ndice

INTRODUCCIN .........................................................................

11

RECOMENDACIN O RUEGO ........................................................

13

EL DINERO: Los ahorros..............................................................

17

PRODUCTOS FINANCIEROS ...........................................................

Ttulos de de renta fija ...................................................
Ttulos de renta variable.................................................

21
21
24

MERCADOS FINANCIEROS: La Bolsa .............................................

Mercado primario...........................................................
Mercado secundario .......................................................
Qu es la Bolsa? ............................................................

27
27
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29

EL MERCADO SECUNDARIO DE ACCIONES: La Bolsa ms conocida .

Especulacin o inversin................................................
La difusin de los precios...............................................
El precio de una accin: El valor de una empresa ..........
El valor de un ndice ......................................................
Renta fija o renta variable...............................................

31
31
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38
39
44

UNA PROPUESTA DE ACTUACIN: Gestin Pasiva .........................

Fondos de inversin.......................................................
Fondos de inversin cotizados (ETF) .............................

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52
52

Gane dinero: operando en Bolsa

EL SEGUIMIENTO DE LOS PRECIOS .....................................................

61

ANLISIS DE LOS PRECIOS.............................................................

Elementos a incorporar o rechazar .................................
Los precios: Representacin grfica ................................
Descuento de las distribuciones de capital .....................

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81

PROPIEDADES DE LOS PRECIOS........................................................

87

SOPORTE Y RESISTENCIA.............................................................. 103

Tendencia alcista y tendencia bajista .............................. 118
Simetra.......................................................................... 124
LATERALIDAD Y CONTINUIDAD ..................................................... 139
LA DISCONTINUIDAD DEL DESPLAZAMIENTO ................................... 143
EL SUPUESTO PRIMER IMPULSO .................................................. 147
EL SEGUNDO IMPULSO ................................................................ 155
La tendencia principal................................................... 155
Caractersticas del segundo impulso.............................. 158
EL TERCER IMPULSO ................................................................... 161
LA ESTRUCTURA COMPLETA. ES EL FIN? ...................................... 169
La ACTUACIN: La toma de decisiones. .................................... 173
CRITERIO DE ACTUACIN EN FASE DE PRIMER IMPULSO ................... 185
CRITERIO DE ACTUACIN EN FASE DE SEGUNDO IMPULSO ................ 191
CRITERIO DE SEGUIMIENTO EN FORMACIN DE TERCER IMPULSO ...... 197
INTRODUCCIN DE RDENES EN EL MERCADO DE ACCIONES ............ 205
Tipos de rdenes ............................................................ 206
RDENES CONDICIONADAS ......................................................... 209
DERIVADOS FINANCIEROS ........................................................... 213
Futuros financieros. Qu son?....................................... 214
Qu son las garantas?................................................... 222
CRDITO AL MERCADO ............................................................... 229
CONTRATOS POR DIFERENCIAS (CFD) .......................................... 233
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO................................................ 237
Futuros, CFDs o crdito al mercado?............................ 241

Jorge del Canto

ELECCIN DEL INTERMEDIARIO FINANCIERO .................................. 245

LA COMISIN NACIONAL DEL MERCADO DE VALORES (C.N.M.V.) ... 251
Oficina de atencin al inversor....................................... 254
www.cnmv.es.................................................................. 255
CMO RECLAMAR EN CASO DE CONFLICTO.................................... 257
ANEXO I: PROGRAMAS INFORMTICOS .......................................... 261
Visual Chart ................................................................... 262
ProRealTime ................................................................... 274
DIRECCIONES TILES EN INTERNET .............................................. 281
SITUACIN DE MERCAO (IDEAS PARA EL MEDIO PLAZO) ................... 283

Introduccin

u libro me recomienda leer para aprender sobre

esto de la bolsa?

