAD DIFERIDA es aquella en la que se estipula que el primer pago se efectúa después de transcurrido cierto número de periodos. Sus
elementos se obtienen considerándola como una anualidad inmediata (vencida o anticipada). En este caso, la analizamos como una anualidad
anticipada, procediéndose a obtener a “n” , esto es, el llamado “periodo de diferimiento o periodo de gracia” de la anualidad.
41
100,000 (1  0.0093 )n  157,396.27
Despejando a “n” de la igualdad anterior, se obtiene el tiempo pedido en meses:
 157,396.27 
log  
n  100,000   49 meses
log (1  0.0093)

Aquí de lo que se trata es de calcular el valor de la renta o de los pagos periódicos "R", partiendo de un valor
actual específico de una anualidad anticipada simple "A", de una duración "n" y de una tasa de interés por periodo " i ".
En tales casos, la obtención de la renta se realiza con la expresión que resulta al despejar a "R" de la fórmula [21]:
A.i [22]
[1  i  (1  i )n1 ]
El uso de esta fórmula aplica para la determinación de la cuantía del pago periódico fijo (capital + interés) con el
que se saldaría una deuda "A".
▶ Ejemplo 50
Un reloj valorado en $7,200.00 se puede comprar a crédito mediante el pago de 6 mensualidades anticipadas.
Determine el valor del pago mensual, si el interés cobrado es del 30% anual capitalizable mensualmente.
SOLUCIÓN:
PC = A = $7,200.00 j = 30% m = 12 i = 30 /12 = 2.5% mensual n = 6 meses R= ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [22], se obtiene el valor del pago mensual:
7,200 .0.025  $1,275.28

R
[1  0.025  (1  0.025)61 ]
▶ Ejemplo 51
Un señor debe pagar hoy $280,000.00, pero al no poder cumplir con su compromiso se pone de acuerdo con el
acreedor para cancelar la deuda mediante pagos trimestrales e iguales durante 5½ años, efectuando el primer pago
inmediatamente. Si la tasa de interés aplicable a la operación es del 25% compuesto trimestralmente, calcule el valor
del pago trimestral y el interés total a pagar por el financiamiento.
SOLUCIÓN:
A = $280,000.00 j = 25% m=4 i = 25 / 4 = 6.25% trimestral n = 5.5 × 4 = 22 trimestres
R=? It = ?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [22], se obtiene el valor del pago trimestral:
280,000 .0.0625  $22,363.01

R
[1  0.0625  (1  0.0625)221 ]
b) Mediante la fórmula [12], resulta el interés total a pagar por el financiamiento:

I t  22  22,363.01 280,000  $211,986.22
42

Fábrica de Muebles Alberto, SRL. compra a crédito una maquinaria valorada en $630,000.00, pagando
$230,000.00 de inicial y acordando saldar el resto mediante 24 pagos bimestrales iguales, venciendo el primero en 6
meses. Encuentre el valor del pago bimestral si la tasa de interés aplicada es del 18% anual convertible bimestralmente.
SOLUCIÓN:
PC = $630,000.00 Inicial = $230,000.00 Valor a Financiar = PC − Inicial = $400,000.00
j = 18% m= 6 i = 18 / 6 = 3% bimestral n = 24 bimestres R =?
n=6
R=?
$400,000
A n = 24 bimestres
0 1 2 ...... 6 7 8 ...... i = 3%
29 30 bimest
i = 18 / 6 = 3% bimestral A = valor actual de la anualidad

n = 24 bimestres anticipada simple
La anualidad diferida la analizaremos como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final están definidos en el
diagrama con los puntos azules. Luego, capitalizaremos la deuda hasta el bimestre #6, obteniéndose el valor de la
deuda al inicio de la anualidad, o sea el valor actual “A” :
A  400,000 (1  0.03 )6  $477,620.92
A partir de “A” y con la fórmula [22], se obtiene el valor pedido del pago bimestral:
477,620.92 .0.03  $27,380.86

R
[1  0.03  (1  0.03)241 ]

De conocerse el valor actual "A" de una anualidad anticipada simple, la tasa de interés por periodo " i " y el
valor de la renta "R" , puede calcularse el valor de "n" , o sea, el número total de periodos (o de pagos) de la anualidad,
mediante la expresión que resulta al despejar a "n" de la fórmula [21]:A
log 1  i  i 
 
 R 

n  1  VALOR DE LA DURACIÓN [23]

log (1  i )
14
interés) "m", o sea, mediante la fórmula [5]:
n
t 
años 
m
14
43
▶ Ejemplo 53
Andrés Morla compra a crédito un automóvil valorado en $500,000.00 con un financiamiento del 100% del valor
del auto al 12.3% anual convertible quincenalmente y acordando realizar pagos quincenales e iguales de $5,560.27
comenzando de inmediato. Determine durante cuántos años se habrán de efectuar dichos pagos.
SOLUCIÓN:
PC = A = $500,000.00 j = 12.3% m = 24 i = 12.3 / 24= 0.5125% quincenal R = $5,560.27
n=? t=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [23], se obtiene cantidad de periodos o de pagos:
500,000
log 1  0.005125   0.005125
  
n  1  5,560.27   120 quincenas

log (1 0.005125)
Luego, mediante la fórmula [5] se halla la cantidad de años durante los cuales se habrán de efectuar los pagos:
120
t   5 años
24
▶ Ejemplo 54
Un señor debía pagar hoy $14,270.45, pero acuerda con su acreedor cancelar la deuda mediante pagos
trimestrales de $1,000.00 comenzando inmediatamente. Si la tasa de interés aplicada a la operación es de un 3.25%
trimestral, determine cuántos pagos son necesarios para saldar la deuda y el valor de un pago adicional en caso
necesario.
SOLUCIÓN:
A = $14,270.45 i = 3.25% trimestral m= 4 R = $1,000.00 n=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [23], se obtiene cantidad de periodos o de pagos:
14,270.45
log 1  0.0325   0.0325
 
n  1  1,000   18.65 trimestres

log (1 0.0325)
Consideraremos que para saldar los $14,270.45 se requieren 18 pagos completos de $1,000.00 + un pago
15
adicional que vencerá al final del siguiente trimestre .
Determinación del pago adicional
A n = 18
A1
R=$1,000
0 1 2 3 …………. i = 3.25% trimestral 17 18

trim
x = pago complementario A1 = valor actual anualidad anticipada

A = deuda a saldar = $14,270.45 con n = 18 pagos
15
Se efectuará de esa manera a fin de garantizar que el valor de los pagos nunca exceda la renta originalmente establecida.
44
Como es de suponer, con un valor " n = 18" resulta un valor actual "A1" que no compensa la deuda a saldar:
1  0.0325  (1  0.0325) 181

A1  1,000  $13,904.95
0.0325
Valor faltante  14,270.45 13,904.95  $365.50
Pago adicional " x"  365.50(1 0.0325)18  $649.99

RESP.: Se requieren 18 pagos completos de $1,000.00 + un pago adicional de $649.99

