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ANUALIDADES O

Captulo

SERIES UNIFORMES

Cuando se acumula dinero a un inters compuesto durante un perodo de tiempo lo

bastante dilatado, se incrementa hasta lmites insospechados.
1. Introduccin
En la prctica, sobre todo en los crditos comerciales (Saga, Ripley, Tottus, EFE, Toyota, Volvo, etc), es comn el
financiamiento de artefactos elctricos y vehculos a travs de una serie de pagos que tienen la caracterstica de ser iguales y
peridicos. Tales pagos iguales y peridicos se llaman anualidades, cuotas fijas, series uniformes o rentas uniformes.
2. Definicin de anualidad
Una anualidad es un conjunto de pagos iguales hechos a intervalos iguales de tiempo. El trmino anualidad parece significar
que los pagos se hacen anualmente. En el sentido estricto de la expresin, esto no es necesariamente as. En matemticas
Financiera, anualidad significa pagos hechos a intervalos iguales de tiempo, que pueden ser anuales, semestrales, trimestrales,
mensuales, quincenales, diarios, etc.
El estudio de las anualidades es de mucha importancia en finanzas, entre otras razones, porque es el sistema de amortizaciones
ms comn en los crditos comerciales, bancarios y de vivienda. Este sistema de pagos permite que el financiados, cada vez
que recibe el pago de la cuota, recupere parte del capital prestado.
3. Clases de anualidades
Las ms comunes son las siguientes:
Anualidad vencida
Anualidad anticipada
Anualidad diferida
Anualidad perpeta.
4. Anualidad vencida
Es aquella en que los pagos se hacen al final del perodo (ao, trimestre, mes,etc). As por ejemplo, las cuotas mensuales
iguales y vencidas en la compra de artefactos elctricos, vehculos, vivienda, son casos de anualidades vencidas.

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

4.1.

Valor de la anualidad en funcin del valor presente.

Conocido el valor presente (P), la tasa de inters (i) y el nmero de pagos (n), podemos calcular el valor de la cuota. Entonces
aplicamos la frmula clave No. 3 FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL ( FRC ).

1 i n x i
R P

n
1 i 1
Ejemplo:
1. Un prstamo bancario de S/. 10,000 se desea amortizar en 6 pagos trimestrales iguales. Si la tasa de inters que se cobra es
del 36% anual, calcular el valor de cada pago.
Datos:
P= 10,000
i= 36% anual = 9% trimestral
n= 6 trimestres
R= ?
= 10,000

(1 + 0.09)6 0.09
(1 + 0.09)6 1

R = 2,229.19
Es equivalente pagar cuotas fijas de S/. 2,229.19 durante 6 trimestres a una tasa trimestral del 9% a recibir hoy S/. 10,000 como
prstamo.
No obstante lo anterior, las anualidades consideran una diversidad de situaciones en las que resultan limitadas las frmulas. Se
presentan flujos de caja constituidos por valores individuales, adems de la serie de pagos iguales y peridicos. La solucin a
esta clase de ejercicios se logra con una ecuacin de valor, en la que las frmulas se constituyen en simples herramientas que
simplifican el proceso de traslado de cantidades monetarias a travs del tiempo.
4.2.
Valor presente de una anualidad vencida
Es un valor, ubicado un perodo anterior a la fecha del primer pago, equivalente a una serie de pagos iguales o peridicos.
Desde el punto de vista matemtico, es la suma de los valores presentes de todos los pagos. Entonces aplicamos la frmula
clave No. 4 FACTOR DE ACTUALIZACIN DE LA SERIE (FAS).

P=R

1 i n 1

n
1 i x i

Ejemplo:

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

1. Calcular el valor de contado de un activo que financiado se puede adquirir de la

siguiente forma: cuota incial equivalente al 20% del valor de contado y 24 cuotas
mensuales de S/. 800. La tasa de inters es del 3% mensual.