Es muy raro que en algn descanso, o al finalizar alguna de las clases, cursillos, charlas o conferencias en que
participo, no me hayan realizado esa pregunta. De hecho,
no recuerdo la ocasin en que no se me haya formulado.
Y cranme si les digo que es una pregunta muy difcil de
responder porque, en lo que a m se refiere, no todo lo que
he aprendido lo he encontrado publicado, ni mi formacin
ha tenido un nico responsable.
En general creo que la pregunta se realiza con el nimo
de conseguir un texto en el que, por un lado, se encuentre todo lo necesario para alcanzar el xito econmico en
las decisiones que se toman en bolsa, y por otro que esta
tarea resulte sencilla. Y aqu precisamente es cuando se
complica la respuesta, ya que de casi todos los autores y
sus obras se puede asimilar algo til para ambos fines,
pero tambin casi todos los autores aportan conocimientos que, siendo muy vlidos como cultura, no son comprensibles para una mayora y tampoco acaban teniendo

12

Gane dinero: operando en Bolsa

una utilidad prctica para los objetivos bsicos del lector:

Facilidad y eficacia.
El objetivo de este libro no es otro que, en un solo texto,
describir todo lo necesario y slo lo necesario para que la
toma de decisiones sea un proceso sencillo y cmodo, y
que el resultado de esas decisiones en su conjunto sea gratificante en trminos econmicos, huyendo del academicismo o del detalle terico til para dar una conferencia, y
tratando de utilizar un lenguaje comprensible para cualquier persona, evitando en la medida de lo posible en
ocasiones resultar imposible evitarlo- los trminos que se
utilizan en la jerga de las finanzas de manera que, siendo
pretencioso, hasta un nio de 11 aos pueda comprender
su contenido.
En definitiva, no voy a pretender que este texto sea una
referencia acadmica o de estudio, sino que simplemente
sea un manual de aplicacin directa y prctica, incluso
para quien se asome por primera vez a la bolsa como mercado de productos financieros.

Recomendacin o ruego

icho todo lo anterior, y antes de entrar en materia, permtanme recomendarles o rogarles que sean pacientes
en la lectura, y que sigan el guin hasta el final. Soy consciente de que una parte les llamar ms la atencin que
otras, pero cada una forma parte de un todo y no es conveniente aislarlas.
Una pequea parte del libro est dedicada a conceptos,
ms bien tericos, de lo que son los mercados financieros
y los productos financieros, de manera muy bsica y breve,
pero sintetizando lo que no conviene olvidar y la motivacin de por qu utilizarlos. En ese guin encontrar el
carcter que, a modo de ver del que escribe, est la diferencia entre la inversin y la especulacin, y cul de ellas
es ms adecuada para los fines que se persiguen.
Otra parte ms extensa tratar del anlisis pero no con
la idea de que se conviertan en analistas, sino que esa tarea
sirva al ms alto fin de facilitar la toma de decisiones. Se
explicar cmo obtener, y utilizar, las herramientas que les
permitirn realizar sus propios anlisis de la situacin.
Tambin se hablar sobre los requisitos que deben buscar en el obligado y necesario intermediario financiero, esa

14

Gane dinero: operando en Bolsa

entidad a travs de la que debern formalizar sus decisiones ya tomadas.