Analizaremos a seguidas el proceso de cálculo de la tasa de interés anual, siempre y cuando sean conocidos el
valor actual "A", la duración "n" y el valor de la renta "R" de una anualidad anticipada simple. Ante la imposibilidad de
despejar a " i " de la fórmula [21], se procede a obtener su valor por tanteo o por tanteo e interpolación. Para llevar a cabo
el tanteo, trabajaremos con dicha fórmula en el siguiente formato:
1 i  (1  i) 
n1
A
 [24]
i R
jim
▶ Ejemplo 55
Una persona se comprometió a pagar $34,009.00 en la fecha de hoy, pero al no poder cumplir con su
compromiso acuerda saldar la deuda mediante 9 pagos semestrales e iguales de $4,600.00 comenzando de inmediato.
Obtenga la tasa de interés anual convertible semestralmente aplicada a la operación.
SOLUCIÓN:
A = $34,009.00 R = $4,600.00 n = 9 semestres i=? m=2 j?
1  i  (1  i)  34,009
91
  7.3933
i 4,600
TANTEO a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el segundo
miembro de la fórmula [24] resulte igual o aproximadamente igual a 7.3933.
" i " (%) A/R
1 8.6517 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de descapitalización,
éste depende inversamente de la tasa " i " asumida.
4 7.7327
5.2 7.4113 7.4113 y 7.3856 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría entre las
5.3 7.3856 tasas 5.2 y 5.3. Probando valores entre 5.2 y 5.3 se encuentra el valor
5.25 7.3984 buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual pedida " j "
5.27 7.3933 mediante la fórmula [7]:
i  5.47 % i = 5.27% j = 5.27 × 4 = 21.08%
45
▶ Ejemplo 56
Si me entregan una nevera valorada en $53,800.00 y acepto pagar 24 mensualidades anticipadas de $3,120.59
cada una, determine la tasa de interés anual capitalizable mensualmente cargada a la operación, así como la tasa de
interés efectiva.
SOLUCIÓN:
A = $53,800.00 R = $3,120.59 n = 24 meses i=? m = 12 j? je  ?
1  i  (1  i) 241
 53,800
  17.2403
i 3,120.59
a) Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés anual capitalizable mensualmente:
TANTEO
a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el segundo
miembro de la fórmula [24] resulte igual o aproximadamente igual a 17.2403.
" i " (%) A/R
1 21.4558 b) Como la expresión del primer miembro es un factor de descapitalización,
2 19.2922
éste depende inversamente de la tasa " i " asumida.
3.1 17.2739 17.2739 y 17.1068 lo cual indica que el valor buscado de " i " estaría entre
3.2 17.1068 las tasas 3.1 y 3.2. Probando valores entre 3.1 y 3.2 se encuentra el valor
3.11 17.2571 buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual pedida " j "
3.12 17.2403 mediante la fórmula [7]:
i  5.47 %
i = 3.12% j = 3.12 × 12 = 37.44%
j2 = 37.44% je = ?
m2 = 12
 
12
0.3744  1  0.445822  44.5822 % –» Tasa efectiva
je  1 
 12 


7. ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL

Una anualidad anticipada general es aquella cuyos pagos vencen al inicio de cada uno de los periodos que la
componen, siendo éstos diferentes de los periodos de capitalización de los intereses. Ejemplo de este tipo de anualidad
lo constituye el conjunto de 8 pagos iguales por valor de $7,850.00 a efectuarse al inicio de cada cuatrimestre a los fines
de saldar una deuda contraída al 19% de interés anual convertible mensualmente.
7.1 CÁLCULO DEL MONTO, VALOR ACTUAL, RENTA, PLAZO Y TASA

DE INTERÉS DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA GENERAL
La forma más sencilla de trabajar con una anualidad anticipada general es transformarla en una anticipada
simple, y luego utilizar las fórmulas ya conocidas de ésta para determinar los valores deseados. Una manera de realizar
dicha modificación consiste en utilizar la tasa de interés " j1" capitalizable
16
" m1 " veces por año, equivalente a la tasa de
interés anual conocida " j2 " capitalizable " m 2 " veces por año ( fórmula [15] ).
16
Si siempre se identifica con “ j2 ” la tasa de interés compuesto conocida, entonces invariablemente se podrá obtener la tasa de interés equivalente
con la fórmula de “ j1 ” , o sea, con la fórmula [15].
46
▶ Ejemplo 57
Sandra Lora acuerda efectuar depósitos anticipados de $3,800.00 cada 2 meses en un fondo de inversión que
paga un 12.7% anual convertible semestralmente. ¿Cuánto habrá acumulado en el fondo justamente antes de realizar
el décimo quinto depósito?
SOLUCIÓN:
R = $3,800.00 (bimestral) j = 12.7% m = 2 (semestral) n = 14 bimestres S=?
Como estamos ante una anualidad anticipada general, primeramente debemos obtener una tasa de interés
compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:
j2 = 12.7% j1 = ?
m2 = 2 m1 = 6
 0.127 
( 2 / 6)

j  6 1    1  0.124403  12.4403 %
1
 2  

R=$3,800
n = 14 bimestres
S
0 1 2 3 ………. 12 13 14 15 bim
i = 2.0734% bim
S = monto a acumular un instante antes de realizar el décimo quinto depósito
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [17], se obtiene el valor acumulado:

(1  0.020734) 141
 0.020734  1 
S  3,800  $62,264.58
0.020734
▶ Ejemplo 58
Para la compra de una computadora valorada en $34,650.00, una compañía realizó pagos iguales al inicio de
cada mes durante un año, a partir de la fecha en que recibió el equipo. Considerando intereses al 28.85% anual
capitalizable diariamente, ¿de cuánto fueron los pagos? ¿Qué suma se pagó por concepto de intereses?
SOLUCIÓN:
PC = A = $34,650.00 j = 28.85% m = 360 (diaria) n = 12 meses R = ? (mensual) It = ?
anticipada simple:
j2 = 28.85% j1 = ?
m2 = 360 m1 = 12
Sustituyendo en la fórmula [15], se tiene:

47
 0.2885 
( 360 /

12)  1  0.291878  29.1878 %
j  121  
1
 360  

a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [22], se obtiene el valor del pago mensual:
34,650  0.024323  $3,284.22

R
[1  0.024323  (1  0.024323)121 ]
b) Mediante la fórmula [12], resulta la suma a pagar por concepto de intereses:

I t  12  3,284.22  34,650  $4,760.64
▶ Ejemplo 59
¿Con cuántos depósitos iguales de $8,500.00, efectuados al comienzo de cada trimestre, se alcanza un monto
de $350,000.00, si el dinero rinde un 1.34% mensual? Obtenga el valor de un depósito adicional, si fuera necesario.
SOLUCIÓN:
R = $8,500.00 (trimestral) S = $350,000.00 i = 1.34% mensual m = 12 j = 1.34 × 12 = 16.08%
n = ? (trimestres)
compuesta trimestralmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en una
anticipada simple:
j2 = 16.08% j1 = ?
m2 = 12 m1 = 4
 0.1608 
(12 / 4)

j  4 1    1  0.162964  16.2964 %
1
 12  

O sea, emplearemos: j = 16.2964% m=4 i = 16.2964 / 4 = 4.0741% trimestral
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [19], se tiene la cantidad de depósitos requeridos para acumular
los $350,000.00:
350,000
log   0.040741 0.0407411
 
n  8,500  1  24.04 depósitos

log (1 0.040741)
Consideraremos que para reunir los $350,000.00 se requieren 24 depósitos completos de $8,500.00 + un
17
depósito adicional que vencerá al inicio del siguiente trimestre . Veamos a continuación el cálculo del depósito
adicional:
48
17
49
Determinación del depósito adicional mediante una ecuación de valor

S
R=$8,500
X
S1
FF
0 1 2 3 ………. 22 23 24 25 trim
i = 4.0741%
x = depósito adicional S1 = monto de la anualidad (n=24 dep.)

S = monto a acumular = $350,000.00 La fecha focal se fijará a los 24 trimestres
Cálculo de "S1" :
(1  0.040741)24  1  0.040741  1

 
S  8,500   $349,044.07
1
0.040741
Luego, a partir de una ecuación de valor con FF: en el trimestre #24, se obtendrá el valor del depósito adicional:
349,044.07  x  350,000.00
x  350,000.00  349,044.07
x  $955.93
▶ Ejemplo 60
FINECA, S.A. financia una deuda ascendente a $420,000.00, acordando su cancelación mediante el pago de 30
mensualidades anticipadas de $20,432.38 cada una. ¿Cuál es la tasa efectiva cargada a la operación?
SOLUCIÓN:
A = $420,000.00 R = $20,432.38 (mensual) n = 30 meses je = ? m = 1 (anua l)
j=? m = 12 (mensual)
Como estamos ante una anualidad anticipada general y la tasa de interés efectiva es la incógnita, inicialmente
calcularemos la tasa de interés capitalizable mensualmente para transformar la anualidad general en una anticipada
simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalización de los intereses). Luego, para responder
correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de interés equivalente.
1  i  (1  i) 301
 420,000
  20.5556
i 20,432.38
50
" i " (%) A/R igual a 20.5556.
1 26.0658
2 22.8444
descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
2.5 21.4535
2.85 20.5556 entre las tasas 2.8 y 2.9%. Probando valores entre 2.8 y 2.9%, se
i  5.47 %el valor buscado de " i ", obteniéndose a continuación la tasa
encuentra
anual "j " mediante la fórmula [7]:
i  2.85 % j  2.85 12  34.2 % –» Tasa anual capitalizable mensual
Para calcular la tasa de interés efectiva (tasa pedida) empleamos la fórmula [16]:
j2 = 34.2% je = ?
m2 = 12
 0.342 
12
j  1    1  0.401043  40.1043 % –» Tasa efectiva
e
 12 

