Ejercicios de Criterios de decisin

1. La tasa financiera considera el costo de los aportes propios, en cambio la tasa

econmica considera la ponderacin de las fuentes internas y externas
2. Si estamos evaluando la realizacin de dos proyectos independientes, la utilizacin
de los criterios Van y la Razn Beneficio - Costo nos conducir a la misma decisin.
Comente.
Verdadero. Ya que como son independientes es necesario evaluar si son convenientes cada
uno por si slo y ambos criterios nos entregan esta informacin puesto que, si el VAN es
mayor que cero, la Razn B/C ser mayor que uno. Si se tratara de una comparacin, para
ver cul es mejor, la Razn Beneficio Costo, no sirve, ya que mide la relacin que existe
entre los beneficios y los costos, y esta relacin puede cambiar si se modifica la
clasificacin de los costos y/o los beneficios.
3. Un proyecto que presenta un VAN = 0 no debe implementarse ya que no genera
utilidades al inversionista.
Falso. Un proyecto con VAN= 0 no significa que la utilidad sea igual cero, sino que reporta
la misma utilidad de la mejor alternativa. Por lo tanto, cubre exactamente el costo de
oportunidad.
4. Aunque la TIR exceda a la tasa de descuento, el VAN del proyecto podra ser
negativo.
Para un proyecto bien comportado esta afirmacin ser siempre Falsa. Si el proyecto es
mal comportado por ejemplo los flujos negativos al final de su vida til esta afirmacin
podra ser verdadera. Ya que la TIR es una tasa de rendimiento interna del proyecto,
independiente del costo de oportunidad. Un proyecto cuyos flujos negativos estn al final
de su vida til tendr un Van < 0 a tasas menores que la TIR.
5. La TIR discrimina en contra de los proyectos con mayor vida til. Comente
La TIR es una tasa de rentabilidad promedio, por lo tanto, si se aumenta la vida til sin
modificar el VAN, la tasa de rentabilidad promedio disminuir.
6. Utilizando el criterio VAN un proyecto es rentable si el valor actual del flujo de
beneficios es mayor que el valor actual del flujo de costos, cuando estos se
actualizan con la misma tasa de descuento.
Esto es verdadero suponiendo que entre los costos se encuentra la inversin.
7. El proyecto A tiene un PRI de 8 aos y el proyecto B tiene un PRI de 6 aos, luego
es evidente que el proyecto B es preferible al proyecto a.
Esto es correcto cuando el objetivo como inversionista es la liquidez, considerando que
ambos proyectos tienen VAN > 0.
8. Las principales limitaciones del PRI podran eliminarse si se incorpora una tasa de
descuento para actualizar los flujos y se consideran los posibles flujos de fondos
posteriores al periodo de recuperacin. Comente.

Esto es verdadero, porque se superan las limitaciones, pero pasara a ser una medida de
rentabilidad y no de liquidez como originalmente es, puesto que se estara calculando el
VAN.
9. Un ordenamiento de proyectos de acuerdo al criterio TIR coincide exactamente con
el proporcionado por el criterio IVAN cuando estamos en presencia de
razonamiento de capital.
Falso, la TIR ordenar los proyectos de acuerdo a su rentabilidad interna, en cambio el
ndice VAN, de acuerdo al cuociente entre el VAN, que depende del costo de oportunidad
de la inversin, y la inversin. Los ordenamientos no necesariamente sern iguales.
10. Si la tasa de inters pertinente para un inversionista es de 10%, deber realizar
cualquier proyecto que arroje una TIR mayor que dicha tasa (por ej.15%) porque
esta tasa implica que el proyecto efectivamente est aumentando su riqueza (5%).
est de acuerdo?
Si la TIR que arroja un proyecto es mayor a mi tasa de costo de capital entonces el proyecto
me conviene. Ahora la segunda afirmacin se cumple slo en el caso de proyectos bien
comportados, para el caso de proyectos atpicos no se cumple que efectivamente su riqueza
aumente.
11. Si no hay restriccin de capital, entonces todos los proyectos con valor actual neto
mayor que cero deben realizarse.
Incierto: esta afirmacin es verdadera siempre y cuando los proyectos no sean mutuamente
excluyentes. Todos los proyectos con VAN mayor que cero, se realizarn si no existe
restriccin de capital y si no son mutuamente excluyentes.
12. En el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es posible que el criterio TIR
discrepe con el VAN, luego en estos casos siempre se debe optar por el criterio
VAN. Comente.
Esto es cierto ya que la TIR supone reinversin a la tasa TIR y es independiente de la tasa
de descuento y por tanto, no sirve para comparar estos proyectos y el VAN es el criterio que
mide el aumento o disminucin de la riqueza del inversionista dada una tasa de descuento.
13. El ndice de Valor Actual Neto (IVAN) es un buen criterio para decidir cuando todos
los proyectos entre los que hay que decidir son divisibles y no hay restriccin de
capital.
Incorrecto, puesto que IVAN es criterio operativo til cuando los proyectos son divisibles y
existe restriccin de capital. Debe ser as ya que el IVAN entrega la rentabilidad de la
inversin por peso invertido, si no existe restriccin de capital, se realizan todos, salvo que
sean excluyentes.
14. Un proyecto con VAN menor que cero no ser implementado por ningn
inversionista.
Es posible pensar en un proyecto con VAN negativo que, en complemento con otro, nos da
un VAN total positivo, y el criterio de aumento de la riqueza justificara su implementacin,
sin embargo, si el VAN es correctamente determinado, en el sentido de que incluye todos