Y ms adelante, en otra parte tambin extensa en comparacin, se tratar de lo ms importante, de lo que realmente les puede hacer cumplir el principal objetivo:
GANAR. La toma de decisiones, y en qu momento concreto debern ser tomadas, cmo llevarlas a cabo y qu
mandatos deber utilizar. ntimamente ligado a este captulo, se tratar de algunas ideas relativas a la gestin del
riesgo, y al uso de algunos productos que les facilitarn y
contribuirn a mejorar sus resultados. Por supuesto que
tambin habr una explicacin de los productos que
estn a su alcance y que podrn utilizar para conseguir
sus objetivos.
Finalmente creo que este captulo no debe faltar se
tratar de los mecanismos que podrn utilizar para reclamar cuando el intermediario, el mercado, o quien quiera
que intervenga en sus mandatos, incumpla sus obligaciones para con ustedes.
Relacionado con ello, pero no slo para ese fin, y contando con el permiso de los ms escpticos, incluso me
atrever a relatarles en qu les puede ser til la institucin
pblica denominada coloquialmente CNMV (Alias La
comisin. Comisin Nacional del Mercado de Valores),
que vela cmo y hasta dnde puede, entre otras cosas, por
mantener la igualdad de oportunidades entre los menos
pudientes y los ms poderosos, para que los derechos de
los primeros no se pisoteen como consecuencia de algunas
tropelas que seran susceptibles de cometerse, en falta, por
los segundos. Cralo, ese organismo hace mucho ms de lo
que parece y transciende, aunque siempre se le exija ms y
haya quien le considere el culpable de todo lo malo que les
ocurre a algunos. Le aseguro que, por ejemplo, no tuvo

Jorge del Canto

15

nada que ver ni hacer en la derrota de nuestra flota en la

batalla de Trafalgar.
Para ir dando paso a los sucesivos captulos, se puede
comenzar por la materia prima: El dinero. El elemento
imprescindible para poder realizar las acciones que se
vayan proponiendo a lo largo de todo el texto.

El dinero: Los ahorros

l dinero ahorrado, en metlico o en cuentas a la vista,

forma parte del patrimonio que posee cada individuo o
entidad.
El paso del tiempo afecta al valor de todos los bienes en
propiedad, incluido el dinero, pero lo hace de forma distinta segn el activo de que se trate. Mientras una casa o un
terreno, o una joya, con el paso del tiempo podran apreciarse o depreciarse, el dinero en metlico solamente podr
perder valor cada da que transcurra.
Esta afirmacin se sustenta en que el dinero slo es til
para la adquisicin de otros bienes o servicios que, en su
conjunto, con el paso del tiempo aumentan de precio
impidiendo que, con la misma cantidad de dinero, podamos pagar el da de maana los mismos bienes que hoy.
Puede y debe decirse que un euro hoy vale ms que un
euro de maana.
Una idea puede ser cambiar por otros bienes el dinero
no necesario a corto plazo, pero tampoco conviene olvidar
que esos otros bienes no tienen la capacidad de convertirse en dinero en efectivo de forma inmediata, o que se

18

Gane dinero: operando en Bolsa

pueda utilizar como medio de pago para hacer frente a

cualquier situacin imprevista o necesidad econmica que
lo haga necesario. Por eso no es una buena eleccin dejar
un patrimonio sin dinero en metlico disponible, no slo a
corto plazo sino pensando en necesidades futuras que no
se han tenido en cuenta.
Lo ideal ser encontrar un medio de revalorizar el dinero, que solucione el inconveniente de su prdida de valor
por el paso del tiempo, pero que salve su cualidad de
poder utilizarse de manera inmediata para realizar cualquier pago necesario. Afortunadamente, como podrn leer
ms adelante, existe la solucin y est al alcance de cualquiera.
La primera cuestin a resolver es cul es el rendimiento que se pretende obtener, partiendo de un principio
muy bsico: Algo, por poco que sea, es mejor que nada,
y un poco ms es mejor que slo un poco.
Cunto es el mnimo exigible? Tal vez quiera considerar que el mnimo puede ser incrementar su dinero con
una cantidad que iguale el Incremento de Precios al Consumo IPC-, pero entonces debe pensar en que no todos
los bienes varan de precio en la misma cuanta. Un ejemplo lo tiene, sin rebuscar demasiado, en los precios de la
vivienda en los ltimos aos, con incrementos muy superiores a otros productos o servicios, y tambin con distintos incrementos en funcin del lugar en que se encuentre
la edificacin.
El IPC no recoge ms que una media de unos precios
que se incrementan en distintas cuantas, otros que no
varan, y otros que incluso se deprecian en el periodo
de observacin para su clculo. Y no es menos cierto que
usted ahora ignora cul puede ser el imprevisto que tendr

Jorge del Canto

19

que atender en el futuro, y cunto habr variado su precio.