▶ Ejemplo 61 (anualidad diferida general)
Al comprar a crédito un artefacto eléctrico valorado en $13,740.00 se acuerda saldar totalmente su precio
mediante 6 pagos bimestrales e iguales de $2,862.43, venciendo el primero 4 meses después de la compra. Calcule la
tasa de interés anual convertible quincenalmente cargada a la operación.
SOLUCIÓN:
PC = A = $13,740.00 R = $2,862.43 (bimestral) n = 6 bimestres j=? m = 24 (quincenal)
j=? m = 6 (bimestral)
n=4
R=$2,862.43
A n = 6 bimestres
FF
i=?
0 1 2 3 4 5 6 …….. 9 10 bim
$13,740
R = $2,862.43 A= valor actual anualidad anticipada simple

i =? con duración igual a 6 bimestres
En el diagrama se ha indicado el plan de pago #1 (al contado) con una flecha hacia abajo y el plan de pago #2 (a plazos) con flechas hacia arriba
Como estamos ante una anualidad diferida general y la tasa de interés anual convertible quincenalmente es la
incógnita, inicialmente calcularemos la tasa de interés capitalizable bimestralmente para transformar la anualidad
general en una diferida simple (de modo que coincidan el periodo de los pagos y el de capitalización de los intereses).
Luego, para responder correctamente la pregunta planteada, obtendremos una tasa de interés equivalente.
Considerando la anualidad diferida como una anualidad anticipada, cuyos inicio y final están definidos en el
diagrama con los puntos azules, planteamos una ecuación de valores equivalentes con FF en la fecha “0” , igualando el
valor de contado (plan de pago #1) al valor actual de la anualidad anticipada “A” (fórmula [21]) descapitalizado desde la
fecha “4” hasta la fecha “0” (plan de pago #2) :
50
 6 1
[1  i  ( 1  i ) ]
2,862.43 (1  i ) 4  13,740
i
A
5
[1 i  ( 1 i ) ] 13,740
(1  i ) 4   4.8001
i 2,862.43
P/ R
TANTEO  a) Asignamos valores a " i " sabiendo que lo que se busca es que el
" i " (%)  segundo miembro de la ecuación resulte igual o aproximadamente igual
P/R a 4.8001.
1 5.6250 
3 4.9575  descapitalización, éste depende inversamente de la tasa "i" asumida.
3.5 4.8060 
3.51 4.8031
 4.8060 y 4.7764 lo cual indica que el valor buscado de "i " estaría entre
3.52 4.8001  las tasas 3.5 y 3.6%. Probando valores entre 3.5 y 3.6%, se encuentra
i valor
el 5.47buscado
% de " i ", obteniéndose a continuación la tasa anual " j "
mediante la fórmula [7]:
i  3.52 % j  3.52  6  21.12 % –» Tasa anual capitalizable bimestralmente
Para calcular la tasa de interés anual capitalizable quincenalmente (tasa pedida) empleamos la fórmula [15] que
nos permite hallar la tasa equivalente a la obtenida anteriormente:
j2 = 21.12% j1 = ?
m2 = 6 m1 = 24

 
 0.2112  (6 /
24)  1  0.208468  20.8468 % –» Tasa anual capitalizable quincenal
j  241  
1
 6  
51


8. ANUALIDAD PERPETUA O PERPETUIDAD
Una anualidad perpetua, renta perpetua o perpetuidad es aquella que está compuesta por pagos periódicos
iguales efectuados indefinidamente sin límite de tiempo. Tal es el caso que se presenta cuando se invierte un capital y
sólo se retiran los intereses generados, dejando intacto el capital invertido. Los dividendos sobre las acciones
preferentes de una compañía y las donaciones efectuadas por filántropos, que son invertidas y cuyos intereses
periódicos se les entregan a centros de investigación o de beneficencia, son ejemplos de anualidades perpetuas.
Como hablamos de una serie de pagos que se inician en una fecha fija, pero cuyo plazo o duración no tiene fin,
es imposible obtener el monto o valor futuro de los mismos. Sin embargo, el valor actual sí puede establecerse, ya que
para tener derecho a percibir una renta perpetua habrá que efectuar una inversión inicial, la cual no es otra cosa que el
valor actual o presente de la serie de pagos. Por ejemplo, si se realiza el depósito de $500,000.00 en una cuenta
bancaria que abona el 14.4% anual capitalizable trimestralmente, se podrán retirar $18,000.00 cada trimestre,
permaneciendo inalterable la suma invertida. Si se deja indefinidamente el capital en manos del banco, es obvio que la
percepción de los $18,000.00 trimestrales constituye una anualidad y, dentro de la suposición de que no existe una
fecha para retirar el depósito, la anualidad es perpetua. Como vemos los $500,000.00 son el valor actual o presente de
una anualidad o renta perpetua de $18,000.00 trimestral.
Al igual que las anualidades antes vistas, las anualidades perpetuas pueden ser vencidas, anticipadas o
diferidas, así como también, simples y generales.
8.1 ANUALIDAD PERPETUA VENCIDA

Una anualidad perpetua vencida es aquella en que el valor de la renta “R” es igual a los intereses generados por
una inversión al final de cada periodo. En los casos en que el periodo de vencimiento de los pagos “R” coincida con el
periodo de capitalización de los intereses diremos que la anualidad es simple, en caso contrario, general.
Si llamamos “A” al capital invertido (por tiempo indefinido) a la tasa de interés por periodo “i ”, expresada en
forma decimal, luego el valor de la renta “R” será igual al interés generado en cada periodo, el cual estará dado por la
igualdad:
R  A.i VALOR DE LA RENTA [25]
El valor actual de una anualidad perpetua vencida simple, es decir la inversión que proporciona la serie indefinida
de pagos “R”, se obtiene con la fórmula que resulta al despejar a “A” de la igualdad anterior:
R
A VALOR ACTUAL RENTA PERPETUA VENCIDA SIMPLE [26]
i
Despejando de la fórmula [25] se tiene una expresión para calcular la tasa de interés por periodo “i” :
R
i TASA DE INTERÉS POR PERIODO [27]
A
Luego, la tasa anual "j " se obtiene mediante la fórmula [7]:
jim TASA DE INTERÉS ANUAL
■ Perpetuidad pagadera cada cierto número de periodos de capitalización

Lo visto hasta aquí responde a un modelo en que se efectúa el retiro periódico indefinido de la renta (o interés)
en cada uno de los periodos que se genera. Ahora bien, analizaremos a continuación el caso en que el interés
periódico generado se deja capitalizar por cierto número de periodos, al final de los cuales se retira el interés compuesto
ganado, dejando únicamente el capital inicial.
Sean “A” el capital inicial, “i ” la tasa de interés por periodo, “n” el número de periodos de capitalización
existentes entre la fecha inicial y la fecha en que el interés compuesto se va a retirar, luego el valor de la renta perpetua
52
“R” será igual al interés compuesto generado en los “n” periodos de capitalización, el cual lo podemos calcular restando
el monto compuesto acumulado menos el capital inicial:
R  A(1 i )n  A
Factorizando se tiene:
R  A [(1 i )n 1] VALOR DE LA RENTA [28]
Despejando de la expresión anterior se obtiene la fórmula que permite hallar el valor actual de una perpetuidad
pagadera cada “n” periodos de capitalización:
R
A VALOR ACTUAL [29]
[(1 i )n 1]
▶ Ejemplo 62
Milton Mena donó $650,000.00 a un asilo de ancianos. Si el dinero se depositó en una cuenta bancaria que
abona una tasa de interés del 14.1% anual capitalizable bimestralmente, ¿cuánto podrá retirar el asilo al final de cada
bimestre por tiempo ilimitado?
SOLUCIÓN:
A = $650,000.00 j = 14.1% m=6 i = 14.1 / 6 = 2.35% bimestral R=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [25], se tiene el valor del retiro bimestral:
R  650,0000.0235  $15,275.00
▶ Ejemplo 63
¿Cuál es la cuantía de la inversión que debe efectuarse al 10.8% anual convertible mensualmente, de modo que
garantice una renta indefinida mensual de $15,660.00, quedando intacta dicha inversión?
SOLUCIÓN:
R = $15,660.00 j = 10.8% m = 12 i = 10.8 / 12 = 0.9% mensual A=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [26], se tiene la cuantía de la inversión:
15,660
A  $1,740,000.00
0.009
▶ Ejemplo 64
¿A qué tasa anual compuesta trimestralmente deberán invertirse $900,000.00, si se desea recibir $29,250.00 al
final de cada trimestre por tiempo indefinido?
SOLUCIÓN:
A = $900,000.00 R = $29,250.00 i=? m = 4 (trimestral) j=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [27], se tiene la tasa de interés trimestral:
i  900,000  0.0325  3.25%