= 0.2 + 800

(1 + 0,03)24 1
(1 + 0,03)24 . 0,03
0.80 = 800

(1+0,03)24 1
(1+0,03)24 .0,03

P= 16,935.54.
4.3 Valor futuro de una anualidad vencida
Es un valor ubicado en la fecha del ltimo pago, equivalente a toda la serie de pagos iguales y peridicos. En forma
matemtica, es el valor final que resulta de sumar todos los valores llevados al futuro. Entonces utilizamos la frmula clave No.
5 FACTOR DE CAPITALIZACIN DE LA SERIE (FCS).

(1 + ) 1

Ejemplo:
1.- Julio Segundo invierte S/. 1,200 cada fin de mes, durante un ao en fondos mutuos que rinde una tasa del 3% mensual.
Cunto dinero tendr acumulado de su inversin al final de este tiempo?
DATOS:
R= 1,200 mensual
n= 12 meses
i= 3% mensual
= 1,200

(1 + 0,03)12 1
0,03

S= 17,030.43

2.- Diana deposita S/. 200. oo cada fin de mes, durante 12 meses. Si al final del mes 6 hace un depsito extra de S/. 2,000.oo,
calcular el valor acumulado al final del ao si la tasa de inters es del 2% mensual

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

= 200

(1+0,02)12 1
0,02

+2000(1 + 0,02)

S= 4,934.74

4.4 Valor de la cuota en funcin al valor futuro

Se desea transformar un valor futuro (F) en una anualidad (R). Entonces utilizamos la frmula clave No. 6 FACTOR DE
DEPSITO DEL FONDO DE AMORTIZACIN (FDFA) Y problema solucionado.
=

(1 + ) 1

Ejemplo:
Cunto se debe depositar al final de cada mes, durante dos aos, en una cuenta de ahorro que reconoce una tasa del 2.5%
mensual para reunir la suma de S/. 8,500?
Datos:
S= 8,500
i= 2.5% mensual
n= 2 aos = 24 meses
R= ?
= 8,500

0,025
(1 + 0,025)24 1
R= 262.756

4.5 Clculo del tiempo de negociacin (n)

Es el nmero de cuotas necesarias para amortizar una obligacin. Para las anualidades vencidas, el tiempo de la operacin,
medido en nmero de perodos, algunas veces coincide con el nmero de pagos, lo cual no siempre se cumple. El nmero de
cuotas o tiempo de negociacin la podemos calcular a partir de la frmula del valor presente o de la frmula del valor futuro,
dependiendo de qu valor de ellos se conozca en la operacin.

Ejemplo:
1.- Una deuda de S/. 1,000.oo se debe cancelar con cuotas mensuales iguales de S/. 100. cada una. Si la tasa de inters
cobrada es del 36% anual, con cuntos pagos se cancela la deuda?.

P=R

1 i n 1

n
1 i x i

1000 = 100

(1 + 0,03) 1
(1 + 0,03) . 0,03

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

Se tienen que hacer diversos clculos aplicando logaritmos, que lo resumimos en la siguiente frmula:
=

=
=

( )
(1 + )

100 (100 1000 0,03)

(1 + 0,03)

2 1.845098
0.012837

= 12

2.- Cuntos depsitos mensuales vencidos de S/. 156.32 se deben hacer en una entidad financiera que paga 2% mensual,
para tener un valor acumulado de S/. 1,500?
=

(1 + ) 1

1,500 = 156.32

(1 + 0,02) 1

0,02
Nuevamente se tienen que hacer diversos clculos aplicando logaritmos, que lo resumimos en la siguiente frmula:
=

( + )
(1 + )

(1,500 0,02 + 156.32) 156.32

(1 + 0,02)

n= 8.8654 pagos mensuales.

Si no sabe logaritmos, no se preocupe, con EXCEL tenemos el resultado rpidamente, con la funcin financiera NPER.

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4.6 Clculo de la tasa de inters
Cuando se acude a los crditos comerciales para la compra de electrodomsticos, vehculos, casas y otros activos, por medio
de cuotas fijas peridicas y uniformes, generalmente no se le informa al cliente su costo, que viene a ser la tasa de inters
cobrada.
Ejemplo:
Se compra una camioneta Toyota en $ 30 000, se da una inicial del 30% y por el saldo se aceptan 36 cuotas mensuales iguales
de $ 961.88. Calcular la tasa de inters cobrada.
Datos
P= 30,000* 70%= 21,000
n= 36
R= 961.88
i= ?