Puede que usted sea capaz de reconocer necesidades futuras, pero es muy difcil identificar el precio que tendrn
pasados unos aos.
La conclusin es obvia: No es suficiente, y no debe ser
un objetivo de rentabilidad para el dinero el conformarse
con igualar su valor con el Incremento de Precios en su
conjunto. Como usted no me ha pedido consejo, entonces
no le dir que no me parece buena idea fijarse un objetivo
de antemano, porque eso le llevar generalmente a conformarse cuando lo consiga, y ser fcil que no aproveche
oportunidades para mejorarlo. Debe intentar conseguir
cuanto ms mejor.
Pero no confunda sus pretensiones con el dinero, no se
trata de convertirse en millonario con la actividad que este
libro pretende acercarle y facilitarle. Usted siga con su vida
normal, con su trabajo y el resto de sus actividades cotidianas, y ponga a trabajar a su dinero participando en la
toma de decisiones para obtener un buen rendimiento.
Le aseguro que no es difcil hacerlo, si lo que impera es
la ambicin de obtener una rentabilidad que le permita
estar tranquilo, bajo cualquier circunstancia, de que conseguir que su dinero crezca ms de lo que se pueda incrementar el precio de cualquier producto o servicio. En cambio ser difcil tener xito si traspasa la delgada barrera que
existe entre la ambicin y la codicia, pretendiendo que los
beneficios se conviertan en su sustento vital, con la idea de
que el rendimiento que obtenga a su dinero le proporcione lo que no puede conseguir por otros medios. Le propongo que, simplemente, se ocupe de conseguir una
buena rentabilidad a sus ahorros.

Productos financieros

s posible y sencillo colocar el dinero de forma que,

produciendo un beneficio mayor o menor, se mantenga
disponible en cualquier momento: a travs de la adquisicin
de determinados activos financieros o productos financieros.

Como no se trata de que se convierta en un acadmico

en la materia, debera estar permitido simplificar la definicin de lo que encierra un producto financiero. Bsicamente consiste en prestar el dinero a una entidad a
cambio de un rendimiento.
Una clasificacin de los productos financieros sera dividirlos entre los que generarn un rendimiento conocido,
de antemano, y establecido para toda la duracin del prstamo y otros cuyo rendimiento, aunque sea susceptible de
estimacin, es desconocido y variable. Activos de Renta
Fija y Activos de Renta Variable respectivamente.
TTULOS DE RENTA FIJA
Los ttulos de renta fija le proporcionarn, durante un
plazo de tiempo predeterminado, una remuneracin cono-

22

Gane dinero: operando en Bolsa

cida por un inters aplicado sobre el dinero prestado, que

se le abonar con una determinada periodicidad: Anual, trimestral, una sola vez al finalizar el plazo (en el vencimiento), al principio descontndolo de la cantidad a prestar...
El inters puede ser fijo, o relacionado con el valor de
un tipo de inters determinado (por ejemplo el Euribor),
con la evolucin de un ndice o incluso del de una accin.
Pero todas las condiciones estn descritas y son conocidas
de antemano. Principalmente son los denominados bonos,
obligaciones o, a corto plazo, letras y pagars. A su vez,
pueden ser emitidos por entidades pblicas como el estado, comunidades autnomas, empresas o entidades pblicas; y tambin pueden ser de empresas privadas.
Su posesin nicamente proporciona derechos econmicos. El prstamo a travs de los productos de Renta Fija,
emitidos por una empresa, le convertirn en acreedor de la
entidad que capt su dinero, pero en modo alguno ser usted
un socio que pueda participar en la gestin de la entidad.
En general su rentabilidad real estar vinculada a los
tipos de inters vigentes en cada plazo, al plazo por el que
se presta el dinero, y a otras consideraciones objetivas
pero, como es obvio, tambin est muy relacionado con la
calidad de la entidad que los emite.
La calidad del emisor bsicamente viene determinada
por el riesgo de incumplimiento de las obligaciones adquiridas: el pago de intereses, y la devolucin del importe
entregado (principal) en los plazos establecidos. Es evidente que no se corre el mismo riesgo prestando dinero al estado que a una empresa privada. Y tampoco deber ser lo
mismo prestar dinero a una empresa que cuenta con enormes recursos para hacer frente a sus obligaciones presentes
y futuras que, otras que estn ms justas.