29,250
Mediante la fórmula [7] se obtiene la tasa anual "j " pedida:

j  3.25  4  13%
53
▶ Ejemplo 65 (anualidad perpetua vencida general)

¿Qué tasa de interés efectiva rinde una inversión de $740,000.00 si produce una renta quincenal indefinida de
$4,625.00?
SOLUCIÓN:
A = $740,000.00 R = $4,625.00 i=? m = 24 (quincenal) j=? je = ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [27], se tiene la tasa de interés quincenal:
4,625  0.00625  0.625%

i
740,000
Mediante la fórmula [7] se obtiene la tasa anual "j " compuesta quincenalmente:
j  0.625 24  15 %
Para calcular la tasa de interés efectiva (tasa pedida) empleamos la fórmula [16]:
j2 = 15% m2 = 24 je = ?
 0.15 
24
j  1    1  0.161292  16.1292 % –» Tasa efectiva
e
 24 


▶ Ejemplo 66 (anualidad perpetua diferida general)
Una compañía dona $1,200,000.00 al hospital de su comunidad, los cuales se depositan en una cuenta bancaria
que paga una tasa de interés del 15.7% anual convertible semestralmente. ¿Cuánto podrá retirar indefinidamente el
hospital al final de cada bimestre, comenzando desde el noveno bimestre?
SOLUCIÓN:
A = $1,200,000.00 j = 15.7% m = 2 (semestral) R = ? (bimestral)
Como estamos ante una anualidad perpetua diferida general, primeramente debemos obtener una tasa de
interés compuesta bimestralmente que sea equivalente a la tasa de interés dada, a fin de transformar la anualidad en
una simple:
j2 = 15.7% j1 = ?
m2 = 2 m1 = 6
 0.157 
( 2 / 6)

j  6 1    1  0.153062  15.3062 %
1
 2  

Luego, analizando la anualidad diferida como una anualidad vencida, procedemos a capitalizar la donación hasta
el bimestre #8 (un bimestre antes de la fecha en que se iniciarán los retiros), obteniéndose:
A1  1,200,000(1  0.025510)8  $1,417,913.43

A partir del noveno bimestre el hospital podrá retirar cada bimestre una suma cuya cuantía la obtenemos con la
fórmula [25]:
R  1,417,913.430.025510  $37,446.47
54
▶ Ejemplo 67
Hallar el valor actual de una renta perpetua vencida de $240,000.00 cada semestre, si la tasa de interés es del
18% anual capitalizable quincenalmente.
SOLUCIÓN:
R = $230,000.00 j = 18% m = 24 (quincenal) i = 0.75% quincenal n = 0.5 × 24 = 12 quincenas
A=?
Como estamos ante una anualidad perpetua vencida, pagadera cada “12” quincenas, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la fórmula [29], obtenemos el valor actual pedido:
A
230,000  $2,451,845.29
[(1  0.0075)12  1]
▶ Ejemplo 68
Un señor donó $800,000.00 al hospital “San Marcos”. Si el dinero se depositó en una cuenta que abona una tasa
de interés del 14.7% anual convertible bimestralmente, determine el valor de la renta perpetua que recibirá el hospital al
final de cada año.
SOLUCIÓN:
A = $800,000.00 j = 14.7% m = 6 (bimestral) i = 2.45% bimestral n = 6 bimestres R=?
Como estamos ante una anualidad perpetua vencida, pagadera cada “6” bimestres, entonces sustituyendo los
valores conocidos en la fórmula [28], obtenemos el valor pedido de la renta perpetua:
R  800,000 [ (1 0.0245)6 1]  $125,042.66
8.2 ANUALIDAD PERPETUA ANTICIPADA

Una anualidad perpetua anticipada es aquella en que el pago de la renta perpetua “R” se hace efectivo de
inmediato, es decir, al inicio de cada periodo. Como vemos, esto es equivalente a una anualidad perpetua vencida más
un primer pago que debe efectuarse en la fecha inicial. Si el periodo de vencimiento de los pagos “R” de la anualidad
coincide con el periodo de capitalización de los intereses diremos que la anualidad es simple, en caso contrario, general.
El valor actual de una anualidad perpetua anticipada simple es aquella cantidad “A” que, disminuida en la
primera cuota “R”, y colocada a la tasa de interés por periodo “i” (expresada en forma decimal), produce como intereses
una renta perpetua “R”, o sea:
( A  R ).i  R
De donde resulta:
R
AR VALOR ACTUAL RENTA PERPETUA ANTICIPADA SIMPLE [30]
i
Si el pago que debe efectuarse en la fecha inicial “Q”, es distinto de “R”, entonces el valor actual vendría dado
por:
R
AQ [31]
i
55
A partir de la fórmula [30], el valor de la renta “R” será igual a:
A.i
R VALOR DE LA RENTA [32]
1i
Despejando de la fórmula [30] se tiene una expresión para calcular la tasa de interés por periodo “i” :
R
i TASA DE INTERÉS POR PERIODO [33]
A R
A continuación la tasa anual "j " se obtiene mediante la fórmula [7]:
jim TASA DE INTERÉS ANUAL
▶ Ejemplo 69
¿Cuál es el valor actual de una anualidad perpetua anticipada, si la renta tiene un valor de $13,800.00
mensuales, suponiendo una tasa de interés del 14.4% anual convertible mensualmente?
SOLUCIÓN:
R = $13,800.00 j = 14.4% m = 12 (mensual) i = 1.2% mensual A=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [30] se obtiene el valor actual pedido:
13,800
A  13,800   $1,163,800.00
0.012
▶ Ejemplo 70
Mario Peña donó a un orfanato $270,000.00 para la compra de equipos de cocina y $75,100.00 trimestrales
indefinidamente para cubrir costos operativos. Si la tasa de interés es del 11% compuesto trimestralmente, determine el
valor actual de la donación.
SOLUCIÓN:
Q = $270,000.00 R = $75,100.00 j = 11% m = 4 (trimestral) i = 2.75% trimestral A=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [31] se obtiene el valor actual pedido:
75,100
A  270,000   $3,000,909.09
0.0275
▶ Ejemplo 71
Una persona crea un fondo con $1,590,000.00 que se invierte en forma indefinida al 8.7% anual capitalizable
bimestralmente, con la finalidad de ayudar a la institución Casa del Niño “San Lucas”. ¿Qué cantidad bimestral por
tiempo ilimitado recibirá esta institución, comenzando en el momento mismo en que se realiza la inversión?
SOLUCIÓN:
A = $1,590,000.00 j = 8.7% m = 6 (bimestral) i = 1.45% bimestral R=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [32] se obtiene el valor de la renta bimestral pedida:
1,590,000  0.0145
R (1  0.0145)  $22,725.48
56
▶ Ejemplo 72
¿A qué tasa de interés anual compuesto mensualmente están invertidos $2,300,000.00, si por esta inversión la
Escuela Hogar “Doña Melba” recibe una renta perpetua anticipada de $23,899.06 cada mes?
SOLUCIÓN:
A = $2,300,000.00 R = $23,899.06 (mensual) i=? m = 12 (mensual) j= ?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [32] se obtiene el valor de la tasa de interés mensual:
i  ( 2,300,000  23,899.06)  0.0105  1.05%