1 i n x i
R P

n
1 i 1
961.88 = 21,000

(1+)36

=0

(1+)36 1

La tasa de inters cobrada en la financiacin del vehculo es la tasa de inters que hace la funcin igual a cero.
Le damos valores a la tasa de inters al azar hasta encontrar una tasa de inters que haga la funcin mayor que cero, y otra que
haga la funcin menor que cero, y se procede a hacer la interpolacin lineal.
Escogemos 2 tasas: 3.5% y 2.8% al azar
Ya se conocen las dos tasas de inters: una que hace la funcin mayor a cero (3.5%) y la otra que hace la funcin menor que
cero (2.8%). Podemos concluir que la tasa que hace la funcin igual a cero est entre 3.5% y 2.8% y que est ms cerca de
2.8% que de 3.5%.
Desarrollando la ecuacin se obtiene una valor de 3% mensual. Verificamos si esta es la tasa que hace la funcin igual a
cero
961.88 = 21,000

(1+0,03)36

=0

(1+0,03)36 1

Importante:
No se preocupe si no sabe interpolar, con EXCEL el clculo de la tasa es muy fcil, ya lo ver, solamente utilice la
funcin TASA.

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4.7. Equivalencias
Ejemplo:
Un vehculo que tiene un valor de contado de $ 30,000, se va a financiar por medio de 24 cuotas mensuales con una tasa de
inters del 2% mensual. Calcular:
a.- Valor de las cuotas mensuales
b.- Valor futuro equivalente
a.- Para el clculo de las cuotas fijas nos apoyamos en la frmula clave No. 3 FACTOR DE RECUPERACIN DE CAPITAL
(FRC).

1 i n x i
R P

n
1 i 1
= 30,000

(1 + 0.02)240.02
(1 + 0.02)24 1

R= 1,586.13
b.- Calculamos el valor futuro equivalente. Este valor lo podemos calcular de dos formas equivalentes: en funcin de las cuotas m ensuales, como
un valor futuro equivalente a un nmero de cuotas iguales, es decir, el valor futuro de una anualidad vencida; o como el valor futuro equivalente a
un valor presente.

(1 + ) 1

= 1586.13
S= 48,253.12

(1 + 0,02)24 1
0,02

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

Este es el valor equivalente a 24 pagos mensuales de $ 1,586.13
Este valor futuro tambin lo podemos calcular aplicando la frmula de inters compuesto, como el equivalente a un valor
presente de $ 30,000 despus de 24 meses a una tasa de inters del 2% mensual.
= (1 + )
= 30,000 (1 + 0,02) 24
S= 48,253.12
Como conclusin del ejercicio, podemos resumir lo siguiente:
Los clculos que se realizan en las Matemticas Financieras se apoyan en el concepto de equivalencia
La solucin del ejercicio plantea tres formas equivalentes, aunque no iguales, de pago por el mismo vehculo.
Hoy
$ 30,000
24 cuotas mensuales de
1,586.13
Despus de 24 meses
48,253.12

5. Anualidad anticipada
Es aquella en la cual los pagos se hacen al principio de cada perodo. Son ejemplos de
anualidades anticipadas los pagos de arrendamientos anticipados, pagos de cuotas por el
financiamiento de electrodomsticos.
5.1 Valor presente de una anualidad anticipada
El valor presente de una serie de pagos iguales anticipados ser el valor, que en el
momento de realizada la operacin financiera, sea equivalente a toda la serie.

Ejemplo:
Se tiene una deuda que en un momento se haba pactado cancelar con 18 cuotas iguales de S/. 15,000 cada una por mes
anticipado. Se decide, a ltima hora, cancelarla al contado. Si la tasa de inters acordada es del 3% mensual, hallar este valor.
Lo recomendable, para trabajar con anualidades anticipadas es convertir, utilizando algn artificio, la anualidad anticipada en
una anualidad vencida. Para tal efecto, existen varios procedimientos, pero consideramos dos de ellos.
Procedimiento 1. Se aade, en el flujo de caja, un perodo a la izquierda.