los costos y beneficios que genere, y es negativo, no debe ser implementado. En todo caso,
el VAN cambiar segn el costo de oportunidad de cada inversionista.
15. Considere el siguiente negocio: aceptar la explotacin de un bosque gratis del que
puede cortar los rboles de inmediato, obteniendo 20 millones de pesos, despus de
descontar todos los costos, con la condicin de construir, dentro de diez aos, un
camino que atraviesa el bosque cuyo costo ser de 40 millones de pesos.
La conveniencia depende de la tasa de descuento. Si r > 7.2, conviene, de lo contrario no
conviene.
16. La TIR del proyecto a es de 30%, y la del proyecto b es de 20%, luego, siempre el
proyecto a ser preferible al proyecto b. Comente.
La TIR no es un buen criterio para comparar proyectos, por dos principales razones:
1. La TIR es una tasa porcentual que depende por tanto de la base, en este caso de la
inversin, entonces si las bases no son iguales las TIR no son comparables, por
ejemplo 30% sobre $1.000 no es mejor que 20% sobre $100.000.
2. La TIR es una tasa anual, o referido a otro perodo de tiempo, por tanto, si los
horizontes de evaluacin no son iguales, las TIR no son comparables, por ejemplo,
una rentabilidad de 30% durante 3 aos y luego una rentabilidad de mercado,
digamos 10%, no sabe si es mejor que una rentabilidad de 20% por 10 aos.
Adems, el uso de la TIR requiere que los proyectos sean bien comportados, es decir, que
no tengan ms de un cambio de signo.
Todo esto suponiendo que la tasa de descuento es menor que ambas TIR.
17. cul es la TIR de un proyecto financiado 100% con un prstamo?
Si todas las inversiones (flujos negativos) son financiadas con prstamo, estaremos frente a
un proyecto con flujos de un solo signo, y en este caso la TIR no es calculable. Si no todo
es financiado con prstamo la TIR es calculable. Si el prstamo es a una tasa menor que la
TIR del proyecto puro, la TIR del proyecto financiado siempre aumentar a medida que
aumente la fraccin de financiamiento, hasta el extremo que se financie la totalidad del
proyecto la TIR tiende a infinito.
18. Existen dos proyectos A y B interdependientes, ambos con VAN positivo. Qu
anlisis recomendara efectuar para decidir qu proyecto hacer?
Como los proyectos son dependientes se debe analizar el VAN en conjunto:
Si VAN (A) + VAN (B) < VAN (A+B) implica que los proyectos son complementarios y se
deben realizar ambos.
Si VAN (A) + VAN (B) > VAN (A+B) implica que los proyectos son competitivos y se
tienen dos casos.
a) VAN (A + B) es mayor que VAN (A) o VAN (B), por lo que conviene hacer ambos
juntos.
b) VAN (A + B) es menor que alguno de los VAN (A) o (B); en este caso se realiza
slo el proyecto de mayor VAN.

19. El criterio TIR puede ser aplicado a todos los proyectos en los que es posible
cuantificar los costos y beneficios monetarios y siempre nos conducir a una
decisin correcta. Comente.
Es verdad que es aplicable a proyectos en que es posible cuantificar los costos y beneficios
monetarios, pero para que nos conduzca a una correcta decisin se debe cumplir con que
sea un proyecto bien comportado, es decir, un solo cambio de signo y que sea
independiente.
20. Si la TIR de la educacin primaria es de 12%, la de la educacin secundaria es de
6% y la de la educacin universitaria es de 9,2%, entonces la TIR de todo el proceso
educativo no puede ser inferior al 6% ni superior al 12%. Comente.
Las etapas del proceso educativo son proyectos dependientes, ya que la educacin
superior es funcin de la educacin secundaria y sta es funcin de la educacin bsica, lo
que no impide que cada cual pueda tener su TIR propia; pero la TIR de todo el proceso
educativo puede ser mayor si se realiza el proyecto completo, por efecto de
complementariedad.
21. Si la tasa de inters pertinente para un inversionista es de 13%, no convendr nunca
postergar una inversin que significa una TIR mayor que dicha tasa (por ejemplo
18%) porque esta postergacin significara perder oportunidad de ganar la
diferencia (5%). Est de acuerdo?
Esta afirmacin es falsa. Lo relevante para evaluar la postergacin o no de un proyecto No
es la TIR del proyecto, sino que la rentabilidad inmediata (BNt/Io) o bien la comparacin
del costo de capital del primer ao con el beneficio del mismo (r*Io=BNt)
Por tanto, aun cuando la TIR del proyecto sea mayor que la tasa de descuento la
postergacin puede hacer aumentar esta rentabilidad.