23,899.06
Luego mediante la fórmula [7] se obtiene la tasa anual pedida:
j  1.05 12  12.6 % –» Tasa anual compuesta mensualmente
9. AMORTIZACIÓN Y FONDOS DE AMORTIZACIÓN

En este acápite analizaremos la cancelación de una deuda, contraída a interés compuesto, mediante una serie
de pagos o abonos periódicos. Visualizaremos este proceso mediante la elaboración de tablas de amortización que
muestran lo que ocurre con los pagos, los intereses, los abonos y el saldo de la deuda.
Adicionalmente, se estudiarán los fundamentos de los fondos de amortización, los factores que intervienen en
ellos, sus aplicaciones, así como las técnicas para elaborar tablas de fondos de amortización.
9.1 AMORTIZACIÓN DE DEUDAS. TABLA DE AMORTIZACIÓN

Por amortizar una deuda entenderemos la cancelación o saldo gradual de una deuda (capital + interés) mediante
una serie de pagos o abonos periódicos. Cada abono debe tener una cuantía tal que permita: 1) saldar los intereses
generados en el periodo previo al pago, y 2) reducir (o amortizar) en alguna medida el valor adeudado, también
conocido como saldo insoluto. O sea:
ABONO  Intereses  Amortización

Para visualizar mejor el proceso de amortización de una deuda utilizaremos las llamadas tablas de amortización,
las cuales nos muestran: a) cómo se va reduciendo la deuda según se realizan los pagos, b) qué parte se paga para
cubrir intereses y cuánto se amortiza a la deuda de cada abono efectuado, y c) el interés total pagado.
18
Existen diferentes sistemas para amortizar una deuda , sin embargo en todos los casos, se presta atención a la
regla que establece que el interés debe liquidarse al final de cada periodo, calculándolo siempre en base al saldo
insoluto. Analicemos a seguidas los dos de mayor uso: amortización constante y amortización gradual.
■ Amortización Constante
En este sistema la deuda se liquida mediante amortizaciones iguales, a las que periódicamente se le adicionan
los intereses cobrados sobre el saldo insoluto, es decir, sobre el saldo deudor. Como el saldo insoluto disminuye a
medida que se efectúan los abonos, asimismo variará la suma a pagar por concepto de intereses. Por tal razón, el
conjunto de pagos que saldará la deuda estará compuesto por una serie de abonos periódicos decrecientes
provenientes de la suma de una cuota de amortización constante más los intereses variables generados en cada
periodo. Una ventaja de este sistema de amortización es lo fácil que resulta el cálculo del saldo insoluto en cualquier
momento, sin embargo, el hecho de que la cuantía de los abonos varíe en cada periodo, hace que esta modalidad de
pago no se use tan frecuentemente como el sistema de amortización gradual.
18
Entre los sistemas más comunes para amortizar una deuda están: amortización constante, amortización gradual y amortización con renta
variable.
57
▶ Ejemplo 73
Juana Rodríguez compra a crédito equipos para su peluquería valorados en $31,000.00, acordando efectuar un
pago inicial de $5,000.00 y 4 pagos mensuales. Si a la operación se le carga una tasa de interés del 30% anual
convertible mensualmente, determine el valor de los abonos mensuales considerando una cuota de amortización
constante. Elabore la tabla de amortización.
SOLUCIÓN:
VALOR DE LA COMPRA –» $31,000.00
PAGO INICIAL –» – 5,000.00
$26,000.00 –» VALOR DE LA DEUDA O SALDO INSOLUTO INICIAL
AMORTIZACIÓN PERIÓDICA –» $ 26,000.00 / 4 pagos = $6,500.00 j = 30% m = 12 i = 30 / 12 = 2.5% mensual
TABLA DE AMORTIZACIÓN
▪ Amortización Constante ▪
PERIODO (MES) AMORTIZACIÓN ($) INTERESES ($) ABONO ($) SALDO INSOLUTO ($)
0 26,000.00
1 6,500.00 650.00 7,150.00 19,500.00
2 6,500.00 487.50 6,987.50 13,000.00
3 6,500.00 325.00 6,825.00 6,500.00
4 6,500.00 162.50 6,662.50 0.00
TOTALES 26,000.00 1,625.00 27,625.00
CÁLCULO DE INTERESES: CÁLCULO DE SALDOS INSOLUTOS:

I1 = 26,000 × 0.025 × 1 = $650.00 S1 = 26,000.00 − 6,500.00 = $19,500.00
I2 = 19,500 × 0.025 × 1 = $487.50 S2 = 19,500.00 − 6,500.00 = $13,000.00
I3 = 13,000 × 0.025 × 1 = $325.00 S3 = 13,000.00 − 6,500.00 = $ 6,500.00
I4 = 6,500 × 0.025 × 1 = $162.50 S4 = 6,500.00 − 6,500.00 = $ 0.00
■ Amortización Gradual
Es el sistema más empleado para saldar deudas mediante pagos periódicos, debido a que, los abonos son
19
siempre iguales y se efectúan a intervalos de tiempo también iguales . Como cada abono efectuado es un valor fijo
que disminuye en alguna medida el capital adeudado, por ende, los intereses a liquidar en cada periodo serán cada vez
menores y la cantidad destinada a reducir la deuda (cuota de amortización) aumentará gradualmente.
Dado que en este caso se trata de liquidar una deuda mediante abonos periódicos fijos a realizarse en periodos
de igual duración, la deuda se puede interpretar como el valor actual de una anualidad vencida, siendo posible
entonces, calcular la cuantía de los pagos o abonos periódicos fijos mediante la fórmula [11], tal como se analizara en el
acápite 4.2.1.
▶ Ejemplo 74
Determine el valor de los pagos y haga una tabla de amortización de una deuda por $52,000.00 contraída al 18%
anual convertible bimestralmente a ser cancelada mediante 5 abonos iguales a efectuarse al final de cada bimestre.
SOLUCIÓN:
A = $52,000.00 j = 18% m=6 i = 18 / 6 = 3% bimestral n = 5 bimestres R=?
19
En general usaremos el sistema de amortización gradual, salvo indicación contraria.
58
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [11], se obtiene el valor de los abonos bimestrales:
52,000 0.03  $11,354.44

R
[1  (1  0.03)5 ]
▪ Amortización Gradual ▪
PERIODO ABONO ($) INTERESES ($) AMORTIZACIÓN ($) SALDO INSOLUTO ($)
(BIMESTRE)
0 52,000.00
1 11,354.44 1,560.00 9,794.44 42,205.56
2 11,354.44 1,266.17 10,088.27 32,117.29
3 11,354.44 963.52 10,390.92 21,726.37
4 11,354.44 651.79 10,702.65 11,023.72
5 11,354.44 330.72 11,023.72 0.00
TOTALES 56,772.20 4,772.19 52,000.00
Veamos a continuación cómo se obtienen los valores que aparecen en la tabla de amortización:
CÁLCULO DE INTERESES: CÁLCULO DE LAS CUOTAS DE AMORTIZACIÓN: CÁLCULO DE SALDOS INSOLUTOS:

I1 = 52,000.00 × 0.03 × 1 = $1,560.00 A1 = 11,354.44 − 1,560.00 = $ 9,794.44 S1 = 52,000.00 − 9,794.44 = $42,205.56
I2 = 42,205.56 × 0.03 × 1 = $1,266.17 A2 = 11,354.44 − 1,266.17 = $10,088.27 S2 = 42,205.56 − 10,088.27 = $32,117.29
I3 = 32,117.29 × 0.03 × 1 = $ 963.52 A3 = 11,354.44 − 963.52 = $10,390.92 S3 = 32,117.29 − 10,390.92 = $21,726.37
I4 = 21,726.37 × 0.03 × 1 = $ 651.79 A4 = 11,354.44 − 651.79 = $10,702.65 S4 = 21,726.37 − 10,702.65 = $11,023.72
I5 = 11,023.72 × 0.03 × 1 = $ 330.72 A5 = 11,354.44 − 330.72 = $11,023.72 S5 = 11,023.72 − 11,023.72 = $ 0.00
9.1.1 SALDO INSOLUTO, DERECHOS ADQUIRIDOS POR EL DEUDOR