= (1 + )

(1 + ) 1
(1 + ) .

Con la presente frmula podemos plantear la siguiente regla general: el valor presente de una anualidad anticipada, ubicada en
el momento en que se paga la primera cuota, resulta de multiplicar el valor presente de una anualidad vencida por (1+i).
Reemplazando en la frmula los valores del ejercicio, se tiene:
= 15,000 (1 + 0,03)

(1 + 0,03)18 1
(1 + 0,03)18 . 0,03

P= 212,491.78

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Procedimiento 2. Le restamos el valor presente (P) el valor de la primera cuota.

Al eliminar la primera cuota quedan 17 pagos de una anualidad vencida.
=

(1 + ) 1
(1 + ) .

=+

(1 + ) 1
(1 + ) .

= 15,000 + 15,000

(1 + 0,03)17 1
(1 + 0,03)17 . 0,03
P= 212,491.78

5.2 Valor de la cuota en una anualidad anticipada. (Rad)

Corresponde al valor de la cuota, de una serie de cuotas, que se pagan al principio del perodo.
Aplicaremos los mismos procedimientos que utilizamos en el clculo del valor presente.
Ejemplo:
Se recibe un prstamo bancario de S/. 10,000 para ser cancelado en un ao en cuotas fijas mensuales, pagadas en forma
anticipada. La tasa de inters es del 4% mensual calcular el valor de la cuota fija anticipada?
Procedimiento: Calcular la cuota fija vencida (R) y ajustar la cuota a una tasa descontada, que es la misma tasa de inters del
problema.
Rad= Cuota anticipada.
Rad=

(1+)

1 i n x i
R P

n
1 i 1
= 10,000
R= 1,065.52

(1 + 0.04)12 0.04
(1 + 0.04)12 1

Cuota vencida
Rad=

1065.52
(1+0,04)

= 1,024.54

CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

Usando Excel, de manera rpida podemos obtener el resultado, poniendo en el argumento de funcin Tipo, el nmero 1
que significa para Excel cuotas anticipadas:

Se utiliza la frmula No. 5 FACTOR DE CAPITALIZACIN DE LA SERIE (FCS), para determinar el valor futuro de una
anualidad vencida, la misma que resulta al aplicarle al valor futuro de una anualidad vencida el valor de los intereses de un
perodo. Es decir, multiplicando el valor futuro por (1+i).
Ejemplo:
Camilo Urbina recibe al principio de cada mes la suma de S/. 1,000 por concepto de renta de un local alquilado de su propiedad.
En el mismo momento en que recibe el pago del alquiler lo deposita en una cuenta de ahorro que le reconoce una tasa de
inters del 1% mensual. Camilo desea saber cunto tendr disponible en la cuenta al final del ao.
Datos:
Rad= 1,000
i= 1%
n= 12 meses
S= ?
= 1,000

(1 + 0,01)12 1
0,01

(1 + 0,01)

S= 12,809.33
6. Anualidad diferida
Es aquella en la que el primer pago se realiza unos perodos despus de realizada la operacin financiera.
En las anualidades diferidas el tiempo que transcurre sin amortizacin de capital se llama perodo de gracia o tiempo muerto. No
obstante, durante el perodo de gracia hay causacin de intereses. Durante el tiempo muerto siempre habr causacin de
intereses que se originan por el uso del dinero tomado en prstamo. Si los intereses no se pagan durante ese perodo, se
capitalizan y, en consecuencia, el capital inicial se ver incrementado al final de ste. En este caso podemos decir que los
intereses se causaron pero no se pagaron. Si los intereses se pagan peridicamente durante el tiempo muerto, el capital inicial
permanece constante. En este caso podemos decir que los intereses se causaron y se pagaron.