Jorge del Canto

23

En funcin de esa capacidad para cumplir los compromisos, para captar el dinero de los inversores llamando su
atencin, las entidades de peor calidad han de ofrecer un
mayor inters, una sobreprima, mayor cuanto menor sea la
calidad del emisor.
Hay entidades especializadas en calificar las emisiones de
Renta Fija, en funcin de la empresa que las emite y el riesgo de incumplimiento que sta pueda tener. Esa medicin
de calidad es lo que se llama Rating crediticio. Las ms
importantes son Fitch, Moodys y Standard & Poors que,
mediante una notacin muy similar entre ellas, para las
emisiones a largo plazo otorgan letras entre la A y la C para
identificar los siguientes grados de clasificacin. Cuanto
ms cerca estn de la A mejor, y cuantas ms letras tenga
mucho mejor. AAA sera lo mejor y C sera lo peor.
Cuadro de calificacin de solvencia a largo plazo
Fitch

Moodys

Standar & Poors

Categora de
inversin

AAA
AA
A
BBB

Aaa
Aa
A
Baa

AAA
AA
A
BBB

Categora
especulativa

BB
B
CCC
CC
C

Ba
Ba
Caa
Ca
C

BB
B
CCC
CC
C

Calificaciones de solvencia a corto plazo

Fitch

Moodys

Standar & Poors

F1
F2
F3
B
C

P-1
P-2
P-3
NP

A-1
A-2
A-3
C
D

24

Gane dinero: operando en Bolsa

Pero no es de la inversin a travs de emisiones de Renta

Fija de lo que pretendo hablarle. As que no me voy a
extender ms. Si usted quiere saber ms no tendr dificultades en encontrar informacin en internet, o a travs de su
entidad financiera
TTULOS DE RENTA VARIABLE
Se conoce por ttulos de renta variable a aquellos cuyo
rendimiento no est establecido de antemano, y en los que
no es posible conocer con exactitud cunto dinero se tendr despus de un tiempo.
El principal y ms conocido ttulo de renta variable, en
sus distintos tipos y clasificaciones, y en sus distintos tipos
de negociacin, es la accin.
Una accin es una participacin del capital social de
una empresa, un trocito de esa empresa. Comprar acciones de una empresa es convertirse en copropietario, en
la proporcin que represente el nmero de las acciones
compradas en el conjunto de las acciones emitidas por esa
entidad. Ser socio y propietario no slo concede derechos
econmicos, sino que tambin otorga derechos polticos,
de conocimiento de los planes empresariales, y de la participacin en la toma de decisiones de la empresa.
El rendimiento que podr obtener de ellas estar, por
un lado, vinculada a la evolucin de los negocios de la
empresa y a su capacidad de generar beneficios que pueda
repartir entre sus socios, y, por otro lado, a las revalorizaciones o depreciaciones que pueda sufrir el precio de las
acciones.
De una forma muy bsica y superficial, puede decirse
que el riesgo con los ttulos de renta fija se limita a que el

Jorge del Canto

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emisor incumpla sus obligaciones, o que la rentabilidad

real obtenida no haya sido suficiente para apreciar su dinero por encima del incremento que hayan tenido los precios
de los bienes que usted pueda querer o necesitar adquirir.
Con los ttulos de Renta Variable, el riesgo aadido viene
dado por la posibilidad de depreciacin de los ttulos
adquiridos de forma que, ms adelante, el valor de sus participaciones sea inferior al precio que pag por ellas.