Y SALDO A FAVOR DEL ACREEDOR
Hay ocasiones en que un deudor está saldando un crédito mediante “n” pagos periódicos iguales y precisa
conocer el capital vivo o valor de la deuda pendiente de amortización (saldo insoluto) en un momento determinado. Si
se dispone de la tabla de amortización del crédito y se desea obtener el saldo insoluto que se tiene una vez efectuado el
pago número “h”, bastacon entrar en la tabla y tomar el valor correspondiente al periodo “h” que aparece en la columna
identificada con el nombre de saldo insoluto. Ahora bien, si no se dispusiera de la tabla de amortización, el saldo
insoluto justamente después de efectuado el pago número “h ” es posible obtenerlo hallando el valor actual de los
restantes “n−h” abonos que faltan por efectuar. Si en este último caso, quisiéramos saber también cómo se distribuye el
pago número “h” (intereses y amortización), primeramente se procede a encontrar los intereses multiplicando la tasa de
interés por periodo por el saldo insoluto que se tiene al final del periodo anterior ( h−1) y luego la cuota de amortización
viene dada por la diferencia del abono periódico fijo menos el valor de los intereses ya obtenidos.
El derecho (total o absoluto) de propiedad sobre un bien comprado a crédito, pagadero mediante pagos
periódicos, se adquiere al saldar la última cuota. Sin embargo, los derechos adquiridos por el deudor del crédito se
inician con el primer pago efectuado y se van incrementando paulatinamente en la misma medida que se realicen los
pagos restantes. Por tanto, se conoce como derechos adquiridos por el deudor a la parte del crédito que se ha
amortizado, y al resto, es decir, al saldo insoluto, capital vivo o deuda pendiente de amortización se le conoce como
saldo a favor del acreedor.
59
▶ Ejemplo 75
Un solar valorado en $460,000.00 se acuerda pagar a plazos mediante un inicial del 20% de su valor y pagos
trimestrales vencidos durante 5 años. Considerando una tasa de interés del 24% anual compuesto trimestralmente,
resuelva:
a) Calcule el valor del abono trimestral.
b) Elabore la tabla de amortización.
c) Obviando la tabla, determine el saldo insoluto y el porcentaje de los derechos adquiridos por el deudor
justamente después de efectuado el pago # 13.
d) Obviando la tabla, obtenga la distribución (intereses y amortización) del pago # 14.
e) Si inmediatamente después de realizado el pago #16 se acuerda refinanciar el balance restante para pagarlo
en 12 abonos trimestrales iguales, obtenga el valor de los nuevos pagos.
SOLUCIÓN:
PC = $460,000.00 Inicial = 0.20 PC = $92,000.00 j = 24% m=4 i = 24 / 4= 6 % trimestral
n = 20 trimestres Deuda = A = PC − Inicial = 460,000 − 92,000 = $368,000.00 R=?
a) Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el abono fijo trimestral a pagar se obtiene
368,000  0.06  $32,083.9170 –» Valor de los pagos trimestrales

R
[1  (1 0.06)20 ]
b)
PERIODO ABONO INTERESES AMORTIZACIÓN SALDO INSOLUTO
0 368,000.00
1 32,083.9170 22,080.00 10,003.92 357,996.08
2 32,083.9170 21,479.76 10,604.15 347,391.93
3 32,083.9170 20,843.52 11,240.40 336,151.53
4 32,083.9170 20,169.09 11,914.83 324,236.70
5 32,083.9170 19,454.20 12,629.71 311,606.99
6 32,083.9170 18,696.42 13,387.50 298,219.49
7 32,083.9170 17,893.17 14,190.75 284,028.74
8 32,083.9170 17,041.72 15,042.19 268,986.55
9 32,083.9170 16,139.19 15,944.72 253,041.83
10 32,083.9170 15,182.51 16,901.41 236,140.42
11 32,083.9170 14,168.43 17,915.49 218,224.93
12 32,083.9170 13,093.50 18,990.42 199,234.51
13 32,083.9170 11,954.07 20,129.85 179,104.66
14 32,083.9170 10,746.28 21,337.64 157,767.02
15 32,083.9170 9,466.02 22,617.90 135,149.13
16 32,083.9170 8,108.95 23,974.97 111,174.16
17 32,083.9170 6,670.45 25,413.47 85,760.69
18 32,083.9170 5,145.64 26,938.28 58,822.42
19 32,083.9170 3,529.35 28,554.57 30,267.85
20 32,083.9170 1,816.07 30,267.85 (0.00)
TOTALES 641,678.3400 273,678.34 368,000.00
60
c) Para obtener el saldo insoluto justamente después de efectuado el pago #13, basta con hallar el valor actual
de todos los pagos que faltan por efectuar. Como en total eran 20 pagos trimestrales y se han efectuado 13, entonces
restan 7 pagos de $32,083.9170, los cuales se descapitalizan mediante la fórmula [8], resultando:
1  (1  0.06) 
7
A  32,083.9170  $179,104.66 –» Saldo insoluto justamente después del pago #13

0.06
El valor de los derechos adquiridos por el deudor justamente después de efectuado el pago # 13 se obtiene al
sumar el pago inicial + la cantidad amortizada:
Derechos adquiridos por el deudor  92,000  ( 368,000.00 179,104.66 )  $280,895.34
El porcentaje de los derechos adquiridos por el deudor es:

280,895.35
 0.6106  61.06 %
460,000
d) Para obtener la distribución (intereses y amortización) del pago # 14, se debe hallar el saldo insoluto
justamente después de efectuado el pago # 13:
A  32,083.9170
1 (1  0.06)  $179,104.66
7

0.06
Los intereses a pagar incluidos en el pago #14 serán:
I  179,104.660.061  $10,746.28
De donde, la cuota de amortización correspondiente al pago #14 será:

Amortización  32,083.92 10,746.28  $21,337.64
e) Tomando de la tabla de amortización, el saldo insoluto justamente después de efectuado el pago #16,
encontramos: A16 = $111,174.16. Luego con dicho valor, la misma tasa de interés por periodo y con n = 12 trimestres
se obtiene el valor de los nuevos pagos empleando la fórmula [11]:
111,174.16  0.06 –» Valor de los nuevos pagos trimestrales