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CAPTULO 4 Anualidades o series uniformes

En las anualidades diferidas, se pueden presentar dos casos:

Cuando durante el perodo de gracia los intereses causados no se cancelan peridicamente, sino que se van capitalizando.
Cuando durante el perodo de gracia los intereses causados se pagan peridicamente. En este caso, al final del perodo de
gracia el capital inicial permanece constante.
Ejemplo del primer caso. Cuando los intereses causados no se pagan
SE compra un Tv. Sony en S/. 2 000 para ser cancelado en dos aos y en cuotas fijas mensuales, con un perodo de gracia de 6
meses y a una tasa de inters del 5% mensual. Determinar la cuota mensual a pagar.
Solucin:
Lo primero que tenemos que hacer es capitalizar los intereses del tiempo muerto o perodo de gracia, utilizando la primera
frmula clave. FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACIN (FSC).
Datos:
P= 2,000
i= 5% mensual
n= 6 meses (perodo de gracia)
S= ?
= (1 + )
= 2,000 (1 + 0,06) 6
S= 2,680.19
En segundo lugar, calculamos la cuota fija con el nuevo capital y con el tiempo efectivo de pago.
P= 2,680.19
i= 5%
n= 18 meses
R= ?

1 i n x i
R P

n
1 i 1
= 2,680.19

(1 + 0.05)18 0.05
(1 + 0.05)18 1

R= 229.28
Costo Total del Tv. Sony: 229.28 x 18 = 4,127.04
La gracia nos cuesta caro!
Ejemplo del segundo caso. Cuando los intereses causados se pagan.
Cuando los intereses se pagan, el valor P es igual, ya que lo nico que hace diferente una unidad monetaria a otra es el valor de
los intereses. Como los intereses se van pagando durante el perodo de gracia el valor del Tv. Sony no cambia (S/. 2,000).

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Clculo de los intereses. Si los intereses se pagan cada fin de mes: S/. 2,000 x 5% = 100 mensual, durante 6 meses. (S/. 600)
Si se pagan al final de los 6 meses del perodo de gracia, los intereses son de S/.680.19 (ver clculo anterior)
7. Anualidad perpetua
Es aquella en la que no existe el ltimo pago, o aquella cuyo plazo no tiene fin, podemos decir que una anualidad es perpetua
cuando est conformada por muchos pagos, como por ejemplo, un prstamo a largo plazo en el que solamente se pagan los
intereses, el pago de arriendo para quien nunca podr comprar la propiedad, etc. Como la anualidad perpetua supone que los
pagos son indefinidos, no existir valor futuro.
Frmula: Rp= P x i
Donde Rp es Renta perpetua
Ejemplo: La Fundacin Ferreyros deja un capital de S/ 900,000 a favor del asilo de ancianos, para que reciba el valor de los
intereses nicamente, sin tocar el capital. Si una entidad financiera le reconoce una tasa de inters del 1% mensual, cunto
recibir el asilo de ancianos permanentemente?
Rp= 900,000 x 1%
Rp= 9,000

EJERCICIOS PROPUESTOS
1.- Se compra un Televisor Sony de 42 pulgadas en S/. 7,000.oo para ser cancelado en 3 aos en cuotas trimestrales
fijas anticipadas, a una TEA del 30%. Determinar la cuota anticipada.
2.-Al morir, una persona deja un capital de $ 500,000.oo a favor del asilo de ancianos , para que reciba el valor de
los intereses nicamente, sin tocar el capital. Si una entidad financiera le reconoce una TEA de 14% cunto
recibir el asilo de ancianos permanentemente y en forma TRIMESTRAL?.

3.- Cul debe ser la TEA de una cuenta abierta con un importe de S/. 12 000 para que produzca una renta perpetua
mensual de S/. 350
4.-Se compra una casa al crdito en $ 85,000, con una inicial del 30%. El saldo ser pagado en cuotas mensuales
iguales durante 15 aos a una TEA del 11% y un periodo de gracia de 1 ao. Determine el importe de las cuotas a
pagar.
5.- Cul debe ser la TEA de una cuenta abierta con un importe de S/. 10 000 para que produzca una renta perpetua
mensual de S/. 250

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