R  $13,260.52
[1  (1 0.06)12 ]
61
9.2 FONDO DE AMORTIZACIÓN. TABLA DE UN FONDO DE

AMORTIZACIÓN
Un fondo de amortización es una reserva que se establece en una cuenta que abona intereses, y en la cual se ha
acordado efectuar depósitos periódicos e iguales (vencidos o anticipados) durante un cierto número de periodos, a fin
de lograr acumular un monto prefijado. Los fondos de amortización se emplean para amortizar algunos tipos de deudas
o compromisos que vencen en fechas futuras (mediano o largo plazo), tales como: la reposición de una maquinaria que
se desvaloriza con el uso, los fondos necesarios para rescatar a su vencimiento una emisión de bonos u obligaciones,
las aportaciones que debe efectuar una compañía para proveer el pago de las pensiones por jubilación de sus
empleados, la compra de un automóvil o cualquier otro bien en el futuro, etc.
Aunque las sumas depositadas en un fondo de amortización podrían ser de diferentes cuantías y efectuarse a
intervalos desiguales, ésta no suele ser la norma. Lo que se estila, y será ese el modelo que aquí emplearemos, es un
proceso sistemático consistente en depositar cantidades de igual cuantía a intervalos iguales de tiempo (pudiendo ser al
inicio o al final de cada periodo) en una cuenta que devenga una tasa de interés específica. Partiendo de ese modelo y
siendo conocidas la cuantía y la fecha de vencimiento de la suma a acumular, así como la tasa de interés abonada, un
fondo de amortización no es más que una anualidad vencida o anticipada en la que se debe determinar el valor de los
depósitos periódicos. Tal como vimos en la amortización de una deuda, en este caso también es útil elaborar lo que se
conoce como tabla de un fondo de amortización, en la cual se visualiza el proceso de acumulación del monto prefijado y
la variación de los intereses cada vez que se realiza un depósito.
Aunque la amortización de deudas y los fondos de amortización tratan ambos de la liquidación de deudas, hay
una importante diferencia entre ellos: los pagos periódicos de una amortización van dirigidos a saldar una deuda actual,
por eso se relaciona con una anualidad con su valor actual al comenzar el plazo; en tanto que los depósitos efectuados
en un fondo de amortización tienen la misión de acumularse, junto a los intereses generados, a fin de liquidar una deuda
futura, por eso se asocia a una anualidad con su valor futuro venciendo al final del plazo.
▶ Ejemplo 76
Un señor desea reunir $70,000.00 dentro de 6 meses por lo que decide realizar depósitos iguales al final de cada
mes en una cuenta de ahorros que abona un 15% anual capitalizable mensualmente. Determine el valor de los
depósitos mensuales y elabore la tabla del fondo de amortización.
SOLUCIÓN:
S = $70,000.00 j = 15% m = 12 i = 15/ 12 = 1.25% mensual n = 6 meses R=?
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene el valor de los depósitos mensuales:
70,000  0.0125
R  $11,307.3667
[(1  0.0125)6 1]
b)
TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

DEPÓSITO VALOR SUMADO VALOR ACUM.
PERIODO INTERESES
PERIÓDICO POR PERIODO TOTAL
1 11,307.3667 0.00 11,307.37 11,307.37
2 11,307.3667 141.34 11,448.71 22,756.08
3 11,307.3667 284.45 11,591.82 34,347.89
4 11,307.3667 429.35 11,736.72 46,084.61
5 11,307.3667 576.06 11,883.42 57,968.03
6 11,307.3667 724.60 12,031.97 70,000.00
TOTALES 67,844.2002 2,155.80 70,000.00
62
Veamos a continuación cómo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortización:
CÁLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):
I1 = 0 VSP1 = 11,307.37 + 0 = $11,307.37 VAT1 = $11,307.37
I2 = 11,207.37 × 0.0125 × 1 = $141.34 VSP2 = 11,307.37 + 141.34 = $11,448.71 VAT2 = 11,307.37 + 11,448.71 = $22,756.08
I3 = 22,756.08 × 0.0125 × 1 = $284.45 VSP3 = 11,307.37 + 284.45 = $11,591.82 VAT3 = 22,756.08 + 11,591.82 = $34,347.89
I4 = 34,347.89 × 0.0125 × 1 = $429.35 VSP4 = 11,307.37 + 429.35 = $11,736.72 VAT4 = 34,347.89 + 11,736.72 = $46,084.61
I5 = 46,084.61 × 0.0125 × 1 = $576.09 VSP5 = 11,307.37 + 576.06 = $11,883.42 VAT5 = 46,084.61 + 11,883.42 = $57,968.03
I6 = 57,968.03 × 0.0125 × 1 = $724.60 VSP6 = 11,307.37 + 724.60 = $12,031.97 VAT6 = 57,968.03 + 12,031.97 = $70,000.00
▶ Ejemplo 77
Construcciones Urbanas, SRL. compra equipos de construcción por valor de $3,100,000.00, pagando
$600,000.00 de inicial y acordando liquidar el resto mediante un pago único a los 3 años con intereses al 20% anual
convertible semestralmente. Si simultáneamente a la compra se constituyó un fondo con reservas trimestrales
vencidas que ganan una tasa del 18% anual convertible trimestralmente, determine cuánto se debe depositar cada
trimestre. Exprese las primeras tres filas y la última de la tabla del fondo y obtenga el total de intereses.
SOLUCIÓN:
PC = $3,100,000.00 Inicial = $600,000.00 j = 20% m=2 i = 20 / 2 = 10 % semestral
n = 3 × 2 = 6 semestres Deuda actual = PC − Inicial = 3,100,000 − 600,000 = $2,500,000.00 S=?
El valor futuro de la deuda “S” se calcula capitalizando a interés compuesto el valor actual de la deuda:
S  2,500,000 (1  0.10 )6  $4,428,902.50
Fondo de amortización:
S = $4,428,902.50 j = 18% m=4 i = 18 / 4= 4.5 % trimestral n = 3 × 4 =12 trimestres R=?
Como este caso corresponde a una anualidad vencida simple, el depósito fijo trimestral a realizar se obtiene
4,428,902.50  0.045
R  $286,400.2445 –» Valor de los depósitos trimestrales
[ (1  0.045) 1]
12
TABLA DEL FONDO DE AMORTIZACIÓN

DEPÓSITO VALOR SUMADO VALOR ACUM.
PERIODO INTERESES
PERIÓDICO POR PERIODO TOTAL
1 286,400.2445 0.00 286,400.24 286,400.24
2 286,400.2445 12,888.01 299,288.26 585,688.50
3 286,400.2445 26,355.98 312,756.23 898,444.73
…
11
12 286,400.2445 178,385.26 464,785.51 4,428,902.50
63
Veamos a continuación cómo se obtienen los valores que aparecen en la tabla del fondo de amortización:
CÁLCULO DE INTERESES (I): VALORES SUMADOS POR PERIODO (VSP): VALOR ACUMULADO TOTAL (VAT):
I1 = 0 VSP1 = 286,400.24 + 0 = $286,400.24 VAT1 = $286,400.24
I2 = 286,400.24 × 0.045 × 1 = $12,888.01 VSP2 = 286,400.24 + 12,888.01 = $299,288.25 VAT2 = 286,400.24 + 299,288.25 = $585,688.49
I3 = 585,688.49 × 0.045 × 1 = $26,355.98 VSP3 = 286,400.24 + 26,355.98 = $312,756.22 VAT3 = 585,688.49 + 312,756.22 = $898,444.71
Para determinar los valores de la última fila hay que tomar en cuenta que:
VAT11 + 286,400.24 + 0.045 VAT11 = VAT12 = $4,428,902.50
VSP12
VAT11 (1+ 0.045) = 4,428,902.50 − 286,400.24
VAT11 = 4,142,502.26 / 1.045
VAT11 = $3,964,116.99
Luego, los valores de la última fila además del depósito trimestral (ya conocido) son:
I12 = 3,964,116.99 × 0.045 × 1 = $178,385.26 VSP12 = 286,400.24 + 178,385.26 = $464,785.51
VAT12 = 3,964,116.99 + 464,785.51 = $4,428,902.50
El total de intereses se obtiene mediante la fórmula [3]:
I t  4,428,902.50 12  286,400.24  $992,099.62
9.2.1 CÁLCULO DEL TOTAL ACUMULADO EN UN FONDO DE

AMORTIZACIÓN Y DEL SALDO INSOLUTO EN CUALQUIER
FECHA
Si son conocidos la cuantía y los vencimientos de los depósitos periódicos de un fondo de amortización, así
como la tasa de interés abonada, el total acumulado en el fondo al cabo de “k” periodos se obtiene sumando los montos
que acumulan cada uno de los depósitos desde sus respectivos vencimientos hasta el periodo número “k”, lo cual se
efectúa directamente mediante la aplicación de la fórmula [1].
Por otro lado, cuando se ha establecido un fondo con el fin de acumular el monto que permita pagar una deuda a
su vencimiento, es posible obtener en una fecha intermedia el saldo insoluto, esto es, la cantidad que le falta al total
acumulado para garantizar que, al final del plazo, el balance disponible en el fondo sea suficiente, para liquidar la deuda.
Por ejemplo, supóngase que la deuda vence dentro de “n” periodos y que se requiere el saldo insoluto al cabo de “k”
periodos (k<n), entonces el valor de éste puede obtenerse restando el valor actual de la deuda “n−k” periodos antes de
su vencimiento menos el total acumulado en el fondo de amortización a los “k” periodos.
64
▶ Ejemplo 78
Para cancelar una deuda de $530,000.00 a 5 años de plazo se establecen reservas bimestrales vencidas en un
fondo que abona el 12% anual convertible bimestralmente. Obtenga el valor de los depósitos bimestrales, así como el
total acumulado en el fondo y el saldo insoluto al final de los 3 primeros años.
SOLUCIÓN:
S = $530,000.00 j = 12% m= 6 i = 12 / 6 = 2% bimestral n = 5 × 6 = 30 bimestres
a) Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene el valor de los depósitos bimestrales:
530,000 0.02
R  $13,064.46
[(1  0.02) 1]
30
b) Para el total acumulado en fondo al cabo de 3 años, tenemos:

R = $13,064.46 i = 2% bimestral n = 3 × 6 = 18 bimestres S=?
Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene el total acumulado pedido:
[ (1  0.02 )18  1]
S  13,064.460  $279,740.30
0.02
c) El saldo insoluto al cabo de los 3 años se obtiene restando el valor actual de la deuda en ese momento
menos el total acumulado en el fondo de amortización:
Saldo insoluto  530,000 (1  0.02 ) 12  279,740.30  $138,161.08


…………………………………………………………………
65
FÓRMULAS RELATIVAS A LAS ANUALIDADES
ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE
S : Monto de una Anualidad Vencida Simple
[1] (1 i)n 1 [8] 1  (1  i)  n 
A : Valor Actual de una Anualidad Vencida Simple SR A R
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Anualidad i i
PC : Precio de Contado de un Bien (mueble o inmueble) S .i
I t : Interés Total Generado R
[2] [(1  i ) n  1] [9] PC  Inicial  VAA
Inic : Abono Inicial de un Acuerdo de Pago a Crédito
VAA : Valor Actual de una Anualidad [3] I t  S  Sn.R [10] Inicial  PC  VAA
j : Tasa Anual de Interés Compuesto (tasa nominal) log  i  1
m : Frecuencia de Capitalización de la Tasa de Interés
 
 R  A.i
[4] n [11] R
i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m n
t : Tiempo o Plazo de la Anualidad (años) log (1  i ) [1  (1  i ) ]

n : Número Total de Periodos de Capitalización n
[5] t años   [12] I t  n .R  A
m  A 
 log 1  i
(1  i )  1 S
n
 R 
[6]  [13] n 
log (1  i )
i R
1  (1  i)  n  A
[7] ji m [14]

i R
EQUIVALENCIA ENTRE TASAS DE INTERÉS COMPUESTO
j2 :Tasa anual de interés compuesto (conocida)
 
2 m
m
m2 : Frecuencia de capitalización de la tasa " j2 "    j 
2
j  m  1  2   1
j m
j e  1  2  1
1
j1 : Tasa anual de interés compuesto (desconocida) [15] [16]
1     m 2 
 m 2 
1
m1 : Frecuencia de capitalización de la tasa " j1 " 
je : Tasa efectiva (anual)
ANUALIDAD ANTICIPADA SIMPLE
S : Monto de una Anualidad Anticipada Simple [ (1  i ) n 1  i  1] [1  i  (1  i )  n 1 ]
A : Valor Actual de una Anualidad Anticipada Simple [17] S  R [21] AR
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Anualidad i i
[18] R  S .i [22] R  A.i
j : Tasa Anual de Interés Compuesto (tasa nominal)
m : Frecuencia de Capitalización de la Tasa de Interés [(1  i ) n 1  i  1] [1  i  (1  i )  n 1 ]
i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m S   A 
log i  i 1 log 1  i  i 
t : Tiempo o Plazo de la Anualidad (años)    
[19] n  R   R 
n : Número Total de Periodos de Capitalización 1 [23] n  1 
log (1  i ) log (1  i )
n 1
[20] [ (1  i )  i  1] S [24] [1  i  (1  i )n1 ] A
 
i R i R
PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE
A : Valor Actual de una Perpetuidad Vencida Simple R R
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Perpetuidad [25] R  A.i [26] A [27] i 
i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m i A
PERPETUIDAD VENCIDA SIMPLE PAGADERA CADA "n " PERIODOS DE CAPITALIZACIÓN
R : Valor de los Pagos Periódicos cada "n" Periodos A 
R
n : Número de Periodos entre Pagos Sucesivos [28] R  A [(1  i) n  1] [29] n
[(1  i )  1]
PERPETUIDAD ANTICIPADA SIMPLE
A : Valor Actual deuna Perpetuidad Anticipada Simple R Ai
R : Valor de los Pagos Periódicos de la Perpetuidad [30] A  R  [32] R 
i 1  i
Q : Valor del 1er. Pago de la Perpetuidad ( Q ≠ R ) R R
[31] A  Q  [33] i
i : Tasa de Interés por Periodo i = j/m
i A R
Tulio A. Mateo Duval

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MATEMÁTICAS FINANCIERAS

2. ELEMENTOS DE UNA ANUALIDAD

3. CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES

CRITERIO TIPO DESCRIPCIÓN

VENCIMIENTO Las anualidades vencidas u ordinarias son aquellas en las que

INICIACIÓN DE En éstas el primer pago se efectúa al inicio o al final del primer

4. ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

4.1 MONTO DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

n = núm ero de periodos R = renta o pago periódico

S  R  R (1  i)1  R (1 i)2  R (1 i)n1 (A)

Multiplicando ambos miembros por (1  i ) se tiene:

S (1  i)  R (1 i)1  R (1 i) 2  R (1 i)3  R (1  i) n (B)

Restando miembro a miembro las expresiones “B − A “, se obtiene:

Factorizando se tiene: S i  R (1  i)n 1

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [1], se obtiene:

b) Interés total ganado = S − Depósitos = 91,750.12 − 36 × 1,450 = $39,550.12

S  563,080.22(1  0.015)18  $736,137.65

i = tasa de interés por periodo = 1% S = monto total pedido a los 3½ años

S  6,000 (1 0.01)42  58,844.24 (1  0.01)24 107,893.86  $191,723.17

4.1.1 CÁLCULO DE LA RENTA

120,000 0.04  $7,986.26

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [3], se tiene:

I t  120,000 12  7,986.26  $24,164.88

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [2], se obtiene:

300,000 0.0125  $2,039.03

D ep ósito in ic ia l = $ 5 ,000 .00 S 1 = m onto de la a nualidad con R =?

i = tasa de interé s por period o = 1 .1 % S = m onto tota l a a cum u lar

5,000 (1  0.011)10  S1  19,766.27

4.1.2 CÁLCULO DEL PLAZO O DURACIÓN

n R  VALOR DE LA DURACIÓN [4]

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula

Mediante la fórmula [5] se calcula el tiempo pedido ( en años):

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

n  2,500   8.40 depósitos

A) Determinación del depósito adicional mediante una ecuación de valor

R=$2 ,500 n=1

x = depósito adicional S 1 = m onto de la anualidad (n= 8 dep.)

Cálculo de "S1" : (1 0.0125)8  $20,897.22

20,897.22 (1  0.0125)1  x  22,000.00

n  2,500   8.40 depósitos

[(1  0.0125)9 1]

Valor del exceso 23,658.44  22,000  $1,658.44

RESP.: Se requieren 8 depósitos completos de $2,500.00 + un depósito adicional de $841.56

Sustituyendo los valores conocidos en la fórmula [4], se obtiene:

[(1  0.035)18 1]

Valor del exceso 33,074.58  31,900  $1,174.58

RESP.: Se requieren 17 depósitos completos de $1,350.00 + un depósito adicional de $175.42

4.1.3 CÁLCULO DE LA TASA DE INTERÉS

Veamos a continuación 2 maneras de obtener la tasa de interés pedida.

A) Usando TANTEO e INTERPOLACIÓN

x 0.0123  0.1 0.0123

i  2.3  x  2.3  0.04  2.34 %

j  2.34 12  28.08 % –» Tasa anual convertible mensual pedida

j  2.34 12  28.08 % –» Tasa anual convertible mensual

Procederemos a obtener por tanteo la tasa de interés pedida:

j  5.47  4  21.88 % –» Tasa anual compuesta trimestral

4.2 VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD VENCIDA SIMPLE

n = núm ero de periodo s R = ren ta o pago p erió dico